港口行業(yè)深度系列一-供應(yīng)鏈陸海樞紐格局趨穩(wěn)重視紅利

航運(yùn)港口2025年04月25日證券分析師證券分析師wanghuiwu@聯(lián)系人聯(lián)系人板塊表現(xiàn)：供應(yīng)鏈陸海樞紐，格局趨穩(wěn)重視紅利供應(yīng)鏈陸海樞紐，格局趨穩(wěn)重視紅利——港口行業(yè)深度系列一港口是全球供應(yīng)鏈中連接陸運(yùn)和海運(yùn)的關(guān)鍵物流節(jié)點(diǎn)。港口是全球供應(yīng)鏈中連接陸運(yùn)和海運(yùn)的關(guān)鍵物流節(jié)點(diǎn)，通過(guò)前期大量資本支出換取后期吞吐量帶來(lái)的流量變現(xiàn)。因此，地理位置決定港口的發(fā)展上限，陸側(cè)和海側(cè)的連通性也至關(guān)重要。從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上來(lái)說(shuō)，目前我國(guó)港口行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降，唐山港、青島港等進(jìn)入成熟期，具有強(qiáng)勁現(xiàn)金流和較高分紅；北部灣港等仍在成長(zhǎng)期，有較大資本支出。國(guó)內(nèi)港口建設(shè)趨于成熟，港口整合與綠色化智慧化發(fā)展繼續(xù)。我國(guó)港口建設(shè)從早期大量、高速建設(shè)到不斷整合向一體化發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)改造向著綠色化智慧化發(fā)展。現(xiàn)有五大沿海港口群中，長(zhǎng)三角港口群和西南沿海港口群有較高資本支出，前者在智慧港口建設(shè)方面支出較高，后者則是匹配其中港口的高速成長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)港口吞吐量掛鉤我國(guó)GDP增長(zhǎng)，高速發(fā)展后增速趨穩(wěn)。國(guó)內(nèi)港口吞吐量增速與我國(guó)GDP增速具有大致相同變動(dòng)趨勢(shì)，在經(jīng)歷早期高速增長(zhǎng)后，目前貨物吞吐量和集裝箱吞吐量增速均較為穩(wěn)定。在2025年GDP增長(zhǎng)5%左右的預(yù)期下，吞吐量或?qū)⒗^續(xù)與GDP同步增長(zhǎng)。從貨物整體來(lái)看，2024年環(huán)渤海港口群貢獻(xiàn)了43%的吞吐量，其吞吐量總量穩(wěn)定但增速較低；從集裝箱吞吐量上看，長(zhǎng)三角港口群貢獻(xiàn)了36%的吞吐量，且其增速相對(duì)較快。未來(lái)預(yù)期長(zhǎng)三角港口群、西南沿海港口群仍有較高吞吐量增速，珠三角港口群吞吐量穩(wěn)定增長(zhǎng)，而環(huán)渤海港口群和東南沿海港口群吞吐量增速較慢。國(guó)內(nèi)港口收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)趨于市場(chǎng)化。我國(guó)港口收費(fèi)包括實(shí)行政府定價(jià)、政府指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)的經(jīng)營(yíng)服務(wù)性收費(fèi)。政府在對(duì)《港口收費(fèi)計(jì)費(fèi)辦法》的修訂中，持續(xù)合并減少收費(fèi)項(xiàng)目，使各項(xiàng)費(fèi)用朝著市場(chǎng)調(diào)節(jié)化的方向發(fā)展。投資意見(jiàn)。港口作為交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施，經(jīng)營(yíng)模式穩(wěn)定，現(xiàn)金流強(qiáng)勁。隨著行業(yè)資本支出增速放緩，建議重點(diǎn)關(guān)注板塊紅利屬性和樞紐港成長(zhǎng)性，建議關(guān)注招商港口、青島港、北部灣港、唐山港。風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；美國(guó)對(duì)華政策變化；分紅政策調(diào)整不及預(yù)期；港口吞吐量增長(zhǎng)不及預(yù)期。1.港口行業(yè)介紹 91.1.產(chǎn)業(yè)鏈 91.2.商業(yè)模式 91.3.競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系：地理位置定上限，向陸向海要空間 101.4.資本支出與產(chǎn)業(yè)發(fā)展 1.4.1.聚焦固定資產(chǎn)，典型的重資產(chǎn)行業(yè) 1.4.2.港口企業(yè)發(fā)展過(guò)程 2.行業(yè)復(fù)盤(pán) 2.1.行業(yè)發(fā)展：五大港口群格局，區(qū)域內(nèi)整合加速 142.1.1.2006年及以前：沿海港口高速建設(shè)，五大港口群初顯 2.1.2.2007年至2014年：沿海港口建設(shè)略緩，港口整合初步開(kāi)展 152.1.3.2015年至2020年：“港口一體化”系統(tǒng)開(kāi)展 2.1.4.2020年以后：港口整合繼續(xù)，向智慧化綠色化發(fā)展 2.1.5.區(qū)域港口水運(yùn)建設(shè)情況 172.2.中國(guó)沿海港口吞吐量 2.2.1.港口吞吐量掛鉤經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r 182.2.2.貨物吞吐量增長(zhǎng)震蕩趨緩 2.2.3.集裝箱吞吐量平穩(wěn)增長(zhǎng) 202.2.4.區(qū)域港口吞吐量 212.3.中國(guó)港口收費(fèi)改革 243.未來(lái)展望 3.1.1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展展望 3.1.2.吞吐量展望 3.1.3.港口建設(shè)展望 3.1.4.區(qū)域發(fā)展展望 4.港口標(biāo)的梳理 294.1.上港集團(tuán) 4.2.寧波港 4.3.青島港 4.4.招商港口 4.5.遼港股份 4.6.唐山港 4.7.鹽田港 4.8.廣州港 4.9.北部灣港 4.10.秦港股份 4.11.中遠(yuǎn)海運(yùn)港口 4.12.天津港 4.14.重慶港 4.15.廈門(mén)港務(wù) 4.16.連云港 4.17.南京港 5.風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表目錄圖表1：港口是陸運(yùn)與海運(yùn)之間的關(guān)鍵物流節(jié)點(diǎn) 9圖表2：港口行業(yè)投資框架 圖表3：全球關(guān)鍵港口分布 圖表4：港口行業(yè)平均固定資產(chǎn)+在建工程占比 圖表5：港口行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率 圖表6：港口行業(yè)平均資本支出比例 12圖表7：各港口企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速 圖表8：各港口企業(yè)分紅比例 13圖表9：各港口企業(yè)資本支出比率 圖表10：各港口企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率 圖表11：我國(guó)水運(yùn)建設(shè)增速與吞吐量增速比較 圖表12：2006年全國(guó)沿海港口（分區(qū)域）布局圖 圖表13：部分地區(qū)港口初步整合 圖表14：2015年以后，港口整合不斷進(jìn)行 16圖表15：智慧港口、綠色港口建設(shè)情況 圖表16：各港口群水運(yùn)建設(shè)情況（萬(wàn)元） 圖表17：吞吐量增速與GDP增速呈相同趨勢(shì) 圖表18：吞吐量增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)的敏感性分析 19圖表19：我國(guó)貨物吞吐量情況（億噸） 圖表20：散貨各貨種吞吐量(萬(wàn)噸) 20圖表21：散貨各貨種吞吐量增速 圖表22：集裝箱吞吐量增速平穩(wěn)中略微增長(zhǎng) 圖表23：我國(guó)港口貨物吞吐量結(jié)構(gòu)區(qū)域結(jié)構(gòu)（百萬(wàn)噸） 21圖表24：我國(guó)港口集裝箱吞吐量區(qū)域結(jié)構(gòu)（百萬(wàn)TEU） 21圖表25：環(huán)渤海港口群貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 圖表26：環(huán)渤海港口群集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 圖表27：長(zhǎng)三角港口群貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 圖表28：長(zhǎng)三角港口群集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 圖表29：東南沿海港口群貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 23圖表30：東南沿海港口群集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 圖表31：珠三角港口群貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 圖表32：珠三角港口群集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 圖表33：西南沿海港口群貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 24圖表34：西南沿海港口群集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 圖表35：中國(guó)港口收費(fèi)項(xiàng)目逐漸減少，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)趨于市場(chǎng)化 圖表36：各收費(fèi)項(xiàng)目現(xiàn)行收費(fèi)辦法 圖表37：各區(qū)域GDP2019-2023年CAGR對(duì)比 圖表38：各港口群2019-2024年貨物吞吐量CAGR情況 圖表39：A股港口標(biāo)的紅利屬性與成長(zhǎng)屬性梳理 圖表40：上港集團(tuán)2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元） 30圖表41：上港集團(tuán)2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 30圖表42：上港集團(tuán)2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 30圖表43：上港集團(tuán)2019-2024年資本支出比例 圖表44：上港集團(tuán)2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率 圖表45：上港集團(tuán)2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表46：上港集團(tuán)2019-2024年分紅情況（億元） 圖表47：寧波港2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元） 圖表48：寧波港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 圖表49：寧波港2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 圖表50：寧波港2019-2024年資本支出比例 圖表51：寧波港2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率 32圖表52：寧波港2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表53：寧波港2019-2024年分紅情況（億元） 33圖表54：青島港2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元） 圖表55：青島港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 圖表56：青島港2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 圖表57：青島港2019-2024年資本支出比例 圖表58：青島港2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率 34圖表59：青島港2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表60：青島港2019-2024年分紅情況（億元） 34圖表61：招商港口2019年到2024年分行業(yè)營(yíng)業(yè)收入（億元） 圖表62：招商港口2019年到2024年分地區(qū)營(yíng)業(yè)收入（億元） 圖表63：招商港口2019-2024年分地區(qū)集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 36圖表64：招商港口2019-2024年分地區(qū)散雜貨吞吐量（百萬(wàn)噸） 圖表65：招商港口2019年到2024年資產(chǎn)負(fù)債率 圖表66：招商港口2019年到2024年資本支出比例 圖表67：招商港口2019年到2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表68：招商港口2019-2023年分紅情況（億元） 圖表69：遼港股份2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元） 圖表70：遼港股份2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 37圖表71：遼港股份2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 37圖表72：遼港股份2019-2024年資本支出比例 圖表73：遼港股份2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率 圖表74：遼港股份2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表75：遼港股份2019-2024年分紅情況（億元） 圖表76：唐山港2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元） 圖表77：唐山港2019-2024年貨物吞吐量及構(gòu)成（百萬(wàn)噸） 圖表78：唐山港2019-2024年資本支出比例 圖表79：唐山港2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率 40圖表80：唐山港2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表81：唐山港2019-2024年分紅情況（億元） 40圖表82：鹽田港2019年到2024年H1分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元） 圖表83：鹽田港2019年到2024年H1貨物吞 圖表84：鹽田港2019年到2024年三季度資產(chǎn)負(fù)債率 42圖表85：鹽田港2019年到2024年三季度資本支出比例 圖表86：鹽田港2019年到2024年三季度歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表87：鹽田港2019-2023年分紅情況（億元） 42圖表88：廣州港2019年到2024年分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元） 43圖表89：廣州港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 圖表90：廣州港2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 圖表91：廣州港2019年到2024年資產(chǎn)負(fù)債率 44圖表92：廣州港2019年到2024年資本支出比例 圖表93：廣州港2019年到2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表94：廣州港2019-2024年分紅情況（億元） 44圖表95：北部灣港2019年到2024年H1分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元） 45圖表96：北部灣港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 45圖表97：北部灣港2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 45圖表98：北部灣港2019年到2024年三季度資產(chǎn)負(fù)債率 圖表99：北部灣港2019年到2024年三季度資本支出比例 圖表100：北部灣港2019年到2024年三季度歸母凈利潤(rùn)（億元） 46圖表101：北部灣港2019-2024年10月分紅情況（億元） 46圖表102：秦港股份2019-2024年分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元） 圖表103：秦港股份2019-2024年分貨種吞吐量（百萬(wàn)噸） 圖表104：秦港股份2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率 圖表105：秦港股份2019-2024年資本支出比例 圖表106：秦港股份2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 48圖表107：秦港股份2019-2024年分紅情況（億元） 圖表108：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億USD） 圖表109：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口分地區(qū)營(yíng)業(yè)收入（億USD） 圖表110：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口分地區(qū)吞吐量情況（百萬(wàn)TEU） 圖表111：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率 49圖表113：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口2019年到2024年歸母凈利潤(rùn)（億USD） 圖表114：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口2019-2024年分紅情況（億USD） 圖表115：天津港2019-2024年分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元） 圖表116：天津港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 51圖表117：天津港2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 圖表118：天津港2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率 51圖表119：天津港2019-2024年資本支出比例 圖表120：天津港2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表121：天津港2019-2024年分紅情況（億元） 圖表122：日照港2019-2024年分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元） 圖表123：日照港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 52 53 圖表126：日照港2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表127：日照港2019-2024年分紅情況（ 圖表128：重慶港2019年到2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元） 54圖表129：重慶港2019年到2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 圖表130：重慶港2019年到2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU） 圖表131：重慶港2019年到2024年資本支 圖表133：重慶港2019年到2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表135：廈門(mén)港務(wù)2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元） 圖表136：廈門(mén)港務(wù)2021-2024年吞吐量變化情況（百萬(wàn)噸） 56圖表137：廈門(mén)港務(wù)2019-2024年資本支出比例 圖表138：廈門(mén)港務(wù)2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率 圖表139：廈門(mén)港務(wù)2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 57圖表140：廈門(mén)港務(wù)2019-2024年分紅情況（億元） 圖表141：連云港2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元） 58圖表142：連云港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸） 58圖表143：連云港2019-2024年資本支出比例 圖表144：連云港2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率 59圖表145：連云港2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表146：連云港2019-2024年分紅情況（億元） 圖表148：南京港2019年到2024年H1集裝箱吞吐量 圖表149：南京港2019年到2024年三季度資本支出比例 圖表150：南京港2019年到2024年三季度資產(chǎn)負(fù)債率 圖表151：南京港2019年到2024年三季度歸母凈利潤(rùn)（億元） 圖表152：南京港2019-2023年分紅情況（億元） 1.港口行業(yè)介紹港口是全球供應(yīng)鏈中連接陸運(yùn)和海運(yùn)的關(guān)鍵物流節(jié)點(diǎn)。港口提供了裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)、理貨等基本服務(wù)，并配備物流、金融、貿(mào)易等延伸服務(wù)。集裝箱、散貨等各類(lèi)貨品從貨品供應(yīng)方出發(fā)，經(jīng)過(guò)物流到達(dá)港口裝貨，再經(jīng)過(guò)航運(yùn)到達(dá)卸貨港，并通過(guò)陸運(yùn)物流最終給到貨品需求方，進(jìn)行零售或加工等。圖表1：港口是陸運(yùn)與海運(yùn)之間的關(guān)鍵物流節(jié)點(diǎn)港口基本服務(wù)：裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)、理貨等配套延伸服務(wù)：物流、金融、貿(mào)易等港口行業(yè)的商業(yè)模式本質(zhì)上是運(yùn)營(yíng)固定資產(chǎn)進(jìn)行流量變現(xiàn)。前期，需要投資構(gòu)建港口航道、碼頭等大量固定資產(chǎn)，資產(chǎn)建設(shè)時(shí)間長(zhǎng)。當(dāng)資產(chǎn)投入運(yùn)營(yíng)后，港口通過(guò)運(yùn)營(yíng)固定資產(chǎn)，提供貨物裝卸服務(wù)等港口業(yè)務(wù)賺取收入。港口的成本主要包括固定資產(chǎn)折舊、固定資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和維護(hù)成本以及人力成本。貨物吞吐量是港口的主要業(yè)務(wù)量指標(biāo)，吞吐量與裝卸費(fèi)率是影響港口收入，進(jìn)而影響利潤(rùn)的關(guān)鍵因素。圖表2：港口行業(yè)投資框架作為關(guān)鍵陸海中轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)，港口的地理位置決定發(fā)展上限。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來(lái)說(shuō)，港口所覆蓋的經(jīng)濟(jì)腹地需要有足夠的貨物運(yùn)輸需求為港口提供收入；從交通運(yùn)輸來(lái)說(shuō)，港口連接陸側(cè)和海側(cè)兩方網(wǎng)絡(luò)，處于交運(yùn)樞紐位置可以吸引陸側(cè)更大份額的發(fā)貨人和海側(cè)更多航運(yùn)公司的船舶?？?，從而增加港口吸引力。圖表3：全球關(guān)鍵港口分布港口企業(yè)通過(guò)運(yùn)營(yíng)固定資產(chǎn)進(jìn)行流量變現(xiàn)，其資本支出聚焦固定資產(chǎn)，是典型的重資產(chǎn)行業(yè)。我國(guó)港口行業(yè)的資本支出情況大致呈前高后低趨勢(shì)，基于申萬(wàn)三級(jí)分類(lèi)港口行業(yè)標(biāo)的（不包括B股）數(shù)據(jù)，港口企業(yè)固定資產(chǎn)與在建工程占總資產(chǎn)比重保持高位，但近年呈下降趨勢(shì)，2023年均值為48.02%。港口行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率近年出現(xiàn)明顯下降，2023年均值為38.25%，而購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支出的現(xiàn)金與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量相比得到的資本支出比例近年基本保持穩(wěn)定。圖表4：港口行業(yè)平均固定資產(chǎn)+在建工程占比圖表5：港口行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率圖表6：港口行業(yè)平均資本支出比例成長(zhǎng)期港口企業(yè)大量投資固定資產(chǎn)，分紅較弱。從財(cái)務(wù)表現(xiàn)的角度來(lái)看，港口企業(yè)處于成長(zhǎng)期時(shí)，由于大量購(gòu)置固定資產(chǎn)，資本支出比率較高，資產(chǎn)負(fù)債率較高。固定資產(chǎn)購(gòu)建有助于港口承載更大的吞吐量，但購(gòu)建占用的現(xiàn)金流將導(dǎo)致用于分紅的資金減少，分紅相對(duì)較弱。成熟期港口企業(yè)現(xiàn)金流強(qiáng)勁，持續(xù)高分紅。成熟期港口企業(yè)的資本支出更多集中于固定資產(chǎn)的更新和擴(kuò)建，從而資本支出比率和資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)相對(duì)較低，營(yíng)業(yè)收入也趨于穩(wěn)定。富裕的現(xiàn)金流可以支持更多分紅?；诟鞲劭谄髽I(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)可見(jiàn)，唐山港具有持續(xù)高分紅、低資本支出比率和低資產(chǎn)負(fù)債率的特點(diǎn)，是典型的成熟期港口企業(yè)；青島港分紅比例相對(duì)較高，同時(shí)近年?duì)I業(yè)收入增速、資本支出比率和資產(chǎn)負(fù)債率都趨于減小，越來(lái)越呈現(xiàn)出成熟期港口企業(yè)的特征；北部灣港近年?duì)I業(yè)收入增速較大，資本支出比率和資產(chǎn)負(fù)債率均較高，同時(shí)從各年總體來(lái)看分紅比例相對(duì)較低，屬于成長(zhǎng)期港口企業(yè)。圖表7：各港口企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速圖表9：各港口企業(yè)資本支出比率圖表8：各港口企業(yè)分紅比例圖表10：各港口企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率2.行業(yè)復(fù)盤(pán)基于我國(guó)港口建設(shè)與整合情況，可以大致將2000年以后至今分為四個(gè)階段：2006年及以前，我國(guó)水運(yùn)設(shè)施高速建設(shè)，五大港口群格局基本形成；2007年至2014年，我國(guó)水運(yùn)建設(shè)放緩，港口整合初步展開(kāi)；2015年至2020年，我國(guó)水運(yùn)建設(shè)支出較少，“港口一體化”系統(tǒng)展開(kāi)；2020年以后，港口整合繼續(xù)，水運(yùn)建設(shè)再提速，但或供過(guò)于求。圖表11：我國(guó)水運(yùn)建設(shè)增速與吞吐量增速比較2006年以前，伴隨GDP高速增長(zhǎng)，我國(guó)沿海和內(nèi)陸交通固定資產(chǎn)投資增速高，港口建設(shè)快，從2002年到2006年水運(yùn)建設(shè)支出平均增速高達(dá)到40.9%。截至2006年9月我國(guó)擁有沿海港口150余個(gè)（含長(zhǎng)江南京及以下港口）。2005年貨物吞吐量達(dá)33.8億噸，比2000年翻了一番多。2006年，我國(guó)沿海港口初步形成了合理的布局，中華人民共和國(guó)交通部公布了《全國(guó)沿海港口布局規(guī)劃》，將全國(guó)沿海港口劃分為環(huán)渤海、長(zhǎng)江三角洲、東南沿海、珠江三角洲和西南沿海5個(gè)港口群體，這標(biāo)志著中國(guó)沿海港口建設(shè)與發(fā)展進(jìn)入了新的發(fā)展階段。圖表12：2006年全國(guó)沿海港口（分區(qū)域）布局圖2007年至2014年，我國(guó)水運(yùn)建設(shè)支出增速相對(duì)趨緩，平均增速6.9%。早期我國(guó)港口建設(shè)已獲得顯著成效，但仍存在小、散、亂等問(wèn)題。于是部分地區(qū)整合港口資源，組建區(qū)域港口群。圖表13：部分地區(qū)港口初步整合地區(qū)地區(qū)港口整合事件2005年底，廈門(mén)灣內(nèi)原漳州港所轄的3個(gè)港區(qū)和廈門(mén)港現(xiàn)有的5個(gè)港區(qū)合并，組成新的廈門(mén)港，同時(shí)成立廈門(mén)港口管理局。福建2009年11月初，《福建省港口體制一體化整合總體方案》正式出臺(tái)，計(jì)劃建起三大港口群：北部福州與寧德兩市港口整合，以福州港為主體，覆蓋三都澳、羅源灣、福清灣、興化灣北岸；中部莆田和泉州兩市港口整合，以湄洲灣港為主體，覆蓋湄洲灣、興化灣南岸、泉州灣；南部廈門(mén)和漳州兩市港口整合，以廈門(mén)港為主體，覆蓋廈門(mén)灣、東山灣。福建廣西廣西北部灣國(guó)際港務(wù)集團(tuán)有限公司成立后，對(duì)廣西沿海港口國(guó)有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)行了整合。2008年12月，國(guó)家交通運(yùn)輸部批復(fù)原則同意廣西沿海防城、欽州、北海三港合并稱(chēng)廣西北部灣港。廣西河北河北提出在“十一五”時(shí)期，加快整合秦皇島、唐山、黃驊三大港區(qū)資源，形成布局合理、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的港群體系。2009年7月8日，三大港區(qū)合并組建而成的“河北港口集團(tuán)有限公司”正式掛牌成立。2015年，交通運(yùn)輸部印發(fā)《交通運(yùn)輸綜合改革試點(diǎn)方案》，對(duì)于港口，提出區(qū)域港口發(fā)展一體化，從而改善區(qū)域內(nèi)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，并在廣西、江蘇等地進(jìn)行試點(diǎn)，而后，各區(qū)域港口發(fā)展由建設(shè)轉(zhuǎn)向整合。在此期間，我國(guó)水運(yùn)建設(shè)負(fù)增長(zhǎng)，平均增速為-1.2%。圖表14：2015年以后，港口整合不斷進(jìn)行地區(qū)港口整合事件職責(zé)全面整合，次年1月，北部灣港口管理局欽州分局職責(zé)全面整合，次年1月，北部灣港口管理局欽州分局、防城港分局相繼掛牌成立。2016年1月，寧波港向控股股東寧波舟山港集團(tuán)發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)后者持有的舟港股份85%的股份，浙江這是繼2015年9月原寧波港集團(tuán)與舟山港集團(tuán)整合設(shè)立新的集團(tuán)公司后，兩港一體化整合在上市公司層面全面落地。2017年5月，江蘇港口集團(tuán)掛牌成立。南京港（集團(tuán)）55%股權(quán)以折價(jià)入股方式進(jìn)入省港口集團(tuán)，江蘇屆時(shí)南京港（集團(tuán)）將作為省港口集團(tuán)控股企業(yè)進(jìn)行管理。連云港港口集團(tuán)持有上市公司連云港50.11%股權(quán)，該部分股權(quán)同樣以折價(jià)入股方式進(jìn)入江蘇省港口集團(tuán)。2018年3月，渤海灣港口集團(tuán)正式成立，對(duì)東營(yíng)、濰坊、濱州三市港口進(jìn)行實(shí)質(zhì)性整合。2019年8月，山東省港口集團(tuán)正式成立，青島港、日照港、煙臺(tái)港、渤海灣港4大港口集團(tuán)國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)至山東省港口集團(tuán)。遼寧2021年2月，大連港、營(yíng)口港成功換股合并，以遼寧港口股份有限公司的嶄新面貌“亮相”，是遼寧港口深度融合、一體化運(yùn)作的重大舉措。河北2022年7月，河北省范圍內(nèi)省市屬相關(guān)國(guó)有港口企業(yè)股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至河北港口集團(tuán)有限公司，河北港口集團(tuán)將更名為“河北渤海灣港口集團(tuán)有限公司”（暫定）。資料來(lái)源：中國(guó)航務(wù)周刊，第一財(cái)經(jīng)，中國(guó)港口網(wǎng)，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員2020年后，面對(duì)百年未有之大變局和疫情的疊加，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨壓力，交通基礎(chǔ)投資在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊和下行壓力時(shí)往往能發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)的作用。從量上看，2020年以后我國(guó)水運(yùn)建設(shè)支出增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，適度超前的水運(yùn)有效投資或?qū)⒃谖覈?guó)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定中扮演重要角色。從發(fā)展方向上看，我國(guó)水運(yùn)系統(tǒng)向著現(xiàn)代化方向發(fā)展，智慧港口建設(shè)和港口綠色轉(zhuǎn)型獲得顯著成果，港口整合提升產(chǎn)能利用率仍在繼續(xù)，這提升了港口的運(yùn)營(yíng)效率和可持續(xù)發(fā)展能力。圖表15：智慧港口、綠色港口建設(shè)情況港口碼頭建設(shè)內(nèi)容中遠(yuǎn)海運(yùn)港口廈門(mén)遠(yuǎn)海碼頭成功試點(diǎn)全國(guó)首例5G司機(jī)駕駛行為管理應(yīng)用，并使自動(dòng)導(dǎo)引運(yùn)輸車(chē)更加可靠。青島港全自動(dòng)化集裝箱碼頭碼頭一期建設(shè)2個(gè)泊位，配備7臺(tái)單起升雙小車(chē)橋吊（STS）、38臺(tái)純電動(dòng)自動(dòng)導(dǎo)引車(chē)(AGV)、38臺(tái)全自動(dòng)高速軌道吊(ASC)，于2017年5月正式投入運(yùn)營(yíng)。上海洋山港四期自動(dòng)化碼頭系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了集裝箱裝卸水平運(yùn)輸堆場(chǎng)裝卸環(huán)節(jié)全過(guò)程智能化操作上海國(guó)際航運(yùn)中心羅涇集裝箱港區(qū)使用純電力驅(qū)動(dòng)設(shè)施和AIV智能充換電機(jī)等實(shí)現(xiàn)作業(yè)過(guò)程“近零排放”；使用首次國(guó)產(chǎn)化轉(zhuǎn)型應(yīng)用的智能營(yíng)運(yùn)管控（NEO—TOS）系統(tǒng)精準(zhǔn)管理智慧碼頭。秦皇島港完成2臺(tái)卷鋼龍門(mén)吊裝卸無(wú)人化改造，使卸卷鋼進(jìn)入堆場(chǎng)、裝卷鋼上車(chē)轉(zhuǎn)運(yùn)的作業(yè)流程達(dá)到裝卸智能化、堆場(chǎng)數(shù)字化、生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化水平資料來(lái)源：澎湃新聞，山東省交通運(yùn)輸廳，環(huán)球網(wǎng)，交通運(yùn)輸經(jīng)過(guò)不斷地港口建設(shè)與整合，我國(guó)整體港口格局依照《全國(guó)沿海港口布局規(guī)劃》發(fā)展，現(xiàn)形成的五大沿海港口群基本符合當(dāng)時(shí)的規(guī)劃，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的輻射和帶動(dòng)作用顯著增強(qiáng)。水運(yùn)建設(shè)投資方面，目前環(huán)渤海港口群覆蓋各省份均已完成基本的港口整合，其中港口如唐山港、青島港等已進(jìn)入成熟期，擁有較完備的基礎(chǔ)設(shè)施，近年資本開(kāi)支相對(duì)減少，其水運(yùn)建設(shè)資本支出主要是固定資產(chǎn)改造、擴(kuò)能和散貨碼頭、泊位等建設(shè)。長(zhǎng)三角港口群近兩年水運(yùn)建設(shè)明顯高出其他港口群，除了各項(xiàng)目投建、改造之外，該港口群中，上海港在智慧港口建設(shè)方面投入較大，2022年擬投資建設(shè)上海國(guó)際航運(yùn)中心洋山深水港區(qū)小洋山北作業(yè)區(qū)集裝箱碼頭及配套工程項(xiàng)目約513億元，目前洋山四期已成為全球單體規(guī)模最大、智能化程度最高的自動(dòng)化集裝箱碼頭。珠三角港口群與環(huán)渤海港口群的類(lèi)似之處是，都具備較為完善的港口基礎(chǔ)設(shè)施，其吞吐量較高但水運(yùn)建設(shè)投資數(shù)額相比并不大，資本支出包括散貨、集裝箱碼頭建設(shè)、搬遷、設(shè)備安裝等。不同的是，地處制造業(yè)發(fā)達(dá)的珠三角港口群，尤其廣州港，大力發(fā)展集裝箱業(yè)務(wù)。東南沿海港口群和西南沿海港口群吞吐量規(guī)模都相對(duì)較小，但目前東南沿海港口群水運(yùn)建設(shè)資本支出較少，現(xiàn)有在建工程主要是泊位建設(shè)。西南沿海則有較高的水運(yùn)建設(shè)資本支出，超過(guò)環(huán)渤海港口群，在建項(xiàng)目包含多個(gè)工業(yè)區(qū)。較高的資本支出與其吞吐量高增速相匹配。圖表16：各港口群水運(yùn)建設(shè)情況（萬(wàn)元）我國(guó)港口吞吐量的增速與GDP增速具有大致相同變動(dòng)趨勢(shì)。隨著我國(guó)GDP的增長(zhǎng)，貨物吞吐量和集裝箱吞吐量基本保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但隨著GDP增速的放緩，港口吞吐量增速也整體放緩。圖表17：吞吐量增速與GDP增速呈相同趨勢(shì)注：報(bào)告中GDP與地區(qū)生產(chǎn)總值均使用現(xiàn)價(jià)口徑圖表18：吞吐量增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)的敏感性分析總體來(lái)看，我國(guó)貨物吞吐量增速隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩而震蕩趨緩。2008年以前，存在我國(guó)加入WTO、《全國(guó)沿海港口布局規(guī)劃》出臺(tái)等種種利好，加之經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，我國(guó)貨物吞吐量增長(zhǎng)較快，平均增速為13.93%。金融危機(jī)對(duì)于我國(guó)貨物吞吐量并未造成太大影響。此后我國(guó)貨物吞吐量不斷增長(zhǎng)，但增速基本呈下降趨勢(shì)。2010年到2014年，貨物吞吐量平均增速為10.28%，平均1%GDP增長(zhǎng)帶動(dòng)0.78%貨物吞吐量增長(zhǎng)。而后在2015年到2019年我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，貨物吞吐量平均增速為2.34%，平均1%GDP增長(zhǎng)帶動(dòng)0.23%貨物吞吐量增長(zhǎng)。2019年底的疫情或?qū)ω浳锿掏铝吭斐奢^大波動(dòng)，但很快恢復(fù)。2023年，1%GDP增長(zhǎng)帶動(dòng)1.77%的貨物吞吐量增長(zhǎng)達(dá)到新高。2024年我國(guó)貨物吞吐量175.9億噸，同比增長(zhǎng)3.7%。圖表19：我國(guó)貨物吞吐量情況（億噸）從貨類(lèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，煤炭、金屬礦石、礦建材料和石油及制品是我國(guó)散貨中的主要貨類(lèi)。其中，近年煤炭吞吐量略有波動(dòng)但整體穩(wěn)定，2024年煤炭消費(fèi)需求增長(zhǎng)放緩，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量低速增長(zhǎng)，港口煤炭?jī)?nèi)貿(mào)運(yùn)輸量下滑，但受進(jìn)口價(jià)格優(yōu)勢(shì)影響，進(jìn)口煤炭持續(xù)快速增長(zhǎng)，內(nèi)外貿(mào)分化，吞吐量總體預(yù)計(jì)略有下滑；金屬礦石吞吐量持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)；液散受?chē)?guó)際形勢(shì)影響有所波動(dòng)，2024年原油吞吐量增速有所放緩。圖表20：散貨各貨種吞吐量(萬(wàn)噸)圖表21：散貨各貨種吞吐量增速總體來(lái)看，我國(guó)集裝箱經(jīng)過(guò)早期高速增長(zhǎng)后，目前吞吐量增速穩(wěn)定。2008年及以前，我國(guó)集裝箱吞吐量平均增速高達(dá)20.15%，平均1%GDP增長(zhǎng)帶動(dòng)1.11%集裝箱吞吐量增長(zhǎng)。而后，金融危機(jī)導(dǎo)致我國(guó)集裝箱吞吐量減少5%。但我國(guó)很快從金融危機(jī)中恢復(fù)，集裝箱吞吐量先恢復(fù)增長(zhǎng)，而后隨GDP增速放緩而有所放緩。2010年到2014年，我國(guó)集裝箱吞吐量平均增速為10.72%，平均1%GDP增長(zhǎng)帶動(dòng)0.80%集裝箱吞吐量增長(zhǎng)。而后在我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，2015年到2019年，我國(guó)集裝箱吞吐量平均增速為5.28%，平均1%GDP增長(zhǎng)帶動(dòng)0.59%集裝箱吞吐量增長(zhǎng)。2019年底疫情，我國(guó)集裝箱吞吐量增速略有下降，但相比貨物吞吐量波動(dòng)較小。在我國(guó)從疫情中恢復(fù)后，近年集裝箱吞吐量增速基本與GDP增速持平，而在2024年實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)7.0%。圖表22：集裝箱吞吐量增速平穩(wěn)中略微增長(zhǎng)從區(qū)域結(jié)構(gòu)上來(lái)看，環(huán)渤海港口群、長(zhǎng)三角港口群的吞吐量為我國(guó)港口的吞吐量提供重要支撐。2024年，我國(guó)貨物吞吐量的43%來(lái)自于環(huán)渤海港口群，集裝箱吞吐量的36%來(lái)自于長(zhǎng)三角港口群。圖表23：我國(guó)港口貨物吞吐量結(jié)構(gòu)區(qū)域結(jié)構(gòu)（百萬(wàn)噸）圖表24：我國(guó)港口集裝箱吞吐量區(qū)域結(jié)構(gòu)（百萬(wàn)TEU）環(huán)渤海港口群服務(wù)于我國(guó)北方沿海和內(nèi)陸地區(qū)，其中，遼寧沿海港口群主要服務(wù)于東北三省和內(nèi)蒙古東部地區(qū)，吞吐貨種主要是以石油為主的液體散貨和以煤炭、鐵礦石、糧食為主的干散貨；津冀沿海港口群以天津港、唐山港和秦皇島港為主，岸線資源緊密相連，但受制于既有行政分隔體制限制，協(xié)同發(fā)展進(jìn)程較慢；山東沿海港口群主要服務(wù)于山東半島及以西部分地區(qū)。作為我國(guó)北煤南運(yùn)格局下的煤炭輸出端和鐵礦石進(jìn)口的重要門(mén)戶，環(huán)渤海港口群散貨吞吐量保持較高水平，但在增長(zhǎng)方面，2019到2024年貨物吞吐量CAGR為3.11%，集裝箱吞吐量CAGR為4.65%，相對(duì)增速較低。圖表25：環(huán)渤海港口群貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表26：環(huán)渤海港口群集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）長(zhǎng)三角港口群服務(wù)于長(zhǎng)江三角洲和長(zhǎng)江沿線經(jīng)濟(jì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)腹地深厚。港口群中，上海港的定位是上海國(guó)際航運(yùn)中心集裝箱樞紐港，寧波舟山港為現(xiàn)代化綜合性港口，蘇州（太倉(cāng)）港為上海港遠(yuǎn)洋集裝箱運(yùn)輸?shù)奈菇o港，重點(diǎn)發(fā)展近洋航線集裝箱運(yùn)輸。吞吐量上，長(zhǎng)三角港口群2019到2024年集裝箱吞吐量CAGR達(dá)5.71%。圖表27：長(zhǎng)三角港口群貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表28：長(zhǎng)三角港口群集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）東南沿海港口群以廈門(mén)港為主，服務(wù)于福建省和江西等內(nèi)陸省份部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。該港口群整體發(fā)展較晚，相比于其他港口群，其體量相對(duì)較小，且由于處于長(zhǎng)三角和珠三角之間，其貨源或遭分流。在經(jīng)歷較高速發(fā)展后，近兩年?yáng)|南沿海港口群吞吐量增長(zhǎng)放緩，2019到2024年貨物吞吐量CAGR為4.58%，集裝箱吞吐量為CAGR為0.98%。圖表29：東南沿海港口群貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表30：東南沿海港口群集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）珠江三角洲地區(qū)港口群以廣州港、深圳港等為主，在依托香港經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易等優(yōu)勢(shì)鞏固香港國(guó)際航運(yùn)中心地位的同時(shí)，服務(wù)于華南、西南部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)腹地方面，珠三角地區(qū)作為全球重要制造業(yè)基地，為集裝箱進(jìn)出口奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。近年，珠江三角洲港口群的散貨吞吐量波動(dòng)較大，但集裝箱吞吐量基本維持增長(zhǎng)，2019到2024年集裝箱吞吐量CAGR為3.40%。圖表31：珠三角港口群貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表32：珠三角港口群集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）西南沿海地區(qū)港口群，以北部灣港為主，面向東盟經(jīng)濟(jì)圈，背靠西南地區(qū)經(jīng)濟(jì)腹地，發(fā)展?jié)摿^大。其吞吐量相比其他港口群較小，但近年增速較快，2019年到2024年，貨物吞吐量CAGR為8.20%，集裝箱吞吐量為11.97%。圖表33：西南沿海港口群貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表34：西南沿海港口群集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）根據(jù)我國(guó)《港口收費(fèi)計(jì)費(fèi)辦法》，港口收費(fèi)包括實(shí)行政府定價(jià)、政府指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)的經(jīng)營(yíng)服務(wù)性收費(fèi)。我國(guó)港口各項(xiàng)收費(fèi)計(jì)費(fèi)辦法多采取政府定價(jià)或政府指導(dǎo)的辦法，同時(shí)政府在對(duì)《港口收費(fèi)計(jì)費(fèi)辦法》的修訂中，持續(xù)合并減少收費(fèi)項(xiàng)目，使各項(xiàng)費(fèi)用朝著市場(chǎng)調(diào)節(jié)化的方向發(fā)展。圖表35：中國(guó)港口收費(fèi)項(xiàng)目逐漸減少，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)趨于市場(chǎng)化目前，貨物港務(wù)費(fèi)實(shí)行政府定價(jià)；引航（移泊）費(fèi)、拖輪費(fèi)、停泊費(fèi)和圍油欄使用費(fèi)實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)；港口作業(yè)包干費(fèi)、庫(kù)場(chǎng)使用費(fèi)等實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)。圖表36：各收費(fèi)項(xiàng)目現(xiàn)行收費(fèi)辦法收費(fèi)項(xiàng)目政府定價(jià)政府指導(dǎo)價(jià)市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)港口作業(yè)包干費(fèi)√貨物港務(wù)費(fèi)√引航（移泊）費(fèi)√拖輪費(fèi)√停泊費(fèi)√圍油欄使用費(fèi)√庫(kù)場(chǎng)使用費(fèi)√船舶供應(yīng)服務(wù)費(fèi)√船舶污染物接收處理服務(wù)費(fèi)√理貨服務(wù)費(fèi)√3.未來(lái)展望2025年，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)仍處于調(diào)整階段，全球經(jīng)濟(jì)增速總體與2024年持平。我國(guó)2019年到2023年全國(guó)GDPCAGR為6.32%，24年GDP增速為5%，預(yù)計(jì)2025年將以進(jìn)促穩(wěn)，目標(biāo)GDP增速維持5%左右。內(nèi)需仍將是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力和穩(wěn)定錨，而出口或存在一定不確定性。我國(guó)將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”。基準(zhǔn)情形下，中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院預(yù)測(cè)科學(xué)研究中心副主任楊翠紅預(yù)計(jì)，2025年我國(guó)最終消費(fèi)名義增速為4.4%到5.2%。但考慮到2025年美國(guó)對(duì)華關(guān)稅影響，中國(guó)對(duì)美出口或?qū)⒊掷m(xù)下降，向亞洲區(qū)域內(nèi)、拉美、非洲等地區(qū)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易或?qū)⒊蔀橹匾袋c(diǎn)，支撐中國(guó)港口吞吐量。從各區(qū)域來(lái)看，2019年到2023年，環(huán)渤海港口群涉及省市（包括北京市、天津市、河北省、遼寧省、山東?。┱wGDPCAGR為5.96%，相對(duì)增速較緩；長(zhǎng)三角沿海港口群涉及省市（包括上海市、浙江省、江蘇省）整體GDPCAGR為6.69%；東南沿海港口群所屬福建省GDPCAGR為6.45%；珠三角港口群所在廣東省GDPCAGR為5.87%；西南沿海港口群涉及廣西和海南省GDPCAGR增速為6.95%。相比全國(guó)，長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況較好而環(huán)渤海地區(qū)和珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較緩。圖表37：各區(qū)域GDP2019-2023年CAGR對(duì)比據(jù)中國(guó)銀行發(fā)布的長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告（2025年年報(bào)2025年，預(yù)期長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)總體維持平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增速保持在5.5%左右，略高于全國(guó)生產(chǎn)總值增速。珠三角港口群所在廣東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。環(huán)渤海地區(qū)此前經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)較緩，預(yù)期在現(xiàn)有情況下或?qū)⒈３志徛鲩L(zhǎng)。東南沿海和西南沿海地區(qū)或?qū)⒀永m(xù)過(guò)去較好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，伴隨平陸運(yùn)河的建設(shè)，又與東盟接壤，西南地區(qū)因地理位置優(yōu)勢(shì)和RCEP協(xié)議在貿(mào)易上或持續(xù)受到利好。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，2025年港口吞吐量整體或?qū)?shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。集裝箱方面，考慮到外需將面臨關(guān)稅壁壘等不確定性，外貿(mào)箱增速或?qū)⒎啪彛鴥?nèi)需或?qū)⒊蔀槔瓌?dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要支撐，內(nèi)貿(mào)集裝箱吞吐量將與經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)，故整體吞吐量延續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)，增速或?qū)⒙缘陀趪?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。散貨方面，整體吞吐量或?qū)⒈３址€(wěn)定增長(zhǎng)。其中，煤炭方面，由于我國(guó)電力需求增速不及預(yù)期而產(chǎn)能持續(xù)放大供應(yīng)過(guò)剩，或?qū)⒉扇?duì)煤炭進(jìn)口進(jìn)行限制、減產(chǎn)等措施應(yīng)對(duì)市場(chǎng)失衡，預(yù)期煤炭吞吐量略有下降；金屬礦石方面，由于我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)活動(dòng)復(fù)蘇，或利好鋼鐵、銅、鋁等大宗商品需求，推動(dòng)金屬礦石吞吐量增長(zhǎng)；原油吞吐量受?chē)?guó)際油價(jià)下滑和國(guó)內(nèi)需求回升影響或?qū)⒒謴?fù)增長(zhǎng)。2025年，“十四五”規(guī)劃收官，在制造業(yè)和基建投資的帶動(dòng)下，固定資產(chǎn)投資增速或有望實(shí)現(xiàn)回升。展望2025年及中長(zhǎng)期，我國(guó)沿海港口建設(shè)投資仍有較大需求。面對(duì)全球政治經(jīng)濟(jì)格局調(diào)整，我國(guó)需進(jìn)一步加快提升港口基礎(chǔ)設(shè)施能力和安全韌性水平。在現(xiàn)有港口不斷趨于成熟的背景下，未來(lái)預(yù)期港口資本支出主要在于港口整合與布局、設(shè)施專(zhuān)業(yè)化升級(jí)和重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。我國(guó)未整合港口或?qū)⒓铀僬?，而已完成整合的港口將?cè)重于港口升級(jí)和港口綠色化、智慧化發(fā)展。從各區(qū)域發(fā)展角度來(lái)看，環(huán)渤海港口群位于我國(guó)華北和東北地區(qū)，其經(jīng)濟(jì)腹地GDP增速相對(duì)較慢，未來(lái)預(yù)期集裝箱和散貨吞吐量相對(duì)緩慢增長(zhǎng)。目前當(dāng)?shù)馗劭诮ㄔO(shè)與整合基本完成，形成各省、市港口集團(tuán)。未來(lái)發(fā)展或?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)津冀、山東、遼寧沿海港口布局優(yōu)化和共同發(fā)展，打造世界級(jí)港口群，預(yù)計(jì)資本支出相對(duì)較少且主要集中于港口數(shù)字化、智慧化發(fā)展。長(zhǎng)三角港口群經(jīng)濟(jì)腹地發(fā)達(dá)，預(yù)期吞吐量能維持較快增長(zhǎng)。資本支出方面，一方面該港口群中各主要港口賬上仍有較多在建工程，另一方面交通運(yùn)輸部不斷強(qiáng)調(diào)要加快重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，推動(dòng)區(qū)域港口協(xié)調(diào)發(fā)展等，預(yù)計(jì)未來(lái)資本支出仍會(huì)保持較高的水平。東南沿海港口群目前處于資本支出和吞吐量均較低的情況，且主要港口現(xiàn)有在建工程較少，港口整合基本完成，故預(yù)期未來(lái)吞吐量絕對(duì)規(guī)模仍較低并保持一定增長(zhǎng)，資本支出也保持相對(duì)低位，整體或?qū)⒈３脂F(xiàn)狀。珠三角港口群地處珠三角，預(yù)期吞吐量隨經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但要注意外貿(mào)帶來(lái)的吞吐量波動(dòng)。港口建設(shè)與整合方面，由于目前廣州港口尚未完成整合，未來(lái)或能有較大進(jìn)展。同時(shí)，為建設(shè)世界一流港口和港口智能化綠色化，將重點(diǎn)推動(dòng)南沙港區(qū)等項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)期或?qū)⒃谫Y本支出上有增加。西南沿海港口群目前吞吐量均較小，但西南沿海港口群所處位置一來(lái)有平陸運(yùn)河作為中國(guó)西南、西北地區(qū)運(yùn)距最短、最經(jīng)濟(jì)、最便捷的出海通道，吸引貨物能力增加，二來(lái)接壤東盟國(guó)家對(duì)外貿(mào)有所利好，三來(lái)目前固定資產(chǎn)投資較多，預(yù)期吞吐量增速較快。圖表38：各港口群2019-2024年貨物吞吐量CAGR情況4.港口標(biāo)的梳理圖表39：A股港口標(biāo)的紅利屬性與成長(zhǎng)屬性梳理注：北部灣港、鹽田港、南京港使用2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)。股息率數(shù)據(jù)取于2025年4月3日。上海國(guó)際港務(wù)（集團(tuán)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上港集團(tuán)”）是一家在中國(guó)上海注冊(cè)的國(guó)有企業(yè)，公司實(shí)際控制人為上海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。在股東結(jié)構(gòu)方面，截至2024年12月31日，上海國(guó)有資本投資有限公司為第一大股東，持股比例為28.31%；亞吉投資有限公司為第二大股東，持股比例為28.05%；中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司為第三大股東，持股比例為15.55%。上海港位于我國(guó)海岸線與長(zhǎng)江“黃金水道”“T”型交匯點(diǎn)，毗鄰全球東西向國(guó)際航道主干線，以廣袤富饒的長(zhǎng)江三角洲和長(zhǎng)江流域?yàn)橹饕?jīng)濟(jì)腹地，地理位置得天獨(dú)厚，集疏運(yùn)網(wǎng)絡(luò)四通八達(dá)。同時(shí)，上海港的核心貨源腹地長(zhǎng)江流域，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模最大、極具發(fā)展活力和發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟(jì)帶，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有十分重要的地位。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是集裝箱板塊、散雜貨板塊、港口物流板塊和港口服務(wù)板塊。圖表40：上港集團(tuán)2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元）圖表41：上港集團(tuán)2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表42：上港集團(tuán)2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）圖表43：上港集團(tuán)2019-2024年資本支出比例圖表45：上港集團(tuán)2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表44：上港集團(tuán)2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表46：上港集團(tuán)2019-2024年分紅情況（億元）寧波舟山港股份有限公司是由寧波舟山港集團(tuán)有限公司作為主發(fā)起人，與招商局國(guó)際碼頭（寧波）有限公司、中信港口投資有限公司等共同發(fā)起成立的股份有限公司。截至2024年12月31日，公司第一大股東為寧波舟山港集團(tuán)有限公司，持股比例為61.15%。寧波舟山港地處我國(guó)大陸海岸線中部、“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的交匯點(diǎn)，是中國(guó)沿海向各大洲港口運(yùn)輸?shù)睦硐爰⒌亍Ｍ瑫r(shí)，其自然條件優(yōu)越，深水岸線資源豐富，是世界少有的深水良港，年可作業(yè)天數(shù)達(dá)350天左右，核心港區(qū)主航道水深在22.5米以上，是我國(guó)10萬(wàn)噸級(jí)以上大型與超大型船舶進(jìn)出最多的港口之一。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是集裝箱、鐵礦石、原油、煤炭、液化油品、糧食、礦建材料及其他貨種港口裝卸及相關(guān)業(yè)務(wù),同時(shí)從事綜合物流、貿(mào)易銷(xiāo)售等其他業(yè)務(wù)。圖表47：寧波港2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元）圖表48：寧波港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表50：寧波港2019-2024年資本支出比例圖表49：寧波港2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）圖表51：寧波港2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表52：寧波港2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表53：寧波港2019-2024年分紅情況（億元）截至2024年12月31日，青島港國(guó)際股份有限公司第一大股東為山東港口青島港集團(tuán)有限公司持股54.26%，上海中海碼頭持股15.64%。青島港口位于北緯36度黃金緯度線，是天然深水良港。青島港位于環(huán)渤海地區(qū)港口群、長(zhǎng)江三角洲港口群和日韓港口群的中心地帶，占據(jù)東北亞港口群的中心位置，是“一帶一路”交匯點(diǎn)以及RCEP面向日韓、東盟的重要橋頭堡，也是我國(guó)北方距離國(guó)際主航線最近的港口之一，航線總數(shù)位居中國(guó)北方港口首位。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是集裝箱、金屬礦石、煤炭、原油等各類(lèi)貨物的裝卸及配套服務(wù)、物流及港口增值服務(wù)、港口配套服務(wù)等。圖表54：青島港2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元）圖表55：青島港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表57：青島港2019-2024年資本支出比例圖表59：青島港2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表56：青島港2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）圖表58：青島港2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表60：青島港2019-2024年分紅情況（億元）4.4.招商港口招商局港口集團(tuán)股份有限公司的實(shí)際控制人為招商局集團(tuán)，主要從事集裝箱和散雜貨的港口裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸及其他配套服務(wù)，是中國(guó)最大，全球領(lǐng)先的港口開(kāi)放、投資和運(yùn)營(yíng)商。其港口資產(chǎn)布局全國(guó)，于中國(guó)沿海主要樞紐港建立較完善的港口網(wǎng)絡(luò)群，于斯里蘭卡、多哥、巴西等國(guó)家經(jīng)營(yíng)泊位，并成功布局亞洲、非洲、歐洲、大洋洲、南美洲和北美洲這六大洲。公司核心業(yè)務(wù)包括港口主業(yè)和綜合開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，培育業(yè)務(wù)包括智慧科技業(yè)務(wù)和生態(tài)延伸業(yè)務(wù)。港口主業(yè)包括集裝箱及散雜貨裝卸服務(wù)，公司于中國(guó)沿海主要樞紐港建立較完善的港口網(wǎng)絡(luò)群，其投資或投資并擁有管理權(quán)的碼頭成功布局六大洲，包括：亞洲、非洲、歐洲、大洋洲、南美洲和北美洲等地。港口投資方面，重點(diǎn)在全球主樞紐港、門(mén)戶港以及市場(chǎng)潛力大、經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)快、發(fā)展前景好的地區(qū)布局，捕捉港口、物流及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)會(huì)，進(jìn)一步完善全球港口網(wǎng)絡(luò)。綜合開(kāi)放業(yè)務(wù)通過(guò)創(chuàng)新的園區(qū)業(yè)務(wù)模式和服務(wù)，深入挖掘港口與園區(qū)協(xié)同價(jià)值，依托深圳前海灣保稅港區(qū)、青島前灣保稅港區(qū)、天津東疆保稅港區(qū)、吉布提國(guó)際自貿(mào)區(qū)、漢班托塔產(chǎn)業(yè)園區(qū)為客戶提供倉(cāng)儲(chǔ)租賃、報(bào)關(guān)、拆拼箱、單證等多元化的增值服務(wù)。智慧科技業(yè)務(wù)利用前沿?cái)?shù)字化技術(shù)，充分發(fā)揮公司大數(shù)據(jù)和豐富應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，驅(qū)動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，通過(guò)智慧港口解決方案、智慧港口開(kāi)放平臺(tái)、智慧港口科技運(yùn)營(yíng)，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的港口服務(wù)。生態(tài)延伸業(yè)務(wù)以港口為核心，以港口拖輪服務(wù)、理貨業(yè)務(wù)、工程監(jiān)理和管理業(yè)務(wù)，通過(guò)整合港口生態(tài)服務(wù)資源，推動(dòng)港口物流價(jià)值鏈上下游的協(xié)調(diào)與合作，以資源開(kāi)放和共享為重點(diǎn)，促進(jìn)貿(mào)易順暢發(fā)展，提升港口服務(wù)鏈的物流、信息流、資金流的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，助力客戶降本增效。圖表61：招商港口2019年到2024年分行業(yè)營(yíng)業(yè)收入（億圖表62：招商港口2019年到2024年分地區(qū)營(yíng)業(yè)收入（億圖表63：招商港口2019-2024年分地區(qū)集裝箱吞吐量（百圖表65：招商港口2019年到2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表67：招商港口2019年到2024年歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表64：招商港口2019-2024年分地區(qū)散雜貨吞吐量（百圖表66：招商港口2019年到2024年資本支出比例圖表68：招商港口2019-2023年分紅情況（億元）截至2025年1月3日，遼寧港口股份有限公司的第一大股東為營(yíng)口港務(wù)集團(tuán)有限公司，持股比例為28.93%。遼寧港口股份有限公司擁有天然的深水良港，在最大泊位水深方面具有優(yōu)勢(shì)，在泊位數(shù)量等基礎(chǔ)硬件優(yōu)勢(shì)方面較為突出。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是油品/液體化工品碼頭及相關(guān)物流業(yè)務(wù)（油品部分集裝箱碼頭及相關(guān)物流業(yè)務(wù)（集裝箱部分汽車(chē)碼頭及相關(guān)物流業(yè)務(wù)（汽車(chē)部分散雜貨碼頭及相關(guān)物流業(yè)務(wù)（散雜貨部分散糧碼頭及相關(guān)物流業(yè)務(wù)（散糧部分客運(yùn)滾裝碼頭及相關(guān)物流業(yè)務(wù)（客運(yùn)滾裝部分）及港口增值與支持業(yè)務(wù)（增值服務(wù)部分）。圖表69：遼港股份2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元）圖表70：遼港股份2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表71：遼港股份2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）圖表72：遼港股份2019-2024年資本支出比例圖表74：遼港股份2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表73：遼港股份2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表75：遼港股份2019-2024年分紅情況（億元）截至2024年12月31日，唐山港集團(tuán)股份有限公司前三大股東為唐山港口實(shí)業(yè)集團(tuán)（持股44.88%）、河北建投交通投資（8.11%）、北京北控京泰（3.91%）。其實(shí)際控制人為河北省國(guó)資委，通過(guò)唐山港口實(shí)業(yè)集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方實(shí)現(xiàn)控制。公司所在的京唐港區(qū)是津冀港口群中距渤海灣出?？谧罱c(diǎn)，宜建港自然海岸線長(zhǎng)達(dá)19公里，規(guī)劃岸線長(zhǎng)達(dá)45公里，后方陸域廣闊，有100多平方公里開(kāi)闊平坦的鹽堿荒地可供開(kāi)發(fā)利用，具有發(fā)展外向型臨港工業(yè)的地域優(yōu)勢(shì)；公司港口功能設(shè)施齊全，結(jié)構(gòu)布局合理，據(jù)2024年報(bào)，目前已建成1.5萬(wàn)噸級(jí)-25萬(wàn)噸級(jí)的件雜、散雜、煤炭、液化品、專(zhuān)業(yè)化礦石泊位、專(zhuān)業(yè)化煤炭泊位等碼頭，四港池25萬(wàn)噸級(jí)內(nèi)航道已投入試運(yùn)行，船舶通過(guò)能力和通航安全水平進(jìn)一步提升。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是港口綜合運(yùn)輸業(yè)務(wù)。圖表76：唐山港2019-2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元）圖表77：唐山港2019-2024年貨物吞吐量及構(gòu)成（百萬(wàn)噸）圖表78：唐山港2019-2024年資本支出比例圖表80：唐山港2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表79：唐山港2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表81：唐山港2019-2024年分紅情況（億元）深圳市鹽田港股份有限公司由深圳市鹽田港集團(tuán)有限公司設(shè)立，于1997年登記注冊(cè)，其實(shí)際控制人為深圳市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，截至2024年11月18日，控股比例達(dá)68.36%。公司業(yè)務(wù)涉及港口、高速公路和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，主要產(chǎn)品和提供的勞務(wù)包括：高速公路收費(fèi)、港口貨物裝卸運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等。公司從事的主要業(yè)務(wù)包括：碼頭的開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)、貨物裝卸與運(yùn)輸、港口配套交通設(shè)施建設(shè)與經(jīng)營(yíng)、港口配套倉(cāng)儲(chǔ)及工業(yè)設(shè)施建設(shè)與經(jīng)營(yíng)等。港口行業(yè)：公司控股經(jīng)營(yíng)惠州荃灣煤炭港、深汕小漠港、黃石新港、常德港、津市港，參股經(jīng)營(yíng)鹽田國(guó)際（一、二期）、鹽田國(guó)際三期、西港區(qū)碼頭公司、曹妃甸港股份公司及海峽股份公司。高速公路行業(yè)：公司控股經(jīng)營(yíng)惠鹽高速公司，對(duì)惠鹽高速深圳段進(jìn)行建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理。倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)：公司控股經(jīng)營(yíng)鹽田港3#區(qū)海關(guān)出口貨物監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)、5#區(qū)普通倉(cāng)庫(kù)，黃石新港現(xiàn)代物流園，參股經(jīng)營(yíng)中遠(yuǎn)物流鹽田港保稅物流中心。圖表82：鹽田港2019年到2024年H1分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元）圖表83：鹽田港2019年到2024年H1貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表84：鹽田港2019年到2024年三季度資產(chǎn)負(fù)債率圖表86：鹽田港2019年到2024年三季度歸母凈利潤(rùn)（億圖表85：鹽田港2019年到2024年三季度資本支出比例圖表87：鹽田港2019-2023年分紅情況（億元）廣州港股份有限公司是由廣州港集團(tuán)有限公司、國(guó)投交通控股有限公司、廣州發(fā)展集團(tuán)股份有限公司作為發(fā)起人，共同出資設(shè)立的。其母公司廣州港集團(tuán)有限公司前身為廣州港務(wù)局，同時(shí)作為第一大股東，截至2024年報(bào)，持股比例達(dá)75.59%。其實(shí)際控制人為廣州市國(guó)資委。廣州港位于珠江入?？冢劭谧匀粭l件優(yōu)越、岸線資源豐富，目前集裝箱班輪航線覆蓋國(guó)內(nèi)及世界主要港口，海運(yùn)通達(dá)100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的400多個(gè)港口。公司以碼頭建設(shè)運(yùn)營(yíng)和港口物流為主業(yè)，主要業(yè)務(wù)覆蓋集裝箱、煤炭、糧食、商品汽車(chē)、金屬礦石、油品等貨物的裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)以及物流、代理、貿(mào)易、拖輪、理貨等綜合性服務(wù)。圖表88：廣州港2019年到2024年分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元）圖表89：廣州港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表90：廣州港2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）圖表91：廣州港2019年到2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表93：廣州港2019年到2024年歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表92：廣州港2019年到2024年資本支出比例圖表94：廣州港2019-2024年分紅情況（億元）北部灣港股份有限公司的第一大股東為廣西北部灣國(guó)際港務(wù)集團(tuán)有限公司，截至2025年1月27日，持股比例達(dá)56.12%，其實(shí)際控制人為廣西壯族自治區(qū)人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。公司的子公司主要包括北部灣港北海碼頭、防城港碼頭和欽州碼頭，主要從事港口裝卸堆存、拖輪、理貨和代理業(yè)務(wù)。北部灣港地處華南經(jīng)濟(jì)區(qū)、西南經(jīng)濟(jì)圈與東盟經(jīng)濟(jì)圈的結(jié)合部，連接我國(guó)西部省區(qū)與東盟十國(guó)、太平洋經(jīng)濟(jì)圈。在西部陸海新通道加快建設(shè)、RCEP全面生效等利好下迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。公司主要從事集裝箱和散雜貨的港口裝卸、堆存及港口增值服務(wù)、港口配套服務(wù)等，并從中獲取收益。經(jīng)營(yíng)模式主要包括：港口裝卸堆存、拖輪、理貨和代理業(yè)務(wù)。港口裝卸堆存業(yè)務(wù)1）集裝箱裝卸：為船公司提供靠泊及裝卸船服務(wù)、為船公司及貨主提供集裝箱堆存服務(wù)、為拖車(chē)公司提供吊箱服務(wù)等；同時(shí)提供集裝箱拆拼箱、租箱、修箱等業(yè)務(wù)2）散雜貨裝卸：在港區(qū)內(nèi)進(jìn)行散雜貨的裝卸搬運(yùn)以及堆場(chǎng)堆存作業(yè)。主要裝卸貨種為金屬礦石、煤炭、糧食、鋼材、液體化工品、非金屬礦等。拖輪業(yè)務(wù)：為客戶提供拖輪等服務(wù)。理貨業(yè)務(wù)：為客戶提供國(guó)際、國(guó)內(nèi)航線船舶貨物及集裝箱的理貨、理箱；集裝箱裝、拆箱理貨；理貨信息咨詢等服務(wù)。代理業(yè)務(wù)：為客戶提供國(guó)際船舶代理，海運(yùn)和陸海聯(lián)運(yùn)國(guó)際貨物運(yùn)輸代理。圖表95：北部灣港2019年到2024年H1分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元）圖表96：北部灣港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表97：北部灣港2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）圖表98：北部灣港2019年到2024年三季度資產(chǎn)負(fù)債率圖表100：北部灣港2019年到2024年三季度歸母凈利潤(rùn)圖表99：北部灣港2019年到2024年三季度資本支出比例圖表101：北部灣港2019-2024年10月分紅情況（億元）秦皇島股份有限公司的第一大股東為河北港口集團(tuán)有限公司，截至2024年12月31日控股比例為58.27%，實(shí)際控制人為河北省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。經(jīng)過(guò)河北港口集團(tuán)整合秦皇島、唐山、滄州三港資源，公司迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。作為全球領(lǐng)先的大宗干散貨公眾碼頭運(yùn)營(yíng)商，目前公司實(shí)行秦皇島、唐山、滄州三地跨港經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。公司運(yùn)營(yíng)的秦皇島港作為我國(guó)“西煤東運(yùn)”、“北煤南運(yùn)”的煤炭運(yùn)輸大通道重要港口，經(jīng)濟(jì)腹地甚至覆蓋上海、江蘇等省市。公司為客戶提供高度一體化的綜合港口服務(wù)，包括裝卸、堆存、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸及物流服務(wù)，經(jīng)營(yíng)貨種主營(yíng)包括煤炭、金屬礦石、油品及液體化工、集裝箱、雜貨等。圖表102：秦港股份2019-2024年分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元）圖表103：秦港股份2019-2024年分貨種吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表104：秦港股份2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表106：秦港股份2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表105：秦港股份2019-2024年資本支出比例圖表107：秦港股份2019-2024年分紅情況（億元）4.11.中遠(yuǎn)海運(yùn)港口中遠(yuǎn)海運(yùn)港口有限公司原名中遠(yuǎn)太平洋有限公司，是一家主要從事碼頭業(yè)務(wù)的投資控股Limited和中遠(yuǎn)集裝箱服務(wù)有限公司。公司資產(chǎn)布局全球，其碼頭組合遍布中國(guó)沿海五大港口群及長(zhǎng)江中下游、歐洲、地中海、中東、東南亞、南美洲及非洲等。截至2024年6月30日，中遠(yuǎn)海運(yùn)港口在全球39個(gè)港口運(yùn)營(yíng)及管理371個(gè)泊位，其中224個(gè)為集裝箱泊位，現(xiàn)年處理能力達(dá)約1.23億標(biāo)準(zhǔn)箱。圖表108：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億USD）圖表109：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口分地區(qū)營(yíng)業(yè)收入（億USD）圖表110：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口分地區(qū)吞吐量情況（百萬(wàn)TEU）圖表111：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表112：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口2019年到2024年H1資本支出圖表113：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口2019年到2024年歸母凈利潤(rùn)圖表114：中遠(yuǎn)海運(yùn)港口2019-2024年分紅情況（億USD）天津港股份有限公司的前身是天津儲(chǔ)運(yùn)股份有限公司，截至2024年12月31日，其第一大股東是顯創(chuàng)投資有限公司，控股比例為56.81%，實(shí)際控制人為天津市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。天津港位于渤海灣西端，是京津冀的海上門(mén)戶、中蒙俄經(jīng)濟(jì)走廊東部起點(diǎn)、新亞歐大陸橋重要節(jié)點(diǎn)、21世紀(jì)海上絲綢之路戰(zhàn)略支點(diǎn)。公司作為天津港運(yùn)營(yíng)主體，是集貨物裝卸、港口物流及其他相關(guān)港口服務(wù)為一體的大型港口綜合服務(wù)商。公司業(yè)務(wù)主要包括裝卸、銷(xiāo)售、物流和港口綜合配套服務(wù)等，主要貨類(lèi)包括散雜貨、集裝箱等。圖表115：天津港2019-2024年分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元）圖表116：天津港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表118：天津港2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表120：天津港2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表117：天津港2019-2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)TEU）圖表119：天津港2019-2024年資本支出比例圖表121：天津港2019-2024年分紅情況（億元）日照港股份有限公司的第一大股東為山東港口日照港集團(tuán)有限公司，截至2024年12月31日，持股比例達(dá)43.58%，其實(shí)際控制人為山東省港口集團(tuán)有限公司。日照港地理位置優(yōu)越，是新亞歐大陸橋經(jīng)濟(jì)走廊的主要節(jié)點(diǎn)、“一帶一路”的重要樞紐，也是黃河流域最便捷的進(jìn)出海口。同時(shí)，日照港是全國(guó)唯一擁有兩條千公里鐵路直通港區(qū)的沿海港口，集疏運(yùn)系統(tǒng)便捷高效。據(jù)2024年年報(bào)，公司成為國(guó)內(nèi)主要的鐵礦石中轉(zhuǎn)港之一，年中轉(zhuǎn)鐵礦石吞吐量超1.6億噸。公司主要經(jīng)營(yíng)金屬礦石、煤炭及其制品、集裝箱、糧食、木材、鋼鐵、非金屬礦石等大宗散雜貨和件雜貨裝卸、堆存及中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)，港口貨物運(yùn)輸代理、倉(cāng)儲(chǔ)等物流增值業(yè)務(wù)。圖表122：日照港2019-2024年分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（億元）圖表123：日照港2019-2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表124：日照港2019-2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表126：日照港2019-2024年歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表125：日照港2019-2024年資本支出比例圖表127：日照港2019-2024年分紅情況（億元）重慶港股份有限公司實(shí)際控制人為重慶市國(guó)資委，截至2024年12月31日，第一大股東為重慶港務(wù)物流集團(tuán)有限公司，持股比例為48.69%。公司位于長(zhǎng)江上游，承東啟西、連接南北，是國(guó)家“一帶一路”倡議和“長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶”戰(zhàn)略互聯(lián)互通的重要節(jié)點(diǎn)，所屬果園港是長(zhǎng)江上游最大的集裝箱樞紐中心和件散貨集散中心，也是西部陸海新通道、中歐班列等國(guó)際物流通道無(wú)縫銜接、互聯(lián)互通重要港口，是重慶首個(gè)具備直接進(jìn)口水果、糧食、肉類(lèi)資質(zhì)的口岸。重慶港股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是港口中轉(zhuǎn)運(yùn)輸業(yè)務(wù)和綜合物流業(yè)務(wù)，公司的主要產(chǎn)品及服務(wù)為裝卸及客貨代理業(yè)務(wù)、綜合物流業(yè)務(wù)、商品貿(mào)易業(yè)務(wù)、爆破施工業(yè)務(wù)。圖表128：重慶港2019年到2024年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成（億元）圖表129：重慶港2019年到2024年貨物吞吐量（百萬(wàn)噸）圖表130：重慶港2019年到2024年集裝箱吞吐量（百萬(wàn)圖表131：重慶港2019年到2024年資本支出比例圖表133：重慶港2019年到2024年歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表132：重慶港2019年到2024年資產(chǎn)負(fù)債率圖表134：重慶港2019年到2024年分紅（億元）截至2025年3月10日，廈門(mén)港務(wù)發(fā)展股份有限公司第一大股東為廈門(mén)國(guó)際港務(wù)有限公司，其持股比例為52.16%。公司擁有稀缺的散雜貨碼頭資源與行業(yè)壁壘，碼頭岸線總長(zhǎng)約5.9公里，目前共經(jīng)營(yíng)管理生產(chǎn)性泊位21個(gè)（含租賃、托管泊位碼頭用地面積約252萬(wàn)平米（其中自有206萬(wàn)平方米、托管46萬(wàn)平方米碼頭配套倉(cāng)庫(kù)約12萬(wàn)平方米，糧食倉(cāng)庫(kù)最大堆存量約34萬(wàn)噸，覆蓋廈門(mén)、泉州、漳州、潮州四個(gè)地區(qū)，基本實(shí)現(xiàn)散雜貨碼頭網(wǎng)絡(luò)化布局、規(guī)?；?jīng)營(yíng)；擁有廈門(mén)港最大等級(jí)的散貨泊位，可減載靠泊20萬(wàn)噸級(jí)散貨船；公司旗下碼頭是廈門(mén)唯一、廈門(mén)港最大的大型煤炭、鐵礦石公共碼頭，并在東渡、海滄港區(qū)設(shè)有鐵路專(zhuān)用線，通過(guò)進(jìn)港鐵路輻射江西、粵東并連接全國(guó)各地。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是散雜貨碼頭裝卸與堆存業(yè)務(wù)、臨港綜合物流服務(wù)和港口