《融創(chuàng)中國并購萬達公司的財務風險防范探究》10000字（論文）

融創(chuàng)中國并購萬達公司的財務風險防范研究目錄1導言．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．11.1寫作目的．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．11.2相關現(xiàn)狀研究．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．11.3研究方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．21.4預期結果和意義．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2并購及財務風險防范概念界定及相關理論基礎．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．32.1并購及財務風險防范的概念．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．32.2相關理論基礎．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．33融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)案例分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．43.1案例背景．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．43.2融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)動因分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．53.3融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)的財務風險識別．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．84融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)的財務風險控制措施．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．104.1估值風險控制措施．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．104.2融資風險控制措施．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．104.3支付風險控制措施．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．114.4財務整合風險控制措施．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．115融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)財務風險控制的啟示．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．125.1對目標企業(yè)做出精準綜合分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．125.2建立有效短期財務預警手段．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．125.3提高財務整合效率．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．126.結論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．13參考文獻．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．14致謝．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．16內容摘要：本文將風險控制和協(xié)同效應的理論與實踐相結合，以融創(chuàng)與萬達商業(yè)作為研究的對象，分析了企業(yè)整個的并購過程。在本文的研究內容中，首先分析了企業(yè)并購的環(huán)境、目的和意義；其次，為了幫助企業(yè)提高風險識別的意識和風險防范的能力，分析了企業(yè)的并購風險；然后，針對性地提出財務風險控制策略，并對其控制效果進行了評價。研究結果表明，融創(chuàng)中國在一定程度上降低了并購中的財務風險，但是隨之而來的，給企業(yè)造成了巨大的經濟負擔。由此可見，企業(yè)必須要進一步完善內部管理結構，提高資本運行的效率；最后，本文對我國企業(yè)并購財務風險的識別與防范提供了針對性的意見，具有一定的參考價值和現(xiàn)實意義。關鍵詞：企業(yè)并購；財務風險；風險控制導言寫作目的企業(yè)在并購的過程中可能會獲得巨大的成功，但是也可能會收獲失敗的經驗教訓。分析國內的企業(yè)并購數(shù)據，發(fā)現(xiàn)國內企業(yè)的并購風險較大，成功率較低，對企業(yè)來說并購能否成功至關重要。本案例涉及的并購金額巨大，期間財務風險很難控制，所以具有一定的代表性。融創(chuàng)中國是本文研究的主要對象，以它為例了解企業(yè)并購存在的風險，以及產生風險的因素，在此基礎上提出合理化的意見，以期望為企業(yè)成功進行并購提供充足的理論基礎。1.2相關研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀Li,M.和Wu,G.（2020）開展了大量的市場調研工作，分析了企業(yè)并購風險的主要來源，提出企業(yè)重組是造成企業(yè)并購風險的重要因素。Zhang,H.和Wang,X.（2018）研究認為財務風險是企業(yè)資產負債中負債變動所帶來的風險。Pan,Y.(2019)指出，融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)是并購史上規(guī)模最大，涉及金額最多的并購案例。1.2.2國內研究現(xiàn)狀江星潭（2020）指出，以融創(chuàng)中國為例，企業(yè)在并購的過程中產生了大量的投資風險、籌資風險等各種風險性因素，并且這些風險隨著企業(yè)規(guī)模的擴大相應的有所提高。資本結構優(yōu)化不足。巨額的資金支出也給融創(chuàng)帶來了資金壓力，增加了資金鏈風險。劉琪（2020）指出，融創(chuàng)中國在并購的過程中還會受到并購期限以及并購方式的影響，因此需要選擇多樣化的并購方式，達到有效的并購成果，即使這種并購效果在短期內并不明顯，但總體上表現(xiàn)為正增長。李陽一（2019）為了得出融創(chuàng)中國在并購過程中產生的風險因素，建立起了完整的分析模型。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的收益水平以及債款償還的能力是影響企業(yè)債務融資效率的靜態(tài)因素，從動態(tài)因素來看，主要包括企業(yè)資本結構和債務融資成本。1.3研究方法（1）文獻研究法為了進一步研究本文的內容，收集了大量的國內外文獻資料，包括各種學術論文、期刊論文以及學者的專著，以此豐富本文的理論基礎。（2）案例研究法本文以融創(chuàng)中國作為研究的對象，采取了案例研究的方法，分析企業(yè)并購萬達的整個過程，并針對并購的風險進行了分析和研究，并對如何控制并購的財務風險提出了建議。（3）財務分析法本文通過比較并購前后的相關財務指標，了解企業(yè)的財務管理狀況，分析企業(yè)的盈利能力、收益水平等各方面的內容，并將這些財務指標進行統(tǒng)計和整理，構建起完整的數(shù)據研究模型，更加直觀的展現(xiàn)出財務風險對企業(yè)的影響。1.4預期結果和意義1.4.1預期結果（1）基于當前政策背景和行業(yè)背景闡述房地產發(fā)展現(xiàn)狀，對融創(chuàng)中國并購萬達公司過程進行介紹梳理，討論使融創(chuàng)中國發(fā)起本次并購的因素。（2）通過分析和比較的方法，了解企業(yè)在并購之前的收益水平，以及并購完成之后的經營現(xiàn)狀，以此作為企業(yè)并購行為的評估標準，分析其風險，包括估值風險、融資風險、支付風險和整合風險，并且對于控制此次并購產生風險提出建議。（3）對融創(chuàng)中國并購提出建議和思考并對其他相似的并購行為提出建議。1.4.2研究意義本文以融創(chuàng)中國作為案例，結合了大量的理論原則和實踐經驗，使得本文的研究內容更加具有真實性和可靠性，為進一步解決實際問題提供了可行性的指導方案。同時本文通過分析期間財務風險，并對于相關風險提出規(guī)避建議，得出經驗教訓，具有極高的參考價值，能夠幫助企業(yè)提高風險識別的能力，制定出科學化的并購方案，從而進一步提高企業(yè)的經營效益，保證企業(yè)的生存和發(fā)展。題目來源是選題目錄，題目類型的是生存實踐。并購及財務風險防范概念界定并購及財務風險防范的概念2.1.1企業(yè)并購類型（1）財務并購在金融研究領域，將財務并購定義為企業(yè)為了實現(xiàn)各種經營目的而產生的一種并購行為。（2）產業(yè)并購企業(yè)與企業(yè)之間還會產生產業(yè)并購行為，通過橫向與縱向，以及混合等多種方式進行產業(yè)并購，以進一步優(yōu)化產業(yè)結構，適應動態(tài)變化的產業(yè)環(huán)境。2.1.2并購財務風險類型（1）估價風險企業(yè)在進行并購的過程中，由于對并購公司缺乏足夠的了解，沒有進行深刻的分析和審核，因此會產生嚴重的估值問題，這將給企業(yè)造成巨大的經濟損失。由此可見，企業(yè)必須提高對于估價風險的認識，更加細心地審核并購對象，有效降低估值錯誤的可能性。（2）融資風險融資風險是指企業(yè)在并購過程中，由于資金不足和融資方式不同，導致資金鏈斷裂，無法及時償還。（3）支付風險企業(yè)在開展日常經營活動的過程中，會產生大量的支付行為，例如向材料商、供應商等支付采購資金，在這一過程中企業(yè)會采取不同的支付方式，包括現(xiàn)金支付、墊付或者是混合支付的方式等等，因此會產生支付風險。（4）財務整合風險企業(yè)在完成并購之后，由于缺乏有效的管理，過高的評估了并購公司的未來盈利能力，以至于企業(yè)資源無法得到有效的整合。在整合過程中，一旦出現(xiàn)信息不對稱或處理不當，就會引發(fā)整合風險。相關理論基礎風險管理理論2003年，學者Chapman提出企業(yè)風險具有突發(fā)性和不確定性，會受到多方面因素的誘導。因此，必須針對企業(yè)的風險管理進行全面的分析，提高風險識別的能力，將風險控制在企業(yè)可控的范圍內，盡可能的降低風險的危害性，從源頭上控制風險。本文首先根據風險管理理論對并購的財務風險進行了研究，針對并購的整個過程進行風險的識別和把控，制定出針對性的控制措施，以為其他房地產企業(yè)提供借鑒。2.2.2協(xié)同效應理論1971年，德國學者HermanHaken比較系統(tǒng)化的分析了協(xié)同效應的概念和內涵，得出了大量的研究成果，提出企業(yè)的內部結構之間存在著協(xié)同效應，并且影響著企業(yè)的風險管理效果，這些因素之間相互補充，相互制約。因此，為了提高企業(yè)的經營收益，促進企業(yè)優(yōu)勢資源發(fā)揮出最大的效用，必須充分利用這種協(xié)同效應。以融創(chuàng)為例，企業(yè)想要收購萬達，就必須考慮到這種協(xié)同效應，以實現(xiàn)跨行業(yè)的并購，取得較好的并購效果，并且盡可能的降低并購的風險。融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)案例分析3.1案例背景3.1.1并購過程簡介并購過程主要分為三大步驟：第一步，融創(chuàng)中國于2017年7月10日與萬達簽訂了合作協(xié)議，分別以3395億元和295.75億元收購了萬達的酒店共計76家以及文化旅游項目，股份占比分別為10%和91%，7月10日，融創(chuàng)支付25億元定金，分3次支付全部對價，萬達向融創(chuàng)買家發(fā)放了296億元的借款，期限為3年。第二步，融創(chuàng)中國于2017年7月19日與萬達簽訂了第二次合作協(xié)議，并針對合同的內容進行了調整，將酒店以及文化旅游項目的權益重新進行了劃分。第三步，融創(chuàng)中國于2018年10月29日與萬達簽訂了第三次合作協(xié)議，進一步優(yōu)化了合約內容，融創(chuàng)最終完成了對于萬達的并購。3.2融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)動因分析3.2.1低價獲得土地資源以房地產企業(yè)為例，要想獲得持續(xù)發(fā)展的動力，就必須汲取更多的資源，優(yōu)化調整企業(yè)的優(yōu)勢資源，以實現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展。但是，房地產企業(yè)用于開發(fā)項目的土地資源實際上十分有限，而且隨著房地產開發(fā)規(guī)模的擴大，市場需求越來越飽和。針對這一點，房地產企業(yè)必須勇于打破常規(guī)，提高創(chuàng)新力，積極拓展生存空間，必須付出高昂的成本。通過在二級市場上并購拿地，進一步提高企業(yè)的市場競爭力，拓展更多的市場份額，獲取更多的開發(fā)項目，幫助企業(yè)獲得足夠的經濟收益。在本文的研究內容中，提出了一種獲得土地資源的新方法，那就是曲線獲取土地，在圖1中，具體展示了2015年至2018年期間，企業(yè)的土地資源總量以及新增土地儲備量。圖1融創(chuàng)中國土地儲備情況資料來源：江星潭.融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)的財務風險控制研究[D].哈爾濱商業(yè)大學,2020近年來，融創(chuàng)中國不斷進行并購。2017年上半年，融創(chuàng)集團發(fā)起了11起涉及多個行業(yè)的并購，均是為了收購這些公司背后的土地資源，融創(chuàng)中國于2017年7月11日公布了收購細節(jié)，如表1所示：文化旅游項目總面積5897萬平方米，占銷售面積的84%，占比不及16%，約5000萬平方米。在融創(chuàng)中國的實際支付價值中，對于品牌的支付價格達到了6.5億元，實現(xiàn)對價共計438.44億元，二者合計約528.44億元，可售區(qū)域樓面預估均價約1168元/平方米，13個文化旅游項目基本都不處于一級城市區(qū)域，因此在價格上都有所降低。表1融創(chuàng)中國收購萬達商業(yè)詳情表資料來源：融創(chuàng)中國并購交易協(xié)議3.2.2拓展公司業(yè)務范圍分析房地產企業(yè)目前的生存現(xiàn)狀，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)賴以生存的土地資源十分有限，并且受到國家嚴格監(jiān)督和管理，導致房地產企業(yè)缺乏足夠的盈利空間，收益水平也有所降低，盈利能力大打折扣。針對這一點，各個房地產企業(yè)紛紛采取措施，另辟蹊徑，開發(fā)多元化的房地產項目，實現(xiàn)跨領域、跨行業(yè)的合作，在表2中，展示了房地產企業(yè)的業(yè)務布局：表2部分房地產企業(yè)業(yè)務布局資料來源：蘇瑤,呂斌.戰(zhàn)略視角下房地產企業(yè)并購績效研究——以融創(chuàng)中國為例[J].建筑設計管理,2021,38(02):65-72.由此可見，融創(chuàng)中國也必須積極適應市場發(fā)展的潮流，提高創(chuàng)新能力，促進產業(yè)結構的優(yōu)化升級。如今我國的經濟飛速發(fā)展，人們的物質生活水平越來越高，文化旅游充滿活力，于是企業(yè)紛紛進入文化旅游產業(yè)，投資額增長非?？?。融創(chuàng)并購萬達，促進了企業(yè)資源的整合，帶動了產業(yè)結構優(yōu)化升級，有利于企業(yè)進一步擴大經營，提高經營收益，幫助企業(yè)有效防范經營風險。而從萬達的角度來說，這對13個文化旅游項目的發(fā)展起到了很好的推動作用，能夠促進有限的土地資源盡可能的得到優(yōu)化配置，并帶動文化旅游產業(yè)的繁榮發(fā)展。隨著合作項目的推進，能夠極大的促進我國文化的進一步發(fā)展，在表3中，顯示了2017年前后，融創(chuàng)經營業(yè)務種類的擴大，經營范圍的拓展，并且取得了良好的經營收益。您可以看到，融創(chuàng)活動的范圍不斷擴大，收入結構不斷優(yōu)化。表3融創(chuàng)中國業(yè)務收入構成資料來源：融創(chuàng)中國年報3.3融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)的財務風險識別3.3.1估值風險為了有效降低估值風險，對并購公司進行合理的價值評估，既保證企業(yè)獲得足夠的收益，又能夠減少并購公司的損失。因此，準確評估估值風險具有十分重要的意義。以融創(chuàng)并購萬達為例，在并購之前，企業(yè)嚴格審核了萬達的財務報表，但是由于存在信息不對稱的問題，導致萬達內部的財務數(shù)據無法完全的公布，這也給融創(chuàng)進行估值帶來了很大的難度，因此產生了一定的估值風險。除此之外，萬達的內部結構十分復雜，經營業(yè)務種類繁多，因此也使得融創(chuàng)需要收集大量的數(shù)據資料，來更好的分析萬達的財務狀況。不僅如此，城市之間的發(fā)展具有明顯的差異，發(fā)展水平不同，項目建設與開發(fā)的進度也不一樣，因此給審核團隊帶來了重重的困難，一旦其中的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，將嚴重導致企業(yè)的價值評估出現(xiàn)誤差，極大的降低估值的準確性。3.3.2融資風險企業(yè)為了維持正常的經營活動，獲取足夠的資金來源，就需要不斷拓展融資渠道，爭取各方面的資金支持，尤其是企業(yè)為了實現(xiàn)并購的目的，需要投入大量的資金。因此，伴隨而來的也會產生一定的融資風險，以融創(chuàng)中國為例，企業(yè)在并購萬達的過程中投入了資金共計438.44億元，并且采用現(xiàn)金兌付的方式，而企業(yè)一年的利潤不足收購價格的7%，這對于企業(yè)來說，無疑是帶來了巨大的經濟壓力和負擔。雖然資金成本較低，但會帶來流動性風險。而且，近幾年來，企業(yè)頻繁的開展并購活動，消耗了大量的內生資金，一旦企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題，將造成嚴重的后果。如果用大量股權募集資金，沒有還本的壓力，但是操作起來卻不簡單。尤其是并購的效果會受到融資時間的影響，如果融資時間過長，將極大地降低并購的效果。同時，并購的效果還會受到股權結構的影響，尤其是當企業(yè)具有嚴重的債務負擔時，帶來的后果將更加嚴重。由此可見，企業(yè)為了實現(xiàn)并購的過程，需要進行融資，但是也需要在合理的范圍內進行融資的規(guī)劃。在表4中，展示了融創(chuàng)中國的現(xiàn)金流指標及其組成，數(shù)據顯示，在融創(chuàng)中國的經營活動中，2016年的現(xiàn)金流總量為46.16億元，2017年的現(xiàn)金流總量為75.99億元、2018年的現(xiàn)金流總量為520.55億元、2019年的現(xiàn)金流總量為272.54億元。其中，企業(yè)在籌資活動和投資活動中的現(xiàn)金流總量在2017年達到了峰值，分別為613.64億元和1201.69億元，企業(yè)在經營活動中的現(xiàn)金流呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢。由此可見，融創(chuàng)中國的現(xiàn)金流量存在大量的問題，現(xiàn)金流的質量較低，存在較大的風險。表4融創(chuàng)中國現(xiàn)金流量指標單位：億元資料來源：融創(chuàng)中國年報3.3.3支付風險這次收購，融創(chuàng)中國決定用現(xiàn)金支付438.44億元?，F(xiàn)金結算的選擇是考慮到收購雙方的訴求，其手續(xù)比較簡化，不受證券監(jiān)會監(jiān)督，因此不僅能夠節(jié)省并購的時間，而且能夠加快并購的速度。同時，企業(yè)在并購的過程中需要運用到大量的資金，尤其是現(xiàn)金，而現(xiàn)金在支付的過程中又會產生大量的風險，這是因為支付的方式存在多樣性，再加上如果企業(yè)的現(xiàn)金儲備不足，很容易導致企業(yè)產生支付風險。3.3.4財務整合風險在財務管理方面，并購雙方都具有比較成熟的管理經驗，所以并購后的企業(yè)有一些整合風險，其中資金整合風險非常重要。企業(yè)在各個城市開發(fā)項目的進度具有明顯的差異，企業(yè)為了維持項目的建設和開發(fā)，需要投入大量的資產，而項目建設的過程漫長，資金回籠的周期相應的延長，因此，企業(yè)承擔著巨大的債務。以萬達的建設項目為例，不僅項目種類繁多，而且每一個項目都耗資巨大，給企業(yè)帶來了極高的經營風險，進一步影響到企業(yè)的盈利能力和收益水平。針對這一點，企業(yè)在并購的過程中需要充分考慮并購公司的實際盈利能力，從而有效降低并購風險。4.融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)的財務風險控制措施4.1估值風險控制措施為了有效評估企業(yè)的盈利能力，防范估值風險，必須針對并購對象進行長期的考察，更加深入的分析并購公司的實際經營狀況，找出財務數(shù)據中的漏洞，提高估值的準確性與合理性。尤其是要結合市場的發(fā)展狀況，分析并購公司的財務數(shù)據，防止并購公司過度夸大收益水平。除此之外，還可以借助第三方評估機構的力量，進行科學的評估。以融創(chuàng)為例，企業(yè)具有豐富的并購經驗，擁有高效的并購決策系統(tǒng)以及專業(yè)的并購團隊，在法律上和專業(yè)技能上都能提供足夠的支持。我們將從金融報告、市場機制、國家政策、企業(yè)規(guī)劃、品牌文化、企業(yè)制度以及企業(yè)團隊等各方面進行精確分析，綜合分析萬達商業(yè)財務報表反應的數(shù)據和財報外資費，萬達方面也將協(xié)助進行數(shù)據的收集。同時，在并購的過程中還聘請了第三方評估機構，以保證評估結果的科學性與可靠性，更加客觀的了解并購對象的實際經營狀況，從而提高并購風險的識別和防范能力。4.2融資風險控制措施企業(yè)為了進一步調整資本結構，就必須采取有效的措施控制融資風險。通過分析融創(chuàng)中國的債務狀況，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在債務方面有著巨大的壓力，尤其是擁有較多的短期債務。如此一來，極大地提高了企業(yè)的融資風險，導致企業(yè)收益具有極大的不確定性，危及到企業(yè)的長遠發(fā)展。應當以長期債務為主要債務資金來源，這樣是較為穩(wěn)健的債務組合方式。2018年融創(chuàng)中國流動負債占負債總額的比例為73.2%，到了2019年，這一數(shù)值降低到72.6%，隨著企業(yè)短期債務數(shù)量的減少，能夠在一定程度上緩解企業(yè)的融資風險。融創(chuàng)中國為了獲取更多的資金來源，在最近五年背負了大量的債務，頻繁向商業(yè)銀行等金融機構借款，承擔著高額的利息。因此增加了企業(yè)的成本支出，給企業(yè)帶來了巨大的經濟壓力。融創(chuàng)在完成并購之后，為了有效降低融資風險，進一步調整融資結構，通過發(fā)行債券等形式吸收社會資金，這樣能夠有效的平衡企業(yè)的并購風險。4.3支付風險控制措施融創(chuàng)中國在并購的過程中采取現(xiàn)金支付的方式來達到并購的目的。并且進行了分批次的現(xiàn)金支付，調查數(shù)據顯示，融創(chuàng)中國的并購環(huán)境相對來說比較和諧，具有較低的并購壓力，并且得到了并購公司的支持，具體來看，并購的現(xiàn)金支付過程主要有四個步驟：一是2017年7月10日融創(chuàng)中國支付現(xiàn)金共計25億元；二是2017年7月19日支付了125億元；三是45天內融創(chuàng)中國支付現(xiàn)金共計144.22億元；四是90天內融創(chuàng)中國支付現(xiàn)金共計14422億元。并購雙方針對支付的流程進行了商議，共同決定采取分期付款的方式進行，并且將約定的內容以合同的形式簽訂下來，形成法律的效應，并在合同的條款中進行了詳細的解釋和說明。如此一來，能夠極大的緩解融創(chuàng)中國的支付壓力，增強企業(yè)資金流動的彈性，避免企業(yè)產生現(xiàn)金運行緊張的狀況，以便順利地實現(xiàn)并購。融創(chuàng)中國在完成并購之后，為了有效緩解經濟壓力，獲取經營所需的資金來源，積極的回收應收賬款，來降低支付風險，例如企業(yè)盡可能的縮減工期，回收資產，將企業(yè)的產品變現(xiàn)，獲取經濟價值等各個方面。4.4財務整合風險控制措施 4.4.1制定有效的財務整合體系關于資金整合，企業(yè)為了達到并購的目的，必須要了解并購的風險，對財務結構進行優(yōu)化，建立完整的財務整合體系，制定出完整的解決方案。以融創(chuàng)中國的財務整合過程為例，一方面，企業(yè)極大的提高了對于財務體系整合的重視程度，制定出多樣化的并購風險應對方案，能夠應對不同的并購風險狀況；另一方面，企業(yè)通過財務整合進一步提高了財務管理的效率，優(yōu)化了財務資源，極大的節(jié)省了時間成本和人工成本，為企業(yè)的財務管理創(chuàng)造了良好的發(fā)展空間。企業(yè)通過整合財務體系，還能夠有效緩解資產負債率帶來的負面影響，使得企業(yè)資金能夠正常運轉，保證企業(yè)資金鏈的完整性，促進企業(yè)的生存和發(fā)展。5．融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)財務風險控制的效果與啟示5.1對目標企業(yè)做出精準綜合分析為了能夠順利完成并購的過程，提高并購的效果，就必須針對目標企業(yè)進行準確的分析，保證分析過程的全面性和完整性，得出真實有效的分析結果，了解目標企業(yè)的實際經營水平、盈利能力以及負債狀況等各個方面的內容。針對這一點，一方面，企業(yè)可以成立一支具有專業(yè)素質的調查團隊，充分發(fā)揮專業(yè)技術人員的聰明才智，更加細致、耐心的分析目標企業(yè)；另一方面，還可以借助第三方的力量，邀請第三方評估機構進入，得出完整的評估報告，增強評估過程的專業(yè)性，及時了解并購存在的風險，依靠專業(yè)的力量解決并購的法律問題，聽取專業(yè)機構的意見和建議。5.2建立有效短期財務預警手段為了有效防范財務風險，企業(yè)還必須嚴格進行現(xiàn)金流管理。具體來說，企業(yè)必須結合實際的經營狀況，制定合理化的并購目標和并購戰(zhàn)略，嚴格管理現(xiàn)金流，保證財務報表的可靠性，以此來進行企業(yè)的經營決策，構建企業(yè)整體預算。據此預測未來現(xiàn)金收支情況，嚴格規(guī)劃企業(yè)財務管理的時間節(jié)點，細化現(xiàn)金流管理的各個流程和步驟，從而有效防范財務風險。如果企業(yè)產生了財務風險，能夠依靠管理體系及時地予以應對，將企業(yè)的損失降到最低。除此之外，企業(yè)員工也需要自覺規(guī)范自身的行為，嚴格按照企業(yè)的制度進行管理，提高企業(yè)現(xiàn)金流管理的效率和質量。5.3提高財務整合效率融創(chuàng)中國在應對財務體系的整合風險方面有一定的參考意義。首先，企業(yè)必須針對并購對象進行全面的分析，了解可能存在的風險性因素，制定針對性的應對方案；其次，企業(yè)還需要完善內部管理結構，提高財務管理的效率，整合企業(yè)的資源，促進資源的優(yōu)化配置；最后，企業(yè)還需要與并購目標進行溝通與交流，以便于促進財務資源的整合，提高并購的效果。6.結論本文為了研究出企業(yè)應對并購風險的具體方案和措施，收集了大量的國內外文獻資料，并且以融創(chuàng)中國作為分析的案例，了解了企業(yè)在并購過程中可能產生的風險性因素，得出了兩點結論：一是企業(yè)在并購的過程中有著多種風險性因素，并且這些風險具有極大的不確定性。例如支付的風險、估值的風險、融資的風險以及整合的風險等等。針對房地產企業(yè)來說，企業(yè)同樣面臨著巨大的經營風險，企業(yè)的項目投資巨大，項目周期長，資金回籠時間過長，這些都很容易導致企業(yè)資金鏈斷裂，給企業(yè)帶來巨大的經營壓力。同時，融創(chuàng)中國在收購萬達的過程中積極尋求多種融資渠道，背負了大量的債務，也給企業(yè)造成了不小的經濟壓力。這些風險性因素共同作用，給企業(yè)帶來了一定的財務風險問題。二是為了有效應對這些風險問題，企業(yè)積極嘗試尋求多樣化的解決途徑，并取得了顯著的風險管理成效。一方面，企業(yè)針對實際的經營狀況，依靠專業(yè)人員的力量準確的分析和評估企業(yè)資產的實際價值；另一方面，企業(yè)建立起完整的財務整合體系，能夠有效防范財務風險，提高財務管理的效率和質量，進一步提高企業(yè)的風險意識和風險應對的能力。雖然本文取得了一定的研究成效，但是也存在著很多的不足，還能夠得到進一步的完善，這些問題具體表現(xiàn)在三個方面：一是本文收集的數(shù)據具有局限性，還可以進一步的擴充；二是在研究企業(yè)的環(huán)境因素方面，缺乏對企業(yè)內部環(huán)境的考量，因此會導致結論缺乏完整性；三是針對房地產企業(yè)來說，還應該考慮到國家政策這一影響因素。綜上所述，本文還可以進一步的優(yōu)化，擴充理論基礎，積累更加豐富的實踐經驗。參考文獻[1]江星潭.融創(chuàng)中國并購萬達商業(yè)的財務風險控制研究[D].哈爾濱商業(yè)大學,2020.[2]孔建勛.關于企業(yè)并購風險的思考[J].中國集體經濟,2021(09):75-76+166.[3]李杰.房地產企業(yè)并購重組中的風險研究[J].中外企業(yè)家,2020(16):30-31.[4]項英.“融創(chuàng)中國”收購“綠城中國”的并購績效分析[J].財會通訊,2017(02):103-106.[5]劉琪.融創(chuàng)中國并購萬達的動因和績效研究[D].長春理工大學,2020.[6]張留祿,劉宇暢.企業(yè)并購技術整合風險分析與評價體系構建[J].學習論壇,2018(05):41-46..[7]周運蘭,魏婧婭,陳玥.萬達商業(yè)、融創(chuàng)與富力地產股權并購案分析[J].財務與會計,2018(21):22-24[8]向濤.淺談企業(yè)并購風險[J].財會月刊,2020(S1):85-87.[9]朱冠平,扈文秀,車閃閃.企業(yè)經營風險對并購行為的影響和機制[J].金融與經濟,2020(09):83-89.[10]鄭秀麗.機構持股、混合并購與企業(yè)財務風險[J].財會通訊,2019(36):83-86.[11]李陽一.企業(yè)并購中的財務風險防范[J].財會月刊,2019(S1):72-87..[12]王玉紅,曲波.上市公司并購中的財務風險及防范對策[J].財務與會計,2018(07):70-71.[13]岳曉利.我國上市公司頻繁并購的風險探析——以藍色光標為例[J].財會月刊,2017(16):96-101.[14]饒斌,周曉波.上市公司并購重組的對賭協(xié)議規(guī)劃及風險控制[J].江西社會科學,2020,40(03):211-220.[15]宋賀,常維.風險投資對企業(yè)并購決策的影響及作用機制[J].商業(yè)研究,2020(02):9-20.[16]李