外部不確定性加大 QDII機(jī)會(huì)何在

外部不確定性加大QDII機(jī)會(huì)何在？那么，國內(nèi)投資者是否有投資俄羅斯股市的渠道？QDII機(jī)會(huì)何在？從數(shù)據(jù)上看，盡管截至11月10日股票型QDII有199只，但其中并無俄羅斯主題基金，亦無跟蹤俄羅斯指數(shù)的ETF。不過，仍有一些產(chǎn)品投資了俄羅斯標(biāo)的，比如華安標(biāo)普全球石油指數(shù)基金。但需要指出的是，盡管根據(jù)標(biāo)普官網(wǎng)表述，上述基金跟蹤的標(biāo)普全球石油指數(shù)“衡量全球120家從事石油和天然氣勘探、開采和生產(chǎn)的大型上市公司的表現(xiàn)”，其成分股來自包括美國、加拿大、英國、印度、法國、中國在內(nèi)的19個(gè)國家，其中卻并不包括俄羅斯。不過，盡管俄羅斯標(biāo)的被剔除出標(biāo)普全球石油指數(shù)，華安標(biāo)普全球石油指數(shù)基金經(jīng)理倪斌仍然主動(dòng)配置了一些俄羅斯股票。這些資產(chǎn)由3只俄羅斯能源公司組成，即韃靼石油公司（TATNRM）、諾瓦泰克公司（NVTKRM）、俄羅斯石油公司（ROSNRM），分別占到基金資產(chǎn)凈值的1.92%、1.09%和0.50%。英為財(cái)情數(shù)據(jù)（INVESTING.COM）顯示，11月6日至8日，上述3只俄羅斯能源標(biāo)的漲幅分別為8.59%、8.95%和4.56%。在某種程度上，正是因?yàn)榈鼐壵物L(fēng)險(xiǎn)的存在，基金公司才沒有申報(bào)俄羅斯主題基金。另外，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及其股市容量也是限制性因素。正如中國社會(huì)科學(xué)院俄羅斯東歐中亞研究所所長(zhǎng)孫壯志所言，目前俄羅斯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型尚未成功，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍較為單一，主要依靠天然氣、石油、糧食等資源型產(chǎn)品出口，多元化發(fā)展能力和內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力亟待繼續(xù)增強(qiáng)。事實(shí)上，此前市場(chǎng)上曾經(jīng)有過一批“金磚四國”（中國、印度、巴西、俄羅斯）主題QDII基金，但因業(yè)績(jī)及規(guī)模等因素后來皆被清盤。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至三季度末，在115只被動(dòng)指數(shù)QDII基金中，美國資產(chǎn)占到基金資產(chǎn)凈值80%以上的有44只，占比38.05%。在這44只基金中，11月6日至11日復(fù)權(quán)單位凈值回報(bào)率超過4.00%的有38只，超過5.00%的有11只。排在前三的是華寶美國消費(fèi)LOF（162415.SZ）、富國標(biāo)普油氣ETF（513350.SH）及嘉實(shí)標(biāo)普油氣ETF（159518.SZ），回報(bào)率分別為8.31%、5.89%和5.86%。上述2只油氣ETF之所以回報(bào)出色，在很大程度上是因?yàn)樘乩势掌脗鹘y(tǒng)能源而非清潔能源。據(jù)美國媒體的報(bào)道，特朗普已經(jīng)準(zhǔn)備好退出《巴黎氣候協(xié)定》，并且將簽署一系列支持傳統(tǒng)能源的行政命令。主動(dòng)權(quán)益類（含普通股票型及混合型兩類）QDII方面，截至三季度末，持倉美股市值占到基金資產(chǎn)凈值60%以上的有16只，占到該類基金（共86只）的18.60%在這16只基金中，11月6日至11日復(fù)權(quán)單位凈值回報(bào)率都超過2.00%，超過4.00%的有9只，超過5.00%的有6只。排在前三的是華寶海外新能源汽車（017144.OF）、華寶致遠(yuǎn)混合（008253.OF）及華寶納斯達(dá)克精選（017436.OF），分別為8.55%、7.15%及6.26%。上述3只基金之所以表現(xiàn)出色，在某種程度上是因?yàn)橹貍}持有了特斯拉。作為得到特朗普認(rèn)可的最重要的企業(yè)界支持者，馬斯克獲得的市場(chǎng)回報(bào)之一即是特斯拉的上漲。11月6日至11日，特斯拉漲幅達(dá)到39.20%。不過，從三季度末持倉數(shù)據(jù)來看，美股的估值優(yōu)勢(shì)已然成為不少基金經(jīng)理的困擾因素。數(shù)據(jù)顯示，上述16只基金中，有13只下調(diào)了美股倉位。以廣發(fā)全球精選（270023.OF）、天弘全球新能源車（164212.SZ）及浦銀安盛全球智能科技（006555.OF）為例，二季度末美股市值分別占到其基金資產(chǎn)凈值的73.14%、72.23%及84.89%，三季度末分別降至65.72%、66.98%及81.34%。除了美國，QDII基金的主要投向地區(qū)還包括亞太。不過，特朗普重掌白宮后，美國的亞太戰(zhàn)略會(huì)出現(xiàn)何種變化仍未可知。從數(shù)據(jù)上看，特朗普勝選后，除中國（含港澳臺(tái)）以外的其他亞太國家的市場(chǎng)反應(yīng)不如俄羅斯那么強(qiáng)烈，且存在某種程度的分化。11月6日至11日，日經(jīng)225、澳大利亞標(biāo)普200、孟買SENSEX30、富時(shí)馬來西亞KLCI、馬尼拉綜指、雅加達(dá)綜指、韓國綜合指數(shù)、富時(shí)新加坡海峽時(shí)報(bào)及MSCI越南指數(shù)漲幅分別為2.75%、1.65%、-0.07%、-0.71%、-4.38%、-3.01%、-1.75%、4.41%及0.74%。整體而言，截至三季度末，在權(quán)益類QDII所持亞太股票資產(chǎn)中，來自日本、韓國及印度的資產(chǎn)占比分別為0.90%、0.51%及0.74%，二季度末則分別為1.20%、0.55%及0.85%，皆有所下降。摩根亞太優(yōu)勢(shì)（377016.OF）基金經(jīng)理張軍的觀點(diǎn)或許具有某種代表性。他在三季報(bào)中表示，如果特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)并實(shí)施他所謂的重大關(guān)稅，將對(duì)包括新興市場(chǎng)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)帶來重大影響。從持倉數(shù)據(jù)來看，這只基金明顯調(diào)降了韓國股票的權(quán)重，其二季度末所持韓國股票市值占到基金資產(chǎn)凈值的14.41%，三季度末則為10.98%。歐洲股市（不含俄羅斯）對(duì)特朗普當(dāng)選的反應(yīng)與亞太地區(qū)相似。11月6日至11日，英國富時(shí)100、法國CAC40、德國DAX指數(shù)漲幅分別為-0.58%、0.27%及1.00%。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)