注會(huì)財(cái)務(wù)成本管理-注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)測(cè)試卷1

注會(huì)財(cái)務(wù)成本管理-注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)測(cè)試卷1單選題（共14題，共14分）(1.)某公司當(dāng)期利息全部費(fèi)用化，沒有優(yōu)先股，其利息保障倍數(shù)為5，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為()。A（江南博哥）.1.25B.1.52C.1.33D.1.2正確答案：A參考解析：根據(jù)利息保障倍數(shù)＝EBIT/I＝5，可知EBIT＝5I，而財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT/（EBIT－I），所以，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝5I/（5I－I）＝1.25。(2.)甲公司平價(jià)發(fā)行5年期的公司債券，債券票面利率為10%，每半年付息一次，到期一次償還本金，該債券有效年利率是()A.9.5%B.10%C.10.25%D.10.5%正確答案：C參考解析：因?yàn)槭瞧絻r(jià)發(fā)行，所以債券折現(xiàn)率等于票面利率10%，則該債券有效年利率＝（1＋10%/2）^2－1＝10.25%。(3.)甲公司機(jī)床維修費(fèi)為半變動(dòng)成本，機(jī)床運(yùn)行100小時(shí)的維修費(fèi)為250元，運(yùn)行150小時(shí)的維修費(fèi)為300元。機(jī)床運(yùn)行時(shí)間為80小時(shí)，維修費(fèi)為()元。P158A.200B.220C.230D.250正確答案：C參考解析：根據(jù)250＝a＋100×b，300＝a＋150×b，可知，a＝150，b＝1，機(jī)床運(yùn)行時(shí)間為80小時(shí)，維修費(fèi)＝150＋80×1＝230（元）(4.)下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，正確的是()。A.市場(chǎng)分割理論認(rèn)為單個(gè)期限市場(chǎng)的利率和其他市場(chǎng)存在一定的相關(guān)性B.在流動(dòng)性溢價(jià)理論中，上斜收益率曲線表明未來短期利率會(huì)上升C.預(yù)期理論的一個(gè)假設(shè)是資金可以在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)中自由流動(dòng)D.流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為，短期預(yù)期利率應(yīng)該是長(zhǎng)期即期利率的平均值加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正確答案：C參考解析：市場(chǎng)分割理論認(rèn)為不同期限的債券市場(chǎng)互不相關(guān)，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。在流動(dòng)性溢價(jià)理論中，上斜收益率曲線表明未來短期利率可能上升、不變、下降，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為，長(zhǎng)期債券即期利率是未來短期預(yù)期利率平均值加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。(5.)甲企業(yè)生產(chǎn)能量1100件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)1.1小時(shí)，固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率8元/小時(shí)。本月實(shí)際產(chǎn)量1200件，實(shí)際工時(shí)1000小時(shí)，固定制造費(fèi)用12000元。固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本是()元。A.9680B.10560C.14520D.8000正確答案：B參考解析：固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本＝實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)分配率＝1200×1.1×8＝10560（元）。(6.)A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季收回貨款60%，次季度收回貨款35%，第三季度收回貨款5%。預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款余額為24000元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4000元，則該預(yù)算年度第一季度可以收回()元期初應(yīng)收賬款A(yù).24000B.6500C.21500D.無法計(jì)算正確答案：C參考解析：根據(jù)題意可知，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款由兩部分組成，一是上年第四季度貨款的40%，二是上年第三季度貨款的5%（可以全部在預(yù)算年度第一季度收回）。由此可知上年第四季度的銷售額為（24000－4000）÷40%＝50000（元），其中的35%即50000×35%＝17500（元）在預(yù)算年度第一季度收回。所以，該預(yù)算年度第一季度收回的期初應(yīng)收賬款＝17500＋4000＝21500（元）(7.)在使用平衡計(jì)分卡進(jìn)行企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，需要處理幾個(gè)平衡，下列各項(xiàng)中，不正確的有()A.外部評(píng)價(jià)指標(biāo)與內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡B.定期指標(biāo)與非定期指標(biāo)C.財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)D.成果評(píng)價(jià)指標(biāo)與驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡正確答案：B參考解析：平衡計(jì)分卡中的“平衡”包含：外部評(píng)價(jià)指標(biāo)和內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡；成果評(píng)價(jià)指標(biāo)和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡；短期評(píng)價(jià)指標(biāo)和長(zhǎng)期評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡。(8.)公司上年凈利潤(rùn)為250萬元，流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)為100萬股，優(yōu)先股為50萬股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價(jià)為30元，甲公司的市盈率為()。A.12B.15C.18D.22.5正確答案：B參考解析：普通股每股收益＝（250－50）/100＝2，市盈率＝每股市價(jià)/每股收益＝30/2＝15(9.)甲公司股票當(dāng)前市價(jià)20元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的6個(gè)月到期的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為25元，期權(quán)價(jià)格為4元，該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為()元。P73A.0B.1C.4D.5正確答案：A參考解析：看漲期權(quán)當(dāng)前市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)處于虛值狀態(tài)，內(nèi)在價(jià)值為0。(10.)甲公司進(jìn)入可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，股利支付率50%，權(quán)益凈利率20%，股利增長(zhǎng)率5%，股權(quán)資本成本10%，甲公司內(nèi)在市凈率()。P80A.2B.10.5C.10D.2.1正確答案：A參考解析：內(nèi)在市凈率＝50%×20%/（10%－5%）＝2(11.)如果甲公司以所持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于()。A.現(xiàn)金股利B.負(fù)債股利C.財(cái)產(chǎn)股利D.股票股利正確答案：C參考解析：財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如債券、股票，作為股利支付給股東。(12.)關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券，下列各項(xiàng)表述中不正確的是()A.可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中的較低者B.持有可轉(zhuǎn)換債券相當(dāng)于持有股票看漲期權(quán)C.可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本等于投資人的內(nèi)含報(bào)酬率D.要想發(fā)行成功，則它的稅前成本應(yīng)該高于普通債券的市場(chǎng)利率，稅后成本應(yīng)該低于股權(quán)成本正確答案：A參考解析：可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中的較高者。所以選項(xiàng)A的說法不正確。(13.)某公司2016－2020年支付的每股股利分別為0.3元、0.38元、0.45元、0.60元、0.75元。則該公司股利（幾何）平均增長(zhǎng)率為()。A.25.74%B.35.72%C.62%D.32%正確答案：A參考解析：公司的幾何平均增長(zhǎng)率＝（0.75/0.3）1/4－1＝25.74%(14.)ABC公司20×1年取得為期1年的周轉(zhuǎn)信貸額2000萬元，承諾費(fèi)率為0.4%。20×1年1月1日從銀行借入1000萬元，7月1日又借入600萬元，如果年利率為4%，則ABC公司20×1年末向銀行支付的利息和承諾費(fèi)合計(jì)為()萬元。P120A.52B.61.2C.68.5D.54.8正確答案：D參考解析：利息＝1000×4%＋600×4%×6/12＝52（萬元），未使用的貸款額度＝400＋600×（6/12）＝700（萬元），承諾費(fèi)＝700×0.4%＝2.8（萬元），利息和承諾費(fèi)合計(jì)＝52＋2.8＝54.8（萬元）多選題（共12題，共12分）(15.)下列情形中，會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有()。A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模正確答案：A、B、D參考解析：選項(xiàng)A、B、D都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金短缺，所以為了增加可供使用資金，應(yīng)盡量多留存，少發(fā)股利；但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，企業(yè)會(huì)出現(xiàn)資金剩余，所以會(huì)提高股利分配。(16.)某生產(chǎn)車間是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)成本中心。下列各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)成本差異中，通常不應(yīng)由該生產(chǎn)車間負(fù)責(zé)的有()。A.直接材料數(shù)量差異B.直接材料價(jià)格差異C.直接人工工資率差異D.固定制造費(fèi)用閑置能量差異正確答案：B、C、D參考解析：直接材料數(shù)量差異是在材料耗用過程中形成的，因此通常應(yīng)由該生產(chǎn)車間負(fù)責(zé)。直接材料價(jià)格差異是在采購(gòu)過程中形成的，應(yīng)由采購(gòu)部門對(duì)其作出說明。直接人工工資率差異一般來說應(yīng)歸屬于人事勞動(dòng)部門管理。固定制造費(fèi)用的閑置能量差異＝（生產(chǎn)能量－實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝（生產(chǎn)能量－實(shí)際產(chǎn)量×實(shí)際單位工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，由于標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)（即不對(duì)實(shí)際產(chǎn)量負(fù)責(zé)），只對(duì)既定產(chǎn)量的投入量承擔(dān)責(zé)任，所以標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)固定制造費(fèi)用閑置能量差異負(fù)責(zé)。(17.)下列各項(xiàng)作業(yè)中，屬于品種級(jí)作業(yè)的有()A.產(chǎn)品組裝B.產(chǎn)品檢驗(yàn)C.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝改造D.產(chǎn)品推廣方案制定正確答案：C、D參考解析：品種級(jí)作業(yè)是指服務(wù)于某種型號(hào)或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程規(guī)定、工藝改造、產(chǎn)品更新等。選項(xiàng)A是單位級(jí)作業(yè)，選項(xiàng)B是單位級(jí)或者批次級(jí)作業(yè)。(18.)影響債券發(fā)行價(jià)格的因素包括()。A.債券面值B.票面利率C.市場(chǎng)利率D.債券期限正確答案：A、B、C、D參考解析：根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式可知：債券發(fā)行價(jià)格是指以市場(chǎng)利率為折現(xiàn)率計(jì)算的債券未來各項(xiàng)現(xiàn)金流量（利息和本金）現(xiàn)值的合計(jì)，債券的面額即債券的本金，債券的面額和票面利率影響債券的利息，債券的期限影響折現(xiàn)系數(shù)。(19.)下列屬于混合成本中可能成為階梯式成本的項(xiàng)目有()。A.檢驗(yàn)人員工資B.電話費(fèi)C.固定月工資加加班費(fèi)D.整車運(yùn)輸費(fèi)用正確答案：A、D參考解析：電話費(fèi)多屬于半變動(dòng)成本，固定月工資加加班費(fèi)是延期變動(dòng)成本。(20.)下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理核心概念和基本原理的相關(guān)表述中，正確的有()A.貨幣的時(shí)間價(jià)值是財(cái)務(wù)管理的核心概念之一B.從財(cái)務(wù)管理的角度來看，價(jià)值主要是指內(nèi)在價(jià)值和凈增加值C.資本資產(chǎn)定價(jià)模型解決了加權(quán)平均資本成本估計(jì)的問題D.對(duì)不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金進(jìn)行比較或運(yùn)算，必須將它們折算成等值的貨幣單位正確答案：A、B、D參考解析：資本資產(chǎn)定價(jià)模型解決了股權(quán)資本成本估計(jì)的問題，但是無法解決債務(wù)資本成本的問題，進(jìn)而不能僅僅依照此模型對(duì)加權(quán)平均資本成本進(jìn)行計(jì)算衡量。(21.)企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，正確的有()A.債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益C.估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本D.計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)成本時(shí)，通常不需要考慮短期債務(wù)正確答案：A、B、D參考解析：資本成本應(yīng)當(dāng)與資本預(yù)算一樣面向未來，所以應(yīng)使用未來債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本，而不是應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本，所以選項(xiàng)C的說法不正確。(22.)下列關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)投資政策的說法中，正確的有()。A.在保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司的短缺成本較少B.在激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低C.在激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司的銷售收入可能下降D.在適中型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司的短缺成本和持有成本相等正確答案：A、C、D參考解析：在保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司需要較多的流動(dòng)資產(chǎn)投資，充足的現(xiàn)金，存貨和寬松的信用條件，使公司中斷經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)很小，其短缺成本較小，所以選項(xiàng)A的說法正確；在激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B的說法不正確；在激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司會(huì)采用嚴(yán)格的銷售信用政策或者禁止賒銷，銷售收入可能下降，所以選項(xiàng)C的說法正確；在適中型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，確定其最佳投資需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投資額，此時(shí)短缺成本和持有成本相等，所以選項(xiàng)D的說法正確。(23.)已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)月收回貨款50%，次月收回貨款35%，再次月收回貨款15%。預(yù)計(jì)8月份貨款為20萬元，9月份貨款為30萬元，10月份貨款為50萬元，11月份貨款為100萬元，12月份的貨款為200萬元，未收回的貨款通過“應(yīng)收賬款”核算，則下列說法中正確的有()。A.10月份收到貨款38.5萬元B.10月末的應(yīng)收賬款為29.5萬元C.10月末的應(yīng)收賬款有22萬元在11月份收回D.年末的應(yīng)收賬款為115萬元正確答案：A、B、C、D參考解析：10月份收到貨款＝20×15%＋30×35%＋50×50%＝38.5（萬元），10月末的應(yīng)收賬款為30×15%＋50×（1－50%）＝29.5（萬元），其中在11月份收回30×15%＋50×35%＝22（萬元）；11月份的貨款有100×15%＝15（萬元）計(jì)入年末的應(yīng)收賬款，12月份的貨款有200×（1－50%）＝100（萬元）計(jì)入年末的應(yīng)收賬款，因此，年末的應(yīng)收賬款為115萬元。(24.)互斥方案進(jìn)行優(yōu)選時(shí),下列說法正確的有()。A.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)論可能不一致B.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)論一定一致C.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法結(jié)論一定一致D.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)論可能不一致正確答案：A、D參考解析：由于現(xiàn)值指數(shù)和凈現(xiàn)值的大小受折現(xiàn)率高低的影響，折現(xiàn)率高低甚至?xí)绊懛桨傅膬?yōu)先次序，而內(nèi)含報(bào)酬率不受折現(xiàn)率高低的影響，所以選項(xiàng)B、C不正確。(25.)下列因素中，影響資本市場(chǎng)線中市場(chǎng)均衡點(diǎn)的位置的有()。A.無風(fēng)險(xiǎn)利率B.風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率C.風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差D.投資者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好正確答案：A、B、C參考解析：資本市場(chǎng)線指的是在Y軸上從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的報(bào)酬率開始，做有效邊界的切線而得到的直線。資本市場(chǎng)線中市場(chǎng)均衡點(diǎn)指的是切點(diǎn)M。切點(diǎn)M的縱坐標(biāo)為風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率，橫坐標(biāo)為風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差。市場(chǎng)均衡點(diǎn)代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，個(gè)人的效用偏好與最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合相獨(dú)立。(26.)已知甲公司股票貝塔系數(shù)為1.3，期望報(bào)酬率為23%；乙公司股票的貝塔系數(shù)為0.6，期望報(bào)酬率為13%。假設(shè)市場(chǎng)對(duì)這些證券不存在高估或低估的情況，則下列結(jié)果正確的是()A.市場(chǎng)組合的報(bào)酬率為18.71%B.市場(chǎng)組合的報(bào)酬率為15.34%C.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6.86%D.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4.43%正確答案：A、D參考解析：由23%＝Rf＋1.3×（Rm－Rf）和13%＝Rf＋0.6×（Rm－Rf）得出：Rf＝4.43%，Rm＝18.71%問答題（共6題，共6分）(27.)A公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，2015年度的管理用報(bào)表部分?jǐn)?shù)據(jù)如下：A公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬股，2016年年初的每股價(jià)格為4元。該公司適用的所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%，A公司正在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，預(yù)計(jì)2016年和2017年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率均為8%，從2018年開始穩(wěn)定在5%。要求：（1）計(jì)算2016年、2017年和2018年的實(shí)體現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算該公司的實(shí)體價(jià)值（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）；（3）計(jì)算該公司的每股股權(quán)價(jià)值，并判斷2016年年初的股價(jià)被高估還是被低估。正確答案：參考解析：（1）2015年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＝995－560＝435（萬元）2015年凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)＝1990－85＝1905（萬元）2015年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝435＋1905＝2340（萬元）實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加2016年的實(shí)體現(xiàn)金流量＝270×（1＋8%）－2340×8%＝104.4（萬元）2017年的實(shí)體現(xiàn)金流量＝270×（1＋8%）×（1＋8%）－2340×（1＋8%）×8%＝112.75（萬元）2018年的實(shí)體現(xiàn)金流量＝270×（1＋8%）×（1＋8%）×（1＋5%）－2340×（1＋8%）×（1＋8%）×5%＝194.21（萬元）（2）實(shí)體價(jià)值＝104.4×（P/F，10%，1）＋112.75×（P/F，10%，2）＋194.21×（P/F，10%，3）＋194.21×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，3）＝3398（萬元）或者：實(shí)體價(jià)值＝104.4×（P/F，10%，1）＋112.75×（P/F，10%，2）＋194.21/（10%－5%）×（P/F，10%，2）＝3398（萬元）（3）凈債務(wù)價(jià)值＝基期凈負(fù)債＝1255－15＝1240（萬元）股權(quán)價(jià)值＝實(shí)體價(jià)值－凈債務(wù)價(jià)值＝3398－1240＝2158（萬元）每股股權(quán)價(jià)值＝2158/500＝4.32（元）由于股價(jià)4元低于每股股權(quán)價(jià)值4.32元，所以股價(jià)被低估了。(28.)E公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品，產(chǎn)品的單位售價(jià)分別為2元和10元，邊際貢獻(xiàn)率分別是20%和10%，全年固定成本為45000元。要求：（1）假設(shè)全年甲、乙兩種產(chǎn)品預(yù)計(jì)分別銷售50000件和30000件，試計(jì)算下列指標(biāo)：①綜合盈虧臨界點(diǎn)銷售額。②甲、乙兩種產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量。③綜合安全邊際額。④預(yù)計(jì)利潤(rùn)。（2）如果增加廣告費(fèi)5000元可使甲產(chǎn)品銷售量增至60000件，而乙產(chǎn)品的銷售量會(huì)減少到20000件。試計(jì)算此時(shí)的盈虧臨界點(diǎn)銷售額，并說明采取這一廣告措施是否合算。正確答案：參考解析：（1）甲產(chǎn)品的銷售比重＝2×50000/（2×50000＋10×30000）×100%＝25%；乙產(chǎn)品的銷售比重75%加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝25%×20%＋75%×10%＝12.5%①綜合盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝45000/12.5%＝360000（元）②甲產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝360000×25%÷2＝45000（件）乙產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝360000×75%÷10＝27000（件）③綜合安全邊際額＝400000－360000＝40000（元）④利潤(rùn)＝40000×12.5%＝5000（元）或＝400000×12.5%－45000＝5000（元）（2）甲產(chǎn)品的銷售比重＝2×60000/（2×60000＋10×20000）×100%＝37.5%乙產(chǎn)品的銷售比重＝1－37.5%＝62.5%加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝37.5%×20%＋62.5%×10%＝13.75%綜合盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝（45000＋5000）/13.75%＝363636.36（元）利潤(rùn)＝320000×13.75%－（45000＋5000）＝－6000（元）采取這一廣告措施不合算，因?yàn)闀?huì)導(dǎo)致公司利潤(rùn)下降(29.)假設(shè)A公司目前的股票價(jià)格為20元/股，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，到期時(shí)間為6個(gè)月，執(zhí)行價(jià)格為24元，6個(gè)月內(nèi)公司不派發(fā)股利，預(yù)計(jì)半年后股價(jià)有兩種可能，上升30%或者下降23%，半年的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%。P75要求：（1）用復(fù)制原理計(jì)算該看漲期權(quán)的價(jià)值。（2）用風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算該看漲期權(quán)的價(jià)值。（3）如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價(jià)格為2.5元，請(qǐng)根據(jù)套利原理，構(gòu)建一個(gè)投資組合進(jìn)行套利。正確答案：參考解析：（1）復(fù)制原理：上行股價(jià)＝20×（1＋30%）＝26（元）下行股價(jià)＝20×（1－23%）＝15.4（元）套期保值比率H＝[（26－24）－0]/（26－15.4）＝0.1887借款數(shù)額＝（0.1887×15.4－0）/（1＋4%）＝2.7942（元）購(gòu)買股票支出＝0.1887×20＝3.774（元）期權(quán)價(jià)值＝3.774－2.7942＝0.98（元）（2）風(fēng)險(xiǎn)中性原理：4%＝上行概率×30%＋（1－上行概率）×（－23%）求得：上行概率＝0.5094下行概率＝1－0.5094＝0.4906期權(quán)到期時(shí)價(jià)值＝0.5094×（26－24）＋0.4906×0＝1.0188（元）期權(quán)價(jià)值＝1.0188/（1＋4%）＝0.98（元）（3）由于期權(quán)價(jià)格高于期權(quán)價(jià)值，因此，套利過程如下：買入0.1887股股票，借入款項(xiàng)2.7942元，同時(shí)賣出1股看漲期權(quán)，收到2.5元。結(jié)果獲利＝2.5＋2.7942－0.1887×20＝1.52（元）。(30.)C公司準(zhǔn)備投資一個(gè)新項(xiàng)目，資本成本為10%，分別有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。（1）甲方案的有關(guān)資料如下：金額單位：元（2）乙方案的項(xiàng)目壽命期為8年，內(nèi)含報(bào)酬率為8%。（3）丙方案的項(xiàng)目壽命期為10年，凈現(xiàn)值為16000元。已知：（P/F，10%，1）＝0.9091（P/F，10%，2）＝0.8264（P/A，10%，5）＝3.7908（P/A，10%，10）＝6.1446（P/F，10%，5）＝0.6209要求：（1）回答甲方案的下列問題：①靜態(tài)回收期；②A和B的數(shù)值；③動(dòng)態(tài)回收期；④凈現(xiàn)值。（2）評(píng)價(jià)甲、乙、丙方案是否可行。（3）按等額年金法選出最優(yōu)方案。（4）按照共同年限法確定最優(yōu)方案。正確答案：參考解析：（1）①靜態(tài)回收期＝3＋5000/20000＝3.25（年）②A＝－65000＋30000＝－35000（元）B＝－5000×0.9091＝－4545.5（元）③動(dòng)態(tài)回收期＝4＋3554.5/12418＝4.29（年）④凈現(xiàn)值＝－60000－4545.5＋24792＋22539＋13660＋12418＝8863.5（元）（2）對(duì)于甲方案和丙方案，由于凈現(xiàn)值大于0，所以可行；對(duì)于乙方案，由于項(xiàng)目的資本成本10%大于內(nèi)含報(bào)酬率8%，所以不可行。（3）甲方案凈現(xiàn)值的等額年金＝8863.5/3.7908＝2338.16（元）丙方案凈現(xiàn)值的等額年金＝16000/6.1446＝2603.91（元）由此可知，丙方案最優(yōu)。（4）計(jì)算期的最小公倍數(shù)為10，甲方案需要重置一次。甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝8863.5＋8863.5×0.6209＝14366.85（元）丙方案的凈現(xiàn)值16000元不需要調(diào)整，由此可知，丙方案最優(yōu)。(31.)某公司現(xiàn)金收支平衡，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券年利率為10%。要求：（1）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金交易成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。（3）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。正確答案：參考解析：全年現(xiàn)金交易成本＝