會計實務(wù)：以未來收益權(quán)質(zhì)押的銀行貸款融資

以未來收益權(quán)質(zhì)押的銀行貸款融資一、案例核心提示

許多創(chuàng)業(yè)者都希望能白手起家，借錢賺錢。本案例介紹的美國船王丹尼爾•洛維格，就是憑借巧妙的未來收益權(quán)質(zhì)押貸款運作，和獨特的借錢賺錢經(jīng)營方式，從一位兩手空空的青年，迅速發(fā)展成為擁有總噸位達500萬噸的船王。他在創(chuàng)業(yè)過程中所運用的融資策略，或許可以給中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)者很多啟發(fā)。

二、案例概述

1897年，丹尼爾•洛維格出生于美國密歇根州的南海曼。30歲以前，他都從事著輪船的安裝、修理等工作。在將進入而立之年時，他賺錢的靈感一下子迸發(fā)了出來。

最初，洛維格想買一條普通的舊貨輪，再將它改裝成更賺錢的油輪，但一直苦于沒有資金。他先后找了紐約的幾家銀行貸款，但都因擔(dān)保物不足而遭到拒絕。情急之下，洛維格想到了一個好主意。他將自己僅有的一條老油輪修理一番后，以低廉的價格包租給一家信譽卓著的石油公司，然后再去找大通銀行經(jīng)理，聲稱自己有一條被石油公司包租的油輪，每月可以收到固定的租金，如果銀行愿意貸款給他，他可以讓石油公司把每月的租金直接轉(zhuǎn)入銀行，來分期抵付所借貸款的本息。大通銀行的經(jīng)理認(rèn)為：盡管洛維格本身沒有資產(chǎn)信用，但是那家石油公司卻有足夠的信譽和良好的經(jīng)濟效益；除非發(fā)生天災(zāi)人禍等不可抗拒因素，只要那條油輪還能行駛，那家石油公司不破產(chǎn)倒閉，這筆租金肯定會一分不差地入賬的。

就這樣，洛維格終于拿到了大通銀行的貸款。隨后，他買下了一艘貨輪，將其改成裝載量較大的油輪。然后他采取同樣的方式，把油輪包租給石油公司，獲取租金，然后又以包租金為抵押，重新向銀行貸款，所貸款項又去買船……如此往復(fù)，像滾雪球似的，一艘又一艘油輪被他買下，然后租出去。隨著一筆筆貸款逐漸還清，油輪就屬于洛維克了，油輪的包租金也轉(zhuǎn)進了他的私人賬戶。沒過幾年，洛維格就通過這種方式完成了原始積累。

生意越做越大后，不滿足的洛維克有了更大膽的設(shè)想：自己建造油輪出租。但這一舉措非常冒險。一是要有大筆資金投入，二是設(shè)計建造好的油輪是否一定能租出去。憑著對運輸商的了解和對船舶設(shè)計的精通，洛維克有目的、有針對性地設(shè)計一些油輪和貨船。然后拿著設(shè)計好的圖紙，找到顧客，一旦顧客滿意，立即就簽訂承租協(xié)議。洛維格再拿著這些協(xié)議，加上他良好的信譽，向銀行申請高額貸款。這樣加了“雙保險”的貸款銀行當(dāng)然很樂意提供。洛維格趁機提出很少人才能享受的“延期償還貸款”待遇，也就是說，在船造好下水開始營運時，再開始用包租金歸還銀行貸款本息。這樣一來，洛維格可以先用銀行的錢造船，然后租出，以后就是承租商和銀行的事，只要承租商還清了銀行的貸款本息，他就自然成為了船的主人，并可以坐取源源不斷的租金，整個過程他不用投資一分錢?？窟@種借錢生錢的方式，洛維克很快擁有了自己龐大的船隊。

三、搏實資本點評

融資問題的核心是：借款人要根據(jù)自己的資源構(gòu)造一個邏輯鏈，盡量讓資金方相信，他們借出去的錢不僅能夠收回，還有一定的收益。本案例中洛維格巧妙的貸款設(shè)計，就是把握了這種精髓。

起初，洛維格只有一條不足以抵押的老油輪，但他懂得利用這條老油輪讓石油公司的卓越信譽為自己所用。洛維格為銀行經(jīng)理們構(gòu)造的邏輯鏈?zhǔn)牵耗彦X借給我，在貸款期限內(nèi)，只要那家石油公司不會倒閉，油輪也可以行駛，就一定會有租金，租金直接轉(zhuǎn)入銀行就一定可以還貸。顯然，銀行認(rèn)為這家石油公司倒閉的可能性非常小，而讓油輪在貸款期內(nèi)正常行駛，洛維格也可以做到。通過與石油公司的結(jié)合，洛維格將原來風(fēng)險較大的動產(chǎn)抵押方式轉(zhuǎn)變成比較有保障的未來收益權(quán)質(zhì)押，貸款風(fēng)險大大降低。

后來，洛維格要借錢造船，同樣構(gòu)造了一個能充分說服銀行經(jīng)理的邏輯鏈：您把錢借給我，以我現(xiàn)在的實力完全可以造出好船，而船一造好就一定有人承租（已提前簽訂承租合同），有人承租就一定有租金，租金直接轉(zhuǎn)入銀行就一定可以還貸。而且，在這個過程中，有洛維格和運輸商雙方信譽擔(dān)保，銀行的安全保障更高，所以當(dāng)聰明的洛維克趁機提出“延期償還貸款”時，銀行也欣然同意。

洛維格的這種以未來收益權(quán)為質(zhì)押的融資策略，乍看有些荒誕不經(jīng)，其實每一步驟都很合理，沒有任何讓人難以接受的地方，各方都收益。當(dāng)然，洛維格的好處最大，因為他不需要“投入”，就可以“產(chǎn)出”。借雞下蛋，是洛維格獨到之處，這是一種天才的經(jīng)營思維。當(dāng)企業(yè)資源嚴(yán)重不足時，不防借鑒這種思維。

當(dāng)然，這種融資方式也并非那么完美，它以未來預(yù)期收益作為還款來源，但預(yù)期畢竟不是100%的保證，未來市場變動及企業(yè)管理對收益權(quán)造成不利影響的風(fēng)險依然存在。此外，這種融資方式的使用受不同國家、不同政策環(huán)境的限制，且僅適合于一些市場前景好、未來收益比較有保障的產(chǎn)品。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行正在研究這種權(quán)利質(zhì)押在我國現(xiàn)行制度下的可行性，相信在不久的將來就可以與廣大中小企業(yè)見面，再次豐富中小企業(yè)的融資渠道。

小編寄語：會計學(xué)是一個細節(jié)致命的學(xué)科，以前總是覺得只要大概知道意思就