第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

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第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值

1、概念資金的時(shí)間價(jià)值，是指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為貨幣時(shí)間價(jià)值。2、表現(xiàn)形式：資金時(shí)間價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式，一種是以絕對(duì)數(shù)表示，即以利息額來(lái)表示；另一種是以相對(duì)數(shù)表示，即以利息率來(lái)表示。財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算

(一)單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算單利只就本金計(jì)算利息。1、單利終值單利終值就是一定數(shù)量的本金在一定的利率下，按照單利的方法計(jì)算出的若干時(shí)期以后的本利和。按照單利的計(jì)算法則，單利終值的一般計(jì)算公式為：

F=P(1+n×i)

式中(1+n×i)為單利終值系數(shù)。[例2—1]將100元存入銀行，年利率為10％，單利計(jì)算，求3年后的終值是多少?3年后的終值為：F3＝100×（1十10％×3）＝130(元)財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值2.單利現(xiàn)值單利現(xiàn)值是指未來(lái)一定數(shù)量的資金在一定的利率下，按照單利的方法計(jì)算出的現(xiàn)在價(jià)值。單利現(xiàn)值的計(jì)算同單利終值的計(jì)算現(xiàn)值稱為折是互逆的。由終值求現(xiàn)，其利率也可以稱為折現(xiàn)率。單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：

P=式中為單利現(xiàn)值系數(shù)[例2—2]假設(shè)銀行存款年利率為10％，為了3年后得到10000元現(xiàn)金。問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存人銀行多少錢?

P＝財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利不但就本金計(jì)算利息，而且就前期派生的利息計(jì)算利息。

1．復(fù)利終值復(fù)利終值就是一定數(shù)量的本金在一定的利率下，按照復(fù)利的方法計(jì)算出的若干時(shí)期以后的本利和。即終值的計(jì)算是已知現(xiàn)值（本金）、利率、期數(shù)，求本利和的過(guò)程。復(fù)利終值的計(jì)算公式為：財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

[例2—3]某企業(yè)將100萬(wàn)元存入銀行，以便5年后用于一項(xiàng)投資。假設(shè)存款年利率為8％，每年復(fù)利一次，到期一次還本付息。問(wèn)5年后該企業(yè)有多少錢用于該項(xiàng)目投資?

依題意，求5年后可用于投資的資金數(shù)額即為求5年后復(fù)利終值

F＝100＝100×1.4693＝146.93（萬(wàn)元）或F＝P(F/P,i,n)＝100(F/P，8％，5)＝100×1.4693＝146.93（萬(wàn)元財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

2．復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)一定數(shù)量的資金在一定的利率下，按照復(fù)利的方法計(jì)算出的現(xiàn)在價(jià)值。俗稱本金。求復(fù)利現(xiàn)值實(shí)際上是求復(fù)利終值的逆運(yùn)算，即已知終值（本利和）、利率、期數(shù)，求本金的過(guò)程。復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：式中：稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)(P/F，i,n)表示。財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

[例2—4]企業(yè)計(jì)劃5年后進(jìn)行技術(shù)改造，需要資金120萬(wàn)元。若銀行存款利率為8％，每年復(fù)利一次。問(wèn)公司現(xiàn)在應(yīng)一次存入多少錢才能保證5年后取得技術(shù)改造所需資金120萬(wàn)元?

依題意，求現(xiàn)在需存入款項(xiàng)的金額實(shí)際上為求復(fù)利現(xiàn)值

＝120×0.6806＝81.672(萬(wàn)元)財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

（三）年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金是指每隔一定相同時(shí)間，收入或支出的等額系列款項(xiàng)。

1、普通年金終值的計(jì)算⑴普通年金是指收入或支出在每期期末的等額系列收付款項(xiàng)，又稱后付年金。⑵普通年金終值是指每期期末收人或支出等額款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。即已知年金、利率、期數(shù)，求終值。由于普通年金沒(méi)有第一期期初的收付款，而有n期期末的收付款，故對(duì)普通年金終值的計(jì)算可用下圖來(lái)說(shuō)明。

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第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

由圖可知，普通年金終值的算公式為：財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值即：

稱為普通年金終值系數(shù)，用符號(hào)(F/A,i,n)表示。普通年金終值系數(shù)可直接通過(guò)查閱“年金終值系數(shù)表”（見(jiàn)附表三）獲得。[例2-5]某公司有一基建項(xiàng)目，分5年投資，每年末投入500000元，預(yù)計(jì)5年后建成。若該項(xiàng)目的投資資金來(lái)自于銀行借款．借款利率為14％。試問(wèn)該項(xiàng)投資的投資總額是多少?財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

依題意，求該項(xiàng)投資的投資總額即為求普通年金終值的問(wèn)題

2、償債基金的計(jì)算年償債基金是為在未來(lái)某一時(shí)期償還一定數(shù)額的債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。償債基金的計(jì)算實(shí)際上是普通年金終值的逆運(yùn)算。即已知終值、利率、期數(shù)，求年金。財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

由上述普通年金終值的計(jì)算公式，可直接求得年償債基金的計(jì)算公式：

叫償債基金系數(shù)，數(shù)量上等于普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)。用符號(hào)（A/F,i,n）表示。

[例2-6]假設(shè)某公司決定自今年起，5年內(nèi)每年末存人銀行等額款項(xiàng)，用來(lái)償還該公司在第6年初到期的公司債務(wù)1000000元。若銀行存款利率為10％，每年復(fù)利一次。試問(wèn)該公司每年末需存人銀行多少等額款項(xiàng)?財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

依題意，即為償債基金問(wèn)題。

3、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值，是指每期期末收入或支出等額款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。即已知年金、利率、期數(shù)，求現(xiàn)值。普通年金現(xiàn)值的計(jì)算可用圖2—2來(lái)說(shuō)明：

由圖可知，普通年金現(xiàn)值的算公式為財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

AAA…AAAA0123…n-3n-2n-1n…A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值即：

稱為普通年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)(P/A,i,n)表示。

[例2-7]某公司準(zhǔn)備在今后5年內(nèi)每年年終發(fā)放獎(jiǎng)金60000元，若銀行存款利率為10％，則該公司現(xiàn)在需向銀行一次存入多少錢?

依題意，求現(xiàn)在需存人款項(xiàng)屬于求年金現(xiàn)值的問(wèn)題，即：

P＝60000×(P／A，10％，5)＝60000×3.7908＝227448(元)

也就是說(shuō)，該公司現(xiàn)在需一次存入銀行227448元才能保證未來(lái)5年內(nèi)每年年末提取60000元現(xiàn)金用于發(fā)放金。

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第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

4.年資本回收額的計(jì)算年資本回收額是指在約定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本額或等額清償所欠的債務(wù)額。年等額資本回收額的計(jì)算也就是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。即已知現(xiàn)值、利率、期數(shù)，求年金。其計(jì)算公式為：式中，叫資本回收系數(shù)，數(shù)量上等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。用符號(hào)（A/Ｐ,i,n）表示。財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

[例2-8]某企業(yè)現(xiàn)在從銀行借入2000萬(wàn)元，約定從今年起，未來(lái)5年內(nèi)每年末等額償還該筆借款本息，按年利率10％每年復(fù)利一次，問(wèn)每年等額還本付息的金額是多少?

依題意，每年還本付息的金額就是年資本回收額。

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第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

5.即付年金終值的計(jì)算即付年金是指收入或支出在每期期處的等額系列收付款項(xiàng)，又稱先付年金。即付年金終值是指每期期初收人或支出的等額款項(xiàng)的n期末復(fù)利終值之和。即已知年金、利率、期數(shù)，求終值。即付年金終值的計(jì)算可用下圖來(lái)說(shuō)明。由圖可知，即付年金終值的計(jì)算公式為：財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

AAAA…AAAA(1+i)A(1+i)A(1+i)…A(1+i)A(1+i)A(1+i)0123…n-3n-2n-1nA(1+i)財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

[例2-9]為給孩子上大學(xué)準(zhǔn)備資金，劉先生連續(xù)6年于每年年初存入銀行5000元。若銀行存款利率為6%，則劉先生在第6年末能一次取出本利和多少錢?

方法一：F=

＝5000×（F/A，6%，6）×（1+6％）＝5000×6.9753×（1+6％）＝36969（元）方法二：F=

＝5000×[（F/A，6%，7）-1]

＝5000×（8.3938-1）＝36969（元）財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

6.即付年金現(xiàn)值的計(jì)算即付年金現(xiàn)值是指每期期初收人或支出的等額款項(xiàng)的第一期期初的復(fù)利現(xiàn)值之和。即已知年金、利率、期數(shù)，求現(xiàn)值。即付年金現(xiàn)值的計(jì)算可用下圖來(lái)說(shuō)明。

AAAA…AAA0123…n-3n-2n-1n…A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

即付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：

稱為即付年金現(xiàn)值系數(shù)，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)值加1所得的結(jié)果。財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

[例2-10]某人分期付款購(gòu)買住宅，需每年年初支付10000元，連續(xù)支付20年。若銀行借款利率為8％，則該項(xiàng)分期付款如果現(xiàn)在一次全部支付，共需支付現(xiàn)金多少?方法1：P＝10000×(P/A,8%,20)×(1+8%)

＝10000×9.8181×1.08

＝106036(元)方法2P＝10000×[(P/A,8%,19)+1]

＝10000×(9.6036+1)

＝106036(元)財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

7.遞延年金終值的計(jì)算遞延年金是指第一次收付款發(fā)生的時(shí)間在第一期末以后的系列等額收付款項(xiàng)。它是普通年金的特殊形式。

遞延年金終值的計(jì)算與普通年金終值的計(jì)算一樣，只是要注意期數(shù)。

[例2-11]某投資者擬購(gòu)買一處房產(chǎn)，開發(fā)商提出了三個(gè)付款方案：方案一是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年末支出10萬(wàn)元；方案二是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年初支付9.5萬(wàn)元；方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付18萬(wàn)元。假設(shè)按銀行貸款利率10%復(fù)利計(jì)息，若采用終值方式比較，問(wèn)哪一種付款方式對(duì)購(gòu)買者有利？財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值方案一：F＝10×(F/A,10%,15)＝10×31.722＝317.72方案二：F＝9.5×[(F/A,10%,16)-1]＝9.5×(35.950-1)＝332.03方案三：F＝18×(F/A,10%,10)＝18×15.937＝286.87也就是說(shuō)，第六年起到15年每年末支付18萬(wàn)元付款方式對(duì)購(gòu)買者有利7.財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

8.遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金現(xiàn)值是指在前m期沒(méi)有收付款的情況下，將后n期遞延年金貼現(xiàn)至m期的第一期期初的現(xiàn)值。

AAAAAAA012…mm+1…m+n-2m+n-1m+nA(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)…A(1+i)…財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算有三種：方法一：先將遞延年金視為n期普通年金，求出在n期初的年金現(xiàn)值，然后再一次折算到m期初的現(xiàn)值：

P=

式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù).

方法二：先計(jì)算m+n期年金現(xiàn)值，再減去m期年金現(xiàn)值P=

方法三：先求遞延年金終值，再折現(xiàn)為現(xiàn)值

P=財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

[例2-12]某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利率為10%，每年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，但從第11年-（第20年每年年末償還本息5000元。要求：用三種方法計(jì)算這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值。方法一：

P＝A×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，10）＝5000×6.145×0.386≈11860（元）方法二：

P＝A×[（P/A，10%，20）-（P/A，10%，10）]

＝5000×[8.514-6.145]

＝11845（元）財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值方法三：P=A×(F/A,10%,10)×(P/F,10%,20)＝5000×15.937×0.1486≈11841（元）三種方法計(jì)算不同，是因小數(shù)點(diǎn)的尾數(shù)造成的。財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

9.永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以看成是一個(gè)n無(wú)窮大普通年金的現(xiàn)值。AAA…AAAA0123…n-3n-2n-1n…A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值由圖2-7可知，永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為當(dāng)n趨向無(wú)窮大時(shí)，通過(guò)普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式可推導(dǎo)出永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式

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第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

三、名義利率和實(shí)際利率當(dāng)一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，給出的年利率叫做名義利率。而每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。對(duì)于一年內(nèi)復(fù)利多次的情況，可按兩種方法計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值。

1、將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，再按實(shí)際利率計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值

2.不計(jì)算實(shí)際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)采用這種方法，須將年名義利率換算為每期利率，將年數(shù)換算為計(jì)息期數(shù)。即利率變?yōu)閞/m,期數(shù)相應(yīng)變?yōu)樨?cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析

一、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的涵義

(一)風(fēng)險(xiǎn)的涵義和種類

1．風(fēng)險(xiǎn)的概念如果企業(yè)的一項(xiàng)行動(dòng)有多種可能的結(jié)果，其將來(lái)的財(cái)務(wù)后果不是確定的，就叫有風(fēng)險(xiǎn)。一般說(shuō)來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)是指一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。

2．風(fēng)險(xiǎn)的類別風(fēng)險(xiǎn)可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)分類：

(1)從個(gè)別投資主體的角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)兩類（2)從企業(yè)本身來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(商業(yè)風(fēng)險(xiǎn))和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(籌資風(fēng)險(xiǎn))兩類財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析

(二)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的涵義投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬。有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

(三)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。期望報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率十風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率如國(guó)家發(fā)行公債利率；另一部分是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，它與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大則要求的報(bào)酬率越高。財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析

二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量

(一)概率與概率分布在經(jīng)濟(jì)生活中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。概率就是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。概率分布必須符合以下兩個(gè)要求：

(1)所有的概率即都在0和1之間，即

(2)所有結(jié)果的概率之和應(yīng)等于1，即式中，——第i種可能結(jié)果出現(xiàn)的概率

n——所有可能出現(xiàn)的結(jié)果的數(shù)目

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第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

(二)期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率是各種可能的報(bào)酬率及其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率，它是反映集中趨勢(shì)的一種量度。期望報(bào)酬率可按下列公式計(jì)算：

[例2-16]甲公司與乙公司證券的報(bào)酬率及其概率分布情況如表2—2所示，試計(jì)算兩個(gè)公司的期望報(bào)酬率。兩個(gè)公司股票的期望報(bào)酬率都是22%，但甲公司各種情況下的報(bào)酬率比較集中，而乙公司各種情況下的報(bào)酬率則比較分散，所以甲公司的風(fēng)險(xiǎn)較小。財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率甲公司報(bào)酬率乙公司報(bào)酬率繁榮一般衰退

0.20.60.250%20%070%20%-20%財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

(三)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)推離差是衡量各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的偏離程度大小的一個(gè)指標(biāo)。其計(jì)算公式：

[例2-17]承[例2-16]資料，計(jì)算甲乙公司證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差。財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值

標(biāo)淮離差越小，說(shuō)明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。根據(jù)這種測(cè)量方法，乙公司的風(fēng)險(xiǎn)要大于甲公司。值得注意的是：標(biāo)淮離差只能用來(lái)比較期望報(bào)酬率相同的各項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

(四)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率

上例中，甲公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：

乙公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：財(cái)務(wù)管理主編朱莉云第二章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

第一節(jié)資金