甲醇產(chǎn)業(yè)鏈周度報(bào)告：短期供需弱平衡后期關(guān)注外盤復(fù)產(chǎn)

主，內(nèi)地生產(chǎn)利潤小幅擴(kuò)大，處于偏高水平，煤制存端：內(nèi)地春節(jié)節(jié)后去庫存，庫存壓力減緩，處于存受內(nèi)地庫存回流，盡管進(jìn)口到港減少，港歷史新高水平；外盤裝置由于檢修裝置仍處于高位工，環(huán)比小幅回升，處于歷年正常水平，傳統(tǒng)需求開o操作建議：產(chǎn)業(yè)鏈庫存節(jié)后去庫，短期處于弱平衡格局，盤面震蕩為主。中期，二季度供需受伊朗檢修復(fù)產(chǎn)影響大，要屆時(shí)供需將進(jìn)入累庫存格局；要是三月伊朗檢修裝置回來速度略慢，3-4一、本周甲醇走勢回顧542.502019/12/232020/12/232021/12/232022/12/23w 00201920202021202220232024一20250 0 0 0 202020212202320240002019/6/272020/6/272021/6/272022/6/272023/6——FOB美灣-CFR中國FOB鹿特丹-CFR中國CFR東南亞-CFR中國002020-07-012021-07-012022-07-012023-07-01二、甲醇產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行情況山西動(dòng)力煤——內(nèi)蒙動(dòng)力煤——山東動(dòng)力煤02019/12/22020/12/22021/12/22022/12/22023/12/20102019-08-012020-08-012021-08-012022-08-012023-0——CCI進(jìn)口3800FOB（美元/噸）WTI中級(jí)輕質(zhì)原油價(jià)格（美元/桶）——NYMEX天然氣（右，美元/百萬英熱）02020-08-012021-08-012022-08-012023-08-012024-08-0102020-08-012021-08-012022-08-012023-08-012024-08-0186420201920202021202220232024200202020212022202320242025/24年同比增速2019 2020 20222024025/24年同比增速2019 2020 2022ww0根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)甲醇裝置開工負(fù)荷為88.80煤煤煤煤煤2021/01/012022/01/012023/01/24/23年同比增速 8/19/110/111/112/102019/11/102020/11/102021/11/102022/11/102023/11/10MTP裝置利潤3,0002,0003,0002,000-1,000 -4,000-5,00002-122022-02-122023-02-122024-02-122002-122022-02-122023-02-122024-02-1220華東某甲醇外采裝置與甲醇端利潤比較()02020/12020/72021/12021/72022/12022/72023/12201920202021202220232024一202525/24年同比增速——2019——2020——2021——2022——2023——20242025本周期內(nèi)，受華北MTO企業(yè)提負(fù)影響，導(dǎo)致國內(nèi)CTO/MTO裝置開工整體上升。25/24年同比增速2019 2020 20222024甲醛生產(chǎn)利潤20192020202120232024025/24年同比增速——2019 2020 202290%80%70%90%80%70%60%50%醋酸生產(chǎn)利潤4,0000 4,000025/24年同比增速——2019 2020 20222024 25/24年同比增速——2019 MTBE綜合利潤 0 02021-02-082022-08-08三、庫存及外盤到港量）：25/24年同比增速2019——2020025/24年同比增速2019——2020202120220025/24年同比增速——20192020025/24年同比增速20192020025/24年同比增速——2019——2020——20212022——2023——2024202500 0002019/6/212020/6/212021/6/212022/6/212023/6/212定裝車，加之下游需求逐步增加及長約積極提貨下， 20202021202220232024一202550上游工廠甲醇庫存 0 250,0000任商品咨詢公司能化負(fù)責(zé)人、現(xiàn)貨貿(mào)易商公司負(fù)責(zé)人、投資公司研究負(fù)理。在長期的研究和投資過程中，逐步形成以基本面研究為基期