金融科技：“國之重器”的保障基石-長城證券

請仔細閱讀本報告末頁聲明金融科技不斷迭代更新，數(shù)智化時代到來。中國金融科技的歷史發(fā)展自上世紀70年代以來，經(jīng)歷了“電子化信息化-互聯(lián)網(wǎng)金融-數(shù)智化”的發(fā)展階段，平均每隔15-20年便會出現(xiàn)一次較大變革。從金融科技發(fā)展特點來看，目前已從最初的“解決無紙化辦公、業(yè)務(wù)擴容”發(fā)展至“減少信息不對稱、推動技術(shù)與業(yè)務(wù)的融合創(chuàng)新”。在資本市場日益蓬勃發(fā)展的今天，行業(yè)的風(fēng)險控制與資產(chǎn)分配等是亟待解決的問題，金融科技作為支撐資本市場健康發(fā)展的底座，自身賦能重要性凸顯，是當(dāng)今數(shù)字中國的重點發(fā)展環(huán)節(jié)之一。內(nèi)外因素共振，金融IT未來資本開支存在向好預(yù)期。金融科技是結(jié)合了大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計算等先進前沿技術(shù)的新興行業(yè)。銀行IT未來資本開支同時面臨外部政策推出、互聯(lián)網(wǎng)帶來的流量沖擊以及內(nèi)部IT投入向好趨勢，未來判斷仍會保持一定水平持續(xù)投入。證券機構(gòu)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下，人才建設(shè)隊伍逐漸加快，將IT人員數(shù)量要求提上一個新的高度。保險機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型因素較為多元，疫情之后社會對保險需求的再思考，以及傳統(tǒng)銷售渠道的轉(zhuǎn)型需求，使得保險機構(gòu)正在探索“互聯(lián)網(wǎng)保險”的獨特發(fā)展之政策為基，金融科技發(fā)展重點環(huán)節(jié)及落地場景愈發(fā)明晰。在信創(chuàng)政策支撐的基礎(chǔ)上，行業(yè)玩家陸續(xù)布局，呈現(xiàn)百花齊放的局面。在金融科技重點發(fā)展關(guān)注環(huán)節(jié)端，核心交易系統(tǒng)作為證券公司交易執(zhí)行平臺，提供交易前端風(fēng)控檢查、訂單生成、報盤、交易管理、運營等功能，性能要求較高，上一代系統(tǒng)已運行較久，新一代交易系統(tǒng)的全面替換提上日程，力爭提高交易系統(tǒng)的自主可控與安全能力；AI技術(shù)及大模型的出現(xiàn)，掀起各廠商AI“百舸爭流”浪潮，但通用大模型“千模競帆”現(xiàn)狀的背后，是國內(nèi)各廠商的數(shù)據(jù)生態(tài)割裂，當(dāng)前數(shù)據(jù)開放共享的安全與收益分配機制尚不完善，數(shù)據(jù)分散、豐富度不足、質(zhì)量參差不齊，各個大模型都存在一定的局限性；最后，在AI不斷發(fā)展過程中，數(shù)據(jù)訓(xùn)練、調(diào)優(yōu)帶來的安全問題也在不斷受到重視，避免重要數(shù)據(jù)泄露風(fēng)險。應(yīng)用場景端，金融科技未來的落地場景包括智慧銀行、智能投顧、保險、風(fēng)控等，預(yù)計將不斷覆蓋金融全環(huán)節(jié)。金融信息服務(wù)興起，演繹更強的Beta：金融信息服務(wù)行業(yè)伴隨我國資本市場建設(shè)逐步發(fā)展。行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)高壁壘、多樣化需求、技術(shù)快速革新、政策推動等趨勢。我們分析，近十年來A股市場成交額與金融信息服務(wù)行業(yè)龍頭的營收增長率具備比較明顯的相關(guān)性。2024年9月下旬開始，隨著政策的釋放，市場活躍度明顯提升，2C券商IT主營金融信息服務(wù)，與二級市場整體景氣 2019-2021年彈性上2C券商IT>2B券商IT>券商>大盤。投資建議：資本市場持續(xù)處在發(fā)展過程中，產(chǎn)品豐富度不斷提高，行業(yè)風(fēng)險控制及資產(chǎn)分配問題亟待解決。在信創(chuàng)政策出臺、數(shù)字化中國發(fā)展目標的加持下，金融機構(gòu)對金融科技的未來投入存在向好預(yù)期，其重點發(fā)展環(huán)節(jié)與未來潛在落地場景也將愈發(fā)明晰。隨之而來的是資本市場的健康發(fā)展，與市場強于大市（維持評級）行業(yè)走勢計算機滬深30047%37%28%18% 8% -2%-11%-21%2024-012024-052024-092025-01作者分析師侯賓郵箱：houbin@分析師黃俊峰郵箱：huangjf@聯(lián)系人沈徹郵箱：shenche@相關(guān)研究P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明情緒樂觀、交易活躍性增強。我們預(yù)計相關(guān)標的有望受益此次發(fā)展趨勢。相關(guān)標的：同花順、財富趨勢、東方財富、指南針、恒生電子、金證股份、頂點軟件、新致軟件、中科軟等。風(fēng)險提示：市場競爭加??；政策落地不及預(yù)期；科技轉(zhuǎn)化不及預(yù)期；金融機構(gòu)數(shù)字化投入不及預(yù)期。P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明 5 6 6 7 9 3.1核心交易系統(tǒng)：金融信創(chuàng)+分布式架構(gòu)轉(zhuǎn)型，全面更換提上日程 3.2AI大模型：法律法規(guī)護航，金融大模 3.3可信數(shù)據(jù)安全：AI+政策，數(shù)據(jù)安全需求釋放 4.3核心受益市場活躍度提升強化Beta 5 7 7圖表4：2019-2021證券公司IT人員總數(shù)變動（人） 8圖表5：2019-2021證券公司IT人員占比變動（%） 8 8 8 9 10 10圖表11：金融科技架構(gòu)演進過程 11圖表12：同花順AI大模型對比主流開源模型Llama-2 12圖表13：東方財富妙想AI大模型 12 14圖表15：生成式AI貫穿銀行全產(chǎn)業(yè)鏈 14圖表16：智能投研四大優(yōu)勢 15圖表17：AI技術(shù)嵌入促進投研環(huán)節(jié)革新 15圖表18：傳統(tǒng)AI與新AI對信貸賦能 15圖表19：螞蟻AI助力保險信息透明可量化 16圖表20：螞蟻AI助力保險規(guī)?；?16P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表21：AI風(fēng)控專家級建模 16圖表22：全流程自動化 16 17圖表24：高速交通數(shù)字人民幣 17圖表25：金融信創(chuàng)政策 18圖表26：A股市場近10年成交額（億元） 19圖表27：金融信息服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈 19圖表28：金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)分類 20 21圖表30：2024年9月10月系列政策 22圖表31：近10年A股市場成交額對比同花順、財富趨勢、指南針營業(yè)收入增長率 22圖表32：萬得全A成交額變化（2024年8月1日-10月8日，單位：萬億元） 23 23P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明1.復(fù)盤金融IT行業(yè)歷史階段個金融行業(yè)會伴隨著科技的迭代進行升級。綜合來看，金融與科技的融合發(fā)展可以總結(jié)實現(xiàn)風(fēng)險的集中控制、業(yè)務(wù)快速擴容以及無紙化辦公等目標，以提升金融機構(gòu)內(nèi)業(yè)務(wù)效在此階段中，金融機構(gòu)開始對資金的來源、去向進行在線監(jiān)控、集中管理和調(diào)配產(chǎn)生擴傳統(tǒng)金融機構(gòu)開始進行轉(zhuǎn)型，通過線上業(yè)務(wù)平臺實現(xiàn)信息共享及業(yè)務(wù)融合，對業(yè)務(wù)的實時性提供高效支持?；ヂ?lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，減少了信息不對稱，開拓了線上銷售新渠道，金融在互聯(lián)網(wǎng)帶來新的科技及產(chǎn)業(yè)變革后，金融機構(gòu)開始積極推動技術(shù)與業(yè)務(wù)的融風(fēng)控各端?；诮鹑诳萍及l(fā)展的前一階段，日益多元化的產(chǎn)品及日益蓬勃的金融對行業(yè)的風(fēng)險控制及資產(chǎn)分配均帶來挑戰(zhàn)，金融科技賦能的重要性凸顯1。圖表1：金融科技歷史發(fā)展進程（1970年至今）1來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院《2022年中國金融科技行業(yè)現(xiàn)狀及趨勢分析，金融機構(gòu)基本實現(xiàn)信息化建設(shè)》P.6請仔細閱讀本報告末頁聲明金融科技結(jié)合了大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計算等先進前沿技術(shù)的新興行業(yè)，其目標是利用先進的技術(shù)、產(chǎn)品及模式等，對傳統(tǒng)的金融行業(yè)賦能，達到降本增效的目標。效率、客戶體驗等環(huán)節(jié)的體驗提升是金融科技能帶給金融機構(gòu)的直觀改變，是外部因素保險業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)意見》等政策文件，對銀行業(yè)強化金融科技投入、加快數(shù)智化互聯(lián)網(wǎng)公司的沖擊互聯(lián)網(wǎng)平臺在流量吸引、資源整合角度有天然的優(yōu)勢。近幾年，隨著互聯(lián)網(wǎng)公司開始陸續(xù)涉足金融行業(yè)，推出各項金融服務(wù)與產(chǎn)品，傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)所占據(jù)的市場份額受到不小的沖擊。互聯(lián)網(wǎng)公司有足夠的能力將流量資源遷移至電商、金融服務(wù)及各大板塊，且能夠結(jié)合用戶的網(wǎng)絡(luò)消費習(xí)慣數(shù)據(jù)進行定制化服務(wù)，客戶預(yù)計將對金融服務(wù)商進行重新選擇，傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)迫切需要新型技術(shù)加持與互聯(lián)網(wǎng)公司競爭3。隨著國家數(shù)字化轉(zhuǎn)型系列政策的出臺及前沿技術(shù)在金年金融科技投入分別為272.46億元、250.24億元、248.5億元、3.4%5。從近幾年銀行業(yè)科技投入來看，國有頭部銀行在科技投入端已做了較好表率，3來源：艾瑞咨詢-《中國銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究報告》4來源：艾瑞咨詢-《中國銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究報告》5來源：證券日報之聲《銀行金融科技實力大比拼國有六大行2023年投入總金額超千億元》P.7請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表2：2019-2027E中國銀行業(yè)金融科技投入及YOY（億元/%）圖表3：2023E-2027E中國銀行業(yè)科技投入結(jié)構(gòu)（億元）01731.74245.83735.33338.52793.22530.1科技人員投入科技人員投入傳統(tǒng)IT建設(shè)投入前沿技術(shù)應(yīng)用投入1388.41107.18681388.41107.1868685.8565.61159.1773.41580.81606.21602.51536.31698.3691.3868融研究院融研究院證券機構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要可以體現(xiàn)在財管、投顧、風(fēng)控等各個環(huán)節(jié)，主要面向業(yè)開時用戶畫像與生命周期覆蓋難度較高、產(chǎn)品同質(zhì)化且單一的痛點，需要數(shù)字化手段進轉(zhuǎn)型背景“十四五”規(guī)劃提出加快建設(shè)數(shù)字經(jīng)濟、數(shù)字社會、數(shù)字政府，以數(shù)字化轉(zhuǎn)促進數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟深度融合，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群7。人才建設(shè)隊伍加快增長，2021年同比增長35.39%。劃》鼓勵有條件的券商結(jié)合自身實際情況逐步提升信息科技專業(yè)人員比例至企業(yè)員工總6來源：艾瑞咨詢《2024年中國金融科技（FinTech）行業(yè)發(fā)展洞察報告》7來源：中國證券業(yè)協(xié)會：證券公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型實踐報告及案例匯編（2022）P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明的轉(zhuǎn)型賦能，證券行業(yè)未來的盈利模式預(yù)計會跟隨改變，盈利能力有望提升，因此圖表4：2019-2021證券公司IT人員總數(shù)變動（人）總部IT員工常駐外包IT人員分支機構(gòu)總部IT員工常駐外包IT人員分支機構(gòu)IT人員總部IT員工常駐外包IT人員分支機構(gòu)IT人員080%60%40%20%20.07%47.09%47.36%20.07%47.09%47.36%券產(chǎn)業(yè)金融研究院券產(chǎn)業(yè)金融研究院券商科技投入預(yù)期年預(yù)計以16.70%的CAGR達到超上疊加前沿技術(shù)更新，未來會伴隨云技術(shù)等新興技術(shù)的廣泛應(yīng)用持續(xù)圖表6：2019-2027E中國證券業(yè)金融科技投入及YOY（億元/%）圖表7：2023E-2027E中國證券業(yè)科技投入結(jié)構(gòu)（億元）417216.6科技人員投入傳統(tǒng)IT建設(shè)投入前沿技術(shù)應(yīng)用投入證券行業(yè)的科技投入更多還是基于深度融合用戶數(shù)據(jù)信息、挖掘用戶數(shù)據(jù)價值的需求背景，并且將軟件與金融理論結(jié)合，以產(chǎn)品化的運營模式在多個業(yè)務(wù)場景提供證券投顧全流程覆蓋，提高客戶受益，改善機構(gòu)間交互體驗。未來中國證券行業(yè)會隨著持續(xù)的科技P.9請仔細閱讀本報告末頁聲明另一方面，保險面臨和銀行業(yè)同樣的線下渠道銷售問題。當(dāng)前數(shù)字化趨勢下，傳統(tǒng)保險年相比增長6.3%。市場規(guī)模進一步增長，但整體增速進一步放緩。保險機構(gòu)的科技投入與機構(gòu)保費息息相關(guān)。從保費上分析，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計數(shù)新冠疫情和車險綜合改革的背景下，原保費收入逐年遞增的態(tài)勢被打破，全年總保費收入為44900億元，同比下降357億元。但國家金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，2023年保險公圖表8：2006-2023中國保險行業(yè)總保費收入及增速（億元/%）51247512474695745257449004264538013365783090424283202351722215487145281433911137040%35%30%25%20%15%10%-5%并且對組織架構(gòu)和人才隊伍進行優(yōu)化，推動行業(yè)信息科技人員數(shù)量占正式從業(yè)人員數(shù)量提升獲客效率及處客方式10。9來源：中國保險行業(yè)協(xié)會《保險科技“十四五10來源：艾瑞咨詢《2024年中國金融科技（FinTech）行業(yè)發(fā)展洞察報告》P.10請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表9：2019-2027E中國保險業(yè)金融科技投入及YOY（億元/%）圖表10：2023E-2027E中國保險業(yè)科技投入結(jié)構(gòu)（億元）保險業(yè)金融科技投入——同比增速科技人員投入傳統(tǒng)IT建設(shè)投入前沿技術(shù)應(yīng)用投入451.3276.4保險機構(gòu)目前已在部分環(huán)節(jié)如自動化理賠等實現(xiàn)階段性金融科技成果，后續(xù)預(yù)計保險機3.金融科技技術(shù)端與應(yīng)用端技術(shù)端帶動發(fā)展衍生設(shè)想3.1核心交易系統(tǒng)：金融信創(chuàng)+分布式架構(gòu)轉(zhuǎn)提供交易前端風(fēng)控檢查、訂單生成、報盤、交易管理、運營等功能，為投資者提供交易易擴展、安全方面的挑戰(zhàn)，已經(jīng)無法滿足新的業(yè)務(wù)訴求11。在國家信創(chuàng)戰(zhàn)略方興未艾、財富管理轉(zhuǎn)型不斷深入踐行、客戶需求多樣化個性化趨勢等多重因素的驅(qū)動下，金融行業(yè)正處于架構(gòu)轉(zhuǎn)型期，券商核心交易系統(tǒng)的變革之路全面開P.11請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表11：金融科技架構(gòu)演進過程鼓勵分布式架構(gòu)轉(zhuǎn)型：分布式架構(gòu)是指將不同的服用一組計算機集群替換大型機，然后通過遠程調(diào)用協(xié)同工作，共同完成服務(wù)。分布式架構(gòu)擁有高可用，低延時，高并發(fā)，靈活橫向擴展等優(yōu)勢，是突破集中式性能瓶頸的最佳統(tǒng)自主掌控能力；鼓勵有條件的券商積極推進新一代核心系統(tǒng)建設(shè)，根據(jù)不同客戶群開展核心系統(tǒng)技術(shù)架構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級工作。在《計劃》提到的31項主要任務(wù)項任務(wù)關(guān)于提高數(shù)據(jù)架構(gòu)與核心系統(tǒng)的自主掌控能力和安全防控能力。隨著分布式、微服務(wù)、云原生等技術(shù)的成熟，證券業(yè)系統(tǒng)升級迭代基礎(chǔ)不斷夯實，結(jié)合政策催化，核心使系統(tǒng)具備高可用、高性能、低延時、易擴展及松耦合等特性13。3.2AI大模型：法律法規(guī)護航，金融在數(shù)字中國的建設(shè)背景下，大模型在金融領(lǐng)域具備廣泛的應(yīng)用前景，有助于推動構(gòu)建用戶個性化服務(wù)體驗、提升金融領(lǐng)域營銷、運營等價值鏈效率，拓展數(shù)據(jù)決策在風(fēng)控領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用效果，助力金融行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生實質(zhì)性的飛躍。金融行業(yè)憑借數(shù)據(jù)豐富廣泛與金融業(yè)務(wù)深度融合，衍生出眾多新業(yè)態(tài)、新服務(wù)，同時也浮現(xiàn)關(guān)鍵性任務(wù)和動態(tài)適應(yīng)性、個性化要求和隱私保護、安全可控需求提升、大數(shù)據(jù)和基礎(chǔ)設(shè)施等問題14。為14來源：中證網(wǎng)《馬上消費副總經(jīng)理蔣寧：大模型將有效提升金融領(lǐng)域營銷、運營等價值鏈效率》P.12請仔細閱讀本報告末頁聲明布與中國信通院共同啟動行業(yè)大模型標準聯(lián)合推進計劃。其中，騰訊與信通院將聯(lián)合牽頭開展《面向行業(yè)的大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型技術(shù)和應(yīng)用評估方法制，這也將是國內(nèi)首個金融行業(yè)大模型標準，有助于全面評估金融行業(yè)大模型的應(yīng)用能金融大模型陸續(xù)問世：現(xiàn)如今，通用大模型陸續(xù)推出，但通用大模型“千模競帆”現(xiàn)狀的背后是國內(nèi)各廠商的數(shù)據(jù)生態(tài)割裂，由于當(dāng)前數(shù)據(jù)開放共享的安全與收益分配機制還不完善，因而具有大量數(shù)據(jù)的頭部大廠開放高質(zhì)量數(shù)據(jù)集的意愿不足，主要將數(shù)據(jù)價值創(chuàng)新服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部，國內(nèi)各大主流廠商推出的大模型均基于己方已有數(shù)據(jù)，但由于數(shù)據(jù)分散、豐富度不足、質(zhì)量參差不齊等原因，各個大模型都存在一定的局限性。應(yīng)對大模型數(shù)據(jù)供應(yīng)不足等問題，金融行業(yè)致力于推出金融業(yè)的垂直大模型15。圖表12：同花順AI大模型對比主流開源模型Llama-2圖表13：東方財富妙想AI大模型在核心金融業(yè)務(wù)場景的落地之路仍任重而道遠。此外，由于金融業(yè)對于算法可解釋性與與華為、騰訊云、科大訊飛宣布共建3個聯(lián)合創(chuàng)新實驗室，分別聚焦大模型在的應(yīng)用與創(chuàng)新、增強網(wǎng)絡(luò)空間安全防御能力、研究認知模型在金融領(lǐng)域的應(yīng)用16。對于剛剛邁入數(shù)智化“深水區(qū)”的金融業(yè)而言，需要身處水中的廠商們擁抱合作互通，共同3.3可信數(shù)據(jù)安全：AI+政策，數(shù)據(jù)安全需求釋放暴露了其平臺內(nèi)所隱藏的安全隱患，這些風(fēng)險與隱患給用戶、企業(yè)、甚至大模型平臺本身都帶來了前所未有的安全威脅。面對當(dāng)下快速增長的數(shù)據(jù)量，持續(xù)擴大的數(shù)據(jù)風(fēng)險敞使用數(shù)據(jù)的安全問題，以及如何在數(shù)據(jù)全生命周期各階段，通過加密、數(shù)據(jù)水印等技術(shù)15來源：21金融圈《一文看懂金融大模型熱鬧背后的真相》16來源：華為官網(wǎng)《華為助力交通銀行重磅發(fā)布人工智能聯(lián)合創(chuàng)新成果》P.13請仔細閱讀本報告末頁聲明禁止使用聊天機器人ChatGPT，并限制開發(fā)這一平臺的OpenAI公司處理意大利用戶信息，同時個人數(shù)據(jù)保護局開始立案調(diào)查17。AI大模顯現(xiàn)，我國對數(shù)據(jù)安全的重視程度也提升到了新的高度。在2021年相行業(yè)務(wù)領(lǐng)域數(shù)據(jù)安全管理。根據(jù)年初工業(yè)和信息化部等十六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進3.4云計算應(yīng)用：資源交付和使用云形態(tài)可包含公有、混合及私有云，通過云計算技術(shù)，用戶可隨時按需從可調(diào)動如賦能至金融領(lǐng)域，云計算的出現(xiàn)降低了金融機構(gòu)獲取數(shù)據(jù)和各類信息的成本，同時也心業(yè)務(wù)，更多創(chuàng)新性業(yè)務(wù)未來會逐漸向云端遷移，大數(shù)據(jù)規(guī)模帶來的算力應(yīng)用部署也將由云完成21。存量替換增量需求明確規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)痛點倒推技術(shù)升級還是技術(shù)創(chuàng)新帶來的基礎(chǔ)落地條件，未來都面臨良好17來源：北京日報《意大利：即日起禁止使用聊天機器人ChatGPT》18來源：中證協(xié)發(fā)布：《證券業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型專題——面向個人P.14請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表14：中國金融云市場解決方案市場規(guī)模及增幅（億元/%）495294業(yè)務(wù)場景側(cè)發(fā)展設(shè)想3.5B端業(yè)務(wù)場景智慧銀行管理”環(huán)節(jié)；以革新傳統(tǒng)銀行業(yè)信息采集和交互的方式，促進銀行系統(tǒng)的安全性升級和運營體系的降本增效。目前，銀行業(yè)已基本實現(xiàn)了金融產(chǎn)品、營銷、風(fēng)控等領(lǐng)域的數(shù)智化，相關(guān)投入也在持續(xù)增長；盡管銀行業(yè)的數(shù)字化基礎(chǔ)扎實、技術(shù)能力完備且數(shù)據(jù)豐富圖表15：生成式AI貫穿銀行全產(chǎn)業(yè)鏈智能投研P.15請仔細閱讀本報告末頁聲明智能投研是利用計算機技術(shù)和人工智能算法等，對金融市場進行分析和預(yù)測的一種新型數(shù)據(jù)處理、量化分析、研究報告撰寫及風(fēng)險提示，以輔助專業(yè)人員進行投資研究；克服傳統(tǒng)投研流程中數(shù)據(jù)獲取不及時、研究穩(wěn)定性差、報告呈現(xiàn)時間長等弊端，有利于擴大信息渠道并提升知識提取及分析效率，在文本報告、資產(chǎn)管理、信息搜索等細分領(lǐng)域形未來仍需要不斷豐富數(shù)據(jù)、完善算法模型、加強對人工智能算法的監(jiān)管和規(guī)范，以確保其安全性和可靠性22。圖表16：智能投研四大優(yōu)勢圖表17：AI技術(shù)嵌入促進投研環(huán)節(jié)革新智能信貸智能信貸是基于大數(shù)據(jù)等金融科技技術(shù)的全流程線上數(shù)字化的借貸模式。傳統(tǒng)的信貸服務(wù)依賴人工、基于流程的風(fēng)控特點，導(dǎo)致放貸門檻高、審批手續(xù)繁瑣，不利于小微企業(yè)全面展現(xiàn)客戶消費、銀行卡交易、共債、黑名單及征信情況，有效降低線下評估難度和客戶經(jīng)理道德風(fēng)險，提高調(diào)查審批效率，全面提升面向商戶、農(nóng)戶、小微企業(yè)、個人等群體的信貸服務(wù)能力23。圖表18：傳統(tǒng)AI與新AI對信貸賦能22來源：36氪《智能投研行業(yè)分析報告》23來源：東方網(wǎng)《信和大金融：大數(shù)據(jù)技術(shù)助力智能信貸》P.16請仔細閱讀本報告末頁聲明智能保險智能保險在營銷和理賠環(huán)節(jié)具有顯著優(yōu)勢：在傳統(tǒng)保險的營銷環(huán)節(jié)中，大多數(shù)保險產(chǎn)品創(chuàng)建差異化和個性化的保險產(chǎn)品，生成滿足不同客戶需求的保險方案。在傳統(tǒng)理賠過程中，往往需要經(jīng)過多道人工流程才能完成，而智能理賠則可根據(jù)保險條款、索賠信息和歷史數(shù)據(jù)等信息，自動計算理賠金額，提高理賠效率和準確性。當(dāng)處理復(fù)雜的理賠時，低保險行業(yè)的人工成本并提升客戶的滿意度24。圖表19：螞蟻AI助力保險信息透明可量化圖表20：螞蟻AI助力保險規(guī)?；悄茱L(fēng)控智能風(fēng)控是指利用大數(shù)據(jù)技術(shù)整合風(fēng)控數(shù)據(jù)信息，并通過人工智能中的機器學(xué)習(xí)、專家系統(tǒng)等技術(shù)自主學(xué)習(xí)風(fēng)險，進而實現(xiàn)各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險預(yù)警和風(fēng)險處理等的過程。傳統(tǒng)的風(fēng)控手段已無法滿足風(fēng)險信息實時、動態(tài)的監(jiān)測和預(yù)警，難以達到大數(shù)據(jù)時代提出的效率要求；而數(shù)據(jù)的共享共治，為打造金融機構(gòu)數(shù)字化、標準化的風(fēng)控體系提供了難得的機遇；隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等金融科技技術(shù)不斷完善，中國智能風(fēng)控行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)擴容，新技術(shù)支撐下的智能風(fēng)控體系成為金融機構(gòu)風(fēng)險管理圖表21：AI風(fēng)控專家級建模圖表22：全流程自動化24來源：金融界《擁抱生成式AI保險業(yè)的機遇與挑戰(zhàn)》P.17請仔細閱讀本報告末頁聲明3.6C端業(yè)務(wù)場景數(shù)字人民幣與支付數(shù)字人民幣出現(xiàn)的背景，主要是中國的經(jīng)濟發(fā)展由高速增長向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變，以及以數(shù)字經(jīng)濟為代表的科技創(chuàng)新開始成為催生發(fā)展動能的重要圖表23：“碰一碰”數(shù)字支付圖表24：高速交通數(shù)字人民幣數(shù)字人民幣市場規(guī)模端，根據(jù)江蘇省支付清算服務(wù)協(xié)會及移動支付網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2024供應(yīng)鏈金融、信貸服務(wù)、小微企業(yè)服務(wù)等基于數(shù)字人民幣的產(chǎn)品。整體上，數(shù)字人民幣規(guī)模上，根據(jù)麥肯錫，預(yù)計到2030年，全球支付市場規(guī)模將達到43.7政策端：金融信創(chuàng)剛性要求據(jù)國家提出的“2+8+N”信創(chuàng)體系，金融等關(guān)鍵行業(yè)的信創(chuàng)進度于2020-2021年開始P.18請仔細閱讀本報告末頁聲明中間件等領(lǐng)域28。金融機構(gòu)對國產(chǎn)軟件移植及國產(chǎn)化適配等信創(chuàng)方面的適應(yīng)性改造需求圖表25：金融信創(chuàng)政策時間部門政策相關(guān)內(nèi)容國家網(wǎng)信辦等三部門《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)深度合成管理規(guī)定》對深度合成服務(wù)的提供、使用以及技術(shù)支持提出了規(guī)定中共中央、國務(wù)院《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》提出要構(gòu)筑自立自強的數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系，強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，發(fā)揮科技型骨干企業(yè)引領(lǐng)支撐作用；切實維護網(wǎng)絡(luò)安全，完善網(wǎng)絡(luò)安全法律法規(guī)和政策體系。增強數(shù)據(jù)安全保障能力，建立數(shù)據(jù)分類分級保護基礎(chǔ)制度，健全網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)監(jiān)測預(yù)警和應(yīng)急處置工作體系。國務(wù)院辦公廳《國務(wù)院2023年度立法工作計劃》人工智能法草案等預(yù)備提請全國人大常委會審議國家網(wǎng)信辦等七部門《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》從生成式人工智能服務(wù)提供者的算法設(shè)計與備案、訓(xùn)練數(shù)據(jù)、模型，到用戶隱私、商業(yè)秘密的保護，監(jiān)督檢查和法律責(zé)任等方面提出了相關(guān)要求，明確了對生成式AI產(chǎn)業(yè)的支持和鼓勵態(tài)度。信通院與騰訊《面向行業(yè)的大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型技術(shù)和應(yīng)用評估方法第1部分：金融大模型》覆蓋了投研、投顧、風(fēng)控、營銷、客服、銀行、保險、證券等應(yīng)用場景，對大模型在數(shù)據(jù)合規(guī)性、可追溯性、私有化部署、風(fēng)險控制等方面提出了更為具體明確的要求。4.金融信息服務(wù)興起金融信息服務(wù)是指通過收集、整理、分析和傳遞與金融市場相關(guān)的信息，為投資者、企業(yè)和機構(gòu)提供決策支持的服務(wù)。其內(nèi)容通常包括市場數(shù)據(jù)、行業(yè)分析、風(fēng)險評估、投資建議、財務(wù)規(guī)劃等，覆蓋股票、債券、外匯、基金、保險等多個領(lǐng)域。金融信息服務(wù)以大數(shù)據(jù)、人工智能和云計算等技術(shù)為依托，為用戶提供精準、高效和實時的信息支持，4.1金融信息服務(wù)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展多層次資本市場建設(shè)的日益完善，我國證券市場近年來獲得了長足的發(fā)展，投資者參與27來源：零壹智庫《從外圍到核心：金融信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告2022》28來源：新浪網(wǎng)《國企信創(chuàng)替代加速，OA系統(tǒng)2027年前必須國產(chǎn)化》P.19請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表26：A股市場近10年成交額（億元）0華經(jīng)情報網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中國金融信息服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)出逐年上漲態(tài)勢，從2018在金融信息服務(wù)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的是各類基礎(chǔ)信息提供商，主要包括各交易所專屬的信息發(fā)布機構(gòu)和專業(yè)的資訊機構(gòu)。金融軟件與信息服務(wù)提供商位于產(chǎn)業(yè)鏈條中游，包括同花順、大智慧、指南針、東方財富、麟龍股份、益盟股份等企業(yè)。中游機構(gòu)開發(fā)各類行情交易、證券分析、金融資訊等軟件，將從上游機構(gòu)處獲得的原始數(shù)據(jù)及采編的各類金融財經(jīng)信息進行再加工，并通過自身的軟件產(chǎn)品傳遞給下游的各類客圖表27：金融信息服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過多年的發(fā)展，行業(yè)內(nèi)已出現(xiàn)相當(dāng)數(shù)量的專門提供金融信息產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)，開發(fā)P.20請仔細閱讀本報告末頁聲明及“三網(wǎng)融合”的推行，預(yù)計未來行業(yè)內(nèi)將涌現(xiàn)出更多的創(chuàng)新型產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進一圖表28：金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)分類服務(wù)模式收入來源相關(guān)企業(yè)金融終端數(shù)據(jù)服務(wù)通過專用客戶端為證券市場投資者提供金融信息、金融數(shù)據(jù)、分析工具等大智慧、同花順、東方財富、指南針、益盟股份、麟龍股份等證券行情交易系統(tǒng)服務(wù)為證券公司、基金公司提供證券行情委托交易系統(tǒng)、咨詢發(fā)送系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)安全應(yīng)用等系統(tǒng)及日常維護同花順、通達信、恒生電子等網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)信息服務(wù)憑借其專業(yè)化的信息渠道，吸引了諸多高端的深度財經(jīng)信息用戶；憑借多年來積累的門戶網(wǎng)站品牌知名度和廣泛客戶基礎(chǔ)，進入網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)信息服務(wù)市場，以開設(shè)財經(jīng)頻道方式細分其網(wǎng)絡(luò)客戶東方財富網(wǎng)、和訊網(wǎng)等；新浪財經(jīng)、搜狐財經(jīng)、騰訊財經(jīng)、網(wǎng)易財經(jīng)4.2行業(yè)發(fā)展趨勢量和群體不斷增加豐富，國內(nèi)證券市場及產(chǎn)品范圍的逐步擴大，帶來更多樣化、深層次涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的投資建議服務(wù)，輔助客戶作出投資決策，并直接或者間接獲取經(jīng)濟利益的經(jīng)營活動的，屬于從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國證監(jiān)會許可，并取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。目前，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)提供的金融信息終端類產(chǎn)品和服務(wù)雖然在盈利模式上存在差異，但大多屬于證券投資咨詢業(yè)務(wù)的范圍，因此相關(guān)企業(yè)應(yīng)取得中資咨詢業(yè)務(wù)資格證書》審批和發(fā)放過程中，中國證監(jiān)會對于企業(yè)資質(zhì)、業(yè)務(wù)能力等方面的審核標準較高，因此相關(guān)資質(zhì)已成為金融信息服務(wù)行業(yè)的進入壁壘。29信息的需求日益增長。金融信息服務(wù)商需要不斷完善數(shù)據(jù)交換和壓縮技術(shù)，以實現(xiàn)海量數(shù)據(jù)的遠距離傳輸。同時，各公司需要不斷提升數(shù)據(jù)分析與存儲技術(shù)，以滿足對海量數(shù)實時推送和透明共享。同時，隱私計算、量子計算等前沿技術(shù)的探索，將推動行業(yè)向個性化、高效化和國際化邁進，滿足復(fù)雜多變的市場需求。3029來源：指南針首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板P.21請仔細閱讀本報告末頁聲明海、服務(wù)能力提升等未來重點的發(fā)展方向。圖表29：中國金融信息服務(wù)行業(yè)相關(guān)政策梳理政策名稱發(fā)布部門發(fā)布時間相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策《關(guān)于金融支持前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)全面深化改革開放的意見》中國人民銀行等五部門2023.02拓展香港金融業(yè)發(fā)展空間。支持高水平建設(shè)前海深港國際金融城，為香港金融機構(gòu)依法依規(guī)跨境辦公以及香港數(shù)字金融、金融科技等送代升級提供空間載體。支持前海深港國際金融城內(nèi)符合條件的金融機構(gòu)與香港金融機構(gòu)依法聯(lián)動開展金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高相關(guān)國際業(yè)務(wù)能力，為企業(yè)“走出去”提供金融服務(wù)。國務(wù)院2023.08積極推動兩地機構(gòu)更多利用內(nèi)地金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具與香港金融管理局金融科技監(jiān)管沙盒對接聯(lián)網(wǎng)的安排，便利金融機構(gòu)及科技公司利用一站式平臺就其跨境金融科技項目在香港及大灣區(qū)內(nèi)地城市同時進行測試?！蛾P(guān)于加強證券期貨業(yè)標準化工作的指導(dǎo)意見》2023.11服務(wù)資本市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型，重點加強金融科技、數(shù)據(jù)治理人工智能等領(lǐng)域標準建設(shè)?！蛾P(guān)于進一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》中國人民銀行等七部門2024.03鼓勵金融機構(gòu)和企業(yè)運用大數(shù)據(jù)、金融科技等技術(shù)手段為碳核算工作提供技術(shù)支撐?！蛾P(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》國務(wù)院2024.04著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章?！蛾P(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》國家金融監(jiān)督管理總局2024.05充分發(fā)揮全國性商業(yè)銀行主力軍作用。大型商業(yè)銀行要做優(yōu)做強，走內(nèi)涵式發(fā)展道路，增強金融科技核心競爭力，發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)渠道、業(yè)務(wù)功能協(xié)同等優(yōu)勢，提升“五大文章綜合金融服務(wù)能力。較大規(guī)模的用戶群，才能獲得一定數(shù)量的收費用戶群并形成規(guī)模效應(yīng)。同時，金融信息服務(wù)產(chǎn)品對品牌的依賴度較大，需要建立起一定的市場知名度和美譽度方能取得客戶的信任。因此，用戶規(guī)模將形成新企業(yè)進入該領(lǐng)域的一大壁壘。此外，金融信息服務(wù)產(chǎn)品的功能和服務(wù)，還可以在一定程度上培養(yǎng)客戶的操作習(xí)慣，使客戶形成一定的依賴性。這種用戶粘性形成后，用戶若想轉(zhuǎn)移至其他企業(yè)的產(chǎn)品，將不可避免地付出一定的學(xué)習(xí)2024年9月-10月，證監(jiān)會、央行等部門發(fā)布包括下調(diào)存款準備金、創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等多領(lǐng)域經(jīng)濟支持政策。宏觀經(jīng)濟環(huán)境得到較好支撐，二級市場信心在短期內(nèi)獲P.22請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表30：2024年9月10月系列政策時間部門相關(guān)政策金融三部委下調(diào)存款準備金率和7天期逆回購利率;降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例;首次創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支