港股資金跟蹤：南向資金偏“紅利”外資機構(gòu)偏“科技”

目錄204年12月南向資主要流入“紅利，而外資主要流入科技 4市場復(fù)盤：港股市場上漲，香港能源領(lǐng)漲 7風(fēng)險提示 10圖表目錄圖1：恒生指數(shù)與恒生國企指數(shù)近期有所回升 4圖2：南向資金凈流入加速 4圖3：中美利差倒掛程度仍較大 4圖4：Libor-Hibor利差較大，港元仍偏弱 4圖5：香港銀行市場總結(jié)余企穩(wěn) 4圖6：2024年12月，AH股溢價處在近10年均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差附近 4圖7：2024年12月2日至24日南向資金主要流入的行業(yè)排名 5圖8：2024年12月2日至24日，南向資金持股占流通市值比重的邊際變化 5圖9：2024年12月2日至24日，南向資金流通市值邊際變化 5圖10：2024年12月2日至24日外資機構(gòu)資金主要流入的行業(yè)排名 6圖年12月2日至24日，外資機構(gòu)持股占流通市值比重的邊際變化 6圖12：2024年12月2日至24日，南向資金和外資中介機構(gòu)對各行業(yè)的資金流向金額（億港元） 6圖13：2024年12月2日至24日，南向資金和外資中介機構(gòu)持股占流通市值比重的邊際變化 7圖14：2024年12月2日至24日，南向資金和外資中介機構(gòu)對各行業(yè)的超配程度 7圖15：2024年12月23日-27日，港股市場主要寬基指數(shù)上漲 7圖16：今年最低點至今的漲跌幅來看，創(chuàng)業(yè)板指和恒生科技偏強 7圖17：2024年12月23日-27日，科創(chuàng)50上漲，其他小微盤指數(shù)回調(diào) 7圖18：今年最低點至今的漲跌幅來看，萬得微盤股指數(shù)和北證50偏強 7圖19：2024年12月23日-27日，銀行等行業(yè)領(lǐng)漲，傳媒互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)領(lǐng)跌 8圖20：2024年12月23日-27日，香港能源等行業(yè)領(lǐng)漲，日常消費等行業(yè)領(lǐng)跌 8圖21：滬港AH溢價指數(shù)按周環(huán)比下降0.4% 8圖22：VIX波動率指數(shù)按周環(huán)比下降10.1% 8圖23：港股日均成交額按周環(huán)比下降4.3% 9圖24：恒指周度平均換手率較上一周上升0.05pct 9圖25：10年國債期限利差按周環(huán)比下降16.99bp 9圖26：香港市場短期流動性邊際放寬 9表1：2024年12月20日至27日南向資金流動情況 52024年12資主要流入科技圖1：恒生數(shù)與生國指數(shù)期有所回升 圖2：南向金凈入加速

2022/122023/012022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/12

34,00032,00030,00028,00026,00024,0002023/062023/072023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/12恒生指數(shù) 恒生中國企業(yè)指數(shù)(RHS)

南向資金累計凈流入億港元資料來源：，；注：數(shù)據(jù)截至2024年12月27日。 資料來源：，；注：數(shù)據(jù)截至2024年12月27日。圖3：中美差倒程度較大 圖4：Libor-Hibor利較大港仍偏弱5.0%4.03.02.01.00.0-1.0-2.02022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11-3.02022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11

%3.002021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/1110Y中美國債利差 10Y美債收益率 10Y中債收益率 美元兌港元 強方兌換 弱方兌換 LIBOR-HIBOR(RHS)資料來源：，；注：數(shù)據(jù)截至2024年12月26日。 資料來源：，；注：數(shù)據(jù)截至2024年12月27日。圖5：香港行市總結(jié)企穩(wěn) 圖6：2024年12，AH股溢處在近10年均+1倍準(zhǔn)差近

500,000450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000

170160150140130120110100902012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-122024-12802012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-122024-122021/032021/062021/092021/122022/032022/062021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/062024/09

滬港AH溢價 均值 均值+1std 均值-1std資料來源：，；注：數(shù)據(jù)截至2024年12月27日。 資料來源：，；注：數(shù)據(jù)截至2024年12月27日。圖7：2024年12月2至24南向資主要入的業(yè)排名 200150100500-50-100

ⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡ服事產(chǎn)務(wù)業(yè)ⅡⅡ

服生服者務(wù)物務(wù)服

運 飲設(shè)金與 消輸 料備融零 費

石金 體消 化屬 費

設(shè)用與消軍備品包費工務(wù) 配 零件 售

零 與 裝品售 服務(wù)資金流入行業(yè)規(guī)模(億港元)資料來源：，；注：行業(yè)口徑為港股二級行業(yè)圖8：2024年12月2日至24日，南向資金持股占流通市值比重的邊

圖9：2024年12月2日至24日，南向資金流通市值邊際變化際變化

ⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡ

1.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5

ⅡⅡ服事產(chǎn)務(wù)業(yè)ⅡⅡ

服生服者運務(wù)物務(wù)服輸

飲設(shè)金與消服料備融零費裝

石金體消化屬 費

設(shè)用與消軍備品包費工

務(wù) 配零件售

零 與裝售 服務(wù)

2024/12/24 2024/12/2 變化(pct)(RHS)

資料來源：，；注：行業(yè)口徑為港股二級行業(yè) 資料來源：，；注：行業(yè)口徑為港股二級行業(yè)表1：2024年12月20日至27日南向資金流動情況南向資金南向資金語權(quán)排名 流入金額名（億元） 流出金額名（億元）百勝中國817.8%建設(shè)銀行68.6美團-W-55.1馬可數(shù)字科技70.6%中國移動59.9藥明生物-20.2中國電信69.5%工商銀行42.5快手-W-17.2凱盛新能67.4%農(nóng)業(yè)銀行26.6名創(chuàng)優(yōu)品-11.9綠色動力環(huán)保61.4%招商銀行21.3騰訊控股-11.6白云山60.5%中國神華18.0小米集團-W-10.2東風(fēng)集團股份60.3%中國平安16.2理想汽車-W-6.9天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保股份59.4%舜宇光學(xué)科技14.1紫金礦業(yè)-6.9康龍化成59.3%比亞迪電子13.2中國人壽-5.9資料來源：，。注：表中個股不做推薦圖10：2024年12月2至24日外資構(gòu)資主要入的業(yè)名 100500-50-100-150

ⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡ軟硬消可傳半家有電家環(huán)建鋼建國耐造日化機汽醫(yī)企醫(yī)煤石食交公房電紡非銀件件費選媒導(dǎo)電色氣庭保材鐵筑防用紙常工械車藥業(yè)療炭油品通用地信織銀行ⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡ服設(shè)者消

體 金設(shè)用

軍消與消

與生服設(shè)

石飲運事產(chǎn)服服金務(wù)備服費

屬備品

工費包費

零物務(wù)備

化料輸業(yè) 務(wù)裝融務(wù)零 品裝零 配 售 售 件 資金流入行業(yè)規(guī)模(億港元) 務(wù)資料來源：，；注：行業(yè)口徑為港股二級行業(yè)圖年12月2日至24外資機構(gòu)持股流通值比重邊際變化

圖年12月2至24南向金和資中機構(gòu)各業(yè)的資金向金（億元）

ⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡ化家食機可電硬軟銀消有建日房電企半石醫(yī)國公耐汽家建交環(huán)非煤紡造醫(yī)鋼傳工庭品械選氣件件行費色材常地信業(yè)導(dǎo)油療防用用車電筑通保銀炭織紙藥鐵媒ⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡ

2.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5

200150100500-150用飲消設(shè)設(shè)服者金

消產(chǎn)服服體石設(shè)軍事消與

運金服與生

石化國企交汽耐消傳可日食家醫(yī)醫(yī)銀非軟硬半電公煤建鋼有造建電機環(huán)家紡房品料費備備務(wù)服屬

費務(wù)務(wù)化備工業(yè)費零

輸融裝包物

油工防業(yè)通車用費媒選常品庭療藥行銀件件導(dǎo)信用炭材鐵色紙筑氣械保電織地Ⅱ零 務(wù) Ⅱ

與 品配 裝

石軍服運與消者

消消飲用設(shè)生

金服設(shè)體服事

金與設(shè) 服產(chǎn)Ⅱ售 售 服 件Ⅱ

化工務(wù)輸零費服

費費料品備物

融務(wù)備務(wù)業(yè)

屬包備 裝ⅡⅡ務(wù)ⅡⅡ2024/12/24 2024/12/2 變化(pct)(RHS)

件 售售

與 裝ⅡⅡⅡⅡⅡⅡⅡ南向外資中介資料來源：，；注：行業(yè)口徑為港股二級行業(yè) 資料來源：，；注：行業(yè)口徑為港股二級行業(yè)圖年12月2至24南向金和資中機構(gòu)股流通市值重的際變化

圖年12月2至24南向金和資中機構(gòu)各業(yè)的超配度

資料來源：，；注：行業(yè)口徑為港股二級行業(yè) 資料來源：，；注：行業(yè)口徑為港股二級行業(yè)市場復(fù)盤：港股市場上漲，香港能源領(lǐng)漲1.87%2.12%1.36%1.60%0.95%-0.22%-0.61%圖15：2024年12月23日-27，港股場主寬基數(shù)上漲 圖16：年最點至的漲來看，業(yè)板1.87%2.12%1.36%1.60%0.95%-0.22%-0.61%

51%48%45%42%39%36%33%30%27%24%21%18%15%12%

最低點至今漲跌幅39.03%32.78%39.03%32.78%25.83%25.76%

48.53%上證指數(shù) 萬得全A 滬深300創(chuàng)業(yè)板指恒生指數(shù)恒生科技紅利指數(shù) 上證指數(shù) 萬得全A 滬深300 創(chuàng)業(yè)板指 恒生指數(shù) 恒生科技資料來源：， 資料來源：，；注：截至2024年12月27日圖17：2024年12月23日-27日，科創(chuàng)50上漲，其他小微盤指數(shù)回

圖18：今年最低點至今的漲跌幅來看，萬得微盤股指數(shù)和北證50偏強0.73%中證500-0.30%中證1000中證20000.73%中證500-0.30%中證1000中證2000萬得微盤股指數(shù) 北證50科創(chuàng)50-1.60%-3.86%-6.62%-7.24%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%

最低點至今漲跌幅110.72%110.72%82.45%52.98%58.40%43.76%32.54%中證500 中證1000 中證2000萬得微盤股指數(shù) 北證50 科創(chuàng)50資料來源：， 資料來源：，；注：截至2024年12月27日圖19：2024年12月23日-27，銀行行業(yè)漲，媒互網(wǎng)業(yè)領(lǐng)跌 長江行業(yè)指數(shù)漲跌幅

圖20：2024年12月23日-27，香港源等業(yè)領(lǐng)，日消等行業(yè)領(lǐng)跌 港股行業(yè)指數(shù)漲跌幅保險汽車農(nóng)產(chǎn)品商業(yè)貿(mào)易檢測服務(wù)家用裝飾及休閑計算機社傳媒互聯(lián)網(wǎng)

-8%

-4%

-2%

0%

4% 6%

香港金融香港工業(yè)香港

-1% 0% 1% 2% 3% 4%資料來源：，；注：行業(yè)口徑為長江一級行業(yè) 資料來源：，；注：行業(yè)口徑為港股一級行業(yè)滬港AH溢價均值+1SD-1SD圖21：港AH價指按周比下降0.4% 圖22：VIX動率數(shù)按滬港AH溢價均值+1SD-1SD170160

1501401301201101009080

2011201220132014201520162017201820192020202120222023202420112012201320142015201620172018201920202021202220232024資料來源：，；注：截至2024年12月26日 資料來源：，；注：截至2024年12月24日圖23：股日成交按周下降4.3% 圖24：指周平均手率一周升0.05pct700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,000

800,000億港元總成交額（右）億港元總成交額（右）港股總市值百萬港元600,000500,000400,000300,000200,000100,000

1.2%恒指國指恒指國指恒生科技0.8%0.6%0.4%0.2%Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23F