第十章 營運(yùn)資金管理

1第十章營運(yùn)資金管理本章主要介紹：企業(yè)營運(yùn)資金管理概述，現(xiàn)金管理，應(yīng)收帳款管理以及存貨的管理。2第一節(jié)營運(yùn)資金管理概述

一、營運(yùn)資金的概念及特點(diǎn)

（一)營運(yùn)資金的概念本章所講的營運(yùn)資金僅指運(yùn)用在流動資產(chǎn)上的資金研究流動資產(chǎn)日常管理，還需要連帶研究流動負(fù)債的管理3營運(yùn)資金管理概述(二)營運(yùn)資金的特點(diǎn)1．流動資產(chǎn)的特點(diǎn)2．流動負(fù)債的特點(diǎn)(1)流動性強(qiáng)(1)資金成本低(2)回收期短(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高(3)靈敏度高(3)融資彈性強(qiáng)

(4)融資速度快4營運(yùn)資金管理概述二、流動資產(chǎn)管理的要求(一)提高流動資產(chǎn)的盈利性(二)保持流動資產(chǎn)的流動性(三)保證流動資產(chǎn)的安全性5第二節(jié)

現(xiàn)金的管理

（指廣義的現(xiàn)金，即貨幣資金）一、現(xiàn)金的特點(diǎn)(一)資產(chǎn)的暫時(shí)閑置性(二)資產(chǎn)的任意轉(zhuǎn)化性(三)資產(chǎn)的增減規(guī)律性6現(xiàn)金的管理二、現(xiàn)金的定量管理現(xiàn)金的定量管理是指在定性管理的基礎(chǔ)上，利用數(shù)學(xué)的方法合理確定現(xiàn)金持有數(shù)量，以取得現(xiàn)金存量最佳效益。7現(xiàn)金的管理確定現(xiàn)金最佳存量的模式通常有下列幾種：（一）周期模式（二）成本分析模式（三）存貨模式（四）隨機(jī)模式8（一）周期模式

現(xiàn)金的周期模式是指根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定現(xiàn)金存量的方法。MOC=TAO/CT式中：MOC——最佳現(xiàn)金存量；TAO——一定時(shí)期（通常是一年）的現(xiàn)金總需求；CT——現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。9周期模式這里的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是指一年中的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)，即：CT=360/現(xiàn)金周期工業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金周期是指企業(yè)從購買原材料、支付現(xiàn)金開始至銷售產(chǎn)品取得現(xiàn)金的天數(shù)，即購料付款時(shí)的現(xiàn)金流出至銷售收回應(yīng)收款的現(xiàn)金流入這段時(shí)間，用公式表示為：10周期模式CC=AAI+ACP-APP式中：CC——現(xiàn)金周期；AAI——平均存貨天數(shù)；ACP——平均應(yīng)收款天數(shù)；APP——平均應(yīng)付款天數(shù)11（二）成本分析模式

成本分析模式的步驟是，先分析持有現(xiàn)金資產(chǎn)的三種成本，即投資成本、管理成本和短缺成本，然后求最小總成本下的現(xiàn)金存量，以達(dá)到最佳持有量。12(三)存貨模式現(xiàn)金持有量0時(shí)間NN/2T1T2T313存貨模式1、持有成本。機(jī)會成本，是指企業(yè)置存現(xiàn)金時(shí)喪失的利益收入。隨現(xiàn)金持有量的增大而增大2、交易成本或轉(zhuǎn)換成本。是指證券每次變現(xiàn)所花費(fèi)的各種費(fèi)用，與交易的次數(shù)有關(guān)，而與交易的金額無關(guān)。14存貨模式總成本=現(xiàn)金持有成本+現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本=現(xiàn)金平均持有量×有價(jià)證券收益率+變現(xiàn)次數(shù)×有價(jià)證券每次的轉(zhuǎn)換成本15存貨模式16存貨模式17（四）隨機(jī)模式企業(yè)可以根據(jù)歷史資料制定一個(gè)現(xiàn)金收支的波動區(qū)域，當(dāng)貨幣余額達(dá)到該區(qū)域上限時(shí)，即將貨幣資金轉(zhuǎn)換成有價(jià)證券。當(dāng)貨幣資金余額下降到該區(qū)域下限時(shí)，則售出有價(jià)證券。如果貨幣資金余額處于兩個(gè)極限之間，則不需要買賣有價(jià)證券。上下限的決定，主要取決于有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本和持有貨幣的機(jī)會成本。其控制圖如下圖所示。其中h為上限，o為下限，z為現(xiàn)金持有量最佳值。18第三節(jié)

應(yīng)收賬款的管理

一、應(yīng)收賬款成本二、信用風(fēng)險(xiǎn)分析三、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件四、信用條件備選方案分析五、收賬政策六、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)防范與控制19一、應(yīng)收賬款成本

應(yīng)收賬款是指公司因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)。權(quán)衡實(shí)行賒銷擴(kuò)大產(chǎn)品銷路增加銷售收入增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大信用成本20（一）機(jī)會成本▲投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入?！?jì)算公式：應(yīng)收賬款的機(jī)會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本×資本成本計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率變動成本/銷售收入21（二）管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會成本+管理成本+壞賬成本（三）壞賬成本

公司對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用主要包括：對客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、收集相關(guān)信息的費(fèi)用、其他相關(guān)費(fèi)用。

應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來的損失。22三、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件（一）信用標(biāo)準(zhǔn)◎客戶獲得公司的交易信用所應(yīng)具備的條件?！蛐庞脴?biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)定的較高可以減少壞賬損失，降低應(yīng)收賬款機(jī)會成本喪失一部分來自信用較差客戶的銷售收入和銷售利潤權(quán)衡23信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件（二）信用條件◎公司要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件?！蛐庞脳l件包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。公司為客戶規(guī)定的最長付款時(shí)間公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間在客戶提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠

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（1）信用期限

◎信用條件決策延長信用期限增大銷售量↓增加毛利權(quán)衡①使平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資本相應(yīng)增加，引起機(jī)會成本增加；②引起壞賬損失的增加。信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件25信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件

（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限

提供現(xiàn)金折扣抵減收入↓降低收益權(quán)衡降低信用成本26四、改變應(yīng)收賬款定量評價(jià)不同現(xiàn)金折扣政策評價(jià)例見教材信用期限決策例見教材271.計(jì)算各方案信用成本前的收益計(jì)算步驟信用成本前的收益=賒銷額–變動成本

=賒銷額（1–變動成本率）2.計(jì)算各方案的信用成本機(jī)會成本壞賬損失收賬費(fèi)用3.計(jì)算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益=信用成本前的收益–信用成本4.決策:選擇信用成本后收益最高的方案重點(diǎn)28收賬政策過寬利：擴(kuò)大銷售增強(qiáng)競爭力弊：增加壞賬損失增加資金占用收賬政策過嚴(yán)利：減少壞賬損失減少資金占用弊：減少銷售收入減少利潤●收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。

權(quán)衡五、收賬政策

●收賬政策決策

●收賬程序：電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動等。29收賬政策壞賬損失和收賬費(fèi)用的關(guān)系30

六、應(yīng)收賬款監(jiān)控

（一）信用等級審查監(jiān)控應(yīng)定期與不定期對客戶的信用情況，尤其是信用限額進(jìn)行審查。根據(jù)審查的結(jié)果編制審查報(bào)告。審查報(bào)告應(yīng)著重反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況；揭示客戶未付款的數(shù)額；對客戶的信用等級變化進(jìn)行評價(jià)。企業(yè)財(cái)務(wù)部門可以根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)程度，利用統(tǒng)計(jì)方法將客戶分為幾個(gè)等級。不同等級的客戶，其應(yīng)收賬款政策不同。

例見教材31

應(yīng)收賬款監(jiān)控（二）

賬齡分級監(jiān)控

賬齡分析就是將所有賒銷客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類、賬齡、比重、損失金額和百分比。20××年度賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡客戶數(shù)量應(yīng)收金額(萬元)金額比例(%)信用期內(nèi)超過信用期一個(gè)月超過信用期兩個(gè)月超過信用期三個(gè)月超過信用期半年超過信用期一年超過信用期兩年超過信用期三年以上301510532153002002001001005030203020201010532合計(jì)—100010032

某公司AB客戶賬齡分析比較表

客戶金額應(yīng)收款賬齡客戶A客戶B應(yīng)收賬款數(shù)額%應(yīng)收賬款數(shù)額%0-10天11-30天31-45天46-65天60天以上1300000200000100000086.0013.200.800.000.008000003500001800001200006000053.0023.2011.907.904.00應(yīng)收賬款總計(jì)1510000100.001510000100.0033第四節(jié)存貨的管理主要內(nèi)容：一、存貨管理責(zé)任制——?dú)w口分級管理責(zé)任制二、存貨的日?？刂?4

ABC分類法

◆ABC分類法是對存貨各項(xiàng)目（如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等）按控制的方法。

◆ABC分析法的操作步驟：

（1）計(jì)算每一種存貨在一定期間內(nèi)（通常為1年）的資金占用額；（2）計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；

（3）將存貨進(jìn)行分類類別占存貨項(xiàng)目的比重占資本耗用總額A類B類C類15%35%50%70%20%10%35ABC分類法

（4）對存貨分類管理和控制方式類別管理方式A類B類C類

重點(diǎn)規(guī)劃和控制次重要管理一般管理36存貨采購批量（一）采購成本買價(jià)+采購費(fèi)用

存貨的采購成本的構(gòu)成

↓↓包括運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、倉儲費(fèi)、運(yùn)輸途中合理損耗、入庫前的整理挑選費(fèi)、稅金等注意：存貨的采購成本，在采購批量決策中一般屬于無關(guān)成本；如果供應(yīng)商采用“數(shù)量折扣”等優(yōu)惠辦法，采購成本即為決策的相關(guān)成本。采購成本＝采購數(shù)量×單位采購成本37（二）訂貨成本訂貨成本固定訂貨成本變動訂貨成本隨訂貨次數(shù)的變動作正比例變動的成本為了維持一定的采購能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本決策相關(guān)成本

為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購人員的工資、采購部門的一般經(jīng)費(fèi)（如辦公費(fèi)、水電費(fèi)、折舊費(fèi)等）和采購業(yè)務(wù)費(fèi)（如差旅費(fèi)、郵電費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)等）。38（三）儲存成本儲存成本固定儲存成本變動儲存成本總額大小取決于存貨數(shù)量和儲存時(shí)間的成本總額穩(wěn)定，與儲存存貨數(shù)量和儲存時(shí)間無關(guān)的成本決策相關(guān)成本

因儲存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給儲運(yùn)部門的倉儲費(fèi)、存貨占用資本應(yīng)計(jì)的利息、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗費(fèi)、公司自設(shè)倉庫的一切費(fèi)用等。39（四）缺貨成本

◎由于存貨數(shù)量不能及時(shí)滿足生產(chǎn)和銷售的需要而給公司帶來的損失。

◎缺貨成本大多是機(jī)會成本。40二、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的

基本模型☆

經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又能使存貨費(fèi)用達(dá)到最低的一次采購批量?！罱?jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)條件（1）存貨的年需要量和日耗量是固定不變的；（2）從訂貨到貨物到達(dá)所間隔的時(shí)間是固定不變的，而且每批貨物均一次全額到達(dá)；（3）暫不考慮數(shù)量折扣的情況；（4）沒有缺貨情況。41☆基本思想與存貨決策相關(guān)的成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)儲存成本總成本42☆經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式求導(dǎo)經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式：最低年成本合計(jì)（T*）的計(jì)算公式：43第十章小結(jié)流動資產(chǎn)具有流動性強(qiáng)、