全書課件：財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)

項(xiàng)目一財(cái)務(wù)管理整體認(rèn)知機(jī)構(gòu)目標(biāo)關(guān)系環(huán)境項(xiàng)目一財(cái)務(wù)管理整體認(rèn)知重點(diǎn)內(nèi)容：

該項(xiàng)目主要闡述了財(cái)務(wù)管理的基本原理。通過(guò)本項(xiàng)目學(xué)習(xí)，要求理解財(cái)務(wù)管理的概念；掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系的內(nèi)容以及財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)；熟悉財(cái)務(wù)管理的職能和活動(dòng)；了解財(cái)務(wù)管理的環(huán)境。對(duì)財(cái)務(wù)管理形成一個(gè)總括的認(rèn)識(shí)，為以后各項(xiàng)目學(xué)習(xí)打下理論基礎(chǔ)。任務(wù)一設(shè)置財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)一、財(cái)務(wù)管理概念二、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)一、財(cái)務(wù)管理的概念（一）財(cái)務(wù)的定義泛指社會(huì)各經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)中涉及錢、財(cái)、物的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在我國(guó)一般解釋為有關(guān)錢財(cái)活動(dòng)的事務(wù)。一、財(cái)務(wù)管理的概念（二）資金運(yùn)動(dòng)：1.企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)分為三個(gè)階段：供應(yīng)階段、生產(chǎn)階段、銷售階段。

2.資金運(yùn)動(dòng)的一個(gè)循環(huán)節(jié)通常表現(xiàn)為：G——W——P’(生產(chǎn)過(guò)程)——W’——G’

注意判斷題型：

資金運(yùn)動(dòng)是一個(gè)周而復(fù)始，不斷循環(huán)的過(guò)程。

一、財(cái)務(wù)管理的概念（三）財(cái)務(wù)活動(dòng)：指企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱。財(cái)務(wù)活動(dòng)內(nèi)容：注意多項(xiàng)選擇題型①籌資活動(dòng)②投資活動(dòng)③資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)④分配活動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益分配資金一、財(cái)務(wù)管理的概念（四）財(cái)務(wù)管理的定義財(cái)務(wù)管理是指企業(yè)為了取得最大的經(jīng)濟(jì)效益，按照資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性經(jīng)濟(jì)管理工作。注意判斷題型：財(cái)務(wù)管理是一種價(jià)值管理，體現(xiàn)了綜合性強(qiáng)的特點(diǎn)。二、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)分析三、財(cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)（一）工作重點(diǎn)1.利潤(rùn)2.現(xiàn)金流量3.健康的財(cái)務(wù)體系（二）利潤(rùn)、現(xiàn)金流量和健康的財(cái)務(wù)體系與企業(yè)的關(guān)系1.現(xiàn)金流量是企業(yè)的血液2.健康的財(cái)務(wù)體系是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的保證3.利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)?nèi)?、?cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)任務(wù)二財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的衡量標(biāo)準(zhǔn)二、委托代理制下不同利益主體的理財(cái)目標(biāo)三、財(cái)務(wù)管理總體目標(biāo)的協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特點(diǎn)是具有相對(duì)穩(wěn)定性。一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)衡量標(biāo)準(zhǔn)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)衡量標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。一般而言，最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)：1.利潤(rùn)最大化2.每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化3.公司價(jià)值（或股東財(cái)富）最大化4.相關(guān)者利益最大化（一）利潤(rùn)最大化1.這里的利潤(rùn)是指企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)。2.追逐利潤(rùn)最大化的原因

①利潤(rùn)符合人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品。②利潤(rùn)是企業(yè)生存的基礎(chǔ)，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)。③只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。3.以利潤(rùn)最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷①?zèng)]有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；

②沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系；

③沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；

④可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為。（二）資本利潤(rùn)率最大化每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化：具體表現(xiàn)為凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的對(duì)比關(guān)系。此觀點(diǎn)雖然反映了投入資本與所獲得的利潤(rùn)之間的關(guān)系。但其缺陷仍與利潤(rùn)最大化一樣：

①?zèng)]有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；

②沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；

③可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為。

④不能反映企業(yè)的真實(shí)收益。（三）企業(yè)價(jià)值最大化1.公司價(jià)值的確定公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即股票與負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值之和。它是以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量，按照資本成本或投資機(jī)會(huì)成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示的。2.公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷

①只適于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用；

②股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，不易對(duì)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出客觀衡量。3。公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

①考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值；

②考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；

③有利于克服公司的短期行為；

④有利于社會(huì)資源的合理配置。（四）相關(guān)者利益最大化相關(guān)者利益最大化的優(yōu)點(diǎn)：①有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展；②體現(xiàn)了多贏的價(jià)值理念，有利用實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一；③相關(guān)者利益最大化本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好的兼顧了各利益主體的利益；④體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。二、現(xiàn)代企業(yè)中的代理關(guān)系代理關(guān)系的實(shí)質(zhì)

美國(guó)學(xué)者詹森和威廉·麥克林認(rèn)為：現(xiàn)代企業(yè)的代理關(guān)系可以定義為一種契約或合同關(guān)系。在這種關(guān)系下，一個(gè)或多個(gè)人（委托人）雇傭其他人（代理人），授予其一定的決策權(quán)，使其代替雇主的利益從事某種活動(dòng)。代理關(guān)系的表現(xiàn)形式

公司制下，代理關(guān)系主要表現(xiàn)為以下兩種形式：①資源的提供者與資源的使用者之間代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以資源的籌集和運(yùn)用為核心；

②公司內(nèi)部高層經(jīng)理與中層經(jīng)理、中層經(jīng)理與基層經(jīng)理、基層經(jīng)理與雇員之間的代理關(guān)系。這種代理關(guān)系以財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任為核心。19代理關(guān)系用圖表示如下

資金的提供者

股東（委托人）債權(quán)人（委托人）資金的使用者內(nèi)部高層經(jīng)理（代理人）（委托人）

中層經(jīng)理（代理人）（委托人）

基層經(jīng)理（代理人）（委托人）

雇員（代理人）任務(wù)三處理財(cái)務(wù)關(guān)系、協(xié)調(diào)利益矛盾一、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系二、不同利益主體的矛盾與協(xié)調(diào)一、財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。注意多項(xiàng)選擇題型內(nèi)部單位及個(gè)人所有者債權(quán)、債務(wù)人被投資單位稅務(wù)行政部門企業(yè)22所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的代理問(wèn)題二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)所有者的目標(biāo)經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)

實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)

最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，爭(zhēng)取社會(huì)地位和個(gè)人聲譽(yù)。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。

所有者與經(jīng)營(yíng)者之間理財(cái)目標(biāo)的矛盾二、不同利益主體之間的矛盾與協(xié)調(diào)委托代理制下存在問(wèn)題的內(nèi)涵：指在執(zhí)行契約之前或在執(zhí)行契約過(guò)程中，代理人有意選擇違背契約的行為。矛盾主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一、所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的代理問(wèn)題；二、所有者與債權(quán)人之間的代理問(wèn)題。24

防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)的具體措施通?？梢圆捎靡韵聝煞N方法：

方法一：建立約束機(jī)制

方法二：建立激勵(lì)機(jī)制

通過(guò)考評(píng)等約束方式，促使經(jīng)營(yíng)者不違背股東的利益目標(biāo)，否則經(jīng)營(yíng)者將面臨降低工資甚至解聘的威脅。1.解聘（通過(guò)所有者約束）2.接收（通過(guò)市場(chǎng)約束）所有者與經(jīng)營(yíng)者之間矛盾的協(xié)調(diào)25

研究表明，實(shí)際中如果將經(jīng)營(yíng)者的獎(jiǎng)金與其管理績(jī)效聯(lián)系在一起，這樣有助于經(jīng)營(yíng)者與股東的利益目標(biāo)保持一致。

方式一：股票選擇權(quán)方式：股票期權(quán)這種方式允許管理者以固定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公司股票。當(dāng)股票市場(chǎng)價(jià)格高于固定價(jià)格時(shí)，經(jīng)營(yíng)者所得報(bào)酬就越多。這樣可以促使管理者主動(dòng)采取能夠提高股價(jià)的行動(dòng)。方式二：“績(jī)效股”方式這種方式根據(jù)管理者的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的大小獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的公司股票。這樣管理者為了多得績(jī)效股就會(huì)不斷采取措施，以便提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。26二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)

債權(quán)人目標(biāo)

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性

所有者目標(biāo)

所有者借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。

它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性所有者與債權(quán)人之間理財(cái)目標(biāo)的矛盾27所有者傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)

第一：所有者不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。第二：所有者不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使經(jīng)營(yíng)者發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降。28

債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，除了尋求立法保護(hù)外，還可以采取以下措施：第一，限制性借款，即在借款合同中加入限制性條款；第二，收回借款或不再借款。即債權(quán)人一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。所有者與債權(quán)人矛盾的協(xié)調(diào)29任務(wù)四財(cái)務(wù)管理環(huán)境

一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的類型二、宏觀理財(cái)環(huán)境的介紹（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境（二)法律環(huán)境（三）金融環(huán)境

30一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境類型1.按理財(cái)環(huán)境的穩(wěn)定性分為①相對(duì)穩(wěn)定理財(cái)環(huán)境例：生產(chǎn)方向，稅收政策等。②處于顯著變動(dòng)的理財(cái)環(huán)境例：材料來(lái)源、產(chǎn)品銷路、市場(chǎng)物價(jià)、資金供求狀況等。2.按財(cái)務(wù)管理涉及范圍分為①微觀環(huán)境例：企業(yè)管理體制、市場(chǎng)營(yíng)銷環(huán)境、科技生產(chǎn)環(huán)境②宏觀環(huán)境例：政治、經(jīng)濟(jì)、法律、金融

宏觀理財(cái)環(huán)境是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理有著重要影響的宏觀方面的各種因素，主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境和法律環(huán)境。首頁(yè)下頁(yè)上頁(yè)返回復(fù)蘇衰退蕭條經(jīng)濟(jì)周期物價(jià)上漲購(gòu)買力通貨膨脹經(jīng)濟(jì)政策

競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境金融市場(chǎng)的分類與組成銀行金融機(jī)構(gòu)利息率金融環(huán)境企業(yè)組織法稅收法規(guī)財(cái)務(wù)法規(guī)法律環(huán)境復(fù)蘇繁榮衰退蕭條經(jīng)濟(jì)周期物價(jià)上漲購(gòu)買力下降通貨膨脹經(jīng)濟(jì)政策政府部門競(jìng)爭(zhēng)宏觀環(huán)境---------經(jīng)濟(jì)環(huán)境33

經(jīng)濟(jì)環(huán)境（經(jīng)濟(jì)周期）經(jīng)濟(jì)周期：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和運(yùn)行帶有一定的波動(dòng)性，大體上經(jīng)歷復(fù)蘇，繁榮，衰退，蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟(jì)周期。要求：財(cái)務(wù)人員必須認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)周期的影響，掌握在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的理財(cái)本領(lǐng)，在不同的經(jīng)濟(jì)周期應(yīng)采用不同的財(cái)務(wù)管理策略。

經(jīng)濟(jì)周期中的理財(cái)策略。（見(jiàn)課本）34經(jīng)濟(jì)環(huán)境（經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平）要求：財(cái)務(wù)人員必須積極探索與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的財(cái)務(wù)管理模式例：改革開放以來(lái)，我國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值以很高的速度增長(zhǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)了我國(guó)國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)代化進(jìn)程，這就給企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，調(diào)整方向，打開市場(chǎng)，以及拓寬財(cái)務(wù)活動(dòng)的領(lǐng)域帶來(lái)了機(jī)遇，同時(shí)由于高速發(fā)長(zhǎng)中的資金短缺長(zhǎng)期存在，給企業(yè)財(cái)務(wù)管理帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。35經(jīng)濟(jì)環(huán)境（通貨膨脹）通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響：一、企業(yè)原材料的采購(gòu)成本、人工成本、固定資產(chǎn)的購(gòu)置成本等增加，對(duì)資金的需求量增加。二、利率提高，企業(yè)籌資成本提高，籌資數(shù)量受到限制。三、固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)按歷史成本計(jì)價(jià)所帶來(lái)的成本補(bǔ)償不足，資金短缺現(xiàn)象加劇。四、成本補(bǔ)償不足造成利潤(rùn)虛增，稅金多交，利潤(rùn)多分。以上四方面最終都會(huì)影響企業(yè)的資金狀況和獲利水平。36

經(jīng)濟(jì)環(huán)境（通貨膨脹）要求：財(cái)務(wù)人員通過(guò)有效的財(cái)務(wù)管理手段，避免或降低通貨膨脹給企業(yè)帶來(lái)的不利影響。例如：在通貨膨脹初期，貨幣面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可加大投資，避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值增值；與客戶簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，減少物價(jià)上漲帶來(lái)的損失；在通貨膨脹持續(xù)期，可以采用偏緊的信用政策，減少企業(yè)債權(quán)或調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止或減少企業(yè)資本流失。37

經(jīng)濟(jì)環(huán)境（政府的經(jīng)濟(jì)政策）要求：財(cái)務(wù)人員必須把握經(jīng)濟(jì)政策，更好的為企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)活動(dòng)服務(wù)。經(jīng)濟(jì)政策對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響1.金融政策中貨幣的發(fā)行量及信貸規(guī)模影響企業(yè)資金的來(lái)源和投資預(yù)期收益2.財(cái)稅政策影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項(xiàng)目的選擇等3.價(jià)格政策影響決策資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益等38

經(jīng)濟(jì)環(huán)境（競(jìng)爭(zhēng)）要求：加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，改善競(jìng)爭(zhēng)地位，優(yōu)化投資，增收節(jié)支，提高資產(chǎn)利用效果，變威脅為機(jī)會(huì)，這將極大的提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，有利于企業(yè)的生存與發(fā)展。39法律環(huán)境-------企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式法律規(guī)定：不同類型的企業(yè)所適用的法律方面有所不同，所以了解企業(yè)類型有助于財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的開展。企業(yè)按組織形式不同可分為獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)、公司。401.業(yè)主制是指某一業(yè)主獨(dú)自創(chuàng)辦的組織，即個(gè)體企業(yè)。這種企業(yè)不具有獨(dú)立的法人資格。主要特點(diǎn)如下：（1）容易組成；（2）資金來(lái)源主要依靠?jī)?chǔ)蓄、貸款等，但不能以企業(yè)名義進(jìn)行社會(huì)集資；（3）承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；（4）企業(yè)收入為業(yè)主收入，業(yè)主以此向政府繳納個(gè)人所得稅；（5）企業(yè)壽命與業(yè)主個(gè)人壽命聯(lián)系在一起。企業(yè)組織形式412.合伙制是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人共同創(chuàng)辦的企業(yè)。通常這種企業(yè)也不具有法人資格。其主要特點(diǎn)與獨(dú)資企業(yè)基本相同。合伙企業(yè)所獲收入應(yīng)在合伙人之間進(jìn)行分配并以此繳納個(gè)人所得稅。

企業(yè)組織形式423.公司制公司是企業(yè)形態(tài)中一種高層次的組織形式，它由股東集資創(chuàng)建，具有獨(dú)立的法人資格。其主要特點(diǎn)是：

（1）開辦手續(xù)復(fù)雜；（2）籌資渠道多樣化；（3）承擔(dān)有限責(zé)任；（4）股東對(duì)公司的凈收入擁有所有權(quán)；（5）公司經(jīng)營(yíng)中所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離；（6）公司繳納公司所得稅，股東繳納個(gè)人所得稅。企業(yè)組織形式43

公司屬于股份制企業(yè)的組織形式，根據(jù)我國(guó)法律規(guī)定，我國(guó)股份制企業(yè)主要有兩種形式，如下圖所示：有限責(zé)任公司公司股份有限公司

全部注冊(cè)資本由等額的股份構(gòu)成，并通過(guò)發(fā)行股票籌集資本。

全部注冊(cè)資本由股東所認(rèn)繳的出資額構(gòu)成，但不發(fā)行股票。

企業(yè)組織形式44法律環(huán)境（稅收法規(guī)）要求：財(cái)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)熟悉國(guó)家稅收法律的規(guī)定，不僅要了解各種稅種的計(jì)征范圍，計(jì)征依據(jù)和稅率，而且要了解差別稅率的制定精神，減稅，免稅的原則規(guī)定，自覺(jué)按照稅收政策導(dǎo)向進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)。45法律環(huán)境（財(cái)務(wù)法規(guī)）財(cái)務(wù)法規(guī)是規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的行為準(zhǔn)則。主要包括企業(yè)財(cái)務(wù)通則、分行業(yè)財(cái)務(wù)制度和企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度。我國(guó)財(cái)務(wù)制度是以財(cái)務(wù)通則為統(tǒng)帥，行業(yè)財(cái)務(wù)制度為主體，企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度為補(bǔ)充的體系。

金融環(huán)境也是經(jīng)濟(jì)環(huán)境的一個(gè)方面。由于財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)資金的管理，而資金的取得和投放，和金融市場(chǎng)有著密切的關(guān)系，因此金融市場(chǎng)是企業(yè)籌資和投資的重要場(chǎng)所，金融市場(chǎng)為企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供了重要的信息。

金融市場(chǎng)的分類與組成銀行金融機(jī)構(gòu)利息率

宏觀理財(cái)環(huán)境-------金融環(huán)境

金融環(huán)境（金融機(jī)構(gòu)）金融機(jī)構(gòu)是企業(yè)融通資金的中介組織，是連接籌資人和投資人的橋梁。金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)。1.銀行金融機(jī)構(gòu)是經(jīng)營(yíng)存款、放貸、匯兌、儲(chǔ)蓄等金融業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機(jī)構(gòu)。2.其他金融機(jī)構(gòu)包括金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等。47

金融環(huán)境（金融工具）金融工具是能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣交易的合法憑證。金融工具按期限不同分為貨幣市場(chǎng)工具（主要有商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購(gòu)協(xié)議等）和資本市場(chǎng)工具（主要是股票和債券）。4849

金融市場(chǎng)工具——金融交易的對(duì)象（1）金融市場(chǎng)工具的內(nèi)涵在金融市場(chǎng)上，金融交易的對(duì)象是資金，具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)或稱做金融市場(chǎng)工具，簡(jiǎn)稱金融工具。金融市場(chǎng)工具一般分為兩類：

金融市場(chǎng)參加者為籌資、投資而創(chuàng)造的工具，如各種股票、債券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等。

金融市場(chǎng)參加者為保值、投機(jī)等目的而創(chuàng)造的工具，如期貨合同、期權(quán)合同、互換交易等。金融工具的四個(gè)基本特征:1.期限性，是指金融工具一般都規(guī)定了償還期。2.流動(dòng)性，是指金融工具在必要時(shí)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力。3.風(fēng)險(xiǎn)性，是指購(gòu)買金融工具的本金和預(yù)定收益遭受損失的可能性。包括信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。4.收益性，指持有金融工具能夠帶來(lái)一定收益。一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)性與流動(dòng)性反方向運(yùn)動(dòng)，收益性與風(fēng)險(xiǎn)性同方向運(yùn)動(dòng)。5051①收益性：即金融資產(chǎn)的投資收益率。（股票＞公司債券＞政府債券及各種存款）②風(fēng)險(xiǎn)性：指某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原來(lái)投資價(jià)值的可能性。主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。（股票＞公司債券＞政府債券＞各種存款）③流動(dòng)性：指金融工具轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需時(shí)間的長(zhǎng)短、費(fèi)用的高低。（各種存款＞政府債券＞公司債券＞股票）52

金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所。財(cái)務(wù)管理人員必須熟悉金融市場(chǎng)的各種類型和管理規(guī)則，有效的利用金融市場(chǎng)來(lái)組織資金的籌措和進(jìn)行資本的投資等活動(dòng)。顯然，金融市場(chǎng)交易的對(duì)象是資金，交易通過(guò)一定的金融工具來(lái)實(shí)現(xiàn)，另外所從事的交易活動(dòng)有一定的市場(chǎng)。市場(chǎng)有形市場(chǎng)：如銀行、證券交易所等無(wú)形市場(chǎng)：如利用電腦、電話等設(shè)施通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行資金融通

金融環(huán)境（金融市場(chǎng)）53金融市場(chǎng)的主要功能有：1.轉(zhuǎn)化儲(chǔ)蓄為投資2.改善社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利3.提供多種金融工具并加速流動(dòng),使中短期資金凝結(jié)為長(zhǎng)期資金的功能4.提高金融體系競(jìng)爭(zhēng)性和效率5.引導(dǎo)資金流向54金融市場(chǎng)的類型：1.按金融工具的種類進(jìn)行劃分可以分為股票市場(chǎng)、公司債券市場(chǎng)、政府債券市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)、銀行承兌市場(chǎng)、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)等。

注意：有一種金融工具，就有一種金融市場(chǎng)。55

2.按金融市場(chǎng)的組織形式劃分拍賣市場(chǎng)（或稱交易所市場(chǎng)）柜臺(tái)市場(chǎng)（或稱證券公司市場(chǎng)）（或稱店頭市場(chǎng)）563.按金融市場(chǎng)活動(dòng)的目的劃分有價(jià)證券市場(chǎng)如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等保值市場(chǎng)如期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)等574.按金融市場(chǎng)交割的時(shí)間劃分即期市場(chǎng)（即現(xiàn)貨市場(chǎng)）遠(yuǎn)期市場(chǎng)（即期貨市場(chǎng)）585.按金融市場(chǎng)所處的地理位置和范圍劃分地方金融市場(chǎng)區(qū)域性金融市場(chǎng)全國(guó)性金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)596.按金融工具的期限劃分長(zhǎng)期金融市場(chǎng)（或稱資本市場(chǎng)）特點(diǎn)：收益性高、流動(dòng)性差、資金借貸量大、價(jià)格變動(dòng)幅度大。如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等短期金融市場(chǎng)（或稱貨幣市場(chǎng)）特點(diǎn)：交易期限短，所交易的金融工具具有較強(qiáng)的貨幣性。如銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、銀行短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)等607.按證券交易的方式和次數(shù)劃分初級(jí)市場(chǎng)（又稱發(fā)行市場(chǎng)）（或稱一級(jí)市場(chǎng)）指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)?？梢岳斫鉃椤靶仑浭袌?chǎng)”

次級(jí)市場(chǎng)（又稱流通市場(chǎng)）（或稱二級(jí)市場(chǎng)）指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)?？梢岳斫鉃椤芭f貨市場(chǎng)”618.按金融工具的屬性劃分

基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對(duì)象（如商業(yè)票據(jù)、股票、債券）

金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)以金融衍生產(chǎn)品為交易對(duì)象（如期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期、掉期）62

1.市場(chǎng)主體——金融交易的主體，金融市場(chǎng)的參加者

2.金融工具——金融交易的對(duì)象，一般包括債權(quán)債務(wù)憑證和所有權(quán)憑證

3.組織方式——金融市場(chǎng)交易采用的方式，包括拍賣方式和柜臺(tái)方式。4.交易價(jià)格——一定時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)讓貨幣資金使用權(quán)的報(bào)酬。金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素63

金融市場(chǎng)的參加者——金融交易的主體

金融市場(chǎng)的參加者大致可以分為以下五類：

參加者個(gè)人經(jīng)濟(jì)實(shí)體政府及其有關(guān)行政機(jī)構(gòu)中央銀行金融機(jī)構(gòu)64

金融市場(chǎng)利率的構(gòu)成要素（1）金融市場(chǎng)利率的實(shí)質(zhì)金融市場(chǎng)利率是資金使用權(quán)的價(jià)格，即借貸資金的價(jià)格。它實(shí)質(zhì)是金融資產(chǎn)價(jià)值的表現(xiàn)形式。（2）金融市場(chǎng)利率的影響因素資金供求是影響利率高低最重要的因素，除此之外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策、國(guó)際關(guān)系、國(guó)家利率管制等對(duì)利率的變動(dòng)均有不同程度的影響。而這些因素有些也是通過(guò)影響資金供求而影響利率的。金融環(huán)境（利率）65（3）金融市場(chǎng)利率的確定由金融資產(chǎn)價(jià)值所決定，市場(chǎng)利率的計(jì)算公式為：

利率=純利率+風(fēng)險(xiǎn)收益率違約風(fēng)險(xiǎn)收益率+流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)收益率+

到期風(fēng)險(xiǎn)收益率通貨膨脹補(bǔ)償率+66純利率：通常把無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率視為純利率。通貨膨脹補(bǔ)償率為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失，資金供應(yīng)者通常要求在純利率的基礎(chǔ)上再加上通貨膨脹補(bǔ)償率，即通貨膨脹溢酬。注意：（1）這里所說(shuō)的通貨膨脹溢酬是指預(yù)期未來(lái)通貨膨脹率而非過(guò)去已發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率；（2）某種債券利率中所包含的通貨膨脹率是指?jìng)谡麄€(gè)存續(xù)期間的平均預(yù)期值。

67違約風(fēng)險(xiǎn)收益率違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與借款人信用等級(jí)的高低成反比。為了彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)，投資人所要求提高的貸款利率即為違約風(fēng)險(xiǎn)收益率。

注意：由政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券可視為無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的證券，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)一般根據(jù)其信用等級(jí)來(lái)確定。實(shí)務(wù)中也可按下式確定違約風(fēng)險(xiǎn)：

違約風(fēng)險(xiǎn)＝公司債券利率－政府債券利率68流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率

流動(dòng)性是指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。各種有價(jià)證券的變現(xiàn)力是不同的，通常政府債券、大公司的股票與債券具有較高的變現(xiàn)力或流動(dòng)性。

一般而言，在違約風(fēng)險(xiǎn)與到期風(fēng)險(xiǎn)相同的條件下，最具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)與最不具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)彼此間的利率差距介于1％一2％之間，即為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢酬。69到期風(fēng)險(xiǎn)收益率到期風(fēng)險(xiǎn)是指因到期期間長(zhǎng)短不同而形成的利率變化的風(fēng)險(xiǎn)。到期風(fēng)險(xiǎn)收益率是對(duì)投資者負(fù)擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。

一般而言，因受到期風(fēng)險(xiǎn)的影響，長(zhǎng)期利率會(huì)高于短期利率，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)相反的情況。

因?yàn)槎唐谕顿Y存在再投資風(fēng)險(xiǎn)！項(xiàng)目二財(cái)務(wù)管理的基本價(jià)值觀念資金時(shí)間價(jià)值觀風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀任務(wù)一、資金時(shí)間價(jià)值觀（一）資金時(shí)間價(jià)值的概念1.資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額。

判斷：資金時(shí)間價(jià)值是對(duì)暫緩消費(fèi)的報(bào)酬。2.資金時(shí)間價(jià)值通常被認(rèn)為是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)資金平均利潤(rùn)率。

判斷：在通貨膨脹率很低的情況下，國(guó)庫(kù)券的利率通常被認(rèn)為是資金的時(shí)間價(jià)值。（二）資金時(shí)間價(jià)值的相關(guān)指標(biāo)由于存在著資金的時(shí)間價(jià)值，不同時(shí)期的貨幣不能直接比較，應(yīng)將其轉(zhuǎn)換到同一時(shí)間，因此產(chǎn)生了終值和現(xiàn)值的概念。

1、終值就是現(xiàn)在貨幣未來(lái)的價(jià)值，即現(xiàn)在的價(jià)值若干年后轉(zhuǎn)化的未來(lái)價(jià)值。即“本利和”?！癋”

2、現(xiàn)值就是未來(lái)貨幣現(xiàn)在的價(jià)值，即未來(lái)若干年之后的價(jià)值轉(zhuǎn)化為現(xiàn)在的價(jià)值。即“本金”?！癙”

終值與現(xiàn)值之差即為資金的時(shí)間價(jià)值（增值）。任務(wù)一、資金時(shí)間價(jià)值觀

單利的計(jì)算1.單利利息：Ｉ＝ｐ·ｉ·ｎ2．F=P．(1+i·?ｎ）其中:F—終值 i—利率

P—現(xiàn)值(本金)n—期數(shù)3．現(xiàn)值

某人存款1000元,單利計(jì)息,利率5%,2年后可一次取出多少元?F=1000×(1+5%×2)=1100(元)（三）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算----一次性收付業(yè)務(wù)復(fù)利的計(jì)算1.終值(本利和)(1)定義：某一資金按復(fù)利計(jì)算的未來(lái)價(jià)值。(2)公式：F=P(1+i)n

其中:F—終值 i—利率

P—現(xiàn)值(本金) n—期數(shù)(3)(1+i)n稱復(fù)利終值系數(shù)，

記作：(F/P，i，n) 附表一（三）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算----一次性收付業(yè)務(wù)2.現(xiàn)值(本金)(1)定義：某一資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。(2)公式：P=F(1+i)-n(3)(1+i)-n稱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，

記作：(P/F，i，n) 附表二(4)關(guān)系：(1+i)n(1+i)-n=1,互為倒數(shù)乘積為1（三）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算----一次性收付業(yè)務(wù)例：某人三年后所需資金34500元，當(dāng)利率為5%時(shí)，(1)在復(fù)利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？(2)在單利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？1)P=F（P/F，i，n）=34500×（P/F，5%，3）=34500×0.8638=29801(元)2)P=F/(1+in) P=34500/(1+5%X3)=30000(元)（三）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算----一次性收付業(yè)務(wù)年金的概念:

是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。通常記作A 年金的特點(diǎn):（1）每期相隔時(shí)間相同（2）每期收入或支出的金額相等年金的分類:普通年金、即付年金

遞延年金、永續(xù)年金多次性收付業(yè)務(wù)特例------年金1.普通年金(后付年金)

收支發(fā)生在每期期末的年金圖示：稱為年金終值系數(shù)。記作：(F/A,i,n)普通年金及其計(jì)算(2)年金現(xiàn)值：年金現(xiàn)值系數(shù)記作(P/A,i,n)

附表四普通年金及其計(jì)算例：.某人貸款購(gòu)買轎車一輛，在六年內(nèi)每年年末付款26500元，當(dāng)利率為5%時(shí)，相當(dāng)于現(xiàn)在一次付款多少？(答案取整)解：P=A?(P/A,i,n)=26500×(P/A,5%,6)=26500X5.0757=134506(元)轎車的價(jià)格=134506元普通年金及其計(jì)算預(yù)付年金(即付年金，先付年金)

收支發(fā)生在每期期初的年金圖示：普通年金預(yù)付年金即付年金及其計(jì)算公式1公式2F=A(F/A,i,n)(1+i)記作[(F/A,i,n+1)-1]即付年金及其計(jì)算公式1公式2P=A(P/A,i,n)(1+i)記作

[(P/A,i,n-1)+1]即付年金及其計(jì)算一、遞延年金概念：

收支不從第一期開始的年金,終值計(jì)算與遞延期無(wú)關(guān)二、遞延年金圖示：遞延年金及其計(jì)算如何理解遞延年金的終值與遞延期無(wú)關(guān)?遞延期為2

遞延期為3

i=10%012345復(fù)利現(xiàn)值s年金現(xiàn)值(n-s)方法1P=A?(P/A,i,n-s)(P/F,i,s)=1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)

=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元)n遞延年金及其計(jì)算i=10%012345復(fù)利現(xiàn)值年金現(xiàn)值兩種計(jì)算方法先算年金現(xiàn)值，再算復(fù)利現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)相減遞延年金及其計(jì)算例：從第三年起每年年末收入1000元，其現(xiàn)值多少？i=10%012345方法2n年s年P(guān)=A?[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]P=1000X[(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)]=1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(元)遞延年金及其計(jì)算4.永續(xù)年金無(wú)限期等額支付的特種年金(只能計(jì)算現(xiàn)值)例：養(yǎng)老金、獎(jiǎng)學(xué)金、股價(jià)永續(xù)年金及其計(jì)算例：某公司發(fā)行優(yōu)先股，每股股利2元，當(dāng)年利率10%時(shí)，股價(jià)為多少？2/10%=20(元)當(dāng)年利率5%時(shí)，股價(jià)為多少？2/5%=40(元)永續(xù)年金及其計(jì)算（一）折現(xiàn)率（利息率）的推算根據(jù)復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式推出

永續(xù)年金計(jì)算i,若已知P、A，則根據(jù)公式P=A/i，即得i=A/P根據(jù)普通年金公式求i或n.首先計(jì)算出P/A(F/A)的值,即求出了(P/A，i，n)的系數(shù),然后查表,查出相鄰的兩個(gè)系數(shù)值,再用插值公式即可求出i、n的值。折現(xiàn)率、折現(xiàn)期間、利率的推算例:現(xiàn)在有10萬(wàn)元,希望5年后達(dá)到15萬(wàn)元,

求年收益率是多少?解：P=F(1+i)-n 100000=150000(1+i)-5(1+i)-5=0.667 內(nèi)插法求得：i=8.45%i=8.45%8% 0.6819% 0.650i 0.667i–8%1%-0.014-0.031折現(xiàn)率、折現(xiàn)期間、利率的推算（一）折現(xiàn)率（利息率）的推算（二）期間的推算（方法同利率的推算）（三）名義利率與實(shí)際利率

名義利率每年復(fù)利的次數(shù)名義利率：每年復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次的年利率稱名義利率 每年復(fù)利一次的年利率稱實(shí)際利率折現(xiàn)率、折現(xiàn)期間、利率的推算也可變i為r/m，變n為m.n

若年利率8%,每季復(fù)利一次,10年后的50000元,其現(xiàn)值為多少?

P=50000×(P/F,8%/4,10×4)

=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529

=22645(元)年利率為8%，每季復(fù)利一次，則實(shí)際利率為多少？折現(xiàn)率、折現(xiàn)期間、利率的推算資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用復(fù)利公式還

是年金公式一次性收付(復(fù)利公式)等額定期(年金公式)小結(jié)：資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用求什么

(終值/現(xiàn)值)未來(lái)價(jià)值(終值)現(xiàn)在價(jià)值(現(xiàn)值)小結(jié)：資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用求i，n，A時(shí)

看給什么未來(lái)價(jià)值(終值)都給:都可用,盡量用現(xiàn)值公式現(xiàn)在價(jià)值(現(xiàn)值)小結(jié)：資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.某人出國(guó)5年，請(qǐng)你代付房租，每年年末付租金2500元，若i=5%,(1)現(xiàn)在一次給你多少錢？(2)回來(lái)一次給你多少錢?解：1）P=A(P/A,i,n)=2500×(P/A,5%,5)=2500X4.330=10825(元)2）F=A(F/A,i,n)=2500×(F/A,5%,5)=2500X5.526=13815(元)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.若年利率6%,半年復(fù)利一次,現(xiàn)在存入10萬(wàn)元,5年后一次取出多少?解：F=P?(F/P,i,n)=100000×(F/P,6%/2,5×2)=100000×(F/P,3%,10)=100000×1.3439=134390(元)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.現(xiàn)在存入20萬(wàn)元,當(dāng)利率為5%,要多少年才能到達(dá)30萬(wàn)元?解：P=F(1+i)-n 20=30(1+5%)-n(1+5%)-n=0.667 內(nèi)插法求得：n=8.30年分析：求n給P=20萬(wàn)，F(xiàn)=30萬(wàn)，復(fù)利現(xiàn)值終值均可用n=8.30(年)8 0.67689 0.6446n 0.667n-81-0.0098-0.0322資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.已知年利率12%，每季度復(fù)利一次，本金10000元，則第十年末為多少？解：I=(1+12%/4)4-1=12.55%F=10000(1+12.55%)10=32617.82解：F=10000(1+12%/4)40=32620資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.購(gòu)5年期國(guó)庫(kù)券10萬(wàn)元,票面利率5%,單利計(jì)算,實(shí)際收益率是多少?解：到期值F=10(1+5%X5)=12.5(萬(wàn)元)P=F(1+i)-5(P/F,I,5)=10/12.5=0.8內(nèi)插法求得：i=4.58%i=4.58%4% 0.8225% 0.784i 0.8i–4%1%-0.022-0.038資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.年初存入10000元，若i=10%,每年末取出2000元，則最后一次能足額提款的時(shí)間為第幾年？解：P=A(P/A,10%,n)10000=2000(P/A,10%,n)(P/A,10%,n)=57 4.8688 5.335n 5在7-8年之間，取整在第7年末資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.假設(shè)以10%的年利率借得30000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，每年至少等額收回多少款項(xiàng)方案才可行？解：P=A(P/A,10%,10)30000=A(P/A,10%,10)A=4882(元)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.公司打算連續(xù)3年每年初投資100萬(wàn)元，建設(shè)一項(xiàng)目，現(xiàn)改為第一年初投入全部資金，若i=10%,則現(xiàn)在應(yīng)一次投入多少？解：P=A(P/A,10%,3)(1+10%)=100X2.487X1.1=273.57(萬(wàn)元)ORP=A(P/A,10%,3-1,+1)=100×2.7355=273.55(萬(wàn)元)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備，甲的年使用費(fèi)比乙低2000元，但價(jià)格高10000元，若資金成本為5%，甲的使用期應(yīng)長(zhǎng)于多少年，選用甲才是合理的？解：10000=2000(P/A,5%,n)n=6年資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.公司年初存入一筆款項(xiàng)，從第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初應(yīng)存入多少款項(xiàng)？解法一：P=1000[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,3)]=3272.1(元)解法二：P=1000(P/A,10%,6)(P/F,10%,3)=1000X4.355X0.751=3271(元)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.公司年初存入一筆款項(xiàng)，從第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初應(yīng)存入多少款項(xiàng)？若改為從第4年初起取款，其他條件不變,期初將有多少款項(xiàng)？解法一：P=1000×(P/A,10%,6)(P/F,10%,2)=1000X4.3553X0.8264=3599(元)解法二：P=1000×(P/A,10%,8-P/A,10%,2)=1000X(5.3349-1.7355)=3599(元)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.擬購(gòu)一房產(chǎn)，兩種付款方法：(1)從現(xiàn)在起,每年初付20萬(wàn),連續(xù)付10次,共200萬(wàn)元。(2)從第五年起,每年初付25萬(wàn),連續(xù)10次,共250萬(wàn)元。若資金成本5%，應(yīng)選何方案？解：(1)P=20(P/A,5%,10)(1+5%)=162.16（萬(wàn)元）(2)P=25X[(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)]=166.67（萬(wàn)元）P=25X(P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80(萬(wàn)元)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.一項(xiàng)100萬(wàn)元的借款，借款期為5年，年利率為8%，若每半年付款一次，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率多少？解：(1+8%/2)2-1=8.16%所以，比名義利率高0.16%資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例，企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其比較有利的計(jì)息期為()A，1年B，半年C，1季D，1月A資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例.某人擬于明年初借款42000元，從明年末起每年還本付息6000元，連續(xù)10年還清，若預(yù)期利率8%，此人能否借到此筆款項(xiàng)？解：P=6000(P/A,8%,10)=40260.6元所以，此人無(wú)法借到。資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算任務(wù)二風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與特征二、風(fēng)險(xiǎn)的類型三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量四、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算五、控制風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)就是證券、資產(chǎn)或項(xiàng)目投資等未來(lái)收益與損失的不確定性。對(duì)于某項(xiàng)財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目來(lái)講，其風(fēng)險(xiǎn)則是為其實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量與預(yù)期現(xiàn)金流量偏離的程度。這種偏離程度越大，則該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大。（通俗理解，風(fēng)險(xiǎn)就是由于未來(lái)的不確定性而給投資者帶來(lái)的預(yù)期可能發(fā)生的損失。）（二）風(fēng)險(xiǎn)的特征

1、風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)未來(lái)的；

2、風(fēng)險(xiǎn)可以計(jì)量；

3、風(fēng)險(xiǎn)具有價(jià)值。一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與特征二、風(fēng)險(xiǎn)的類別個(gè)別理財(cái)主體(投資者)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),不可分散風(fēng)險(xiǎn))

影響所有企業(yè)企業(yè)特別風(fēng)險(xiǎn)(非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),可分散風(fēng)險(xiǎn))

個(gè)別企業(yè)特有事項(xiàng)企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(供產(chǎn)銷)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(負(fù)債帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn))二、風(fēng)險(xiǎn)的類別1.概率：在現(xiàn)實(shí)生活中，某一事件在完全相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，既可能出現(xiàn)這種結(jié)果又可能出現(xiàn)那種結(jié)果，我們稱這類事件為隨機(jī)事件。概率就是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。(1)概率必須符合兩個(gè)條件：三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1.概率：隨機(jī)事件可能性大小(2)概率分布(離散型，連續(xù)型)Xi0.20.620%40%A項(xiàng)目0.20.620%70%B項(xiàng)目-30%三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1.概率：隨機(jī)事件可能性大小(2)概率分布(離散型，連續(xù)型)PiXiB項(xiàng)目A項(xiàng)目三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量2.期望值的計(jì)算期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值。以概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)表示各種可能的結(jié)果表示相應(yīng)的概率三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量某項(xiàng)目資料如下：情況收益(萬(wàn)元)概率好3000.3中2000.4差1000.3X(1)=300X0.3+200X0.4+100X0.3=200(萬(wàn)元)三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量3.方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值。反映平均數(shù)的離散程度方差三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量4.標(biāo)準(zhǔn)離差(標(biāo)準(zhǔn)差)

是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，用以反映離散程度。標(biāo)準(zhǔn)差三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量某項(xiàng)目資料如下：市場(chǎng)情況利潤(rùn)(萬(wàn)元)概率好6000.3中3000.5差00.2X(2)=600X0.3+300X0.5+0X0.2=330(萬(wàn)元)三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量5.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))是反映隨機(jī)變量離散程度的重要指標(biāo)，是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值的比值。標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)小風(fēng)險(xiǎn)大三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量5.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)如期望值相同，只看標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差大——風(fēng)險(xiǎn)大標(biāo)準(zhǔn)離差小——風(fēng)險(xiǎn)小三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量3.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)如果兩個(gè)項(xiàng)目，期望值不同，不能直接用標(biāo)準(zhǔn)差比較，而要用標(biāo)準(zhǔn)離差率。即：標(biāo)準(zhǔn)離差率大-----風(fēng)險(xiǎn)大；標(biāo)準(zhǔn)離差率小-----風(fēng)險(xiǎn)小。三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量3.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)如果兩個(gè)項(xiàng)目，預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差相同，而期望值不同，則這兩個(gè)項(xiàng)目()A.預(yù)期收益相同 B.標(biāo)準(zhǔn)離差率相同C.預(yù)期收益不同 D.未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相同C三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1、表現(xiàn)形式：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額）

冒風(fēng)險(xiǎn)投資而要求的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益。2、短期投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=短期投資報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率×風(fēng)險(xiǎn)程度

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額=投資額×風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率四、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算1、完全控制風(fēng)險(xiǎn)：通過(guò)放棄或拒絕合作停止業(yè)務(wù)活動(dòng)來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)源。

2、減少風(fēng)險(xiǎn)：控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生或控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損壞程度。3、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：通過(guò)向保險(xiǎn)公司投保或合作開發(fā)等方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。4、接受風(fēng)險(xiǎn)：將風(fēng)險(xiǎn)損失計(jì)入成本費(fèi)用或預(yù)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

五、控制風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策131項(xiàng)目三財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)算132銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需要量1高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)資金需要量2任務(wù)一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法的選擇回歸直線法預(yù)測(cè)資金需要量3133知識(shí)儲(chǔ)備財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的程序1.確定預(yù)測(cè)對(duì)象和目標(biāo)2.確定預(yù)測(cè)計(jì)劃3.收集整理資料4.確定預(yù)測(cè)方法5.進(jìn)行實(shí)際預(yù)測(cè)6.評(píng)價(jià)與修正預(yù)測(cè)結(jié)果134知識(shí)儲(chǔ)備財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的內(nèi)容：資金需求量預(yù)測(cè)、成本費(fèi)用預(yù)測(cè)、銷售預(yù)測(cè)、利潤(rùn)預(yù)測(cè)。銷售預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法：定性預(yù)測(cè)法；定量預(yù)測(cè)法。135銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需求量銷售百分比法就是根據(jù)不同的資金項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，按照計(jì)劃期銷售額的增長(zhǎng)情況來(lái)預(yù)測(cè)需要相應(yīng)地追加多少資金的方法。

136

銷售百分比法的各資金項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系為：

資產(chǎn)類項(xiàng)目（A）敏感資產(chǎn)，一般會(huì)因銷售收入額的增長(zhǎng)而相應(yīng)地增長(zhǎng)，它們同銷售收入總額的關(guān)系較為密切。（B）非敏感資產(chǎn)，是否會(huì)因銷售收入額的增長(zhǎng)而相應(yīng)地增加，則取決于基期的固定資產(chǎn)是否已被充分利用。負(fù)債類項(xiàng)目（A）敏感負(fù)債，通常會(huì)因銷售收入額的增長(zhǎng)而自動(dòng)增加。（B）非敏感負(fù)債，則不隨銷售收入額的增加而增加，例如：應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益等項(xiàng)目。銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需求量137例題振華公司2011年12月31日簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表如表所示：振華公司簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表

2011年12月31日單位：元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金5000

負(fù)債應(yīng)收賬款122000

應(yīng)付賬款120000存貨108000

其他應(yīng)付款5000固定資產(chǎn)凈值380000

長(zhǎng)期負(fù)債50000

股東權(quán)益股本400000

未分配利潤(rùn)40000總計(jì)615000

總計(jì)615000

138該公司2011年實(shí)現(xiàn)銷售收入450000元，凈利潤(rùn)54000元，并已發(fā)放股利27000元。預(yù)計(jì)2012年銷售收入為630000元。假設(shè)其他條件不變，仍按基期股利發(fā)放率支付股利，按折舊計(jì)劃提取15000元折舊，其中60%用于當(dāng)年固定資產(chǎn)更新，預(yù)計(jì)需追加零星資金需要量10000元。要求：

1、假設(shè)生產(chǎn)能力尚有足夠的剩余，用銷售百分比法預(yù)測(cè)2012年需追加的資金量。

2、假設(shè)生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，用銷售百分比法預(yù)測(cè)2012年需追加的資金量。139解：1、生產(chǎn)能力尚有足夠剩余時(shí)（與固定資產(chǎn)無(wú)關(guān)）

A=5000+122000+108000=235000（元）

L=120000+5000=125000（元）

D=15000×（1-60%）=6000（元）△F=(235000-125000)×40%-6000-630000×12%×50%+10000=10200（元）140解：

2、生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和時(shí)（與固定資產(chǎn)有關(guān)）

A=5000+122000+108000+380000=615000（元）

L=120000+5000=125000（元）

D=15000×（1-60%）=6000（元）

E=×100%=50%ΔF=(615000-125000)×40%-6000-630000×12%×50%+10000=162200（元141任務(wù)二、財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算的意義及體系1財(cái)務(wù)預(yù)算的編制2142一財(cái)務(wù)預(yù)算的意義與體系全面預(yù)算的內(nèi)容業(yè)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容業(yè)務(wù)預(yù)算就是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中日常發(fā)生的各項(xiàng)具有實(shí)質(zhì)性的基本業(yè)務(wù)預(yù)算。它主要包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料采購(gòu)預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、單位生產(chǎn)成本預(yù)算和銷售及管理費(fèi)用預(yù)算等。特種決策預(yù)算就是對(duì)企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、需要根據(jù)特定決策臨時(shí)編制的一次性預(yù)算。包括經(jīng)營(yíng)決策預(yù)算和投資決策預(yù)算兩種類型。財(cái)務(wù)預(yù)算的內(nèi)容財(cái)務(wù)預(yù)算就是根據(jù)業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算編制的，它包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)損益表和資產(chǎn)負(fù)債表等內(nèi)容。143一財(cái)務(wù)預(yù)算的意義與體系銷售預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算期末存貨預(yù)算直接材料預(yù)算直接人工預(yù)算制造費(fèi)用預(yù)算銷售費(fèi)用管理費(fèi)用預(yù)算產(chǎn)品成本預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算資本支出預(yù)算預(yù)計(jì)損益表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表144二財(cái)務(wù)預(yù)算的編制(一)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制方法編制預(yù)算的方法按其與業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)的數(shù)量特征不同，可分為固定預(yù)算方法和彈性預(yù)算方法。1、固定預(yù)算（1）定義：根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量水平作為唯一基礎(chǔ)來(lái)編制預(yù)算的方法（2）缺點(diǎn)：①過(guò)于機(jī)械呆板，即按事先確定的某一業(yè)務(wù)量來(lái)編制預(yù)算；②可比性差，在實(shí)際業(yè)務(wù)與預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量差別較大的情況下，不利于控制、考核和評(píng)價(jià)企業(yè)預(yù)算的執(zhí)行情況2、彈性預(yù)算（1）定義：在成本習(xí)性分析的基礎(chǔ)上，以業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系為依據(jù)，按照預(yù)算期可預(yù)見(jiàn)的各種業(yè)務(wù)量水平，編制能適應(yīng)多種情況預(yù)算的方法（2）優(yōu)點(diǎn)：①預(yù)算范圍寬；②可比性強(qiáng)145二財(cái)務(wù)預(yù)算的編制(一)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制方法編制成本費(fèi)用預(yù)算的方法按其出發(fā)點(diǎn)的特征不同，可分為增量預(yù)算方法與零基預(yù)算方法。1.增量預(yù)算

(1)特點(diǎn)：是指以基期成本費(fèi)用水平的基礎(chǔ)來(lái)編制。(2)缺點(diǎn)：

第一，受原有費(fèi)用項(xiàng)目限制，可能導(dǎo)致保護(hù)落后；

第二，滋長(zhǎng)預(yù)算中的"平均主義"和"簡(jiǎn)單化"；

第三，不利于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展2.零基預(yù)算

(1)特點(diǎn)：所有的預(yù)算支出均為零為出發(fā)點(diǎn)，一切從實(shí)際需要和可能出發(fā)，逐項(xiàng)審議預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)用的內(nèi)容及開支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費(fèi)用預(yù)算的一種方法。

(2)優(yōu)點(diǎn)：

（1）不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目限制；

（2）能夠調(diào)動(dòng)各方面降低費(fèi)用的積極性。

（3）有助于企業(yè)未來(lái)發(fā)展。

(3)缺點(diǎn):這種方法一切從零出發(fā)，在編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)需要完成大量的基礎(chǔ)工作，工作量大。

146二財(cái)務(wù)預(yù)算的編制(一)財(cái)務(wù)預(yù)算的編制方法編制預(yù)算的方法按其預(yù)算期的時(shí)間特征不同，可分為定期預(yù)算方法與滾動(dòng)預(yù)算方法。

1.定期預(yù)算(1)含義：是指在編制預(yù)算是以不變的會(huì)計(jì)期間作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法。(2)優(yōu)點(diǎn)：唯一優(yōu)點(diǎn)在于能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相配合，便于考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。(3)缺點(diǎn)：

（1）盲目性，缺乏遠(yuǎn)期指導(dǎo)性；

（2）滯后性；

（3）間斷性。2.滾動(dòng)預(yù)算(1)含義：又稱“永續(xù)預(yù)算”或“連續(xù)預(yù)算”，是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算期與會(huì)計(jì)年度脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷延伸補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，是預(yù)算期永遠(yuǎn)保持為固定時(shí)期的一種方法。(2)優(yōu)點(diǎn)：

（1）透明度高；

（2）及時(shí)性強(qiáng)；（3）連續(xù)性、完整性和穩(wěn)定性突出。(3)缺點(diǎn)：工作量大。147二財(cái)務(wù)預(yù)算的編制1、銷售預(yù)算2、生產(chǎn)預(yù)算3、直接材料預(yù)算4、直接人工預(yù)算5、制造費(fèi)用預(yù)算6、產(chǎn)品成本預(yù)算7、銷售及管理費(fèi)用預(yù)算8、特種決策預(yù)算148二財(cái)務(wù)預(yù)算的編制1.銷售預(yù)算149二財(cái)務(wù)預(yù)算的編制2.生產(chǎn)預(yù)算就是通常所講的產(chǎn)量預(yù)算，它是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，并可以為下一步編制成本和費(fèi)用預(yù)算提供依據(jù)。

編制生產(chǎn)預(yù)算的主要依據(jù)是預(yù)算期各種產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售量及存貨量的資料。具體來(lái)講就是依據(jù)會(huì)計(jì)上的平衡關(guān)系式：

150二財(cái)務(wù)預(yù)算的編制3.直接材料預(yù)算主要依據(jù)是生產(chǎn)預(yù)算4.直接人工預(yù)算主要依據(jù)是生產(chǎn)預(yù)算5.制造費(fèi)用預(yù)算主要依據(jù)是生產(chǎn)預(yù)算151二財(cái)務(wù)預(yù)算的編制6.產(chǎn)品生產(chǎn)成本預(yù)算該預(yù)算可以提供產(chǎn)品單位成本和總成本?？偝杀?單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本×總產(chǎn)量

這種預(yù)算是在生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算及采購(gòu)預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，通常應(yīng)反映各產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本，有時(shí)還要反映年初年末產(chǎn)品存貨預(yù)算。7.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算日常業(yè)務(wù)預(yù)算一般分為兩部分，上半部分按權(quán)責(zé)發(fā)生制反映收入、支出；下半部分按收付實(shí)現(xiàn)制反映現(xiàn)金收入、支出8.特種決策預(yù)算152二財(cái)務(wù)預(yù)算的編制現(xiàn)金預(yù)算（1）現(xiàn)金預(yù)算的第一部分：即現(xiàn)金流入

期初現(xiàn)金余額+經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入（預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流入）就是本期可供使用的現(xiàn)金（2）現(xiàn)金預(yù)算的第二部分：即現(xiàn)金流出

包括兩部分：日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出，如購(gòu)買材料、支付工資、支付的制造費(fèi)用當(dāng)中除了折舊之外的其他的付現(xiàn)費(fèi)用、稅金等；還有就是資本性現(xiàn)金流出，就是特種決策預(yù)算當(dāng)中涉及到購(gòu)建固定資產(chǎn)時(shí)引起的流出。（3）現(xiàn)金預(yù)算的第三部分：現(xiàn)金收支差額，即現(xiàn)金的溢缺

就是第一部分流入與第二部分流出的差額。（4）現(xiàn)金預(yù)算的第四部分：現(xiàn)金的籌措及運(yùn)用

根據(jù)現(xiàn)金收支差額與正常情況下的現(xiàn)金余額的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，高于標(biāo)準(zhǔn)，就是現(xiàn)金多余，低于標(biāo)準(zhǔn)，就是現(xiàn)金不足。然后再考慮如何籌措或投放。

153項(xiàng)目四籌資管理（上）企業(yè)籌資概述1權(quán)益資金的籌集2負(fù)債資金的籌集3重點(diǎn)內(nèi)容

企業(yè)取得必要的資金，是企業(yè)生存和發(fā)展的前提。項(xiàng)目三首先概述企業(yè)籌資，其次，簡(jiǎn)單介紹權(quán)益資金的籌集方式，最后重點(diǎn)學(xué)習(xí)負(fù)債資金的籌集方式。154基本要點(diǎn)一、籌資動(dòng)機(jī)與類型二、籌資渠道與籌資方式三、企業(yè)籌資的基本原則四、企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)任務(wù)一企業(yè)籌資概述155企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī)

是企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或追加對(duì)外投資的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。調(diào)整籌資動(dòng)機(jī)

是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)?；旌匣I資動(dòng)機(jī)

企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。1561.股權(quán)資本：是企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資本。屬性：?所有權(quán)歸屬于企業(yè)的所有者。?企業(yè)對(duì)股權(quán)資本依法享有經(jīng)營(yíng)權(quán)。2.債權(quán)資本：是企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用、按期償還的資本。屬性：?體現(xiàn)債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。?債權(quán)人有權(quán)按期索取債券本息。?在約定期限內(nèi)享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，并承擔(dān)按期付息還本的義務(wù)。企業(yè)籌資的類型157企業(yè)籌資的類型

1.長(zhǎng)期資本：是指需用期限在一年以上的資金。2.短期資本：

是指需用期限在一年以內(nèi)的資金。158企業(yè)籌資的類型

1.內(nèi)部籌資：

是指企業(yè)內(nèi)部通過(guò)計(jì)提折舊而形成現(xiàn)金來(lái)源和通過(guò)留用利潤(rùn)而增加資來(lái)源。

2.外部籌資：

是指在企業(yè)內(nèi)部籌資不能滿足需要時(shí)，向企業(yè)外部籌集形成資金來(lái)源。159企業(yè)籌資的類型

1.直接籌資：不經(jīng)過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)，用直接與資金供應(yīng)者協(xié)商借貸或發(fā)行股票、債券等辦法籌集資金。

2.間接籌資：是指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)而進(jìn)行的籌資活動(dòng)。160籌資渠道就是企業(yè)籌措資金的來(lái)源方向與通道。二、籌資籌資渠道與籌資方式及對(duì)應(yīng)表國(guó)家財(cái)政資金銀行信貸資金非金融機(jī)構(gòu)資金企業(yè)自留資金其他企業(yè)資金居民個(gè)人資金外商資金161籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系表籌資方式籌資渠道吸收投資發(fā)行股票利用留存收益借款利用商業(yè)信用發(fā)行企業(yè)債券融資租賃國(guó)家財(cái)政資金√

√

銀行信貸資金√

金融機(jī)構(gòu)資金√

√

√

√

其他企業(yè)資金√

√

√

√

√

居民個(gè)人資金√

√

√

外國(guó)企業(yè)資金√

√

√

√

企業(yè)自留資金√

162三、企業(yè)籌資的基本原則（一）來(lái)源合理（二）規(guī)模適當(dāng)（三）籌措及時(shí)（四）方式經(jīng)濟(jì)163銷售百分比法就是根據(jù)不同的資金項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，按照計(jì)劃期銷售額的增長(zhǎng)情況來(lái)預(yù)測(cè)需要相應(yīng)地追加多少資金的方法。

四、資金需要量的預(yù)測(cè)方法164

銷售百分比法的各資金項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系為：

資產(chǎn)類項(xiàng)目（A）敏感資產(chǎn)，一般會(huì)因銷售收入額的增長(zhǎng)而相應(yīng)地增長(zhǎng)，它們同銷售收入總額的關(guān)系較為密切。（B）非敏感資產(chǎn)，是否會(huì)因銷售收入額的增長(zhǎng)而相應(yīng)地增加，則取決于基期的固定資產(chǎn)是否已被充分利用。負(fù)債類項(xiàng)目（A）敏感負(fù)債，通常會(huì)因銷售收入額的增長(zhǎng)而自動(dòng)增加。（B）非敏感負(fù)債，則不隨銷售收入額的增加而增加，例如：應(yīng)付票據(jù)、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益等項(xiàng)目。四、資金需要量的預(yù)測(cè)方法165該公司2011年實(shí)現(xiàn)銷售收入450000元，凈利潤(rùn)54000元，并已發(fā)放股利27000元。預(yù)計(jì)2012年銷售收入為630000元。假設(shè)其他條件不變，仍按基期股利發(fā)放率支付股利，按折舊計(jì)劃提取15000元折舊，其中60%用于當(dāng)年固定資產(chǎn)更新，預(yù)計(jì)需追加零星資金需要量10000元。要求：

1、假設(shè)生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，用銷售百分比法預(yù)測(cè)2012年需追加的資金量。

2、假設(shè)生產(chǎn)能力尚有足夠的剩余，用銷售百分比法預(yù)測(cè)2012年需追加的資金量。166例題振華公司2011年12月31日簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表如表所示：振華公司簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表

2011年12月31日單位：元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金5000

負(fù)債應(yīng)收賬款122000

應(yīng)付賬款120000存貨108000

其他應(yīng)付款5000固定資產(chǎn)凈值380000

長(zhǎng)期負(fù)債50000

股東權(quán)益股本400000

未分配利潤(rùn)40000總計(jì)615000

總計(jì)615000

167解：

1、生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和時(shí)（與固定資產(chǎn)有關(guān)）

A=5000+122000+108000+380000=615000（元）

L=120000+5000=125000（元）

D=15000×（1-60%）=6000（元）

E=×100%=50%ΔF=(615000-125000)×40%-6000-630000×12%×50%+10000=162200（元）1682、生產(chǎn)能力尚有足夠剩余時(shí)（與固定資產(chǎn)無(wú)關(guān)）

A=5000+122000+108000=235000（元）△F=(235000-125000)×40%-6000-630000×12%×50%+10000=10200（元）169任務(wù)二權(quán)益資金的籌集基本要點(diǎn)一、吸收直接投資二、發(fā)行股票三、留存收益籌資170（一）吸收直接投資

1、形式

本著“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。2、出資方式(1)以現(xiàn)金出資

(2)以實(shí)物出資(固定資產(chǎn)/流動(dòng)資產(chǎn))

(3)以無(wú)形資產(chǎn)出資(工業(yè)產(chǎn)權(quán)/土地使用權(quán)，估價(jià)困難)1713、優(yōu)缺點(diǎn)③籌資規(guī)模受到限制。172（二）發(fā)行普通股1、公司向發(fā)行人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票；對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。2、股票發(fā)行的條件

新設(shè)立的股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票的條件：注意第③點(diǎn)：在募集方式下，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不少于公司擬發(fā)行股份總數(shù)的35%。

國(guó)有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票，應(yīng)滿足的特殊條件：①發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30％，無(wú)形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20％，但證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。3、股票上市★★173174（三）、發(fā)行優(yōu)先股支付給債權(quán)人→稅前支付→借入資金；支付優(yōu)先股→稅后支付→自有資金A、優(yōu)先股種類1.累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股例：優(yōu)先股的總金額100萬(wàn)元，約定的股息率10％，公司當(dāng)年可供分配的股利額為8萬(wàn)。100×10％－8＝2萬(wàn)，如果以后能補(bǔ)上2萬(wàn)則是累積優(yōu)先股，反之，為非累積優(yōu)先股。175◆當(dāng)優(yōu)先股價(jià)格不變時(shí)，優(yōu)先股股東要行使轉(zhuǎn)化權(quán)時(shí)，轉(zhuǎn)化日普通股每股的價(jià)格高于25。◆當(dāng)普通股價(jià)格不變時(shí)（25），優(yōu)先股股東是否行使轉(zhuǎn)化權(quán)，關(guān)鍵是優(yōu)先股的價(jià)格是否低于100元。

◆不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指不能轉(zhuǎn)換成普通股的股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股只能獲得固定股利報(bào)酬，而不能獲得轉(zhuǎn)換收益。

3、參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股

例：某公司當(dāng)年，優(yōu)先股總金額為100萬(wàn)，優(yōu)先股股息率10％，當(dāng)年可投資者分配的股利為300萬(wàn)。4、可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股（從公司角度）

不可贖回優(yōu)先股：指不能收回的優(yōu)先股股票。

●因?yàn)閮?yōu)先股都有固定股利，所以，不可贖回優(yōu)先股一經(jīng)發(fā)行，便會(huì)成為一項(xiàng)永久性的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

●累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參加優(yōu)先股均對(duì)股東有利，而可贖回優(yōu)先股則對(duì)股份公司有利。176B、優(yōu)先股的性質(zhì)：具有雙重性質(zhì)的證券（屬于自有資金，兼有債券性質(zhì)）。

①普通股的股東一般把優(yōu)先股看成是一種特殊債券

②從債券的持有人來(lái)看，優(yōu)先股屬于股票

③從公司管理當(dāng)局和財(cái)務(wù)人員的觀點(diǎn)來(lái)看，優(yōu)先股則具有雙重性質(zhì)。C、優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)①無(wú)固定到期日①籌資成本高②股利支付有彈性②籌資限制多③有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)③財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重177項(xiàng)目普通股優(yōu)先股性質(zhì)股票股票/債券雙重性質(zhì)剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)后先經(jīng)營(yíng)管理權(quán)有表決權(quán)無(wú)（除與自身利益有關(guān)問(wèn)題外）控制權(quán)易分散不易分散分享盈余的權(quán)利不固定固定風(fēng)險(xiǎn)大小是否可贖回不可大多可籌資限制少多比例大小

對(duì)比表：178（四）留存收益籌資（一）留存收益籌資的渠道盈余公積未分配利潤(rùn)（二）留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn):

資金成本較普通股低保持普通股股東控制權(quán)增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)留存收益籌資的缺點(diǎn):

籌資數(shù)額有限資金使用受限制179任務(wù)三、負(fù)債資金的籌集基本要點(diǎn)一、銀行借款籌資二、發(fā)行債券籌資三、融資租賃籌資四、商業(yè)信用籌資180（一）銀行借款

1、種類短期（≤1年）1）期限中期（1—5年〕

長(zhǎng)期（>5年）信用借款2）借款條件擔(dān)保(抵押)借款

票據(jù)貼現(xiàn)181（一）銀行借款2、與銀行借款有關(guān)的信用條件①信貸額度：是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。

如果企業(yè)信譽(yù)惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款，這時(shí)，銀行也不承擔(dān)法律責(zé)任。②周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（會(huì)計(jì)算承諾費(fèi)）

例：某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬(wàn)元，期限是1年，承諾費(fèi)率為0.5％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了1400萬(wàn)元，那么借款企業(yè)當(dāng)年應(yīng)向銀行支付的承諾費(fèi)分別分多少？182③補(bǔ)償性余額：銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比計(jì)算的最低存款余額。

▲補(bǔ)償性余額有助于銀行降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)償其可能遭受的損失；但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)際利率，加重了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。

定量化計(jì)算補(bǔ)償性余額的前提下，實(shí)際利率的計(jì)算？

在補(bǔ)償性余額的前提下，需向銀行借入多少資金？（1）根據(jù)比率預(yù)測(cè)法，預(yù)測(cè)出企業(yè)外部融資需求量（200萬(wàn)）（2）（200萬(wàn)）計(jì)劃通過(guò)銀行短期借款取得，銀行要求補(bǔ)償性余額是20％，需向銀行借入多少資金？

需向銀行借入的資金＝200/（1－20％）＝250萬(wàn)

（一）銀行借款183④借款抵押

◆抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款

原因：1.高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)

2.額外發(fā)生的手續(xù)費(fèi)3、借款利息的支付方式：

1）利隨本清法：借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法

★名義利率＝實(shí)際利率2）貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)