2023年河南省許昌市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)

2023年河南省許昌市注冊會計財務(wù)成本管

理預(yù)測試題（含答案）

學(xué)校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.

第6題下列關(guān)于投資利潤率指標優(yōu)點的敘述不正確的是（）。

A.能反映利潤中心的綜合獲利能力

B.具有橫向可比性，有利于進行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較

C.有利于調(diào)整資產(chǎn)的存量，優(yōu)化資源配置

D.可以正確引導(dǎo)投資中心的經(jīng)營管理行為

2.甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預(yù)算，期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷

量的10%安排。預(yù)計一季度和二季度的銷售量分別為200件和260件,

一季度的預(yù)計生產(chǎn)量是（）件

A.200B.194C.206D.260

3.債券M和債券N是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息

債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債

券的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率，貝IJ（）o

A.償還期限長的債券價值低B.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高

低C.兩只債券的價值相同D.償還期限長的債券價值高

4.下列關(guān)于放棄期權(quán)的表述中，不正確的是（）o

A.是一項看跌期權(quán)B.其標的資產(chǎn)價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值C.其執(zhí)

行價格為項目的清算價值D.是一項看漲期權(quán)

5.下列借款利息支付方式中，企業(yè)負擔(dān)的有效年利率高于報價利率大約

一倍的是0

A.收款法B.貼現(xiàn)法C.加息法D.補償性余額法

6.根據(jù)有稅的MM理論，當企業(yè)負債比例提高時，O0

A.債務(wù)資本成本上升B.加權(quán)平均資本成本上升C.加權(quán)平均資本成本

不變D.股權(quán)資本成本上升

7.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當季度收回貨款60%,下季度收回貨款

30%,下下季度收回貨款10%,預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，

其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬

款24萬元，則下列說法不正確的是（）。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以全

部收回

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元

8.假如甲產(chǎn)品月初在產(chǎn)品數(shù)量為100件，本月投產(chǎn)數(shù)量500件，本月完

工產(chǎn)品數(shù)量為450件。月初在產(chǎn)品成本為650元，本月發(fā)生生產(chǎn)費用共

計4750元。企業(yè)確定的產(chǎn)成品單位定額成本為10元，在產(chǎn)品單位定額

成本為6元，采用定額比例法分配完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本，則期末在產(chǎn)

品成本為0元。

A.1312.5B.900C.750D.792

9.配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，正

確的是（）。

A.配股價格一般采用網(wǎng)上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價格等于配股價格

D.配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格

10.某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為500萬元，借款利率是9%,承諾

費率為0.6%,企業(yè)借款350萬元，平均使用10個月，那么，借款企業(yè)

需要向銀行支付的承諾費和利息分別為（）萬元。

A.1.25和31.5B.0.9和31.5C.0.9和26.25D.1.25和26.25

二、多選題（10題）

11.

第14題下列有關(guān)標準成本中心的說法中，正確的是（）。

A.不對生產(chǎn)能力的利用程度負責(zé)

B.不進行設(shè)備購置決策

C.不對固定成本差異負責(zé)

D.任何一種重復(fù)性的活動都可以建立標準成本中心。

12.滾動預(yù)算按其預(yù)算編制和滾動的時間單位不同可分為（）。

A.逐月滾動B.逐季滾動C.混合滾動D.逐年滾動

13.下列關(guān)于認股權(quán)證籌資缺點的說法中，不正確的有（）

A.附帶認股權(quán)證債券的承銷費用低于債務(wù)融資

B.附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于債務(wù)融資

C.認股權(quán)證的執(zhí)行價格一般比發(fā)行時的股價高

D.靈活性較大

14.存在通貨膨脹的情況下，下列表述不正確的有（）

/AA.實際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量X（1+通貨膨脹率）0

B.消除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱為名義現(xiàn)金流量

C.名義現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用名義

折現(xiàn)率進行折現(xiàn)

D1+r名義=（1+r實際）X（1+通貨膨脹率）

15.下列有關(guān)財務(wù)分析表述中正確的有（）o

A.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若

不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較高

B.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若

不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較差

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與上年相比增加了50天，若流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加

了30天，則非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)必然增加20天

D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與上年相比增加了50天，若流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加

730天，則非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)必然增加80天

16.采用資本資產(chǎn)定價模型估計普通股資本成本時，關(guān)于貝塔值的估計,

表述正確的有()

A.公司風(fēng)險特征無重大變化時應(yīng)采用更長的預(yù)測期長度

B.公司風(fēng)險特征有重大變化時應(yīng)該采用變化后的年份作為預(yù)測期長度

C.收益計量間隔期的確定采用每周或每月的收益數(shù)據(jù)

D.公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，可以采用歷史貝塔值估計股權(quán)資本成本

17.已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風(fēng)險報

酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險資

產(chǎn)，其余的80萬元資金全部投資于切點組合，則()。

A.總期望報酬率為13.6%

B.總標準差為16%

C.該組合位于切點組合的左側(cè)

D.資本市場線斜率為0.35

18.某公司擁有170萬元的流動資產(chǎn)及90萬元的流動負債，下列交易可

以使該公司流動比率下降的有（）0

A.增發(fā)100萬元的普通股，所得收入用于擴建幾個分支機構(gòu)

B.借人30萬元的短期借款支持同等數(shù)量的應(yīng)收賬款的增加

C.減少應(yīng)付賬款的賬面額來支付10萬元的現(xiàn)金股利

D.用10萬元的現(xiàn)金購買了一輛小轎車

19.某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資

產(chǎn)總額6000萬元，其中長期資產(chǎn)3000萬元，流動資產(chǎn)3000萬元，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)約占

流動資產(chǎn)的40%;負債總額3600萬元，其中流動負債2600萬元，流動負債的65%為自

發(fā)性負債，由此可得出結(jié)論（）O

A.該企業(yè)奉行的是保守型營運資本籌資策略

B.該企業(yè)奉行的是激進型營運資本籌資策略

C.該企業(yè)奉行的是適中型營運資本籌資策略

D.該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69.67%

20.以下關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的有（）o

A.優(yōu)先股的購買者主要是低稅率的機構(gòu)投資者

B.優(yōu)先股存在的稅務(wù)環(huán)境是對投資人的優(yōu)先股利有減免稅的優(yōu)惠，而且

發(fā)行人的稅率較低，投資人所得稅稅率較高

C.多數(shù)優(yōu)先股沒有到期期限

D.優(yōu)先股股東要求的預(yù)期報酬率比債權(quán)人高

三、1.單項選擇題（10題）

21.有關(guān)企業(yè)的公平市場價值表述不正確的是（）。

A.依據(jù)理財?shù)摹白岳瓌t”，當未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值大于清算價值時，投資

人通常會選擇持續(xù)經(jīng)營

B.如果現(xiàn)金流量下降，或者資本成本提高，使得未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于

清算價值，則企業(yè)必然要進行清算

C.企業(yè)的公平市場價值應(yīng)當是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個

D.一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件，是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值

22.下列各項中，不屬于銀行借款優(yōu)點的是（）0

A.籌資速度快B.財務(wù)風(fēng)險小C.籌資成本低D.借款彈性好

23.甲公司設(shè)立于2012年12月31日，預(yù)計2013年年底投產(chǎn)。假定目

前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理，甲公司在確定

2013年融資順序時，應(yīng)當優(yōu)先考慮的融資方式是（）。

A.內(nèi)部融資B.發(fā)行債券C.增發(fā)股票D.銀行借款

24.已知利潤對單價的敏感系數(shù)為2,為了確保下年度企業(yè)經(jīng)營不虧損，單

價下降的最大幅度為（）。

A.0.5B.1C.0.25D.0.4

25.通用汽車公司擁有在芝加哥期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲

期權(quán)，兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價格40美元和相同的到期日，期權(quán)將

于1年后到期，目前看漲期權(quán)的價格為8美元，看跌期權(quán)的價格為2美

元，年利率為10%。為了防止出現(xiàn)套利機會，則通用汽車公司股票的價

格應(yīng)為（）美元。

A.42.36B.40.52C.38.96D.41.63

26.下列表述中，正確的是（）。

A.某公司目前的普通股100萬股（每股面值1元，市價25元），資本公積

400萬元，未分配利潤500萬元，按市價發(fā)放10%的股票股利后，公司

的未分配利潤將減少250萬元，股本增加250萬元

B.發(fā)放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應(yīng)減少投資者

的投資風(fēng)險，從而可以吸引更多的投資者

C.一般情況下，公司通過發(fā)放股票股利增加普通股股本，普通股股本增

加前后，資本成本不變

D.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會時，公司的盈余

首先應(yīng)滿足投資方案的需要，在滿足投資方案需要后.如果還有剩余,

再進行股利分配

27.研究資金結(jié)構(gòu)的凈收益理論認為（）。

A.負債程度越高，企業(yè)價值越大

B.負債程度越低，企業(yè)價值越小

C.負債程度與企業(yè)價值無關(guān)

D.綜合資金成本越高,企業(yè)價值越大

28.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，第二生產(chǎn)步驟的廣義在產(chǎn)品不包括（）。

A.第一生產(chǎn)步驟正在加工的在產(chǎn)品

B.第二生產(chǎn)步驟正在加工的在產(chǎn)品

C.第二生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品

D.第三生產(chǎn)步驟正在加工的在產(chǎn)品

29.通過杜邦財務(wù)分析體系分析可知，權(quán)益凈利率是個綜合性最強、最具

代表性的指標，但不能通過以下途徑改善（）。

A.銷售管理，提高銷售凈利率

B.加強負債管理，提高產(chǎn)權(quán)比率

C.加強負債管理，降低資產(chǎn)負債率

D.加強資產(chǎn)管理，提高其利用率和周轉(zhuǎn)率

30.假設(shè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5,在由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損時，銷售

量下降的最小幅度為（）。

A.35%B.50%C.30%D.40%

四、計算分析題（3題）

31.

⑴計算表中的字母代表的數(shù)值；

⑵計算市場風(fēng)險溢酬以及干股票的風(fēng)險收益率；

⑶計算甲股票收益率的標準離差率和風(fēng)險價值系數(shù)(計算結(jié)果保留兩位

有效數(shù)字);

(4)計算甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。

32.甲公司欲添置.臺設(shè)備用于生產(chǎn)~種新型產(chǎn)品，經(jīng)過評估該項目凈現(xiàn)

值大于0,公司正在研究該項目所需設(shè)備應(yīng)通過自行購置還是租賃取

得。有關(guān)資料如下：

⑴如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計購置成本1500萬元。該項固定資產(chǎn)的稅

法折舊年限為5年，法定殘值率為購置成本的5%。預(yù)計該資產(chǎn)3年

后變現(xiàn)價值為600萬元。

⑵如果以租賃方式取得該設(shè)備，租賃公司要求每年租金470萬元，租

期3年，租金在每年年末支付。

⑶已知甲公司適用的所得稅稅率為25%,稅前借款(有擔(dān)保)利率8%。

項目要求的必要報酬率為12%。

(4)合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。

要求：

⑴計算甲公司利用租賃取得設(shè)備的凈現(xiàn)值。

⑵計算甲公司能夠接受的最高租金。

33.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務(wù)

經(jīng)理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方

案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：

方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年

末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二:采取等額償還本息

的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案

三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支

付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款

本金的10%保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3%的銀

行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。要求：計算三種借款方案的有

效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當選擇哪個借款方

案？

五、單選題（0題）

34.乙公司2017年資產(chǎn)負債表中新增留存收益為700萬元，所計算的可

持續(xù)增長率為12%，若2018年不增發(fā)新股和回購股票，且保持財務(wù)政

策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計2018年的凈利潤可以達到3500萬元，則2018

年的股利支付率為0

A.77.6%B.75.4%C.82.34%D.12%

六、單選題（0題）

35.

第1題在資本市場有效且市場均衡的情況下，某股票預(yù)期收益率為

14.25%,短期國債收益率為3%,證券市場平均收益率為12%該股票的

0系數(shù)為（）o

A.L33B.1.25C.1.425D.1.5

參考答案

1.A投資利潤率是廣泛采用的評價投資中心業(yè)績的指標,它的優(yōu)點如下：

⑴投資利潤率能反映投資中心的綜合獲利能力。所以，選項A不正確。

⑵投資利潤率具有橫向可比性。投資利潤率將各投資中心的投入與產(chǎn)出

進行比較，剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤差異的不可比因素，有利

于進行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較。（3）投資利潤率可以作為選擇投資

機會的依據(jù)，有利于調(diào)整資產(chǎn)的存量，優(yōu)化資源配置。（4）以投資利潤率

作為評價投資中心經(jīng)營業(yè)績的尺度，可以正確引導(dǎo)投資中心的經(jīng)營管理

行為，使其行為長期化。

2.C預(yù)計第一季度期初產(chǎn)成品存貨=200x10%=20（件）,第一季度季末

產(chǎn)成品存貨=260x10%=26（件）。

則第一季度的預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量+預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計

期初產(chǎn)成品存貨=200+26-20=206（件）。

綜上，本題應(yīng)選C。

3.D【解析】對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利

率高于必要報酬率（即溢價發(fā)行的情形下），如果債券的必要報酬率和利

息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（到期時間縮短），債券的價值逐

漸向面值回歸（即降低）。

4.D

D

【解析】放棄期權(quán)是一種看跌期權(quán)，放棄期權(quán)的標的資產(chǎn)價值是項目的

繼續(xù)經(jīng)營價值，而執(zhí)行價格是項目的清算價值，如果標的資產(chǎn)價值低于

執(zhí)行價格，則項目終止，即投資人行使期權(quán)權(quán)力。

5.C加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分

期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)報價利率計算的利息加到貸款

本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和

的金額。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只大約平均使用了貸

款本金的半數(shù)，卻支付全額利息，這樣，企業(yè)所負擔(dān)的有效年利率高于

報價利率大約1倍。

綜上，本題應(yīng)選C。

6.D根據(jù)有稅的MM理論，當企業(yè)負債比例提高時,債務(wù)資本成本不變，

加權(quán)資本成本下降，但股權(quán)資本成本會上升。有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益成本等

于相同風(fēng)險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債

務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險報酬。

7.D

D

【解析】（1）本季度銷售有1?60%=40%在本季度沒有收回，全部計入下

季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，

上年第四季度的銷售額為24?40%=60（萬元），其中的30%在第一季度

收回（即第一季度收回60x30%=18萬元），10%在第二季度收回（即第

二季度收回60xl0%=6萬元）；（2）上年第三季度的銷售額在上年第三季

度收回貨款60%,在上年的第四季度收回30%,到預(yù)計年度第一季度

期初時，還有10%未收回（數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售

額為4/10%=40萬元），在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以，第

一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22（萬元）。

8.B月末在產(chǎn)品數(shù)量=100+500-50=150（件），分配率

=（650+4750）/（450x10+150x6）=1,期末在產(chǎn)品成本=150x6x1=900（元）

9.C配股一般采取網(wǎng)上定價的方式，配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商

確定，選項A錯誤；配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，執(zhí)行價格等于配股價格,

若配股價格低于市場價格，則配股權(quán)是實值期權(quán)，對股東有利，所以選

項B錯誤，選項C正確.

所以選項D錯誤。

10.D借款企業(yè)向銀行支付的承諾費=（500-

350）x0.6%xl0/12+500x0.6%x2/12=1.25（萬元）,利，息

=350x9%xl0/12=26?25（萬元）。

11.ABD標準成本中心的設(shè)備購置決策通常由職能管理部門作出，而不

是由成本中心的管理人員自己決定，所以，標準成本中心不對生產(chǎn)能力

的利用程度負責(zé)，而只對既定產(chǎn)量的投入量負責(zé)。如果標準成本中心

的產(chǎn)品沒有達到規(guī)定的質(zhì)量，或沒有按計劃生產(chǎn)，則會對其他單位產(chǎn)

生不利的影響。所以，標準成本中心必須嚴格按規(guī)定的質(zhì)量、時間標準

和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)。故選項A、B、D是正確的。如果采用全額成

本法，成本中心不對閑置能量的差異負責(zé)，它們對于固定成本的其他差

異要承擔(dān)責(zé)任，故選項C的說法是錯誤的。

12.ABC解析：本題的考點是滾動預(yù)算的滾動方式。逐年滾動與定期預(yù)

算就一致了。

13.AD選項A說法錯誤，選項B說法正確，附帶認股權(quán)證債券的承銷

費用高于債務(wù)融資；

選項C說法正確，認股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%

至30%;

選項D說法錯誤，認股權(quán)證籌資的主要缺點是靈活性較差。

綜上，本題應(yīng)選AD。

14.ABC

選項A表述錯誤，

名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量X（1+通貨膨脹率）0

選項B表述錯誤，如果企業(yè)對未來現(xiàn)金流量的預(yù)測是基于預(yù)算年度的

價格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量稱為實際現(xiàn)

金流量。包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量，稱為名義現(xiàn)金流量；

選項C表述錯誤，名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)

金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)；

選項D表述正確，1、名義=（1+r痔）X（1+通貨膨脹率）。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

實務(wù)中，一般情況下使用含通貨膨脹的名義貨幣編制預(yù)計財務(wù)報表并

確定現(xiàn)金流量，與此同時，使用含通貨膨脹的無風(fēng)險利率計算資本成

本。只有在以下兩種情況下，才使用實際的利率計算資本成本：（1）

存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹達到兩位數(shù)）時，最好使用排除通貨

膨脹的實際現(xiàn)金流量和實際利率；（2）預(yù)測周期特別長，例如核電站

投資等，通貨膨脹的累積影響巨大。

15.BC【答案】BC

【解析】毛利率=1.銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)率：銷售成本/平均存貨余額，

銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相

同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越低，存貨管理業(yè)績越差，所以選項B正確；

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)+非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，所以非流動

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加一流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加

=50—30=20（天），所以選項C正確。

16.ABC選項A、B正確，較長的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，得到的貝

塔值更具代表性，但在這段時間里公司本身的風(fēng)險特征可能會發(fā)生變化。

公司風(fēng)險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度；如果

公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當使用變化后的年份作為預(yù)測期長度；

選項C正確，使用每周或每月的報酬率能顯著降低股票報酬率的偏差，

因此被廣泛使用；

選項D錯誤，采用歷史貝塔值估計資本成本時要求公司在經(jīng)營杠桿、財

務(wù)杠桿（即資本結(jié)構(gòu)）、收益周期性這三個方面沒有顯著變化。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

17.ABCD風(fēng)險投資比率=80/100=0.8,總期望報酬率：0.8xl5%+（l?

0.8）x8%=13.6%;總標準差=0.8x20%=16%,根據(jù)風(fēng)險投資比率=0.8

小于1可知，該組合位于切點組合的左側(cè)(或根據(jù)同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)

和風(fēng)險資產(chǎn)組合可知，該組合位于切點組合的左側(cè))；資本市場線斜率

=(15%-8%)/(20%-0)=0.35o

18.BD目前流動比率=170/90=1.89

A:170/90=1.89流動資產(chǎn)和流動負債都沒有受到影響

B:200/120=1.67流動資產(chǎn)和流動負債等量增加

C:160/80=2流動資產(chǎn)和流動負債等量減少

D:160/90=1.78流動資產(chǎn)減少，而流動負債卻沒有變化

19.AD波動性流動資產(chǎn)=3000x(1.40%)=1800(萬元)

臨時性流動負債=2600x(1.65%)=910(萬元)

由于臨時性流動負債低于波動性流動資產(chǎn)，所以屬于保守型政策。

股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債=負債權(quán)益總額?臨時性流動負債

=6000?910=5090(萬元)

易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債.長期資產(chǎn))/經(jīng)營性流

動資產(chǎn)=(5090?3000)/3000=69.67%。

20.BD優(yōu)先股的購買者主要是高稅率的機構(gòu)投資者，所以選項A不正

確；多數(shù)優(yōu)先股規(guī)定有明確的到期期限，到期時公司按規(guī)定價格贖回優(yōu)

先股，與一般的債券類似，所以選項C不正確。

21.D解析：一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值已經(jīng)低于其清算價值，本應(yīng)當進行

清算，但是也有例外，比如控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營。

這種持續(xù)經(jīng)營，摧毀了股東本來可以通過清算得到的價值。

22.B

23.D【答案】D

【解析】本題的主要考核點是資本結(jié)構(gòu)理論中的優(yōu)序融資理論的含義。

根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理，在成熟的證券市場上，企業(yè)的融資優(yōu)序模式

是內(nèi)部融資優(yōu)于外部融資，外部債務(wù)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資。即融資優(yōu)

序模式首先是留存收益，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是

發(fā)行新股融資。但在本題中，甲公司設(shè)立于2012年12月31日，預(yù)計

2013年年底投產(chǎn)，投產(chǎn)前無法獲得內(nèi)部融資，所以，甲公司在確定2013

年融資順序時，應(yīng)當優(yōu)先考慮的融資方式是銀行借款。

24.A

25.A在套利驅(qū)動的均衡狀態(tài)下，具有相同執(zhí)行價格和到期日的歐式看跌

期權(quán)和看漲期權(quán)，購進股票、購進看跌期權(quán)，同時售出看漲期權(quán)策略滿

足：標的資產(chǎn)現(xiàn)行價格=執(zhí)行價格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價格一看跌期權(quán)價

格二40/(1+10%)+8—2=42.36(美元)。

26.C發(fā)放10%的股票股利后,即發(fā)放10萬股的股票股利，10萬股股票

股利的總面值為10萬元，10萬股股票股利的總溢價為240萬元，10萬

股股票股利的總市價為250萬元。所以，發(fā)放10%的股票股利后，公司

的未分配利潤減少250萬元，股本增加10萬元，資本公積增加240萬

元，所以選項A的說法不正確。發(fā)放股票股利或進行股票分割后，如果

盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下

降，由于受其他因素的影響，公司發(fā)放股票股利后有時其股價并不成比

例下降。因此，股票的市盈率上升、持平和下降的可能性都存在，所以

選項B的說法不正確。發(fā)放股票股利不會影響公司資產(chǎn)總額、負債總額

和股東權(quán)益總額的變化，資本結(jié)構(gòu)不變，個別資本成本也不變，加權(quán)資

本成本也不變，所以選項C的說法正確。剩余股利政策首先必須滿足企

業(yè)的目標資本結(jié)構(gòu)（最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)）,并在此前提下確定應(yīng)從盈余中用以

投資的資本，所以選項D的說法不正確。

27.A

28.A

解析：在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品是指廣義的在產(chǎn)品，它不僅包括

正在本步驟加工的在產(chǎn)品，還包括經(jīng)過本步驟加工完畢，但還沒有最

后成為產(chǎn)成品的一切半成品。根據(jù)這種定義，答案應(yīng)當是A。

29.C

30.D在由盈利轉(zhuǎn)為虧損時，0為臨界值，說明息稅前利潤的變動率為?

100%oX1OO%=-1OO%經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5,即息稅前利潤對銷

量的敏感性系數(shù)為2.5。所以，銷售量的變動率=-40%,計算結(jié)果

為負，說明為降低。

31.（1）因為無風(fēng)險資產(chǎn)沒有風(fēng)險，標準寓差和系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)（0系數(shù)）是衡

量風(fēng)險的，因此無風(fēng)險資產(chǎn)收益率的標準離差和系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)均為0,

即：A=C=0;

由于無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率固定不變，所以，無風(fēng)險資產(chǎn)收益率與市場組

合收益率不相關(guān)，因此，無風(fēng)險資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系

數(shù)為0,即B=0;

因為“市場組合與市場組合”的關(guān)系是“自己與自己”的關(guān)系，顯然一定是

完全正相關(guān)的，所以，市場組合收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)二

1,BPD=1;

根據(jù)P系數(shù)的定義可知，市場組合的P系數(shù)=市場組合收益率與市場組

合收益率的相關(guān)系數(shù)X市場組合收益率的標準離差/市場組合收益率的

標準離差=1,即E=1;

根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知：

F=4%+1.5x(10%-4%)=13%

某資產(chǎn)的口系數(shù)=該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)x該資產(chǎn)

收益率的標準離差/市場組合收益率的標準離差

由此可知：

甲股票的p系數(shù)二甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)X甲股票

收益率的標準離差肺場組合收益率的標準離差

即：1.5二甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)X0.4/0.2

甲股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)二0.75,所以，G=0.75。

⑵市場風(fēng)險溢酬一市場組合必要收益率一無風(fēng)險收益率=10%-4%=

6%

甲股票的風(fēng)險收益率=甲股票的必要收益率一無風(fēng)險收益率=13%-4%

=9%

或：甲股票的風(fēng)險收益率=甲股票的P系數(shù)x市場風(fēng)險溢酬=1.5x6%=

9%

⑶甲股票收益率的標準離差率一甲股票收益率的標準離差/甲股票的預(yù)

期收益率根據(jù)“資本資產(chǎn)定價模型成立“可知：甲股票的預(yù)期收益率一甲

股票的必要收益率=13%甲股票收益率的標準離差率-0.4/13%=3.08

甲股票的風(fēng)險價值系數(shù)=9%/3.08=0.029

(4)甲股票的口系數(shù)二甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組

合收益率的方差

即：甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差二甲股票的口系數(shù)X市場

組合收益率的方差=1.5x（0.2x0.2）=0.06

或：甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差一甲股票收益率與市場組

合收益率的相關(guān)系數(shù)X甲股票收益率的標準離差x市場組合收益率的標

準離差=0.75x0.4=0.2=0.06

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