發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力開啟新一輪并購重組浪潮

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力開啟新一輪并購重組浪潮整體看，在當(dāng)前多項鼓勵并購重組政策文件指引下，A股市場新一輪并購重組浪潮正在到來！3月15日，證監(jiān)會密集推出4項重磅新政，其中《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》再次提出，支持上市公司通過并購重組提升投資價值。4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（新“國九條”），明確提出，鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權(quán)激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量。6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（簡稱“科創(chuàng)板八條”），提出更大力度支持并購重組。9月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（簡稱“并購六條”），并同步就修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》征求意見?！安①徚鶙l”從多方面對并購重組市場做出了新解讀，其中包括大力支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級、支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合、進(jìn)一步提升監(jiān)管包容性、提高支付靈活性與審核效率等。這一政策的出臺，為市場注入了新的活力，激勵大量上市公司積極籌劃并購重組。天津市則在《天津市推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展行動方案的通知》中指出，鼓勵開展并購重組。以重點產(chǎn)業(yè)鏈上市公司、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)、市屬國有上市公司為重點，用好“小額快速”并購重組審核機(jī)制，加大專業(yè)化整合力度，推動更多優(yōu)質(zhì)資源向上市公司匯聚，引領(lǐng)帶動產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展。深圳市在《關(guān)于進(jìn)一步推動我市上市公司和產(chǎn)業(yè)企業(yè)并購重組助力科技產(chǎn)業(yè)金融一體化的若干措施》（征求意見稿）中明確提出，建立上市公司并購重組項目庫；擴(kuò)大上市公司并購重組儲備范圍；持續(xù)推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展……強(qiáng)化并購重組聯(lián)席會議機(jī)制和保障措施。不過，長城證券也指出，盡管IPO和并購重組之間存在一定的“蹺蹺板效應(yīng)”，但它們并非完全替代的關(guān)系。許多情況下，企業(yè)可能會同時考慮這兩種路徑，或是將并購作為IPO后的增長策略之一。此外，并購重組還可以用于整合資源、擴(kuò)大市場份額、獲得新技術(shù)或產(chǎn)品線等目的，而不僅僅是為了上市。[央國企參與并購重組的活躍度明顯提升，已成為本輪并購重組的主導(dǎo)力量。半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、信息技術(shù)等新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的成為央國企重點收購對象。]興業(yè)證券在研究中發(fā)現(xiàn)，在此輪并購重組潮中，中央企業(yè)和地方國企在大型、高價值、關(guān)鍵領(lǐng)域的并購重組活動中扮演著重要角色，呈現(xiàn)出較為明顯的“少而精”特點。行業(yè)分布上，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合仍是央國企并購重組的主要聚焦方向，同時新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的并購也在提速。無論從數(shù)量還是規(guī)模看，非銀金融、公用事業(yè)、交通運輸、基礎(chǔ)化工、有色金屬等行業(yè)的央國企并購重組均位居前列，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整合仍占主流，與此同時，醫(yī)藥生物、新能源、汽車、軍工、電子、計算機(jī)等新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)的并購重組也在增多。從各行業(yè)的并購類型看：能源、房地產(chǎn)、零售、消費者服務(wù)等行業(yè)央國企跨界并購的占比相對較高；運輸、金融、食品飲料、耐用消費品、資本貨物、材料、公用事業(yè)等行業(yè)央國企同業(yè)并購占比較高；TMT、醫(yī)藥、汽車等新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)也在積極推進(jìn)同業(yè)兼并重組和產(chǎn)業(yè)鏈資源整合。在同行業(yè)資源整合方面，可重點關(guān)注屬于同一實控人、同一細(xì)分行業(yè)，且行業(yè)集中度低于30%、競爭格局有待進(jìn)一步優(yōu)化的傳統(tǒng)領(lǐng)域上市央國企，通過并購重組實現(xiàn)行業(yè)集中度提升、解決部分公司同業(yè)競爭問題等，經(jīng)過篩選，這類公司目前主要集中在券商、火電、鋼鐵、稀土、港口、建筑等行業(yè)。[并購重組助力頭部券商做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行，發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用。]在新“國九條”政策框架以及“1+N”政策體系的逐步落實和相關(guān)政策文件的連續(xù)推出下，并購重組已經(jīng)成為券商提升自身實力、實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要途徑，通過并購重組，券商有望進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化和市場的廣泛覆蓋，同時也推動證券行業(yè)朝著成為一流的投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的目標(biāo)穩(wěn)步前進(jìn)。近日，國聯(lián)證券發(fā)股購買民生證券股份并募集配套資金的申請獲得證監(jiān)會同意，這是新一輪券商并購重組潮的首單。在《國聯(lián)證券股份有限公司關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）（注冊稿）》中，國聯(lián)證券明確表示，通過交易，公司可以充分利用上海金融資源和人才集聚優(yōu)勢實現(xiàn)自身發(fā)展，通過與標(biāo)的公司業(yè)務(wù)地域版圖的融合、客戶與渠道資源的共享、業(yè)務(wù)優(yōu)勢的互補(bǔ)與協(xié)同，可以持續(xù)優(yōu)化上市公司業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局，從而實現(xiàn)跨越式發(fā)展，在日益激烈的市場競爭中取得發(fā)展壯大的機(jī)會。對于當(dāng)前正在進(jìn)行的券商重組潮，中航證券認(rèn)為，目前監(jiān)管明確鼓勵行業(yè)內(nèi)整合，在政策推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下，并購重組