2018年48V系統(tǒng)市場研究報(bào)告

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目錄1、限油耗壓力驅(qū)動，汽車動力總成向電動化升級 21.1、全球油耗法規(guī)趨嚴(yán)，中國積極推動汽車節(jié)能 21.2、動力總成電動化成主流趨勢，混動化增長將快于純電動化 52、48V混動系統(tǒng)相對純電動系統(tǒng)節(jié)油性價比高，預(yù)計(jì)2025年48V系統(tǒng)市場規(guī)模將達(dá)525億 82.148V混動系統(tǒng)的節(jié)油性價比優(yōu)勢突出 82.2、48V混動系統(tǒng)適應(yīng)性廣，在混動系統(tǒng)中最先迎來快速應(yīng)用 102.3、48V系統(tǒng)市場空間逐漸打開，預(yù)計(jì)2025年規(guī)?？蛇_(dá)525億 123、電機(jī)、電池、DC/DC以及電控、BMS是48V 153.1、電機(jī)、電池、DC/DC是48V系統(tǒng)必不可少的硬件 153.1.1、48V電機(jī)比12V電機(jī)可以實(shí)現(xiàn)更多的功能 163.1.2、磷酸鐵鋰電池是比較適合48V系統(tǒng)的電池 173.1.3、DC/DC是不可缺少的電壓轉(zhuǎn)換裝置 183.2、電控系統(tǒng)和BMS是48V的核心控制技術(shù) 193.2.1、48V電控系統(tǒng)是電機(jī)控制的核心技術(shù) 193.2.2、BMS是48V電池管理的核心技術(shù) 204、國外供應(yīng)商主導(dǎo)市場，國內(nèi)供應(yīng)商有望突破 214.1、國外供應(yīng)商憑借先發(fā)優(yōu)勢和提供解決方案的能力主導(dǎo)市場 214.2、國內(nèi)供應(yīng)商在48V硬件零部件方面已具備一定優(yōu)勢，并逐漸向頭部供應(yīng)商集中，從競爭格局上更看好DC/DC的機(jī)會 234.3、軟件和電控系統(tǒng)壁壘較高，掌握核心技術(shù)的國內(nèi)供應(yīng)商有望開啟進(jìn)口替代 245、48V系統(tǒng)相關(guān)企業(yè)分析 255.1、奉天電子：渠道優(yōu)勢明顯，已量產(chǎn)48V系統(tǒng)DC/DC 265.2、奧易克斯：國內(nèi)首個擁有48V混動電控系統(tǒng)自主知識產(chǎn)權(quán)的公司 285.3、天邦達(dá)：48V系統(tǒng)BMS已在多家整車企業(yè)中試裝，進(jìn)度領(lǐng)先同業(yè) 296、48V系統(tǒng)行業(yè)風(fēng)險分析 30圖表目錄TOC\h\z\t"題注"\c圖表1：主要乘用車市場的油耗/碳排放法規(guī)限值（CO2，g/km） 2圖表2：中國乘用車燃料消耗量標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施階段表 3圖表3：中國乘用車燃油消耗節(jié)能目標(biāo)（L/100km） 4圖表4：典型內(nèi)燃機(jī)節(jié)油技術(shù)及其成本 5圖表5：全球汽車總產(chǎn)量及電動化趨勢（百萬輛） 5圖表6：中國汽車總產(chǎn)量及電動化趨勢（百萬輛） 6圖表7：歐洲汽車總產(chǎn)量及電動化趨勢（百萬輛） 7圖表8：不同系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)的節(jié)能技術(shù) 8圖表9：電動化程度與節(jié)油效果比較 8圖表10：節(jié)能技術(shù)效果及其成本對比 9圖表11：12V與48V系統(tǒng)架構(gòu)比較 10圖表12：不同混動系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)的節(jié)能技術(shù) 11圖表13：12V與48V系統(tǒng)可應(yīng)用的附件電氣化技術(shù) 12圖表14：部分國外汽車品牌的48V系統(tǒng)發(fā)展路線圖 13圖表15：國內(nèi)主要整車廠商的48V布局及進(jìn)展 13圖表16：全球汽車預(yù)計(jì)銷量及各電動化系統(tǒng)市場占比（百萬輛） 14圖表17：部分國外汽車品牌的48V系統(tǒng)發(fā)展路線圖 15圖表18：48V系統(tǒng)架構(gòu)的分類示意圖 16圖表19：48V系統(tǒng)電機(jī)的功能 16圖表20：常見鋰電池性能比較 18圖表21：48V/12V系統(tǒng)主要電子電器架構(gòu)圖 18圖表22：48V電控系統(tǒng)功能示意圖 19圖表23：48V電池的BMS系統(tǒng)示意圖 20圖表24：AVL的48V混動系統(tǒng)的歷史項(xiàng)目概況 22圖表25：主要國外Tier1供應(yīng)商的產(chǎn)品線及主要產(chǎn)品 22圖表26：與48V系統(tǒng)相關(guān)的國內(nèi)公司的產(chǎn)品及其客戶 24圖表27：奉天電子的主要產(chǎn)品 26圖表28：奉天電子近幾年?duì)I業(yè)收入情況 27圖表29：奉天電子近幾年扣非歸母凈利潤情況 27摘要市場空間：限油耗壓力下48V混動系統(tǒng)成主流趨勢，預(yù)計(jì)2025年市場規(guī)模將達(dá)525億元全球油耗法規(guī)趨嚴(yán)，汽車動力總成電動化已成主流趨勢。目前內(nèi)燃機(jī)燃燒技術(shù)的節(jié)油化改進(jìn)空間已很有限，為達(dá)到乘用車平均油耗水平下降的目標(biāo)，即至2020年和2025年新車油耗分別下降至5L/100km和4L/100km，動力總成電動化勢在必行。與其他多種動力總成電動化系統(tǒng)相比，48V混動系統(tǒng)具有節(jié)油性價比高等諸多優(yōu)勢。48V混動系統(tǒng)相比12V啟停、插電混動和純電動系統(tǒng)，具備節(jié)油性價比高、總成本低、可適應(yīng)性多種成型等優(yōu)勢，因而逐漸成為汽車動力系統(tǒng)的主流配置。48V系統(tǒng)市場空間逐漸打開，預(yù)計(jì)2025年規(guī)?？蛇_(dá)525億元，2017-2025年復(fù)合增速達(dá)23.53%。隨著2018年國內(nèi)外主要汽車廠商的48V混動系統(tǒng)量產(chǎn)車型陸續(xù)投放上市，48V系統(tǒng)市場開始快速增長。預(yù)計(jì)至2020年，全球市場48V混動系統(tǒng)汽車產(chǎn)銷量達(dá)400萬輛，至2025年將會達(dá)到1500萬輛。據(jù)此測算，至2020年48V混動系統(tǒng)的市場空間為140億元，2025年將達(dá)525億元，對應(yīng)2017-2025年復(fù)合增速為23.53%。核心要素：電機(jī)、電池、DC/DC以及電控、BMS是48V系統(tǒng)的關(guān)鍵電機(jī)、電池、DC/DC是48V系統(tǒng)必不可少的硬件。48V混動系統(tǒng)的電機(jī)具有起動、發(fā)電、回收制動能量燈多種功能；48V電池是系統(tǒng)的儲能單元，其中磷酸鐵鋰電池相比NCM三元電池和鈦酸鋰電池更適合用作48V系統(tǒng)；DC/DC是實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)中12V與48V電壓相互轉(zhuǎn)換所不可缺少的裝置。48V電控系統(tǒng)和電池管理系統(tǒng)（BMS）是48V混動系統(tǒng)的核心控制系統(tǒng)。48V電控系統(tǒng)能夠在不同工況下發(fā)揮多種重要作用，是實(shí)現(xiàn)電機(jī)功能的核心控制技術(shù)；BMS是48V電池管理的關(guān)鍵控制技術(shù)，對系統(tǒng)安全性至關(guān)重要。競爭格局：國外供應(yīng)商巨頭主導(dǎo)市場，具備提供解決方案能力；國內(nèi)供應(yīng)商在硬件上有優(yōu)勢，具備渠道和核心技術(shù)的供應(yīng)商有望取得突破國外供應(yīng)商憑借先發(fā)優(yōu)勢和提供解決方案的能力主導(dǎo)市場。國外的Tier1巨頭供應(yīng)商大多在48V混動技術(shù)上有深厚的儲備和積累，具有很強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢。此類企業(yè)通過提供軟件解決方案、硬件解決方案甚至是軟硬件整體解決方案主導(dǎo)市場。國內(nèi)供應(yīng)商主要布局在核心硬件零部件，已在電池、電機(jī)和DC/DC方面具備一定的渠道和技術(shù)優(yōu)勢。48V電機(jī)、電池的部分業(yè)務(wù)已呈現(xiàn)出向頭部供應(yīng)商（如大洋電機(jī)、寧德時代等）逐漸集中的趨勢；與之相對，DC/DC的競爭格局則相對分散。此外，能掌握電控和BMS系統(tǒng)核心技術(shù)的公司，有望取代國外供應(yīng)商從而實(shí)現(xiàn)突破。渠道占優(yōu)的硬件商及具備自主技術(shù)的電控/BMS企業(yè)在國內(nèi)相關(guān)非上市公司中，我們看好如下兩類：一是具備渠道優(yōu)勢的的DC/DC供應(yīng)商；二是掌握自主軟件控制技術(shù)的供應(yīng)商。1、限油耗壓力驅(qū)動，汽車動力總成向電動化升級1.1、全球油耗法規(guī)趨嚴(yán)，中國積極推動汽車節(jié)能自2010年以來，全球的主要汽車市場都加強(qiáng)了對乘用車燃料消耗量及CO2排放限制要求。盡管各國對乘用車節(jié)能指標(biāo)的要求和細(xì)節(jié)不盡相同，但從整體趨勢看，各國都在通過技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和法規(guī)不斷加嚴(yán)乘用車燃料消耗量要求，到2020年乘用車平均燃料消耗量力爭控制在5L/100km以下。圖表SEQ圖表\*ARABIC1：主要乘用車市場的油耗/碳排放法規(guī)限值（CO2，g/km）中國是除歐美之外，實(shí)施油耗限值和排放法規(guī)升級最積極的國家。2005年以來，中國啟動實(shí)施乘用車燃料消耗量限值標(biāo)準(zhǔn)，對汽車油耗限值范圍和車型進(jìn)行了規(guī)定。目前已經(jīng)完成了三個階段的實(shí)施。自2016年起，中國開啟了第四階段油耗標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施。圖表SEQ圖表\*ARABIC2：中國乘用車燃料消耗量標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施階段表2017年4月三部委印發(fā)的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，在國家政策上要求持續(xù)降低乘用車燃料消耗量，計(jì)劃至2020年新車評價油耗下降至5L/100km，至2025年降至4L/100km。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：中國乘用車燃油消耗節(jié)能目標(biāo)（L/100km）1.2、動力總成電動化成主流趨勢，混動化增長將快于純電動化在動力總成方面，單純依靠改進(jìn)內(nèi)燃機(jī)的燃燒技術(shù)來提升效率和降低油耗的可能性空間已經(jīng)越來越小，邊際成本越來越高。采用缸內(nèi)直噴技術(shù)可以降低1-3%油耗，可繼續(xù)深挖的節(jié)油空間較小；與缸內(nèi)直噴技術(shù)類似，VVT、Turbo這些從燃燒技術(shù)角度降低油耗的技術(shù)已經(jīng)應(yīng)該很廣，再提升節(jié)油效果的空間也已經(jīng)不大。圖表SEQ圖表\*ARABIC4：典型內(nèi)燃機(jī)節(jié)油技術(shù)及其成本在油耗法規(guī)壓力驅(qū)動之下，動力總成電動化已成為汽車降低油耗的主流技術(shù)解決方案，因而電動化汽車有望在較長時間內(nèi)保持增長態(tài)勢。世界知名汽車技術(shù)開發(fā)公司FEV和知名咨詢機(jī)構(gòu)IHS對這一發(fā)展趨勢進(jìn)行了數(shù)據(jù)化的預(yù)測：2016年電動化車輛全球產(chǎn)銷量約為370萬輛，占汽車總體產(chǎn)銷量比例僅為3%；預(yù)計(jì)到2020年全球電動化汽車產(chǎn)銷量占比將快速增長至13%，到2025年其產(chǎn)銷量占比將持續(xù)上升至33%。圖表SEQ圖表\*ARABIC5：全球汽車總產(chǎn)量及電動化趨勢（百萬輛）動力總成電動化包括混動化和純電動化：混動化是在傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的基礎(chǔ)上提升系統(tǒng)電壓并引入電機(jī)，形成具備多種動力源的驅(qū)動技術(shù)，以實(shí)現(xiàn)啟停、制動能量回收等節(jié)油功能。純電動化則是直接取消發(fā)動機(jī)，使用電機(jī)作為動力單元，使用純電動驅(qū)動的技術(shù)。在中國和歐洲這兩大主要汽車市場的動力總成電動化進(jìn)程中，混動化將呈現(xiàn)比純電動化更快的增長。根據(jù)FEV和IHS的預(yù)測：2016年中國汽車市場的混動化率為2%，預(yù)計(jì)至2025年將達(dá)到28%，對應(yīng)2016-2025年復(fù)合增速為34.07%。歐洲汽車市場2016年的混動化率為2%，預(yù)計(jì)至2025年將達(dá)到49%，對應(yīng)2016-2025年復(fù)合增速為42.67%。相較之下，中國和歐洲市場的純電動汽車比例預(yù)計(jì)到2025年僅為12%和8%?；靹踊A(yù)期將會比純電動化更快增長的原因，我們接下來在第2章中進(jìn)行詳細(xì)闡釋。圖表SEQ圖表\*ARABIC6：中國汽車總產(chǎn)量及電動化趨勢（百萬輛）圖表SEQ圖表\*ARABIC7：歐洲汽車總產(chǎn)量及電動化趨勢（百萬輛）2、48V混動系統(tǒng)相對純電動系統(tǒng)節(jié)油性價比高，預(yù)計(jì)2025年48V系統(tǒng)市場規(guī)模將達(dá)525億2.148V混動系統(tǒng)的節(jié)油性價比優(yōu)勢突出電動化的程度與電機(jī)功率的大小有關(guān)，因而電動化程度越高，系統(tǒng)中可實(shí)現(xiàn)的節(jié)油技術(shù)越多。系統(tǒng)按其電動化程度由低至高可分為12V啟停（start&stop）、48V混動(MildHEV)、強(qiáng)混合動力（StrongHEV）、插電式混合動力（Plug-inHEV）以及純電動（BEV）。12V啟停系統(tǒng)只能實(shí)現(xiàn)簡單的啟停功能，此后電動化程度越高可實(shí)現(xiàn)更多復(fù)雜的節(jié)油技術(shù)和功能。圖表SEQ圖表\*ARABIC8：不同系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)的節(jié)能技術(shù)電動化程度越高，可實(shí)現(xiàn)的節(jié)油技術(shù)越多，那么節(jié)油效果也越明顯。12V啟停能實(shí)現(xiàn)3%左右的節(jié)油率，48V則可以實(shí)現(xiàn)15%的節(jié)油效果，強(qiáng)混動則可以實(shí)現(xiàn)20-30%的節(jié)油效果，插電式混合動力的節(jié)油效果則可以達(dá)到50%以上，純電動則是100%的節(jié)油效率。圖表SEQ圖表\*ARABIC9：電動化程度與節(jié)油效果比較但電動化程度越高，系統(tǒng)的復(fù)雜程度和成本也越高。（1）插電式系統(tǒng)在3-4萬元的成本下實(shí)現(xiàn)70%左右的節(jié)油率，每降低1%油耗成本為440-530元。（2）48V混動系統(tǒng)則可以低于5000元的增量成本實(shí)現(xiàn)15%的節(jié)油率，每降低1%油耗的成本為333元。（3）純電動車每降低1%油耗的成本可以做到比48V混動系統(tǒng)的低，但需要投入25000元以上的總成本，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于48V系統(tǒng)。綜合比較投入的總成本及降低1%油耗的成本，48V混動系統(tǒng)的性價比最高。圖表SEQ圖表\*ARABIC10：節(jié)能技術(shù)效果及其成本對比2.2、48V混動系統(tǒng)適應(yīng)性廣，在混動系統(tǒng)中最先迎來快速應(yīng)用48V混動系統(tǒng)結(jié)構(gòu)相對簡單，升級難度小。48V混動系統(tǒng)則僅需在現(xiàn)有車輛架構(gòu)的基礎(chǔ)上，加一個48V電池（一般容量為1kWh左右）和DC/DC轉(zhuǎn)換器，構(gòu)成12V+48V的系統(tǒng)。同時因?yàn)橄到y(tǒng)電壓不高，涉及的安全等級也不需要進(jìn)行過多的保護(hù)處理。這使得48V混動系統(tǒng)較容易實(shí)裝，從而具備了快速普及的可能。圖表SEQ圖表\*ARABIC11：12V與48V系統(tǒng)架構(gòu)比較各類混動系統(tǒng)可適應(yīng)的車型也有所不同。強(qiáng)混合動力系統(tǒng)、插電式混合動力系統(tǒng)因其結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，對車輛空間布置、熱管理等方面的要求比較高，需要在特定的車型和級別上才能最優(yōu)發(fā)揮節(jié)能優(yōu)勢，而小型車難以實(shí)現(xiàn)這些要求。純電動系統(tǒng)的續(xù)航里程要求較高，因而對電池容量和車重也比較敏感，一般更適合在小型車和大型車上應(yīng)用。48V混動系統(tǒng)是在12V系統(tǒng)上升級的，改動較小，和12V系統(tǒng)一樣適合所有車型。圖表SEQ圖表\*ARABIC12：不同混動系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)的節(jié)能技術(shù)同樣是可適配所有級別車型，相比于12V啟停技術(shù)，48V混動可以支持更多的后續(xù)技術(shù)、實(shí)現(xiàn)更多的功能。除了系統(tǒng)本身的技能技術(shù)外，支持相應(yīng)的附件使用高電壓的節(jié)能技術(shù)也是很重要的一個方面。12V系統(tǒng)技術(shù)的電壓低、功率小，能夠支持的更高電壓才能實(shí)現(xiàn)的節(jié)油功能較少。而48V的混動技術(shù)的電壓的提高和電池容量的提升，可以讓系統(tǒng)支持更多的如電動空調(diào)、電熱催化器加熱等節(jié)能附件電氣化技術(shù)。小結(jié)以上分析：48V混動技術(shù)的性價比高，可應(yīng)用于所有級別車型，同時有很強(qiáng)的支持節(jié)能附件技術(shù)的特性，這使得其在動力總成電動化的進(jìn)程中將最先迎來大規(guī)模應(yīng)用，市場規(guī)模也將較快增長。圖表SEQ圖表\*ARABIC13：12V與48V系統(tǒng)可應(yīng)用的附件電氣化技術(shù)2.3、48V系統(tǒng)市場空間逐漸打開，預(yù)計(jì)2025年規(guī)?？蛇_(dá)525億奔馳、寶馬、奧迪等搭載48V系統(tǒng)的車型在2018年紛紛上市，窺斑見豹，48V混動系統(tǒng)的市場正逐漸打開。由于48V系統(tǒng)具有性價比高、結(jié)構(gòu)簡單、適用面廣等優(yōu)點(diǎn)，能應(yīng)對當(dāng)下及未來一段時間內(nèi)的排放限值和油耗法規(guī)的壓力，主機(jī)廠紛紛開始布局48V混動系統(tǒng)。自2011年開始，在奔馳、寶馬、大眾等汽車廠商的聯(lián)合倡導(dǎo)下，主機(jī)廠和供應(yīng)商們紛紛對48V混動系統(tǒng)投入研發(fā)。經(jīng)過幾年的研發(fā)和測試，滿足法規(guī)和市場化要求的48V技術(shù)逐漸成熟，并在2018年前后迎來集中上市期。圖表SEQ圖表\*ARABIC14：部分國外汽車品牌的48V系統(tǒng)發(fā)展路線圖國內(nèi)主機(jī)廠也較早開始了對48V混動系統(tǒng)的研究，但直到2018年才開始真正形成市場影響力。比亞迪最早于2013年就推出了48V架構(gòu)的車型；但一方面其技術(shù)的成熟度不夠，另一方面當(dāng)時國內(nèi)油耗和排放法規(guī)也不如現(xiàn)在嚴(yán)苛，因而強(qiáng)行配備48V系統(tǒng)反而增加成本，削弱市場競爭力；所以當(dāng)時比亞迪的48V混動系統(tǒng)并沒有開啟市場。長安、江淮等主機(jī)廠在2016年起陸續(xù)有48V架構(gòu)的車型推出，不過真正形成市場影響力的還是2018年吉利推出48VMHEV版的博瑞GE。圖表SEQ圖表\*ARABIC15：國內(nèi)主要整車廠商的48V布局及進(jìn)展隨著2018年國內(nèi)外主要汽車廠商的48V混動系統(tǒng)量產(chǎn)車型陸續(xù)投放上市，48V系統(tǒng)市場開始快速增長。據(jù)知名國際汽車零部件供應(yīng)商大陸集團(tuán)及知名咨詢機(jī)構(gòu)HIS預(yù)測，至2020年全球市場48V混動系統(tǒng)占全部汽車銷量的比例為3.9%，約為400萬輛，到2025年將會達(dá)到1500萬輛，到2030年這一數(shù)字將上升到2100萬。對48V混動系統(tǒng)按照3500元的單車價值進(jìn)行簡單測算，我們預(yù)計(jì)至2020年其市場空間為140億元，至2025年將達(dá)到525億元，對應(yīng)2017-2025年復(fù)合增速為23.53%。圖表SEQ圖表\*ARABIC16：全球汽車預(yù)計(jì)銷量及各電動化系統(tǒng)市場占比（百萬輛）3、電機(jī)、電池、DC/DC以及電控、BMS是48V混動系統(tǒng)的軟硬件核心48V混動系統(tǒng)的核心組件包含硬件部分和軟件功能部分。硬件部分主要由電機(jī)、電池和DC/DC構(gòu)成。軟件功能部分則包括48V電控系統(tǒng)以及48V電池管理系統(tǒng)（BMS，batterymanagementsystem）。此外，為了配合48V系統(tǒng)的運(yùn)轉(zhuǎn)，也需要對一些外圍部件的升級和替換。動力總成的硬件部分升級了如張緊器、皮帶等附件零部件以適配系統(tǒng)的升級。同時整車的控制系統(tǒng)中與48V系統(tǒng)有關(guān)聯(lián)的，如人機(jī)交互界面HMI、車身穩(wěn)定控制系統(tǒng)ESP、變速箱控制單元TCU等功能也需要相應(yīng)地進(jìn)行適配和更改。圖表SEQ圖表\*ARABIC17：部分國外汽車品牌的48V系統(tǒng)發(fā)展路線圖3.1、電機(jī)、電池、DC/DC是48V系統(tǒng)必不可少的硬件48V混動系統(tǒng)的架構(gòu)是按照48V電機(jī)的安裝位置來區(qū)分的：P0系統(tǒng)的48V電機(jī)安裝在發(fā)動機(jī)飛輪端之前；P1的48V電機(jī)安裝在飛輪端后離合器之前；P2的48V電機(jī)安裝在離合器之后、變速器輸入軸之前；P3結(jié)構(gòu)的48V電機(jī)安裝在變速箱輸出軸之后、后軸之前；P4的48V電機(jī)安裝在后軸上。無論是何種48V架構(gòu)，其必不可少的硬件是電機(jī)、電池和DC/DC。電機(jī)是48V系統(tǒng)的動力單元，電池是48V的儲能單元和動力來源，DC/DC則是連續(xù)48V系統(tǒng)與12V系統(tǒng)的橋梁。圖表SEQ圖表\*ARABIC18：48V系統(tǒng)架構(gòu)的分類示意圖3.1.1、48V電機(jī)比12V電機(jī)可以實(shí)現(xiàn)更多的功能48V系統(tǒng)的電機(jī)與12V系統(tǒng)的電機(jī)的關(guān)鍵區(qū)別在于，48V電機(jī)可以實(shí)現(xiàn)更多的功能。48V混動系統(tǒng)中的電機(jī)可以實(shí)現(xiàn)起動、發(fā)電及回收制動能量的作用。在車輛靜止時，電機(jī)是休眠狀態(tài)的；當(dāng)車輛起動時，48V電機(jī)從48V電池獲得能量，然后起動發(fā)動機(jī)；當(dāng)電瓶電量低時，發(fā)動機(jī)可以帶動48V電機(jī)主動進(jìn)行發(fā)電；在車輛制動時，48V電機(jī)會將利用制動能量來發(fā)電儲存到電池中，以實(shí)現(xiàn)能量回收。圖表SEQ圖表\*ARABIC19：48V系統(tǒng)電機(jī)的功能3.1.2、磷酸鐵鋰電池是比較適合48V系統(tǒng)的電池48V電池是48V系統(tǒng)的能量儲存單元。48V混動系統(tǒng)是12V+48V的架構(gòu)，包含有兩個不同電壓的電池，兩個電池的作用有不同的分工和要求。48V電池主要用于驅(qū)動電機(jī)及儲存電機(jī)的主動發(fā)電和能量回收，12V電池用于為12V用電器供電及喚醒整車系統(tǒng)。48V混動系統(tǒng)對電池的性能要求主要體現(xiàn)在：最大充電功率可達(dá)21kW，最大放電功率在6-18kW，電池容量在100-200Wh，同時對功率/容量比、壽命和布置方式都有一定要求。在滿足48V系統(tǒng)性能要求的電池中，鈦酸鋰電池的低溫性能顯著，但成本較高。NCM三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池在成本上較有優(yōu)勢，同時在性能及安全性方面也表現(xiàn)優(yōu)良。但NCM三元鋰電池的的內(nèi)阻更大，通常需要增加主動散熱系統(tǒng)，而磷酸鐵鋰電池可以不用增加主動散熱系統(tǒng)。綜合成本、性能、安全性和系統(tǒng)易維護(hù)性等多方面表現(xiàn)，磷酸鐵鋰電池更適合在48V混動系統(tǒng)上使用。圖表SEQ圖表\*ARABIC20：常見鋰電池性能比較3.1.3、DC/DC是不可缺少的電壓轉(zhuǎn)換裝置48V混動系統(tǒng)是基于12V系統(tǒng)上新增的部分，它與12V系統(tǒng)需要進(jìn)行互聯(lián)和電壓轉(zhuǎn)換，DC/DC正是實(shí)現(xiàn)12V與48V電壓相互轉(zhuǎn)換不可缺少的裝置。一方面，48V系統(tǒng)引入后，會增加一些在48V電壓下工作的用電器，比如電子渦輪等；同時還有引入了48V的電池。另一方面，汽車上的儀表、微電機(jī)執(zhí)行器、雨刷等這些原本存在用電器是基于12V電壓進(jìn)行開發(fā)的，若升級到48V電壓需要增加成本和開發(fā)周期，因此實(shí)際上它們會保持在原有的12V電壓進(jìn)行工作。為了將儲存在48V電池中的電能供12V的用電器使用，必須經(jīng)DC/DC將48V電壓調(diào)整轉(zhuǎn)換至12V；同理12V電池里的電能也需經(jīng)DC/DC電壓轉(zhuǎn)換后才能供48V用電器使用。圖表SEQ圖表\*ARABIC21：48V/12V系統(tǒng)主要電子電器架構(gòu)圖3.2、電控系統(tǒng)和BMS是48V的核心控制技術(shù)3.2.1、48V電控系統(tǒng)是電機(jī)控制的核心技術(shù)48V電控系統(tǒng)是實(shí)現(xiàn)電機(jī)功能的核心關(guān)鍵。48V電控系統(tǒng)與現(xiàn)有的傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的電控系統(tǒng)（EMS，enginemanagementsystem）的系統(tǒng)配合，協(xié)調(diào)控制發(fā)動機(jī)和48V電機(jī)，才能精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)啟停、發(fā)電、電動起步助力、制動能量回收、純電行駛等功能，實(shí)現(xiàn)節(jié)油效果，創(chuàng)造良好的駕駛體驗(yàn)。圖表SEQ圖表\*ARABIC22：48V電控系統(tǒng)功能示意圖48V電機(jī)在汽車的不同工況發(fā)揮不同作用。在起動過程中，電控系統(tǒng)控制48V電機(jī)起動可以縮短發(fā)動機(jī)的起動時間。起步階段使用48V起步助力或純電驅(qū)動，和發(fā)動機(jī)協(xié)同可以改善駕駛體驗(yàn)和油耗。在加速工況，48V控制系統(tǒng)可以控制電機(jī)參與輸出實(shí)現(xiàn)快速響應(yīng)，提升了響應(yīng)性和降低急加速時的油耗。在制動和滑行工況，48V系統(tǒng)則可以控制電機(jī)來回收制動能量。3.2.2、BMS是48V電池管理的核心技術(shù)48V的電池管理系統(tǒng)（BMS）是一項(xiàng)比較關(guān)鍵的技術(shù)。BMS控制器負(fù)責(zé)電池單體電壓、溫度采集，電池組間的主、被動均衡，電池組參數(shù)計(jì)算以及充放電控制。BMS要對監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)進(jìn)行處理，控制電池包的充放電以及和整車通信進(jìn)行協(xié)調(diào)控制，以保證電池的最佳使用性能，延長電池的使用壽命。圖表SEQ圖表\*ARABIC23：48V電池的BMS系統(tǒng)示意圖區(qū)別于電動車的動力電池，48V混動系統(tǒng)的電池的充電和放電倍率最大可以達(dá)到瞬間40C，對于啟停10AH的電池瞬間電流可達(dá)400A，而且一直是如此大的充放電流循環(huán)工作，這些對于BMS來說是非常大的挑戰(zhàn)。因此48V電池的BMS是一項(xiàng)對安全至關(guān)重要的控制技術(shù)。4、國外供應(yīng)商主導(dǎo)市場，國內(nèi)供應(yīng)商有望突破4.1、國外供應(yīng)商憑借先發(fā)優(yōu)勢和提供解決方案的能力主導(dǎo)市場國外的Tier1巨頭供應(yīng)商大多在48V混動技術(shù)上有深厚的儲備和積累，具有很強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢。以提供48V軟件技術(shù)解決方案為主的AVL公司為例，其現(xiàn)有的48V技術(shù)解決方案可以追溯到2002年，十多年來進(jìn)行了多種解決方案的驗(yàn)證和測試。憑借著先發(fā)優(yōu)勢，在48V混動技術(shù)真正落地進(jìn)入市場化階段時，這些國外的Tier1公司可以迅速給出比較成熟的解決方案，以快速占領(lǐng)市場。圖表SEQ圖表\*ARABIC24：AVL的48V混動系統(tǒng)的歷史項(xiàng)目概況國外Tier1供應(yīng)商憑借提供軟件解決方案、硬件解決方案，甚至是軟硬件整體解決方案的能力，占據(jù)市場主導(dǎo)地位。以2018年Q1上市的吉利博瑞GE為例，主要的硬件和軟件解決方案具有國外巨頭供應(yīng)商提供：由法雷奧提供電機(jī)、DC/DC、皮帶等硬件方案，由博世及AVL等提供軟件方案。這些供應(yīng)商在車企準(zhǔn)備采用48V技術(shù)來降低油耗時，就提供了全套的技術(shù)解決方案，并與車企合作進(jìn)行Demo測試，在研發(fā)階段就提前綁定了主機(jī)廠，從而主導(dǎo)市場。圖表SEQ圖表\*ARABIC25：主要國外Tier1供應(yīng)商的產(chǎn)品線及主要產(chǎn)品4.2、國內(nèi)供應(yīng)商在48V硬件零部件方面已具備一定優(yōu)勢，并逐漸向頭部供應(yīng)商集中，從競爭格局上更看好DC/DC的機(jī)會國產(chǎn)供應(yīng)商的布局主要在電機(jī)、電池和DC/DC這些硬件零部件上。盡管國內(nèi)的供應(yīng)商在技術(shù)積累不及國外供應(yīng)商，且大多不具備提供全套解決方案的能力，但國內(nèi)的主機(jī)廠仍然可以獲得很大的市場。這是因?yàn)閲鴥?nèi)的主機(jī)廠數(shù)量眾多，國外強(qiáng)勢供應(yīng)商并不能覆蓋所有主機(jī)廠，同時這些強(qiáng)勢供應(yīng)商也不會供應(yīng)所有的48V零部件和控制系統(tǒng)，故此國產(chǎn)供應(yīng)商可在這些硬件零部件市場上打開局面。目前，在48V電機(jī)、電池這些硬件上，國產(chǎn)供應(yīng)商的已經(jīng)具備占據(jù)部分優(yōu)勢地位的實(shí)力，并且頭部企業(yè)集中度逐漸提高。國外供應(yīng)商在硬件方面相比國內(nèi)供應(yīng)商并不都具備全方位的優(yōu)勢。動力電池方面，寧德時代、比亞迪的電池出貨量已經(jīng)排到到世界前十；具體到48V電池，萬向A123等廠商已經(jīng)拿到上汽通用、吉利等一線主機(jī)廠的大訂單；寧德時代、比亞迪等頭部廠商也有成熟的48V電池方案。48V電機(jī)方面，鄭煤機(jī)已收購了博世的48V電機(jī)業(yè)務(wù)，大洋電機(jī)的48VBSG電機(jī)也接近量產(chǎn)狀態(tài)并且規(guī)劃了50萬的產(chǎn)能。圖表SEQ圖表\*ARABIC26：與48V系統(tǒng)相關(guān)的國內(nèi)公司的產(chǎn)品及其客戶從國內(nèi)非上市企業(yè)的競爭格局上看，相比48V電機(jī)、48V電池，更看好具備渠道優(yōu)勢的DC/DC的供應(yīng)商。在48V混動技術(shù)真正開始落地應(yīng)用時，電池、電機(jī)已經(jīng)有相對成熟和市場份額集中的頭部供應(yīng)商。同樣是48V系統(tǒng)新增的零部件，DC/DC與電池、電池不同，其市場并沒有集中到頭部的幾家供應(yīng)商手中，因此具有渠道優(yōu)勢的DC/DC供應(yīng)商有望獲得很大的發(fā)展機(jī)會。4.3、軟件和電控系統(tǒng)壁壘較高，掌握核心技術(shù)的國內(nèi)供應(yīng)商有望開啟進(jìn)口替代在48V軟件系統(tǒng)和電控技術(shù)上，國外供應(yīng)商有著很深厚的積累，構(gòu)筑了較高的技術(shù)壁壘，國內(nèi)廠商在短時間內(nèi)趕超難度較大。48V的軟件系統(tǒng)和電控系統(tǒng)是基于傳統(tǒng)燃油車的電控系統(tǒng)開發(fā)的，同時也是和傳統(tǒng)燃油車的發(fā)動機(jī)控制相互配合的。傳統(tǒng)發(fā)動機(jī)電控系統(tǒng)的市場被國外主要供應(yīng)商占據(jù)，由傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)電控技術(shù)發(fā)展而來的48V軟件系統(tǒng)和電控技術(shù)的市場面臨著同樣的情況。從市場份額來看，博世占據(jù)中國傳統(tǒng)燃油發(fā)動機(jī)電控半數(shù)以上的市場份額，德爾福市場占有率也在10%以上，再者就是馬瑞利、德國大陸、美國康明斯等；而國內(nèi)自主電噴企業(yè)數(shù)量很少，只能占據(jù)很小一部分的市場份額。國內(nèi)48V系統(tǒng)的軟件及電控功能有望取得一定的突破，開啟進(jìn)口替代。隨著國內(nèi)新能源電動車的大力推廣，國內(nèi)電機(jī)電控廠商積累了一些可同時用于新能源車和48V系統(tǒng)的電控的技術(shù)：如集成了電動空調(diào)壓縮機(jī)、轉(zhuǎn)向助力泵電機(jī)、氣泵電機(jī)控制器的電控技術(shù)在電動車上的應(yīng)用，以及可同時用于新能源電動車電池和48V電池的BMS系統(tǒng)等。掌握這些核心技術(shù)的企業(yè)有機(jī)會在市場中脫穎而出，迅速獲得較大的市場份額。5、48V系統(tǒng)相關(guān)企業(yè)分析在節(jié)能降油耗的全球趨勢下，動力總成的電動化已經(jīng)成為汽車行業(yè)的升級發(fā)展的趨勢所在。傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的節(jié)能潛力有限，純電動車節(jié)油性價比較低，而以48V混動系統(tǒng)為代表的混合動力系統(tǒng)，因其節(jié)油性價比高、總成本低、可適應(yīng)性強(qiáng)，將逐漸成為汽車動力系統(tǒng)的主流配置。電機(jī)、電池、DC/DC以及電控、BMS是48V混動系統(tǒng)的軟硬件核心零部件；國外供應(yīng)商在大部分領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)，國內(nèi)供應(yīng)商在部分硬件領(lǐng)域具備優(yōu)勢，同時能掌握核心技術(shù)的國內(nèi)供應(yīng)商有機(jī)會突破高壁壘的軟件控制領(lǐng)域。綜合以上分析，在國內(nèi)相關(guān)的非上市公司中，我們更看好競爭格局尚未高度集中的DC/DC領(lǐng)域中，具備渠道優(yōu)勢的供應(yīng)商；同時建議關(guān)注掌握自主技術(shù)的軟件控制供應(yīng)商。我們推薦關(guān)注新三板優(yōu)秀公司奉天電子（430293），同時建議關(guān)注蘇州奧易克斯、深圳天邦達(dá)等公司。5.1、奉天電子：渠道優(yōu)勢明顯，已量產(chǎn)48V系統(tǒng)DC/DC上海奉天電子股份有限公司成立于2002年，專業(yè)從事汽車電子零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主營產(chǎn)品包括自動空調(diào)控制器、DC-AC逆變器、DC-DC轉(zhuǎn)換器、水加熱器以及車聯(lián)網(wǎng)USB模塊等。公司采用包括全自動高速貼片機(jī)等先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，擁有專業(yè)的EMC實(shí)驗(yàn)室、溫度/濕度/振動綜合實(shí)驗(yàn)室，以及符合國家及國際標(biāo)準(zhǔn)的各種先進(jìn)實(shí)驗(yàn)設(shè)備。公司的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面：1）產(chǎn)品渠道優(yōu)勢：公司是上汽大眾、上汽通用、一汽大眾、神龍汽車、上海汽車、北京汽車、東風(fēng)汽車、法國標(biāo)致雪鐵龍PSA、長城汽車、廣汽集團(tuán)等國內(nèi)外主流汽車廠商的一級供應(yīng)商，多次獲得整車廠頒發(fā)的“優(yōu)秀開發(fā)獎”、“質(zhì)量貢獻(xiàn)獎”、“技術(shù)創(chuàng)新獎”。依托優(yōu)秀產(chǎn)品質(zhì)量和客戶渠道優(yōu)勢，公司可以比較順利地打開市場。2）技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢：公司十分重視產(chǎn)品研發(fā)，技術(shù)實(shí)力雄厚,先后被評為“上海市高新技術(shù)企業(yè)”、“上海市科技小巨人(培育)企業(yè)”，研發(fā)支出占營業(yè)收入比重逐年攀升，2017年末已經(jīng)達(dá)到8.38%。截止2017年末，公司擁有2項(xiàng)授權(quán)發(fā)明專利、50項(xiàng)實(shí)用新型專利、41項(xiàng)軟件著作權(quán)及8項(xiàng)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目。3)市場反應(yīng)靈敏：48V/12VDC/DC產(chǎn)品已量產(chǎn)，依靠自身技術(shù)推出新產(chǎn)品。憑借較強(qiáng)的研發(fā)創(chuàng)新能力和技術(shù)實(shí)力，產(chǎn)品質(zhì)量通過敏銳、靈活的市場反應(yīng)能力，快速響應(yīng)市場需求，順應(yīng)汽車朝著電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的趨勢，公司研發(fā)量產(chǎn)了對應(yīng)的性價比較高的產(chǎn)品，市場反應(yīng)良好。圖表SEQ圖表\*ARABIC27：奉天電子的主要產(chǎn)品公司2017年公司營業(yè)收入、利潤保持較快增長態(tài)勢，營收達(dá)2.3億元，同比2016年增長32.09%，扣非歸母凈利潤達(dá)2478萬，同比2016年增長71.95%。圖表SEQ圖表\*ARABIC28：奉天電子近幾年?duì)I業(yè)收入情況圖表SEQ圖表\*ARABIC29：奉天電子近幾年扣非歸母凈利潤情況5.2、奧易克斯：國內(nèi)首個擁有48V混動電控系統(tǒng)自主知識產(chǎn)權(quán)的公司目前48V電控系統(tǒng)的控制技術(shù)和市場主要被博世、大陸、德爾福這些國外供應(yīng)商巨頭所把控，如果自主的電控系統(tǒng)能有突破，將享有非常大的市場。蘇州奧易克斯汽車電子有限公司，是一家專門從事汽車動力總成電控技術(shù)的研發(fā)，生產(chǎn)，銷售，服務(wù)的一家綜合型國家高新技術(shù)企業(yè)，其核心的競爭優(yōu)勢是擁有國內(nèi)首個自主48V混動電控系統(tǒng)。公司的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：1）產(chǎn)品優(yōu)勢：汽車動力總成控制技術(shù)主要集中掌握在少數(shù)幾家國外的供應(yīng)商手中，公司是