中國(guó)銀行業(yè)展望2025年2月-19-1mb

目錄 行業(yè)政策業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況財(cái)務(wù)狀況分析249中誠(chéng)信國(guó)際銀行業(yè)中國(guó)銀行業(yè)展望，2025

年

2

月監(jiān)管助力金融高質(zhì)量發(fā)展，銀行重點(diǎn)圍繞國(guó)家政策導(dǎo)向加強(qiáng)信貸投放，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化。息差持續(xù)收窄導(dǎo)致銀行盈利弱化，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)向好但宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)波動(dòng)仍對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生壓力，流動(dòng)性保持充裕但機(jī)構(gòu)間分化趨勢(shì)仍存，資本充足指標(biāo)有所改善但資本補(bǔ)充仍需持之以恒。中國(guó)銀行業(yè)展望為穩(wěn)定，中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為未來

12~18

個(gè)月行業(yè)總體信用質(zhì)量不會(huì)發(fā)生重大變化。中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望行業(yè)政策金融監(jiān)管引導(dǎo)銀行業(yè)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度，優(yōu)化各類行業(yè)管理辦法，加大房地產(chǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解政策引導(dǎo)，積極推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)，為推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展提供重要保障2024年以來，監(jiān)管圍繞“促發(fā)展、強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)”三大重點(diǎn)任務(wù)持續(xù)出臺(tái)各類政策。“促發(fā)展”方面，為指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更好支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，金融監(jiān)管部門發(fā)布做好金融“五篇大文章”政策框架；同時(shí)繼續(xù)就銀行支持普惠小微、先進(jìn)制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展發(fā)布政策指引，包括出臺(tái)普惠信貸盡職免責(zé)通知，將免責(zé)情形進(jìn)行細(xì)化；優(yōu)化“無還本續(xù)貸”政策，將續(xù)貸范圍擴(kuò)展至所有小微企業(yè)、續(xù)貸政策階段性擴(kuò)大到中型企業(yè)、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)等；并于9月24日發(fā)布“穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市、防風(fēng)險(xiǎn)”一攬子金融政策，有效提振市場(chǎng)信心。資本補(bǔ)充方面，監(jiān)管計(jì)劃對(duì)國(guó)有六大行增加核心一級(jí)資本金，以鞏固提升其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和未來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力；同時(shí)年內(nèi)百余家中小銀行增資擴(kuò)股或定向募股方案獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)，為銀行機(jī)構(gòu)提升資本實(shí)力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了條件。“強(qiáng)監(jiān)管”方面，2024年以來，為進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行日常經(jīng)營(yíng)，監(jiān)管不斷優(yōu)化各類管理辦法，針對(duì)特定貸款類型出臺(tái)相關(guān)政策，包括個(gè)人貸款、流動(dòng)資金貸款、固定資產(chǎn)貸款、汽車貸款、銀團(tuán)貸款、互聯(lián)網(wǎng)貸款管理辦法；并發(fā)布金融機(jī)構(gòu)涉刑案件管理辦法、合規(guī)管理辦法（征求意見稿）、實(shí)施資本計(jì)量高級(jí)方法申請(qǐng)及驗(yàn)收規(guī)定的通知，不斷加強(qiáng)全面金融監(jiān)管，提升監(jiān)管質(zhì)效。同時(shí)，為進(jìn)一步規(guī)范存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，降低銀行負(fù)債成本并防止資金空轉(zhuǎn)及套利，監(jiān)管部門于4月和11月分別發(fā)布關(guān)于規(guī)范“手工補(bǔ)息”和非銀同業(yè)存款定價(jià)規(guī)范的政策，有效推動(dòng)了銀行負(fù)債端尤其是對(duì)公存款成本的壓降，對(duì)銀行持續(xù)支持關(guān)鍵領(lǐng)域的信貸需求起到積極作用。“防風(fēng)險(xiǎn)”方面，2024年監(jiān)管部門針對(duì)“統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)”出臺(tái)多項(xiàng)政策。具體來看，房地產(chǎn)方面，一系列政策的出臺(tái)為緩解房企債務(wù)壓力、滿足其合理融資需求并優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)提供了一定的支持，銀行機(jī)構(gòu)在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控的前提下支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，同時(shí)下調(diào)房貸產(chǎn)品利率定價(jià)以降低居民債務(wù)負(fù)擔(dān)，但仍需持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)需求修復(fù)程度、房企風(fēng)險(xiǎn)化解情況以及房地產(chǎn)優(yōu)化調(diào)整政策導(dǎo)向?qū)︺y行業(yè)的影響。表1：2024年以來房地產(chǎn)相關(guān)金融政策時(shí)間 文件/會(huì)議 主要內(nèi)容2024.1 關(guān)于金融支持住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的意見 加強(qiáng)住房租賃信貸產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新，拓寬住房租賃市場(chǎng)多元化投融資渠道，加強(qiáng)和完善住房租賃金融管理綜合房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)情況及開發(fā)企業(yè)有關(guān)情況，2024.1 關(guān)于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的通知 提出可以給予融資支持的房地產(chǎn)項(xiàng)目名單，推送金融機(jī)構(gòu)，做好融資支持2024.1 關(guān)于做好經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款管理的通知 充分發(fā)揮經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款作用，滿足房地產(chǎn)行業(yè)合理融資需求，有效防范化解風(fēng)險(xiǎn)2024.2 國(guó)家金融監(jiān)管總局專題會(huì)議 對(duì)房地產(chǎn)“白名單”項(xiàng)目合理融資需求“應(yīng)滿盡滿”2024.5 國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)-中國(guó)人民銀行 設(shè)立

3000

億元保障性住房再貸款，支持地方國(guó)有企業(yè)以2銀行業(yè)展望中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望合理價(jià)格收購(gòu)已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房2024.5 關(guān)于調(diào)整個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策 首套和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例分的通知 別調(diào)整為不低于

15%和

25%2024.5 關(guān)于調(diào)整商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策的通 取消全國(guó)層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款知 利率政策下限2024.5

關(guān)于下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率的通知

下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率

0.25

個(gè)百分點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率附近；統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例至

15%；2024.9

924一攬子政策 3000

億元保障性住房再貸款中央銀行資金的支持比例由原來的

60%提高到

100%；經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款和“金融16

條”兩項(xiàng)政策文件到期日期延期至

2026

年底；支持收購(gòu)房企存量土地對(duì)符合條件的存量房貸開展批量調(diào)整，對(duì)于加點(diǎn)幅度高2024.9 中國(guó)人民銀行公告〔2024〕第

11

號(hào) 于-30

基點(diǎn)的存量房貸利率，將統(tǒng)一調(diào)整到不低于-30

個(gè)基點(diǎn)；取消房貸利率重定價(jià)周期最短為一年的限制2024.10

全國(guó)保交房工作推進(jìn)視頻會(huì)議 推動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制“擴(kuò)圍增效”，擴(kuò)大“白名單”覆蓋范圍，確保合規(guī)房地產(chǎn)項(xiàng)目“應(yīng)進(jìn)盡進(jìn)”2024.11

關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)稅收

全國(guó)范圍內(nèi)，購(gòu)買家庭唯一及第二套住房，不超過

140政策的公告 平方米的按

1%繳納契稅；一線城市取消普宅標(biāo)準(zhǔn)資料來源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部，中誠(chéng)信國(guó)際整理地方政府化債方面，為貫徹落實(shí)中央“一攬子化債”方案，2024年以來監(jiān)管部門持續(xù)出臺(tái)配套政策和實(shí)施細(xì)則，進(jìn)一步細(xì)化重點(diǎn)省份及非重點(diǎn)省份的化債要求，落實(shí)非標(biāo)債務(wù)的置換要求并調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)參與積極性，明確平臺(tái)退出機(jī)制和后續(xù)安排；在壓實(shí)地方主體責(zé)任的基礎(chǔ)上，增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)，“松綁減負(fù)”效果將得到進(jìn)一步顯現(xiàn)；2025年1月的“99號(hào)文”提供了退出重點(diǎn)省份的路徑，有利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，對(duì)于銀行業(yè)來講，政府債務(wù)化解相關(guān)政策將帶來相對(duì)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)投放機(jī)會(huì)，推動(dòng)銀行貸款規(guī)模擴(kuò)張，但將導(dǎo)致銀行業(yè)資產(chǎn)端收益率下行，進(jìn)而對(duì)凈息差形成壓力；短期內(nèi)銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)有所受益，但并未從根本上消除地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，未來區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇才是銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)修復(fù)的關(guān)鍵。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置方面，2024年以來監(jiān)管部門部署加碼，繼續(xù)在“一省一策、一行一策”原則下，加速推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)工作，銀行數(shù)量減少、層級(jí)提升特點(diǎn)明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年已有208家銀行的合并重組獲得監(jiān)管批復(fù)，數(shù)量已超過去兩年之和，包括1家城商行、99家農(nóng)信機(jī)構(gòu)和108家村鎮(zhèn)銀行。其中村鎮(zhèn)銀行“批量”解散數(shù)量最多，主流去向是被吸收合并為主發(fā)起行的分支機(jī)構(gòu)，也即“村改分”或“村改支”，也有部分村鎮(zhèn)銀行“多合一”，農(nóng)信機(jī)構(gòu)方面則主要是省聯(lián)社改革和地市級(jí)統(tǒng)一法人農(nóng)商行。在改革化險(xiǎn)明顯提速的背景下，銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量也在加速縮減，2021-2023年間銀行減少了112家，而到2024年6月末，銀行數(shù)量已較年初減少65家到了4,425家，預(yù)計(jì)未來合并重組仍將是行業(yè)趨勢(shì)。中小銀行改革化險(xiǎn)有助于防范化解地方金融體系風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化區(qū)域金融資源配置，2025年中小銀行仍將延續(xù)減量提質(zhì)態(tài)勢(shì)；雖然近年來高風(fēng)險(xiǎn)中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和占比明顯下降，但也應(yīng)注意到，剩下來的機(jī)構(gòu)可能是“硬骨頭”，后續(xù)的處置化險(xiǎn)難度可能更大，改革化險(xiǎn)工作仍然任重道遠(yuǎn)。銀行業(yè)展望3中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望總體來看，2024年金融監(jiān)管部門繼續(xù)引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)加大對(duì)普惠小微、先進(jìn)制造和實(shí)體經(jīng)濟(jì)等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度和支持可持續(xù)性；優(yōu)化各類銀行業(yè)管理辦法、提升監(jiān)管質(zhì)效；同時(shí)圍繞統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)，加大政策支持力度，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。2025年銀行業(yè)仍面臨外部諸多不確定性因素帶來的挑戰(zhàn)，而積極的政策環(huán)境有助于銀行業(yè)改善經(jīng)營(yíng)環(huán)境、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，為提高銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)抵御能力、推動(dòng)我國(guó)金融高質(zhì)量發(fā)展提供了重要保障。業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況2023年市場(chǎng)流動(dòng)性保持充裕，商業(yè)銀行進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度和質(zhì)效，截至2023年末，境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)和總負(fù)債分別為409.70萬億元和375.80萬億元，分別較年初增長(zhǎng)10.11%和10.22%。2024年以來監(jiān)管弱化存貸規(guī)?？己耍y行更加注重量?jī)r(jià)平衡，嚴(yán)防資金空轉(zhuǎn)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，信貸投放動(dòng)能不足導(dǎo)致派生存款受到影響，境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債增速明顯放緩，截至9月末，境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)和總負(fù)債分別為431.55萬億元和395.95萬億元，分別較年初增長(zhǎng)5.33%和5.36%。圖1：A

股上市銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)（%）數(shù)據(jù)來源：Wind

資訊，中誠(chéng)信國(guó)際整理資產(chǎn)端來看，銀行資產(chǎn)規(guī)模保持增長(zhǎng)，新興產(chǎn)業(yè)及重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放增速較快，提升支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，但資產(chǎn)規(guī)模增速顯著放緩，未來“資產(chǎn)荒”背景下仍面臨信貸需求不足和投資難度增加等考驗(yàn)各類型機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)存在明顯分化，國(guó)有大型商業(yè)銀行發(fā)揮其對(duì)信貸的支撐作用，2024年以來資產(chǎn)增速雖整體下行但仍高于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)規(guī)模處于支配地位且市場(chǎng)份額持續(xù)上升；股份制商業(yè)銀行近年來資產(chǎn)增速顯著低于行業(yè)平均水平，2024年9月末僅同比增長(zhǎng)4.51%，其在全行業(yè)資產(chǎn)占比自2022年末的17.55%降至16.56%；城市商業(yè)銀行支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)融資，資產(chǎn)增長(zhǎng)較快，

2024年9月末同比增長(zhǎng)8.83%，在全行業(yè)資產(chǎn)占比4銀行業(yè)展望中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望13.69%，略有提升；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)由于展業(yè)區(qū)域受到限制以及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，整體資產(chǎn)增速持續(xù)回落。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，銀行業(yè)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，兼顧資產(chǎn)流動(dòng)性與收益性，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，從A股上市銀行數(shù)據(jù)來看，銀行貸款在總資產(chǎn)中的占比呈上升趨勢(shì)。圖2：銀行業(yè)及分機(jī)構(gòu)類型總資產(chǎn)同比增速（%）數(shù)據(jù)來源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，中誠(chéng)信國(guó)際整理從貸款客戶結(jié)構(gòu)來看，受消費(fèi)需求不足以及房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)影響，個(gè)人消費(fèi)及中長(zhǎng)期按揭貸款增速明顯下滑，個(gè)人貸款增長(zhǎng)較為乏力。以A股上市銀行數(shù)據(jù)為例，截至2024年6月末，A股上市銀行公司貸款、個(gè)人貸款、貼現(xiàn)資產(chǎn)在貸款總額中的平均占比分別為61.47%、32.19%和6.18%，其中公司貸款占比較年初上升2.21個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)人貸款和貼現(xiàn)資產(chǎn)在貸款總額中的比例呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。分機(jī)構(gòu)類型來看，國(guó)有大型商業(yè)銀行基于其較低的資金成本、較強(qiáng)的貸款定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及成熟的金融服務(wù)水平和科技競(jìng)爭(zhēng)力，一方面加大國(guó)家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)項(xiàng)目和重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸投放，另一方面其小微貸款增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)快于其他類型機(jī)構(gòu)，公司貸款增長(zhǎng)明顯提速，與個(gè)人貸款的低增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比；股份制商業(yè)銀行貸款增速放緩趨勢(shì)最為顯著，主要由于其資金成本和運(yùn)營(yíng)成本相較國(guó)有大型商業(yè)銀行偏高，貸款業(yè)務(wù)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不足，受到流動(dòng)性管控壓力和資本約束影響較大，2024年上半年股份制商業(yè)銀行平均貸款增速僅為6.70%，其中個(gè)人貸款占比持續(xù)下降，對(duì)公貸款占比上升；城市商業(yè)銀行保持了較快的貸款增長(zhǎng)，作為地方性金融機(jī)構(gòu)，城市商業(yè)銀行發(fā)揮了支持地方經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的作用，2024年6月末公司貸款平均占比提升至67.05%，為各類機(jī)構(gòu)最高，另一方面城市商業(yè)銀行近年來逐漸補(bǔ)足零售客戶短板，紛紛開展零售轉(zhuǎn)型，個(gè)人貸款同樣保持較快增長(zhǎng)；隨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、負(fù)債成本高以及無貸款價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，農(nóng)村商業(yè)銀行個(gè)人貸款進(jìn)入低增長(zhǎng)階段，近兩年適當(dāng)參與本地優(yōu)質(zhì)企業(yè)和國(guó)有背景企業(yè)業(yè)務(wù)合作以謀求業(yè)務(wù)突破，2024年6月末公司貸款平均占比較年初提升2.24個(gè)百分點(diǎn)至58.76%。銀行業(yè)展望5中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望圖3：A

股上市銀行貸款結(jié)構(gòu)（萬億元、%）數(shù)據(jù)來源：A股上市銀行財(cái)務(wù)報(bào)告，中誠(chéng)信國(guó)際整理從行業(yè)分布變化來看，隨著我國(guó)重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)，戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)深化，商業(yè)銀行將信貸資源持續(xù)向基建、地方政府及國(guó)企傾斜，從A股上市銀行貸款行業(yè)分布情況來看，政府背景企業(yè)相對(duì)集中的交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)貸款占比總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2024年6月末，上述四大行業(yè)合計(jì)在總貸款中的平均占比為26.46%，較年初上升0.41個(gè)百分點(diǎn)，其中城商行、國(guó)有大行占比相對(duì)更高。同時(shí)不斷完善新興行業(yè)及重點(diǎn)領(lǐng)域的服務(wù)模式，提高金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，2024年6月末普惠小微貸款和綠色貸款分別較年初增長(zhǎng)16.9%和28.5%，遠(yuǎn)高于貸款平均增速，下半年仍延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。圖4：A

股上市銀行公司貸款行業(yè)分布情況（%）數(shù)據(jù)來源：Choice

資訊，中誠(chéng)信國(guó)際整理金融投資業(yè)務(wù)方面，近年來出于自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的考慮，銀行金融投資資產(chǎn)保持了較高比例的利率債配置，為匹配地方政府專項(xiàng)債券加快發(fā)行，政府債券投資力度不斷上升，高流動(dòng)性投資資產(chǎn)占比保持高位。同時(shí)，利率下行背景下，銀行加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)利率走勢(shì)的研判力度，通過拉長(zhǎng)久期、加大波段操作和擇時(shí)交易以提升組合收益，并通過委外方式進(jìn)行投資管理。6銀行業(yè)展望中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望以A股上市銀行為例，截至2024年6月末，政府債、金融債和同業(yè)存單投資合計(jì)的平均占比較年初下降1.58個(gè)百分點(diǎn)至67.14%，企業(yè)債券投資平均占比由年初的11.01%下降至9.82%，基金、信托、理財(cái)及資管計(jì)劃（以下稱“資管產(chǎn)品”）平均占比由年初的16.68%回升至18.25%。圖5：2024

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股上市銀行金融投資結(jié)構(gòu)和資管產(chǎn)品投資結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預(yù)警通，中誠(chéng)信國(guó)際整理展望未來，在金融回歸本源、強(qiáng)化金融監(jiān)管、銀行息差持續(xù)收窄以及信貸需求不振的背景下，銀行貸款投放面臨較大壓力，投資資產(chǎn)將繼續(xù)保持審慎態(tài)度開展，未來資產(chǎn)增長(zhǎng)或面臨挑戰(zhàn)，銀行將結(jié)合自身定位，進(jìn)一步增強(qiáng)金融服務(wù)質(zhì)效，提高產(chǎn)品創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。負(fù)債端方面，監(jiān)管政策引導(dǎo)下銀行存款成本有所改善，但存款增速顯著放緩，未來銀行攬儲(chǔ)層面仍面臨較大競(jìng)爭(zhēng)壓力且存款定期化趨勢(shì)延續(xù)將加大付息成本管控難度2024年以來銀行存款雖增速放緩但仍為銀行負(fù)債增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素，在總負(fù)債中占比進(jìn)一步提升，截至6月末，已發(fā)債銀行存款總額在總負(fù)債中平均占比同比上升1.82個(gè)百分點(diǎn)至84.11%，同業(yè)負(fù)債和應(yīng)付債券在總負(fù)債中合計(jì)平均占比同比下降1.50個(gè)百分點(diǎn)至10.88%。分銀行類型來看，國(guó)有銀行和多數(shù)農(nóng)村商業(yè)銀行負(fù)債來源以存款為主，而股份制和城市商業(yè)銀行對(duì)同業(yè)負(fù)債依賴度高于國(guó)有銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行。圖6：2024

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股上市銀行分機(jī)構(gòu)類型負(fù)債結(jié)構(gòu)（%）數(shù)據(jù)來源：Wind

資訊，中誠(chéng)信國(guó)際整理存款方面，2024年以來由于銀行信貸投放動(dòng)能不足導(dǎo)致派生存款受到影響，加之存款利率銀行業(yè)展望7中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望持續(xù)下調(diào)和治理“手工補(bǔ)息”等因素導(dǎo)致存款外流，銀行存款增速明顯放緩，截至2024年9月末，人民幣各項(xiàng)存款較年初增長(zhǎng)5.85%至300.88萬億元，增速較上年同期下降2.86個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致存款競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。存款定價(jià)方面，近年來通過“國(guó)有銀行先行、中小銀行跟隨”的方式，銀行存款利率進(jìn)行了多次下調(diào)；2024年禁止“手工補(bǔ)息”和非銀同業(yè)存款定價(jià)規(guī)范政策有利于進(jìn)一步壓降銀行存款付息成本，維護(hù)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序；且未來隨著定期存款陸續(xù)到期重定價(jià)，存款成本有望得到進(jìn)一步改善。存款客戶結(jié)構(gòu)方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢導(dǎo)致企業(yè)資金留存有限、地方政府隱性債務(wù)清理以及銀行壓縮高成本存款等因素影響，對(duì)公存款增速放緩，而居民儲(chǔ)蓄意愿提升推動(dòng)個(gè)人資金留存持續(xù)增長(zhǎng)，個(gè)人存款占比繼續(xù)上升。截至2024年9月末，個(gè)人存款占比49.47%，較年初上升1.28個(gè)百分點(diǎn)。存款期限結(jié)構(gòu)方面，投資意愿不足導(dǎo)致企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金需求減弱，企業(yè)活期存款規(guī)模有所回落，導(dǎo)致整體活期存款增長(zhǎng)較為緩慢，截至2024年9月末，定期存款占比54.75%，較年初上升1.68個(gè)百分點(diǎn)，存款穩(wěn)定性增強(qiáng)，但也對(duì)銀行付息成本管控形成挑戰(zhàn)。同業(yè)負(fù)債方面，2024年以來受市場(chǎng)資金融資成本較低以及國(guó)有大型銀行資產(chǎn)投放需求上升影響，國(guó)有銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模和占比上升較快，推動(dòng)整體同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模有所提升，前三季度銀行業(yè)發(fā)行同業(yè)存單23.77萬億元，為2023年全年的92.51%，其中國(guó)有大行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模占比28.92%，同比上升2.44個(gè)百分點(diǎn)。金融債券發(fā)行方面，2024年以來由于業(yè)務(wù)增速放緩對(duì)資金需求降低，加之受綠色債券市場(chǎng)的監(jiān)管趨嚴(yán)以及綠色項(xiàng)目存量減少影響，綠色債券發(fā)行規(guī)模大幅下滑，金融債券發(fā)行規(guī)模有所下降，2024年前三季度共發(fā)行金融債券7,908億元，同比減少27.40%，其中綠色債券較去年同期大幅減少72.99%。展望未來，存款競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈，銀行存款增長(zhǎng)或面臨挑戰(zhàn)，同時(shí)存款定期化趨勢(shì)將延續(xù)，加大付息成本管控難度，未來銀行仍需通過差異化獲客和營(yíng)銷策略提升存款競(jìng)爭(zhēng)力，并根據(jù)自身需求開展市場(chǎng)資金融入，從而降低負(fù)債成本，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。理財(cái)業(yè)務(wù)方面，產(chǎn)品凈值化程度持續(xù)提升，產(chǎn)品規(guī)模呈先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)配置防御性依然較強(qiáng)；未來理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模或?qū)㈦S著銀行存款端利率持續(xù)下調(diào)而有所增長(zhǎng)，但產(chǎn)品久期和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)或?qū)⒂兴滦须S著資管新規(guī)全面施行，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)深化，理財(cái)產(chǎn)品凈值化程度持續(xù)提升，產(chǎn)品數(shù)量和銷售渠道日益豐富，但受股票和債券市場(chǎng)震蕩等因素影響，理財(cái)產(chǎn)品凈值大幅回撤、“破凈”的現(xiàn)象有所增加。2024年以來由于商業(yè)銀行存款利率持續(xù)下調(diào)，存款對(duì)于理財(cái)?shù)奶娲?yīng)有所減弱，上半年理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模呈先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)，截至6月末，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為28.52萬億元，較年初增長(zhǎng)6.43%，較去年同期增長(zhǎng)12.55%；其中凈值型產(chǎn)品占比97.61%，較年初增加0.68個(gè)百分點(diǎn)。三季度以來，隨著9·24新政等一系列支持經(jīng)濟(jì)政策落地，股市迎來快速?gòu)?fù)蘇，受股債“蹺蹺板效應(yīng)”影響，理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力有所上升。受理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)有所加大以及宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期影響，理財(cái)客群風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步下遷，截至2024年6月末，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為二級(jí)（中低）及以下的理財(cái)產(chǎn)品占比較年初上升1.27個(gè)百分點(diǎn)至94.07%；固定收益類產(chǎn)品占比較年初上升0.54個(gè)百分點(diǎn)至96.88%。資產(chǎn)配置方8銀行業(yè)展望中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望面，2024年以來資產(chǎn)配置防御性依然較強(qiáng)，且受利率中樞持續(xù)下行影響，理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下行，截至6月末，理財(cái)產(chǎn)品持有現(xiàn)金及銀行存款占比較年初減少1.40個(gè)百分點(diǎn)至25.30%，但仍較上年同期增長(zhǎng)1.60個(gè)百分點(diǎn)；持有債券類和非標(biāo)類資產(chǎn)占比分別較年初減少1.05和0.34個(gè)百分點(diǎn)至55.56%和5.82%。受上述因素影響，2024年上半年理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為2.80%1，較上年同期下降0.59個(gè)百分點(diǎn)。圖7

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)情況（萬億元，%）數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行?，中誠(chéng)信國(guó)際整理展望未來，在經(jīng)歷了“破凈潮”和“贖回潮”之后，投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收益性、安全性、流動(dòng)性都有了更高要求，隨著商業(yè)銀行存款端利率持續(xù)下調(diào)，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模或?qū)⒂兴鲩L(zhǎng)，但在平滑凈值機(jī)制整改壓力下，理財(cái)產(chǎn)品久期和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)或?qū)⑾滦?。未來提升自身投研能力和代銷機(jī)構(gòu)管理水平、豐富產(chǎn)品矩陣以滿足不同類型投資者的需求或?qū)⒊蔀橄乱浑A段的競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)。財(cái)務(wù)狀況分析盈利能力表現(xiàn)方面，在業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)和撥備計(jì)提力度減弱的推動(dòng)下，銀行凈利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)；凈息差降幅收窄但仍承壓下行，未來銀行盈利增長(zhǎng)面臨較大挑戰(zhàn)2023年由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，央行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具釋放流動(dòng)性，貨幣市場(chǎng)利率和國(guó)債收益率整體下行，銀行同業(yè)和金融投資業(yè)務(wù)收益率降低；LPR兩次下調(diào)，房貸利率下限和存量首套房貸利率降低，加之同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，銀行貸款收息率繼續(xù)下行；在以上因素影響下，銀行業(yè)資產(chǎn)收益率持續(xù)下滑。盡管銀行年內(nèi)多次下調(diào)存款利率尤其是1年期以上產(chǎn)品利率以緩和存款定期化趨勢(shì)，但融資成本降幅仍低于收息端，2023年銀行業(yè)凈息差同比下降0.22個(gè)百分點(diǎn)至1.69%。2024年以來，市場(chǎng)利率中樞繼續(xù)下行，存量貸款重1

平均收益率為統(tǒng)計(jì)期內(nèi)每個(gè)月收益率的算數(shù)平均值銀行業(yè)展望9中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望定價(jià)效果持續(xù)顯現(xiàn)，疊加減費(fèi)讓利、取消房貸利率下限等政策影響，銀行貸款利率進(jìn)一步下降至歷史低位，盈利資產(chǎn)收益率繼續(xù)下滑；存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用持續(xù)發(fā)揮，但由于非對(duì)稱降息、存款利率下調(diào)滯后以及存款結(jié)構(gòu)變化等原因，負(fù)債端付息率降幅仍小于資產(chǎn)端收益率降幅，2024年1-9月銀行業(yè)凈息差降至1.53%。從分機(jī)構(gòu)類型情況來看，息差相對(duì)較高的農(nóng)村商業(yè)銀行近年來受市場(chǎng)利率持續(xù)下行和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，息差優(yōu)勢(shì)正在快速縮小；城市商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)中政信類和中小企業(yè)貸款比重較大，負(fù)債中成本更高的市場(chǎng)資金占比較高，凈息差處于較低水平；大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行由于業(yè)務(wù)模式和融資渠道較為多元且業(yè)務(wù)下沉競(jìng)爭(zhēng)客戶，以前年度凈息差下滑程度相對(duì)較小，但2023年由于有效信貸需求不足，貸款價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，兩者凈息差加速收窄。2024年以來，隨著存款成本改善效果逐步釋放，1-9月大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的凈息差降幅同比均有所收窄。圖8：銀行業(yè)及分機(jī)構(gòu)類型凈息差水平（%）數(shù)據(jù)來源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，中誠(chéng)信國(guó)際整理非利息收入方面，2023年隨著金融投資資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)以及市場(chǎng)利率回落，銀行公允價(jià)值變動(dòng)凈收益和投資收益均有所增長(zhǎng)，但銀行理財(cái)規(guī)模繼續(xù)收縮，同時(shí)資本市場(chǎng)震蕩、產(chǎn)品費(fèi)率下調(diào)、減費(fèi)讓利等因素使得銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)面臨持續(xù)壓力，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入下降，A股上市銀行非利息凈收入在營(yíng)業(yè)收入中占比24.75%。2024年以來，商業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入仍有所下降，但信貸投放空間收窄及市場(chǎng)利率下行持續(xù)推動(dòng)銀行富余資金向債券投資傾斜，帶動(dòng)投資收益及債券公允價(jià)值繼續(xù)增長(zhǎng)，1-9月A股上市銀行非利息凈收入在營(yíng)業(yè)收入中占比上升至27.12%，針對(duì)部分中小銀行對(duì)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益依賴度上升的現(xiàn)象，監(jiān)管機(jī)構(gòu)亦加大對(duì)商業(yè)銀行超配中長(zhǎng)期債券的潛在利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注力度，引導(dǎo)銀行聚焦主責(zé)主業(yè)，保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。資產(chǎn)減值計(jì)提方面，2023年由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，銀行仍保持一定的貸款信用減值損失計(jì)提規(guī)模，但在非標(biāo)資產(chǎn)持續(xù)壓縮、投資趨于謹(jǐn)慎的背景下，金融投資等非信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露和撥備增提壓力有所下降，全年A股上市銀行計(jì)提的資產(chǎn)減值損失同比減少9.07%。2024年以來，商業(yè)銀行非信貸資產(chǎn)撥備計(jì)提力度繼續(xù)減小，同時(shí)為應(yīng)對(duì)營(yíng)業(yè)收入下滑壓力，10銀行業(yè)展望中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望銀行整體貸款撥備計(jì)提亦有所減少，

1-9月A股上市銀行計(jì)提的資產(chǎn)減值損失同比減少7.11%，撥備費(fèi)用在營(yíng)業(yè)收入中占比同比下降1.44個(gè)百分點(diǎn)至22.06%。在業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)和撥備計(jì)提力度減弱等因素的推動(dòng)下，2023年商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.38萬億元，增速同比下降2.21個(gè)百分點(diǎn)至3.23%，全年資本利潤(rùn)率和資產(chǎn)利潤(rùn)率分別為8.93%和0.70%，分別同比下降0.40和0.06個(gè)百分點(diǎn)；2024年以來，隨著業(yè)務(wù)增速放緩以及息差繼續(xù)下探，1-9月商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.87萬億元，同比僅增長(zhǎng)0.48%，資本收益率和資產(chǎn)收益率分別降至8.77%和0.68%。展望未來，資產(chǎn)端方面，在經(jīng)濟(jì)震蕩修復(fù)背景下，適度寬松的貨幣政策或?qū)⒁龑?dǎo)LPR繼續(xù)下調(diào)，前期LPR下調(diào)和按揭利率調(diào)整的影響持續(xù)釋放，有效信貸需求收縮導(dǎo)致的高利率資產(chǎn)減少，同業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加問題客戶付息能力下降、城投化債減息等綜合影響，銀行貸款收息率面臨持續(xù)下行壓力，同時(shí)隨著市場(chǎng)利率的不斷下降，投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益等非利息收入對(duì)銀行營(yíng)收的提振空間或?qū)⒖s減，且投資端業(yè)務(wù)的潛在利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)亦將對(duì)銀行非利息收入的可持續(xù)性帶來挑戰(zhàn)；負(fù)債端方面，存款利率下調(diào)效果的滯后性以及存款定期化趨勢(shì)使得短期內(nèi)銀行負(fù)債成本改善程度仍將低于資產(chǎn)收益率降幅。在以上因素影響下，短期內(nèi)銀行息差降幅收窄，但仍將呈下降趨勢(shì)，未來商業(yè)銀行盈利增長(zhǎng)面臨較大壓力。資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)來看，多重政策助力銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)維持向好趨勢(shì)，但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、房地產(chǎn)市場(chǎng)行情低迷以及各類潛在信用風(fēng)險(xiǎn)的共同作用下，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量依然承壓，區(qū)域性中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量分化態(tài)勢(shì)加劇隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策，但受房地產(chǎn)市場(chǎng)行情持續(xù)低迷、民間投資信心不足以及居民有效消費(fèi)需求收縮等多重因素影響，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，疊加延期還本付息政策陸續(xù)到期等不利因素綜合影響，商業(yè)銀行不良貸款余額持續(xù)上升且增速有所反彈。截至2023年末，商業(yè)銀行不良貸款余額較上年末上升2,427億元至3.23萬億元，增速同比上升3.36個(gè)百分點(diǎn)至8.14%；但由于銀行業(yè)信貸規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，不良貸款率同比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)至1.59%。撥備覆蓋方面，受不良貸款增速上升等因素影響，截至2023年末，商業(yè)銀行撥備覆蓋率較上年末下降0.71個(gè)百分點(diǎn)至205.14%。2024年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，同時(shí)得益于國(guó)家針對(duì)房地產(chǎn)、城投等多個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域陸續(xù)推出的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施以及商業(yè)銀行逐步加大的不良貸款處置力度，銀行業(yè)不良貸款增速有所回落，截至2024年9月末，商業(yè)銀行不良貸款余額升至3.38萬億元，同比增速回落至4.72%；不良貸款率較上年末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)至1.56%；撥備覆蓋率較上年末上升4.34個(gè)百分點(diǎn)至209.48%。分銀行類型看，大型商業(yè)銀行及股份制商業(yè)銀行憑借其多元化的業(yè)務(wù)模式、相對(duì)優(yōu)良的客戶質(zhì)量以及較高的風(fēng)險(xiǎn)管理和不良化解能力，近年來不良率、撥備覆蓋率等指標(biāo)均處于行業(yè)較好水平；城市商業(yè)銀行往往經(jīng)營(yíng)區(qū)域和信貸結(jié)構(gòu)較為集中，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、房地產(chǎn)銀行業(yè)展望11中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露、部分地方政府隱債壓力顯現(xiàn)等多重因素壓力之下，不良貸款增量較大，同時(shí)其明顯弱化的盈利水平一定程度上也制約了其不良貸款化解能力，截至2024年9月末，城市商業(yè)銀行不良貸款率較上年末上升0.07百分點(diǎn)至1.82%，撥備覆蓋率較上年末下降5.99個(gè)百分點(diǎn)至188.95%；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)客戶資質(zhì)更加下沉、風(fēng)險(xiǎn)管理水平有限，其主營(yíng)客群償債能力易受外部環(huán)境波動(dòng)影響，整體資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)處于行業(yè)較弱水平，但2024年以來，得益于自身撥備計(jì)提的增長(zhǎng)以及區(qū)域中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解背景下機(jī)構(gòu)合并重組化險(xiǎn)的推進(jìn)，截至2024年9月末，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額較上年末回落，不良貸款率較上年末下降0.30個(gè)百分點(diǎn)至3.04%，撥備覆蓋率也較上年末上升14.40個(gè)百分點(diǎn)至148.77%。圖9：分機(jī)構(gòu)類型不良貸款率和撥備覆蓋率（%）數(shù)據(jù)來源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，中誠(chéng)信國(guó)際整理在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的小微客戶經(jīng)營(yíng)狀況分化明顯，加之受居民收入預(yù)期不穩(wěn)等因素影響，個(gè)人消費(fèi)貸款及信用卡逾期情況也持續(xù)增加，截至2024年6月末，公布個(gè)人貸款不良率的35家上市銀行中，31家上市銀行個(gè)貸不良率較上年末上升，其中23家上市銀行個(gè)貸不良率已高于全行整體水平；雖然目前存量按揭貸款利率下調(diào)以及對(duì)經(jīng)營(yíng)貸、消費(fèi)貸還房貸行為的限制一定程度上緩解了居民償債壓力以及貸款異常使用風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到小微及個(gè)人客群較弱的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，個(gè)貸風(fēng)險(xiǎn)防控依然成為商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量管理的重要環(huán)節(jié)。同時(shí)，城投平臺(tái)貸款在銀行信貸中，尤其是部分區(qū)域性城市商業(yè)銀行中也占有相當(dāng)比重，目前“一攬子化債”工作的持續(xù)推進(jìn)有利于城投平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的緩釋與化解，但仍需關(guān)注弱資質(zhì)區(qū)域城投平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)暴露壓力。此外，商業(yè)銀行房地產(chǎn)信貸敞口依然處于較高水平，雖然有關(guān)部門支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的相關(guān)政策有效幫助商業(yè)銀行控制房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)房地產(chǎn)不良率整體下行但仍處于較高水平。12銀行業(yè)展望中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望圖10：分機(jī)構(gòu)類型不良貸款余額和銀行業(yè)不良貸款同比增速（億元，%）數(shù)據(jù)來源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，中誠(chéng)信國(guó)際整理展望未來，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、區(qū)域發(fā)展不平衡不充分的背景下，各類潛在風(fēng)險(xiǎn)仍對(duì)銀行業(yè)造成持續(xù)的資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力，大型商業(yè)銀行及股份制商業(yè)銀行能夠憑借其廣泛的網(wǎng)點(diǎn)布局分散區(qū)域集中度風(fēng)險(xiǎn)，其較為多元化的風(fēng)險(xiǎn)處置措施也有利于不良貸款的化解處置；而經(jīng)營(yíng)區(qū)域較為集中、以抵押物處置為主要不良化解手段的中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量分化態(tài)勢(shì)將更加明顯。與此同時(shí)，中誠(chéng)信國(guó)際也關(guān)注到，股份制商業(yè)銀行及城市商業(yè)銀行投資資產(chǎn)構(gòu)成中，企業(yè)債及非標(biāo)投資占比仍處于相對(duì)較高水平，部分銀行房地產(chǎn)、城投等相關(guān)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口較大；中小銀行受限于經(jīng)營(yíng)區(qū)域以及自身業(yè)務(wù)定位，其持倉債券及非標(biāo)投資中房地產(chǎn)業(yè)及城投資產(chǎn)區(qū)域集中度相對(duì)較高，其投資資產(chǎn)質(zhì)量管控也將面臨更大挑戰(zhàn)。流動(dòng)性表現(xiàn)方面，銀行業(yè)流動(dòng)性指標(biāo)具有較高的安全邊際，市場(chǎng)整體流動(dòng)性充裕，但各類型銀行機(jī)構(gòu)流動(dòng)性分層現(xiàn)象依然存在2024年以來，央行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利（MLF）和再貸款再貼現(xiàn)等多種方式投放流動(dòng)性，繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，科學(xué)管理利率和匯率市場(chǎng)預(yù)期，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。截至2024年9月末，商業(yè)銀行流動(dòng)性比例為75.09%，較上年同期上升9.94個(gè)百分點(diǎn)，銀行業(yè)流動(dòng)性狀況加速改善。銀行業(yè)展望13中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望圖11：分機(jī)構(gòu)類型流動(dòng)性比例（%）數(shù)據(jù)來源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，中誠(chéng)信國(guó)際整理分機(jī)構(gòu)類型來看，近年來中小銀行在探索中明確自身定位，不斷加強(qiáng)普惠金融服務(wù)力度，持續(xù)推動(dòng)降杠桿、去通道工作，同時(shí)在居民儲(chǔ)蓄意愿上升的推動(dòng)下，存款定期化趨勢(shì)加劇，城商行和農(nóng)商行流動(dòng)性指標(biāo)升至85%以上，中小銀行流動(dòng)性狀況持續(xù)改善。大型商業(yè)銀行和股份制銀行流動(dòng)性比例雖然低于商業(yè)銀行整體水平，但得益于較為成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理體系、多元化的融資渠道和穩(wěn)定的負(fù)債資金來源，流動(dòng)性管控能力較強(qiáng)。從一年期同業(yè)存單發(fā)行利率來看，各類銀行融資成本分層現(xiàn)象持續(xù)存在，城農(nóng)商行同業(yè)存單發(fā)行利率顯著高于大型商業(yè)銀行和股份制銀行。2024年以來，隨著貨幣寬松政策的實(shí)施以及存款利率的持續(xù)下調(diào)，銀行負(fù)債成本下行空間進(jìn)一步打開，各類商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行利率明顯下降。從長(zhǎng)期來看，大型商業(yè)銀行和股份制銀行具有廣泛的同業(yè)交易對(duì)手、多元化的融資渠道和較強(qiáng)的市場(chǎng)融資能力，整體流動(dòng)性較為可控，而中小商業(yè)銀行受限于較為單一的融資來源以及較高的融資成本，流動(dòng)性管控壓力相對(duì)較高。14銀行業(yè)展望中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望圖12：分機(jī)構(gòu)類型一年期同業(yè)存單利率（%）數(shù)據(jù)來源：Wind

資訊，中誠(chéng)信國(guó)際整理展望未來，商業(yè)銀行仍將加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放力度，疊加增量財(cái)政政策落地后政府債券供給放量，可能對(duì)銀行體系流動(dòng)性形成一定擠占。然而，鑒于目前商業(yè)銀行各類指標(biāo)均有較高的安全邊際，加之中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已明確

2025

年貨幣政策的基調(diào)由此前的“穩(wěn)健”改為“適度寬松”，預(yù)計(jì)市場(chǎng)流動(dòng)性將處于充裕狀態(tài)。因此，總體來看商業(yè)銀行在流動(dòng)性管理方面面臨的壓力相對(duì)較小，能夠應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的流動(dòng)性挑戰(zhàn)。從資本充足率表現(xiàn)來看，監(jiān)管政策鼎力相助下商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制日臻完善，疊加業(yè)務(wù)規(guī)模增速放緩影響，銀行業(yè)資本充足指標(biāo)有所改善，但各類型機(jī)構(gòu)間分化態(tài)勢(shì)猶存；且在大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融監(jiān)管強(qiáng)化的背景下，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充仍需持之以恒2023年商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增速駛?cè)搿奥嚨馈?，通過利潤(rùn)留存向資本補(bǔ)充的空間有限，同時(shí)在政策引導(dǎo)下商業(yè)銀行積極擴(kuò)張信貸規(guī)模支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速仍處于高位，截至年末，商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率和資本充足率分別較年初下降0.20和0.11個(gè)百分點(diǎn)至10.54%和15.06%。2024年以來商業(yè)銀行密集開展增資擴(kuò)股，且二永債等資本補(bǔ)充債券發(fā)行提速，根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度商業(yè)銀行二永債發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)1.37萬億元，已超過2023年全年發(fā)行量，疊加貸款增速回落影響，截至9月末，商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率和資本充足率分別較年初上升0.32和0.56個(gè)百分點(diǎn)至10.86%和15.62%。各類型商業(yè)銀行資本充足水平分化現(xiàn)象一如既往。得益于相對(duì)穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)情況和較為穩(wěn)定的資產(chǎn)質(zhì)量，大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行資本內(nèi)生能力較強(qiáng)，同時(shí)具有豐富的資本補(bǔ)充渠道，且入選系統(tǒng)重要性銀行也使其面臨更高的附加資本和監(jiān)管要求，資本補(bǔ)充動(dòng)力更為充足，因此資本充足指標(biāo)處于行業(yè)較高水平，截至2024年9月末，大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的資本充足率分別較年初上升0.70和0.37個(gè)百分點(diǎn)至18.26%和13.80%。相較于大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，中小銀行特別是非上市中小銀行資本內(nèi)生能力有限，同時(shí)受制于資質(zhì)和市場(chǎng)接受度較低，其外源性資本補(bǔ)充工具較為匱乏且融資成本較高，所面臨銀行業(yè)展望15中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望的資本補(bǔ)充壓力更為凸顯。近年來中小銀行二級(jí)資本債發(fā)行滿五年不行使贖回選擇權(quán)的情況時(shí)有發(fā)生，進(jìn)一步表明部分中小銀行正面臨著資本充足率“搖搖欲墜”或再融資渠道不通暢的困境。圖13：分機(jī)構(gòu)類型資本充足率（%）數(shù)據(jù)來源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，中誠(chéng)信國(guó)際整理為幫助中小銀行擺脫“貧血”狀態(tài)，一方面監(jiān)管支持下中小銀行紛紛通過增資擴(kuò)股和發(fā)行二永債“補(bǔ)血”，2024

年前三季度共有

52家中小銀行發(fā)行二級(jí)資本債或永續(xù)債，占發(fā)債銀行總數(shù)量的近八成，同時(shí)年內(nèi)百余家中小銀行增資擴(kuò)股或定向募股方案獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)；另一方面各類政策“多管齊下”，助力中小銀行拓寬資本補(bǔ)充渠道，包括放寬保險(xiǎn)資金投資的資本補(bǔ)充債券發(fā)行人條件、允許地方政府專項(xiàng)債合理支持中小銀行補(bǔ)充資本金等，截至

2024

年

9月末已有

25

個(gè)省市累計(jì)發(fā)行支持中小銀行發(fā)展專項(xiàng)債券

4,973.00億元，共計(jì)注資

552

家中小銀行。多元化的資本補(bǔ)充方式在一定程度上緩解了中小銀行的資本“焦慮”，幫助中小銀行“強(qiáng)身健體”，增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)抵御和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的能力。截至2024

年

9月末，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的資本充足率分別較年初上升

0.23和

1.04個(gè)百分點(diǎn)至

12.86%和

13.26%。16銀行業(yè)展望中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望圖

14：截至

2024

年

9

月末各地中小銀行專項(xiàng)債券發(fā)行情況（億元）數(shù)據(jù)來源：中國(guó)地方政府債券信息公開平臺(tái)，中誠(chéng)信國(guó)際整理展望未來，考慮到在金融回歸本源和金融監(jiān)管強(qiáng)化的背景下，商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求任重道遠(yuǎn)、化解自身信用風(fēng)險(xiǎn)道阻且長(zhǎng)，作為經(jīng)營(yíng)的本錢和抵御風(fēng)險(xiǎn)的基石，銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)管理都離不開資本的長(zhǎng)期“加持”，未來商業(yè)銀行資本補(bǔ)充壓力或?qū)⒊掷m(xù)存在。銀行業(yè)展望17中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望附表一：中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望結(jié)論定義行業(yè)展望 定義正面 未來

12~18

個(gè)月行