Nike公司6年財務(wù)報告分析

/一、耐克公司背景1964年，俄勒岡大學田徑教練比爾.鮑爾曼和他以前的學生費利浦.奈特一起創(chuàng)立了藍色彩虹運動公司。1972年，藍色彩虹運動公司更名為耐克公司。耐克是一個象征速度的希臘女神的名字。在1979年以前，耐克公司是世界上最大的運動鞋供給商和世界上最大的運動服裝供給商之一。它的產(chǎn)品行銷100多個國家，它可能是世界上唯一一家銷售網(wǎng)絡(luò)普及全球的運動鞋和運動服裝公司。1999年6月，比爾.鮑爾曼從公司董事會退休，并與當年12月去世。費利浦.奈特成為耐克公司董事會主席首席執(zhí)行官。欲知耐克公司更多的信息，可以訪問公司網(wǎng)站：.二、管理層討論及分析（參見年報）（局部）經(jīng)營成果——2008年度要點公司收入到達182億美元，比2007年度的136億美元增長14％。不考慮會計變更累計影響，公司收益從去年的15億美元增長到19億美元，增長率達26％，進行相應調(diào)整后，凈收益增長達26%。會計變更影響前稀釋后的每股收益從2.93美元增長到3.74美元，增長率達27.6%，調(diào)整后的每股收益增長27.6%。作為收入的一定百分比的毛利率從2007年的43.9%增長到45%。銷售和管理費用占年度收入的比例從2007年的30.8%增長到32%。三、縱向共同比收益表要點由2003年到2008年的縱向共同比收益表可以看出，銷售本錢所占總收入比例呈下降趨勢；銷售和管理費用所占比例變化不大，略有上升；利息費用所占總收入比例略有下降；總本錢和費用所占總收入比例略顯下降趨勢；由于2003年至2008年收入的明顯增加導致了凈收益額所占總收入比例呈上升趨勢。VerticalCommon-SizeStatementofIncomeYearEndedMay31200820072006200520042003Revenues100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%Costsandexpenses:Costsofsales54.97%56.14%55.95%55.49%57.14%59.02%Sellingandadministrative31.96%30.80%29.94%30.73%30.21%29.49%Interestexpense0.21%0.30%0.34%0.29%0.33%0.40%Totalcostsandexpenses87.14%87.24%86.23%86.51%87.68%88.91%Incomebeforeincometaxesandcumulativeeffectofaccountingchange12.86%12.76%13.77%13.49%12.32%11.09%Incometaxes-3.32%-4.34%-5.01%-4.72%-4.12%-3.58%Incomebeforecumulativeeffectofaccountingchange9.54%8.42%8.76%8.77%8.20%7.51%Cumulativeeffectofaccountingchange0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%-2.49%Netincome9.54%8.42%8.76%8.77%8.20%5.02%四、橫向共同比收益表要點從2003年到2008年，公司收入大約增長74%，2007年至2008年增幅尤其大；從2003年到2008年，產(chǎn)品銷售本錢大約增長62%，2007年至2008年增幅相對較大；從2003年到2008年，銷售和管理費用大約增長89%，同樣2007年至2008年增幅尤其大，到達29%；銷售本錢、銷售與管理費用的合并增長與年收入的增長大致持平；利息費用和其他收益/費用金額出現(xiàn)較大幅度的波動，但這些費用和銷售、管理費用沒有實質(zhì)性聯(lián)系；所得稅的增長速度明顯低于稅前和會計變更累計影響調(diào)整前的收益增長，從而會計變更累計效應前的收益增長顯著大于年收入的增長。而且由于2008年所得稅的減少，使得2008年收益增長率較高。HorizontalCommon-SizeStatementofIncomeYearEndedMay31200820072006200520042003Revenues174.13%152.61%139.80%128.44%114.55%100.00%Costsandexpenses:Costsofsales162.18%145.17%132.54%120.76%110.89%100.00%Sellingandadministrative188.76%159.43%141.97%133.85%117.37%100.00%Interestexpense90.21%158.51%117.72%92.54%93.94%100.00%Totalcostsandexpenses147.05%154.37%130.74%115.71%107.40%100.00%Incomebeforeincometaxesandcumulativeeffectofaccountingchange222.88%195.89%190.70%165.61%129.12%100.00%Incometaxes161.79%185.01%195.77%169.29%131.73%100.00%incomebeforecumulativeeffectofaccountingchange254.48%201.53%188.08%163.71%127.77%100.00%CumulativeeffectofaccountingchangeN/AN/AN/AN/AN/AN/ANetincome397.34%314.66%293.67%255.61%199.49%100.00%Basicearningspercommonshare-beforeaccountingchange135.71%105.71%96.07%164.64%128.21%100.00%Cumulativeeffectofaccountingchange212.29%165.36%150.28%257.54%200.56%100.00%Dilutedearningspercommonshare-beforeaccountingchange135.02%105.78%95.31%161.73%126.71%100.00%Cumulativeeffectofaccountingchange211.30%165.54%149.15%253.11%198.31%100.00%五、六年對照表Six—YearComparisonNIKE,INC.Six-YearRadioComparisonLiquidityUnit200820072006200520042003Days'saleinreceivablesDays56.3157.3760.1362.2366.0074.69AccountsreceivableturnoverTimesperperiod6.856.516.226.035.595.25AccountsreceivableturnoverDays53.3056.0858.6560.5465.2669.50Days'saleininventoryDays86.9284.5090.5886.7085.1687.58MerchandiseinventoryturnoverTimesperperiod4.494.374.304.414.454.37inventoryturnoverDays81.2883.6084.7982.8582.0283.50OperatingcycleDays134.58139.68143.44143.39147.28153.00Workingcapital(inmillions)5,517.805,492.504,735.704,351.903,503.002,664.70CurrentratioN/A2.663.132.813.182.742.32Acid-testratioN/A1.682.071.792.041.671.36CashratioN/A0.841.100.880.910.610.31SalestoworkingcapitalTimesperperiod3.383.193.293.503.974.29Operatingcashflow/currentmaturitiesoflong-debtandnotespayableTimesperperiod10.5214.315.5820.679.923.26Long-termdebt-payingabilityTimesinterestearnedTimesperperiod65.6745.2643.4147.8536.7126.68FixedchargecoverageTimesperperiod17.3116.2016.9223.5916.3911.71Debtratio%37.12%34.27%36.32%35.81%39.41%40.56%Debt/equity%59.01%52.14%57.03%55.80%65.04%68.24%Debttotangiblenetworth%69.61%56.49%62.35%61.72%72.66%71.53%Operatingcashflow/totaldebt%41.93%51.30%46.53%49.87%48.70%33.69%profitabilityNetprofitmargin%10.11%9.14%9.31%8.82%7.72%6.92%TotalassetturnoverTimesperperiod1.611.591.601.651.671.63Returnonasset%16.28%14.53%14.90%14.55%12.89%11.28%Operatingincomemargin%13.07%13.06%14.10%13.78%12.65%11.65%OperatingassetturnoverTimesperperiod1.841.761.781.841.841.79Returnonoperatingassets%24.05%22.99%25.10%25.36%23.28%20.85%salestofixedassetsTimesperperiod11.3610.339.628.987.896.85Returnoninvestment%22.21%19.87%20.30%19.52%18.37%16.51%Returnontotalequity%25.36%22.41%23.33%23.24%21.55%18.90%Returnoncommonequity%25.36%22.41%23.33%23.24%21.55%18.90%Grossprofitmargin%45.03%43.86%44.05%44.51%42.86%40.98%InvestoranalysisDegreeoffinancialleverageN/A1.021.021.021.021.031.04Earningspershare$3.742.932.642.241.751.39Price/earningsratioN/A18.319.415.218.320.320.2Percentageofearningsretained%78.08%76.96%79.10%80.46%81.05%81.38%Dividendpayoutratio%23.40%24.23%22.35%21.21%21.08%19.49%Dividendyield%1.28%1.25%1.47%1.16%1.04%0.96%Bookvaluepershare$15.931412.2610.819.097.57Materialityofoptioncompensationexpense:Proforma/Reportednetincome%————94.50%94.76%94.85%58.34%Proforma/Reportedearningspershare%————94.89%95.54%95.44%58.40%Operatingcashflowpershare$3.843.686.325.815.613.43Operatingcashflow/cashdividendsTimesperyear4.695.475.736.648.546.66Year-endmarketprice$68.3756.7580.3182.271.1555.99流動性應收賬款與日銷售額之比從2003年到2008年出現(xiàn)較大幅度的降低，這可以理解為正面的信號，因為03年到08年公司銷售額不斷增長，而應收賬款收回時間的縮短，預示著公司在控制應收賬款的回收上面表現(xiàn)良好；存貨與日銷售額之比有所波動，但保持了相對穩(wěn)定的波動，并且存貨周轉(zhuǎn)率有一定的增長，這些都是積極的增長信號；03年至08年經(jīng)營周期每年都有略微的縮短，這是一個積極的信號；運營資本出現(xiàn)顯著性的增長，這說明公司的資產(chǎn)流動性趨好；03年至05年的流動比例顯著提升，這是公司資產(chǎn)流動性趨好的信號；06年至08年流動比例出現(xiàn)較大的波動，07年流動負債的減少及流動資產(chǎn)的增長導致了流動比例的大幅增長，而08年流動負債的增長幅度大于流動資產(chǎn)的增長幅度，導致了流動比例的回落；速動比率和現(xiàn)金比率出現(xiàn)跟流動比率一樣的變化，03年至05年公司流動性趨好，06年至08年有所波動；03年至06年營運資本周轉(zhuǎn)率明顯下降，這說明銷售的增長速度慢于運營資本的增長速度，也預示了公司營利能力有所下降；07年至08年出現(xiàn)上升，但未回到03年水平，但也預示著公司營利能力有所提高。經(jīng)營現(xiàn)金流量/到期長期負債與應付票據(jù)之和這個指標出現(xiàn)較大的波動，但總體上是上升的趨勢，對公司來所這也是一個積極的信號。小結(jié)總之，公司的資產(chǎn)流動性有所改善，開展態(tài)勢很好。長期償債能力公司的利息保障倍數(shù)和固定費用償付能力都有適度的增長，表現(xiàn)良好；負債比率和債務(wù)與權(quán)益比率兩項指標都顯著改善，這也是積極的信號；其中07年由于當年流動負債的減少，使得07年出現(xiàn)較低的負債比率和債務(wù)與權(quán)益比率。03年至07年負債與有形凈值比率顯著改善，這是積極的信號，08年由于公司負債增長幅度大于有形資產(chǎn)凈值的增長幅度，因此出現(xiàn)了較大的負債與有形凈值比率，不過03年至08年該比率呈現(xiàn)下降趨勢，對公司來說是有益的；03年至07年公司經(jīng)營現(xiàn)金流量/負債總額指標顯著增長