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文檔簡介
2023年河南省許昌市注冊會計財務(wù)成本管
理預(yù)測試題(含答案)
學(xué)校:班級:姓名:考號:
一、單選題(10題)
1.
第6題下列關(guān)于投資利潤率指標優(yōu)點的敘述不正確的是()。
A.能反映利潤中心的綜合獲利能力
B.具有橫向可比性,有利于進行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較
C.有利于調(diào)整資產(chǎn)的存量,優(yōu)化資源配置
D.可以正確引導(dǎo)投資中心的經(jīng)營管理行為
2.甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預(yù)算,期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷
量的10%安排。預(yù)計一季度和二季度的銷售量分別為200件和260件,
一季度的預(yù)計生產(chǎn)量是()件
A.200B.194C.206D.260
3.債券M和債券N是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息
債券。它們的面值和票面利率均相同,只是到期時間不同。假設(shè)兩只債
券的風(fēng)險相同,并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率,貝IJ()o
A.償還期限長的債券價值低B.兩只債券的價值不同,但不能判斷其高
低C.兩只債券的價值相同D.償還期限長的債券價值高
4.下列關(guān)于放棄期權(quán)的表述中,不正確的是()o
A.是一項看跌期權(quán)B.其標的資產(chǎn)價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值C.其執(zhí)
行價格為項目的清算價值D.是一項看漲期權(quán)
5.下列借款利息支付方式中,企業(yè)負擔(dān)的有效年利率高于報價利率大約
一倍的是0
A.收款法B.貼現(xiàn)法C.加息法D.補償性余額法
6.根據(jù)有稅的MM理論,當企業(yè)負債比例提高時,O0
A.債務(wù)資本成本上升B.加權(quán)平均資本成本上升C.加權(quán)平均資本成本
不變D.股權(quán)資本成本上升
7.已知A公司在預(yù)算期間,銷售當季度收回貨款60%,下季度收回貨款
30%,下下季度收回貨款10%,預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元,
其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元,第四季度銷售的應(yīng)收賬
款24萬元,則下列說法不正確的是()。
A.上年第四季度的銷售額為60萬元
B.上年第三季度的銷售額為40萬元
C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以全
部收回
D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元
8.假如甲產(chǎn)品月初在產(chǎn)品數(shù)量為100件,本月投產(chǎn)數(shù)量500件,本月完
工產(chǎn)品數(shù)量為450件。月初在產(chǎn)品成本為650元,本月發(fā)生生產(chǎn)費用共
計4750元。企業(yè)確定的產(chǎn)成品單位定額成本為10元,在產(chǎn)品單位定額
成本為6元,采用定額比例法分配完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本,則期末在產(chǎn)
品成本為0元。
A.1312.5B.900C.750D.792
9.配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中,正
確的是()。
A.配股價格一般采用網(wǎng)上競價方式確定
B.配股價格低于市場價格,會減少老股東的財富
C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán),其執(zhí)行價格等于配股價格
D.配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格
10.某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為500萬元,借款利率是9%,承諾
費率為0.6%,企業(yè)借款350萬元,平均使用10個月,那么,借款企業(yè)
需要向銀行支付的承諾費和利息分別為()萬元。
A.1.25和31.5B.0.9和31.5C.0.9和26.25D.1.25和26.25
二、多選題(10題)
11.
第14題下列有關(guān)標準成本中心的說法中,正確的是()。
A.不對生產(chǎn)能力的利用程度負責(zé)
B.不進行設(shè)備購置決策
C.不對固定成本差異負責(zé)
D.任何一種重復(fù)性的活動都可以建立標準成本中心。
12.滾動預(yù)算按其預(yù)算編制和滾動的時間單位不同可分為()。
A.逐月滾動B.逐季滾動C.混合滾動D.逐年滾動
13.下列關(guān)于認股權(quán)證籌資缺點的說法中,不正確的有()
A.附帶認股權(quán)證債券的承銷費用低于債務(wù)融資
B.附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于債務(wù)融資
C.認股權(quán)證的執(zhí)行價格一般比發(fā)行時的股價高
D.靈活性較大
14.存在通貨膨脹的情況下,下列表述不正確的有()
/AA.實際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量X(1+通貨膨脹率)0
B.消除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱為名義現(xiàn)金流量
C.名義現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn),實際現(xiàn)金流量要使用名義
折現(xiàn)率進行折現(xiàn)
D1+r名義=(1+r實際)X(1+通貨膨脹率)
15.下列有關(guān)財務(wù)分析表述中正確的有()o
A.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同,但毛利率不同,若
不考慮其他影響因素,可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較高
B.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同,但毛利率不同,若
不考慮其他影響因素,可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較差
C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與上年相比增加了50天,若流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加
了30天,則非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)必然增加20天
D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與上年相比增加了50天,若流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加
730天,則非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)必然增加80天
16.采用資本資產(chǎn)定價模型估計普通股資本成本時,關(guān)于貝塔值的估計,
表述正確的有()
A.公司風(fēng)險特征無重大變化時應(yīng)采用更長的預(yù)測期長度
B.公司風(fēng)險特征有重大變化時應(yīng)該采用變化后的年份作為預(yù)測期長度
C.收益計量間隔期的確定采用每周或每月的收益數(shù)據(jù)
D.公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化,可以采用歷史貝塔值估計股權(quán)資本成本
17.已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風(fēng)險報
酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險資
產(chǎn),其余的80萬元資金全部投資于切點組合,則()。
A.總期望報酬率為13.6%
B.總標準差為16%
C.該組合位于切點組合的左側(cè)
D.資本市場線斜率為0.35
18.某公司擁有170萬元的流動資產(chǎn)及90萬元的流動負債,下列交易可
以使該公司流動比率下降的有()0
A.增發(fā)100萬元的普通股,所得收入用于擴建幾個分支機構(gòu)
B.借人30萬元的短期借款支持同等數(shù)量的應(yīng)收賬款的增加
C.減少應(yīng)付賬款的賬面額來支付10萬元的現(xiàn)金股利
D.用10萬元的現(xiàn)金購買了一輛小轎車
19.某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品,目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資
產(chǎn)總額6000萬元,其中長期資產(chǎn)3000萬元,流動資產(chǎn)3000萬元,穩(wěn)定性流動資產(chǎn)約占
流動資產(chǎn)的40%;負債總額3600萬元,其中流動負債2600萬元,流動負債的65%為自
發(fā)性負債,由此可得出結(jié)論()O
A.該企業(yè)奉行的是保守型營運資本籌資策略
B.該企業(yè)奉行的是激進型營運資本籌資策略
C.該企業(yè)奉行的是適中型營運資本籌資策略
D.該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69.67%
20.以下關(guān)于優(yōu)先股的說法中,正確的有()o
A.優(yōu)先股的購買者主要是低稅率的機構(gòu)投資者
B.優(yōu)先股存在的稅務(wù)環(huán)境是對投資人的優(yōu)先股利有減免稅的優(yōu)惠,而且
發(fā)行人的稅率較低,投資人所得稅稅率較高
C.多數(shù)優(yōu)先股沒有到期期限
D.優(yōu)先股股東要求的預(yù)期報酬率比債權(quán)人高
三、1.單項選擇題(10題)
21.有關(guān)企業(yè)的公平市場價值表述不正確的是()。
A.依據(jù)理財?shù)摹白岳瓌t”,當未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值大于清算價值時,投資
人通常會選擇持續(xù)經(jīng)營
B.如果現(xiàn)金流量下降,或者資本成本提高,使得未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于
清算價值,則企業(yè)必然要進行清算
C.企業(yè)的公平市場價值應(yīng)當是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個
D.一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件,是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值
22.下列各項中,不屬于銀行借款優(yōu)點的是()0
A.籌資速度快B.財務(wù)風(fēng)險小C.籌資成本低D.借款彈性好
23.甲公司設(shè)立于2012年12月31日,預(yù)計2013年年底投產(chǎn)。假定目
前的證券市場屬于成熟市場,根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理,甲公司在確定
2013年融資順序時,應(yīng)當優(yōu)先考慮的融資方式是()。
A.內(nèi)部融資B.發(fā)行債券C.增發(fā)股票D.銀行借款
24.已知利潤對單價的敏感系數(shù)為2,為了確保下年度企業(yè)經(jīng)營不虧損,單
價下降的最大幅度為()。
A.0.5B.1C.0.25D.0.4
25.通用汽車公司擁有在芝加哥期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲
期權(quán),兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價格40美元和相同的到期日,期權(quán)將
于1年后到期,目前看漲期權(quán)的價格為8美元,看跌期權(quán)的價格為2美
元,年利率為10%。為了防止出現(xiàn)套利機會,則通用汽車公司股票的價
格應(yīng)為()美元。
A.42.36B.40.52C.38.96D.41.63
26.下列表述中,正確的是()。
A.某公司目前的普通股100萬股(每股面值1元,市價25元),資本公積
400萬元,未分配利潤500萬元,按市價發(fā)放10%的股票股利后,公司
的未分配利潤將減少250萬元,股本增加250萬元
B.發(fā)放股票股利或進行股票分割,會降低股票市盈率,相應(yīng)減少投資者
的投資風(fēng)險,從而可以吸引更多的投資者
C.一般情況下,公司通過發(fā)放股票股利增加普通股股本,普通股股本增
加前后,資本成本不變
D.所謂剩余股利政策,就是在公司有著良好的投資機會時,公司的盈余
首先應(yīng)滿足投資方案的需要,在滿足投資方案需要后.如果還有剩余,
再進行股利分配
27.研究資金結(jié)構(gòu)的凈收益理論認為()。
A.負債程度越高,企業(yè)價值越大
B.負債程度越低,企業(yè)價值越小
C.負債程度與企業(yè)價值無關(guān)
D.綜合資金成本越高,企業(yè)價值越大
28.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法,第二生產(chǎn)步驟的廣義在產(chǎn)品不包括()。
A.第一生產(chǎn)步驟正在加工的在產(chǎn)品
B.第二生產(chǎn)步驟正在加工的在產(chǎn)品
C.第二生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品
D.第三生產(chǎn)步驟正在加工的在產(chǎn)品
29.通過杜邦財務(wù)分析體系分析可知,權(quán)益凈利率是個綜合性最強、最具
代表性的指標,但不能通過以下途徑改善()。
A.銷售管理,提高銷售凈利率
B.加強負債管理,提高產(chǎn)權(quán)比率
C.加強負債管理,降低資產(chǎn)負債率
D.加強資產(chǎn)管理,提高其利用率和周轉(zhuǎn)率
30.假設(shè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5,在由盈利(息稅前利潤)轉(zhuǎn)為虧損時,銷售
量下降的最小幅度為()。
A.35%B.50%C.30%D.40%
四、計算分析題(3題)
31.
⑴計算表中的字母代表的數(shù)值;
⑵計算市場風(fēng)險溢酬以及干股票的風(fēng)險收益率;
⑶計算甲股票收益率的標準離差率和風(fēng)險價值系數(shù)(計算結(jié)果保留兩位
有效數(shù)字);
(4)計算甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。
32.甲公司欲添置.臺設(shè)備用于生產(chǎn)~種新型產(chǎn)品,經(jīng)過評估該項目凈現(xiàn)
值大于0,公司正在研究該項目所需設(shè)備應(yīng)通過自行購置還是租賃取
得。有關(guān)資料如下:
⑴如果自行購置該設(shè)備,預(yù)計購置成本1500萬元。該項固定資產(chǎn)的稅
法折舊年限為5年,法定殘值率為購置成本的5%。預(yù)計該資產(chǎn)3年
后變現(xiàn)價值為600萬元。
⑵如果以租賃方式取得該設(shè)備,租賃公司要求每年租金470萬元,租
期3年,租金在每年年末支付。
⑶已知甲公司適用的所得稅稅率為25%,稅前借款(有擔(dān)保)利率8%。
項目要求的必要報酬率為12%。
(4)合同約定,租賃期內(nèi)不得退租,租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。
要求:
⑴計算甲公司利用租賃取得設(shè)備的凈現(xiàn)值。
⑵計算甲公司能夠接受的最高租金。
33.甲公司目前有一個好的投資機會,急需資金1000萬元。該公司財務(wù)
經(jīng)理通過與幾家銀行進行洽談,初步擬定了三個備選借款方案。三個方
案的借款本金均為1000萬元,借款期限均為五年,具體還款方式如下:
方案一:采取定期支付利息,到期一次性償還本金的還款方式,每半年
末支付一次利息,每次支付利息40萬元。方案二:采取等額償還本息
的還款方式,每年年末償還本息一次,每次還款額為250萬元。方案
三:采取定期支付利息,到期一次性償還本金的還款方式,每年年末支
付一次利息,每次支付利息80萬元。此外,銀行要求甲公司按照借款
本金的10%保持補償性余額,對該部分補償性余額,銀行按照3%的銀
行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。要求:計算三種借款方案的有
效年利率。如果僅從資本成本的角度分析,甲公司應(yīng)當選擇哪個借款方
案?
五、單選題(0題)
34.乙公司2017年資產(chǎn)負債表中新增留存收益為700萬元,所計算的可
持續(xù)增長率為12%,若2018年不增發(fā)新股和回購股票,且保持財務(wù)政
策和經(jīng)營效率不變,預(yù)計2018年的凈利潤可以達到3500萬元,則2018
年的股利支付率為0
A.77.6%B.75.4%C.82.34%D.12%
六、單選題(0題)
35.
第1題在資本市場有效且市場均衡的情況下,某股票預(yù)期收益率為
14.25%,短期國債收益率為3%,證券市場平均收益率為12%該股票的
0系數(shù)為()o
A.L33B.1.25C.1.425D.1.5
參考答案
1.A投資利潤率是廣泛采用的評價投資中心業(yè)績的指標,它的優(yōu)點如下:
⑴投資利潤率能反映投資中心的綜合獲利能力。所以,選項A不正確。
⑵投資利潤率具有橫向可比性。投資利潤率將各投資中心的投入與產(chǎn)出
進行比較,剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤差異的不可比因素,有利
于進行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較。(3)投資利潤率可以作為選擇投資
機會的依據(jù),有利于調(diào)整資產(chǎn)的存量,優(yōu)化資源配置。(4)以投資利潤率
作為評價投資中心經(jīng)營業(yè)績的尺度,可以正確引導(dǎo)投資中心的經(jīng)營管理
行為,使其行為長期化。
2.C預(yù)計第一季度期初產(chǎn)成品存貨=200x10%=20(件),第一季度季末
產(chǎn)成品存貨=260x10%=26(件)。
則第一季度的預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量+預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計
期初產(chǎn)成品存貨=200+26-20=206(件)。
綜上,本題應(yīng)選C。
3.D【解析】對于分期付息債券,當債券的面值和票面利率相同,票面利
率高于必要報酬率(即溢價發(fā)行的情形下),如果債券的必要報酬率和利
息支付頻率不變,則隨著到期日的臨近(到期時間縮短),債券的價值逐
漸向面值回歸(即降低)。
4.D
D
【解析】放棄期權(quán)是一種看跌期權(quán),放棄期權(quán)的標的資產(chǎn)價值是項目的
繼續(xù)經(jīng)營價值,而執(zhí)行價格是項目的清算價值,如果標的資產(chǎn)價值低于
執(zhí)行價格,則項目終止,即投資人行使期權(quán)權(quán)力。
5.C加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分
期等額償還貸款的情況下,銀行要將根據(jù)報價利率計算的利息加到貸款
本金上,計算出貸款的本息和,要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和
的金額。由于貸款分期均衡償還,借款企業(yè)實際上只大約平均使用了貸
款本金的半數(shù),卻支付全額利息,這樣,企業(yè)所負擔(dān)的有效年利率高于
報價利率大約1倍。
綜上,本題應(yīng)選C。
6.D根據(jù)有稅的MM理論,當企業(yè)負債比例提高時,債務(wù)資本成本不變,
加權(quán)資本成本下降,但股權(quán)資本成本會上升。有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益成本等
于相同風(fēng)險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債
務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險報酬。
7.D
D
【解析】(1)本季度銷售有1?60%=40%在本季度沒有收回,全部計入下
季度初的應(yīng)收賬款中。因此,上年第四季度的銷售額的40%為24萬元,
上年第四季度的銷售額為24?40%=60(萬元),其中的30%在第一季度
收回(即第一季度收回60x30%=18萬元),10%在第二季度收回(即第
二季度收回60xl0%=6萬元);(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季
度收回貨款60%,在上年的第四季度收回30%,到預(yù)計年度第一季度
期初時,還有10%未收回(數(shù)額為4萬元,因此,上年第三季度的銷售
額為4/10%=40萬元),在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以,第
一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22(萬元)。
8.B月末在產(chǎn)品數(shù)量=100+500-50=150(件),分配率
=(650+4750)/(450x10+150x6)=1,期末在產(chǎn)品成本=150x6x1=900(元)
9.C配股一般采取網(wǎng)上定價的方式,配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商
確定,選項A錯誤;配股權(quán)是一種看漲期權(quán),執(zhí)行價格等于配股價格,
若配股價格低于市場價格,則配股權(quán)是實值期權(quán),對股東有利,所以選
項B錯誤,選項C正確.
所以選項D錯誤。
10.D借款企業(yè)向銀行支付的承諾費=(500-
350)x0.6%xl0/12+500x0.6%x2/12=1.25(萬元),利,息
=350x9%xl0/12=26?25(萬元)。
11.ABD標準成本中心的設(shè)備購置決策通常由職能管理部門作出,而不
是由成本中心的管理人員自己決定,所以,標準成本中心不對生產(chǎn)能力
的利用程度負責(zé),而只對既定產(chǎn)量的投入量負責(zé)。如果標準成本中心
的產(chǎn)品沒有達到規(guī)定的質(zhì)量,或沒有按計劃生產(chǎn),則會對其他單位產(chǎn)
生不利的影響。所以,標準成本中心必須嚴格按規(guī)定的質(zhì)量、時間標準
和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)。故選項A、B、D是正確的。如果采用全額成
本法,成本中心不對閑置能量的差異負責(zé),它們對于固定成本的其他差
異要承擔(dān)責(zé)任,故選項C的說法是錯誤的。
12.ABC解析:本題的考點是滾動預(yù)算的滾動方式。逐年滾動與定期預(yù)
算就一致了。
13.AD選項A說法錯誤,選項B說法正確,附帶認股權(quán)證債券的承銷
費用高于債務(wù)融資;
選項C說法正確,認股權(quán)證的執(zhí)行價格,一般比發(fā)行時的股價高出20%
至30%;
選項D說法錯誤,認股權(quán)證籌資的主要缺點是靈活性較差。
綜上,本題應(yīng)選AD。
14.ABC
選項A表述錯誤,
名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量X(1+通貨膨脹率)0
選項B表述錯誤,如果企業(yè)對未來現(xiàn)金流量的預(yù)測是基于預(yù)算年度的
價格水平,并消除了通貨膨脹的影響,那么這種現(xiàn)金流量稱為實際現(xiàn)
金流量。包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量,稱為名義現(xiàn)金流量;
選項C表述錯誤,名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn),實際現(xiàn)
金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn);
選項D表述正確,1、名義=(1+r痔)X(1+通貨膨脹率)。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
實務(wù)中,一般情況下使用含通貨膨脹的名義貨幣編制預(yù)計財務(wù)報表并
確定現(xiàn)金流量,與此同時,使用含通貨膨脹的無風(fēng)險利率計算資本成
本。只有在以下兩種情況下,才使用實際的利率計算資本成本:(1)
存在惡性的通貨膨脹(通貨膨脹達到兩位數(shù))時,最好使用排除通貨
膨脹的實際現(xiàn)金流量和實際利率;(2)預(yù)測周期特別長,例如核電站
投資等,通貨膨脹的累積影響巨大。
15.BC【答案】BC
【解析】毛利率=1.銷售成本率,存貨周轉(zhuǎn)率:銷售成本/平均存貨余額,
銷售收入相同的情況下,毛利率越高,銷售成本越低,存貨平均余額相
同的情況下,存貨周轉(zhuǎn)率越低,存貨管理業(yè)績越差,所以選項B正確;
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù),所以非流動
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加一流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加
=50—30=20(天),所以選項C正確。
16.ABC選項A、B正確,較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù),得到的貝
塔值更具代表性,但在這段時間里公司本身的風(fēng)險特征可能會發(fā)生變化。
公司風(fēng)險特征無重大變化時,可以采用5年或更長的預(yù)測期長度;如果
公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化,應(yīng)當使用變化后的年份作為預(yù)測期長度;
選項C正確,使用每周或每月的報酬率能顯著降低股票報酬率的偏差,
因此被廣泛使用;
選項D錯誤,采用歷史貝塔值估計資本成本時要求公司在經(jīng)營杠桿、財
務(wù)杠桿(即資本結(jié)構(gòu))、收益周期性這三個方面沒有顯著變化。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
17.ABCD風(fēng)險投資比率=80/100=0.8,總期望報酬率:0.8xl5%+(l?
0.8)x8%=13.6%;總標準差=0.8x20%=16%,根據(jù)風(fēng)險投資比率=0.8
小于1可知,該組合位于切點組合的左側(cè)(或根據(jù)同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)
和風(fēng)險資產(chǎn)組合可知,該組合位于切點組合的左側(cè));資本市場線斜率
=(15%-8%)/(20%-0)=0.35o
18.BD目前流動比率=170/90=1.89
A:170/90=1.89流動資產(chǎn)和流動負債都沒有受到影響
B:200/120=1.67流動資產(chǎn)和流動負債等量增加
C:160/80=2流動資產(chǎn)和流動負債等量減少
D:160/90=1.78流動資產(chǎn)減少,而流動負債卻沒有變化
19.AD波動性流動資產(chǎn)=3000x(1.40%)=1800(萬元)
臨時性流動負債=2600x(1.65%)=910(萬元)
由于臨時性流動負債低于波動性流動資產(chǎn),所以屬于保守型政策。
股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債=負債權(quán)益總額?臨時性流動負債
=6000?910=5090(萬元)
易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債.長期資產(chǎn))/經(jīng)營性流
動資產(chǎn)=(5090?3000)/3000=69.67%。
20.BD優(yōu)先股的購買者主要是高稅率的機構(gòu)投資者,所以選項A不正
確;多數(shù)優(yōu)先股規(guī)定有明確的到期期限,到期時公司按規(guī)定價格贖回優(yōu)
先股,與一般的債券類似,所以選項C不正確。
21.D解析:一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值已經(jīng)低于其清算價值,本應(yīng)當進行
清算,但是也有例外,比如控制企業(yè)的人拒絕清算,企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營。
這種持續(xù)經(jīng)營,摧毀了股東本來可以通過清算得到的價值。
22.B
23.D【答案】D
【解析】本題的主要考核點是資本結(jié)構(gòu)理論中的優(yōu)序融資理論的含義。
根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理,在成熟的證券市場上,企業(yè)的融資優(yōu)序模式
是內(nèi)部融資優(yōu)于外部融資,外部債務(wù)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資。即融資優(yōu)
序模式首先是留存收益,其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券,最后是
發(fā)行新股融資。但在本題中,甲公司設(shè)立于2012年12月31日,預(yù)計
2013年年底投產(chǎn),投產(chǎn)前無法獲得內(nèi)部融資,所以,甲公司在確定2013
年融資順序時,應(yīng)當優(yōu)先考慮的融資方式是銀行借款。
24.A
25.A在套利驅(qū)動的均衡狀態(tài)下,具有相同執(zhí)行價格和到期日的歐式看跌
期權(quán)和看漲期權(quán),購進股票、購進看跌期權(quán),同時售出看漲期權(quán)策略滿
足:標的資產(chǎn)現(xiàn)行價格=執(zhí)行價格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價格一看跌期權(quán)價
格二40/(1+10%)+8—2=42.36(美元)。
26.C發(fā)放10%的股票股利后,即發(fā)放10萬股的股票股利,10萬股股票
股利的總面值為10萬元,10萬股股票股利的總溢價為240萬元,10萬
股股票股利的總市價為250萬元。所以,發(fā)放10%的股票股利后,公司
的未分配利潤減少250萬元,股本增加10萬元,資本公積增加240萬
元,所以選項A的說法不正確。發(fā)放股票股利或進行股票分割后,如果
盈利總額不變,會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下
降,由于受其他因素的影響,公司發(fā)放股票股利后有時其股價并不成比
例下降。因此,股票的市盈率上升、持平和下降的可能性都存在,所以
選項B的說法不正確。發(fā)放股票股利不會影響公司資產(chǎn)總額、負債總額
和股東權(quán)益總額的變化,資本結(jié)構(gòu)不變,個別資本成本也不變,加權(quán)資
本成本也不變,所以選項C的說法正確。剩余股利政策首先必須滿足企
業(yè)的目標資本結(jié)構(gòu)(最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)),并在此前提下確定應(yīng)從盈余中用以
投資的資本,所以選項D的說法不正確。
27.A
28.A
解析:在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,在產(chǎn)品是指廣義的在產(chǎn)品,它不僅包括
正在本步驟加工的在產(chǎn)品,還包括經(jīng)過本步驟加工完畢,但還沒有最
后成為產(chǎn)成品的一切半成品。根據(jù)這種定義,答案應(yīng)當是A。
29.C
30.D在由盈利轉(zhuǎn)為虧損時,0為臨界值,說明息稅前利潤的變動率為?
100%oX1OO%=-1OO%經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5,即息稅前利潤對銷
量的敏感性系數(shù)為2.5。所以,銷售量的變動率=-40%,計算結(jié)果
為負,說明為降低。
31.(1)因為無風(fēng)險資產(chǎn)沒有風(fēng)險,標準寓差和系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)(0系數(shù))是衡
量風(fēng)險的,因此無風(fēng)險資產(chǎn)收益率的標準離差和系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)均為0,
即:A=C=0;
由于無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率固定不變,所以,無風(fēng)險資產(chǎn)收益率與市場組
合收益率不相關(guān),因此,無風(fēng)險資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系
數(shù)為0,即B=0;
因為“市場組合與市場組合”的關(guān)系是“自己與自己”的關(guān)系,顯然一定是
完全正相關(guān)的,所以,市場組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)二
1,BPD=1;
根據(jù)P系數(shù)的定義可知,市場組合的P系數(shù)=市場組合收益率與市場組
合收益率的相關(guān)系數(shù)X市場組合收益率的標準離差/市場組合收益率的
標準離差=1,即E=1;
根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知:
F=4%+1.5x(10%-4%)=13%
某資產(chǎn)的口系數(shù)=該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)x該資產(chǎn)
收益率的標準離差/市場組合收益率的標準離差
由此可知:
甲股票的p系數(shù)二甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)X甲股票
收益率的標準離差肺場組合收益率的標準離差
即:1.5二甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)X0.4/0.2
甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)二0.75,所以,G=0.75。
⑵市場風(fēng)險溢酬一市場組合必要收益率一無風(fēng)險收益率=10%-4%=
6%
甲股票的風(fēng)險收益率=甲股票的必要收益率一無風(fēng)險收益率=13%-4%
=9%
或:甲股票的風(fēng)險收益率=甲股票的P系數(shù)x市場風(fēng)險溢酬=1.5x6%=
9%
⑶甲股票收益率的標準離差率一甲股票收益率的標準離差/甲股票的預(yù)
期收益率根據(jù)“資本資產(chǎn)定價模型成立“可知:甲股票的預(yù)期收益率一甲
股票的必要收益率=13%甲股票收益率的標準離差率-0.4/13%=3.08
甲股票的風(fēng)險價值系數(shù)=9%/3.08=0.029
(4)甲股票的口系數(shù)二甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組
合收益率的方差
即:甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差二甲股票的口系數(shù)X市場
組合收益率的方差=1.5x(0.2x0.2)=0.06
或:甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差一甲股票收益率與市場組
合收益率的相關(guān)系數(shù)X甲股票收益率的標準離差x市場組合收益率的標
準離差=0.75x0.4=0.2=0.06
3
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