注會財務(wù)成本管理-注會《財務(wù)成本管理》高分通關(guān)卷2

注會財務(wù)成本管理-注會《財務(wù)成本管理》高分通關(guān)卷2單選題（共14題，共14分）(1.)關(guān)于企業(yè)價值的類別，下列說法不正確的是()。P80A.企業(yè)實體價值是股權(quán)價值和凈（江南博哥）債務(wù)價值之和B.一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值C.控股權(quán)價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值D.控股權(quán)價值和少數(shù)股權(quán)價值差額稱為控股權(quán)溢價，它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)而增加的價值正確答案：C參考解析：少數(shù)股權(quán)價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?？毓蓹?quán)價值是企業(yè)進行重組，改進管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值(2.)根據(jù)有稅的MM理論，下列各項中會影響企業(yè)價值的是()A.財務(wù)困境成本B.債務(wù)代理收益C.債務(wù)代理成本D.債務(wù)利息抵稅正確答案：D參考解析：選項A屬于權(quán)衡理論，選項BC屬于代理理論。只有選項D是有稅MM理論需要考慮的(3.)以下股利分配政策中，最有利于股價穩(wěn)定的是()。P109A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策正確答案：B參考解析：股利穩(wěn)定則股價穩(wěn)定，在剩余股利政策下，先要滿足投資的權(quán)益資金需求，然后才能分配股利，股利很不穩(wěn)定，因此，不利于穩(wěn)定股價。在固定股利支付率政策下，各年股利額隨公司經(jīng)營的好壞而上下波動，因此，也不利于穩(wěn)定股價。在低正常股利加額外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，額外股利并不固定。在固定股利政策下，股利長期固定在某一相對穩(wěn)定的水平，穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格，因此，本題答案應(yīng)該是B。(4.)關(guān)于激進型、適中型和保守型營運資本籌資政策，下列說法不正確的是()。A.高峰時，三種籌資政策下均有：經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝穩(wěn)定性流動資產(chǎn)＋波動性流動資產(chǎn)B.低谷時，三種籌資政策下均有：經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝穩(wěn)定性流動資產(chǎn)C.高峰時，三種籌資政策的易變現(xiàn)率都小于1D.低谷時，三種籌資政策下均有：臨時性負債＝0正確答案：D參考解析：在經(jīng)營高峰時，不管采用哪種籌資政策，都有：長期性資金＋臨時性負債＝長期資產(chǎn)＋經(jīng)營性流動資產(chǎn)，由于臨時性負債大于0，因此（長期性資金－長期資產(chǎn)）小于經(jīng)營性流動資產(chǎn)，易變現(xiàn)率小于1，選項C正確。激進型籌資政策下，經(jīng)營低谷時臨時性負債是大于0的，因此選項D不正確。(5.)甲公司生產(chǎn)銷售乙產(chǎn)品，當(dāng)月預(yù)算產(chǎn)量1200件，材料標(biāo)準(zhǔn)用量5千克/件，材料標(biāo)準(zhǔn)單價2元/千克，當(dāng)月實際產(chǎn)量1100件，購買并耗用材料5050千克。實際采購價格比標(biāo)準(zhǔn)價格低10%。則當(dāng)月直接材料成本數(shù)量差異是()元。A.－900B.－1100C.－1060D.－1900正確答案：A參考解析：直接材料成本數(shù)量差異＝（實際數(shù)量－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）×標(biāo)準(zhǔn)價格＝（5050－1100×5）×2＝－900（元）。(6.)甲公司正在編制直接材料預(yù)算，預(yù)計單位產(chǎn)品材料消耗量10千克；材料價格50元/千克，第一季度期初、期末材料存貨分別為500千克和550千克；第一季度、第二季度產(chǎn)成品銷量分別為200件和250件；期末產(chǎn)成品存貨按下季度銷量10%安排。預(yù)計第一季度材料采購金額是()元。A.102500B.105000C.130000D.100000正確答案：B參考解析：第一季度末產(chǎn)成品數(shù)量＝250×10＝25（件），第一季度初產(chǎn)成品數(shù)量＝200×10%＝20（件），第一季度生產(chǎn)量＝200＋25－20＝205（件），材料生產(chǎn)需要量＝205×10＝2050（千克），第一季度材料采購量＝2050＋550－500＝2100（千克），預(yù)計第一季度材料采購金額＝2100×50＝105000（元）。(7.)甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的單價為5元，單價敏感系數(shù)為5。假定其他條件不變，甲公司盈虧平衡時的產(chǎn)品單價是()元。P159A.3B.3.5C.4D.4.5正確答案：C參考解析：盈虧平衡時利潤下降的百分比為100%，由于單價敏感系數(shù)為5，所以，單價下降的百分比＝100%/5＝20%，即盈虧平衡時的產(chǎn)品單價＝5×（1－20%）＝4（元）。(8.)甲公司已進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，固定股利增長率4%，股東要求的必要報酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，預(yù)計下一年的股票價格是()元A.7.5B.12.5C.13D.13.52正確答案：D參考解析：根據(jù)股利折現(xiàn)模型，下一年股票價格＝0.75×（1＋4%）^2/（10%－4%）＝13.52（元）。或：目前的股票價格＝0.75×（1＋4%）/（10%－4%）＝13（元），由于在穩(wěn)定狀態(tài)下，股價增長率＝股利增長率，所以，下一年的股票價格＝13×（1＋4%）＝13.52（元）。(9.)使用成本分析模式確定現(xiàn)金持有規(guī)模時，在最佳現(xiàn)金持有量下，現(xiàn)金的()。A.機會成本與管理成本相等B.機會成本與短缺成本相等C.機會成本等于管理成本與短缺成本之和D.短缺成本等于機會成本與管理成本之和正確答案：B參考解析：企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本，機會成本、管理成本和短缺成本，其中管理成本是一種固定成本，因此使用成本分析模式確定現(xiàn)金持有規(guī)模時，不必考慮管理成本。隨著現(xiàn)金持有量的增加，機會成本逐漸增加，短缺成本逐漸變小，二者數(shù)值相等時，二者之和最小，企業(yè)持有的現(xiàn)金成本最小，現(xiàn)金持有量為最佳。(10.)甲股票預(yù)計第一年的股價為8元，第一年的股利為0.8元，第二年的股價為10元，第二年的股利為0.96元，則按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率為()。A.37.5%B.31.48%C.10.44%D.30%正確答案：B參考解析：按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的股票收益率＝ln[（10＋0.96）/8]＝ln1.37，查表可知，ln1.37＝0.3148。(11.)某項目生產(chǎn)經(jīng)營期5年，設(shè)備原值200萬元，預(yù)計凈殘值收入5萬元，稅法規(guī)定折舊年限4年，稅法預(yù)計凈殘值8萬元，直線法折舊，所得稅稅率25%，項目初始墊支營運資金2萬元。則該項目終結(jié)點現(xiàn)金凈流量為()萬元A.5.75B.6.25C.7D.7.75正確答案：D參考解析：由于稅法規(guī)定的折舊年限是4年，生產(chǎn)經(jīng)營期是5年，因此在第五年末設(shè)備的賬面就是稅法的殘值8萬元，預(yù)計凈殘值收入5萬元，產(chǎn)生變現(xiàn)損失，變現(xiàn)損失抵稅＝（8－5）×25%＝0.75（萬元），項目終結(jié)點現(xiàn)金凈流量＝5＋0.75＋2＝7.75（萬元）。(12.)下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，不正確的是()。A.如果協(xié)方差小于0，則相關(guān)系數(shù)一定小于0B.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，也不能分散風(fēng)險C.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差D.相關(guān)系數(shù)為－1時，風(fēng)險分散效應(yīng)最大正確答案：B參考解析：相關(guān)系數(shù)＝兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/（一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差），由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負數(shù)，因此，如果協(xié)方差小于0，則相關(guān)系數(shù)一定小于0，選項A的說法正確；相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，組合能夠分散風(fēng)險，所以選項B的說法不正確；協(xié)方差＝相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差＝1×證券的標(biāo)準(zhǔn)差×證券的標(biāo)準(zhǔn)差＝證券的方差，所以選項C的說法正確；相關(guān)系數(shù)在－1到1之間，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越大，相關(guān)系數(shù)＝－1時，風(fēng)險分散效應(yīng)最大，所以選項D的說法正確。(13.)下列關(guān)于管理用財務(wù)分析體系的公式中，不正確的是()。P8A.稅后利息率＝稅后利息費用/凈負債B.權(quán)益凈利率＝經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿C.權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋杠桿貢獻率D.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)正確答案：B參考解析：杠桿貢獻率＝經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿，所以選項B不正確。(14.)已知某普通股的β值為1.2，無風(fēng)險利率為6%，市場組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價為10元/股，預(yù)計第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型計算得出的普通股資本成本相等，則該普通股股利的年增長率為()。A.6%B.2%C.2.8%D.3%正確答案：C參考解析：普通股資本成本＝6%+1.2×（10%－6%）＝10.8%，10.8%＝0.8/10+g，解得：g＝2.8%多選題（共12題，共12分）(15.)下列關(guān)于全面預(yù)算編制方法的表述中，不正確的有()。A.增量預(yù)算法的前提條件是現(xiàn)有的業(yè)務(wù)活動是企業(yè)所必需的，原有的各項業(yè)務(wù)都是合理的B.零基預(yù)算法能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性并且編制的工作量也不大C.彈性預(yù)算法一般適用于經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)定，生產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定，能準(zhǔn)確預(yù)測產(chǎn)品需求及產(chǎn)品成本的企業(yè)D.彈性預(yù)算法能使預(yù)算與實際情況相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用正確答案：B、C、D參考解析：零基預(yù)算法的缺點是編制工作量大，所以，選項B的說法不正確。固定預(yù)算法一般適用于經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)定，生產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定，能準(zhǔn)確預(yù)測產(chǎn)品需求及產(chǎn)品成本的企業(yè)，所以，選項C的說法不正確。滾動預(yù)算法使預(yù)算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實際情況相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用，所以，選項D的說法不正確。(16.)下列關(guān)于凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的說法，正確的有()A.凈現(xiàn)值反映投資的效益B.現(xiàn)值指數(shù)反映投資的效率C.現(xiàn)值指數(shù)消除了不同項目間投資額的差異D.現(xiàn)值指數(shù)消除了不同項目間項目期限的差異正確答案：A、B、C參考解析：現(xiàn)值指數(shù)消除了不同項目投資額之間的差異，但是沒有消除不同項目投資期限的差異，所以選項D不正確。(17.)下列關(guān)于債券價值與折現(xiàn)率的說法中，正確的有()。A.報價利率除以一年內(nèi)復(fù)利的次數(shù)得到計息期利率B.如果折現(xiàn)率低于債券票面利率，債券的價值就高于面值C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以改變票面利率D.為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率正確答案：A、B、D參考解析：如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以通過溢價或折價調(diào)節(jié)發(fā)行價，而不應(yīng)修改票面利率，所以選項C的說法錯誤。(18.)下列關(guān)于經(jīng)濟增加值的說法中，不正確的有()A.基本經(jīng)濟增加值＝調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤－加權(quán)平均資本成本×調(diào)整后凈投資資本B.基本經(jīng)濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－加權(quán)平均資本成本×報表凈資產(chǎn)C.在計算披露的經(jīng)濟增加值時，應(yīng)該使用調(diào)整后的數(shù)據(jù)計算D.真實的經(jīng)濟增加值要求對每一個經(jīng)營單位使用不同的資本成本正確答案：A、B參考解析：基本經(jīng)濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－加權(quán)平均資本成本×報表總資產(chǎn)(19.)下列關(guān)于投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的說法中，正確的有()。A.部門投資報酬率和經(jīng)濟增加值都可以直接根據(jù)報表數(shù)據(jù)計算B.部門投資報酬率可以用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較C.部門剩余收益的主要優(yōu)點是與增加股東財富的目標(biāo)一致D.剩余收益允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本正確答案：B、C、D參考解析：部門投資報酬率可以根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算，比較客觀。經(jīng)濟增加值是不能直接根據(jù)報表資料得出的，所以選項A的說法不正確。(20.)假設(shè)其他條件不變，下列計算方法的改變會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有()。A.從使用賒銷額改為使用營業(yè)收入進行計算B.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進行計算C.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進行計算D.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算正確答案：A、B參考解析：由于賒銷額只是營業(yè)收入的一部分，所以，從使用賒銷額改為使用營業(yè)收入進行計算，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)的分子變大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)變大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變小，選項A的說法正確。從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進行計算，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)的分母變小，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)變大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變小，所以，選項B的說法正確。從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進行計算，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)的分母變大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)變小，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變大，所以，選項C的說法錯誤。從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)的分母變大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)變小，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變大，所以，選項D的說法錯誤。(21.)假設(shè)其他因素不變，下列各項會引起歐式看跌期權(quán)價值增加的有()A.執(zhí)行價格提高B.到期期限延長C.股價波動率加大D.無風(fēng)險報酬率增加正確答案：A、C參考解析：看漲期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越小?？吹跈?quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越大，所以選項A是答案。股價波動率加大，看漲看跌期權(quán)的價值都增加，所以選項C是答案。(22.)采用市盈率模型進行價值評估時，選擇的可比企業(yè)必須具備的特征包括()。A.與目標(biāo)企業(yè)規(guī)模相同B.與目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)資本成本類似C.與目標(biāo)企業(yè)的股利支付率類似D.與目標(biāo)企業(yè)具有類似的增長潛力正確答案：B、C、D參考解析：市盈率取決于三個因素，即增長潛力、股利支付率和股權(quán)資本成本，三個因素相似就是可比企業(yè)，同行業(yè)不一定能保障三個因素相似。處在生命周期同一階段的同業(yè)企業(yè)，具有類似增長率。(23.)關(guān)于租賃的說法中，不正確的有()A.從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別B.根據(jù)租賃期的長短分為長期租賃和短期租賃C.節(jié)稅是短期租賃存在的主要原因，降低交易成本是長期租賃存在的主要原因D.在進行稅法上的融資租賃決策分析時，不需要考慮折舊抵稅正確答案：A、C、D參考解析：從承租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別，因此，選項A的說法不正確；節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因，降低交易成本是短期租賃存在的主要原因，所以，選項C的說法不正確；在進行稅法上的融資租賃決策分析時，有時候需要考慮折舊抵稅，所以，選項D的說法不正確。(24.)甲公司盈利穩(wěn)定，有多余現(xiàn)金，擬進行股票回購用于將來獎勵本公司職工。在其他條件不變的情況下，股票回購產(chǎn)生的影響()。A.每股面額下降B.資本結(jié)構(gòu)變化C.每股收益提高D.自由現(xiàn)金流量減少正確答案：B、C、D參考解析：股票回購利用企業(yè)多余現(xiàn)金回購企業(yè)股票，減少了企業(yè)的自由現(xiàn)金流量，同時減少企業(yè)外部流通股的數(shù)量，減少企業(yè)的股東權(quán)益，因此選項B、D正確；企業(yè)外部流通股的數(shù)量減少，凈收益不變，因此每股收益增加，選項C正確；股票回購不影響每股面值，選項A錯誤。(25.)根據(jù)存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型，下列各項中，導(dǎo)致存貨經(jīng)濟訂貨相關(guān)總成本增加的情況有()。A.單位儲存變動成本增加B.每日耗用量增加C.每日送貨量增加D.每次訂貨變動成本增加正確答案：A、C、D參考解析：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型中，經(jīng)濟訂貨相關(guān)總成本＝[2×年需求量×每次訂貨變動成本×單位儲存變動成本×（1－每日耗用量/每日送貨量）]1/2。(26.)證券投資的風(fēng)險分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險兩大類，下列各項中，屬于可分散風(fēng)險的有()。A.研發(fā)失敗風(fēng)險B.生產(chǎn)事故風(fēng)險C.通貨膨脹風(fēng)險D.利率變動風(fēng)險正確答案：A、B參考解析：可分散風(fēng)險是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)。問答題（共6題，共6分）(27.)假定某存貨的年需要量D＝3600件，單位儲存變動成本KC＝2元，單位缺貨成本KU＝4元，每次訂貨變動成本K＝25元，交貨時間L＝10天。交貨期延遲天數(shù)及其概率分布如下：要求：計算確定最佳再訂貨點正確答案：參考解析：經(jīng)計算可得：經(jīng)濟訂貨批量＝300件，每年訂貨次數(shù)＝12次，平均每日需要量＝3600/360＝10件。由于正常交貨時間為10天，交貨每延遲1天，交貨期內(nèi)的需要量就增加10件，交貨每提前1天，交貨期內(nèi)的需要量就減少10件。故可將延遲交貨天數(shù)轉(zhuǎn)化為交貨期內(nèi)的需要量，如下表所示：(28.)某公司正在研究某新產(chǎn)品的定價問題，該產(chǎn)品預(yù)計年產(chǎn)量為10000件。公司的會計部門收集到有關(guān)該產(chǎn)品的預(yù)計成本資料如表所示。單位：元要求：（1）計算公司按照制造成本加成50%確定的產(chǎn)品目標(biāo)售價。（2）計算公司按照變動成本加成100%確定的產(chǎn)品目標(biāo)售價。正確答案：參考解析：（1）單位產(chǎn)品制造成本＝6＋4＋3＋7＝20（元）目標(biāo)售價＝20×（1＋50%）＝30（元）（2）單位變動成本＝6＋4＋3＋2＝15（元）目標(biāo)售價＝15×（1＋100%）＝30（元）(29.)甲公司生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品。A產(chǎn)品是傳統(tǒng)產(chǎn)品，造價高、定價低、多年虧損，但市場仍有少量需求，公司一直堅持生產(chǎn)。B產(chǎn)品是最近幾年新開發(fā)的產(chǎn)品，由于技術(shù)性能好，質(zhì)量高，頗受用戶歡迎，目前市場供不應(yīng)求。2019年末，公司計劃、銷售和財務(wù)部門一起編制下一年的生產(chǎn)計劃，在該計劃基礎(chǔ)上，財務(wù)部門預(yù)測收入、成本和利潤。相關(guān)信息如下：P186預(yù)計利潤表2020年單位：萬元經(jīng)財務(wù)部門測算，A、B產(chǎn)品的變動成本率分別為70%和40%。公司領(lǐng)導(dǎo)根據(jù)財務(wù)部門預(yù)測，提出如下幾個問題：（1）2020年公司稅前營業(yè)利潤能否達到100萬元？（2）A產(chǎn)品虧損40萬元，可否考慮停產(chǎn)？（3）若能添置設(shè)備，擴大生產(chǎn)能力，増產(chǎn)能否増利？根據(jù)公司領(lǐng)導(dǎo)提出的問題，財務(wù)部門和相關(guān)部門共同研究，提出如下三個方案：方案一：停止生產(chǎn)A產(chǎn)品，按原計劃生產(chǎn)B產(chǎn)品。方案二：停止生產(chǎn)A產(chǎn)品，調(diào)整生產(chǎn)計劃，平衡生產(chǎn)能力，使B產(chǎn)品增產(chǎn)80%。方案三：在2020年原生產(chǎn)計劃基礎(chǔ)上，投資50萬元購罝一臺設(shè)備，用于生產(chǎn)B產(chǎn)品，B產(chǎn)品增產(chǎn)10%。預(yù)計該設(shè)備使用年限5年，按直線法計提折舊，無殘值。要求：（1）分別計算A、B產(chǎn)品的變動成本和邊際貢獻。（2）分別計算三個方案的稅前營業(yè)利潤，并據(jù)以選擇最優(yōu)方案。（3）基于要求（2）的結(jié)果，依次回答公司領(lǐng)導(dǎo)提出的三個問題，并簡要說明理由。正確答案：參考解析：（1）A產(chǎn)品的變動成本＝1220×70%＝854（萬元）A產(chǎn)品的邊際貢獻＝1220－854＝366（萬元）B產(chǎn)品的變動成本560×40%＝224（萬元）B產(chǎn)品的邊際貢獻＝560－224＝336（萬元）（2）企業(yè)總固定成本＝（1260－854）＋（440－224）＝622（萬元）方案一的稅前營業(yè)利潤＝336－622＝－286（萬元）方案二的稅前營業(yè)利潤＝560×（1＋80%）×（1－40%）－622＝－17.2（萬元）方案三的稅前營業(yè)利潤＝80＋560×10%×（1－40%）－50/5＝103.6（萬元）方案三的稅前營業(yè)利潤最大，應(yīng)選擇方案三。（3）①2020年公司稅前營業(yè)利潤能達100到萬元。②由于A產(chǎn)品能提供正的邊際貢獻，在短期內(nèi)，即使停產(chǎn)A產(chǎn)品，其固定成本也不會降低，所以不能停產(chǎn)A產(chǎn)品。③由于方案三可以增加稅前經(jīng)營利潤，所以增產(chǎn)能増利。(30.)A公司是一個制造企業(yè)，擬添置一條生產(chǎn)線，有關(guān)資料如下：（1）如果自行購置該生產(chǎn)線，預(yù)計購置成本500萬元，稅法折舊年限為7年，預(yù)計7年后的凈殘值為10萬元。預(yù)計該設(shè)備5年后的變現(xiàn)價值為80萬元；（2）B租賃公司表示可以為此項目提供融資，并提供了以下融資方案：租賃費總額為570萬元，每年租賃費用114萬元，在每年年初支付。租期5年，租賃期內(nèi)不得撤租；租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)以20萬元的價格轉(zhuǎn)讓給A公司。（3）A公司適用的所得稅稅率為25%，稅前有擔(dān)保借款利率為12%。要求：（1）判斷租賃費是否可以抵稅；（2）計算租賃方案總現(xiàn)值；（3）計算購買方案總現(xiàn)值；（4）選擇合理的方案。已知：（P/A，9%，5）＝3.8897，（P/A，9%，4）＝3.2397，（P/F，9%，5）＝0.6499正確答案：參考解析：（1）根據(jù)租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給A公司可知，該合同不屬于選擇簡化處理的短期租賃和低價值資產(chǎn)租賃，即租賃費不可以抵稅。（2）年折舊額＝（570＋20－10）/7＝82.86（萬元）折現(xiàn)率＝12%×（1－25%）＝9%折舊抵稅現(xiàn)值＝82.86×25%×（P/A，9%，5）＝20.715×3.8897＝80.56（萬元）租金現(xiàn)值＝114＋114×（P/A，9%，4）＝114＋114×3.2397＝483.33（萬元）租賃期滿轉(zhuǎn)讓費的現(xiàn)值＝20×（P/F，9%，5）＝20×0.6499＝13（萬元）資產(chǎn)余值變現(xiàn)的現(xiàn)值＝80×（P/F，9%，5）＝51.99（萬元）5年后的折余價值＝570＋20－5×82.86＝175.7（萬元）變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值＝（175.7－80）×25%×（P/F，9%，5）＝23.925×0.6499＝15.55（萬元）租賃方案總現(xiàn)值＝80.56－483.33－13＋51.99＋15.55＝－348.23（萬元）（3）年折舊額＝（500－10）/7＝70（萬元）折現(xiàn)率＝12%×（1－25%）＝9%折舊抵稅現(xiàn)值＝70×25%×（P/A，9%，5）＝68.07（萬元）資產(chǎn)余值變現(xiàn)的現(xiàn)值＝80×（P/F，9%，5）＝51.99（萬元）5年后的折余價值＝500－5×70＝150（萬元）變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值＝（150－80）×25%×（P/F，9%，5）＝17.5×0.6499＝11.37（萬元）購買方案總現(xiàn)值＝－500＋68.07＋51.99＋11.37＝－368.57（萬元）（4）應(yīng)該選擇租賃方案。(31.)已知：甲公司股票必要報酬率為12%，目前的股價為20元，預(yù)計未來兩年股利每年增長10%，預(yù)計第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為5%。乙公司2011年1月1日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率8%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值償還，市場利率為6%。P69要求：（1）如果打算長期持有甲公司的股票，計算甲公司股票目前的價值，并判斷甲股票是否值得投資；（2）如果按照目前的股價購買甲公司股票，并且打算長期持有，計算投資收益率（提示：介于10%和12%之間），并判斷甲股票是否值得投資；（3）如果2013年1月1日以1050元的價格購入乙公司債券，并持有至到期，計算債券投資的收益率（提示：介于6%和7%之間），并判斷乙公司債券是否值得購買；（4）計算乙公司債券在2012年1月1日的價值，如果2012年1月1日的價格為1100元，是否值得購買。正確答案：參考解析：（1）甲股票價值＝1×（P/F，12%，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，12%，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，2）＝1×0.8929＋1×（1＋10%）×0.7972＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（12%－5%）×0.7972＝14.92（元）由于甲股票的價值低于目前的股價，所以，不值得投資。（2）假設(shè)投資收益率為r，則：1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2）＝20當(dāng)r＝10%時：1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2）＝20.91當(dāng)r＝12%時：1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2）＝14.92（20.91－20）/（20.91－14.92）＝（10%－r）/（10%－12%）解得：r＝10.30%或者：1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）/（r－5%）×（P/F，r，1）＝20當(dāng)r＝10%時：1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）/（r－5%）×（P/F，r，1）＝20.91當(dāng)r＝12%時：1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）/（r－5%）×（P/F，r，1）＝14.92（20.91－20）/（20.91－14.92）＝（10%－r）/（10%－12%）解得：r＝10.30%由于甲股票的投資收益率低于必要報酬率，所以，不值得投資。（3）假設(shè)債券投資的收益率為s，則：1050＝1000×8%×（P/A，s，3）＋1000×（P/F，s，3）即1050＝80×（P/A，s，3）＋1000×（P/F，s，3）當(dāng)s＝6%時80×（P/A，s，3）＋1000×（P/F，s，3）＝1053.44當(dāng)s＝7%時80×（P/A，s，3）＋1000×（P/F，s，3）＝1026.24所以有：（1053.44－1050）/（1053.44－1026.24）＝（6%－s）/（6%－7%）解得：s＝6.13%乙債券的投資收益率高于必要報酬率（即市場利率），值得購買。（4）債券價值＝80×（P/A，6%，4）＋1000×（P/F，6%，4）＝80×3.4651＋1000×0.7921＝1069.31（元）由于債券價格高于價值，所以，不值得購買。(32.)甲公司是一家多元化經(jīng)營的民營公司，投資領(lǐng)域涉及醫(yī)藥、食品等多個行業(yè)。受當(dāng)前經(jīng)濟型酒店投資熱的影響，公司正在對是否投資一個經(jīng)濟型酒店項目進行評價，有關(guān)資料如下：（1）經(jīng)濟型酒店的主要功能是為一般商務(wù)人士和工薪階層提供住宿服務(wù)，通常采取連鎖經(jīng)營模式。甲公司計劃加盟某知名經(jīng)濟型酒店連鎖品牌KJ連鎖，由KJ連鎖為擬開設(shè)的酒店提供品牌、銷售、管理、培訓(xùn)等支持服務(wù)。加盟KJ連鎖的一次加盟合約年限為8年，甲公司以加盟合約年限作為擬開設(shè)酒店的經(jīng)營年限。加盟費用如下：（2）甲公司計劃采取租賃舊建筑物并對其進行改造的方式進行酒店經(jīng)營。經(jīng)過選址調(diào)查，擬租用一幢位于交通便利地段的舊辦公樓，辦公樓的建筑面積為4200平方米，每平方米每天的租金為1元，租賃期為8年，租金在每年年末支付。（3）甲公司需按KJ連鎖的統(tǒng)一要求對舊辦公樓進行改造、裝修，配備客房家具用品，預(yù)計支出600萬元。根據(jù)稅法規(guī)定，上述支出可按8年攤銷，期末無殘值。（4）租用的舊辦公樓能改造成120間客房，每間客房每天的平均價格預(yù)計為200元，客房的平均入住率預(yù)計為85%。（5）經(jīng)濟型酒店的人工成本為固定成本。根據(jù)擬開設(shè)酒店的規(guī)模測算，預(yù)計每年人工成本支出105萬元。（6）已入住的客房需發(fā)生客房用品、洗滌費用、能源費用等支出，每間入住客房每天的上述成本支出預(yù)計為20元。除此之外，酒店每年預(yù)計發(fā)生固定付現(xiàn)成本30萬元。（7）經(jīng)濟型酒店需要按營業(yè)收入繳納稅金及附加，稅率合計為營業(yè)收入的5.5%。（8）根據(jù)擬開設(shè)經(jīng)濟型酒店的規(guī)模測算，經(jīng)濟型酒店需要的營運資本預(yù)計為50萬元。（9）甲公司擬采用2/3的資本結(jié)構(gòu)（負債/權(quán)益）為經(jīng)濟型酒店項目籌資。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，稅前債務(wù)成本為9%。由于酒店行業(yè)的風(fēng)險與甲公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險有較大不同，甲公司擬采用KJ連鎖的β值估計經(jīng)濟型酒店項目的系統(tǒng)風(fēng)險。KJ連鎖的β權(quán)益為1.75，資本結(jié)構(gòu)（負債/權(quán)益）為1/1。已知當(dāng)前市場的無風(fēng)險報酬率為5%，權(quán)益市場的平均風(fēng)險溢價為7%。甲公司與KJ連鎖適用的公司所得稅稅率均為25%。（10）由于經(jīng)濟型酒店改造需要的時間較短，改造時間可忽略不計。為簡化計算，假設(shè)酒店的改造及裝修支出均發(fā)生在年初（零時點），營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運資本在年初投入，在項目結(jié)束時收回。一年按365天計算。要求：（1）計算經(jīng)濟型酒店項目的初始（零時點）現(xiàn)金流量、每年的稅后營業(yè)現(xiàn)金流入、稅后付現(xiàn)成本、非付現(xiàn)成本抵稅、現(xiàn)金凈流量；（2）計算評價經(jīng)濟型酒店項目使用的折現(xiàn)率；（3）計算項目的凈現(xiàn)值，判斷項目是否可行并說明原因；（4）計算每間客房每天的平均價格對凈現(xiàn)值的敏感系數(shù)；（5）回答敏感分析的局限性。已知：（P/A，12%，7）＝4.5638，（P/F，12%，8）＝0.4039正確答案：參考解析：（1）原始投資額＝120×3000＋100000＋6000000＋500000＝6960000（元）初始（零時點）現(xiàn)金流量＝－69600