《QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價及結(jié)果探析案例報告》16000字

QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價及結(jié)果分析案例報告1.1.1財務(wù)指標(biāo)的選取原則表4-1財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)選擇的原則財務(wù)指標(biāo)選取的原則相關(guān)解釋代表性原則借鑒以往年度的財務(wù)風(fēng)險評價文獻(xiàn)確定風(fēng)險指標(biāo)，如在多個文獻(xiàn)中該指標(biāo)出現(xiàn)的頻率較大，且這些指標(biāo)還應(yīng)在籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運(yùn)風(fēng)險以及收益分配風(fēng)險方面具有一定的代表性。相關(guān)性原則選擇的指標(biāo)與公司的財務(wù)風(fēng)險有關(guān)，并且在評估過程中會產(chǎn)生一定的影響。其數(shù)值的變化與財務(wù)風(fēng)險大小的變化有關(guān)。全面性原則所選取的指標(biāo)應(yīng)包含企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的各個方面，并且能夠全面的反映公司財務(wù)狀況，才能得到較為準(zhǔn)確的評價結(jié)果，后續(xù)才能根據(jù)評價結(jié)果得出有針對性的建議。1.1.2QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)的選?。?）財務(wù)指標(biāo)的選取財務(wù)風(fēng)險評價是結(jié)合企業(yè)自身的經(jīng)營情況、所處的行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)的選取，通過得出的評價結(jié)果判定企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度。因此，QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的選取結(jié)合了所處行業(yè)的特點(diǎn)以及自身的經(jīng)營情況，并借鑒了國資委發(fā)布的《國有資本績效評價規(guī)則》，構(gòu)建了一套科學(xué)有效的財務(wù)風(fēng)險評價體系，分別從投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險、營運(yùn)風(fēng)險以及收益分配風(fēng)險進(jìn)行判別評價。具體如表4-2所示。表4-2QY制藥公司財務(wù)指標(biāo)的選取類別單項(xiàng)指標(biāo)指標(biāo)計算方法投資風(fēng)險營業(yè)利潤率（凈利潤/銷售收入）×100%總資產(chǎn)報酬率（息稅前利潤/平均總資產(chǎn)）×100%凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入率（凈利潤／股東權(quán)益）×100%（研發(fā)支出/營業(yè)收入凈額）×100%籌資風(fēng)險速動比率（速動資產(chǎn)/流動負(fù)債）×100%資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×100%現(xiàn)金流動負(fù)債比率（年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負(fù)債）×100%營運(yùn)風(fēng)險存貨周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/平均存貨）×100%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款）×100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額）×100%收益分配風(fēng)險資本保值增值率（期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益）×100%營業(yè)增長率（本年?duì)I業(yè)收入增長額/上年?duì)I業(yè)收入總額）×100%營業(yè)利潤增長率（本年?duì)I業(yè)利潤增長額/上年?duì)I業(yè)利潤總額）×100%投資風(fēng)險中選取了總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、研發(fā)投入率這四個指標(biāo)，總資產(chǎn)報酬率以投資報酬為基礎(chǔ)來分析企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，可以反映企業(yè)的投入產(chǎn)出情況。凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)資本營運(yùn)的綜合效益，可以衡量公司對股東投入資本的利用效率，用來衡量公司自有資本獲取收益的能力。營業(yè)利潤率用以衡量公司經(jīng)營效率，表明企業(yè)通過可持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營而獲取利潤的能力。研發(fā)投入率是公司在進(jìn)行技術(shù)升級、藥品研發(fā)等方面的資金投入和營業(yè)收入的比率，代表公司為了增強(qiáng)研發(fā)能力而進(jìn)行的投入?；I資風(fēng)險中選取速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流動負(fù)債比率3個指標(biāo)，本文選取了速動比率，主要原因是速動比率中抹去了流動資產(chǎn)中可用性較弱的項(xiàng)目，較為真實(shí)的反映在流動資產(chǎn)中能夠隨時變現(xiàn)以償還債務(wù)的能力；資產(chǎn)負(fù)債率反映了債務(wù)與資產(chǎn)的比率，并且總體上反映了公司的負(fù)債情況以及長期償債能力；現(xiàn)金流動負(fù)債比率是從現(xiàn)金流量的角度考察企業(yè)的償債能力，企業(yè)在日常經(jīng)營活動中會產(chǎn)生一定的現(xiàn)金凈流量，從產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量考量企業(yè)是否有能力償還債務(wù)。公司在進(jìn)行銷售后回款的速度，可以衡量企業(yè)資金運(yùn)用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。收益分配風(fēng)險中選取資本保值增值率、營業(yè)增長率、營業(yè)利潤增長率3個指標(biāo)，資本保值增值率反映了企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營效率以及安全情況，表示資本在經(jīng)過經(jīng)營活動后的增減變動情況。營業(yè)增長率可以用來衡量企業(yè)的經(jīng)營效益以及市場占有率，反映了營業(yè)收入的增長情況。營業(yè)利潤增長率反映了營業(yè)利潤的增減變動情況，衡量企業(yè)的盈利能力水平?；谏鲜鰧ω攧?wù)風(fēng)險評級指標(biāo)的選取，再結(jié)合國泰安數(shù)據(jù)庫中對生物制藥行業(yè)的分類，檢索選取了生物醫(yī)藥制造行業(yè)的142家上市公司，結(jié)合其2019年度的財務(wù)報表，通過第三章對QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險的初步識別和風(fēng)險成因的分析，再總結(jié)歸納國內(nèi)外專家學(xué)者對有關(guān)財務(wù)風(fēng)險的研究成果，考慮QY制藥公司的實(shí)際經(jīng)營情況和醫(yī)藥制造業(yè)的財務(wù)風(fēng)險特點(diǎn)，分別選出能夠充分反映籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運(yùn)風(fēng)險以及收益分配風(fēng)險四個方面的財務(wù)指標(biāo)，并采用功效系數(shù)法和層次分析法建立一套科學(xué)有效的財務(wù)風(fēng)險評價體系。（2）非財務(wù)指標(biāo)的選取只通過對財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評價分析，對于醫(yī)藥公司來說是有一定局限性的，醫(yī)藥行業(yè)所處的環(huán)境是在不斷變化的，醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營情況極易受外界環(huán)境的影響，比如國家宏觀政策的調(diào)整、市場競爭的加大等等，因此企業(yè)應(yīng)該時刻關(guān)注以及監(jiān)測企業(yè)所處環(huán)境的變化，因此只通過對財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評價分析是不全面的，本文在評價過程中引入非財務(wù)指標(biāo)對QY制藥公司進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險評價，能夠使得評價結(jié)果更全面、準(zhǔn)確。本文主要從財務(wù)指標(biāo)的系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險兩個方面來進(jìn)行具體分析。QY制藥公司非財務(wù)指標(biāo)選取如表4-3所示。表4-3QY制藥公司非財務(wù)指標(biāo)的選取類別單項(xiàng)指標(biāo)系統(tǒng)性風(fēng)險區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭風(fēng)險市場競爭風(fēng)險宏觀政策風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險人力資源風(fēng)險技術(shù)研發(fā)風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險中選取區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭風(fēng)險、市場環(huán)境風(fēng)險以及宏觀政策風(fēng)險。區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭風(fēng)險是指由于地區(qū)發(fā)展不平衡及地方保護(hù)主義的存在，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營過程中出現(xiàn)地域的差異，不同地區(qū)在規(guī)模和效益上出現(xiàn)地域差異。市場競爭風(fēng)險是產(chǎn)能過分集中在某一領(lǐng)域上，在有利可圖且門檻較低的情況下，大批量的企業(yè)涌入，擠占同一個市場，導(dǎo)致競爭激烈使得利潤不斷縮減。宏觀政策風(fēng)險是國家不斷的出臺相關(guān)政策加大對行業(yè)企業(yè)的管控，但同時這些政策也會影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，在短期內(nèi)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的一定的成本壓力。非系統(tǒng)性風(fēng)險選取人力資源風(fēng)險和技術(shù)研發(fā)風(fēng)險。人力資源風(fēng)險是指由于市場競爭較為激烈，多數(shù)企業(yè)都考慮了人力成本的問題，企業(yè)為了降低人力成本而提升盈利能力，而不重視對高新技術(shù)人才的招聘，從而引發(fā)企業(yè)的研發(fā)以及盈利能力受到影響。技術(shù)研發(fā)風(fēng)險是指是指在研究開發(fā)過程中，研究開發(fā)方雖作出了最大限度努力，但由于現(xiàn)有的認(rèn)識水平、技術(shù)水平、科學(xué)知識及其他現(xiàn)有條件的限制，仍然發(fā)生了無法預(yù)見、無法克服的技術(shù)困難，導(dǎo)致研究開發(fā)全部或部分失敗，因而引起的財產(chǎn)上的風(fēng)險。1.1.3財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系的設(shè)計（1）功效系數(shù)法的改進(jìn)《國有資本績效評價規(guī)則》，并為了使得出的結(jié)果更加精確，本文對傳統(tǒng)的功效系數(shù)法進(jìn)行了改進(jìn)，eq\o\ac(○,1)傳統(tǒng)的功效系數(shù)法的評價標(biāo)準(zhǔn)檔次為兩檔，并且兩檔之間的差距較大，得出的評價結(jié)果不夠精準(zhǔn)，因此在傳統(tǒng)功效系數(shù)法的基礎(chǔ)上，將評價標(biāo)準(zhǔn)檔次由原來的兩檔升為五檔，并對五檔進(jìn)行了劃分，加入了優(yōu)秀值、良好值、平均值、較低值和較差值，相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)如表4-4所示。表4-4財務(wù)風(fēng)險評價標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)表評分標(biāo)準(zhǔn)檔次標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)實(shí)際值≥優(yōu)秀值1.00實(shí)際值≥良好值0.8實(shí)際值≥平均值0.6實(shí)際值≥較低值0.4實(shí)際值≥較差值0.2實(shí)際值<較差值0eq\o\ac(○,2)將基礎(chǔ)分和調(diào)整分的比重分別進(jìn)行了調(diào)整，傳統(tǒng)的功效系數(shù)法給予基礎(chǔ)分和調(diào)整分以固定的比重，這樣的評價結(jié)果缺乏一定的針對性，因此就不能真實(shí)的反映公司的經(jīng)營狀況。因此本文用變動的、靈活的比重取代之前的固定比重，有一定的針對性，增加了方法的靈活度和實(shí)用度，真正意義上的發(fā)揮了其在財務(wù)風(fēng)險評價的作用。另一方面，本文將單項(xiàng)指標(biāo)得分、綜合得分都賦予具體的數(shù)值，將其轉(zhuǎn)化成可度量的數(shù)據(jù)，能夠精確的、直觀的了解到公司所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。改進(jìn)后的運(yùn)算公式比傳統(tǒng)方法下的運(yùn)算公式較為復(fù)雜，單項(xiàng)指標(biāo)評價指數(shù)=單項(xiàng)指數(shù)評分單項(xiàng)指數(shù)權(quán)數(shù)圖4-1QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價步驟圖上一節(jié)已經(jīng)選出了18個財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)，接下來需要確定評價指標(biāo)的權(quán)重。本文對于各個指標(biāo)的權(quán)重采用的是層次分析法，對各個指標(biāo)的相對重要性進(jìn)行比較和統(tǒng)計。調(diào)查問卷共發(fā)放了50份，調(diào)查的對象包括QY制藥公司的財務(wù)人員、管理人員、審計人員、高校中相關(guān)專業(yè)的專家學(xué)者等等參與本次財務(wù)指標(biāo)的打分，對于企業(yè)的人員采用的是現(xiàn)場發(fā)放調(diào)查問卷的方式并當(dāng)場收回，對于高校的專家學(xué)者采用的是網(wǎng)絡(luò)調(diào)查問卷的方式，最終的調(diào)查問卷收回率是100%，根據(jù)調(diào)查問卷的結(jié)果構(gòu)建判斷矩陣，計算出每個指標(biāo)的權(quán)重，再通過驗(yàn)證判斷矩陣的一致性以驗(yàn)證權(quán)重的計算是否有效。1.2.1QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價體系的構(gòu)建(1)構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)按照已選取的指標(biāo)依次劃分為三個層次，具體劃分如表4-5所示。表4-5財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)目標(biāo)層準(zhǔn)則層方案層財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)A1投資風(fēng)險B1營業(yè)利潤率C1總資產(chǎn)報酬率C2凈資產(chǎn)收益率C3研發(fā)投入率C4籌資風(fēng)險B2速動比率C5資產(chǎn)負(fù)債率C6現(xiàn)金流動負(fù)債比率C7營運(yùn)風(fēng)險B3存貨周轉(zhuǎn)率C8應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C10收益分配風(fēng)險B4資本保值增值率C11營業(yè)增長率C12營業(yè)利潤增長率C13非財務(wù)指標(biāo)A2系統(tǒng)性風(fēng)險B5區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭風(fēng)險C14市場競爭風(fēng)險C15宏觀政策風(fēng)險C16非系統(tǒng)性風(fēng)險B6人力資源風(fēng)險C17技術(shù)研發(fā)風(fēng)險C18(2)確定判斷標(biāo)度本文確定權(quán)重的標(biāo)準(zhǔn)選用的是9級標(biāo)度法。如表4-6所示。表4-6判斷矩陣的標(biāo)度定義標(biāo)度定義1X指標(biāo)與Y指標(biāo)相比，具有同等重要性3X指標(biāo)與Y指標(biāo)相比，X比Y稍微重要續(xù)表標(biāo)度定義5X指標(biāo)與Y指標(biāo)相比，X比Y明顯重要7X指標(biāo)與Y指標(biāo)相比，X比Y非常重要9X指標(biāo)與Y指標(biāo)相比，X比Y絕對重要2，4，6，8影響程度處于上述的中間值倒數(shù)X指標(biāo)相對于Y指標(biāo)的影響程度為n；指標(biāo)與Y指標(biāo)的影響程度為1/n（3）根據(jù)調(diào)查問卷構(gòu)造判斷矩陣本次發(fā)放問卷調(diào)查的方式分為電子問卷和現(xiàn)場發(fā)放問卷的方式，對于企業(yè)的人員采用的是現(xiàn)場發(fā)放調(diào)查問卷的方式并當(dāng)場收回，對于高校的專家學(xué)者采用的是網(wǎng)絡(luò)調(diào)查問卷的方式。本次發(fā)放調(diào)查問卷共50份，收回率達(dá)到100%，在收回調(diào)查問卷后，將各指標(biāo)的得分進(jìn)行匯總統(tǒng)計，構(gòu)建判斷矩陣，目標(biāo)層的判斷矩陣如表4-7所示。表4-7目標(biāo)層風(fēng)險指標(biāo)權(quán)重表財務(wù)風(fēng)險評價體系A(chǔ)1A2權(quán)重A1120.6667A21/210.3333從上表中可以看出，QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價體系中非財務(wù)指標(biāo)所占的權(quán)重為33.33%，財務(wù)指標(biāo)所占的權(quán)重為66.67%。1.2.2財務(wù)指標(biāo)各項(xiàng)評價指標(biāo)權(quán)重的確定（1）財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建的判斷矩陣QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價體系財務(wù)指標(biāo)中各類風(fēng)險類別（即準(zhǔn)則層）所構(gòu)造的判斷矩陣如表4-8所示。表4-8財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)各類風(fēng)險類別的判斷矩陣籌資風(fēng)險投資風(fēng)險營運(yùn)風(fēng)險收益分配風(fēng)險權(quán)重籌資風(fēng)險121/320.2707投資風(fēng)險1/211/410.4182營運(yùn)風(fēng)險34140.1906收益分配風(fēng)險1/211/410.1205對各類風(fēng)險類別具體指標(biāo)構(gòu)造的判斷矩陣如表4-9-4-12所示。表4-9QY制藥公司籌資風(fēng)險的具體指標(biāo)值的判斷矩陣籌資風(fēng)險現(xiàn)金流動負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債率速動比率權(quán)重現(xiàn)金流動負(fù)債比率11/320.2494資產(chǎn)負(fù)債率3140.5936速動比率1/21/410.1570表4-10QY制藥公司投資風(fēng)險的具體指標(biāo)值的判斷矩陣投資風(fēng)險營業(yè)利潤率總資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入率權(quán)重營業(yè)利潤率14320.4216總資產(chǎn)報酬率1/411/21/30.1958凈資產(chǎn)收益率1/32120.2198研發(fā)投入率1/231/210.1628表4-11QY制藥公司營運(yùn)風(fēng)險的具體指標(biāo)值的判斷矩陣營運(yùn)風(fēng)險應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率權(quán)重應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1420.4937總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1/411/20.3112存貨周轉(zhuǎn)率1/2210.1957表4-12QY制藥公司收益分配風(fēng)險的具體指標(biāo)值的判斷矩陣收益分配風(fēng)險營業(yè)利潤增長率營業(yè)增長率資本保值增值率權(quán)重營業(yè)利潤增長率11/440.1635營業(yè)增長率4120.5394資本保值增值率1/41/210.2971綜合上述分析，QY制藥公司財務(wù)評價體系中財務(wù)指標(biāo)中各財務(wù)指標(biāo)所占的權(quán)重如表4-13所示。表4-13QY制藥公司各財務(wù)指標(biāo)權(quán)重目標(biāo)層準(zhǔn)則層一級權(quán)重指標(biāo)層二級權(quán)重三級權(quán)重財務(wù)指標(biāo)A1（66.67%）投資風(fēng)險B141.82%營業(yè)利潤率C142.16%17.63%總資產(chǎn)報酬率C219.58%8.19%凈資產(chǎn)收益率C321.98%9.19%研發(fā)投入率C416.28%6.81%籌資風(fēng)險B227.07%速動比率C515.70%1.25%資產(chǎn)負(fù)債率C659.36%16.07%現(xiàn)金流動負(fù)債比率C721.94%6.75%營運(yùn)風(fēng)險B319.06%存貨周轉(zhuǎn)率C819.57%3.73%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C949.37%9.41%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C1031.12%5.93%收益分配風(fēng)險B412.05%資本保值增值率C1129.71%3.58%營業(yè)增長率C1253.94%6.50%營業(yè)利潤增長率C1316.35%1.97%（2）財務(wù)指標(biāo)的矩陣一致性檢驗(yàn)本文以構(gòu)造的各類風(fēng)險類別的判斷矩陣為例進(jìn)行詳細(xì)的一次性檢驗(yàn)。通過對表4-13計算我們可以得出該判斷矩陣的歸一化向量為W=（0.4182,0.2707，0.1906,0.1205）T，A的最大特征值λmax=1.0206，CR=0.0077<0.1由此得出，此矩陣有效，結(jié)果可以使用，因此，在QY制藥公司的財務(wù)風(fēng)險評價體系中，籌資風(fēng)險所占的權(quán)重為27.07%，投資風(fēng)險所占的權(quán)重為41.82%，營運(yùn)風(fēng)險所占的權(quán)重為19.06%，收益分配風(fēng)險所占的權(quán)重為12.05%。依次算了籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運(yùn)風(fēng)險和收益分配風(fēng)險中每個方案層的判斷矩陣特征值、特征向量，接著進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，全都通過檢驗(yàn)，因此，可以得出結(jié)論，計算得出的權(quán)重有效，指標(biāo)的權(quán)重表能夠應(yīng)用。1.2.3非財務(wù)指標(biāo)各項(xiàng)評價指標(biāo)權(quán)重的確定QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價體系非財務(wù)指標(biāo)中各類風(fēng)險類別（即準(zhǔn)則層）所構(gòu)造的判斷矩陣如表4-14所示。表4-14QY制藥公司非財務(wù)指標(biāo)中各類風(fēng)險類別的判斷矩陣非財務(wù)指標(biāo)系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險權(quán)重系統(tǒng)性風(fēng)險120.6667非系統(tǒng)性風(fēng)險1/210.3333從表4-14中可以看出，QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價體系非財務(wù)指標(biāo)中系統(tǒng)性風(fēng)險所占權(quán)重為66.67%，非系統(tǒng)性風(fēng)險所占權(quán)重為33.33%。（1）非財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建的判斷矩陣QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價體系非財務(wù)指標(biāo)中系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險的各項(xiàng)具體指標(biāo)構(gòu)造的判斷矩陣如表4-15-4-16所示。表4-15QY制藥公司系統(tǒng)性風(fēng)險的具體指標(biāo)值的判斷矩陣系統(tǒng)性風(fēng)險區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭風(fēng)險市場競爭風(fēng)險宏觀政策風(fēng)險權(quán)重區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭風(fēng)險1320.5090市場競爭風(fēng)險1/311/30.1622宏觀政策風(fēng)險1/2310.3288表4-16QY制藥公司非系統(tǒng)性風(fēng)險的具體指標(biāo)值的判斷矩陣非系統(tǒng)性風(fēng)險人力資源風(fēng)險技術(shù)研發(fā)風(fēng)險權(quán)重人力資源風(fēng)險120.6667技術(shù)研發(fā)風(fēng)險1/210.3333（2）非財務(wù)指標(biāo)的矩陣一致性檢驗(yàn)對QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價體系非財務(wù)指標(biāo)中系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險的各項(xiàng)具體指標(biāo)的判斷矩陣進(jìn)行一次性檢驗(yàn)，通過對表1.4計算我們可以得出系統(tǒng)性風(fēng)險的判斷矩陣的歸一化向量為W=（0.5090，0.1622，0.3288）T，A的最大特征值λmax=1.2191，CR=0.0812<0.1由此得出，此矩陣有效，結(jié)果可以使用。計算我們可以得出非系統(tǒng)性風(fēng)險的判斷矩陣的歸一化向量為W=（0.6667,0.3333）T，A的最大特征值λmax=2，CR=0<0.1由此得出，此矩陣有效，結(jié)果可以使用。綜合上述分析，QY制藥公司財務(wù)評價體系中非財務(wù)指標(biāo)中各指標(biāo)所占的權(quán)重如表4-17所示。表4-17QY制藥公司各非財務(wù)指標(biāo)權(quán)重目標(biāo)層準(zhǔn)則層一級權(quán)重指標(biāo)層二級權(quán)重三級權(quán)重非財務(wù)指標(biāo)（33.33%）系統(tǒng)性風(fēng)險因素66.67%區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭風(fēng)險50.90%33.94%市場競爭風(fēng)險16.22%10.81%宏觀政策風(fēng)險32.88%21.92%非系統(tǒng)性風(fēng)險因素33.33%人力資源風(fēng)險66.67%22.22%技術(shù)研發(fā)風(fēng)險33.33%11.11%總計100%200%100%《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》對于不同行業(yè)劃分出不同的標(biāo)準(zhǔn)值，分別劃分出了較差、較低、平均、良好和優(yōu)秀這五個區(qū)間，并給予了一定的范圍，評價結(jié)果也較為客觀和精準(zhǔn)。根據(jù)國資委的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)且結(jié)合QY制藥公司的經(jīng)營范圍，該公司屬于醫(yī)藥工業(yè)，所以參考的數(shù)據(jù)是醫(yī)藥工業(yè)全行業(yè)的水平，具體的行業(yè)數(shù)值見附錄2。1.1.1財務(wù)指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)本文參照《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》對各部分的得分與財務(wù)風(fēng)險的等級進(jìn)行相應(yīng)的對照，對綜合得分進(jìn)行區(qū)間劃分，具體如表4-18所示表4-18財務(wù)風(fēng)險等級劃分等級綜合分析系數(shù)區(qū)間風(fēng)險狀態(tài)無警0.85≤系數(shù)≤1沒有風(fēng)險輕警0.7≤系數(shù)<0.85關(guān)注風(fēng)險中警0.5≤系數(shù)<0.7較小風(fēng)險重警0.4≤系數(shù)<0.5較大風(fēng)險巨警0≤系數(shù)<0.4重大風(fēng)險1.1.2基于專家打分法確定非財務(wù)指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)QY制藥公司非財務(wù)指標(biāo)財務(wù)風(fēng)險的評價標(biāo)準(zhǔn)如表4-19所示。表4-19非財務(wù)指標(biāo)財務(wù)風(fēng)險的評價標(biāo)準(zhǔn)非財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險因素評價指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)風(fēng)險大小的可能性市場競爭風(fēng)險市場競爭對公司財務(wù)風(fēng)險的影響市場競爭有利于公司的發(fā)展較小市場競爭不利于公司的發(fā)展較大區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭風(fēng)險區(qū)域環(huán)境對公司財務(wù)風(fēng)險的影響環(huán)境均衡有利于公司的發(fā)展較小環(huán)境失衡不利于公司的發(fā)展較大宏觀政策風(fēng)險國家金融、財政等政策的變化對公司財務(wù)風(fēng)險的影響對公司有積極影響較小對公司有消極影響較大技術(shù)研發(fā)風(fēng)險技術(shù)研發(fā)能力比對公司財務(wù)風(fēng)險的影響技術(shù)研發(fā)能力較高較小技術(shù)研發(fā)能力較低較大人力資源風(fēng)險人才結(jié)構(gòu)層次的高低對公司財務(wù)風(fēng)險的影響人才結(jié)構(gòu)層次高較小人才結(jié)構(gòu)層次低較大QY制藥公司非財務(wù)指標(biāo)的專家打分法規(guī)則如下表4-20所示表4-20非財務(wù)指標(biāo)的專家打分法等級綜合分析系數(shù)區(qū)間風(fēng)險狀態(tài)無警0.85≤系數(shù)≤1沒有風(fēng)險輕警0.7≤系數(shù)<0.85關(guān)注風(fēng)險中警0.5≤系數(shù)<0.7較小風(fēng)險重警0.4≤系數(shù)<0.5較大風(fēng)險巨警0≤系數(shù)<0.4重大風(fēng)險1.5.1QY制藥公司財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果本文借鑒了國資委發(fā)布的《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》，并根據(jù)行業(yè)劃分確定QY制藥公司2015-2019年各個財務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，采用功效系數(shù)法計算出2015年-2019年各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)的評分。具體的財務(wù)指標(biāo)分值以及指數(shù)化之后得出的財務(wù)風(fēng)險評價結(jié)果如表4-21至表4-30所示。表4-21QY制藥公司2015年財務(wù)指標(biāo)評分值指標(biāo)類別實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)權(quán)重基礎(chǔ)分功效系數(shù)調(diào)整分單項(xiàng)得分投資風(fēng)險營業(yè)利潤率10.87%017.630000總資產(chǎn)報酬率9.43%10.330.545.45凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入率10.65%-0.609.196.815.5100.351.490.642.036.150籌資風(fēng)險現(xiàn)金流動負(fù)債比率-10.85%06.750000資產(chǎn)負(fù)債率51.58%0.816.0712.860.682.2015.06速動比率0.550.980.831.68營運(yùn)風(fēng)險應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.460.29.411.880.250.482.36總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.470.45.932.370.080.092.46存貨周轉(zhuǎn)率3.580.63.732.240.280.202.44收益分配風(fēng)險營業(yè)利潤增長率-408.00%0.21.970.390.330.130.52營業(yè)增長率141.15%16.56.5106.50資本保值增值率111.24%0.83.582.860.430.313.17表4-22QY制藥公司2015年財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果風(fēng)險類別具體財務(wù)指標(biāo)單項(xiàng)指標(biāo)評分值指標(biāo)權(quán)數(shù)單項(xiàng)指標(biāo)評價權(quán)數(shù)風(fēng)險類別評價指數(shù)財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果風(fēng)險等級投資風(fēng)險（41.82）營業(yè)利潤率017.6300.280.47重警總資產(chǎn)報酬率5.458.190.67凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入率6.1509.196.810.670籌資風(fēng)險（27.07）速動比率1.62資產(chǎn)負(fù)債率15.0616.070.94現(xiàn)金流動負(fù)債比率06.750營運(yùn)風(fēng)險（19.06）存貨周轉(zhuǎn)率2.443.730.650.44應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.369.410.25總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.465.930.41收益分配風(fēng)險（12.05）資本保值增值率3.173.580.890.85營業(yè)增長率6.506.51營業(yè)利潤增長率0.521.970.26指標(biāo)類別實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)權(quán)重基礎(chǔ)分功效系數(shù)調(diào)整分單項(xiàng)得分投資風(fēng)險營業(yè)利潤率26.03%0.417.637.051.083.8110.86總資產(chǎn)報酬率19.95%18.198.19108.19凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入率28.79%-109.196.819.19010009.190籌資風(fēng)險現(xiàn)金流動負(fù)債比率85.18%16.756.75106.75資產(chǎn)負(fù)債率50.65%116.0716.071016.07速動比率0.4101.250000營運(yùn)風(fēng)險應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.570.29.411.880.81.513.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.540.65.933.58存貨周轉(zhuǎn)率7.010.83.732.980.960.723.70收益分配風(fēng)險營業(yè)利潤增長率419%0.41.970.792.170.851.64營業(yè)增長率39.00%16.56.5106.50資本保值增值率133.63%13.583.58103.58表4-23QY制藥公司2016年財務(wù)指標(biāo)評分值風(fēng)險類別具體財務(wù)指標(biāo)單項(xiàng)指標(biāo)評分值指標(biāo)權(quán)數(shù)單項(xiàng)指標(biāo)評價權(quán)數(shù)風(fēng)險類別評價指數(shù)財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果風(fēng)險等級投資風(fēng)險（41.82）營業(yè)利潤率10.8617.630.620.680.68中警總資產(chǎn)報酬率0凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入比率9.1909.196.811.000籌資風(fēng)險（27.07）速動比率06.7500.61資產(chǎn)負(fù)債率16.0716.071.00現(xiàn)金流動負(fù)債比率6.756.751.00營運(yùn)風(fēng)險（19.06）存貨周轉(zhuǎn)率3.73.730.90.58應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.49.410.36總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.685.930.62收益分配風(fēng)險（12.05）資本保值增值率3.583.581.000.84營業(yè)增長率0營業(yè)利潤增長率1.641.970.73表4-24QY制藥公司2016年財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果指標(biāo)類別實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)權(quán)重基礎(chǔ)分功效系數(shù)調(diào)整分單項(xiàng)得分投資風(fēng)險營業(yè)利潤率12.85%0.417.637.050.270.958.00總資產(chǎn)報酬率11.11%51.001.648.19凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入比率17.55%7.41%0.819.196.817.356.810.380.210.7008.056.81籌資風(fēng)險現(xiàn)金流動負(fù)債比率-61.69%06.750.00000資產(chǎn)負(fù)債率31.13%116.0716.071.000.0016.07速動比率35%01.250.00000營運(yùn)風(fēng)險應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.400.89.416.880.821.551.43總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.560.65.933.54存貨周轉(zhuǎn)率3.910.63.732.243.452.552.28收益分配風(fēng)險營業(yè)利潤增長率66.7%0.41.970.791.280.170.96營業(yè)增長率51.68%16.56.501.000.006.50資本保值增值率223%13.583.581.000.003.58表4-25QY制藥公司2017年財務(wù)指標(biāo)評分值表4-26QY制藥公司2017年財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果風(fēng)險類別具體財務(wù)指標(biāo)單項(xiàng)指標(biāo)評分值指標(biāo)權(quán)數(shù)單項(xiàng)指標(biāo)評價權(quán)數(shù)風(fēng)險類別評價指數(shù)財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果風(fēng)險等級投資風(fēng)險（41.82）營業(yè)利潤率8.0017.630.450.740.61中警總資產(chǎn)報酬率0凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入率8.056.819.196.810.891籌資風(fēng)險（27.07）速動比率06.7500.59資產(chǎn)負(fù)債率16.0716.071.00現(xiàn)金流動負(fù)債比率01.250營運(yùn)風(fēng)險（19.06）存貨周轉(zhuǎn)率2.283.730.670.46應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.439.410.47總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.745.930.63收益分配風(fēng)險（12.05）資本保值增值率3.583.581.000.78營業(yè)增長率6.506.51.00營業(yè)利潤增長率0.961.970.27表4-27QY制藥公司2018年財務(wù)指標(biāo)評分值指標(biāo)類別實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)權(quán)重基礎(chǔ)分功效系數(shù)調(diào)整分單項(xiàng)得分投資風(fēng)險營業(yè)利潤率-25.51%017.630.00000總資產(chǎn)報酬率-6.59%08.190.00000凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入比率-11.96%18.97%019.196.810.00000.1900.2606.81籌資風(fēng)險現(xiàn)金流動負(fù)債比率-58.41%06.750.00000資產(chǎn)負(fù)債率25.34%116.0716.071.000.0016.07速動比率31%01.250.00000營運(yùn)風(fēng)險應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率25.8219.419.416.4909.41總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.310.45.932.370.370.430.43存貨周轉(zhuǎn)率2.840.63.732.240.500.372.61收益分配風(fēng)險營業(yè)利潤增長率-61.09%0.41.970.790.160.060.85營業(yè)增長率-25.85%06.50.00000資本保值增值率126.83%13.583.581.000.003.58表4-28QY制藥公司2018年財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果風(fēng)險類別具體財務(wù)指標(biāo)單項(xiàng)指標(biāo)評分值指標(biāo)權(quán)數(shù)單項(xiàng)指標(biāo)評價權(quán)數(shù)風(fēng)險類別評價指數(shù)財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果投資風(fēng)險（41.82）營業(yè)利潤率017.6300.160.36巨警總資產(chǎn)報酬率08.190凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入率06.819.196.8101籌資風(fēng)險（27.07）速動比率06.7500.59資產(chǎn)負(fù)債率16.0716.071現(xiàn)金流動負(fù)債比率01.250營運(yùn)風(fēng)險（19.06）存貨周轉(zhuǎn)率2.619.410.280.77應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率9.419.411總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.413.730.71收益分配風(fēng)險（12.05）資本保值增值率0.393.580.110.20營業(yè)增長率06.50營業(yè)利潤增長率0.851.970.43根據(jù)表4-28的結(jié)果可得，2018年QY制藥公司的財務(wù)風(fēng)險綜合結(jié)果分析系數(shù)為0.36，依據(jù)其判定區(qū)間，QY制藥公司的財務(wù)風(fēng)險類型判定為重大風(fēng)險，QY制藥公司的投資風(fēng)險指標(biāo)得分為0.16分，屬于巨警區(qū)間，可見在投資方面存在一定風(fēng)險。與此同時，該公司的籌資風(fēng)險評分指標(biāo)處于重警區(qū)間，期間公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，從長短期償債指標(biāo)來看，QY制藥公司的短期償債指標(biāo)得分低于長期償債指標(biāo)得分，而在QY制藥公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)中，短期負(fù)債的比重非常大，這也充分說明QY制藥公司在籌資風(fēng)險方面面臨著較大的風(fēng)險。QY制藥公司營運(yùn)風(fēng)險評價指標(biāo)得分為0.77，屬于關(guān)注風(fēng)險，比2017年有了一定的回升，但是具體來看，QY制藥公司當(dāng)前的營運(yùn)能力水平還是較低，目前仍然面臨著存貨積壓，應(yīng)收賬款回收不及時的問題，存在一定的營運(yùn)風(fēng)險。與此同時，收益分配風(fēng)險也處于巨警狀態(tài)，這是由于營業(yè)增長率以及營業(yè)利潤增長率相比較于2017年，發(fā)生了大幅度的下降，利潤的降低會影響企業(yè)后續(xù)分配股息和留存收益，如果企業(yè)分配股息較少，則會降低投資者的信心，另一方面，留存收益的減少則會導(dǎo)致公司留存的資金較少，可能會出現(xiàn)不能夠維持企業(yè)后續(xù)經(jīng)營的情況發(fā)生，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)一定程度的收益分配風(fēng)險。表4-29QY制藥公司2019年財務(wù)指標(biāo)評分值指標(biāo)類別實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)權(quán)重基礎(chǔ)分功效系數(shù)調(diào)整分單項(xiàng)得分投資風(fēng)險營業(yè)利潤率-21.02%017.630.00000總資產(chǎn)報酬率-6.78%08.190.00000凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入率-11.63%8.8%019.196.810.006.8100.010006.81籌資風(fēng)險現(xiàn)金流動負(fù)債比率6.44%0.66.811.051.351.355.40資產(chǎn)負(fù)債率36.08%116.0716.070.000.0016.07速動比率63%00.850.852.55營運(yùn)風(fēng)險應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.360.29.411.880.990.992.87總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.3805.930.00000存貨周轉(zhuǎn)率2.090.43.731.490.400.401.89收益分配風(fēng)險營業(yè)利潤增長率-186%0.21.970.390.630.741.21營業(yè)增長率33.64%16.56.500.000.006.50資本保值增值率88.94%03.580000表4-30QY制藥公司2019年財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果風(fēng)險類別具體財務(wù)指標(biāo)單項(xiàng)指標(biāo)評分值指標(biāo)權(quán)數(shù)單項(xiàng)指標(biāo)評價權(quán)數(shù)風(fēng)險類別評價指數(shù)財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果風(fēng)險等級投資風(fēng)險（41.82）營業(yè)利潤率017.6300.160.46重警總資產(chǎn)報酬率08.190凈資產(chǎn)收益率研發(fā)投入率06.819.196.8101籌資風(fēng)險（27.07）速動比率5.406.750.800.8資產(chǎn)負(fù)債率16.0716.071.00現(xiàn)金流動負(fù)債比率2.551.250.60營運(yùn)風(fēng)險（19.06）存貨周轉(zhuǎn)率2.879.410.310.33應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.755.930.13總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率03.730收益分配風(fēng)險（12.05）資本保值增值率03.5800.64營業(yè)增長率6.506.51.00營業(yè)利潤增長率1.211.970.61根據(jù)表4-30的結(jié)果可得，2019年QY制藥公司的財務(wù)風(fēng)險綜合結(jié)果分析系數(shù)為0.46，依據(jù)其判定區(qū)間，QY制藥公司的財務(wù)風(fēng)險類型可判定為較大風(fēng)險，但是營運(yùn)風(fēng)險從2018年至2019年轉(zhuǎn)升為重大風(fēng)險，說明QY制藥公司的營運(yùn)能力較差，評分這兩年出現(xiàn)下降，目前公司存在存貨積壓、應(yīng)收賬款回收不及時的情況，QY制藥公司需要提升自身的營運(yùn)水平，加強(qiáng)對存貨及應(yīng)收賬款的管理，及時規(guī)避因存貨及應(yīng)收賬款管理問題而出現(xiàn)的營運(yùn)風(fēng)險，提升企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營效率。1.5.2QY制藥公司非財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果QY制藥公司非財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果如下表4-31所示表4-31QY制藥公司非財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果風(fēng)險因素非財務(wù)指標(biāo)名稱指標(biāo)權(quán)重具體得分風(fēng)險類別評價指數(shù)非財務(wù)指標(biāo)評價結(jié)果風(fēng)險等級系統(tǒng)性風(fēng)險因素區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭風(fēng)險50.90%0.860.820.76輕警市場競爭風(fēng)險16.22%0.87宏觀政策風(fēng)險32.88%0.61人力資源風(fēng)險66.67%0.550.64技術(shù)研發(fā)風(fēng)險33.33%0.86QY制藥公司非財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)風(fēng)險基本上處于輕警狀態(tài)，其中的人力資源風(fēng)險和宏觀政策風(fēng)險接近中警的下限，表明QY制藥公司目前人才結(jié)構(gòu)以及人才利用率不是很好，且公司在應(yīng)對宏觀政策變化時缺乏應(yīng)對措施以及敏感度，目前對財務(wù)風(fēng)險的控制狀況不是很好，公司應(yīng)加大引入高科技技術(shù)人才的力度、改善公司人才結(jié)構(gòu)以及加強(qiáng)宏觀政策應(yīng)對能力以及敏感度，加強(qiáng)對其財務(wù)風(fēng)險的控制以及防范。1.5.3QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險評價小結(jié)QY制藥公司財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)風(fēng)險由表4-21表4-30分別可以看出，2015年-2019年QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險綜合分析系數(shù)分別為0.47、0.68、0.61、0.36、0.46。按照風(fēng)險等級的劃分，2018年屬于重大風(fēng)險，2015年和2019年屬于較大風(fēng)險，其他年份屬于較小風(fēng)險。從上述分析結(jié)果不難看出，2018年-2019年QY制藥公司財務(wù)狀況不佳，且2018年是經(jīng)營低谷，2019年雖然有了一定的好轉(zhuǎn)，但是營運(yùn)風(fēng)險程度卻加重了，另一方面，本文對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價的標(biāo)準(zhǔn)值、標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)的確定主要依據(jù)的是《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》，結(jié)合最新的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)和公司的經(jīng)營范圍來看，QY制藥公司應(yīng)屬于醫(yī)藥工業(yè)，所以參考的數(shù)據(jù)是醫(yī)藥工業(yè)全行業(yè)的水平，因此從對該公司研發(fā)投入率的評價可以發(fā)現(xiàn)，近幾年該指標(biāo)的得分一直處于較好的水平，但是QY制藥公司又同屬于高新技術(shù)企業(yè)，《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》并沒有對于高新技術(shù)企業(yè)的劃分，通過上一章QY制藥公司與高新技術(shù)醫(yī)藥企業(yè)對比來看，QY制藥公司的研發(fā)投入率并不優(yōu)秀，甚至處于較低的水平，總體來說，QY制藥公司經(jīng)營狀況波動較大，存在著較大的財務(wù)風(fēng)險。QY制藥公司非財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)風(fēng)險基本上處于輕警狀態(tài)，其中的人力資源風(fēng)險和宏觀政策風(fēng)險接近中警的下限，表明QY制藥公司目前人才結(jié)構(gòu)以及人才利用率不是很好，且公司在應(yīng)對宏觀政策變化時缺乏應(yīng)對措施以及敏感度，目前對財務(wù)風(fēng)險的控制狀況不是很好，公司應(yīng)加大引入高科技技術(shù)人才的力度、改善公司人才結(jié)構(gòu)以及加強(qiáng)宏觀政策應(yīng)對能力以及敏感度，加強(qiáng)對其財務(wù)風(fēng)險的控制以及防范。2QY制藥公司財務(wù)風(fēng)險控制的建議2.1加強(qiáng)籌資風(fēng)險控制根據(jù)上述評價結(jié)果可以看出，QY制藥公司的現(xiàn)金流動負(fù)債比率在近五年的評價指數(shù)分別為0、1、0、0、0.6，指標(biāo)波動較大，雖然2019年有一定好轉(zhuǎn)，但是仍處于中警區(qū)間，以及結(jié)合其債務(wù)結(jié)構(gòu)可以得出QY制藥公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。同時，速動比率在2015-2018年都處于巨警和重警區(qū)間，雖然2019年有一定好轉(zhuǎn)，但是仍然處于中警區(qū)間，說明QY制藥公司的償債壓力依然很大，償債能力雖在好轉(zhuǎn)但是也是處于低迷的狀態(tài)。另一方面，從公司籌資活動的現(xiàn)金流量表中可以發(fā)現(xiàn)，在近兩年，QY制藥公司籌資活動流入的資金中銀行借款占的比例較大，因此，QY制藥公司應(yīng)在籌資方式和債務(wù)結(jié)構(gòu)方面加強(qiáng)管理。2.2優(yōu)化投資風(fēng)險管理QY制藥公司的投資風(fēng)險近5年處于波動的趨勢，且2018和2019年始終處于巨警狀態(tài)，營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率的風(fēng)險評價指數(shù)從2017年開始下降，處于巨警的狀態(tài)，說明該公司的資產(chǎn)運(yùn)用效率較低，投資項(xiàng)目的實(shí)際收益與預(yù)期收益產(chǎn)生了較大的偏差，QY制藥公司作為高新技術(shù)企業(yè)來說，企業(yè)的收益與研發(fā)投入息息相關(guān)，在進(jìn)行藥品研發(fā)時需要持續(xù)的投入大量的資金，雖然近五年QY制藥公司的研發(fā)投入率指標(biāo)評分一直很穩(wěn)定，但是QY制藥公司被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，相比較于高新技術(shù)同行業(yè)企業(yè)來說，這一指標(biāo)并不優(yōu)秀。因此對于QY制藥公司來說，提高資產(chǎn)運(yùn)用效率，提升投資項(xiàng)目的實(shí)際收益以規(guī)避投資所帶來的財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)該關(guān)注公司的投資項(xiàng)目和研發(fā)投入。2.3強(qiáng)化營運(yùn)風(fēng)險控制上文中可以得出，QY制藥公司的營運(yùn)風(fēng)險近五年的指標(biāo)得分為0.44、0.58、0.46、0.77、0.33，2018年有所好轉(zhuǎn)但是于2019年下降幅度較大，處于巨警區(qū)間。再看具體指標(biāo)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的風(fēng)險評價指數(shù)近五年為0.25、0.36、0.47、1、0.13，2019年處于巨警區(qū)間，因此QY制藥公司目前正面臨著應(yīng)收賬款逐漸增加，資金周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降的情況。存貨周轉(zhuǎn)率的風(fēng)險評價指數(shù)在近五年為0.65、0.9、0.67、0.28、0.31，2018年和2019年該指標(biāo)處于巨警狀態(tài)，說明存貨的周轉(zhuǎn)性較差，很可能出現(xiàn)存貨積壓的情況，導(dǎo)致企業(yè)的資金流動性變差。因此，QY制藥公司應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，以免發(fā)生壞賬的風(fēng)險，同時公司也存在大量存貨堆積的現(xiàn)象，因此，為優(yōu)化存貨的管理，公司應(yīng)完善存貨管理監(jiān)督機(jī)制。2.4改善收益分配風(fēng)險控制從上文中可以得出，QY制藥公司的收益分配風(fēng)險近五年的指標(biāo)得分為0.85、0.84、0.78、0.2、0.64，指標(biāo)波動較大，于2018年陷入巨警狀態(tài)，雖然2019年有所好轉(zhuǎn)，但是仍然處于中警區(qū)間，說明QY制藥公司收益分配風(fēng)險波動較大，收益分配比例并不合理。2.5深化非財務(wù)指標(biāo)風(fēng)險管理QY制藥公司非財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)風(fēng)險基本上處于輕警狀態(tài)，其中的人力資源風(fēng)險和宏觀政策風(fēng)險接近中警的下限，表明QY制藥公司目前人才結(jié)構(gòu)以及人才利用率不是很好，且公司在應(yīng)對宏觀政策變化時缺乏應(yīng)對措施以及敏感度，目前對財務(wù)風(fēng)險的控制狀況不是很好，公司應(yīng)加大引入高科技技術(shù)人才的力度、改善公司人才結(jié)構(gòu)以及加強(qiáng)宏觀政策應(yīng)對能力以及敏感度，加強(qiáng)對其財務(wù)風(fēng)險的控制以及防范。參考文獻(xiàn)[1]SharpeWH.Financialratiosaspredictorsoffailuresinempiricalresearchinaccounting[J].JournalofAccountingResearch,1963(4):77-111.[2]Williams,Heins.Predictingcorporatefinancialdistress:reflectionsonchoice-basedsamplebias[J].JournalofEconomicsandFinance,1964(5):77-80.[3]ClarkeCJ,VarmaS.Strategicriskmanagement:Thenewcompetitiveedge[J].LongRangePlanning,1999,32(4):414–421.[4]KarenA.Horcher,Oncorporateriskmanagementandinsurance[J].Asia-PacificJournalofRiskandInsurance,2017(1):1-24.[5]Ribeiro,Chen,Kovacec.AcrossmodelstudyofcorporatefinancialdistresspredictioninTaiwan:multiplediscriminateanalysis,logit,probitandneuralmodels[J].Neurocomputing,2018(10):307-316.[6]Skoglund.Institutionaleconomics,riskmanagement,andbreakdownofcorporatesocialresponsibility:Towardsanewarchitectureoffin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ù)債比率（%）7.212.0四、經(jīng)營增長狀況銷售（營業(yè)）增長率25.917.910.00.4-8.7資本保值增值率（%）120.0113.8108.9102.397.4銷售（營業(yè)）利潤增長率26.316.37.9-1.4-7.4總資產(chǎn)增長率（%）20.7-5.3研發(fā)投入率（%）2.72.0五、補(bǔ)充資料存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.71.0兩金占流動資產(chǎn)比重（%）49.052.956.565.177.5成本費(fèi)用占營業(yè)收入比重（%）65.976.989.096.4101.7經(jīng)濟(jì)增加值率（%）16.510.83.8-1.0-11.5EBITDA率（%）30.120.310.02.2-7.9資本積累率（%）20.519，39.00.2-6.7表22016年醫(yī)藥行業(yè)全行業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值范圍：全行業(yè)項(xiàng)目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值一、盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率（%）20.9-3.2總資產(chǎn)報酬率（%）15.7-1.8銷售（營業(yè)）利潤率（%）18.012.0盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)-0.7-2.1成本費(fèi)用利潤率（%）21.111.09.01.1-8.1資本收益率（%）25.318.711.13.2-3.5二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.20.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）11.98.05.61.01.8不良資產(chǎn)比率（%）1.01.52.01.09.6流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.42.0資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）-1.1-2.2三、債務(wù)風(fēng)險狀況資產(chǎn)負(fù)債率（%）50.055.060.070.085．0已獲利息倍數(shù)2.1-0.1速動比率（%）121.6102.982.060.443.8現(xiàn)金流動負(fù)債比率（%）26.318.28.8-2.3-7.3帶息負(fù)債比率（%）11.426.740.051.361.6或有負(fù)債比率（%）7.212.0四、經(jīng)營增長狀況銷售（營業(yè)）增長率25．4-8.9資本保值增值率（%）121.0111.9110.0103.498.6銷售（營業(yè)）利潤增長率26.616.58.0-1.4-7.3總資產(chǎn)增長率（%）20.3-5.4研發(fā)投入率（%）2.51.9五、補(bǔ)充資料存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.01.3兩金占流動資產(chǎn)比重（%）43.847.551.059.471.7成本費(fèi)用占營業(yè)收入比重（%）66.977.990.097.4102.8經(jīng)