《基于層次探析法的Y公司境外投資項目風險評估實證探析》6300字【論文】

基于層次分析法的Y公司境外投資項目風險評估實證分析目錄TOC\o"1-2"\h\u5860基于層次分析法的Y公司境外投資項目風險評估實證分析 113001.1基于層次分析法的模糊評價 1315771）建立層次結構模型 1238022）構造判斷矩陣 256213）計算被比較元素的相對權重 340621.2Y公司境外投資項目風險評價指標體系 4144061.3Y公司評價指標權重系數(shù) 5119241.4Y公司境外投資風險評價 8100601.1.1確定評價因素集合和判斷集合 8275671.1.2Y公司境外投資項目單因素評價表 837311.1.3Y公司境外投資項目風險一級模糊綜合評價 988751.1.4Y公司境外投資項目風險二級模糊綜合評價 10187591.5評價結果 1124890（1）國際風險是Y公司在埃塞俄比亞投資項目的主要風險 116327（2）風險的多樣性和不確定性 1119506（3）勞動糾紛風險在項目實施中占比大 121.1基于層次分析法的模糊評價本研究是基于層次分析法的模糊評價，在風險評價中引入模糊數(shù)學思想并結合層次分析法，有效地避免了層次分析法的不足和評價過程中人類思維的主觀差異性。層次分析法是由美國學者提出的一種綜合評價分析方法。層次分析法指以復雜的多目標決策問題作為系統(tǒng)，將總目標分解為多指標的若干層次，通過模糊量化等一系列復雜的計算過程，得出相應的單排序結果和總排序結果，作為項目的投資、考核等的依據(jù)。層次分析法的基本步驟如下：①建立層次結構模型；②建立各層次的判斷矩陣；③單層次排序和一致性檢驗；④總層次排序和一致性檢驗。這四個步驟的實施過程如下所述。1）建立層次結構模型應用層次分析法（AHP）對問題進行分析，首先建立層次化的指標體系，將復雜問題分解為幾個簡單的指標因子。該系統(tǒng)包括最高層次（目標層次）、中等層次（標準層次）、最低層次（指標層次），較低層次（指標層次）與較高層次的指標有一定的隸屬關系，這些層次可分為三類，其中最高層次一般為：圖層只有一個元素，通常是為了達到所需的結果，也被稱為目標圖層；中間層：這一層由可能參與實現(xiàn)目標的中間因素組成，包括需要考慮的標準，也稱為標準層。下圖顯示了層次分析法的層次結構模型。圖1.1層次結構模型Figure1.1HierarchyModel2）構造判斷矩陣判斷矩陣用于表示與前一層相關的因素的關聯(lián)度和重要性，例如，大綱層的因素與頂層的標準相關，因此，可以構造相應的判斷矩陣。標準的判斷矩陣如下所示： 式中，表示兩個因素在標準水平的相對重要性程度，而和是基于統(tǒng)計數(shù)據(jù)的分析，是根據(jù)專家意見的收集和其他方面的收集和確定的。1-9標度法通常用于測量層次分析法的原理和內(nèi)容。標度法及其含義見表。表1.1標度法及其含義Table1.1Scalingmethodanditsmeaning標度說明1xk-1與xk有同樣的重要性3xk-1比xk稍微重要5xk-1比xk明顯重要7xk-1比xk強烈重要9xk-1比xk極端重要2，4，6，8分別介于以上各值之間1，2，…，9的倒數(shù)若因素i與因素j的重要性之比為a，那么因i與因素j重要性之比為1/a判斷矩陣A的特征如下： 得到判斷矩陣后，需要進一步實施一致性檢驗，具體步驟如下：計算一致性指標，其中為矩陣B的最大特征。查找11階平均隨機一致性指標RI，本文給出的RI的值如下表所示。表1.2平均隨機一致性指標RI值Table1.2AveragerandomconsistencyindexRIvaluen1234567891011RI000.590.911.131.331.41.461.51.52計算一致性比例：，且當CR≤1時，表示判斷矩陣A負荷一致性要求，否則要重新做出調(diào)整，直至符合要求。3）計算被比較元素的相對權重這一步驟也被稱為單層次排序，主要目標是根據(jù)更高的層次對該層次的元素進行優(yōu)序排序。常用的分類方法是和積法。計算關于的權重，先求判斷矩陣的特征向量W，歸一化處理，求關于的權重，即相對重要程度。計算特征向量W：，其中，。歸一化處理：，其中，。4）計算各層元素組合權重的過程也稱為層次總排序，最后利用單一層次分類排序自上而下計算各層元素與總目標的組合權重，得到底層所有元素相對于總體目標的最終組合權重，即下層元素相對于最終目標的相對重要性程度。運用模糊綜合評價法對Y公司境外投資項目的風險進行評價。模糊綜合評價法是基于模糊數(shù)學的綜合評價方法。模糊綜合評價方法是一種根據(jù)模糊數(shù)學的隸屬度理論，把定性評價轉為定量評價的一種評價方法，即采用模糊數(shù)學對具有多種因素制約的對象做出總體評價。模糊綜合評價法具有結果清晰，系統(tǒng)性較強的特點，能夠較好地解決難以量化的，模糊的問題，非常適合解決各種非確定性問題。模糊綜合評價的數(shù)學模型如下：假設評判對象的各指標組成的因素集為U={U1，U2，...，Un}，權重集為A={a1，a2，...，an}，；判斷集為V={V1，V2，...，Vi}從U到V有一個模糊映射，具體表達為f：uF(V)；Ui(ri1，ri2，...，rin)，模糊映射f確定一個模糊關系Rμn×m，成為判斷矩陣：R=所求問題為：B=A·R1.2Y公司境外投資項目風險評價指標體系本文第三章已通過焦點訪談及專家調(diào)查法相結合的方式，對Y公司境外投資中的可能存在的潛在風險指標進行了識別，確定了Y公司境外投資過程中存在的3個一級風險及11個二級風險作為主要風險，并以此風險分析結果為基礎，構建風險評價指標體系。表1.3Y公司境外投資風險評價指標體系Tab.1.3OverseasinvestmengtriskevaluationindexsystemofYcompany一級指標二級指標國際風險U1政局變化風險U11、法律變更風險U12、匯率變動風險U13、國際收支風險U14市場風險U2人力資源風險U21、投資知識欠缺風險U22、勞動糾紛風險U23、財務經(jīng)營風險U24項目實施風險U3自然資源風險U31、能源風險U32、基礎設施風險U331.3Y公司評價指標權重系數(shù)確定模糊綜合評價的權重系數(shù)通常主要采用層次分析法進行確定，評價指標的賦權是進行多指標綜合評價的重要因素。本研究以Y公司境外投資埃塞俄比亞防止項目為例，采用層次分析法確定Y公司境外投資風險的權重，并進行實例研究。首先，為了能夠?qū)公司境外投資所存在的風險因素，獲得更為精準地分析結果，本次研究在前期焦點訪談及專家調(diào)查法確定風險因素指標的基礎上，拓展了調(diào)研的范圍，將與本項目相關的項目組人員、第三方結構人員全部納入問卷調(diào)查范圍內(nèi)，將調(diào)查對象盡可能地拓展到所有的層級當中，以利于涉及盡可能多的人員。向上述拓展后的調(diào)研對象寄發(fā)《Y公司境外投資風險調(diào)研表》，按照重要性對各風險因素指標進行重要性評分。要求各調(diào)研對象，針對同一層級的各個風險因素指標相對于其他層級的風險因素指標的重要程序，進行兩兩比較并進行評分。本次研究擴大調(diào)研后共發(fā)放問卷數(shù)量100份，本次有效調(diào)查問卷的回收率為85%;經(jīng)過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，共計有15份問卷作廢，其中10份問卷信息不全，5份問卷未回收，因此共有85份問卷成功回收并具備參考價值。表1.4Y公司境外投資風險調(diào)研表Tab.1.4OverseasinvestmengtriskquestionnaireofYcompany一級指標風險重要程度（1-9分）二級指標風險重要程度（1-9分）風險程度（1-5）國際風險政局變化風險法律變更風險匯率變動風險國際收支風險市場風險人力資源風險投資知識欠缺風險勞動糾紛風險財務經(jīng)營風險項目實施風險自然資源風險能源風險基礎設施風險在進行兩兩比較打分時，判斷標準如下：重要程度按照從大到小，評分分別為7，5，3，1；如果認為重要程度相同記為1；重要程度略大記錄為3；重要程度大記錄為5；重要程度大很多記為7；其中如果認為重要程度絕對大記為9。當比較值為8,6,4,2時即認為時介于前后兩重重要程度級別中間的狀態(tài)。指標重要性按照從小到大，分別記為1/9，1/7，1/5，1/3。其中如果重要性略小記為1/3；重要程度小，記為1/5；重要程度小很多記為1/7；重要程度絕對小記為1/9。當比值為1/2，1/4，1/6，1/8時認為介于前后兩個重要程度級別的中間狀態(tài)。其次，根據(jù)層次分析法原理，將U層次、U1層次、U2層次、U3層次4個集合的因素進行兩兩比較，根據(jù)調(diào)研問卷征詢中對各因素的支持率，并按1-9的比較尺度對于同層各因素進行賦值，得出兩兩比較判斷矩陣。采用層次分析法計算各矩陣的權重向量及判斷矩陣的最大特征值λmax，計算矩陣的CR值并進行一致性檢驗，對于滿足一致性檢驗的矩陣，則可以進行下一步計算；對于不滿足一致性檢驗的則需要重新就矩陣賦值進行檢驗修訂，保障構建的矩陣賦值具有一致性。表1.5A-B層次的兩兩比較判斷矩陣XTab.1.5ThecomparisonjudgmentmatrixXoftheUilevelUU1U2U3U1138U21/316U31/81/61U41/71/42表1.6U1i層次的兩兩比較判斷矩陣X2Tab.1.6ThecomparisonjudgmentmatrixXoftheU1ilevelU1U11U12U13U14U1111/71/23U127158U1321/514U141/31/81/41表1.7U2i層次的兩兩比較判斷矩陣X3Tab.1.7ThecomparisonjudgmentmatrixXoftheU2ilevelU2U21U22U23U24U21131/55U221/311/73U235719U241/51/31/91表1.8U3i層次的兩兩比較判斷矩陣X4Tab.1.8ThecomparisonjudgmentmatrixXoftheU3ilevelU3U31U32U33U31156U321/513U331/61/31最后，通過考察的所有調(diào)研對象的賦權情況，可以得到所有調(diào)研人員對各級風險指標的相對權重大小，進而可以計算各二級指標相對一級指標權重值的乘積用于評判整體項目風險的權重大小，最終確定各個二級風險指標的權重排序。Y公司境外投資項目風險評價指標權重表見表1.7。表1.9指標權重匯總表Tab.1.9Indexweightsummarytable層次層次U1U2U3權重0.6460.2910.063U110.1140.0736U120.6500.4199U130.1820.1176U140.0540.0349U210.2080.0605U220.1010.0294U230.6430.1871U240.0480.0140U310.7070.0445U320.2010.0127U330.0920.00581.4Y公司境外投資風險評價通過Y公司在埃塞俄比亞投資紡織項目的風險評價指標權重體系，確定了Y公司在境外投資的各方面存在的風險因素的權重。在很多項目的實際經(jīng)營中，多數(shù)風險因素很難用數(shù)字進行量化，風險評價者只能對風險大小進行定性的描述。為了更精確地對風險因素進行評價，我們在進行調(diào)研時，采用調(diào)研對象打分的方法進行了風險的評估?；诒菊陆⒌哪：C合評價模型進行計算。在識別的Y公司境外投資的風險因素及建立的投資過程的風險評價指標體系的基礎上，采用模糊綜合評價法對投資風險進行實例分析，以實現(xiàn)風險評價體系及評價方法對投資項目整體風險及單個風險的多重指標評價，具有較強的可操作性及指導意義，進一步為Y公司境外投資的風險管理提供決策依據(jù)。1.1.1確定評價因素集合和判斷集合依據(jù)Y公司境外投資的風險評價指標體系，可以設定Y公司境外投資風險因素按照層次結構模型構建錄屬關系集合：U={U1，U2，U3}={國際風險，市場風險，項目實施風險}U1={U11，U12，U13，U14}={政局變化風險，法律變更風險，匯率變動風險，國際收支風險}U2={U21，U22，U23，U24}={人力資源風險，投資知識欠缺風險，勞動糾紛風險，財務經(jīng)營風險}U3={U31，U32，U33}={自然資源風險，能源風險，基礎設施風險}根據(jù)指標風險的高地劃分為，“非常低，低，中等，高，非常高”共5個等級，即評論組成的判斷集V=（非常低，低，中等，高，非常高）。1.1.2Y公司境外投資項目單因素評價表在本章風險因素的分析中，Y公司投資分先評價選用的風險指標主要為定性評價，為了進一步將定性及定量評價進行結合，擬采用模糊統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎進行風險等級指標權重法進行綜合評價。在對風險因素的各一級指標及二級指標進行評價時，結合發(fā)放的問卷調(diào)研就各層級的風險指標發(fā)生的概率和嚴重程度進行評價，依據(jù)“非常低，低，中等，高，非常高”五個等級進行評價，并采用概率和加權平均的數(shù)學方法進一步進行統(tǒng)計分析，最終形成了Y公司境外投資風險的模糊評價矩陣。以單個風險指標為例，如調(diào)研對象中10%的調(diào)研對象認為該項風險指標發(fā)生概率非常低；20%的調(diào)研對象認為該項風險指標發(fā)生概率低；25%的調(diào)研對象認為該項風險指標發(fā)生概率為中等；30%的調(diào)研對象認為該項風險指標發(fā)生概率高；15%的調(diào)研對象認為該項風險指標發(fā)生概率非常高；則該項指標的風險評價向量為（0.1,0.2，0.25,0.3，0.15）。按照該種評價方式，進一步得出Y公司境外投資鮮蘑菇的各個風險指標的評價結果及風險權重。表1.10Y公司境外投資各個風險因素評價結果及權重表Tab.1.10Ycompanyoverseasinvestmentofeachriskfactorevaluationresultsandweighttable風險指標Y公司項目風險評價度權重非常低低中等高非常高0.10.30.50.70.9國際風險政局變化風險00.10.30.600.0736法律變更風險00.050.10.80.050.4199匯率變動風險00.10.10.10.70.1176國際收支風險0.050.20.20.50.050.0349市場風險人力資源風險0.10.150.30.40.050.0605投資知識欠缺風險0.20.250.30.20.050.0294勞動糾紛風險000.050.050.90.1871財務經(jīng)營風險00.20.250.50.050.0140實施風險自然資源風險00.30.50.200.0445能源風險00.250.40.3500.0127基礎設施風險00.40.30.300.00581.1.3Y公司境外投資項目風險一級模糊綜合評價針對評價因素集的因素ui，即一級風險指標，進行一級模糊綜合評價，通過各因素評價得出所對應的一級風險指標的評價矩陣。R=對于因素集ui上的權重模糊向量Wi={wi1，wi2，...，wim}，通過R變化為評語組成的判斷集V上的模糊集Bi=Wi·Ri。國際風險B1=(0.0736，0.4199，0.1176，0.0349)00.1(0.0017，0.0471，0.0828，0.4093，0.1051)市場風險B2=(0.0605，0.0294，0.1871，0.0140)0.10.15(0.0119，0.0192，0.0398，0.0464，0.1736)項目實施風險B3=(0.0445，0.0127，0.0058)00.3(0，0.0188，0.0291，0.0151，0)1.1.4Y公司境外投資項目風險二級模糊綜合評價在進行一級模糊綜合評價結果的基礎上，進一步對隸屬于一級指標組成的權重向量（W）進行模糊計算B=W·R。B=W·R=（0.646，0.291，0.063）0.00170.0471（0.046，0.0372，0.0669，0.2789，0.1184）因此Y公司在埃塞俄比亞投資風險發(fā)生的概率大小為：P=BVT=（0.046，0.0372，0.0669，0.2789，0.1184）0.10.3由于0.3<0.3468<0.5，說明Y公司在埃塞俄比亞投資項目風險介于“低”與“中等”等級之間。對各單因素風險指標進行概率分析，可以進一步得到各一級指標風險發(fā)生概率：國際風險P1=B1VT=(0.0017，0.0471，0.0828，0.4093，0.1051)0.10.3市場風險P2=B2VT=(0.0119，0.0192，0.0398，0.0464，0.1736)0.10.3項目實施風險P3=B3VT=(0，0.0188，0.0291，0.0151，0)0.10.3通過上述指標的風險模糊計算，可以得出Y公司在埃塞俄比亞投資項目的所有一級風險指標中，其中風險最大的是國際風險，因此必須要對國際風險做出相應對策。其次市場風險所發(fā)生的概率也比較大，也需針對性地做好專項的預案。1.5評價結果根據(jù)計算結果，Y公司在埃塞俄比亞投資項目的國際風險指數(shù)為0.4368，風險中等偏上，項目的市場風險指數(shù)為0.2156，為中等偏下，項目實施風險較低，在風險控制范圍內(nèi)。本文通過上述研究，得出以下結論：（1）國際風險是Y公司在埃塞俄比亞投資項目的主要風險與其他風險相比，Y公司在埃塞俄比亞投資項目投資建設的國際法律風險更為突出，是項目承擔單位亟須解決的風險因素之一。Y公司在海外投資項目的過程中，對相關法律法規(guī)的制定不夠深入了解或相關法律法規(guī)和實際情況的脫軌，這些都會導致Y公司在埃塞俄