存量按揭調(diào)整對銀行經(jīng)營負(fù)面沖擊有限

存量按揭調(diào)整對銀行經(jīng)營負(fù)面沖擊有限9月24日，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、中國證券監(jiān)督管理委員會主席吳清介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并答記者問。央行行長潘功勝在國務(wù)院新聞發(fā)布會上表示將降低存量房貸利率并統(tǒng)一房貸最低首付比例，引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)房貸利率附近，預(yù)計平均降幅大約在0.5個百分點左右。將全國層面的二套房貸最低首付比例由25%下調(diào)到15%，統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例至15%，各地可以自主確定轄區(qū)內(nèi)是否實施差異化的首付比例下限安排。政策效果推動存量按揭貸款利率下降。目前，按揭貸款利率通常由LPR加減點來確定最后的貸款發(fā)放利率，因此，LPR調(diào)整以及加減點的變化對于按揭貸款的影響顯而易見。從本次出臺的政策角度來看，預(yù)計政策發(fā)力點仍在加減點的調(diào)整上。另一方面，從主要城市個人首套房住房按揭貸款政策利率下限來看，大多數(shù)城市個人首套房住房按揭貸款利率范圍處于[LPR-55BP，LPR-45BP]的范圍內(nèi)。此外，目前政策對于貸款利率下限的約束基本取消，按照央行以及國家金融監(jiān)督管理總局5月發(fā)布的《中國人民銀行關(guān)于調(diào)整商業(yè)性個人住房貸款利率政策的通知》，取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限，各省份自主確定下限水平，政策利率下限的取消以及目前居民購房弱需求的情況預(yù)計仍將帶動新發(fā)放貸款利率的下行。從利率差來看，簡單假設(shè)下，新發(fā)貸款和存量貸款的利率差約為50BP左右，與央行行長潘功勝在會上提及預(yù)計存量按揭貸款利率下降幅度相近。分不同類型銀行來看，在中性假設(shè)下，國有大行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行息差受到的負(fù)面影響約為6.85BP、5.14BP、3.34BP、3.18BP，營收受到的負(fù)面影響約為3.5%、2%、1.4%、1.4%，盈利受到的負(fù)面影響約為7%、4.6%、2.6%、2.5%。整體來看，存量按揭貸款利率政策的落地對于銀行的營收及盈利雖有影響，但相對可控。同時，央行行長潘功勝提出將引導(dǎo)存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定，成本端空間成為支撐銀行息差的重要因素。綜合來看，存量按揭利率調(diào)整對于銀行息差、營收和盈利的沖擊不可避免，特別是按揭貸款占比更高的國有大行受到的沖擊更為明顯，但若是同步考慮負(fù)債成本紅利的釋放以及監(jiān)管對于銀行業(yè)經(jīng)營的關(guān)注，特別是若考慮政策落地之后對于提前還貸現(xiàn)象的改善以及居民消費潛力的釋放，對銀行經(jīng)營的負(fù)面沖擊或?qū)⑦M(jìn)一步減弱。盡管存量按揭調(diào)整沖擊銀行經(jīng)營，但整體來看負(fù)面沖擊幅度相對可控，加上監(jiān)管層多措并舉釋放紅利，銀行息差水平有望獲得呵護(hù)。值得關(guān)注的是成本端紅利的釋放。9月24日，央行行長潘功勝在國務(wù)院新聞發(fā)布會上表示將引導(dǎo)LPR和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定，成本端空間成為支撐銀行息差的重要因素。盡管存量按揭調(diào)整沖擊銀行經(jīng)營，但整體來看負(fù)面沖擊幅度相對可控，加上監(jiān)管層多措并舉釋放紅利，銀行息差水平有望獲得呵護(hù)。監(jiān)管對于銀行呵護(hù)銀行息差以及經(jīng)營環(huán)境的態(tài)度更值得關(guān)注，潘功勝在此次會議上明確提出要兼顧支持實體經(jīng)濟(jì)增長和銀行業(yè)自身的健康，政策持續(xù)呵護(hù)情況下銀行息差有望保持相對穩(wěn)健。綜合來看，存量按揭利率調(diào)整對于銀行息差、營收和盈利的沖擊不可避免，特別是按揭貸款占比更高的國有大行受到的沖擊更為明顯，但若是同步考慮負(fù)債成本紅利的釋放以及此次會議會中提及的本次政策調(diào)整對于銀行凈息差水平影響偏向中性，監(jiān)管對于銀行業(yè)經(jīng)營仍持有審慎態(tài)度，息差水平的變化仍是重要的關(guān)注方向。特別是若考慮政策落地之后對于提前還貸現(xiàn)象的改善以及居民消費潛力的釋放，對銀行負(fù)面沖擊或?qū)⑦M(jìn)一步減弱。結(jié)合銀行板塊目前靜態(tài)PB估值