《A房地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險的識別及控制存在的問題探析（數(shù)據(jù)圖表論文）》10000字

A房地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險的識別及控制存在的問題分析TOC\o"1-2"\t"標題3,2"\h\u 摘要：隨著國民經(jīng)濟穩(wěn)中有進，我國房地產(chǎn)行業(yè)也步入了高速發(fā)展的新階段，盡管在到了2024年下半年出現(xiàn)了經(jīng)濟下行的情況，不過隨著我國在后續(xù)發(fā)布了許多有利政策，首先央行實施了降息措施，這減輕了企業(yè)的開發(fā)成本，推動了房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。近些年，國家推出房地產(chǎn)政策的重點放在“去庫存”上，推出了限購、限售等調(diào)控政策，房地產(chǎn)企業(yè)面臨“去庫存”和資金鏈壓力日益增大，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也在不斷提高。對此，借助恰當合理的財務(wù)風(fēng)險控制策略，能幫助企業(yè)管控財務(wù)風(fēng)險。在該行業(yè)環(huán)境下，本文以A房地產(chǎn)公司為主要研究對象，參閱了大量國內(nèi)外文獻，在積累了必要的文獻資料后開始就財務(wù)風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險控制概念進行闡述，然后以A房地產(chǎn)公司作為個案研究，介紹了公司簡介、組織架構(gòu)、經(jīng)營現(xiàn)狀等情況，其次系統(tǒng)的對財務(wù)風(fēng)險控制的相關(guān)狀況進行研究，合理運用財務(wù)風(fēng)險識別、評價等專業(yè)方法，最終歸納出對于A公司的財務(wù)風(fēng)險進行管理控制所需要實施的有效策略。關(guān)鍵詞：地產(chǎn)行業(yè)，財務(wù)風(fēng)險，風(fēng)險控制前言近些年來，由于房價飛速上漲的緣故，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)得以急速發(fā)展。而發(fā)展的同時也難免會存在風(fēng)險。又因為房地產(chǎn)企業(yè)是資產(chǎn)密集型產(chǎn)業(yè)，風(fēng)險和收益是緊密相連的關(guān)系，會出現(xiàn)巨大的財務(wù)風(fēng)險。所以，房地產(chǎn)企業(yè)需要加強做好財務(wù)風(fēng)險的分析和管控工作，加強預(yù)測風(fēng)險的做法并完善規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的措施，從而使得企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。本文以A房地產(chǎn)公司為例，調(diào)查研究了房地產(chǎn)企業(yè)控制現(xiàn)狀，對其所面臨的問題和存在問題的原因做出了剖析，然后找出影響財務(wù)風(fēng)險的種種因素，對其甄別和分析，能夠使得房地產(chǎn)企業(yè)及時準備好應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的工作，利于財務(wù)風(fēng)險管控。一、相關(guān)概念和理論依據(jù)（一）財務(wù)風(fēng)險的概念通常來講，財務(wù)風(fēng)險的定義一般通過廣義和狹義兩個角度來進行說明。站在狹義的視角上進行分析，財務(wù)風(fēng)險主要指債務(wù)風(fēng)險，體現(xiàn)為企業(yè)為了獲得自身利潤，或許使得企業(yè)無力償還已到期的債務(wù)，此類風(fēng)險即是狹義的財務(wù)風(fēng)險。從廣義的觀點來看，是企業(yè)在運營控制過程中，由于存在不能人為把控和改變的風(fēng)險要素，造成企業(yè)在特定環(huán)節(jié)的財務(wù)收入與前期的計劃結(jié)果存在出入，進而使企業(yè)發(fā)生損失的可能性，這種風(fēng)險就是廣義的財務(wù)風(fēng)險。（二）財務(wù)風(fēng)險的特征財務(wù)風(fēng)險具有以下五個特征:1.客觀性，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)潛在的風(fēng)險要素，它是真實發(fā)生的，無法被逃避、消除。2.全面性，企業(yè)在財務(wù)活動的各個環(huán)節(jié)都可能會發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，覆蓋面廣。3.不確定性，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的種類很多，使得企業(yè)不能準確、及時的采取對應(yīng)方案。4.收益性，通常情況下，風(fēng)險和收益率呈現(xiàn)正向相關(guān)性變化。財務(wù)風(fēng)險越大，利潤也就越高。5.激勵性，因為財務(wù)風(fēng)險是真實發(fā)生的，所以在某種程度上會督促企業(yè)實施更加積極有效的風(fēng)險管控措施，提高警惕性。（三）財務(wù)風(fēng)險的分類1.籌資風(fēng)險籌資活動是企業(yè)開展活動的前提。根據(jù)研究調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)籌資風(fēng)險主要表現(xiàn)在籌資結(jié)構(gòu)不合理。如果企業(yè)內(nèi)部投入和外部注入資金比重不均衡，就會提高企業(yè)需要加強財務(wù)風(fēng)險控制的可能性。另外，房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道來源大多為銀行信托等金融機構(gòu)，籌資方式略顯單一。所以，市場行情和投資環(huán)境一旦發(fā)生變化，就可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，從而影響企業(yè)的前期投資經(jīng)營活動。2.投資風(fēng)險投資風(fēng)險是指因投資項目不能實現(xiàn)既定目標而產(chǎn)生的相關(guān)風(fēng)險。房產(chǎn)開發(fā)周期一般較長，容易會因外部影響而發(fā)生變化，各類因素都會使得房地產(chǎn)企業(yè)面臨投資風(fēng)險。投資風(fēng)險與項目資產(chǎn)報酬率存在一定的關(guān)系，當負債率大于項目資產(chǎn)報酬率，入不敷出，企業(yè)投資引起的財務(wù)風(fēng)險就會提高。近年來，我國房地產(chǎn)行業(yè)市場競爭激烈。房地產(chǎn)企業(yè)如果沒有對市場形勢做出客觀調(diào)查而去盲目投產(chǎn)投資，很可能導(dǎo)致企業(yè)面臨巨大的投資風(fēng)險。3.經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險，是指由于經(jīng)營資金不足等方面導(dǎo)致實際經(jīng)營成果與預(yù)期存在差距，從而發(fā)生相應(yīng)的風(fēng)險。產(chǎn)生企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的來源大多表現(xiàn)在存貨等資產(chǎn)發(fā)生異常情況。在企業(yè)平日里的正常運營操作過程中，需要保證完整的資金鏈運轉(zhuǎn)。一旦經(jīng)營資金出現(xiàn)斷裂，企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營中的存貨就會大量積壓，增加存貨儲存成本，存貨難以變現(xiàn)，無法保障企業(yè)經(jīng)營活動正常流轉(zhuǎn)。同時，由于房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收賬款處理周期較長，極易發(fā)生壞賬問題。4.收益分配風(fēng)險收益分配風(fēng)險，是指企業(yè)取得經(jīng)濟效益后沒有合理、科學(xué)的分配利益，造成了潛在的風(fēng)險。關(guān)于整個財務(wù)活動，利益一直是企業(yè)和利益相關(guān)者較為重視的一個方面。留存收益和分配股利一般是企業(yè)利潤分配的兩個方面，留存收益是用來保障下一次企業(yè)運營所必須的資本，分派股利是用來滿足股東權(quán)益。企業(yè)既要提高投資人的積極性，使得投資人繼續(xù)投資，又要留存充足的資金保障自身需要，需要兼顧兩者之間的平衡。（四）財務(wù)風(fēng)險控制內(nèi)涵及理論財務(wù)風(fēng)險控制是指企業(yè)在日常財務(wù)活動里，通過靈活使用特定的技術(shù)手段評價和分析財務(wù)風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上影響和調(diào)節(jié)企業(yè)的財務(wù)活動，從而降低財務(wù)風(fēng)險的方法。因為企業(yè)的財務(wù)目標會因為內(nèi)外部環(huán)境要素的變化而出現(xiàn)偏差，故而財務(wù)風(fēng)險控制就是在盡可能的把這種偏差降到最低。1.委托代理理論伯利（1937）等學(xué)者提出了委托代理理論。他們主張，企業(yè)所有權(quán)人和經(jīng)營權(quán)人之間必須相互獨立，即所有權(quán)人擁有所有權(quán)和索取權(quán)，而由能信任的聘用人員行使企業(yè)的經(jīng)營權(quán)。委托代理理論本質(zhì)是企業(yè)經(jīng)營過程中企業(yè)的擁有方和代理人之間的利益追求不同。企業(yè)的擁有方注重的是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，而代理人追求的是自身利益的獲取。如果代理人忽視了企業(yè)集體的發(fā)展，將會導(dǎo)致企業(yè)面臨財務(wù)風(fēng)險。為了能避免財務(wù)風(fēng)險因素的產(chǎn)生，就需要兩者利益目標保持有效統(tǒng)一。由此可知，委托代理相關(guān)理論為企業(yè)開展有效管理提供一種可能，促使企業(yè)完善財務(wù)風(fēng)險控制。2.內(nèi)部控制理論內(nèi)部控制是企業(yè)為達到其營運目標，實現(xiàn)營運策略的貫徹執(zhí)行而在其內(nèi)部進行的自我調(diào)節(jié)、計劃、管理的各種措施與手段。企業(yè)在自身經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)中都存在著一定的內(nèi)部管控行為，但是，內(nèi)部控制體系的形成必須包括其下列的五個核心要素。首先，內(nèi)部環(huán)境，內(nèi)部環(huán)境是企業(yè)進行內(nèi)部控制的基石，一般包括企業(yè)監(jiān)督制度等方面。第二，風(fēng)險評估，影響著企業(yè)的自身管控和后續(xù)管理，企業(yè)要準確確定風(fēng)險發(fā)生要素、系統(tǒng)的對風(fēng)險原因開展分析與評價。第三，控制活動，控制活動是企業(yè)依托形成的風(fēng)險評估結(jié)果，制定合理有效的控制措施。第四，信息和溝通，這是內(nèi)部控制的基礎(chǔ)內(nèi)容，企業(yè)應(yīng)及時、準確的獲取信息，傳遞合理有效的相關(guān)信息并合理運用。第五，內(nèi)部監(jiān)督，企業(yè)對內(nèi)部經(jīng)營情況開展相應(yīng)監(jiān)督管理，確保企業(yè)預(yù)設(shè)目標的實現(xiàn)。從這些角度來看，企業(yè)內(nèi)部管控和財務(wù)風(fēng)險因素管控有著較為密切的關(guān)聯(lián)，加強企業(yè)內(nèi)部管控，利于促進企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險因素的把控。3.風(fēng)險管理理論風(fēng)險因素管控是先對風(fēng)險進行識別，在識別的前提下，估測風(fēng)險產(chǎn)生的可能性和影響因素。其次是評價其風(fēng)險因素帶來的損失，然后是制定風(fēng)險因素管理決策，減少因風(fēng)險因素造成的損失。最后，對風(fēng)險管理工作加強監(jiān)督和落實。風(fēng)險管控工作的開展有利于企業(yè)做出更加正確的決策，為了使得企業(yè)能長期、穩(wěn)定的發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該重視風(fēng)險因素管控行為。二、A房地產(chǎn)公司簡介（一）A房地產(chǎn)公司概況A公司在1994年于北京創(chuàng)辦組建，通過之后兩年的時間不斷摸索與創(chuàng)新，終于成功在香港掛牌。是一個經(jīng)營住房發(fā)展、商用房產(chǎn)發(fā)展和經(jīng)營教育等業(yè)務(wù)的綜合投資控股公司。公司的主營業(yè)務(wù)范圍包括住宅發(fā)展、商用房產(chǎn)、物業(yè)服務(wù)、裝飾、建筑設(shè)計、長租公寓住宅、影院、文化體育與教育房產(chǎn)等。該公司主要通過以下四個部門：物業(yè)投資與管理分部，建筑、安裝業(yè)務(wù)分部，銷售發(fā)展物業(yè)分部，酒店運營分部。A公司將堅持“真誠守信、績效導(dǎo)向、以身作則、不斷創(chuàng)新”的價值觀，打造優(yōu)秀品牌形象，堅持良好的發(fā)展理念，不斷取得新的榮譽和成績。2024年，A房地產(chǎn)公司榮登2024福布斯全球企業(yè)2000強由第210位增加到第190位，并排名在《財富》500強排行榜第62位。（二）A房地產(chǎn)公司組織架構(gòu)A房地產(chǎn)公司實行垂直化管理模式，由圖可知，股東大會地位最高，擁有著最高話語權(quán)，董事會和監(jiān)事會分別行使著相應(yīng)的權(quán)利，共同維護公司發(fā)展。董事長由董事會提名選出，對董事會負責。董事長下面設(shè)立總經(jīng)理、副總經(jīng)理和財務(wù)管理主任等職位，并聘用專業(yè)人員協(xié)助董事長處理公司日常事宜。另外，公司還設(shè)有不同功能的管理部門，當中包含了成本管理、財務(wù)管理等部門。A房地產(chǎn)公司擁有較為完善的組織架構(gòu)體系，層層遞進，推動公司有序發(fā)展。組織架構(gòu)圖如圖2-1所示。圖2-1A房地產(chǎn)公司組織架構(gòu)圖（三）A房地產(chǎn)公司經(jīng)營概況2023年，A房地產(chǎn)公司完成銷售收入2850.3億元，同比增加17.5%；銷售面積1418.7萬平方米，同比上升7.1%，全年目標完成率達108.8％，銷售排名位居行業(yè)第九。2023全年，在土地投資方面新增項目69個，新增投資1379.5億元，新增土地建筑面積達1492萬平方米，大多集中在都市經(jīng)濟圈以及北京、深圳等中心城市及其一二線城市。A房地產(chǎn)公司一直秉承“城市投資開發(fā)運營商”的戰(zhàn)略定位，堅持“自主經(jīng)營、自負盈虧、自建能力、自建品牌”的策略，深化構(gòu)建“3＋1”一體化經(jīng)營開發(fā)模式，即開發(fā)銷售業(yè)務(wù)、經(jīng)營性不動產(chǎn)業(yè)務(wù)、輕資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和生態(tài)圈要素型業(yè)務(wù)。截至2023年年末，覆蓋全球82個城市，已建成萬象系列購物中心45個，儲備項目57個，總土儲建筑面積約6809萬平方米，可支撐未來3－5年發(fā)展。2023年A房地產(chǎn)公司發(fā)展仍呈現(xiàn)向上傾向，經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)健提升。全年完成主營營業(yè)收入1795.9億元，同比上升21.2%，其中，開發(fā)物業(yè)總額同比上升了23.5%，總金額為1571.4億元；投資物業(yè)的經(jīng)營收入同比增長了4.5%，總金額為127.9億元。全年毛利為554.15億元，同比減少1.29%，毛利潤率為30.9%，較去年相比下降7個百分點；歸屬股東凈利潤為298.09億元，同比增長3.57%。截至本年年末，持有資金894.5億元，同比增長38.3%。凈負債率保持在29.5%的地位，與上年基本持平?，F(xiàn)金短債比2.52，長短債務(wù)比3.64。加權(quán)平均融資成本為4.08%,與上年同期相比下降0.37個百分點。但從中發(fā)現(xiàn)，利潤水平已有所降低，處在行業(yè)低位。（四）A房地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀1.籌資活動該活動需要得到公司董事會的首肯，結(jié)合各部門提交的預(yù)算報告，分析企業(yè)實際所需資金，并合理分配給各個部門，以此制定籌資方案。接下來，財務(wù)總監(jiān)把籌集方案匯報給董事會，董事會確定合理的籌資額度，并對提交的申請進行審批決定。一旦金額較大，超過牽扯范圍太廣，董事會無從確定時，就需要通過股東大會來進行裁決。股東大會審批通過后，各部門就需要立即執(zhí)行。2.投資活動公司成立了投資管理部門，然后對投資項目進行一系列的檢驗和審查。在投資活動中，需要實地勘測那些符合A房地產(chǎn)公司的投資項目，篩選出合適的發(fā)展項目，分析評價投資項目財務(wù)風(fēng)險的高低，確定投資項目方案，開展投資活動的前期準備工作以及制定相應(yīng)的工作計劃。該方案在經(jīng)過投資管理部門的檢驗后，能夠提交給公司高層領(lǐng)導(dǎo)查看。同時，財務(wù)部需要對此方案進行財務(wù)預(yù)算和匯報，確定詳細的資金流程。最后，領(lǐng)導(dǎo)高層審核無誤后，A公司就可以著手項目投資活動了。考慮到潛在的相關(guān)風(fēng)險，還需要對投資項目進行大量的事前評估，并將結(jié)果傳遞給審計委員會。在開展投資項目的過程中，審計委員會負責全局監(jiān)督和把控，正常開展項目工作，定期向上級匯報項目進度，保證投資活動的順利進行。3.經(jīng)營活動A房地產(chǎn)公司的經(jīng)營資金采用垂直管理，財務(wù)部掌握著公司的資金命脈。急需資金的部門需要提前申請?zhí)峤毁Y金申請表，并經(jīng)由領(lǐng)導(dǎo)批準通過后才能提取資金。關(guān)于財務(wù)款項的問題，公司銷售部會評估購買人的還款能力，據(jù)此劃分購買人的信用梯度，通過所處的梯度范圍來對購買人推出對應(yīng)的優(yōu)惠方案。然而該公司未能推行統(tǒng)一標準，銷售行為缺乏監(jiān)督。而對于存貨方面，A房地產(chǎn)公司實行集中管理，集中統(tǒng)一存放，領(lǐng)取存貨需要提供上級審批的取貨單作為依據(jù)。同時，A房地產(chǎn)公司還加強了流程監(jiān)管，確保公司的正常經(jīng)營。4.收益分配A房地產(chǎn)公司針對利益分配實施了相應(yīng)的獎勵機制，以實物和等價物相結(jié)合的方式分配股東權(quán)益。當進行利潤分配事項時，需要股東們都需要在場，還要確保股東簽訂分配協(xié)議，利益分配完畢后，將分配結(jié)果及相關(guān)材料一同存放于公司資料室。三、A房地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險分析（一）A房地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險識別1.籌資活動風(fēng)險識別負債規(guī)模是指公司負債在資金凈額中的所占比例多少。而負債結(jié)構(gòu)主要包括負債中短期和長期負債的分布情況等，其中突出的就是短期借款和長期借款。一般情況下，公司的負債結(jié)構(gòu)和企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有著一定的關(guān)系，負債結(jié)構(gòu)的比例是否恰當和合理會影響到企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。表3-1A房地產(chǎn)公司2019-2023年負債結(jié)構(gòu) （單位：億元）2019年2020年2021年2022年2023年負債合計2563.062869.54.164012.345412.706010.51借款總額1015.69968.901127.57978.941301.21長期借款242.85138.36146.36171.61300.71短期借款772.84830.54981.21807.331000.50長期借款占比（%）23.91%14.28%12.98%17.53%23.11%短期借款占比（%）76.09%85.72%87.02%82.47%76.89%借助表3-1，我們發(fā)現(xiàn)，從2019年以來，A房地產(chǎn)公司的負債總額一直呈現(xiàn)增長的趨勢，公司債務(wù)的比重不斷提高。從表中，可以看出A房地產(chǎn)公司通過借款、發(fā)行股份和發(fā)行債券的方式來籌集資金，并且金額越來越高。而且，不難發(fā)現(xiàn)，公司的主要借款部分是短期借款，短期負債占比一直在75％以上居高不下。一般而言，短期負債的風(fēng)險往往要高于長期負債，因為長期負債的償還期長，會對財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生遞減作用，且企業(yè)也有充足的時間準備資金，出現(xiàn)風(fēng)險的幾率會相對較小。這些數(shù)據(jù)反映了，A房地產(chǎn)公司負債結(jié)構(gòu)不合理，公司的償債壓力大。2.投資活動風(fēng)險識別投資項目的滿意程度是通過項目所能帶來的投資收益進行衡量的。下面對投資活動的相關(guān)信息進行分析評價。表3-2A房地產(chǎn)公司2019-2023年投資收益率項目2019年2020年2021年2022年2023年毛利率33.65%40.19%43.40%38.03%30.99%同行業(yè)均值34.71%42.63%45.39%46.18%43.22%凈利率20.60%21.29%22.51%23.25%18.98%同行業(yè)均值20.94%22.04%22.86%23.17%24.64%通常來看，毛利率和凈利率是最能夠反映的盈利能力和發(fā)展經(jīng)營狀況的好壞。對毛利率與凈利率情況進行分析，可以直觀的看到企業(yè)的真實情況。從圖中可以看出，近幾年，A房地產(chǎn)公司的銷售毛利率現(xiàn)狀是先上升后下降，均低于房地產(chǎn)行業(yè)平均值。這一現(xiàn)狀，反映了A房地產(chǎn)公司投資收益水平正在下滑，獲利能力有所下行。而觀察A房地產(chǎn)公司的凈利率，卻發(fā)現(xiàn)A房地產(chǎn)公司凈利率也呈現(xiàn)同樣的現(xiàn)象。這表明A房地產(chǎn)公司盡管也實現(xiàn)了收益，但水平不高，沒有達到同行業(yè)的均值。3.經(jīng)營資金風(fēng)險識別表3-3A房地產(chǎn)公司經(jīng)營流量表項目2019年2020年2021年2022年2023年資產(chǎn)合計（億元）4270.455745.667493.948507.758690流動資產(chǎn)（億元）2979.443996.385271.665806.055740.53流動負債（億元）2041.082868.353971.104365.654438.51存貨（億元）1964.252685.003393.213954.403770.90存貨占資產(chǎn)比重46%46.73%45.34%46.48%43.38%營運資金周轉(zhuǎn)率37.92%34%29.92%29.53%29.74%行業(yè)均值54.63%49.36%36.98%35.48%34.78%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率26.79%23.98%20.96%21.02%20.7%行業(yè)均值38.54%35.68%31.65%33.26%35.69%應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率（次）4.85.05.26.374.2由圖可知，2019年到2022年之間，該公司營運資金周轉(zhuǎn)率處于不斷下滑的現(xiàn)象，表明A房地產(chǎn)公司資金周轉(zhuǎn)困難。而A房地產(chǎn)公司的存貨占資產(chǎn)比重一直是高于40%的狀態(tài)，這反映了公司存貨過多，固定資產(chǎn)無法進行變現(xiàn)，企業(yè)資金運轉(zhuǎn)困難，存在較高的財務(wù)風(fēng)險。4.收益分配風(fēng)險識別收入分配均衡是公司合理規(guī)劃的前提保障，收益分配一旦存在不合理的情況，收益分配風(fēng)險的可能性就大大提高。利潤分配的是否恰當會很大程度上影響投資者的后期投入，如公司自留資本比例很多，用于股利分配的份額相對較小的話，股東得到的收益太低，將會考慮是否需要進行投資。下面將對收益相關(guān)指標數(shù)據(jù)一一列舉表3-4A房地產(chǎn)公司收益指標項目2019年2020年2021年2022年2023年凈利潤（億元）85.6394.87103.65115.14310.91每股營業(yè)收入（元）14.2114.2917.5320.6825.17每股收益（元）2.492.813.394.114.2股利分配率（%）57.25%34.28%19.19%19.28%18.90%同行業(yè)均值（%）34.61%37.26%37.77%38.47%39.11%總資產(chǎn)增長率（%）35.40%63.31%75.42%56.69%12.90%同行業(yè)均值（%）32.69%33.13%34.31%35.18%36.31%根據(jù)表3-4可知，A房地產(chǎn)公司的凈利潤在增加，每股營業(yè)收入也在不斷提高，收益也是有了上升幅度，但是公司的股利分配率卻是在明顯下降，并且遠遠小于同行業(yè)均值。通過這些數(shù)據(jù)帶來的變化，反映了公司分配風(fēng)險很大，容易給公司的規(guī)劃留下潛在的隱患。（二）A房地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險評價美國學(xué)者Fitzpatrick首先提出了單變量模型這一方法理論，并對其進行了驗證。并通過不斷的改進和完善修正之后構(gòu)建出單變量財務(wù)預(yù)警模型，這一模型極大的方便了對房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險等方面進行研究。相關(guān)財務(wù)指標主要涵蓋：債務(wù)保障率、資產(chǎn)負債率等。以下所示為財務(wù)比率指標公式：債務(wù)保障率=企業(yè)業(yè)務(wù)活動形成的現(xiàn)金凈流量/公司的債務(wù)總額資產(chǎn)收益率=企業(yè)產(chǎn)生的凈利潤/平均資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額表3-5A房地產(chǎn)公司財務(wù)指標2019年2020年2021年2022年2023年負債合計（億元）2878.864021.43%5421.575901.396127.99公司整年經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量116.1475.50228.26369.03223.27債務(wù)保障率4.07%1.87%4.21%6.23%3.63%資產(chǎn)收益率16.77%16.46%17.49%17.78%12.14%資產(chǎn)負債率67.39%69.95%72.39%69.33%70.50%從圖3-5我們可以看出，A房地產(chǎn)公司的債務(wù)保障率普遍較低，2020年最低為1.87%,近幾年才開始有了提升的現(xiàn)象，但在2023年又出現(xiàn)明顯下滑。這反映了公司償債能力弱，公司的現(xiàn)金凈流量不足以償還公司的欠款。對于資產(chǎn)收益率來說，資產(chǎn)收益率同公司的獲利能力是成正比關(guān)系，收益率越高，說明公司的資產(chǎn)利用效率就越高，其所產(chǎn)生的利潤就越多，獲利能力也就越強。但A公司的資產(chǎn)收益率指標不僅上升不明顯，反而有了下降傾向，且均小于行業(yè)均值，說明A公司資產(chǎn)利用效率有待提高，獲利水平不高。至于A房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負債率，在最近五年占比一直超過67%，比重明顯偏高，表明公司背負的債務(wù)金額還在增加，存在較高的財務(wù)風(fēng)險。（三）A房地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險控制存在的問題1.債務(wù)比重過高A房地產(chǎn)公司的經(jīng)營活動，大致劃分為取得土地經(jīng)營權(quán)、開發(fā)與建造住宅、銷售商品房等三個部分，各個部分都需要大量的資金支持。但近年來該公司業(yè)績下滑，資金短缺，急需籌集資金。而A公司的資產(chǎn)負債率高達70%，公司大多利用舉債的方式進行資金籌集。另外，房地產(chǎn)公司的籌資結(jié)構(gòu)不合理，只顧處理眼前資金短缺問題，忽視了公司的償債壓力大的問題。可見，A房地產(chǎn)公司需要降低減少對債務(wù)籌資的依賴，積極拓寬其他籌資方式。2.項目應(yīng)收款項收取困難A房地產(chǎn)公司為了適應(yīng)競爭激烈的市場行情，主動轉(zhuǎn)變營銷策略，想提高公司銷售量。但是該公司存貨積壓問題突出，銷售人員迫切推銷房子以提升自身業(yè)績，在對顧客信用審核時，未進行正確的信用評級，也沒有合理評估購買人的能力，可能會導(dǎo)致企業(yè)不能按時收回賬款，增加壞賬風(fēng)險。3.股利分配過低在財務(wù)循環(huán)過程中時，投資者們最看重的就是利潤分配。而大多情況下，人們會優(yōu)先考慮現(xiàn)金股利。不僅可以檢驗公司財務(wù)狀況的好壞，還可以借此吸引更多的投入資金。A房地產(chǎn)公司分紅大多采取分派股權(quán)的方式，現(xiàn)金分發(fā)的次數(shù)很少。分配時，一般優(yōu)先分配給大股東，保障大股東的權(quán)益，然后再分配給小股東。這樣，沒有平衡好大小股東的權(quán)益，會使得投資人減少投資，企業(yè)的投資風(fēng)險增加，同時，也會減少企業(yè)用于經(jīng)營周轉(zhuǎn)的資金。（四）A房地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險控制存在問題的原因1．資本結(jié)構(gòu)不合理融資方式單一通過上文可知,A房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負債率近年來一直保持較高水平的發(fā)展狀況，其平均負債率仍然高于66%，說明公司過于依賴債務(wù)負債，資產(chǎn)構(gòu)成并不合理。另外，公司的短期貸款占比與長期貸款占比也存在很大差距，短期借款比重超過70%，公司的短期負債風(fēng)險很大。同時，A公司大多是借助銀行來籌集資金，借款比重高，借貸金額較大，容易產(chǎn)生債務(wù)風(fēng)險。公司的財務(wù)風(fēng)險管理體制存在缺陷，資本結(jié)構(gòu)不合理，融資方式單一，這些都不利于企業(yè)的持久發(fā)展。2.可行性分析不足一個項目是否可行，需要從項目投資是否必要、技術(shù)是否可行、財務(wù)是否可行以及風(fēng)險因素等方面綜合全方位來判斷。然而A公司并沒有在前期工作中進行全方面的可行性分析。公司開展項目缺乏全身心的投入，對項目分析不夠深入，項目開展進度缺乏監(jiān)督。同時，A公司內(nèi)部管控體系存在不合理的地方，體系不健全，出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的幾率明顯提高。3.營運管理體系不健全實際上，該公司的應(yīng)收賬款管理體系有很多不合理的地方，如風(fēng)險意識薄弱，存在應(yīng)收賬款收不回的情況。另外該公司實行的是垂直化管理，彼此工作區(qū)域相互獨立，缺乏交流溝通，這會使得企業(yè)的信息出現(xiàn)不對稱，企業(yè)不能及時獲取最新信息。因此，該公司要對運營環(huán)節(jié)的所有過程加強監(jiān)督管理與調(diào)控，保證管理落到實處，公司正常進行經(jīng)營發(fā)展。4.股利分配政策不合理A房地產(chǎn)公司采用的是股東分紅投票權(quán)政策，股東根據(jù)自己占有的份額行使投票權(quán)，毫無疑問，大股東占據(jù)優(yōu)勢地位，掌握股利分配的分配權(quán)。而控制權(quán)保留在少數(shù)人的手中，一旦作出錯誤決定，必將影響公司的發(fā)展，損害公司利益。另外，公司如果出現(xiàn)盈利情況，需要先對之前出現(xiàn)的損失情況進行填補，進而依照相關(guān)法律規(guī)定留存儲備資金，最后是分配未分配完的利潤。而A房地產(chǎn)公司資金短缺，就更不用說分發(fā)收益了。四、A房地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險控制策略（一）籌資活動方面合理規(guī)劃資本結(jié)構(gòu)合理的資本結(jié)構(gòu)不但能夠幫助公司降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性，還能促進公司價值最大化。一般而言，負債籌資是成本最低的融資手段，但卻不一定是最恰當?shù)娜谫Y手段，無法永單個融資成本點多少作為判斷的尺度。負債籌資的優(yōu)點在于，公司通過負債籌資能夠?qū)崿F(xiàn)自身的投資需要，可以運用財務(wù)杠桿來調(diào)節(jié)資金。而一旦公司的投資收益小于負債籌資的成本，公司還款困難，就有可能被破產(chǎn)清算。所以，A房地產(chǎn)公司必須結(jié)合實際情況，確定合理的籌資方案，拓展新的籌資方式，調(diào)整合理的資本結(jié)構(gòu)。（二）投資活動方面加強項目可行性分析A公司需要組建一個項目專業(yè)化團隊，該團隊成員定期收集新的市場信息，并對項目進行相應(yīng)的調(diào)整。對市場環(huán)境把控之后，該團隊成員需要去實地進行考察，加強監(jiān)督管理工作，避免自然和人為因素影響項目開展進度。在對前期工作所需要注意的人力、財力、物力等方面進行全面的分析后，可以出具一份可行性方案，并及時把相關(guān)信息匯總提交給公司領(lǐng)導(dǎo)。在得到公司領(lǐng)導(dǎo)的同意后，如期開展項目工作。（三）經(jīng)營活動方面細化應(yīng)收賬款管理首先，建立客戶的信用追蹤制度。公司在規(guī)定的時間里會嚴格篩選檢查客戶能否如期償還欠款，避免客戶無力償還造成經(jīng)濟損失。然后，對壞賬情況進行全面清查，盡可能的減少發(fā)生壞賬的可能性。當不可避免的發(fā)生壞賬時，及時做好應(yīng)急預(yù)案，減少壞賬損失。同時，也要建立健全應(yīng)收款項的要回機制，能追回的款項及時收取，收不回來的款項當作營業(yè)外支出，作為費用處理。（四）收益分配方面建立合理的股利分配政策A房地產(chǎn)公司要對股利分配抱有足夠認真的態(tài)度，分配股利時要有一個堅持的底線標準，即最大程度的保證股東權(quán)益。以此來推動股東加大投資力度，促進公司資金鏈的循環(huán)供應(yīng)。不僅要保障股東利益，還要保證公司的正常運行。企業(yè)結(jié)合實際情況全面考量，既能夠保障股東權(quán)益的均衡分配，又可以給公司持有充足穩(wěn)定的儲備資金，以便應(yīng)對突發(fā)情況。此外，企業(yè)還需要考慮自身的可持續(xù)發(fā)展。在保證目前的股利分配均衡的前提下，追求更長遠的股利分配政策。借助這些方法，利于提高投資者信心，吸引更多的投資人進行投資。（五）提高風(fēng)險防范意識為了提高財務(wù)風(fēng)險防范意識，A房地產(chǎn)公司管理層需要以身作則，率先形成良好的財務(wù)風(fēng)險意識。公司內(nèi)部加強業(yè)務(wù)培訓(xùn)和完善考核標準，提高職員的綜合素質(zhì)，從而會減少因操作人員失誤帶來的財務(wù)風(fēng)險。同時，建立健全內(nèi)部控制制度，加強風(fēng)險管控，營造緊張的風(fēng)險防范氛圍，提高公司工作人對財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的警惕性。結(jié)論以下為本文的研究結(jié)論：第一，A房地產(chǎn)公司的舉債程度過高，債務(wù)風(fēng)險大，而且公司資本結(jié)構(gòu)不合理，融資方式單一。對此，A房地產(chǎn)公司需要優(yōu)化籌資方案，推行新的籌資方式，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。第二，A房地產(chǎn)公司項目投入力度不夠，可行性分析不足，項目投資收益低。對此，A房地產(chǎn)公司需要加強項目可行性分析，保證公司收益的實現(xiàn)，降低投資風(fēng)險。第三，A房地產(chǎn)公司的項目應(yīng)收款項收取困難，缺乏完善的管理體系。對此，A房地產(chǎn)公司需要定期檢查客戶信息，清查壞賬，實施款項追蹤