風(fēng)險(xiǎn)管理-電子教案-孟慶海

國(guó)際金融實(shí)務(wù)

——外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展百富勤投資集團(tuán)有限公司（PeregrineInvestmentsHoldingsLimited）成立于1988年底，由集團(tuán)主席杜輝廉和董事兼總經(jīng)理梁伯韜在香港創(chuàng)辦。在短短的幾年間，其業(yè)務(wù)已遍及亞太各地。該集團(tuán)主要為客戶提供各類型的綜合投資銀行及證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)。百富勤由最初3億港元的資本發(fā)展成為擁有240億港元總資產(chǎn)的跨國(guó)投資銀行，在東南亞及歐美共設(shè)有28家分行，業(yè)務(wù)遍及證券、期貨經(jīng)紀(jì)、基金管理、投資融資、包銷上市等。

1997年下半年爆發(fā)了滌蕩全球的金融風(fēng)暴，在這次金融危機(jī)中泰株、菲律賓比索、馬來西亞吉特、印尼盾和新加坡元兌美元的匯率大幅下跌，屢創(chuàng)歷史新低。由于百富勤大量投資于東南亞市場(chǎng)，持有巨額亞洲貨幣債權(quán)，此番東南亞貨幣狂瀉給它造成了無(wú)法彌補(bǔ)的損失。

同時(shí)匯市的動(dòng)蕩也帶來了股市的暴跌，10月23日恒生指數(shù)由11700點(diǎn)暴跌至10426點(diǎn)，跌幅達(dá)到10.4％。10月24日，恒生指數(shù)略有反彈，但在10月28日恒指再次暴跌1438點(diǎn)，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，收?qǐng)?bào)9059點(diǎn)。從10月20日到28日，恒生指數(shù)在短短的幾天里跌去4541點(diǎn)，跌幅達(dá)33.4％。若以香港股市7月3日的3000億美元的市值計(jì)算，到10月28日已損失約1400多億美元。作為從事證券業(yè)務(wù)的百富勤在1997年7月至10月的股票損失估計(jì)至少近10億港幣。

1998年1月12日下午5時(shí)，百富勤宣告破產(chǎn)。認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展任務(wù)12017年2月，大唐貿(mào)易有限公司欲與力拓礦業(yè)公司（澳大利亞）達(dá)成一筆3億美元的鐵礦石進(jìn)口合同，合同支付方式是不可撤銷的循環(huán)信用證，信用證金額為1億美元，該合同執(zhí)行期為一年，分三批交貨。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部經(jīng)理要求錢風(fēng)分析公司在本筆交易中所可能面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，并做出報(bào)告。認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展1.外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義外匯風(fēng)險(xiǎn)（foreignexchangerisk）是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體、組織或個(gè)人，因其在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等活動(dòng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債由于匯率變動(dòng)而引起的價(jià)值上升或下跌可能造成的損益。匯率變動(dòng)可能給擁有以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債的所有者帶來?yè)p失，也可能帶來收益。若外匯匯率上升，則以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)大于以外幣計(jì)價(jià)的負(fù)債時(shí)，給所有者帶來收益，若以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)小于以外幣計(jì)價(jià)的負(fù)債，則給所有一者帶來?yè)p失。若外匯匯率下降，則情況相反。由此可見，外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于匯率變動(dòng)的不確定性，當(dāng)匯率向有利于當(dāng)事人的方向變化，就產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬；匯率向著不利于當(dāng)事人的方向變化時(shí)，就產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)損失。認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素1）外匯風(fēng)險(xiǎn)存在于于不同貨幣的交易行為。2）外匯風(fēng)險(xiǎn)存在于經(jīng)濟(jì)主體以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債存在“敞口”部分。3）外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的另外一個(gè)因素是時(shí)間。上述要素也可歸結(jié)為外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的兩個(gè)前提條件：一個(gè)是地點(diǎn)差，一個(gè)是時(shí)間差。外幣、本幣之間存在匯率折算是因?yàn)榈攸c(diǎn)差的存在。如果沒有時(shí)間差，即同一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，當(dāng)然也就沒有外匯風(fēng)險(xiǎn)了。外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范從根本上說就是取消時(shí)間差和地點(diǎn)差。認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

3.外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類可按照不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分，為便于不同的經(jīng)濟(jì)主體采用不同的措施來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，可以從風(fēng)險(xiǎn)承受主體的角度來分析外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類。交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)（分類）外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)外匯信用風(fēng)險(xiǎn)外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家外債風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家的外匯風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展（1）企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)國(guó)際企業(yè)組織的全部活動(dòng)中，即在它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程、結(jié)果、預(yù)期經(jīng)營(yíng)收益中，都存在著由于外匯匯率變化而引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)為交易風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)果中的風(fēng)險(xiǎn)為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期經(jīng)營(yíng)收益的風(fēng)險(xiǎn)為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

1）交易風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)（TransactionRisk），是指企業(yè)在以外幣計(jì)價(jià)或結(jié)算的交易中，從交易發(fā)生到交易完成的這段時(shí)間里由于外匯匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)，是一種流量風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果是經(jīng)營(yíng)主體實(shí)實(shí)在在地喪失一定量以本幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。交易風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際企業(yè)的一種最主要的外匯風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展2）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（AccountingRisk），亦稱折算風(fēng)險(xiǎn)（TranslationRisk）、換算風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)、或賬面風(fēng)險(xiǎn)，它是指跨國(guó)公司的母公司與海外子公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些以外幣計(jì)量的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用等項(xiàng)目在折算為本幣時(shí)產(chǎn)生的金額變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，是一種賬面損失的可能性，所以是一種存量風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（EconomicRisk），又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（OperationRisk），是指由于外匯匯率發(fā)生意外波動(dòng)而引起企業(yè)未來收益發(fā)生變化的一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于匯率變動(dòng)對(duì)該企業(yè)產(chǎn)品的銷售額、利潤(rùn)率、成本價(jià)格的影響程度。潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)直接關(guān)系到企業(yè)在海外的經(jīng)營(yíng)效果和在國(guó)外的投資效益。認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展獨(dú)立完成，并匯報(bào)結(jié)果。任務(wù)2延期到貨30天損失30萬(wàn)美金1993年10月，福建省華閩進(jìn)出口有限公司代理客戶進(jìn)口比利時(shí)紡織機(jī)械設(shè)備一套，合同約定：設(shè)備總價(jià)為99,248,540．00比利時(shí)法郎，支付方式為100％信用證；最遲裝運(yùn)期為1994年4月25日。1994年元月，我方開出100％合同金額的不可撤銷信用證，信用證有效期為1994年5月5日。開證金額是由用戶向銀行申請(qǐng)相應(yīng)的美元貸款276萬(wàn)元(開證日匯率美元對(duì)比利時(shí)法郎為1：36)。1994年3月初，賣方提出延期交貨請(qǐng)求，我方用戶口頭同意賣方請(qǐng)求：延期31天交貨。我進(jìn)出口公司對(duì)此默認(rèn)，但未作書面合同修改文件。3月底，我進(jìn)出口公司根據(jù)用戶要求對(duì)信用證作了相應(yīng)修改：最遲裝運(yùn)期改為5月26日；信用證有效期展至1994年6月21日。時(shí)至4月下旬，比利時(shí)法郎匯率發(fā)生波動(dòng)，4月25日為1：37(USD／BFR)，隨后一路上揚(yáng)。5月21日貨物裝運(yùn)，5月26日賣方交單議付，同日匯率漲為1：32。在此期間，我進(jìn)出口公司多次建議用戶作套期保值，并與銀行聯(lián)系做好了相應(yīng)準(zhǔn)備。但用戶卻一直抱僥幸心理，期望比利時(shí)法郎能夠下跌。故未接受進(jìn)出口公司的建議。賣方交單后：經(jīng)我方審核無(wú)誤，單證嚴(yán)格相符，無(wú)拒付理由，于是我進(jìn)出口公司于6月3日通知銀行承付并告用戶準(zhǔn)備接貨，用戶卻通知銀行止付。因該筆貨款是開證行貸款，開證時(shí)作為押金劃入用戶的外匯押金賬戶。故我進(jìn)出口公司承付不能兌現(xiàn)。后議付行及賣方不斷向我方催付。7月中旬，賣方派員與我方洽談。經(jīng)反復(fù)協(xié)商我方不得不同意承付了信用證金額，支出美金310余萬(wàn)元。同時(shí)我進(jìn)出口公司根據(jù)合同向賣方提出延遲交貨罰金要求BFR1，984,970.00(按每7天罰金0.5％合同額計(jì))，約合62,000.00美元(匯率為1：32)。最終賣方僅同意提供價(jià)值3萬(wàn)美元的零配件作為補(bǔ)償。此合同我方直接經(jīng)濟(jì)損失約31萬(wàn)美元，我銀行及進(jìn)出口公司的信譽(yù)也受到嚴(yán)重?fù)p害。資料來源：/思考：1.我方企業(yè)為何遭受損失？2.在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中面臨著什么樣的風(fēng)險(xiǎn)？認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

1.風(fēng)險(xiǎn)與外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的來源3.外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類

認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展任務(wù)3：我國(guó)某公司2月1日從日本進(jìn)口一批家電，合約價(jià)值100萬(wàn)美元，8月1日進(jìn)行交割。簽約時(shí)美元兌日元匯率為USD/JPY=93.98，美元兌本幣的匯率為USD/RMB=6.7300。8月1日交割時(shí)匯率發(fā)生變化，1美元兌換87.08日元，兌本幣匯率升至6.7330。1)我公司和日本公司面臨什么樣的風(fēng)險(xiǎn)？2)美元匯率的變化給我公司和日本公司造成什么樣的影響？認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

1.風(fēng)險(xiǎn)與外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的來源3.外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類

認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

“外匯暴露”和“外匯風(fēng)險(xiǎn)”“外匯暴露”和“外匯風(fēng)險(xiǎn)”這兩個(gè)術(shù)語(yǔ)經(jīng)常被人們等同使用，但事實(shí)上，它們卻是完全不同的兩碼事。外匯暴露是指資產(chǎn)或債務(wù)的本幣價(jià)值對(duì)匯率變化的敏感度。例如，若一公司的市值由于匯率的波動(dòng)而發(fā)生變化，那么該公司就處于暴露狀態(tài)。公司的市值變化越大，它就越敏感，或者說，它的暴露程度就越大。而外匯風(fēng)險(xiǎn)卻不同，它是指由于匯率發(fā)生未曾預(yù)料到的變化，而引起資產(chǎn)或債務(wù)本幣價(jià)值的波動(dòng)。例如，一家公司若面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)，則它必然處于暴露狀態(tài)，同時(shí)匯率也必定發(fā)生不可預(yù)知的變化。匯率的不可預(yù)知性越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)也就越大——至少在外匯暴露程度既定的情況下是這樣。認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展思考：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往越來越多，企業(yè)面臨著更多的外匯風(fēng)險(xiǎn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)會(huì)造成什么樣的后果和影響呢？上網(wǎng)查詢至少一個(gè)案例說明外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。認(rèn)知外匯風(fēng)險(xiǎn)敬請(qǐng)指導(dǎo)國(guó)際金融實(shí)務(wù)

——外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

2008年10月20日香港恒指成分股中信泰富突然驚爆，因投資杠桿式外匯產(chǎn)品而巨虧155億港元！其中包括約8.07億港元的已實(shí)現(xiàn)虧損，和147億港元的估計(jì)虧損，而且虧損有可能繼續(xù)擴(kuò)大。中信泰富兩名高層即時(shí)辭職，包括集團(tuán)財(cái)務(wù)董事張立憲和集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)周至賢。莫偉龍獲任集團(tuán)財(cái)務(wù)董事，負(fù)責(zé)集團(tuán)財(cái)務(wù)及內(nèi)部監(jiān)控。2008年10月21日中信泰富股價(jià)開盤即暴跌38%，盤中更一度跌至6.47港元，跌幅超過55.4%，當(dāng)日收?qǐng)?bào)于6.52港元，跌幅達(dá)55.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過業(yè)界預(yù)計(jì)的20%左右的跌幅。2008年10月22日香港證監(jiān)會(huì)確認(rèn)，已經(jīng)對(duì)中信泰富的業(yè)務(wù)展開調(diào)查，而由于中信泰富的股價(jià)在兩天內(nèi)已經(jīng)跌了近80%，聯(lián)交所公布的公告顯示，中信泰富主席榮智健及母公司中信集團(tuán)，于場(chǎng)內(nèi)分別增持100萬(wàn)股及200萬(wàn)股，來維持股價(jià)穩(wěn)定。2008年11月香港中信泰富在炒外匯衍生工具錄得巨額虧損后，終于獲母公司北京中信集團(tuán)出手相助。中信集團(tuán)向中信泰富授出116億港元的備用信貸、認(rèn)購(gòu)中信泰富發(fā)行的可換股債券，以及承擔(dān)中信泰富在外匯累計(jì)期權(quán)合約的損失。2009年3月26日中信泰富公布08年全年業(yè)績(jī)，大虧126.62億港元，董事會(huì)主席榮智健強(qiáng)調(diào)集團(tuán)財(cái)政狀況仍穩(wěn)健，暫時(shí)無(wú)供股需要。2009年4月3日中信泰富繼早前被香港證監(jiān)會(huì)調(diào)查后，3日再度接受警方調(diào)查。警方商業(yè)罪案調(diào)查科前往中信泰富總部調(diào)查，在逗留一小時(shí)之后運(yùn)走大批文件。2009年4月8日中信泰富在港交所網(wǎng)站發(fā)布公告稱，榮智健卸任中信泰富主席，北京中信集團(tuán)副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理常振明接任。外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展任務(wù)根據(jù)上節(jié)課所學(xué)知識(shí)分析案例。思考：

1.中信泰富所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)企業(yè)的潛在影響有哪些？

2.中信泰富公司風(fēng)險(xiǎn)管理失誤對(duì)企業(yè)造成什么樣的影響？外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展（1）

外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)擁有進(jìn)出口業(yè)務(wù)的企業(yè)的影響外匯風(fēng)險(xiǎn)主要從兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響,一是進(jìn)出口貿(mào)易中由于匯率波動(dòng)而造成的匯率損益；二是公司有外匯結(jié)匯如資產(chǎn)負(fù)債而發(fā)生的匯兌損益。匯率的變化對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的影響是雙向的,這些企業(yè)主要在三大類行業(yè)中：外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展（2）外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)擁有外匯、外債借款的企業(yè)的影響1）企業(yè)擁有外匯時(shí)，如外匯發(fā)生貶值，則企業(yè)的遭受損失；如果外匯升值，則企業(yè)獲利。借入或借出外幣在債權(quán)債務(wù)未清償前，如果所借入的外幣升值則企業(yè)遭受損失；如外幣貶值，則企業(yè)獲取利益。2)對(duì)于跨國(guó)公司，如果在國(guó)外的子公司核算上是以東道國(guó)貨幣為計(jì)價(jià)單位，總公司在會(huì)計(jì)報(bào)表合并過程中，需要將各分公司的資產(chǎn)、負(fù)債、損益進(jìn)行折算，以總公司所用計(jì)量貨幣來表示，以便匯總編制整個(gè)公司的綜合財(cái)務(wù)報(bào)告。如果東道國(guó)貨幣貶值，總公司財(cái)務(wù)報(bào)表中資產(chǎn)會(huì)減少，負(fù)債會(huì)增加；如果東道國(guó)貨幣升值，總公司財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)會(huì)增加，負(fù)債會(huì)減少。外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展加框效應(yīng)：高估收益頭寸。加框效應(yīng)是指在投資決策時(shí)，對(duì)低概率事件作出過高的期望，從而使得投資者愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。加框效應(yīng)的實(shí)質(zhì)是沒有看到真正的輸贏概率，降低對(duì)損失可能性的估計(jì)，而提高了對(duì)贏利可能性的估計(jì)，因此選擇了與市場(chǎng)方向完全相反的決策。由于特種鋼生產(chǎn)業(yè)務(wù)的需要，中信泰富兩年前動(dòng)用4.15億美元收購(gòu)了西澳大利亞兩個(gè)分別擁有10億噸磁鐵礦資源開采權(quán)公司的全部股權(quán)。這個(gè)項(xiàng)目使得中信泰富對(duì)澳元有著巨大的需求。而為了防范匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，中信泰富在市場(chǎng)上購(gòu)買了數(shù)十份外匯合約，即中信泰富把寶完全押在了澳元多頭上。在榮智健看來，澳元在最近幾年的持續(xù)升值趨勢(shì)還將保持，做多澳元肯定會(huì)贏利。然而，一場(chǎng)全球金融海嘯最終讓澳元飛流直下。對(duì)澳元價(jià)值前景的誤判導(dǎo)致了榮智健決策的失誤，并最終讓中信泰富付出了慘痛的代價(jià)。外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展中信泰富買入澳元期權(quán)合約共90億澳元，比實(shí)際礦業(yè)投資額高出4倍多，并且其買入行為也不是一次完成的，而是采取分批買入的方式。應(yīng)當(dāng)說，中信泰富在投資澳大利亞磁鐵礦時(shí)世界經(jīng)濟(jì)正處于上升時(shí)期的話，此時(shí)做多澳元完全可以理解；問題的關(guān)鍵在于，榮智健密集買入澳元的時(shí)段為2007年8月到2008年8月，而此時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)已顯危險(xiǎn)征兆，特別是到了去年，所有不同經(jīng)濟(jì)體衰退的趨勢(shì)非常明顯。在這種情況下，盡管中信泰富已經(jīng)發(fā)生明顯虧損卻仍在一味做多澳元。之所以如此，就是榮智健認(rèn)為澳元跌勢(shì)已經(jīng)見底，并試圖通過追加投資挽回前面的損失，結(jié)果窟窿越填越大。低估世界經(jīng)濟(jì)尤其是澳洲經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，甚至某種程度上對(duì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)做出過于樂觀的預(yù)期，使中信泰富最終嘗到了刀刃上舔血之苦。外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展少數(shù)人統(tǒng)治：群體決策缺陷。由于現(xiàn)代投資市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)以及決策規(guī)范化和民主化的要求，國(guó)際上許多大型金融企業(yè)都實(shí)行群體決策制度，如董事會(huì)制、委員會(huì)制等。但是，對(duì)于一個(gè)組織而言，如果高層管理者中存在一個(gè)特殊人物，群體決策就會(huì)陷入少數(shù)人統(tǒng)治的境地。外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展對(duì)中信泰富的組織成員構(gòu)架和決策過程進(jìn)行分析后我們可以發(fā)現(xiàn)該公司具有明顯的“少數(shù)人統(tǒng)治”的特征：一方面，榮智健對(duì)中信泰富有著非同常人的“鉗控力”，如其身上有著一個(gè)極具分量的標(biāo)簽——即榮氏家族第三代傳人，同時(shí)還是中信泰富的締造者，這種特殊的背景造就了榮智健在公司重大投資決策中的特殊話語(yǔ)權(quán)，某種程度上可以影響和支配決策集團(tuán)中其他決策成員的思想與態(tài)度；另一方面，中信泰富高層存在著明顯的“內(nèi)聚力”現(xiàn)象，即主要決策者之間相互吸引或者彼此喜歡的程度很強(qiáng)。其中以公司董事總經(jīng)理范鴻齡、公司副董事總經(jīng)理榮明杰、公司董事兼財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)榮明方三人與榮智健的關(guān)系最具代表性。范鴻齡與榮智健一起打下了中信泰富的江山，并追隨榮智健20多年，形成了對(duì)榮“銘感于心”的特殊情感，而后者分別作為榮智健的長(zhǎng)子與愛女更是對(duì)父親遵從有三。顯然，無(wú)論是“鉗控力”還是“內(nèi)聚力”，兩種力量都最終可能導(dǎo)致對(duì)榮智健個(gè)人決策權(quán)監(jiān)督的失控。外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展分組獨(dú)立完成，并匯報(bào)結(jié)果。任務(wù)2我國(guó)某啤酒廠在20世紀(jì)80年代初，使用銀行的美元外匯貸款從國(guó)外進(jìn)口了當(dāng)時(shí)非常先進(jìn)的啤酒生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)品質(zhì)量、銷售情況也很好，毛利潤(rùn)當(dāng)時(shí)在40%左右，但由于到了90年代，美元兌本幣的匯率出現(xiàn)了很大變化，從1美元兌5元多本幣漲至1美元兌8元多本幣，匯率漲幅達(dá)60%左右，由于該企業(yè)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)銷售，使用本幣結(jié)算，又無(wú)其他外匯來源，因此不得不用本幣購(gòu)買相應(yīng)的美元外匯來償還銀行貸款，但此時(shí)本幣匯率的飆升使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能彌補(bǔ)巨大的匯率損失，企業(yè)難以為繼，最后不得不破產(chǎn)。思考：1.我方企業(yè)為何破產(chǎn)？2.在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中面臨著什么樣的風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)企業(yè)有什么影響？外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

1.企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)2.企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的潛在影響外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是管理利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)非常有效的辦法。與風(fēng)險(xiǎn)分散策略不同，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖可以管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還可以根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和偏好，通過對(duì)沖比率的調(diào)節(jié)將風(fēng)險(xiǎn)降低到預(yù)期水平。利用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略管理風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵問題在于對(duì)沖比率的確定，這一比率直接關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)管理的效果和成本。外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展思考：企業(yè)面臨著諸多的外匯風(fēng)險(xiǎn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)會(huì)造成嚴(yán)重的后果和影響，采取什么樣的方法可以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)呢？外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響敬請(qǐng)指導(dǎo)國(guó)際金融實(shí)務(wù)

——外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展錢風(fēng)根據(jù)所學(xué)的專業(yè)知識(shí)，詳細(xì)分析了大唐貿(mào)易有限公司與力拓礦業(yè)公司（澳大利亞）的鐵礦石進(jìn)口交易所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，并形成了詳細(xì)的報(bào)告交給外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部經(jīng)理。經(jīng)理對(duì)錢風(fēng)的分析報(bào)告非常滿意，并要求錢風(fēng)進(jìn)一步研究如何防范本次交易的外匯風(fēng)險(xiǎn)，選擇可行的風(fēng)險(xiǎn)防范方法。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展任務(wù)1某英國(guó)公司出口貨物，合同簽訂以軟幣計(jì)價(jià)，6個(gè)月后收匯。以市場(chǎng)即期匯率GBP/USD=1.8600計(jì)價(jià)，其價(jià)值10萬(wàn)英鎊的貨物的美元報(bào)價(jià)為18.6萬(wàn)。已知美元對(duì)英鎊6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率貼水60個(gè)點(diǎn)，貼水率0.0060/1.8600＝0.32%，該出口商預(yù)計(jì)出口收匯時(shí)美元貶值，賣出美元遠(yuǎn)期以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。如何通過內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范？外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展（1）內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法是將交易風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)日常管理的一個(gè)組成部分，通過采取一些經(jīng)營(yíng)策略對(duì)其加以防范、管理，盡量減少或防止風(fēng)險(xiǎn)性凈外匯頭寸的產(chǎn)生。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展1）貨幣選擇法貨幣選擇法（ChoiceofInvoicingCurrency）是指在商品進(jìn)出口、勞務(wù)輸出、資本借貸等國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，需要雙方簽訂合同，在合同中載明支付條款和結(jié)算貨幣。企業(yè)可以通過選擇涉外業(yè)務(wù)中的結(jié)算貨幣來減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展2）提前或推遲結(jié)匯法 提前或推遲結(jié)匯法（Leads＆Lags），又稱遲收早付或遲付早收法，是指在國(guó)際支付中，如果預(yù)期某種貨幣將要升值或貶值時(shí)，將收付外匯的結(jié)算日期提前或推遲，以達(dá)到避免外匯匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)或獲取外匯匯率變動(dòng)收益的目的。提前或推遲的基本做法是以下兩點(diǎn)。第一，預(yù)期外匯匯率將要上升時(shí)，出口商或外幣債權(quán)人應(yīng)盡量推遲收匯日期，以期獲得計(jì)價(jià)貨幣匯率上浮的利益；而進(jìn)口商或外幣債務(wù)人則應(yīng)爭(zhēng)取提前付匯，以避免將來計(jì)價(jià)貨幣升值多支付本國(guó)貨幣。第二，預(yù)期外匯匯率將要下跌時(shí)，出口商或外幣債權(quán)人應(yīng)爭(zhēng)取提前收匯，使其提前付款，以避免計(jì)價(jià)貨幣貶值帶來的損失；而進(jìn)口商或外幣債務(wù)人則應(yīng)盡量推遲付匯日期，達(dá)到用較少的本幣換取計(jì)價(jià)貨幣的目的。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

3）在合同中設(shè)立保值條款企業(yè)在涉外活動(dòng)中并不一定能完全如愿地選擇結(jié)算貨幣，如果在交易中不得不使用對(duì)方愿意接受的貨幣時(shí)，則可采用貨幣保值法，即在合同中加列保值條款，對(duì)結(jié)算貨幣用某種穩(wěn)定的價(jià)值單位進(jìn)行保值外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展第一，黃金保值條款。指在簽訂貿(mào)易合同時(shí)，按當(dāng)時(shí)黃金市場(chǎng)價(jià)格將應(yīng)支付的合同貨幣金額折合成若干黃金，到實(shí)際支付日，若黃金價(jià)格波動(dòng)，支付的貨幣金額也相應(yīng)變動(dòng)。第二，價(jià)格調(diào)整保值條款。又稱加價(jià)保值與壓價(jià)保值。在國(guó)際貿(mào)易中，如果不能做到收硬付軟，有時(shí)出口不得不以軟幣成交，進(jìn)口不得不以硬幣支付，這時(shí)就需要運(yùn)用價(jià)格調(diào)整保值條款。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展第三，外匯保值條款。又稱貨幣風(fēng)險(xiǎn)條款，是指在合同中規(guī)定貨幣匯率變化幅度，從簽約成交到實(shí)際結(jié)算付款的這段時(shí)間內(nèi)，交易結(jié)算貨幣若發(fā)生貶值或升值以及貶值或升值超過雙方規(guī)定的幅度時(shí)，適當(dāng)調(diào)整匯率，實(shí)際收付的外匯金額按調(diào)整過的匯率計(jì)算；或者當(dāng)結(jié)算日支付貨幣匯率下跌超過合約規(guī)定的幅度時(shí)，則按原合同金額和結(jié)算日支付貨幣的匯率重新調(diào)整支付金額，這樣交易雙方按一定比例共擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)損失。在國(guó)際貿(mào)易合同中，外匯保值條款作為一項(xiàng)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，運(yùn)用已非常普遍。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展第四，一攬子貨幣保值條款。是指交易雙方在合同中規(guī)定用支付貨幣與多種貨幣組成的“一籃子”貨幣的綜合價(jià)值掛鉤的保值條款，即訂立合同時(shí)確定支付貨幣與“一籃子”貨幣中各種貨幣的匯率，并規(guī)定每種人選貨幣的權(quán)數(shù)和匯率變化的調(diào)整幅度，如到期支付時(shí)匯率變動(dòng)超過規(guī)定的幅度，則按支付當(dāng)時(shí)的匯率調(diào)整，以達(dá)到保值的目的。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展任務(wù)1某英國(guó)公司出口貨物，合同簽訂以軟幣計(jì)價(jià)，6個(gè)月后收匯。以市場(chǎng)即期匯率GBP/USD=1.8600計(jì)價(jià)，其價(jià)值10萬(wàn)英鎊的貨物的美元報(bào)價(jià)為18.6萬(wàn)。已知美元對(duì)英鎊6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率貼水60個(gè)點(diǎn)，貼水率0.0060/1.8600＝0.32%，該出口商預(yù)計(jì)出口收匯時(shí)美元貶值，賣出美元遠(yuǎn)期以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。如何通過內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范？到期收匯時(shí)，按遠(yuǎn)期匯率交割，收回英鎊僅為18.6萬(wàn)/1.8660＝9.968萬(wàn)英鎊，虧損0.032萬(wàn)英鎊。于是，英國(guó)公司采取加價(jià)保值策略，將美元貼水率計(jì)入美元報(bào)價(jià)中，則新的出口價(jià)為18.6×（1＋0.32%）＝18.66萬(wàn)（美元）。出口商的收益得到了保證。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展獨(dú)立完成，并匯報(bào)結(jié)果。任務(wù)2日本某公司從美國(guó)進(jìn)口100萬(wàn)美元的貨物，簽約時(shí)即期匯率為USD/JPY＝130日元。為避免結(jié)算日美元匯率上升而加大進(jìn)口成本，公司便以SDR進(jìn)行保值。假設(shè)簽約時(shí),1SDR=1.3282美元，100萬(wàn)美元折合100萬(wàn)／1.3282＝75.29萬(wàn)SDR。如果結(jié)算日美元匯率上升為USD/JPY＝136，1SDR＝1.2386美元，則日本公司為支付100萬(wàn)美元需支付多少日元？外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

1.內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法概念2.內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法種類3.內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法的應(yīng)用

外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展任務(wù)3：我A公司與英國(guó)B公司簽訂出口某商品的貿(mào)易合同，簽訂合同時(shí)，匯率為GBP/CNY=10.0000，成交總金額80萬(wàn)思考：加入什么樣的條款能保證我方收入不損失？外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

1.內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法概念2.內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法種類3.內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法的應(yīng)用

外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展物價(jià)指數(shù)保值物價(jià)指數(shù)保值是指以某種商品的價(jià)格指數(shù)或消費(fèi)物價(jià)指數(shù)來保值，進(jìn)出口商品貨價(jià)根據(jù)價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)相應(yīng)調(diào)整。在使用物價(jià)指數(shù)保值方法時(shí)，通常是把商品價(jià)格變動(dòng)和支付貨幣時(shí)保值貨幣匯率變動(dòng)等因素結(jié)合起來，制定出復(fù)合指數(shù)。到期時(shí)，根據(jù)指數(shù)變動(dòng)，調(diào)整支付金額。有的大型設(shè)備往往采用滑動(dòng)價(jià)格保值，即把商品中的某些因素不固定，根據(jù)原材料、工資等變化，到支付期時(shí)加以調(diào)整?；瑒?dòng)價(jià)格保值就是為了防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，在簽訂貿(mào)易合同時(shí)，買賣商品的部分價(jià)格暫不確定，根據(jù)結(jié)算時(shí)的市場(chǎng)行情或生產(chǎn)費(fèi)用的變化加以調(diào)整。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展思考：除了內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法，根據(jù)以前所學(xué)的知識(shí)你還能想到哪些外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方法？外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法敬請(qǐng)指導(dǎo)國(guó)際金融實(shí)務(wù)

——外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

2012年7月，美國(guó)某一廠商在瑞士有分廠，該分廠有多余的50萬(wàn)瑞士法郎，可暫時(shí)(如六個(gè)月)給美國(guó)的廠使用，而美國(guó)廠這時(shí)也正需要一筆短期資金。最好的辦法是把瑞士的這筆資金轉(zhuǎn)匯到美國(guó)，讓美國(guó)廠使用六個(gè)月，然后歸還。要做這樣一筆交易，廠商為了避免將來重新由美元變成瑞土法郎時(shí)發(fā)生匯率風(fēng)險(xiǎn)，他們即可把50萬(wàn)瑞士法郎以現(xiàn)匯出售換成美元，買成遠(yuǎn)期交投的瑞士法郎，這樣就不會(huì)發(fā)生匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這種做法就是金融法中的套期保值。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展任務(wù)1一家美國(guó)公司180天后會(huì)發(fā)生200000英鎊的對(duì)外支出，考慮到這筆英鎊凈頭寸的外匯風(fēng)險(xiǎn)問題，公司需要進(jìn)行套期保值。如果公司預(yù)計(jì)180天天英鎊將要升值，以下二種保值方法分別如何操作？（1）遠(yuǎn)期合約保值（2）期權(quán)合約保值（3）期貨合約保值外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展（2）金融法金融法是當(dāng)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)不足以消除凈外匯頭寸時(shí)，利用各種外匯交易市場(chǎng)，如遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)及互換市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，以降低交易風(fēng)險(xiǎn)。利用外匯市場(chǎng)的外匯交易進(jìn)行套期保值主要通過創(chuàng)造與未來外匯收入或支出相同幣種、相同金額、相同期限的債務(wù)或債權(quán)，以達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展1）遠(yuǎn)期外匯交易法遠(yuǎn)期外匯交易法，就是具有遠(yuǎn)期外匯債權(quán)或債務(wù)的企業(yè)，與銀行簽定遠(yuǎn)期外匯交易，通過買賣遠(yuǎn)期外匯來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。擁有外匯債權(quán)或債務(wù)的企業(yè)和銀行達(dá)成的遠(yuǎn)期外匯買賣本身具有外匯風(fēng)險(xiǎn)所包含的時(shí)間、本幣、外幣三要素。利用遠(yuǎn)期合同法，把時(shí)間結(jié)構(gòu)從將來轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在，并在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)本幣與外幣的沖抵。所以該方法可以使進(jìn)出口商消除外匯的時(shí)間差和地點(diǎn)差的影響，最大限度地減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展2）掉期交易法掉期交易主要運(yùn)用于客戶目前持有某種甲貨幣而需要另一種乙貨幣，經(jīng)過一段時(shí)間又將收回乙貨幣并換回甲貨幣。通過掉期交易可固定換匯成本，防范風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

3）外匯期貨交易法通過外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行外匯期貨買賣，以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。具體有多頭套期保值和空頭套期保值兩種方法。多頭套期保值是指進(jìn)口商為防范付款日計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失，在簽訂貿(mào)易合同時(shí)就在期貨市場(chǎng)上先買進(jìn)外匯期貨，在期貨交割日到來之前，再賣出期貨合同對(duì)沖。空頭套期保值是指出口商為防范收款日計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣貶值帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失，在簽訂貿(mào)易合同時(shí)，就在期貨市場(chǎng)上先賣出外匯期貨，收回貨款時(shí)再買進(jìn)外匯期貨合同進(jìn)行對(duì)沖。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展4）外匯期權(quán)交易法通過外匯期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行外匯期權(quán)買賣，以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。具體做法有進(jìn)口商買進(jìn)看漲期權(quán)，出口商買進(jìn)看跌期權(quán)兩種。5）互換交易法通過利率互換和貨幣互換，來防范籌資外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展6）外匯借款法當(dāng)企業(yè)擁有預(yù)期外匯收入時(shí)，可借人一筆與預(yù)期外匯收入相同幣種、相同金額、相同期限的資金，并立即將其出售換回本幣。到結(jié)算日一旦外匯匯率下跌，則外匯收入的風(fēng)險(xiǎn)損失可由外匯借款的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬來彌補(bǔ)。借款法的具體程序如下；第一，出口企業(yè)在簽訂貿(mào)易合同后，立即在金融市場(chǎng)上借人所需外幣。第二，在即期外匯市場(chǎng)賣出外幣取得本幣，將本幣資金投入經(jīng)營(yíng)取得收益。第三，執(zhí)行貿(mào)易合同后，出口商收匯，用收回的貨款償還貸款本金和利息。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展7)外匯投資法當(dāng)企業(yè)有預(yù)期外匯支出時(shí)，可買人一筆與預(yù)期支出外匯相同幣種、相同金額、相同期限的外匯，并將其進(jìn)行同期限的投資。等到付款日，可用收回的外匯支付外匯債務(wù)，如果外匯匯率出現(xiàn)上升，則可以將外匯投資的風(fēng)險(xiǎn)收益抵補(bǔ)外匯支出的風(fēng)險(xiǎn)損失。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展8)BSI法BSI法（borrow-spot-invest）即借款一即期合同一投資法，也可以很好消除交易風(fēng)險(xiǎn)。公司在有應(yīng)收外匯賬款的情況下，為防止應(yīng)收外幣的匯價(jià)波動(dòng)，首先借入與應(yīng)收外匯相同數(shù)額的外幣，將外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變到現(xiàn)在辦匯日。借款后，時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除，但貨幣風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，此風(fēng)險(xiǎn)則可通過即期合同法予以消除，即將借人的外幣賣給銀行換回本幣，使外幣與本幣價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不復(fù)存在。此法雖有一定費(fèi)用支出，但可將借外幣后通過即期合同法賣得的本幣存人銀行或進(jìn)行投資，以其賺得的投資收入抵沖一部分采取防險(xiǎn)措施的費(fèi)用支出。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展9)LSI法LSI法（lead-spot-invest）即提早收付－即期合同一投資法，是具有應(yīng)收外匯賬款的公司，征得債務(wù)方的同意，請(qǐng)其提前支付貨款，并給其一定折扣。公司應(yīng)收外幣賬款收訖后，時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除。以后再通過即期合同，換成本幣從而消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)。公司為取得一定的利益，可將換回的本幣再進(jìn)行投資。LSI法基本與BSI法的全過程基本相似，只不過將第一步從銀行借款對(duì)其支付利息，改變?yōu)檎?qǐng)債務(wù)方提前支付，給其一定折扣而已。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展獨(dú)立完成，并匯報(bào)結(jié)果。任務(wù)2德國(guó)B公司在90天后有一筆50000美元的應(yīng)收賬款。為防止美元對(duì)馬克匯價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，B公司如何利用BSI方法進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范？外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

1.金融法概念2.金融法種類3.金融法的應(yīng)用

外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展任務(wù)3：某出口企業(yè)有一筆100萬(wàn)美元的外匯收入，3個(gè)月后收匯。為防止美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)如何利用借款法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范？外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

1.金融法概念2.金融法種類3.金融法的應(yīng)用

外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展物價(jià)指數(shù)保值外匯匯率套期保值的方式可分為，多頭套期保值和空頭套期保值。(一)多頭套期保值例如，美國(guó)某一廠商在瑞士有分廠，該分廠有多余的50萬(wàn)瑞士法郎，可暫時(shí)(如6個(gè)月)給美國(guó)的廠使用，而美國(guó)廠這時(shí)也正需要一筆短期資金。最好的辦法是把瑞士的這筆資金轉(zhuǎn)匯到美國(guó)，讓美國(guó)廠使用6個(gè)月，然后歸還。要做這樣一筆交易，廠商為了避免將來重新由美元變成瑞土法郎時(shí)發(fā)生匯率風(fēng)險(xiǎn)，他們就可以把50萬(wàn)瑞士法郎以現(xiàn)匯出售換成美元，買成遠(yuǎn)期交投的瑞士法郎，這樣就不會(huì)發(fā)生匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這種做法就是多頭套期保值。(二)空頭套期保值我們可以用實(shí)例來說明。例如，美國(guó)某一廠商在瑞士有分廠，該分廠急需資金以支付即期費(fèi)用，6個(gè)月后財(cái)力情況會(huì)因購(gòu)買旺季來到而好轉(zhuǎn)。美國(guó)廠正好有多余的資金可供瑞士廠使用，于是便匯去了30萬(wàn)瑞士法郎。為了避免將來匯率變動(dòng)帶來?yè)p失，一方面在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)瑞士法郎；另一方面又在期貨市場(chǎng)賣出同等數(shù)量的瑞士法郎。這種做法就是空頭套期保值。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展思考：我們學(xué)習(xí)了內(nèi)部經(jīng)營(yíng)法、金融法，那么如何選擇企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范方法呢？外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—金融法敬請(qǐng)指導(dǎo)國(guó)際金融實(shí)務(wù)

——外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展海因茨的辯護(hù)1986年2月14日，Lufghansa集團(tuán)主席赫爾·海因茨·拉胡拉應(yīng)公司董事會(huì)要求回答公司外匯套保相關(guān)問題。本次會(huì)議的主要目的是確定是否應(yīng)該結(jié)束赫爾·海因茨·拉胡拉的任職。赫爾·海因茨·拉胡拉已經(jīng)被前聯(lián)邦德國(guó)運(yùn)輸部長(zhǎng)傳訊，要求其解釋Lufghansa公司在購(gòu)買美國(guó)波音公司客機(jī)的過程的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問題。1985年1月，在赫爾·海因茨·拉胡拉的主持下，Lufghansa公司從波音公司購(gòu)買了20架737客機(jī)。合同的總金額達(dá)到5億美元，貨款在一個(gè)年后用美元支付。由于自1980年以來美元持續(xù)上漲，至1985年1月1美元差不多可兌換3.2德國(guó)馬克。如果美元再繼續(xù)上漲，Lufghansa購(gòu)買客機(jī)的成本將大幅增加。海因茨在外匯匯率的決策上有自己的主見或想法。像當(dāng)時(shí)有些人的看法一樣，他相信隨著美元的持續(xù)上漲，到1986年1月，美元價(jià)格也許會(huì)出現(xiàn)回落。但是他并不是完全拿自己的錢作賭注，他采用了一個(gè)折衷方案，他以3.2德國(guó)馬克=1美元價(jià)格購(gòu)入2.5億遠(yuǎn)期美元，剩下的2.5億美元?jiǎng)t放任自流。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展海因茨的辯護(hù)當(dāng)時(shí)擺在Lufghansa公司前的幾個(gè)選擇：Lufghansa公司和海因茨可以采用下列幾種外匯管理方案：1．不從事風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案；2．采用遠(yuǎn)期外匯買賣的方法；3．一部分采用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的方法，另一部分放任自流；4．采用外匯期權(quán)的方法；5．現(xiàn)時(shí)買入美元，一直持到付款日。我們事先不知道每一種方案的最終的花費(fèi)是多少，因?yàn)槊糠N方案的最終結(jié)果跟未來匯率的變化息息相關(guān)。當(dāng)然對(duì)于一般的公司來說，最常見的采用如遠(yuǎn)期或期權(quán)等金融合同來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法使公司外匯現(xiàn)金流配對(duì)。在正常情況下，如果Lufghansa公司在美國(guó)出售機(jī)票時(shí)采用美元，公司就有美元的流入。盡管這種方法正好通過美元的流入與購(gòu)買波音客機(jī)的美元流出來配對(duì)在理論上是行得通的，但是實(shí)際情況卻非常復(fù)雜，常常是現(xiàn)金融流不匹配，因?yàn)長(zhǎng)ufghansa公司在其美元的收入中，一年甚至是幾年達(dá)到5億美元幾乎是不可能的。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展任務(wù)11)分析Lufghansa公司所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行說明其對(duì)公司的潛在影響。2)選擇風(fēng)險(xiǎn)管理方法，上網(wǎng)查詢匯率走勢(shì)，并進(jìn)行結(jié)果說明。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展1．不從事風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。不從事風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是風(fēng)險(xiǎn)最大的方法。它一方面有可能帶來最大的收益（如果美元對(duì)馬克貶值），但也有可能帶來無(wú)限的潛在的虧損（如果美元對(duì)馬克不斷升值）。如果外匯的匯率1986年1月降到1美元=2.2德國(guó)馬克，則購(gòu)買波音737的貨款僅為11億德國(guó)馬克。當(dāng)然如果1986年1月1美元=4德國(guó)馬克，總貨款將高達(dá)20億馬克。2．完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的遠(yuǎn)期外匯買賣。如果Lufghansa對(duì)風(fēng)險(xiǎn)非常敏感而希望完全消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，其可以購(gòu)買5億美元的遠(yuǎn)期外匯合同。假定合同的價(jià)格為1美元＝3.2德國(guó)馬克，則總成本為16億馬克。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展利用外匯交易防范外匯風(fēng)險(xiǎn)張先生是一家大型跨國(guó)貿(mào)易公司的財(cái)務(wù)部經(jīng)理，每天為公司業(yè)務(wù)忙的焦頭爛額。一天下午，張先生正在看上月的會(huì)計(jì)報(bào)表，突然桌上的電話鈴響了，原來是財(cái)務(wù)經(jīng)辦王小姐：“張經(jīng)理，進(jìn)口歐洲的那批設(shè)備下個(gè)月到港，后天就要給外商支付首付款560萬(wàn)歐元，但現(xiàn)在咱們賬戶上只有120萬(wàn)歐元，美元倒是有3000萬(wàn)的富余，怎么辦？”張先生不假思索地說：“這好辦，找中國(guó)銀行做即期外匯交易?！卑凑諒埾壬闹更c(diǎn)，李小姐找到中國(guó)銀行資金全球金融市場(chǎng)部客戶業(yè)務(wù)處交易員高明，以當(dāng)天市場(chǎng)價(jià)格EUR/USD＝1.0735的價(jià)格買到了需要的歐元，順利完成了對(duì)外支付。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展公司業(yè)務(wù)蒸蒸日上，營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)。但是，由于公司主要出口對(duì)象在日本和拉美，收到的貨幣以日元、瑞郎和巴西雷亞爾為主，而近期，這些貨幣的價(jià)格波動(dòng)劇烈，給公司造成很大風(fēng)險(xiǎn)。張先生又找到了高明，高明建議張先生敘做遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行保值，鎖定風(fēng)險(xiǎn)。按照高明的建議，張先生將預(yù)計(jì)三個(gè)月后收到的一筆14.5億日元按照目前遠(yuǎn)期市場(chǎng)行情115.85賣出，賣得美元12,516,185，從此高枕無(wú)憂，不再為市場(chǎng)匯率波動(dòng)煩心。做完交易，張先生突然想起一個(gè)問題：“高明，三個(gè)月后是12月6號(hào)，萬(wàn)一出點(diǎn)意外那天外方款付不到怎么辦？”高明微笑著說：“正是考慮到這種情況，我們銀行提供擇期交易，擇期最長(zhǎng)三個(gè)月，就是說企業(yè)可以在12月6號(hào)到明年3月6號(hào)期間內(nèi)任意一天都可以按照115.85的價(jià)格來交割日元。”一天，張先生郁悶地打電話給高明：“高明啊，還記得上次115.85賣的那筆日元嗎？現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格到了115.30，業(yè)務(wù)部門向公司老總告狀，說當(dāng)時(shí)還不如不做保值?！备呙髡f：“利潤(rùn)鎖定的同時(shí)也就意味著放棄了更大利潤(rùn)的可能，但也可以確保不再承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。按項(xiàng)目成本估算在117.00就可以保本，在115.85鎖定利潤(rùn)并沒有錯(cuò)?！睆埾壬谑菃枺骸澳怯袥]有當(dāng)時(shí)鎖定利潤(rùn)，但市場(chǎng)價(jià)格上漲后又可以按照市場(chǎng)價(jià)格賣日元的方法呢？”外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展小組獨(dú)立完成，并匯報(bào)結(jié)果。任務(wù)21)分析公司所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)是什么？2)根據(jù)張先生的要求，選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的方法，并進(jìn)行說明其和遠(yuǎn)期交易的不同及期優(yōu)勢(shì)。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

1.外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的方法2.外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方法的應(yīng)用3.不同外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方法的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)

外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展宣化鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司是國(guó)家大中型鋼鐵企業(yè),自2001年開始,為配合企業(yè)上規(guī)模上水平,設(shè)備更新改造和技術(shù)改進(jìn)的節(jié)奏加快,進(jìn)出口貿(mào)易額大幅度增加,而貿(mào)易過程中潛在的外匯風(fēng)險(xiǎn)也在加劇。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),宣鋼利用遠(yuǎn)期外匯結(jié)售匯、押匯、期權(quán)等金融工具對(duì)宣鋼自營(yíng)進(jìn)出口貨物包括成套設(shè)備、備件以及大宗原料等進(jìn)口貿(mào)易適時(shí)采用不同的金融工具進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理.取得了顯著成效。在2001～2003年總貿(mào)易額約35億元人民幣的項(xiàng)目中比較敞口管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的差距,產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)效益1968.1萬(wàn)元人民幣。同時(shí)宣鋼整體外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平也不斷提高.不僅較大程度地應(yīng)用了中國(guó)金融體系下現(xiàn)有的金融工具.同時(shí)也為在未來進(jìn)一步開放的匯率體制下進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易、規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)奠定了基礎(chǔ)。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展我國(guó)目前已成為一個(gè)進(jìn)出口貿(mào)易大國(guó)。2004年,對(duì)外貿(mào)易再創(chuàng)新高,全國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額達(dá)11547億美元,名列美國(guó)、德國(guó)之后,成為世界第三大貿(mào)易國(guó).比上年增長(zhǎng)35.7%。凈增長(zhǎng)3037億美元。在2004年,海關(guān)統(tǒng)計(jì)的進(jìn)出口額度中,我國(guó)與歐盟國(guó)家貿(mào)易量的比重很大.居日本之后列我國(guó)十大進(jìn)口國(guó)的第二位。我國(guó)從歐盟國(guó)家進(jìn)口產(chǎn)品中很大一部分是技術(shù)含量高的機(jī)械設(shè)備、精密儀器。這部分貿(mào)易目前都直接或間接地使用歐元來報(bào)價(jià)和進(jìn)行成本核算。由于人民幣匯率目前仍與美元掛鉤。與歐元的兌換率隨外匯市場(chǎng)自由浮動(dòng).這就使得企業(yè)不可避免地要面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。而1999年歐元的全面啟動(dòng),更加大了外匯風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)的外貿(mào)企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)一般在國(guó)際貿(mào)易中面臨三種風(fēng)險(xiǎn):一是由于外匯匯率波動(dòng)使企業(yè)的未來收益變得很不確定的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn):二是由于外幣匯率波動(dòng)而使企業(yè)的應(yīng)收外幣資金與應(yīng)付外幣價(jià)值變得不確定的交易風(fēng)險(xiǎn);三是由于外幣匯率變化而使涉外企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項(xiàng)目金額發(fā)生變動(dòng)的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。宣鋼也無(wú)一例外要面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)。

”外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展任務(wù)3：分析宣鋼的外匯風(fēng)險(xiǎn)，并替宣鋼選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方法。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

1.外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的方法2.外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方法的應(yīng)用3.不同外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方法的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)

外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展警惕匯率雙向波動(dòng)，對(duì)沖避險(xiǎn)獲得“合理保值”盡管由于種種原因，航空公司沒有為美元債務(wù)做套期保值，但人民幣長(zhǎng)期的單邊升值態(tài)勢(shì)在無(wú)形中為民航企業(yè)提供了一份“保單”，讓他們?cè)诔钟胁U(kuò)大美元債務(wù)的過程中，有恃無(wú)恐地坐享“匯兌收益”。然而，隨著人民幣雙向波動(dòng)常態(tài)化，這份“免費(fèi)的保險(xiǎn)”沒有了，習(xí)慣投機(jī)獲利的民航企業(yè)迫切需要學(xué)會(huì)給自己“買份保險(xiǎn)”。假設(shè)航空公司在2013年12月底從美國(guó)進(jìn)出口銀行和商業(yè)銀行借貸20億美元，購(gòu)入波音公司20架飛機(jī)。依據(jù)借貸條款，假如航空公司2014年6月有1億美元的財(cái)務(wù)費(fèi)用到期，航空公司該怎么做呢?即使航空公司認(rèn)為人民幣長(zhǎng)期將保持升值態(tài)勢(shì)，但卻無(wú)法排除6個(gè)月后出現(xiàn)貶值的可能，尤其是觀察過去兩年人民幣兌美元匯率的雙向波動(dòng)，審慎經(jīng)營(yíng)者不會(huì)察覺不到全部不保值的風(fēng)險(xiǎn)。由于營(yíng)業(yè)收入主要以人民幣結(jié)算，而購(gòu)置飛機(jī)的財(cái)務(wù)成本用美元結(jié)算，航空公司應(yīng)該使用金融衍生品，以達(dá)到股東利益的最大化。為此，可按以下幾種方案對(duì)不同保值方法的總成本進(jìn)行模擬(見圖1與表2)，權(quán)衡人民幣升值的收益和人民幣可能貶值的折損，以找到最優(yōu)化的方案。。外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展思考：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范的方法是不是只能選擇一種，面對(duì)不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)我們應(yīng)該如何區(qū)別對(duì)待做到成本最小、保障最大化？外匯風(fēng)險(xiǎn)防范—選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方法敬請(qǐng)指導(dǎo)國(guó)際金融實(shí)務(wù)

——外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展大唐貿(mào)易有限公司外匯管理部經(jīng)理對(duì)錢風(fēng)外匯風(fēng)險(xiǎn)方法報(bào)告非常滿意，對(duì)他的工作也非常認(rèn)可，要求他全權(quán)負(fù)責(zé)制訂本次交易的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，并進(jìn)行模擬實(shí)施測(cè)算，將風(fēng)險(xiǎn)管理方案及模擬實(shí)施測(cè)算結(jié)果形成報(bào)告，交給經(jīng)理。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展任務(wù)1美國(guó)某公司將在未來1個(gè)月內(nèi)收到10000英鎊的貨款，該公司經(jīng)理估計(jì)未來l個(gè)月英鎊可能貶值3%，也可能升值2%，出現(xiàn)第一種情況的可能性是60%，出現(xiàn)第二種情況的可能性是40%。目前英鎊的即期匯率為1.65美元，1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1.645美元，如從證券公司購(gòu)買英鎊期權(quán)，合同匯率為1英鎊l.645美元，期權(quán)費(fèi)1英鎊0.025美元，交割期為1個(gè)月以后。該公司屬于規(guī)模小的個(gè)人公司，公司資本有限，同時(shí)獲得貸款的能力也比較弱。問題：如何設(shè)計(jì)該公司的風(fēng)險(xiǎn)管理方案？外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理原則外匯風(fēng)險(xiǎn)是開放經(jīng)濟(jì)中客觀存在不可避免的一種風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論政府、企業(yè)還是個(gè)人都在不同程度上受到外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響，必須高度重視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問題，將之列為日常經(jīng)濟(jì)管理中一個(gè)不容忽視的內(nèi)容，以達(dá)到充分利用有效的信息、減少匯率波動(dòng)帶來的不利影響的目標(biāo)。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展1.全面重視原則全面重視原則，要求對(duì)涉外經(jīng)濟(jì)交易中出現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)所有受險(xiǎn)部分給予高度的重視，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確測(cè)量，及時(shí)把握風(fēng)險(xiǎn)額的動(dòng)態(tài)變化情況，避免顧此失彼而造成人為的更大損失。對(duì)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)要進(jìn)行全面管理，從總量上進(jìn)行控制。由于企業(yè)是很多要素相互作用形成的綜合體，那企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理就不能僅僅對(duì)單獨(dú)的項(xiàng)目進(jìn)行管理，還要把企業(yè)看作整體，在企業(yè)內(nèi)達(dá)到最優(yōu)配置。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展2.分類管理原則在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理過程中要主次分明。并不是所有的外匯風(fēng)險(xiǎn)都要進(jìn)行管理，企業(yè)應(yīng)區(qū)別對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于重點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行針對(duì)性的控制，對(duì)于非重點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，自然不能投入太多的資源。這樣一來資源得到合理分配，風(fēng)險(xiǎn)管理也能更加有效率。分類管理原則，要求能夠針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同的形成原因、風(fēng)險(xiǎn)頭寸和結(jié)構(gòu)以及自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，在充分考慮國(guó)家的外匯管理政策、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度、避險(xiǎn)工具的成熟程度等外部制約條件的前提下，選擇不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法，進(jìn)行靈活多樣的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

3.收益最大原則外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是一種經(jīng)濟(jì)行為，要遵守經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原則成本收益原則。如果進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收益，那么從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行這樣的管理。因此，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，企業(yè)必須考慮成本與收益匹配，選取適當(dāng)?shù)墓芾矸椒?。收益最大原則，要求對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的成本和收益進(jìn)行精確的核算，在確保實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)期目標(biāo)的前提下，以綜合收益最大為出發(fā)點(diǎn)，制定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)術(shù)。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的策略企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)在于通過合理控制并管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，鎖定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)成本，從而有效地降低企業(yè)價(jià)值波動(dòng)。具體來說，企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的短期目標(biāo)是降低企業(yè)現(xiàn)金流波動(dòng)，長(zhǎng)期目標(biāo)是提升企業(yè)的整體價(jià)值。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

1.全額管理策略全額管理策略，也可稱為完全避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理策略，即采取各種措施消除外匯敞口，固定預(yù)期收益或固定成本，以達(dá)到避險(xiǎn)的目的。對(duì)銀行來說，就是對(duì)于持有的外匯頭寸進(jìn)行全部拋補(bǔ)。對(duì)于企業(yè)來說，就是涉外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中采取一切手段避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的形成，或者通過各種套期保值手段使頭寸消除，從而避免因匯率變動(dòng)而帶來外匯風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于實(shí)力單薄、涉外經(jīng)驗(yàn)不足、市場(chǎng)信息不靈敏、匯率波動(dòng)幅度大等情況，采用這種策略比較穩(wěn)妥，但這種策略要求對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的成本較低。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展6）外匯借款法當(dāng)企業(yè)擁有預(yù)期外匯收入時(shí)，可借人一筆與預(yù)期外匯收入相同幣種、相同金額、相同期限的資金，并立即將其出售換回本幣。到結(jié)算日一旦外匯匯率下跌，則外匯收入的風(fēng)險(xiǎn)損失可由外匯借款的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬來彌補(bǔ)。借款法的具體程序如下；第一，出口企業(yè)在簽訂貿(mào)易合同后，立即在金融市場(chǎng)上借人所需外幣。第二，在即期外匯市場(chǎng)賣出外幣取得本幣，將本幣資金投入經(jīng)營(yíng)取得收益。第三，執(zhí)行貿(mào)易合同后，出口商收匯，用收回的貨款償還貸款本金和利息。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展7)外匯投資法當(dāng)企業(yè)有預(yù)期外匯支出時(shí)，可買人一筆與預(yù)期支出外匯相同幣種、相同金額、相同期限的外匯，并將其進(jìn)行同期限的投資。等到付款日，可用收回的外匯支付外匯債務(wù)，如果外匯匯率出現(xiàn)上升，則可以將外匯投資的風(fēng)險(xiǎn)收益抵補(bǔ)外匯支出的風(fēng)險(xiǎn)損失。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展

2.限額管理策略限額管理策略，也可稱為積極的外匯管理策略，即采取措施清除部分敞口，保留部分受險(xiǎn)金額，試圖留下部分賺錢的機(jī)會(huì)，當(dāng)然也留下了部分賠錢的可能。這類經(jīng)濟(jì)主體一般以套期保值作為控制風(fēng)險(xiǎn)的手段，以牟取外匯收益為目的，它們具有一定的條件，如較強(qiáng)的外匯市場(chǎng)操作能力，擁有較多的專業(yè)人才、信息來源能夠較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)的方向，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的抵御能力，可以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理失誤下帶來的較大的損失等。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展3.零額管理策略零額管理策略，也可稱為消極的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略，即任由外匯敞口暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)之中，對(duì)其采取不管不問的態(tài)度，自主承擔(dān)匯率變動(dòng)可能帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)，包括收益或損失。采用這種策略的經(jīng)濟(jì)主體相信市場(chǎng)的自我調(diào)整力量，即購(gòu)買力平價(jià)和利率平價(jià)的作用，認(rèn)為長(zhǎng)期看來機(jī)會(huì)收益與損失是可以抵消的，這樣做能節(jié)省大量的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi)用。這種管理戰(zhàn)略具有較大的隨機(jī)性，而且要求經(jīng)濟(jì)主體具有很強(qiáng)的抵抗外匯風(fēng)險(xiǎn)能力，或者涉外業(yè)務(wù)在其經(jīng)營(yíng)中比重很低。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展（三）選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法1.識(shí)別外匯風(fēng)險(xiǎn)要對(duì)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理和控制，首先必須準(zhǔn)確識(shí)別企業(yè)存在的外匯敞口風(fēng)險(xiǎn)，并將風(fēng)險(xiǎn)以數(shù)量形式加以確定。因此，識(shí)別、度量外匯風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理具體實(shí)務(wù)時(shí)遇到的首當(dāng)其沖的難題。所要識(shí)別的外匯風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上是指企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)椋m然外匯風(fēng)險(xiǎn)按照其影響企業(yè)的具體內(nèi)容可分為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)，但是折算風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量并不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，而交易風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一部分，只是由于其對(duì)企業(yè)的影響較為明顯才單獨(dú)列出。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展（1）工作底稿法工作底稿法主要包括兩個(gè)目標(biāo)：一是識(shí)別企業(yè)是否存在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；二是識(shí)別企業(yè)在哪些方面存在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展（2）報(bào)表法報(bào)表法從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表出發(fā)，通過對(duì)表內(nèi)數(shù)據(jù)的分析，可以準(zhǔn)確識(shí)別企業(yè)存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，是一種定量的以企業(yè)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與度量方法，也是企業(yè)實(shí)務(wù)中最常采用的一種外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展（3）敏感性分析法敏感性分析法是借助數(shù)學(xué)模型，利用企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，度量企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。該種分析法銀行及其它金融機(jī)構(gòu)釆用比較多，進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)一般不使用該種方法。因?yàn)樵摲N方法測(cè)量的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口雖然比較準(zhǔn)確，但是工作量非常大，所以盡管采用會(huì)計(jì)報(bào)表法測(cè)算的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口不夠準(zhǔn)確，貿(mào)易企業(yè)仍然選擇使用報(bào)表法而放棄敏感性分析法，以最有效的財(cái)務(wù)人員的工作量在最短時(shí)間計(jì)算出外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展獨(dú)立完成，并匯報(bào)結(jié)果。任務(wù)2某公司是一家生產(chǎn)型的涉外企業(yè)，原材料大部分從國(guó)外進(jìn)口，生產(chǎn)的產(chǎn)品約有三分之一銷往國(guó)外。企業(yè)出口收匯的貨幣主要是美元，進(jìn)口支付的貨幣除美元外，主要還有歐元和英鎊。該企業(yè)每個(gè)月大約還有100萬(wàn)美元的外匯收入，400萬(wàn)美元左右的非美元（歐元、英鎊）對(duì)外支付。2002年年中，歐元兌美元匯價(jià)在平價(jià)下方，英鎊兌美元也在1.5美元左右，而2003年上半年歐元兌美元不僅突破了平價(jià)，而且最高時(shí)甚至達(dá)到1歐元兌換1.18美元，該公司因此而蒙受了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)損失。思考：1.該企業(yè)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)是什么？2.如果你是企業(yè)負(fù)責(zé)人，請(qǐng)為該企業(yè)制訂外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方案。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法引