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文檔簡介
東鵬特飲公司基于EVA的企業(yè)價值評估研究案例目錄 2 2 21.2.1成本法 3 31.2.3收益法 4 2.2東鵬特飲公司介紹 6 6 8 83.4東鵬特飲IEVA計(jì)算 83.4.1債務(wù)資本成本計(jì)算 83.4.2權(quán)益資本成本計(jì)算 93.4.4經(jīng)濟(jì)增加值(EVA) 4.1結(jié)論 4.2建議 4.1.1提高企業(yè)管理者對EVA的認(rèn)識 企業(yè)價值可分為財(cái)務(wù)價值、經(jīng)濟(jì)價值和社會市場價值三種表現(xiàn)形式。財(cái)務(wù)價值,通俗的說,就是企業(yè)賬面上的價值,那也可以說是資產(chǎn)總和的歷史價值。通過資產(chǎn)負(fù)債表反映出的價值就是此價值的表現(xiàn)形式,它通過負(fù)債與所有者權(quán)益相加得到,是對企業(yè)過去價值的統(tǒng)計(jì)。經(jīng)濟(jì)價值正是本文所選取的價值角度,它是指資產(chǎn)所有者所持有的價值。經(jīng)濟(jì)價值的價值觀念是目前相對更符合價值經(jīng)濟(jì)屬性的觀念,這在某種程度上顯現(xiàn)出這里所指的企業(yè)在一定會計(jì)期間內(nèi)能夠給企業(yè)帶來的收益,是面向未來的收益,是企業(yè)和資產(chǎn)所有者更關(guān)注的價值角度。對東鵬特飲公司進(jìn)行價值評估,從經(jīng)濟(jì)價值評估角度出發(fā)(李昭宇,張佳義,2022)。市場價值是也被稱為交換價值。對于上市能量飲料公司,其市場價值就是反映在股票上的公允價值。對于非上市公司,其市場價值即該企業(yè)的資產(chǎn)減去負(fù)債后的市場公允價值。企業(yè)所有者與購買者雙方的協(xié)商決定了企業(yè)最終的市場價值。隨著當(dāng)前我國企業(yè)價值收益評估應(yīng)用理論的不斷深入發(fā)展與豐富,成本法、市場法、收益計(jì)算法等逐漸逐步發(fā)展出并成為了目前主流的價值評估應(yīng)用手段(王錦程,劉雅靜,2023)。價值質(zhì)量評估的管理研究考核對象本身就是一個大型企于一個企業(yè)單項(xiàng)固定資產(chǎn)而言,其管理復(fù)雜性比較大,故經(jīng)常把幾種價值評估考核手段相互作用結(jié)合在一起來將其運(yùn)用整合在一起,以便對一個企業(yè)的核心價值發(fā)展作出一個較為綜合性的評估考核。傳統(tǒng)的價值評估方法包括成本法、市場法、收益計(jì)算法等。隨著我國企業(yè)價值評估理論的深入研究和發(fā)展,這些傳統(tǒng)評估方法逐漸趨于完善,成為主流評估應(yīng)用手段。評估一個企業(yè)的資產(chǎn)與評估單項(xiàng)固定資產(chǎn)的價值內(nèi)容不同,其復(fù)雜型巨大,因此對企業(yè)的質(zhì)量評估常常事將集中評估手段結(jié)合使用,相互配合,以便將一個企業(yè)的核心價成本法又稱重置成本法,最早應(yīng)用于評估各種實(shí)物金融資產(chǎn)的實(shí)際利潤率成本,利用被評估對象的投資利潤率和投資成本,其各種評估服務(wù)都是基于這兩方點(diǎn)展開的,并不過多在意投資收益和成本支出(陳瑞鑫,孫佳穎,2021)。這在某種程度上展現(xiàn)成本法的四個基本要素包括資產(chǎn)重置成本、資產(chǎn)上的折舊、功能上的貶值和所有資產(chǎn)上的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用折舊。這在某方面預(yù)示了成本法公式加上實(shí)際意義的表示方式為:固定資產(chǎn)實(shí)際評估成本值=固定資產(chǎn)實(shí)際重置成本-固定資產(chǎn)實(shí)際價值折舊-固定資產(chǎn)實(shí)際功能價值折舊-固該公式表示為:資產(chǎn)評估值=資產(chǎn)重置成本-資產(chǎn)實(shí)際折舊-資產(chǎn)功能折舊-資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)市場方法主要是先在同一種交易市場中選取規(guī)模相同、所處經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段類型相似的企業(yè),然后對評價目標(biāo)企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)及其數(shù)據(jù)與評估目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行綜合分析,再對評價結(jié)果的準(zhǔn)確率進(jìn)行了調(diào)整,得出被作為評估對象的企業(yè)價值。市場法在評估一個企業(yè)在資本市場法的實(shí)際應(yīng)用中,這在某種程度上勾勒出可以分別選擇托賓q法和格林p/e法。托賓q法將所有企業(yè)的資本市場資產(chǎn)價值收益除以所有資產(chǎn)的實(shí)際重置成本用來作為收益系數(shù)q。當(dāng)Q>1時,資產(chǎn)的資本市場重置價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于閑置資產(chǎn)的實(shí)際重置成本小于未來資產(chǎn)的預(yù)期重置成本。采用綜合市盈率計(jì)算法(p/e)對可比企業(yè)公司價值結(jié)構(gòu)進(jìn)行綜合評估時,這鮮明昭示著獲得了目標(biāo)可比企業(yè)公司的實(shí)際市盈率和被作為評估評價對象的營業(yè)利潤,并根據(jù)"市盈率=股票價格/每股收益"計(jì)算公式進(jìn)行計(jì)算即可得出一個1.2.3收益法收益法是通過計(jì)算出一個目標(biāo)公司未來所能產(chǎn)生的投資者預(yù)期收益,根據(jù)其相應(yīng)的當(dāng)前我國學(xué)術(shù)界已經(jīng)把收益法指出了一種具有相當(dāng)科學(xué)性、嚴(yán)謹(jǐn)度的評估方法,同時這三種方法是基于不同的前提條件做出評估的,這也使得其所得的最終估值結(jié)果存在一定差異。市場法的定位和估值結(jié)果與根據(jù)市場實(shí)際的情況之間有很大的密切關(guān)聯(lián),富有理論和實(shí)踐意義,這在某種程度上展現(xiàn)能夠更加合理地充分體現(xiàn)一個企業(yè)的經(jīng)濟(jì)和社會價值;收益法的估計(jì)和分析結(jié)果主要體現(xiàn)了一個企業(yè)在其歷史經(jīng)營狀態(tài)下的未來發(fā)展從這些現(xiàn)象中不難看出成本法估值結(jié)果中只能把在當(dāng)前評估期限為時點(diǎn),對諸如清算價值這樣的動態(tài)價值進(jìn)行評估,未將未來發(fā)展情況考慮在內(nèi),其參考度上勾勒出對上述三種方法進(jìn)行全面比較不難得知,以企業(yè)內(nèi)在價值為理論基礎(chǔ)、以預(yù)測企業(yè)未來價值為側(cè)重點(diǎn)、對企業(yè)價值進(jìn)行全面而細(xì)致考量的收益法最為科學(xué),該方法2東鵬特飲公司企業(yè)價值評估模型構(gòu)建2.1基于經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)價值評估模型構(gòu)建本文根據(jù)東鵬特飲公司的主要特點(diǎn),結(jié)合有關(guān)學(xué)者給出的關(guān)于非上市公司EVA的理論分析,基于EVA模型構(gòu)建出一個適合東鵬特飲企業(yè)價值評估的方法。首先單從經(jīng)濟(jì)的考量,還包含著對權(quán)益資本成本的考慮。從這些現(xiàn)象中不難看出它是稅后凈經(jīng)營利潤減eva=稅后的凈營業(yè)利潤-股份總資本流動性成本=稅后的凈利潤-總股份的資本流動性成本上市公司的市場價值和凈資產(chǎn)公允凈資產(chǎn)之間存在一定的差異,造成這種差異的主要是商譽(yù)這一因素(唐曉風(fēng),劉佳慧,2022)。企業(yè)整體價值比企業(yè)的凈資產(chǎn)公允價值大的根本原因也是商譽(yù)。商譽(yù)指的是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率的提高意味著協(xié)調(diào)配置作用能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更為可觀的貼現(xiàn)價值,簡單地解釋,這鮮明昭示著上公允價值的和。正確掌握了企業(yè)"市值"的構(gòu)成,商譽(yù)在其中所扮演角色的重要性不言而喻,我們就會不自覺地想到:利用商譽(yù)和企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值來替代無法獲取數(shù)據(jù)的"股權(quán)資啟示,凸顯了理論與實(shí)證研究緊密結(jié)合的價值。本研究展示了在構(gòu)建理論框架時充分利用實(shí)際數(shù)據(jù)和案例支持,可以大幅提升理論的解釋力和預(yù)測能力。這不僅加深了本文對現(xiàn)有現(xiàn)象的理解,也為未來可能的新情況提供了應(yīng)對思路。這種計(jì)算模型被稱為"改進(jìn)的EVA計(jì)算模型",簡稱為(IEVA),其主要應(yīng)用對象是非上市公司。相對來說非上市公司的監(jiān)督管理制度就沒有那么完善,采用EVA計(jì)算模式只會使負(fù)商譽(yù)的不良影響進(jìn)一步擴(kuò)大。這在某方面預(yù)示了即便是東鵬特飲公司經(jīng)營狀況,收入良好,從這些現(xiàn)象中不難看出在我國現(xiàn)有會計(jì)制度下依舊不允許企業(yè)自己自估商譽(yù)入賬,同時,會計(jì)制度和現(xiàn)有的會因此,EVA=稅后凈利潤-凈資產(chǎn)公允價值*k(k是加權(quán)平均資本成本)2.2東鵬特飲公司介紹東鵬特飲公司是能量飲料行業(yè)的代表性企業(yè),深耕能量飲料領(lǐng)域多年,東鵬特飲在曾經(jīng)在2021-2023年三年連續(xù)獲得“國家能量飲料企業(yè)榮譽(yù)金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)能量飲料企業(yè)500強(qiáng)”。東鵬特飲的發(fā)展是我國能量飲料行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影,因此能夠在很大程度上代表著能量飲料企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神,堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品,本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨,基于能量飲料市場需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新,使公司始終處于能量飲料行業(yè)前沿,引領(lǐng)能量飲料行業(yè)的發(fā)展。根據(jù)上文提到的IEVA的計(jì)算中的重要指標(biāo)之一“凈公允價值”,我們可將它理解為所有者權(quán)益,計(jì)算公式為凈資產(chǎn)=資產(chǎn)-負(fù)債,計(jì)算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)可以從東鵬特飲年報(bào)中的財(cái)務(wù)概要中獲得。指標(biāo)/資產(chǎn)負(fù)債凈資產(chǎn)從上表可以看出,從2017年到2023年東鵬特飲資產(chǎn)增長率為183.06%,負(fù)債增長率為160.48%,從這些現(xiàn)象中不難看出凈資產(chǎn)(所有者權(quán)益)增長率為230.46%。2023年末,東鵬飲料公司資產(chǎn)負(fù)債率62.31%,資產(chǎn)與負(fù)債比例基本在合理范圍。資產(chǎn)和凈資產(chǎn)都持續(xù)增長,凈資產(chǎn)增長率超過資產(chǎn)增長率,說明東鵬特飲經(jīng)營狀況良好(張凱文,趙天宇,2021)。凈利潤(1)(本年-上年)/上年銷售收入(3)銷售收入增長率(4)=(本年-上年)/上年凈資產(chǎn)(6)銷售收入/凈資產(chǎn)(7)債務(wù)(8)收入/債務(wù)(9)債務(wù)/權(quán)益(10)研發(fā)費(fèi)用(11)一年期銀行貸款利率從表2-2看出東鵬特飲2018年至2022年各年收入增長率分別是37.06%,32.04%,15.73%,19.4%和19.186%年間平均增長率24.68%,而2023年收入891368,比2022年增長率僅3.18%,由以上各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可知,這在某種程度上展現(xiàn)從2017年到2023年,東鵬特飲各項(xiàng)指標(biāo)中,除2019年凈利潤增長率和2022年凈利潤增長率波動較大外其他研究結(jié)果與理論預(yù)期相符,但在應(yīng)用這些結(jié)論時仍需關(guān)注特定情境中可能影響,以更全面地解釋現(xiàn)象并為實(shí)踐提供指導(dǎo)。從這些現(xiàn)象中不難看出依據(jù)前7年的數(shù)據(jù)和東鵬特飲現(xiàn)在的地位及影響力,我們相信東鵬特飲未來仍然有能夠有平穩(wěn)發(fā)展良好勢頭,經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在小幅波動中持續(xù)增長?;谶@些持續(xù)和穩(wěn)定的經(jīng)營狀態(tài)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),東鵬特飲有計(jì)算EVA和未來企業(yè)價值的意鑒于東鵬特飲并非上市公司,在其專用財(cái)務(wù)報(bào)表在東鵬特飲年公布也并不完整,例如東鵬飲料公司凈資產(chǎn)公允價值(所有者權(quán)益)明細(xì)未公布。經(jīng)對比,僅注冊資本(股權(quán))一項(xiàng),不同渠道財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站的表達(dá)都不相同(吳尚杰,陳伊于傳統(tǒng)EVA模型改進(jìn)而來的IEVA分析方法,即不調(diào)整資本總額和稅后凈款和股本作為投入資本,而是以凈資產(chǎn)公允價值(所有者權(quán)益)作為權(quán)益資本,以權(quán)益資本成本和負(fù)債(借款)資本成本各自占比計(jì)算出加權(quán)平均資本成本,最終通過和稅后一年期銀行基準(zhǔn)利率市場平均收益率2017-2023年通信行業(yè)價格指數(shù)漲幅行業(yè)β系數(shù)通信行業(yè)平均收益率線性回歸2、債務(wù)資本成本采用東鵬特飲2017年到2023年實(shí)際借款利率。3.4.1債務(wù)資本成本計(jì)算債務(wù)資本成本是東鵬飲料公司在債務(wù)到期時支付給債權(quán)人籌資渠道并不是單一的,而是有不同途徑的多項(xiàng)來源,會因?yàn)樗庁?cái)務(wù)環(huán)境有差異而不同,這種情況下東鵬飲料公司在確飲2017年到2023年實(shí)際借款利率。年份/指借款合計(jì)(1)借款利息(2)加權(quán)平均債務(wù)成本(3)=(2)/(1)3.4.2權(quán)益資本成本計(jì)算權(quán)益資本成本是普通股和少數(shù)股東權(quán)益的單位機(jī)會成本,本文權(quán)益資本成本的確定。這在某方面預(yù)示了權(quán)益成本的計(jì)算可以2017-2022年的Rf為3.3%、1.75%、1.5%、1.5%、1.5%、1.5%、1.5%(高思源,吳玉霞,2022);月收益率以能量飲料行業(yè)2017-2023年每月的價格指數(shù)漲幅為標(biāo)準(zhǔn),用能量飲料行業(yè)市場的平均收益率進(jìn)行回歸分析,獲得能量飲料行業(yè)相對于整個市場的β系數(shù),從而計(jì)算出2017-2023年的權(quán)益資本成本。指標(biāo)/年份行業(yè)β系數(shù)市場風(fēng)險溢價率加權(quán)平均資本成本的計(jì)算。根據(jù)2017年至2023年東鵬特飲的權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本,再結(jié)合每年的權(quán)益與債務(wù)比率,確定東鵬特飲公司的加權(quán)平均資本成本指標(biāo)年份資產(chǎn)(1)凈資產(chǎn)(2)負(fù)債(3)率(4)率(5)成本率(6)*經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)=凈利潤-凈資產(chǎn)*加權(quán)平均資本成本率這鮮明昭示著將前面求得的各參數(shù)值帶入公式即可求得各年IEVA,詳細(xì)的過程及指標(biāo)年份2023年凈利潤(1)凈資產(chǎn)(2)成本率(3)由以上七年的IEVA計(jì)算值來看,我們可以0,東鵬飲料公司生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤相比投入的資本費(fèi)用高東鵬飲料公司的價值增加,即東鵬特飲公司近幾年的價值創(chuàng)造為盈利狀態(tài),企業(yè)價值增向難料、寬松經(jīng)濟(jì)政策何時結(jié)束不明等諸多因素影響下,根據(jù)會計(jì)謹(jǐn)1、以未來十年經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(折現(xiàn))作為計(jì)算估值基數(shù)。2、未來收入:東鵬特飲2017年至2023年七年間平均收入增長率21.2%,其中2017年-2022年正常增長率24.68%,2022年-2023年增長率大幅下降為3.18%,考慮到2023年因東鵬特飲導(dǎo)致其收入不能真實(shí)反映正常年份下正常狀態(tài)率,而預(yù)估東鵬特飲未來十年的收入增長率為23%。這一發(fā)現(xiàn)為后續(xù)研究提供了有益的啟示,凸顯了理論與實(shí)證研究緊密結(jié)合的價值。本研究展示了用實(shí)際數(shù)據(jù)和案例支持,可以大幅提升理論的解釋力3、以2023年收入推算為起點(diǎn)、結(jié)合表2中指標(biāo)間比率關(guān)系,推算其他指標(biāo)(理由詳見3.2對東鵬特飲進(jìn)行估值的方法)4、2023年東鵬特飲收入891368百萬元,以增長率23%為i,計(jì)算出其未來十年間東鵬特飲收入33010922.51百萬元。這在某方面預(yù)示了考慮到東鵬特飲2017年到2023年實(shí)際加權(quán)平均債務(wù)成本4.42%(詳見表3)和新冠疫情過后,隨著經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)可能帶來的寬松經(jīng)濟(jì)政策結(jié)束,未來十年收入、凈資產(chǎn)和凈利潤等指標(biāo)折現(xiàn)率為4.35%。進(jìn)而計(jì)算出現(xiàn)值20574057.14百萬元,然后據(jù)此相關(guān)指標(biāo)(費(fèi)昊,殷慧君,2023)。第一步:將現(xiàn)值,除以表3-2(7)中“銷售收入/凈資產(chǎn)”可以得到未來十年的凈資產(chǎn)現(xiàn)值,其中“銷售收入/凈資產(chǎn)”數(shù)值選取表3-2(7)的平均值3.15。計(jì)算如下:未來十年凈資產(chǎn)現(xiàn)值=20574057.14/3.15=6531446.71(百萬元)第二步:將現(xiàn)值,與表3-2(5)中“銷售凈利潤率”銷售凈利潤率相乘,能夠得到未來十年的凈利潤現(xiàn)值,其中“銷售凈利潤率”數(shù)值選取表3-2(5)的平均值8.14%(唐曉風(fēng),計(jì)算如下:未來十年(未調(diào)整的)凈利潤現(xiàn)值=20574057.14*8.14%=1674728.25(百萬元)第三步:將第二步計(jì)算得到的未來凈利潤-未來凈資產(chǎn)收益,即可得到未來的凈資產(chǎn)收益其計(jì)算過程與之前做的IEVA計(jì)算模型相同,為:凈利潤-凈資產(chǎn)*加權(quán)平均資本成本率,其中“凈資產(chǎn)*加權(quán)平均資本成本率”即為未來凈資產(chǎn)收益。此處加權(quán)平均資本成本率數(shù)值選擇用表3-5(6)的平均值,計(jì)算為7.22%(盛子和,蔣思琪,2023)。計(jì)算如下:未來經(jīng)濟(jì)增加值=未來凈利潤-未來凈資產(chǎn)收益第四步:將第三步中得到的未來經(jīng)濟(jì)增加值減去2023年當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)增加值就能得到未來經(jīng)濟(jì)增加值增長值,其中東鵬飲料當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增加值數(shù)據(jù)來自表3-6(4)2023年當(dāng)年經(jīng)計(jì)算如下:未來經(jīng)濟(jì)增加值增長值=未來經(jīng)濟(jì)增加值一當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增加值=1203157.85-43502.89=1159654.96(百萬元)我們可以從上文表3-2中提出基礎(chǔ)數(shù)據(jù)2023年凈資產(chǎn)為330408百萬元,并且在上一步計(jì)算中東鵬飲料公司已經(jīng)得到了未來經(jīng)濟(jì)增加值增長值,進(jìn)而企業(yè)估值=當(dāng)前凈資產(chǎn)+未來經(jīng)濟(jì)增加值增長值=330408+1159654.96=1490062.96(百萬元)本文采用改進(jìn)后的EVA計(jì)算模型最后算出來的東鵬飲料企業(yè)估值與2024年胡潤百富中對東鵬特飲的的估值相似,進(jìn)一步證明了用改進(jìn)后的計(jì)算模型對非上市公司進(jìn)行東風(fēng)險收益率與資產(chǎn)價格之間的關(guān)系使得其在數(shù)據(jù)的選取上出現(xiàn)了一些問題。這在某種程度上展現(xiàn)基于用戶對東鵬飲料公司企業(yè)的性質(zhì)、企業(yè)所處階段和東鵬飲料企業(yè)現(xiàn)有數(shù)據(jù)的不同理解和認(rèn)知,不同的數(shù)據(jù)選取方式往往會直接造成不同的權(quán)益和資本費(fèi)用的成本,計(jì)算過程中也存在一定的主觀和隨意性。史資料進(jìn)行計(jì)算分析得出的,數(shù)據(jù)存在一定的滯后性。eva的計(jì)算主要集中在計(jì)算結(jié)果和對其結(jié)果的評估上,而對其在計(jì)算時所影響到的結(jié)果產(chǎn)生相應(yīng)的驅(qū)動作用因素則關(guān)心較算時,都會需要考慮到東鵬飲料企業(yè)的年報(bào)和其他附注中所需要披露的許多相關(guān)信息。由此可以看出,IEVA的價值對這些數(shù)據(jù)信息的依賴性很高,本次評估體系沒有辦法過濾出企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表在計(jì)算時所發(fā)生的虛假信息。4.2建議4.1.1提高企業(yè)管理者對EVA的認(rèn)識eva發(fā)展最早研究起源于現(xiàn)代美國,美國的市場經(jīng)濟(jì)制度及其有效性與成熟化的資本運(yùn)作管理模式,有效性地促進(jìn)了美國eva的快速發(fā)展。本文雖然使用的是改進(jìn)后的EVA員必須從觀念上引起和重視eva的功能,這在某種程度上勾勒出認(rèn)識到eva的完善仍然需要一個循序漸進(jìn)的過程,避免由于疏忽性行為導(dǎo)致企業(yè)過度地使用了資產(chǎn),從而嚴(yán)重?fù)p害企業(yè)的生存和成長能力。從這些現(xiàn)象中不難看出東鵬特飲2018-2023年EVA增長率逐動的開展確實(shí)給東鵬飲料企業(yè)帶來了巨大的價值。二者的共同點(diǎn)顯示出東鵬特飲近幾年來強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭和美國市場的良好發(fā)展前景。鑒于東鵬特飲不是上市公司,從其公開的用傳統(tǒng)的計(jì)算方法計(jì)算估值。但是東鵬特飲是一家有強(qiáng)烈社會責(zé)任感和時代擔(dān)當(dāng)?shù)膬?yōu)秀年報(bào)做出的估值也是真實(shí)的、有意義的。4.1.2適宜于現(xiàn)有產(chǎn)品和行業(yè)條件的eva計(jì)算模型方法當(dāng)前,很多大型企業(yè)對于財(cái)務(wù)信息的披露都不太透明,因此還是存在財(cái)務(wù)造假的可能性的,令人擔(dān)憂。這鮮明昭示著單純地依靠企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表,來反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是不夠的。在運(yùn)用eva價值評估模型方法的實(shí)踐過程中,應(yīng)把分析我國會計(jì)政策和市場情況作為首選影響因素。在我國的經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、資本市場不斷完善、與其他國家的資本市場相互接軌的歷史進(jìn)程中,EVA的概念顯得越來越重要。與其他的一些傳統(tǒng)利潤會計(jì)方法相比,eva能夠更好地推動和促進(jìn)中小型企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。從這些現(xiàn)象中不難看出隨著eva價值評估管理體系的不斷深入磨合和完善,結(jié)合當(dāng)前我國企業(yè)的實(shí)際工作情況,它確實(shí)能夠更好地符合我們當(dāng)前所需要的應(yīng)用環(huán)境和各種行業(yè)的條件,受到更多企業(yè)感興趣。與其他傳統(tǒng)企業(yè)的價值評判方法相比,eva具有非常大的研發(fā)市場空間,并且具有更高的科學(xué)研發(fā)價值?;趀va對于企業(yè)權(quán)益性價值評估模型的設(shè)計(jì),能夠充分充分考慮了對權(quán)益性資本的實(shí)際使用費(fèi)率,而不僅僅是局限在對于債務(wù)性資本的實(shí)際使用費(fèi)率,為對企業(yè)權(quán)益性價值評估的研究開辟了一個全新的視野。在此,我謹(jǐn)以最誠摯的心情,向在論文撰寫過程中給予我無私幫助與悉心指導(dǎo)的導(dǎo)師及同學(xué)們表達(dá)最深的謝意。你們的智慧與學(xué)識,如同璀璨的星辰,照亮了我學(xué)術(shù)探索的道路;你們的嚴(yán)謹(jǐn)與執(zhí)著,為我樹立了榜樣,激勵我不斷前行。通過無數(shù)次的討論與合作,本文共同攻克了研究中的難題,取得了豐碩的成果。這份經(jīng)歷將成為我人生中最寶貴的財(cái)富,我將永遠(yuǎn)珍惜。[1]劉宇,周俊霞,張帥.試論企業(yè)價值評估方法的選擇與運(yùn)用[J].商業(yè)會計(jì),2016(05):52-53.[2]李昭宇,張佳義.基于企業(yè)價值評估的DCF與RIV定價模型的比較[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2022(02):59-61.[3]王錦程,劉雅靜.基于財(cái)務(wù)視角的品牌價值評估方法研究[J].商業(yè)會計(jì),2023(21):62-63.[4]周宏遠(yuǎn),趙文華廷.基于改進(jìn)剩余收益模型的企業(yè)價值評估實(shí)證[J].財(cái)會月刊,2021(06):12-17[5]陳瑞鑫,孫佳穎.創(chuàng)新型企業(yè)成長性、企業(yè)價值及其關(guān)系研究[J].湖南大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)[6]高思源,吳玉霞.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析及其價值評估一—以東鵬特飲為例[J].現(xiàn)代營銷(經(jīng)營版),2022(09):214-216.[7]劉子浩,王曉林.“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下物流企業(yè)價值評估實(shí)證分析[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究,2022(13):86-90.[8]張晨夕,李雨彤.基于EVA的新三板企業(yè)價值評估試析[J].中外企業(yè)家,2019(24).[9]陳思佳,黃偉澤.FCFF折現(xiàn)模型和EVA折現(xiàn)模型在企業(yè)價值評估中的比較研究及應(yīng)用[J].財(cái)經(jīng)研究,2020.[10]王學(xué)杰,王怡彤.基于EVA和FCFF估值方法的萬科投資價值分析[J].財(cái)務(wù)與會計(jì)2022:17-19.[11]楊建華,趙小玲.EVA估價模型在新三板企業(yè)價值評估中的應(yīng)用研究[D].暨南大學(xué)2021.[12]徐俊杰,郭昱然.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估體系研究——基于實(shí)物期權(quán)模型的分析[J].價格理論與實(shí)[13]陳可欣,李博遠(yuǎn).企業(yè)EVA價值評估模型及應(yīng)用[J].會計(jì)之友,2021(02):147-151[14]唐曉風(fēng),劉佳慧.基于價值創(chuàng)造視角的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估體系研究[J].財(cái)貿(mào)研究,2021.2(09):85-97.[15]王樂晨,李晶瑩.管理者能力是傳遞平臺型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值的信號嗎——基于財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)價值相關(guān)性的檢驗(yàn)結(jié)果[J].南開管理評論,2022,21(03):54-65.[16]宋
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