《外匯交易理論、案例與實(shí)務(wù)》第2章即期外匯交易

2025/2/191第2章即期外匯交易第1節(jié)即期外匯交易概述第2節(jié)即期外匯交易的程序第3節(jié)即期外匯交易的運(yùn)用外匯交易2025/2/192第2章即期外匯交易[教學(xué)目的]通過(guò)本章的教學(xué)，使學(xué)生清楚即期外匯交易的報(bào)價(jià)，熟悉即期外匯交易形式的操作規(guī)則和交易流程，熟練掌握即期外匯交易形式的操作策略。[教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)]即期外匯交易的報(bào)價(jià)方法及報(bào)價(jià)慣例、操作技巧。[教學(xué)方法與手段]講授，多媒體教學(xué)與案例分析。[教學(xué)時(shí)數(shù)]

理論教學(xué)6學(xué)時(shí)。外匯交易2025/2/193第1節(jié)即期外匯交易概述一、即期外匯交易的含義（spotexchangetransaction)

又稱現(xiàn)匯交易。指交易雙方按照當(dāng)日的市場(chǎng)價(jià)格成交后，在當(dāng)日或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)、最普遍、交易量最大的交易形式。成交——確定外匯買賣協(xié)議交割——買賣雙方實(shí)際收付貨幣第2章即期外匯交易2025/2/194二、即期外匯交易交割日的確定標(biāo)準(zhǔn)交割日（ValueSpotorVALSP）隔日交割（ValueTomorroworVALTOM）當(dāng)日交割（ValueTodayorVALTOD）

交割日如遇到周末或節(jié)假日時(shí)需要順延，而且應(yīng)在兩個(gè)國(guó)家的銀行都營(yíng)業(yè)的日子才能進(jìn)行交割。區(qū)分成交地和結(jié)算地。第1節(jié)即期外匯交易概述2025/2/195三、即期外匯交易的報(bào)價(jià)雙向報(bào)價(jià)（towwayprice)基準(zhǔn)貨幣/標(biāo)價(jià)貨幣：

買價(jià)（bidrate）/賣價(jià)（offerrate）如：EUR/USD=1.1981/86表示匯率的基本單位是基本點(diǎn)，或簡(jiǎn)稱為點(diǎn)。一般情況下，一個(gè)基本點(diǎn)為萬(wàn)分之一單位，即小數(shù)點(diǎn)后面的第四個(gè)單位數(shù)（0.0001），這是外匯匯率變動(dòng)的最小單位。但日元的基本點(diǎn)為0.01單位貨幣。第1節(jié)即期外匯交易概述2025/2/196第2節(jié)即期外匯交易的程序一、通過(guò)路透交易系統(tǒng)進(jìn)行的直接交易詢價(jià)（AskingPrice）交易幣種國(guó)際貨幣符號(hào)交易金額及期限第2章即期外匯交易一、通過(guò)路透交易系統(tǒng)進(jìn)行的直接交易報(bào)價(jià)（Quotation）根據(jù)市場(chǎng)匯率的走勢(shì)來(lái)確定報(bào)價(jià)的買賣價(jià)差。根據(jù)匯率變化的方向來(lái)確定自己的報(bào)價(jià)與市場(chǎng)匯率的差價(jià)。根據(jù)自己所持有的外匯頭寸狀況來(lái)確定報(bào)價(jià)。根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治及軍事最新動(dòng)態(tài)的變化調(diào)整報(bào)價(jià)。2025/2/197第2節(jié)即期外匯交易的程序一、通過(guò)路透交易系統(tǒng)進(jìn)行的直接交易成交（Done）或放棄（Nothing）證實(shí)（Confirmation）交割（Deliver）2025/2/198第2節(jié)即期外匯交易的程序[例2-1]2016年2月24日A銀行與B銀行通過(guò)路透交易機(jī)進(jìn)行一筆即期外匯交易如下：A銀行：SPCHF5MIOPLSB銀行：76/79A銀行：76B銀行：OKDone.At0.9876IBuyUSD5MIOAGCHFVALFeb26,2016.MyUSDtoBBankNYforA/C1234567.TKSNBI.A銀行：OKAgreed.MyCHFtoABankZurichforA/C7654321.TKSfortheDealNBI.2025/2/199第2節(jié)即期外匯交易的程序二、通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行間接交易銀行向經(jīng)紀(jì)人詢價(jià)經(jīng)紀(jì)人主動(dòng)報(bào)價(jià)2025/2/1910第2節(jié)即期外匯交易的程序2025/2/1911第3節(jié)即期外匯交易的運(yùn)用一、一般客戶滿足貨幣兌換需要二、外匯銀行平衡外匯頭寸三、套匯第2章即期外匯交易2025/2/1912三、套匯直接套匯

套匯者利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間在同一時(shí)間存在的匯率差異，同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)上買賣該貨幣，從中賺取匯差利潤(rùn)的外匯交易。[例2-2]某日外匯市場(chǎng)行情如下：

倫敦外匯市場(chǎng)GBP1=USD1.5235/45

紐約外匯市場(chǎng)GBP1=USD1.5265/75

問(wèn)：這兩個(gè)市場(chǎng)上是否能套匯獲利？第3節(jié)即期外匯交易的運(yùn)用2025/2/1913三、套匯間接套匯

利用三個(gè)或三個(gè)以上外匯市場(chǎng)同一時(shí)間匯率差異，在多個(gè)市場(chǎng)間調(diào)撥資金，進(jìn)行低價(jià)市場(chǎng)買入高價(jià)市場(chǎng)賣出，從中獲取利潤(rùn)的外匯交易。[例2-3]某日外匯市場(chǎng)行情如下：

東京市場(chǎng)：USD/JPY=100.50/60

倫敦市場(chǎng)：GBP/JPY=165.10/20

紐約市場(chǎng)：GBP/USD=1.6320/30

問(wèn)：（1）這三個(gè)市場(chǎng)是否存在套匯機(jī)會(huì)？（2）某套匯者若有100萬(wàn)英鎊，該如何套匯？會(huì)獲取多少利潤(rùn)？第3節(jié)即期外匯交易的運(yùn)用2025/2/1914四、無(wú)抵補(bǔ)套利套利

也稱利息套匯，是指兩個(gè)國(guó)家或市場(chǎng)短期利率存在差異時(shí)，投資者就會(huì)將資金從低利率國(guó)家或市場(chǎng)調(diào)往高利率國(guó)家或市場(chǎng)，以賺取利差收益的外匯交易。無(wú)抵補(bǔ)套利

資金持有者利用兩個(gè)金融市場(chǎng)上存在的短期利率差，將資金從利率低的國(guó)家或市場(chǎng)調(diào)往利率高的國(guó)家或市場(chǎng)進(jìn)行投資，以獲取利差收益，而不同時(shí)進(jìn)行反方向交易扎平頭寸的交易活動(dòng)。第3節(jié)即期外匯交易的運(yùn)用四、無(wú)抵補(bǔ)套利【例2-4】假定美國(guó)金融市場(chǎng)1年期定期存款利率是3%，而英國(guó)金融市場(chǎng)1年期定期存款利率是4.25%。紐約外匯市場(chǎng)即期匯率為GBP/USD=1.4880/85，1年期遠(yuǎn)期匯率為GBP/USD=1.4830/40。一美國(guó)投資者手中有閑置資金100萬(wàn)美元，欲進(jìn)行1年期的投資。試問(wèn)：該投資者進(jìn)行無(wú)抵補(bǔ)套利的結(jié)果怎樣？2025/2/1915第3節(jié)即期外匯交易的運(yùn)用五、投機(jī)做多

[例2-5]假設(shè)目前的市場(chǎng)匯率是GBP/USD=1.6320/30，一投機(jī)者認(rèn)為英鎊匯率將會(huì)上升，于是他就會(huì)做多英鎊，按照1.6330的價(jià)格買進(jìn)英鎊。假設(shè)他的預(yù)期是正確的，一周后市場(chǎng)匯率變?yōu)镚BP/USD=1.6370/80，這時(shí)他就會(huì)賣出英鎊，價(jià)格是1.6370。也就是說(shuō)，在不考慮其它費(fèi)用的情況下，該投機(jī)者買空1英鎊，可以賺0.004美元的利潤(rùn)。2025/2/1916第3節(jié)即期外匯交易的運(yùn)用五、投機(jī)做空

[例2-6]假設(shè)目前的市場(chǎng)匯率是GBP/USD=1.6320/30，一投機(jī)者認(rèn)為英鎊匯率將會(huì)下降，于是他就會(huì)做空英鎊，按照1.6320的價(jià)格賣出英鎊。假設(shè)他的預(yù)期是正確的，一周后市場(chǎng)