大幅回購或私有化 中國動向只需一劑催化

大幅回購或私有化中國動向只需一劑催化但通過觀察包含了投資收益部分的“其他經營凈收益”，可以發(fā)現，公司現階段的收益結構，與投資收益高度正相關?；蛘呖梢哉f，中國動向已從一家以銷售運動服飾及周邊為主要收入來源的公司，變成了一家投資為主要收益來源的公司。為了進一步印證我的觀察，于是我整理了中國動向最新公布的資產負債表。再仔細看，公允價值變動計入損益之金融資產由下列部分構成：非流動部分，有私募股權基金投資賬面還剩36.9億元，其他非上市權益投資賬面還剩2.6億元，上市的REITs（不動產投資信托基金）投資賬面還剩632.6萬元。流動部分，有上市股權投資賬面還剩6.7億元，私募股權基金投資賬面還剩1億元。那么，公司投了哪些行業(yè)與公司呢？目前財報中只披露了投資阿里巴巴的信息，其他持有的上市公司證券并沒有披露詳細信息。其他金融資產的投資，只看到基金這一層面，其他則沒有詳細披露。而公司按攤銷成本計值的金融資產，由下列部分組成：應收貸款共計5.7億元（流動+非流動），向關聯(lián)方貸款0.1億元，向管理人員及前管理人員貸款共計3.1億元，向外貸款部分合計8.9億元，占總資產的約9.1%。對外押金支付了約0.47億元，剩下的大頭就是一筆公司債券及國庫票據投資1.4億元，算上減值撥備后，這一部分的賬面價值總計7.2億元。最后，公司還有一筆價值1.6億元的無形資產、一筆0.4億元的投資性房產和一筆1.5億元的遞延所得稅資產。公司的主要資產也就拆解如此。公司的負債方面極其干凈，除了共計0.39億元的租賃負債外，幾乎沒有其他有息負債?，F在，即便將所有投資資產暫不計入在內，經營性資產等也先不考慮，僅用現金類資產減去所有負債后的金額23.6億元，也是高于公司當前市值17.96億港元的?？梢哉f，中國動向現在的市值是肉眼可見的低估。中國動向自上市以來，整體分紅率是相對優(yōu)秀的。這說明過往時刻，以創(chuàng)始人和大股東陳義紅為代表的管理層還是很考慮全體股東的利益的。此刻，如果公司大額回購自家股票，或實施私有化，其實不失為讓各方股東均受益的方案。最新財報顯示，陳義紅目前擁有中國動向45.38%的股份，其女陳晨持有公司3.85%的股份，公司的首席財務官兼執(zhí)行董事呂光宏持有公司0.34%的股份。公司的注冊地在開曼群島，屬于紅籌股。這類公司如果要進行私有化，有兩種方式。一種是全面要約，通常是由大股東或實際控制人向上市公司全部股東提出的附條件的股份收購要約。要成功實施私有化全面要約，要約人需要在要約開始后四個月內取得價值上不少于90%的無利害關系股份接納，以及不少于90%的上市公司股份接納。對價可以是現金或其他形式，例如要約人的股份。這里需要注意的事，在全面要約模式下，紅籌股適用“擠出機制”，即如果滿足特定條件，要約人可以行使“強制收購權”，取得余下的股份，并撤銷上市公司的上市地位。另一種是協(xié)議安排。這是一種更為常用的私有化方式，特別是在香港市場。這種方式涉及到控股股東要求公司向股東提出協(xié)議安排，通常包括取消所有已發(fā)行股份（要約人持有的股份除外）或向要約人發(fā)行新股份。作為回報，要約人向上市公司的前股東支付對價。協(xié)議安排在提交法院批準后，對所有股東有約束力，公司將被撤銷上市地位。協(xié)議安排需要滿足包括股東大會中投贊成票的股東人數必須超過出席股東大會的股東總人數的50%等等條件。以中國動向目前的持股結構來看，如果想要操作，采用協(xié)議安排的方式進行私有化的可能性大一些。同時，如果以陳義紅為首的管理層實在“怕麻煩”，不想私有化公司。亦可以現價在二級市場大量回購公司股票并注銷，也不失為提升