《財務(wù)會計實務(wù)（業(yè)財融合版）》課件 2選擇融資方式

項目一

企業(yè)融資任務(wù)2選擇融資方式知識目標(biāo)1.熟知不同融資方式特點；2.掌握選擇融資方式需考慮的因素；3.掌握不同融資方式的財務(wù)處理方法。學(xué)習(xí)目標(biāo)能力目標(biāo)1.能夠根據(jù)企業(yè)所處生命周期，選擇合適的融資方式；2.能夠根據(jù)企業(yè)所選融資方式，完成財務(wù)處理。素養(yǎng)目標(biāo)1.培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)意識；2.通過小組任務(wù)培養(yǎng)學(xué)生查閱資料的能力、團(tuán)隊協(xié)作能力；3.培養(yǎng)學(xué)生作為公司財務(wù)人員所具備的職業(yè)判斷能力。一、融資方式的分類vs債權(quán)融資股權(quán)融資找投資人要錢向債權(quán)人借錢01股權(quán)融資

指企業(yè)讓出企業(yè)部分所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新股東的融資方式，老股東的控制權(quán)會被稀釋，新股東可參與企業(yè)管理。

股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息。但新股東將分享企業(yè)的贏利與增長。股權(quán)融資股權(quán)融資主要方式吸收投資（天使/VC/PE等）發(fā)行股票股權(quán)眾籌（1）吸收投資天使資金VC風(fēng)險投資PE私募基金專門投資于企業(yè)種子期、初創(chuàng)期的一種風(fēng)險投資，金額不大。0→1e.g.餓了嗎一般投于中早期項目，經(jīng)營模式成熟可復(fù)制，金額大。1→100e.g.喜茶成熟，盈利穩(wěn)定，達(dá)到準(zhǔn)上市標(biāo)準(zhǔn)，金額非常大，動輒上億美元，一般通過IPO上市、被收購重組等方式退出投資套現(xiàn)。e.g.攜程網(wǎng)（1）吸收投資融資門檻：逐漸抬高融資成本：均較高融資規(guī)模：逐漸擴(kuò)大融資風(fēng)險：相對較小，無固定償還期分散控制權(quán)：均會分散控制權(quán)（2）發(fā)行股票通過證券市場出售股份募集資金。具備健全且運行良好的組織機(jī)構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好；最近三年財務(wù)會計報告被出具無保留意見審計報告；發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年不存在貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪；經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。募集資金規(guī)模大可增加社會聲譽(yù)無定期償還壓力財務(wù)風(fēng)險小門檻高資本成本很高控制權(quán)被分散【條

件】（3）眾籌指項目發(fā)起人通過互聯(lián)網(wǎng)開放式平臺（如：京東眾籌、淘寶眾籌、摩點、Indiegogo等）向投資人發(fā)布其創(chuàng)意，以產(chǎn)品、服務(wù)或股權(quán)等為回報，面向普通大眾募集資金的模式。產(chǎn)品眾籌（類似預(yù)售）、股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌。項目發(fā)起人眾籌平臺大眾支持者提交項目創(chuàng)意審核后發(fā)布出資扣除管理費后撥款回報（3）眾籌融資門檻：融資成本：融資風(fēng)險：融資規(guī)模：分散控制權(quán)：低，手續(xù)簡便，具有開放性、草根性回報+平臺管理費。高（存在訂單交付壓力、保證金損失壓力）視項目而定對控制權(quán)影響很小

指企業(yè)通過舉債的方式進(jìn)行融資。債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。債權(quán)融資02債權(quán)融資金融機(jī)構(gòu)借款發(fā)行債券票據(jù)貼現(xiàn)債權(quán)/知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資租賃債權(quán)融資的主要方式產(chǎn)品/債權(quán)眾籌（1）金融機(jī)構(gòu)借款提出借款申請銀行受理審查簽訂借款合同借款到賬貸后檢查還本

付息指向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)借入款項，并按借款合同約定的時間還本付息。金融機(jī)構(gòu)借款短期借款A(yù)長期借款B短期借款長期借款期限較短，≤1年期限長，>1年利率較低利率較高臨時性、周轉(zhuǎn)用購建長期資產(chǎn)/長期經(jīng)營用通常需要有價證券/債權(quán)質(zhì)押，或信用貸款通常需要長期資產(chǎn)抵押長短期借款差異~短貸長投風(fēng)險高，長貸短投成本高~（1）金融機(jī)構(gòu)借款融資門檻：融資成本：融資風(fēng)險：融資規(guī)模：分散控制權(quán)：有(需要資產(chǎn)抵/質(zhì)押、擔(dān)保、有限制性條款)較低（且有抵稅效應(yīng)）較高（定期償還）根據(jù)企業(yè)實際情況。與發(fā)行股票債券比較小不分散（2）發(fā)行債券發(fā)行人以借貸資金為目的，依照法律規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券的法律行為?！緱l件】?

凈資產(chǎn)（3000w/6000w）?

近三年盈利，且足以支付當(dāng)年利息?

資金投向符合產(chǎn)業(yè)政策?

利率不超過國務(wù)院限定水平等資本成本低保障公司控制權(quán)門檻較高定期償還，財務(wù)風(fēng)險大限制性條款多

企業(yè)在持有的商業(yè)匯票到期之前，將票據(jù)背書后上交銀行貼現(xiàn)，銀行將票據(jù)的到期價值，扣除按照貼現(xiàn)利率計算的從貼現(xiàn)日至到期日的利息后的余款付與企業(yè)。（3）票據(jù)貼現(xiàn)手續(xù)簡單、風(fēng)險小融資成本較低可盤活資金與控制權(quán)無關(guān)金額有限對付款人信用要求高（4）融資租賃

承租人自籌10－30％（租賃保證金和首付款），租賃公司墊資購買企業(yè)指定的設(shè)備（指定設(shè)備的規(guī)格型號，供應(yīng)廠商，價格）交承租人使用，承租人按月或按季付清租金后，設(shè)備一般歸承租人所有。一般用于設(shè)備款的籌集。形為融物，實為融資。門檻低手續(xù)簡便風(fēng)險小融資規(guī)模限設(shè)備款融資成本較高（5）債權(quán)質(zhì)押貸款企業(yè)將其合法擁有的應(yīng)收賬款收款權(quán)向銀行作還款保證進(jìn)行借款。應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款主要用于滿足借款人流動資金需求，貸款期限不超過一年，且不得超過質(zhì)押應(yīng)收賬款的有效期限。提出質(zhì)押申請>接受審查>簽訂合同>收到貸款>到期償還手續(xù)相對簡單風(fēng)險較小融資成本較低可盤活資金與控制權(quán)無關(guān)金額有限對付款人信用要求高銀行審查內(nèi)容：企業(yè)和次債務(wù)人信用應(yīng)收賬款的真實性、準(zhǔn)確性、賬齡、是否有較大的減值風(fēng)險對應(yīng)收賬款出質(zhì)人的信用要求：（1）信用記錄良好，近兩年未發(fā)生拖欠金融機(jī)構(gòu)貸款本息的情況；（部分要求AA級以上）（2）無惡意拖欠上游企業(yè)款項的行為；（3）生產(chǎn)經(jīng)營正常，現(xiàn)金流量充足，無重大經(jīng)濟(jì)糾紛或資不抵債等潛在風(fēng)險；（4）須是賣方的非關(guān)聯(lián)企業(yè)。（6）知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款企業(yè)將其合法擁有的專利、商標(biāo)、著作權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)向銀行作還款保證進(jìn)行借款。如

：《集結(jié)號》、《滿城盡帶黃金甲》注意：知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押還需要資產(chǎn)評估、公證、擔(dān)保等，流程復(fù)雜。融資成本較高流程復(fù)雜與控制權(quán)無關(guān)金額有限財務(wù)風(fēng)險一般補(bǔ)充：關(guān)聯(lián)方借款/P2PP2P：互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的一種，點對點網(wǎng)絡(luò)民間小額借貸。(利息12%左右+平臺管理費、盡職調(diào)查費、咨詢費等）【風(fēng)險提示：監(jiān)管體系不完善，資金借出方權(quán)益得不到保證】關(guān)聯(lián)方借款：關(guān)聯(lián)方之間的資金拆借?！娟P(guān)聯(lián)方：是一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀约皟煞交騼煞揭陨鲜芡豢刂?、共同控制的，?gòu)成關(guān)聯(lián)方】常見融資方式回顧吸收投資（天使資金、VC、PE）發(fā)行股票發(fā)行債券眾籌金融機(jī)構(gòu)借款（含票據(jù)貼現(xiàn)、債權(quán)質(zhì)押借款、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押借款）融資租賃股權(quán)融資和債權(quán)融資的主要區(qū)別區(qū)別股權(quán)融資債權(quán)融資財務(wù)風(fēng)險吸收投資的資金沒有固定還本付息壓力，財務(wù)風(fēng)險較小有固定到期日，存在到期無力償還的可能性，財務(wù)風(fēng)險較大回報方式分配利潤支付利息融資成本需要向股東分配利潤，且向股東分配利潤沒有節(jié)稅效應(yīng)，融資成本較高需向債權(quán)人支付約定的利息，且利息費用可稅前扣除，具有節(jié)稅效應(yīng)，融資成本較低控制權(quán)影響控制權(quán)不影響控制權(quán)二、選擇融資方式應(yīng)考慮的因素是否分散控制權(quán)融資規(guī)模融資成本（籌集費+資金占用費）企業(yè)自身發(fā)展階段及條件融資風(fēng)險融資是否便捷不同階段常見融資方式自有資金天使資金VC政府基金金融借款發(fā)行股票發(fā)行債券應(yīng)收保理......PE資金金融借款發(fā)行債券發(fā)行股票票據(jù)貼現(xiàn)......VC資金金融借款融資租賃創(chuàng)辦期量產(chǎn)期拓展期成熟期展示總結(jié)任務(wù)導(dǎo)入復(fù)習(xí)回顧過程菜單任務(wù)實施知識準(zhǔn)備融資方式特點政策性借款以政府信用為擔(dān)保，規(guī)模有限，低利率/無息，面向創(chuàng)業(yè)/高新技術(shù)吸收投資非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的方式，無需償還，但要求的回報高、控制權(quán)被分散銀行借款規(guī)模有限，成本較低，不分散控制權(quán)，但審批嚴(yán)格，一般需有抵押或擔(dān)保，且需按期還本付息，財務(wù)風(fēng)險較大融資租賃通常用于購買設(shè)備，速度快、門檻低，財務(wù)風(fēng)險小，但成本較高應(yīng)收款項融資債權(quán)質(zhì)押或商業(yè)匯票貼現(xiàn)，可盤活資金，手續(xù)簡單成本較低，但對付款人信用要求較高發(fā)行股票以股票為媒介籌集資本，資金規(guī)模大且穩(wěn)定無需償還，能增加公司信譽(yù)，但門檻高、成本高、控制權(quán)分散常見融資方式的特點【任務(wù)案例】寧佳公司現(xiàn)階段有穩(wěn)定的市場占有率，連續(xù)三年盈利，且呈增長趨勢，企業(yè)已建立良好的信用記錄。根據(jù)任務(wù)一的測算，融資需求量為12362000元，請為寧佳公司選擇合適的融資方式。展示總結(jié)任務(wù)導(dǎo)入復(fù)習(xí)回顧過程菜單任務(wù)實施知識準(zhǔn)備【任務(wù)案例】CF公司是一家成長期的中小企業(yè)，從事車銑加工，并與二重