資產(chǎn)評估實務(wù)二-《資產(chǎn)評估實務(wù)二》模擬試卷1

資產(chǎn)評估實務(wù)二-《資產(chǎn)評估實務(wù)二》模擬試卷1單選題（共30題，共30分）(1.)根據(jù)我國《計算機軟件保護條例》的規(guī)定，自然人的軟件復(fù)制權(quán)保護期為()。A.自然人終生B.（江南博哥）自然人終生及其死亡后40年C.自然人終生及其死亡后50年，截止于自然人死亡后第50年的12月31日D.截止于軟件首次發(fā)表后第50年的12月31日正確答案：C參考解析：自然人的軟件復(fù)制權(quán)保護期為自然人終生及其死亡后50年。(2.)在下列各項權(quán)利中，決定版權(quán)評估價值的是()。A.精神權(quán)利B.財產(chǎn)權(quán)利C.壟斷權(quán)利D.精神權(quán)利與財產(chǎn)權(quán)利正確答案：B參考解析：財產(chǎn)權(quán)利決定了版權(quán)評估價值。(3.)某生產(chǎn)經(jīng)營單位注冊漢字商標后，還注冊英文的意譯商標，這種商標屬于()。A.備用商標B.防御商標C.擴展商標D.聯(lián)合商標正確答案：C參考解析：擴展商標是指在同一商標的基礎(chǔ)上，進行一系列的擴展注冊，如注冊漢字商標后，還注冊英文的意譯商標、音譯商標。(4.)消費者對商標商品或服務(wù)的認知認可程度指的是()。A.商標的競爭力B.商標的影響力C.商標的信譽度D.商標的知名度正確答案：D參考解析：商標的知名度是指消費者對商標商品或服務(wù)的認知認可程度。(5.)下列選項中，()是指轉(zhuǎn)讓方在合同規(guī)定的時間和地域范圍內(nèi)只把技術(shù)授予受讓方使用，同時轉(zhuǎn)讓方自己保留使用權(quán)和該專利產(chǎn)品銷售權(quán)，但不再將該技術(shù)轉(zhuǎn)讓給其他人使用。A.排他許可權(quán)B.獨占使用權(quán)C.一般使用權(quán)D.強制許可權(quán)正確答案：A參考解析：排他使用權(quán)（獨家使用權(quán)）是指轉(zhuǎn)讓方在合同規(guī)定的時間和地域范圍內(nèi)只把技術(shù)授予受讓方使用，同時轉(zhuǎn)讓方自己保留使用權(quán)和該專利產(chǎn)品銷售權(quán)，但不再將該技術(shù)轉(zhuǎn)讓給其他人使用(6.)下列關(guān)于增量收益法的說法中，錯誤的是()。A.增量收益是企業(yè)被評估無形資產(chǎn)與類似無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益差額B.增量收益法可用于評估收入增長型和費用節(jié)約型兩種無形資產(chǎn)的價值C.采用增量收益法評估無形資產(chǎn)的折現(xiàn)率有別于企業(yè)價值評估的折現(xiàn)率D.增量收益法通常是在市場上許可費率數(shù)據(jù)不可獲得或不可靠的情況下采用正確答案：A參考解析：增量收益是企業(yè)擁有被評估無形資產(chǎn)時所產(chǎn)生的收益與不擁有該無形資產(chǎn)時所產(chǎn)生的收益的差異，即被評估無形資產(chǎn)所在的企業(yè)由于使用該項無形資產(chǎn)而相比于另一個不具有該項無形資產(chǎn)的相似（或模擬）企業(yè)多獲得的利潤或現(xiàn)金流量。選項A不正確。(7.)下列選項中，()是指特定主體通過提高企業(yè)經(jīng)營管理水平、商品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量和商業(yè)信譽等方面逐漸建立起來的經(jīng)濟資源。A.權(quán)力型無形資產(chǎn)B.知識型無形資產(chǎn)C.關(guān)系型無形資產(chǎn)D.組合型無形資產(chǎn)正確答案：C參考解析：關(guān)系型無形資產(chǎn)是指特定主體通過提高企業(yè)經(jīng)營管理水平、商品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量和商業(yè)信譽等方面逐漸建立起來的經(jīng)濟資源。(8.)為了更全面地了解目標公司及所處產(chǎn)業(yè)的狀況，評估專業(yè)人員獲取的證券分析師的投資分析報告屬于()。A.一級信息B.二級信息C.三級信息D.四級信息正確答案：B參考解析：二級信息提供的是變動過的信息，如證券分析師的投資分析報告等可幫助評估專業(yè)人員更全面地了解目標公司及所處產(chǎn)業(yè)的狀況，對這類信息，評估專業(yè)人員應(yīng)做去偽存真和去粗取精的分析。(9.)某企業(yè)5年前獲得一項專利，法定壽命為10年，現(xiàn)對其價值進行評估。經(jīng)專家估算，至評估基準日，其重置成本為120萬元，尚可使用3年，則對該項專利的評估價值為()萬元。A.45B.50C.60D.72正確答案：A參考解析：據(jù)題意得：貶值率＝已使用年限/（已使用年限＋剩余使用的年限）×100%＝5/（5＋3）＝62.5%評估價值＝重置成本×（1－貶值率）＝120×（1－62.5%）＝45（萬元）(10.)無形資產(chǎn)的研發(fā)需要大量的資金投資和時間消耗，如果外部條件在資金投入后即發(fā)生變化，則研發(fā)成果會失去商業(yè)價值，這體現(xiàn)了無形資產(chǎn)運營中的()。A.研發(fā)風險B.資產(chǎn)管理風險C.財務(wù)風險D.商業(yè)化風險正確答案：A參考解析：對于研發(fā)風險，無形資產(chǎn)的研發(fā)需要大量的資金投資和時間消耗，但如果外部條件在資金投入后即發(fā)生變化，則研發(fā)成果會失去商業(yè)價值。(11.)下列業(yè)務(wù)類別中，屬于維持策略使用的業(yè)務(wù)是()。A.現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)B.問題業(yè)務(wù)C.明星業(yè)務(wù)D.瘦狗業(yè)務(wù)正確答案：A參考解析：維持戰(zhàn)略的目標是要保持戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位的市場份額。這一目標適用于強大的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，由此可以繼續(xù)為公司產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流量。(12.)下列工作中，企業(yè)價值評估時進行收益預(yù)測通常不涉及的是()。A.對資本性支出的估計B.對非經(jīng)營性資產(chǎn)價值的估計C.對未來成本費用及稅金的估計D.對市場需求及市場供給的估計正確答案：B參考解析：不包括對非經(jīng)營性資產(chǎn)價值的估計。(13.)下列評估對象中，不屬于企業(yè)價值評估對象的是()。A.整體企業(yè)權(quán)益B.企業(yè)全部付息債務(wù)C.股東部分權(quán)益D.股東全部權(quán)益正確答案：B參考解析：企業(yè)價值評估的對象通常包括整體企業(yè)權(quán)益、股東全部權(quán)益和股東部分權(quán)益三種。(14.)使用股權(quán)市價比率模型進行企業(yè)價值評估時，通常需要確定一個關(guān)鍵因素，下列說法中，正確的是()。A.市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益B.市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率C.市凈率的關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率D.市銷率的關(guān)鍵因素是增長率正確答案：C參考解析：市盈率的關(guān)鍵因素是銷售增長率，市銷率的關(guān)鍵因素是銷售凈利率。(15.)企業(yè)價值評估中，信息收集整理是企業(yè)價值評估的基礎(chǔ)，關(guān)于信息收集和篩選的相關(guān)性，下列選項錯誤的是()。A.有針對性的數(shù)據(jù)資料才能轉(zhuǎn)化為企業(yè)價值評估支持評估結(jié)論的有用信息B.從網(wǎng)絡(luò)等公開渠道盡可能寬泛地收集行業(yè)覆蓋的信息C.可比企業(yè)應(yīng)與被評估企業(yè)屬于同一行業(yè)，或者受相同經(jīng)濟因素的影響，這是考慮資料來源相關(guān)性首先要考慮的內(nèi)容D.根據(jù)數(shù)據(jù)來源計算可比企業(yè)各種風險溢價、資本結(jié)構(gòu)、價值比率時，應(yīng)當關(guān)注其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)配置和使用情況、企業(yè)所處經(jīng)營階段、成長性、經(jīng)營風險、財務(wù)風險等因素與被評估企業(yè)的相關(guān)性正確答案：B參考解析：要切忌從網(wǎng)絡(luò)等公開渠道收集行業(yè)覆蓋過寬的信息，這些信息不能從邏輯上推斷企業(yè)價值評估過程中需要的分析結(jié)論。如某城市污水處理廠股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目，僅僅收集全國和本地的宏觀經(jīng)濟情況，不收集本地污水處理的歷史情況、相關(guān)規(guī)定，信息的相關(guān)性就相對較弱。(16.)應(yīng)當關(guān)注擬引用單項資產(chǎn)評估報告的性質(zhì)、評估目的、評估基準日、評估對象、評估依據(jù)、參數(shù)選取、假設(shè)前提、使用限制等是否滿足資產(chǎn)評估報告的引用要求的主體是()。A.評估專業(yè)人員B.評估機構(gòu)C.委托人D.資產(chǎn)評估報告使用人正確答案：A參考解析：評估專業(yè)人員應(yīng)當關(guān)注擬引用單項資產(chǎn)評估報告的性質(zhì)、評估目的、評估基準日、評估對象、評估依據(jù)、參數(shù)選取、假設(shè)前提、使用限制等是否滿足資產(chǎn)評估報告的引用要求。(17.)下列比率中，不屬于市凈率指標驅(qū)動因素的是()。A.凈資產(chǎn)收益率B.銷售凈利率C.股利支付率D.增長率正確答案：B參考解析：市凈率指標的驅(qū)動因素為凈資產(chǎn)收益率、股利支付率、增長率及風險等。銷售凈利率是市銷率的驅(qū)動因素之一。(18.)評估專業(yè)人員應(yīng)當高度重視被評估對象相關(guān)信息資料的收集、整理與分析工作。下列信息中屬于被評估企業(yè)外部相關(guān)信息的是()。A.股權(quán)交易情況B.國民生產(chǎn)總值前景C.股權(quán)出資證明D.債務(wù)融資規(guī)模正確答案：B參考解析：股權(quán)交易情況、股權(quán)出資證明、債務(wù)融資規(guī)模屬于企業(yè)的內(nèi)部相關(guān)信息。(19.)在選擇價值比率時，應(yīng)該考慮是否適用于本行業(yè)。下列各項表述中，錯誤的是()。A.對于航空、鋼鐵等行業(yè)，由于盈利容易發(fā)生顯著變動，所以各類以盈利為基礎(chǔ)的價值比率不太適用B.對于盈利相對穩(wěn)定、周期性較弱的成熟行業(yè)來說，因為投資者注重的往往是利潤和現(xiàn)金流的增長，所以選擇盈利比率比較合適C.對于新興行業(yè)來說，可以選擇市盈率等指標D.相對于利潤，投資者對新興行業(yè)通常更為注重收入及相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)（如用戶規(guī)模、網(wǎng)站點擊數(shù)等），因此EV/S和其他特定比率在新興行業(yè)也應(yīng)用較廣正確答案：C參考解析：對于新興行業(yè)，其近期的盈利預(yù)測可能較低，甚至為負，無法真實體現(xiàn)公司的價值，因此可以采用PEG等增長性指標，彌補P/E等對企業(yè)動態(tài)成長性估計的不足。(20.)評估專業(yè)人員需要對被評估企業(yè)和可比對象之間影響價值的定性及定量因素進行比較分析，確定對價值比率調(diào)整的方法。下列屬于影響價值的定量因素的是()。處的生命周期A.相對規(guī)模B.無形資產(chǎn)狀況C.財務(wù)績效D.產(chǎn)品所正確答案：C參考解析：對被評估企業(yè)及可比對象價值進行比較的關(guān)鍵就在于兩者風險性和成長性的差異。其中，定性的影響因素包括相對規(guī)模、市場競爭地位、管理深度、無形資產(chǎn)狀況、產(chǎn)品線的多樣化、市場區(qū)域的多樣化、供應(yīng)商或客戶的依賴度、產(chǎn)品所處的生命周期。定量的分析因素主要體現(xiàn)在財務(wù)績效方面，可以通過對財務(wù)指標的橫向及縱向?qū)Ρ?，分析企業(yè)在風險、成長性等方面的差異，將價值比率調(diào)整到合適水平。(21.)下列各項中，不屬于企業(yè)表外資產(chǎn)項目的是()。A.獲得專利管理機關(guān)頒發(fā)證書的專利申請B.自創(chuàng)無形資產(chǎn)，并且無形資產(chǎn)投入已在賬面進行反映C.獨特的經(jīng)營模式D.優(yōu)惠貸款利率正確答案：B參考解析：常見的表外資產(chǎn)項目可能存在的方式有以下幾種：一是有獲得專利管理機關(guān)頒發(fā)證書的專利或?qū)＠暾垼欢亲詣?chuàng)無形資產(chǎn)，該無形資產(chǎn)投入賬面沒有反映；三是企業(yè)毛利率明顯高于同行業(yè)平均水平；四是存在某種形式的特許權(quán)利（有些特許權(quán)利法規(guī)可能不允許單獨轉(zhuǎn)讓，但可以隨企業(yè)權(quán)益一同轉(zhuǎn)讓）；五是企業(yè)持有較知名商標（可能被冠以馳名商標、著名商標等）；六是存在著作權(quán)；七是具有獨特的經(jīng)營模式；八是協(xié)議約定的企業(yè)獲益形式，如優(yōu)惠貸款利率、優(yōu)厚供應(yīng)條件等。(22.)A公司2016年的每股收益為1.65元，股利支付率為35%，收益和股利的增長率預(yù)計為5%。該公司的β值為1.2，市場風險溢價為7%，無風險報酬率為3%。該公司的市盈率為()。A.5.74B.13.13C.5.47D.12.5正確答案：A參考解析：當前的股利支付率b＝35%預(yù)期公司收益和股利的增長率g＝5%股權(quán)資本成本＝3%＋1.2×7%＝11.4%P/E＝[b×（1＋g）]/（r－g）＝[35%×（1＋5%）]/（11.4%－5%）＝5.74。(23.)銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者成本與銷售利潤水平穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)，在進行企業(yè)價值評估時，最適合采用的價值比率是()。A.市盈率B.市銷率C.EV/TBVIC乘數(shù)D.市凈率正確答案：B參考解析：市銷率指標適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者成本與銷售利潤水平穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)。(24.)張某持有甲公司股票，甲公司采用固定股利政策，每年分配的股利為2元/股，甲公司的β值為1.5，無風險利率為4%，市場平均收益率為10%，則該股票的每股價值為()元。A.17.38B.15.38C.22.22D.23.08正確答案：B參考解析：股權(quán)資本成本Re＝Rf＋β×（Rm－Rf）＝4%＋1.5×（10%－4%）＝13%股票價值V＝2/13%＝15.38（元）(25.)當企業(yè)()時，對企業(yè)未來收益預(yù)測的難度加大。A.處于穩(wěn)定周期B.處于不穩(wěn)定周期C.未來收益比較大D.未來收益比較小正確答案：B參考解析：若企業(yè)處于不同生產(chǎn)周期更替過程中，處于不穩(wěn)定周期，對企業(yè)未來收益預(yù)測的難度加大，用來測算折現(xiàn)率或資本化率的市場數(shù)據(jù)也相對有限，在這種情況下，采用收益法做出的評估結(jié)果，其說服力和可信度不足。(26.)下列關(guān)于宏觀經(jīng)濟政策目標中國際收支平衡的說法，不正確的是()。A.靜態(tài)平衡就是一國在一年的年末，國際收支不存在順差也不存在逆差B.動態(tài)平衡就是以經(jīng)濟實際運行可能實現(xiàn)的計劃期內(nèi)的國際收支均衡C.自主平衡是指基于行業(yè)規(guī)律，為追求利潤或其他利益而獨立發(fā)生的交易實現(xiàn)的收支平衡D.被動平衡是指一國貨幣當局為彌補自主性交易的不平衡而采取調(diào)節(jié)性交易以達到的收支平衡正確答案：C參考解析：自主平衡是指基于商業(yè)動機，為追求利潤或其他利益而獨立發(fā)生的交易實現(xiàn)的收支平衡。(27.)下列各項中，屬于某行業(yè)初創(chuàng)階段特點的是()。A.市場需求比較穩(wěn)定B.利潤較高C.風險較小D.資本來源有限正確答案：D參考解析：處于初創(chuàng)階段的行業(yè)主要有三個特點：資本來源有限、投入不足；收益較低；風險較大。選項ABC屬于成熟階段的特征。(28.)企業(yè)價值評估中，如果不僅要考慮企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)主體的行為及存量資產(chǎn)的運作因素，而且還要考慮新產(chǎn)權(quán)主體這一特定投資者對企業(yè)可能實施的影響而給企業(yè)帶來的協(xié)同效應(yīng)，則可以判斷此時采用的價值類型為()。A.市場價值B.投資價值C.清算價值D.賬面價值正確答案：B參考解析：若企業(yè)價值類型為投資價值，則不僅要考慮企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)主體的行為及存量資產(chǎn)的運作因素，而且還要考慮新產(chǎn)權(quán)主體這一特定投資者對企業(yè)可能實施的影響而給企業(yè)帶來的協(xié)同效應(yīng)。(29.)某股票報酬率與市場組合報酬率的協(xié)方差5%，市場組合報酬率的方差20%，則該股票的貝塔系數(shù)為()。A.1.25B.0.25C.1.5D.0.8正確答案：B參考解析：貝塔系數(shù)＝5%／20%＝0.25(30.)關(guān)于資本性支出預(yù)測的說法，錯誤的是()。A.在詳細預(yù)測期，若企業(yè)預(yù)計的生產(chǎn)能力和收益水平均預(yù)計保持穩(wěn)定，預(yù)測的資本性支出僅包括存量資本性支出B.在詳細預(yù)測期，若企業(yè)預(yù)計產(chǎn)量高于評估基準日生產(chǎn)能力，預(yù)測的資本性支出僅包括增量資本性支出C.購建項目及其數(shù)量的預(yù)測，應(yīng)基于生產(chǎn)能力對應(yīng)的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)配置并考慮企業(yè)設(shè)計能力和生產(chǎn)管理水平等因素的影響D.資本性支出包括更新資本性支出和新增資本性支出正確答案：B參考解析：在詳細預(yù)測期，若企業(yè)預(yù)計產(chǎn)量高于評估基準日的企業(yè)生產(chǎn)能力，則資本性支出不僅包括存量資本性支出，也包括增量資本性支出，所以選項B的說法錯誤。多選題（共10題，共10分）(31.)我國專利權(quán)的法律狀態(tài)主要涉及()。A.申請專利的權(quán)利B.專利權(quán)的無效宣告.終止與恢復(fù)C.專利權(quán)的對外許可D.專利的有效性E.專利申請權(quán)和專利權(quán)正確答案：A、B、C、E參考解析：我國專利權(quán)的法律狀態(tài)主要涉及：（1）申請專利的權(quán)利、專利申請權(quán)和專利權(quán)。（2）專利權(quán)的無效宣告、終止與恢復(fù)。（3）專利權(quán)的對外許可。(32.)下列方法中，確定無形資產(chǎn)收益期限時常用的有()。A.更新周期法B.累加法C.法定年限法D.直接估算法E.剩余經(jīng)濟壽命預(yù)測法正確答案：A、C、E參考解析：對無形資產(chǎn)收益期限可以采用法定年限法、更新周期法以及剩余經(jīng)濟壽命預(yù)測法等具體方法進行確定。(33.)無形資產(chǎn)評估具體需關(guān)注的要點包括()。A.評估過程中判定無形資產(chǎn)價值量時是否需要做出專業(yè)判斷B.無形資產(chǎn)評估必須基于無形資產(chǎn)的具體屬性C.確定無形資產(chǎn)的價值量必須基于特定的所有者或控制者D.確定無形資產(chǎn)的價值量必須基于特定的時間點E.確定無形資產(chǎn)的價值量必須基于特定的地點正確答案：B、D參考解析：無形資產(chǎn)評估具體需關(guān)注兩個要點：1.無形資產(chǎn)評估必須基于無形資產(chǎn)的具體屬性；2.確定無形資產(chǎn)的價值量必須基于特定時間點。(34.)在無形資產(chǎn)的信息分析中，說法不正確的有()。A.經(jīng)過整理.分析后的二級信息比初始的一級信息可靠性要高B.成本法剩余經(jīng)濟壽命與收益法收益預(yù)測期限一致C.計算凈資產(chǎn)收益率時，凈資產(chǎn)采用期末數(shù)D.資料時間越接近評估基準日，時效性越好E.定量數(shù)據(jù)查驗通常包括數(shù)據(jù)真實性檢查.數(shù)據(jù)完整性檢查和數(shù)據(jù)的記錄正確答案：A、C、E參考解析：一級信息比二級信息可靠性更高，選項A不正確；計算凈資產(chǎn)收益率時，稅后利潤是時期數(shù)，為確保數(shù)據(jù)間的一致性，凈資產(chǎn)也要選用時期數(shù)，選項C錯誤；定量數(shù)據(jù)查驗通常包括數(shù)據(jù)準確性檢查、數(shù)據(jù)完整性檢查和數(shù)據(jù)的記錄，選項E錯誤。(35.)在商標評估客體約束條件的界定主要包括的工作有()。A.明確評估特定目的B.明確被評估商標權(quán)利形式C.明確被評估商標使用對象范圍與空間范圍D.明確被評估商標的價值E.明確被評估商標的實現(xiàn)正確答案：A、B、C參考解析：商標資產(chǎn)評估客體約束條件的界定主要包括以下工作：明確評估特定目的、明確被評估商標權(quán)利形式、明確被評估商標使用對象范圍與空間范圍。(36.)在規(guī)范被評估企業(yè)和可比對象的財務(wù)報表時，通常需要對財務(wù)數(shù)據(jù)進行一定的調(diào)整和修正，主要包括會計政策差異調(diào)整和特殊事項調(diào)整兩個方面，其中會計政策差異調(diào)整具體包括()等方面。A.存貨成本核算B.非經(jīng)常性項目C.收入確認D.稅收差異E.折舊差異正確答案：A、C、D、E參考解析：會計政策差異調(diào)整具體包括存貨成本核算、收入確認、折舊差異、稅收差異與一些其他問題。(37.)下列各項中，適合采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進行企業(yè)價值評估的有()。A.開發(fā)建設(shè)初期的企業(yè)B.可以合理確定被評估企業(yè)的盈利狀況的企業(yè)C.無形資產(chǎn)較少，特別是不存在商譽的企業(yè)D.可以在市場上找到與被評估企業(yè)相似的可比對象的企業(yè)E.可能進入清算狀態(tài)的企業(yè)正確答案：A、C、E參考解析：資產(chǎn)基礎(chǔ)法特別適用于以下情況的企業(yè)價值評估：一是無形資產(chǎn)較少，特別是不存在商譽的企業(yè)。二是可能進入清算狀態(tài)的企業(yè)。三是開發(fā)建設(shè)初期的企業(yè)。(38.)完整的信息收集計劃的內(nèi)容通常包括()。A.召集人員B.收集信息的內(nèi)容C.選擇資料的來源D.信息的收集方法E.信息的收集費用正確答案：B、C、D參考解析：完整的信息收集計劃一般有三方面的內(nèi)容：收集信息的內(nèi)容、選擇資料的來源、信息的收集方法。其他選項屬于迷惑性選項。(39.)下列關(guān)于資產(chǎn)基礎(chǔ)法基本原理的說法中，正確的有()。A.企業(yè)資產(chǎn)負債表中的賬面價值多是企業(yè)擁有的資產(chǎn)和負債的歷史成本，而非現(xiàn)行取得成本B.資產(chǎn)基礎(chǔ)法實質(zhì)是一種以成本途徑來評估企業(yè)價值的估價方法C.企業(yè)資產(chǎn)負債表中的賬面價值都是現(xiàn)實的市場價值D.股東全部權(quán)益價值＝表內(nèi)外各項資產(chǎn)價值－表內(nèi)外各項負債價值E.評估專業(yè)人員將企業(yè)的全部資產(chǎn)的價值逐一評估出來，然后再扣除企業(yè)全部流動負債的價值，就可以得到凈資產(chǎn)的價值正確答案：A、B、D參考解析：當評估專業(yè)人員以資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，將企業(yè)各項資產(chǎn)的價值逐一評估出來，然后再扣除企業(yè)各項負債的價值就可以得到一個凈資產(chǎn)的價值，這個凈資產(chǎn)的價值就是企業(yè)所有者所能享受的權(quán)益價值。由于企業(yè)資產(chǎn)負債表中的賬面價值多是企業(yè)擁有資產(chǎn)和負債的歷史成本，而非現(xiàn)行取得成本，因此需要將企業(yè)資產(chǎn)和負債的歷史成本調(diào)整為現(xiàn)行取得成本，進而估算評估對象在評估基準日的價值。(40.)下列關(guān)于債務(wù)資本的特點的說法中，正確的有()。A.會形成企業(yè)固定的負擔B.資本成本一般比普通股籌資成本高C.不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)D.籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還E.會稀釋股權(quán)正確答案：A、C、D參考解析：債務(wù)資本是與權(quán)益資本不同的資本籌集方式。與后者相比，債務(wù)資本的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還；不論企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好壞，需要固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)固定的負擔；其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。問答題（共4題，共4分）(41.)評估基準日A公司流動資產(chǎn)賬面價值77000萬元；非流動資產(chǎn)賬面價值18000萬元，其中固定資產(chǎn)賬面價值為17200萬元，在建工程賬面價值為800萬元；流動負債賬面價值66000萬元；非流動負債賬面價值800萬元。經(jīng)評估，A公司流動資產(chǎn)評估價值為77400萬元；固定資產(chǎn)評估價值為20200萬元，其中房屋建筑物評估價值為8200萬元，機器設(shè)備評估價值為12000萬元；流動負債評估價值為66000萬元；非流動負債評估價值為800萬元。除此以外，評估專業(yè)人員還發(fā)現(xiàn)以下情況：評估基準日A公司在建工程包括1項新廠房建設(shè)工程和1項原有生產(chǎn)線的技術(shù)改造工程，其中，按照評估基準日實際完工程度評估的在建廠房市場價值為1100萬元，未入賬工程欠款500萬元。原有生產(chǎn)線技術(shù)改造實際投入400萬元，評估基準日設(shè)備已經(jīng)改造完畢，未形成新的設(shè)備，但整條生產(chǎn)線的市場價值提升為2000萬元。評估專業(yè)人員調(diào)查發(fā)現(xiàn)A公司注冊了“Z牌”商標，該商標資產(chǎn)雖然在A公司賬上沒有體現(xiàn)，但是評估基準日市場價值為1000萬元。要求：計算評估基準日A公司股東全部權(quán)益的市場價值。正確答案：參考解析：（1）計算在建工程評估價值不調(diào)整負債的情況下，新廠房建設(shè)工程評估價值=1100－500=600萬元。原有生產(chǎn)線的技術(shù)改造工程400萬元評估為0。因為固定資產(chǎn)評估價值為現(xiàn)場實際勘察狀態(tài)下的價值，已經(jīng)考慮了設(shè)備更新改造價值，所以此處不能重復(fù)評估。在建工程評估價值=600+0=600（萬元）（2）計算A公司股東全部權(quán)益的市場價值商標資產(chǎn)雖然是賬外資產(chǎn)，但是對企業(yè)價值有貢獻，是企業(yè)價值的組成部分，應(yīng)當納入評估范圍，評估值為1000萬元。股東全部權(quán)益價值=表內(nèi)外各項資產(chǎn)價值－表內(nèi)外各項負債價值=77400+20200+600+1000-66000-800=32400（萬元）(42.)華豐公司是致力于生產(chǎn)食品的一家企業(yè)，現(xiàn)打算評估公司的整體價值，評估基準日為2018年12月31日，詳細預(yù)測期為2019－2022年，2023年進入永續(xù)期，2018年銷售收入為12000萬元，后四年銷售收入每年增長率為5%，2023年永續(xù)期穩(wěn)定增長率為3%，銷售凈利率為10%，所得稅稅率25%，2018年利息費用為150萬元，折舊和攤銷為300萬元，資本性支出為800萬元，營運資金為200萬元，其中利息費用、折舊和攤銷、資本性支出、營運資金在預(yù)測期占銷售收入比重不變，其他資料如下：（1）無風險利率為4%；（2）目前公司債務(wù)資本4000萬元，股權(quán)資本8000萬元，由于公司新成立，風險系數(shù)不便確定，特尋找行業(yè)內(nèi)可比公司甲的β作為參考，甲公司資產(chǎn)負債率為40%，β為1.2，所得稅稅率為20%；（3）市場平均風險報酬率為8%；（4）預(yù)測期2019－2022年，每年投入資本為12500萬元，13800萬元，14200萬元，13900萬元；（5）假設(shè)永續(xù)期投入資本回報率與2022年持平；（6）2018年債務(wù)資本成本為6%，加權(quán)平均資本成本維持在2018年的水平保持不變。要求：計算華豐公司2018年12月31日的企業(yè)整體價值。正確答案：參考解析：（1）根據(jù)可比公司β推算目標公司ββ資產(chǎn)×（負債＋所有者權(quán)益）＝β權(quán)益×所有者權(quán)益β資產(chǎn)×（0.8×4＋6）＝1.2×6β資產(chǎn)＝0.7826β資產(chǎn)×（負債＋所有者權(quán)益）＝β權(quán)益×所有者權(quán)益0.7826×（0.75×4000＋8000）＝β權(quán)益×8000β權(quán)益＝1.076（2）計算股權(quán)資本成本Ks＝4%＋1.076×8%＝12.61%（3）計算加權(quán)平均資本成本K加權(quán)＝6%×（1－25%）×4000/12000＋12.61%×8000/12000＝9.91%（4）計算預(yù)測期每年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量（5）計算永續(xù)期2023年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量永續(xù)期投入資本回報率ROIC＝2022年投入資本回報率2022年投入資本回報率＝稅后凈營業(yè)利潤/期初投入資本＝（1459＋137）/14200＝11.24%2023年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝2023年稅后凈營業(yè)利潤╳（1－g/ROIC）＝13900╳11.24%╳（1－3%/11.24%）＝1145.36（萬元）（6）計算整體價值(43.)甲公司擬收購自然人乙所持有的丙公司51%的股權(quán)，委托資產(chǎn)評估機構(gòu)對丙公司51%的股權(quán)價值進行評估，評估基準日為2018年12月31日，價值類型為市場價值。丙公司是一家網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)企業(yè)，具有較強的自主研發(fā)能力。截至評估基準日，丙公司共有40多款網(wǎng)絡(luò)游戲正在運營，相關(guān)信息統(tǒng)計如下：表1丙公司評估基準日相關(guān)情況統(tǒng)計表評估人員收集了4個交易案例，交易條件基本相同，交易時間的差異可以采用同期證券市場相關(guān)股票交易價格指數(shù)進行修正，交易案例的具體情況統(tǒng)計如下：表2可供參考的交易案例情況統(tǒng)計表評估專業(yè)人員對上述資料進行了調(diào)查分析，擬選用其中最具有可比性的3個交易作為可比交易案例，并以企業(yè)價值與息稅折舊攤銷利潤比率（EV/EBITDA）作為價值比率，采用市場法對丙公司的股權(quán)進行評估。假設(shè)非經(jīng)營性資產(chǎn)負債對當期利潤沒有影響，網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)的控股權(quán)溢價為35%。要求：（1）請指出最具有可比性的3個交易案例，并說明判斷依據(jù)。（1分）（2）分別計算丙公司及3家可比公司的息稅折舊攤銷前利潤。（2分）（3）分別計算3家可比公司調(diào)整后的價值比率，并結(jié)合各項修正因素進行調(diào)整。（6分）（4）按照可比公司價值比率的簡單平均數(shù)計算丙公司51%的股權(quán)價值。（5分）正確答案：參考解析：（1）最具有可比性的3個交易案例是A、B、C。ABC三個交易案例在行業(yè)性質(zhì)或者經(jīng)濟影響因素、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所處經(jīng)營階段、成長性等方面與丙公司相似，交易案例D與丙公司在經(jīng)濟影響因素、企業(yè)規(guī)模、成長性等方面差別很大，不作為可比案例。（2）丙公司息稅折舊攤銷前利潤＝3600＋40＋756＝4396（萬元）可比案例A息稅折舊攤銷前利潤＝4000＋320＋837＝5157（萬元）可比案例B息稅折舊攤銷前利潤＝2000＋0＋453.60＝2453.6（萬元）可比案例C息稅折舊攤銷前利潤＝3000＋0＋504＝3504（萬元）（3）可比案例A的扣除非經(jīng)營后的EV＝26520/51%＋8000－（800－300）=59500（萬元）可比案例B扣除非經(jīng)營后EV＝19200/60%－（100－200）=32100（萬元）可比案例C扣除非經(jīng)營后EV＝39800/90%=44222.22（萬元）可比案例A的扣除非經(jīng)營后的EV/EBITDA＝59500/5157＝11.54可比案例B扣除非經(jīng)營后的EV/EBITDA＝32100/2453.6＝13.08可比案例C扣除非經(jīng)營后的EV/EBITDA＝44222.22/3504＝12.62可比案例A調(diào)整后的EV/EBITDA＝11.54×1.1×0.88＝11.17可比案例B調(diào)整后的EV/EBITDA＝13.08×0.9×0.79＝9.30可比案例C調(diào)整后的EV/EBITDA＝12.62×1×0.88＝11.11（4）可比案例的平均EV/EBITDA＝（11.17＋9.3＋11.11）/3＝10.53丙企業(yè)全部整體價值EV=丙企業(yè)EBITDA×平均EV/EBITDA+非經(jīng)營性資產(chǎn)－非經(jīng)營性負債＝（10.53×4396+380－100）＝46569.88（萬元）丙企業(yè)全部股權(quán)價值=整體價值－付息債務(wù)價值=46569.88－1000=45569.88（萬元）丙企業(yè)51%的股權(quán)價值=45569.88×51%×（1+35%）=31374.86（萬元）(44.)某自行車廠，過去由于電動車的替代而市場滑落，經(jīng)營慘淡，面臨較大的生存危機。最近幾年恰逢共享單車的推動，市場迎來蓬勃生機，自行車廠業(yè)績轉(zhuǎn)好，企業(yè)轉(zhuǎn)危為安并引進了戰(zhàn)略投資者。自行車廠在政府鼓勵下去遠郊獲得了一塊土地并開始作為新的生產(chǎn)用地，土地出讓金為3000萬元，截至2017年12月31日自行車廠尚有300萬元土地款未繳足。原來市區(qū)的老廠房全部搬遷，預(yù)備改建為商業(yè)體，由該自行車廠自己進行商業(yè)開發(fā)，預(yù)計次年的改建成本為8000萬元。天不遂人愿，由于2017年政策方面的原因，共享單車相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展受到了制約，自行車廠營收開始下滑，2017年的營業(yè)收入為4500萬元，預(yù)計下滑趨勢將維持5年，企業(yè)預(yù)測2018年至2022年的自行車營業(yè)收入分別為4200萬元、4000萬元、3900萬元、3800萬元和3800萬元，商業(yè)開發(fā)的營業(yè)收入分別為2000萬元、4000萬元、6000萬元、8000萬元、8000萬元。其中自行車業(yè)務(wù)的估算如下：2018年至2022年的利潤總額分別占營業(yè)收入的10%，營運資金分別占營業(yè)收入的1%，利息支出分別為100萬元、90萬元、90萬元、50萬元和40萬元，折舊攤銷分別為700萬元、600萬