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文檔簡(jiǎn)介

中國(guó)各交易所IPO業(yè)務(wù)詳解

目錄

一、中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系概況

(一)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)構(gòu)建歷程大事記

(二)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系上市機(jī)構(gòu)分布

二、擬上市公司籌備至上市全流程

三、滬深主板IP0流程及上市標(biāo)準(zhǔn)

(一)滬深主板IP0審核流程

(二)滬深主板IP0上市標(biāo)準(zhǔn)

四、上交所科創(chuàng)板IP0流程及上市標(biāo)準(zhǔn)

(一)上交所科創(chuàng)板IP0審核流程

(二)上交所科創(chuàng)板IP0上市標(biāo)準(zhǔn)

五、深交所創(chuàng)業(yè)板IP0流程及上市標(biāo)準(zhǔn)

(一)深交所創(chuàng)業(yè)板IP0審核流程

(二)深交所創(chuàng)業(yè)板IP0上市標(biāo)準(zhǔn)

六、北交所IP0流程及上市標(biāo)準(zhǔn)

(一)北交所IP0審核流程

(二)北交所IPO上市標(biāo)準(zhǔn)

七、香港聯(lián)交所IP0流程及上市標(biāo)準(zhǔn)

(一)香港聯(lián)交所IP0審核流程

(二)香港聯(lián)交所IP0上市標(biāo)準(zhǔn)

附件:“負(fù)險(xiǎn)不彬”資本市場(chǎng)研究成果相關(guān)鏈接

一、中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系概況

(一)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)構(gòu)建歷程大事記

1

1990年11月26日上海證券交易所正式成立,并于同年12月19

日正式開(kāi)業(yè),深圳證券交易所于同年12月1日開(kāi)業(yè)。標(biāo)志著我國(guó)資本

市場(chǎng)的正式建立

2

2000年香港交易及結(jié)算所有限公司成立,全資有用香港聯(lián)合交易所

有限公司、香港期貨交易所有限公司和香港中央結(jié)算有限公司三家附屬

公司

3

2003年10月,黨十六屆三中全會(huì)《關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體

制若干問(wèn)題的決定》首次確定了“建立多層次資本市場(chǎng)體系,完善資本

市場(chǎng)結(jié)構(gòu),豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品”的戰(zhàn)略理念

4

2004年2月,國(guó)務(wù)院頒布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)

展的若干意見(jiàn)》,也稱(chēng)為“國(guó)九條”,提出九條有關(guān)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展

資本市場(chǎng)的原則性意見(jiàn),首次明確提出要“逐步建立滿(mǎn)足不同類(lèi)型企業(yè)

融資需求的多層次資本市場(chǎng)體系”,確立了發(fā)展中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的

戰(zhàn)略方向。

5

2005年,股權(quán)分案改革開(kāi)啟,股份分費(fèi)改革解決了去板全流通的問(wèn)

題,中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化

6

2008年,天津股權(quán)交易所成立,之后各地的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)紛紛成

立,基本形成一省一家的格局

7

2009年,創(chuàng)業(yè)板成立

8

2011年,香港交易所與中關(guān)村簽署協(xié)議推動(dòng)企業(yè)海外上市,作為策

略備忘錄

9

2012年,香港交易所成為首家獲批在內(nèi)地上海設(shè)立數(shù)據(jù)站的交易所,

可為內(nèi)地市場(chǎng)直接提供最新港股報(bào)價(jià)

10

2013年,全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)[新三板)成立

11

2019年,科創(chuàng)板成功開(kāi)板,注冊(cè)制在A股市場(chǎng)上首次實(shí)施

12

2020年實(shí)施的新《證券法》,對(duì)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的法律地位進(jìn)

行了確認(rèn),將我國(guó)資本市場(chǎng)從1個(gè)層級(jí)升級(jí)為了三個(gè)層級(jí),即第七章“證

券交易場(chǎng)所”中的第96條規(guī)定“證券交易所、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)

性證券交易場(chǎng)所為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施,組織和監(jiān)督證券交易,

實(shí)行自律管理,依法登記,取得法人資格。證券交易所、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的

其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所的設(shè)立、變更和解散由國(guó)務(wù)院決定。國(guó)務(wù)院批

準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所的組織機(jī)構(gòu)、管理辦法等,由國(guó)務(wù)院規(guī)定

第97條規(guī)定“證券交易所、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所可

以根據(jù)證券品種、行業(yè)特點(diǎn)、公司規(guī)模等因素設(shè)立不同的市場(chǎng)層次”;

第98條規(guī)定“按照國(guó)務(wù)院規(guī)定設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)為非公開(kāi)發(fā)行證

券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓提供場(chǎng)所和設(shè)施,具體管理辦法由國(guó)務(wù)院規(guī)定”

13

2021年2月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意,深交所主板市場(chǎng)與中小板市場(chǎng)

并板

14

2021年3月,《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)

景目標(biāo)綱要》發(fā)布,強(qiáng)調(diào)“完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度,健全多層次資本市

場(chǎng)體系,大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,提高直接融資特別是股權(quán)融資比重”

15

2021年9月,北京交易所成立

16

2022年1月,上交所深交所修改股票上市規(guī)則

(二)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系上市機(jī)構(gòu)分布

從企業(yè)數(shù)量和規(guī)模上來(lái)區(qū)分,常用金字塔來(lái)形容我國(guó)多層次資本市

場(chǎng)結(jié)構(gòu):區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)為塔基,區(qū)域性市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng),但其擁有和

服務(wù)著最海量的中小微企業(yè);新三板為塔中,全國(guó)性證券交易場(chǎng)所、場(chǎng)

內(nèi)市場(chǎng),服務(wù)廣大的創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)型成長(zhǎng)型中小企業(yè),承擔(dān)承上啟下的重

任;京滬深三交易所為塔尖,服務(wù)企業(yè)相對(duì)較少,但企業(yè)相對(duì)已很成熟。

如果根據(jù)市場(chǎng)的重要性來(lái)看,又是一個(gè)倒金字塔結(jié)構(gòu),塔尖對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)

的重要性最大。

深交所主板

1、開(kāi)市時(shí)間1990年12月1日,股票代碼以000開(kāi)頭

2、深交所主板所包含的中小板,中小板開(kāi)市時(shí)間2004年5月,屬

于主板市場(chǎng)的一部分,發(fā)行規(guī)模相對(duì)主板較小,企業(yè)均在深交所上市,

也是一板市場(chǎng),股票代碼以002開(kāi)頭

3、深交所以小盤(pán)股為主,多數(shù)上市企業(yè)為民營(yíng)合資企業(yè)

上交所主板

1、開(kāi)市時(shí)間1990年12日19日,股票代碼以600開(kāi)頭

2、上交所以大盤(pán)股為主,多數(shù)上市企業(yè)為國(guó)企、央企

香港聯(lián)交所

1、包括主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),證券代碼由五位數(shù)字組成,創(chuàng)業(yè)

板代碼8開(kāi)頭

2、股票類(lèi)型包括藍(lán)籌股(恒生指數(shù)成分股,這類(lèi)股票普遍具有行

業(yè)代表性、流通量高、財(cái)務(wù)狀況良好、盈利穩(wěn)定且派息固定);國(guó)企股

(或中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)到香港上市的中國(guó)大陸國(guó)有企業(yè),即H股);紅籌

股(在香港上市,但由中資企業(yè)直接控制或持有三成半股權(quán)以上的上市

公司股份)

上交所科創(chuàng)板

1、主要服務(wù)具有硬科技(如新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)

保、新材料、新能源、高端設(shè)備等)的企業(yè)

2、服務(wù)于符合條件的盈利或未盈利企業(yè)

深交所創(chuàng)業(yè)板

股票代碼以300開(kāi)頭

1、主要針對(duì)依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)下的傳統(tǒng)企業(yè)的新技

術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式

2、主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)

企業(yè)

3、對(duì)中小企業(yè)更有包容性,但暫時(shí)沒(méi)有包括非盈利性企業(yè)

北交所

1、服務(wù)于專(zhuān)業(yè)化、特色和、精細(xì)化、新穎化的創(chuàng)新型中小企業(yè)(隱

形冠軍企業(yè))

2、服務(wù)于符合條件的盈利或未盈利企業(yè)

二、擬上市公司籌備至上市全流程

公司首次公開(kāi)發(fā)行股票流程

企業(yè)自身評(píng)估上市必要性

一是要考慮不同交易所估值水平。估值水平?jīng)Q定了企業(yè)一次性募資

的多少,對(duì)于對(duì)于規(guī)模較大的企業(yè),以及高成長(zhǎng)行業(yè)和新興行業(yè)的企業(yè),

境外市場(chǎng)往往能給予較高的估值;對(duì)于規(guī)模相對(duì)較小的公司而言,國(guó)內(nèi)

A股市場(chǎng)最大的優(yōu)勢(shì)在于市場(chǎng)估值的整體水平相對(duì)國(guó)際主要市場(chǎng)偏高,

這是國(guó)內(nèi)的資金環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境、投資者構(gòu)成等因素造成的,短期內(nèi)這

一格局仍會(huì)維持

二是要統(tǒng)籌考慮上市成本,上市成本包括時(shí)間成本和上市費(fèi)用,其

中,時(shí)間成本上,海外市場(chǎng)具有明顯的優(yōu)勢(shì)。由于海外資本市場(chǎng)制度相

對(duì)成熟,審批機(jī)構(gòu)運(yùn)作透明、高效,而且獨(dú)立于其他政府行政部門(mén),上

市時(shí)效要優(yōu)于境內(nèi)。上市費(fèi)用上,國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)的收費(fèi)相對(duì)較低,不過(guò)

實(shí)際上如果加上一家公司走完A股整個(gè)上市的過(guò)程,其付出的費(fèi)用可能

遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止其可以公開(kāi)的材料中列出的那些數(shù)據(jù)

三是企業(yè)自身因素的考量。具體包括業(yè)務(wù)規(guī)模、行業(yè)賽道及未來(lái)發(fā)

展策略,選擇合適的上市區(qū)域

確定上市時(shí)機(jī)

在選擇上市時(shí)機(jī)應(yīng)統(tǒng)籌考慮如下要素:

一是要在公司內(nèi)部管理制度、派息分紅制度、職工內(nèi)部分配制度已

確定,未來(lái)發(fā)展

大政方針已明確以后上市,能給交易所及公眾一個(gè)穩(wěn)定的企業(yè)形象,

否則,上市后的變

動(dòng)不僅會(huì)影響股市,嚴(yán)重的還可能造成暫停上市

二是公司正處于高速發(fā)展期,所在行業(yè)正處于上升周期

三是公司急需大規(guī)模資金投入,同時(shí)需要迅速提升公司的影響力,

以迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)

規(guī)模,占領(lǐng)市場(chǎng)或提升總盈利水平,而主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)尚有充分的

空間,在容納公司迅

速擴(kuò)張的同時(shí)還能保證滿(mǎn)意的不“潤(rùn)率

四是股票市場(chǎng)處于繁榮期,投資者態(tài)度積極,市場(chǎng)估值水平較高,

且呈上升態(tài)勢(shì)

選擇合適上市主體

1、主體整合及范圍確定

一是若公司實(shí)際控制人擁有的業(yè)務(wù)之間有較強(qiáng)相似或相關(guān)性,或者

之間有上下游關(guān)系或關(guān)聯(lián)交易,根據(jù)整體上市的要求,需要對(duì)這些業(yè)務(wù)

進(jìn)行重組整合,納入擬上市主體

二是選擇上市主體時(shí),將歷史沿革規(guī)范、股權(quán)清晰、資產(chǎn)規(guī)模大、

盈利能力強(qiáng)的公司確定為上市主體,并以此為核心構(gòu)建上市架構(gòu)

三是上市主體整合其它業(yè)務(wù)的方式包括:上市主體收購(gòu)被重組方股

權(quán);上市主體收購(gòu)被重組方的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn);上市主體的控股股東及實(shí)際

控制人以被重組方股權(quán)或經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)對(duì)上市主體進(jìn)行增資;上市主體吸

收合并被重組方

四是如果公司實(shí)際控制人經(jīng)營(yíng)的多項(xiàng)業(yè)務(wù)之間互不相關(guān),既沒(méi)有業(yè)

務(wù)的相似性,相互之間也沒(méi)有經(jīng)常性的交易,可以考慮不納入一個(gè)上市

主體

五是除了非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)可以按照市場(chǎng)化方式合理剝離外,不能背離

整體上市的原則,不能以某項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利能力不強(qiáng)或者不是主業(yè)為由,將

相近相似、相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)剝離

2、獨(dú)立性原則

上市主體的選擇應(yīng)該有利于消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少不必要的關(guān)聯(lián)交易,

保持人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立,并在招股說(shuō)明書(shū)中披露已達(dá)

到發(fā)行監(jiān)管對(duì)公司獨(dú)立性的基本要求:

一是人員獨(dú)立。企業(yè)的勞動(dòng)、人事及工資管理必須完全獨(dú)立。董事

長(zhǎng)原則上不應(yīng)由股東單位的法定代表人兼任;董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、總經(jīng)

理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書(shū),不得在股東單位擔(dān)任除董事、

監(jiān)事以外的其他職務(wù),也不得在股東單位領(lǐng)取薪水;財(cái)務(wù)人員不能在關(guān)

聯(lián)公司兼職

二是資產(chǎn)獨(dú)立。企業(yè)應(yīng)具有開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必備的資產(chǎn)。企業(yè)改制

時(shí),主要由企業(yè)使用的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、

非專(zhuān)利技術(shù)等資產(chǎn)必須全部進(jìn)入發(fā)行上市主體。企業(yè)在向證監(jiān)會(huì)提交發(fā)

行上市申請(qǐng)時(shí)的最近1年和最近1期,以承包、委托經(jīng)營(yíng)、租賃或其他

類(lèi)似方式,依賴(lài)控股股東及其全資或控股企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的比

例不能過(guò)高;企業(yè)不得以公司資產(chǎn)為股東、股東的控股子公司、股東的

附屬企業(yè)提供擔(dān)保

三是財(cái)務(wù)獨(dú)立。企業(yè)應(yīng)設(shè)置獨(dú)立的財(cái)務(wù)部門(mén),建立健全財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管

理制度,獨(dú)立核算,獨(dú)立在銀行開(kāi)戶(hù),不得與其控股股東共用銀行賬戶(hù),

依法獨(dú)立納稅。企業(yè)的財(cái)務(wù)決策和資金使用不受控股股東干預(yù)

四是機(jī)構(gòu)獨(dú)立。企業(yè)的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及其他內(nèi)部機(jī)構(gòu)應(yīng)獨(dú)立運(yùn)作。

控股股東及其職能部門(mén)與企業(yè)及其職能部門(mén)之間沒(méi)有上下級(jí)關(guān)系??毓?/p>

股東及其下屬機(jī)構(gòu)不得向企業(yè)及其下屬機(jī)構(gòu)下達(dá)任何有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的

計(jì)劃和指令,也不得以其他任何形式影響其經(jīng)營(yíng)管理的獨(dú)立性

五是業(yè)務(wù)獨(dú)立c企業(yè)應(yīng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)

營(yíng)的能力。屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的,應(yīng)具備獨(dú)立的產(chǎn)、供、銷(xiāo)系統(tǒng),無(wú)法

避免的關(guān)聯(lián)交易必須遵循市場(chǎng)公正、公平的原則。在向證監(jiān)會(huì)提交發(fā)行

上市申請(qǐng)時(shí)的最近1年和最近1期,擬上市公司與控股股東及其全資或

控股企業(yè),在產(chǎn)品(或服務(wù))銷(xiāo)售或原材料(或服務(wù))采購(gòu)方面的交易

額,占擬上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或外購(gòu)原材料(或服務(wù))金額的比例不

應(yīng)超過(guò)相應(yīng)比例;委托控股股東及其全資或控股企業(yè),進(jìn)行產(chǎn)品(或服

務(wù))銷(xiāo)售或原材料(或服務(wù))采購(gòu)的金額,占擬上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

或外購(gòu)原材料(或服務(wù)〉金額不能超過(guò)規(guī)定比例,企業(yè)與控股股東及其

全資或控股企業(yè)不應(yīng)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

3、規(guī)范性

上市主體應(yīng)建立健全完善的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)制度,相關(guān)

機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。上市主體最近三年不得存在重大違法違

規(guī)行為,發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員符合相應(yīng)的任職要求,上

市主體產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰,不存在法律障礙,在重組中應(yīng)剝離非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和

不良資產(chǎn),明確進(jìn)入股份公司與未進(jìn)入股份公司資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系,使得

股份公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)范合理

4、財(cái)務(wù)要求

上市主體的選擇應(yīng)使其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有連續(xù)性和持續(xù)盈利能力,內(nèi)控

規(guī)范健全,關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允,不存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形,

不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn),并且符合財(cái)務(wù)方面的發(fā)行條件

組建上市團(tuán)隊(duì)

最為關(guān)鍵的是應(yīng)確定決策者(一般是擬上市公司的實(shí)際控制人。決

策者確定中介機(jī)構(gòu)、拍板上市方案,并在關(guān)鍵時(shí)刻統(tǒng)領(lǐng)大局。此外,還

應(yīng)注意上市過(guò)程關(guān)系網(wǎng)的建立與維護(hù),如當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局、金融辦、證監(jiān)會(huì)

審核人員等);總協(xié)調(diào)人(一般是公司董秘,董秘在監(jiān)管部門(mén)與公司董

事會(huì)之間發(fā)揮著“上傳下達(dá)”的溝通作用,平時(shí)的工作包括信息披露、

規(guī)范運(yùn)作、投資者關(guān)系管理,以及和監(jiān)管部門(mén)的溝通等c因此,公司對(duì)

董秘的要求相對(duì)較為嚴(yán)格,既需要有法律、財(cái)務(wù)、管理相關(guān)方面的知識(shí),

還需要具備良好的溝通能力)和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人(擬上市公司的財(cái)務(wù)基融往

往較為薄弱,而財(cái)務(wù)恰恰是中后期工作量最大、最為復(fù)雜的工作)

專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)引入

1、券商(保薦機(jī)構(gòu)+承銷(xiāo)機(jī)構(gòu))

券商在上市過(guò)程中,主要負(fù)責(zé)協(xié)助擬定改制重組方案和設(shè)立股份公

司,根據(jù)《保薦人調(diào)查工作準(zhǔn)則》要求對(duì)公司盡調(diào),對(duì)公司管理層進(jìn)行

上市輔導(dǎo)和培訓(xùn),幫助發(fā)行人完善組織架構(gòu)和內(nèi)部管理,組織發(fā)行人和

中介機(jī)構(gòu)制作相關(guān)材料并出具保薦報(bào)告,組織發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)回復(fù)證

監(jiān)會(huì)審核反饋意見(jiàn),負(fù)責(zé)承銷(xiāo)、組織路演、詢(xún)價(jià)、定價(jià)等工作,在發(fā)行

人證券上市后進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)。有鑒于此,證券公司的工作主要集中在三

個(gè)方面:

一是在輔導(dǎo)階段,擔(dān)任擬上市公司的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)

二是在審批階段,擔(dān)任上市過(guò)程的保薦機(jī)構(gòu),在這一環(huán)節(jié)核心是獲

取批文,建立保薦代表人為核心的項(xiàng)目組,在綜合基本事實(shí)和各方專(zhuān)業(yè)

意見(jiàn)的基礎(chǔ)上,擬定、協(xié)調(diào)各方進(jìn)度,發(fā)現(xiàn)、解決問(wèn)題,指導(dǎo)、協(xié)助、

保薦企業(yè)向證監(jiān)會(huì)提出上市申請(qǐng)并完成整個(gè)審核工作

三是在發(fā)行環(huán)節(jié),擔(dān)任企業(yè)的主承銷(xiāo)商,該環(huán)節(jié)核心是充分挖掘公

司價(jià)值并獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可,證券公司在發(fā)行環(huán)節(jié)以其資本市場(chǎng)部門(mén)為

核心,通過(guò)路演、溝通、包銷(xiāo)、代銷(xiāo)等手段,向資本市場(chǎng)推介擬上市公

2、律師事務(wù)所

律師在上市過(guò)程中,主要負(fù)責(zé)指導(dǎo)改制重組及股份公司的設(shè)立變更,

對(duì)企業(yè)上市過(guò)程中的法律事項(xiàng)進(jìn)行審查并協(xié)助規(guī)范、調(diào)整和完善,對(duì)發(fā)

行主體的歷史沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)、獨(dú)立性、稅務(wù)等事項(xiàng)的合法性進(jìn)

行判斷,協(xié)助和指導(dǎo)發(fā)行人起草相關(guān)法律文件、出具法律意見(jiàn)書(shū)和律師

工作報(bào)告、對(duì)有關(guān)申請(qǐng)文件提供鑒證意見(jiàn)

3、會(huì)計(jì)師事務(wù)所

主要承擔(dān)有關(guān)審計(jì)和驗(yàn)資的工作,主要負(fù)責(zé)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)并出

具審計(jì)報(bào)告,負(fù)責(zé)企業(yè)資本驗(yàn)資并出具驗(yàn)資報(bào)告,負(fù)責(zé)企業(yè)內(nèi)部控制鑒

證并出具內(nèi)部控制鑒證報(bào)告,對(duì)發(fā)行人主要稅種納稅以及與上市公司有

關(guān)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)事項(xiàng)提供專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn),對(duì)發(fā)行人原始財(cái)務(wù)報(bào)表與申報(bào)報(bào)表的

差異出具專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn),提供與上市有關(guān)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)咨詢(xún)服務(wù)

4、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)均及其他

中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查

為了更好地了解上市申請(qǐng)人的業(yè)務(wù),并協(xié)助起草一份準(zhǔn)確而有意義

的招股說(shuō)明書(shū),保薦人、其法律顧問(wèn)和上市申請(qǐng)人的法律顧問(wèn)會(huì)同時(shí)對(duì)

上市申請(qǐng)人的法律、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)方面進(jìn)行了廣泛的審查。這通常需要審

查所有重要合同、政府授權(quán)和其他文件。此外,雙方還與上市申請(qǐng)人的

高級(jí)管理人員、財(cái)務(wù)人員和申報(bào)會(huì)計(jì)師進(jìn)行了一系列討論,明確后續(xù)工

作重點(diǎn)

引進(jìn)戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者(如需)

在上市之前的一輪私募股權(quán)融資,目的是都助企業(yè)獲得所需資本迅

速發(fā)展企業(yè),優(yōu)化戰(zhàn)略,擴(kuò)大規(guī)模,增長(zhǎng)利潤(rùn),為日后的IPO進(jìn)行充分

的準(zhǔn)備,并以充足的資本等待進(jìn)入市場(chǎng)的最好時(shí)機(jī),這樣在上市的時(shí)候

企業(yè)就會(huì)以更高的價(jià)格出售公司股份,在出售相同股份的情況下,也就

可以融到更多的資本用于后續(xù)的發(fā)展。在一個(gè)優(yōu)秀的私募基金的幫助下,

企業(yè)在上市的時(shí)候的股價(jià)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于沒(méi)有私募融資的情況下的股價(jià)

股份制改造及合規(guī)運(yùn)作整改

股改的目標(biāo)是為了滿(mǎn)足企業(yè)上市的條件和要求,股改的過(guò)程中要做

到突出主營(yíng)業(yè)務(wù),形成核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,保證公司的獨(dú)立

運(yùn)營(yíng),規(guī)范運(yùn)作,避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。針對(duì)企業(yè)的現(xiàn)

狀,來(lái)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)多嬴的改制方案,降低上市的時(shí)間成本和經(jīng)濟(jì)成本

IPO財(cái)務(wù)審核

1、持續(xù)盈利能力

能夠持續(xù)盈利,從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息來(lái)看,盈利能力主要體現(xiàn)在收入的

結(jié)構(gòu)組成及增減變動(dòng)、毛利率的構(gòu)成及各期增減、利泗來(lái)源的連續(xù)性和

穩(wěn)定性等:

一是側(cè)重關(guān)注公司自身經(jīng)營(yíng)的企業(yè)持續(xù)盈利能力的內(nèi)部要素(核心

業(yè)務(wù)、核心技術(shù)、主要產(chǎn)品及用途等)

二是關(guān)注公司經(jīng)營(yíng)所處環(huán)境看企業(yè)持續(xù)盈利能力的外部因素(所處

行業(yè)環(huán)境、行業(yè)中所處地位、市場(chǎng)空間、公司競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)及產(chǎn)品銷(xiāo)售情況、

主要消費(fèi)群體等)

三是公司商業(yè)模式的市場(chǎng)適應(yīng)情況(是否可復(fù)制決定了企業(yè)的業(yè)務(wù)

擴(kuò)張能力和快速成長(zhǎng)空間)

四是公司的盈利質(zhì)量(包括營(yíng)業(yè)收入或凈利泗對(duì)關(guān)聯(lián)方是否存在重

大依賴(lài),盈利是否主要依賴(lài)于稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)充等非經(jīng)常性損益,客

戶(hù)和供應(yīng)商的集中度情況,以及是否對(duì)重大客戶(hù)和供應(yīng)商存在依賴(lài)性)

2、收入情況分析

一是關(guān)注營(yíng)業(yè)收入即公司創(chuàng)造利潤(rùn)和現(xiàn)金流量的能力

二是銷(xiāo)售循環(huán)的內(nèi)控制度是否健全,流程是否規(guī)范,單據(jù)流、資金

流、貨物流是否清晰可驗(yàn)證。這些是確認(rèn)收入真實(shí)性、完整性的重要依

據(jù),也是上市審計(jì)中對(duì)收入的關(guān)注重點(diǎn)

三是銷(xiāo)售合同的驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)、付款條件、退貨、后續(xù)服務(wù)及附加條款。

同時(shí)還須關(guān)注商品運(yùn)輸方式

四是收入的完整性,即所有收入是否均開(kāi)票入賬,對(duì)大量現(xiàn)金收入

的情況,是否有專(zhuān)門(mén)內(nèi)部控制進(jìn)行管理

五是現(xiàn)金折扣、商業(yè)折扣、銷(xiāo)售折讓等政策。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,

發(fā)生的現(xiàn)金折扣,應(yīng)當(dāng)按照扣除現(xiàn)金折扣前的金額確定銷(xiāo)售商品收入金

額,現(xiàn)金折扣在實(shí)際發(fā)生時(shí)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用;發(fā)生的商業(yè)折扣,應(yīng)當(dāng)按照

扣除商業(yè)折扣后的金額確定銷(xiāo)售商品收入金額;發(fā)生的銷(xiāo)售折讓?zhuān)髽I(yè)

應(yīng)分別不同情況進(jìn)行處理

六是關(guān)注銷(xiāo)售的季節(jié)性,產(chǎn)品的銷(xiāo)售區(qū)域和對(duì)象,企業(yè)的行業(yè)地位

及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,結(jié)合行業(yè)變化、新客戶(hù)開(kāi)發(fā)、新產(chǎn)品研發(fā)等情況,確定各

期收入波動(dòng)趨勢(shì)是否與行業(yè)淡旺季一致,收入的變動(dòng)與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)是

否一致,是否符合市場(chǎng)同期的變化情況

七是企業(yè)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)情況及主要經(jīng)銷(xiāo)商的資金實(shí)力,所經(jīng)銷(xiāo)產(chǎn)品對(duì)

外銷(xiāo)售和回款等情況,企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入與應(yīng)收賬款及銷(xiāo)售商品、提供勞

務(wù)收到的現(xiàn)金的增長(zhǎng)關(guān)系

3、成本費(fèi)用

成本費(fèi)用直接影響企業(yè)的毛利率和利泄,影響企業(yè)的規(guī)范、合規(guī)性

和盈利能力,因此應(yīng)主要關(guān)注如下:

一是應(yīng)關(guān)注企業(yè)的成本核算方法是否規(guī)范,核算政策是否一致:擬

改制上市的企業(yè),往往成本核算較為混亂。對(duì)歷史遺留問(wèn)題,一般可采

取如下方法處理:對(duì)存貨采用實(shí)地直點(diǎn)核實(shí)數(shù)量,用最近購(gòu)進(jìn)存貨的單

價(jià)或市場(chǎng)價(jià)作為原材料、低值易耗品和包裝物等的單價(jià),參考企業(yè)的歷

史成本,結(jié)合技術(shù)人員的測(cè)算作為產(chǎn)成品、在產(chǎn)品、半成品的估計(jì)單價(jià)。

問(wèn)題解決之后,著手建立健全存貨與成本內(nèi)部控制體系以及成本核算體

二是關(guān)注企業(yè)的費(fèi)用報(bào)銷(xiāo)流程是否規(guī)范,相關(guān)管理制度是否健全,

票據(jù)取得是否合法,有無(wú)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

三是要對(duì)于成本費(fèi)用的結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)的波動(dòng),應(yīng)有合理的解釋。在材

料采購(gòu)方面,應(yīng)關(guān)注原材料采購(gòu)模式,供應(yīng)商管理制度等相關(guān)內(nèi)部控制

制度是否健全,價(jià)格形成機(jī)制是否規(guī)范,采購(gòu)發(fā)票是否規(guī)范

4、企業(yè)執(zhí)行的稅種、稅率應(yīng)合法合規(guī)

一是對(duì)于稅收優(yōu)惠,應(yīng)首先關(guān)注其合法性,稅收優(yōu)惠是否屬于地方

性政策且與國(guó)家規(guī)定不符,稅收優(yōu)惠有沒(méi)有正式的批準(zhǔn)文件。對(duì)于稅收

優(yōu)惠屬于地方性政策且與國(guó)家規(guī)定不一致的情況,根據(jù)證監(jiān)會(huì)保薦代表

人培訓(xùn)提供的審核政策說(shuō)明,尋找不同解決辦法

二是納稅申報(bào)是否及時(shí),是否完整納稅,避稅行為是否規(guī)范,是否

因納稅問(wèn)題受到稅收征管部門(mén)的處罰

5、資產(chǎn)質(zhì)量

企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量良好,資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理是企業(yè)上市的一項(xiàng)要求,主

要關(guān)注點(diǎn):

一是應(yīng)收賬款余額、賬齡時(shí)長(zhǎng)、同期收入相比增長(zhǎng)是否過(guò)大

二是存貨余額是否過(guò)大、是否有殘次、周轉(zhuǎn)率是否過(guò)低、賬實(shí)是否

相符

三是是否存在停工在建工程,固定資產(chǎn)產(chǎn)證是否齊全,是否有閑置、

殘損固定資產(chǎn)

四是無(wú)形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否存在瑕疵,作價(jià)依據(jù)是否充分

五是其他應(yīng)收款與其他應(yīng)付款的核算內(nèi)容,關(guān)注大額其他應(yīng)收款是

否存在以下情況:關(guān)聯(lián)方占用資金、變相的資金拆借、隱性投資、費(fèi)用

掛賬、或有損失、誤用會(huì)計(jì)科目。關(guān)注大額“其他應(yīng)付款”是否用于隱

瞞收入,低估利潤(rùn)

六是財(cái)務(wù)性投資資產(chǎn),包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售的金融資產(chǎn)

等占總資產(chǎn)的比重,比重過(guò)高,表明企業(yè)現(xiàn)金充裕,上市融資的必要性

不足

6、現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量反應(yīng)了一個(gè)企業(yè)真實(shí)的盈利能力、償債和支付能力,現(xiàn)金

流量表提供了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表無(wú)法提供的更加真實(shí)有用的財(cái)務(wù)信息,

更為清晰地揭示了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和財(cái)務(wù)狀況。主要關(guān)注點(diǎn)在于:

一是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~直接關(guān)系到收入的質(zhì)量及公司的

核心競(jìng)爭(zhēng)力。應(yīng)結(jié)合企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)模式,將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量

與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)進(jìn)行比較。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)

數(shù)的要有合理解釋

二是關(guān)注投資、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量與公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的關(guān)系

7、重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方面,中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的主板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上

市管理辦法均作了禁止性規(guī)定,包括不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn),不存在影響

持續(xù)經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng);不存在為控股股東、

實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形;不得有資金被控

股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)

或者其他方式占用的情形

8、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作

一是會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范,是企業(yè)上市的一條基本原則。擬改制上市

企業(yè),特別是民營(yíng)企業(yè),由于存在融資、稅務(wù)等多方面需求,普遍存在

幾套賬情況,需要及時(shí)對(duì)其進(jìn)行處理,將所有經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)納入統(tǒng)一的

一套報(bào)賬體系內(nèi)

二是會(huì)計(jì)政策要保持一貫性,會(huì)計(jì)估計(jì)要合理并不得隨意變更。如

不隨意變更固定資產(chǎn)折舊年限,不隨意變更壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例,不隨意

變更收入確認(rèn)方法,不隨意變更存貨成本結(jié)轉(zhuǎn)方法

9、獨(dú)立性與關(guān)聯(lián)交易

企業(yè)要上市,其應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和管理結(jié)構(gòu),具有和直接

面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力,具體為資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、機(jī)

構(gòu)獨(dú)立和業(yè)務(wù)獨(dú)立五大獨(dú)立。尤其是業(yè)務(wù)獨(dú)立方面,對(duì)關(guān)聯(lián)交易的審核

非常嚴(yán)格,要求報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)交易總體呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。因此對(duì)關(guān)聯(lián)交

易要有完整業(yè)務(wù)流程的規(guī)范,還要證明其必要性及公允性

10、業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算

一是在IP0過(guò)程中,公司整體改制,涉及業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算的問(wèn)題,主

板上市管理辦法規(guī)定最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)

生重大變化,實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。即使創(chuàng)業(yè)板也規(guī)定最近兩年內(nèi)

上述內(nèi)容沒(méi)有變化

二是對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、類(lèi)似或相關(guān)業(yè)務(wù)的重組,在符合

一定條件下不視為主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化,但需掌握規(guī)模和時(shí)機(jī),不同

規(guī)模的重組則有運(yùn)行年限及信息披露的要求

11、內(nèi)部控制

政府相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的內(nèi)部控制越來(lái)越嚴(yán)格。主板及創(chuàng)業(yè)板上市管

理辦法均對(duì)發(fā)行人的內(nèi)部控制制度進(jìn)行了明確規(guī)定

財(cái)務(wù)準(zhǔn)備

1、優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

企業(yè)上市前應(yīng)滿(mǎn)足多項(xiàng)指標(biāo),包括但不限于公司的年?duì)I業(yè)額、毛利

潤(rùn)額、凈利潤(rùn)額、資產(chǎn)狀況、資金狀況以及負(fù)債狀況等。主要體現(xiàn)三項(xiàng)

主要狀況,即償債能力、運(yùn)營(yíng)能力及盈利能力

2、完善社會(huì)審計(jì)及資產(chǎn)評(píng)估

一是審計(jì)及評(píng)估的主體是具備審計(jì)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所,對(duì)象是具

備上市資格的將上市公司。審計(jì)及評(píng)估涉及的材料包括三大報(bào)表、會(huì)計(jì)

賬簿、會(huì)計(jì)憑證、固定資產(chǎn)的增減及臺(tái)賬、債券資料及債務(wù)資料、銀行

存款對(duì)賬單等

二是負(fù)責(zé)公司上市前審計(jì)的機(jī)構(gòu)是具有擬上市公司審計(jì)資格的會(huì)計(jì)

師事務(wù)所。擬上市公司也有嚴(yán)格的要求

3^完善公司財(cái)務(wù)報(bào)表

公司財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括審計(jì)報(bào)告,即資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流

量表三大會(huì)計(jì)報(bào)表等內(nèi)容

4、加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(包括但不限于資金風(fēng)險(xiǎn)、資本風(fēng)險(xiǎn)以及在途風(fēng)

險(xiǎn))

5、組織的變革及業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型

為了適應(yīng)上市公司的組織結(jié)構(gòu),上市前應(yīng)進(jìn)行公司組織的變革。組

織的具體變革是去除冗余的組織結(jié)構(gòu),建立企業(yè)欠缺的組織結(jié)構(gòu);業(yè)務(wù)

的具體轉(zhuǎn)型是基本具備上市的公司,主營(yíng)業(yè)務(wù)保留之外對(duì)不景氣的業(yè)務(wù)

進(jìn)行一定范圍的剝離,以使公司的整體業(yè)務(wù)情況更符合上市公司的要求

6、關(guān)注各類(lèi)轉(zhuǎn)化

一是費(fèi)用的轉(zhuǎn)化。費(fèi)用的確認(rèn)以發(fā)票為依據(jù),而各項(xiàng)費(fèi)用的減損會(huì)

增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn),所以,只要使某些費(fèi)用不開(kāi)發(fā)票而轉(zhuǎn)移到收益上,

那么就可以實(shí)現(xiàn)費(fèi)用的轉(zhuǎn)化了。

二是成本的轉(zhuǎn)化。把當(dāng)期的可結(jié)轉(zhuǎn)成本的項(xiàng)目變?yōu)槠渌荒芙Y(jié)轉(zhuǎn)成

本的項(xiàng)目,就可以實(shí)現(xiàn)“節(jié)省”成本的作用。

三是收入的轉(zhuǎn)化。將收入總額在多種收入項(xiàng)目間進(jìn)行調(diào)節(jié),把其他

業(yè)務(wù)收入或營(yíng)業(yè)外收入變?yōu)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入,必然會(huì)突出主業(yè)的業(yè)績(jī)。

四是收入、費(fèi)用和成本的虛擬增減。可以通過(guò)會(huì)計(jì)科目的調(diào)整,采

取突出收入,降低費(fèi)用成本等方法達(dá)到擴(kuò)大企業(yè)利泗的目的。

五是負(fù)債的轉(zhuǎn)化。擬上市公司的負(fù)債不能超過(guò)一定的限頷,而且公

司必須在最近三年一直保持盈利,那么負(fù)債就不能比利潤(rùn)多,所以達(dá)不

到三年連續(xù)盈利的企業(yè)就會(huì)采取減少負(fù)債的手段達(dá)到目的

六是擴(kuò)充交易的虛擬實(shí)力。編造虛擬交易次數(shù)較多、交易規(guī)模較大

的“事實(shí)”,使審計(jì)部門(mén)及證券交易所等相信企業(yè)具有一定的上市實(shí)力

并且具備一定的上市資格

券商前期輔導(dǎo)

股份制公司設(shè)立以后,就開(kāi)始進(jìn)入輔導(dǎo)階段,股份公司設(shè)立后應(yīng)由

券商對(duì)其進(jìn)行上市前輔導(dǎo),同時(shí)報(bào)證監(jiān)會(huì)下屬地方證監(jiān)局的備案。輔導(dǎo)

總體目標(biāo)是促進(jìn)輔導(dǎo)對(duì)象建立良好的公司治理;形成獨(dú)立運(yùn)營(yíng)和持續(xù)發(fā)

展的能力;督促公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員全面理解發(fā)行上市有

關(guān)法律法規(guī)、證券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作和信息披露的要求;樹(shù)立進(jìn)入證券市場(chǎng)

的誠(chéng)信意識(shí)、法制意識(shí);具備進(jìn)入證券市場(chǎng)的基本條件。輔導(dǎo)驗(yàn)收合格

后才能申報(bào)材料

十二

推薦階段

輔導(dǎo)臉收合格后,進(jìn)入推薦階段,企業(yè)與券商簽署好保薦協(xié)議,向

證監(jiān)會(huì)申報(bào)材料,等待反饋意見(jiàn)

十三

審核階段

根據(jù)上市主體選擇的滬深交易所主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所或

香港聯(lián)交所的相關(guān)規(guī)定履行相應(yīng)報(bào)批審核流程

十四

核準(zhǔn)發(fā)行

發(fā)行人在指定報(bào)刊、網(wǎng)站刊登招股說(shuō)明書(shū)及發(fā)行公告,組織路演,

通過(guò)詢(xún)價(jià)程序確定發(fā)行價(jià)格,按照發(fā)行方案發(fā)行股票

十五

股票上市交易

在發(fā)行成功后,企業(yè)刊登上市公告,在交易所的安排下完成上市交

十六

后續(xù)督導(dǎo)

根據(jù)監(jiān)管要求,由券商對(duì)上市公司進(jìn)行后續(xù)督導(dǎo)

三、滬深云板IPO流程及上市標(biāo)準(zhǔn)

(一)滬深主板IPO審核流程

根據(jù)我國(guó)《證券法》的規(guī)定,目前股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制。發(fā)行人公

開(kāi)發(fā)行股票必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件,并依法報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)

核準(zhǔn),未經(jīng)依法核準(zhǔn)不得公開(kāi)發(fā)行。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有保薦資格的證

券公司擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)設(shè)立發(fā)行審核委員會(huì),依法審核股票

發(fā)行申請(qǐng)。按照依法行政、公開(kāi)透明、集體決策、分工制衡的要求,

首次公開(kāi)發(fā)行股票的審核工作流程分為受理與預(yù)先披露、發(fā)行部初審、

發(fā)審委審核、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié),分別由證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部不

同處室負(fù)責(zé),相互配合、相互制約。對(duì)每一個(gè)發(fā)行人的審核決定均通過(guò)

會(huì)議以集體討論的方式提出意見(jiàn),避免個(gè)人決斷。

受理與預(yù)先披露

一是保薦機(jī)構(gòu)保薦并向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申請(qǐng)材料

二是證監(jiān)會(huì)在收到申請(qǐng)文件后的5個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理

三是發(fā)行監(jiān)管部在正式受理后就按照程序?qū)l(fā)行人按照招股說(shuō)明書(shū)

(申報(bào)稿)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上預(yù)先披露

發(fā)行部審核

一是材料預(yù)審。發(fā)行審核相關(guān)處室各指定一名法律背景和財(cái)務(wù)背景

的預(yù)審員,分別負(fù)責(zé)對(duì)非財(cái)務(wù)部分和財(cái)務(wù)部分的材料進(jìn)行預(yù)審

二是反饋會(huì)。發(fā)行部就審核說(shuō)法阿星的問(wèn)題進(jìn)行談?wù)?,形成?shū)面反

饋意見(jiàn)

三是反饋回復(fù)。發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)及其他中介機(jī)構(gòu)對(duì)反饋意見(jiàn)進(jìn)行

及時(shí)、準(zhǔn)確回復(fù)

四是預(yù)披露更新。反饋意見(jiàn)已經(jīng)按照回復(fù)、財(cái)務(wù)資料未過(guò)有效期,

且需征求意見(jiàn)的相關(guān)政府部門(mén)無(wú)異議的,將安排預(yù)先披露更新

見(jiàn)面會(huì)

反饋會(huì)后按照申請(qǐng)文件受理順序安排見(jiàn)面會(huì)。見(jiàn)面會(huì)旨在建立發(fā)行

人與發(fā)行監(jiān)管部的初步溝通機(jī)制,參會(huì)人員包括發(fā)行人代表、發(fā)行監(jiān)管

部相關(guān)負(fù)責(zé)人、相關(guān)監(jiān)管處室負(fù)責(zé)人等

預(yù)披露更新

反饋意見(jiàn)已按要求回復(fù)、財(cái)務(wù)資料未過(guò)有效期、且需征求意見(jiàn)的相

關(guān)政府部門(mén)無(wú)異議的,將安排預(yù)先披露更新。對(duì)于具備條件的項(xiàng)目,發(fā)

行監(jiān)管部將通知保薦機(jī)構(gòu)報(bào)送發(fā)

審會(huì)材料和用于更新的預(yù)先披露材料,并在收到相關(guān)材料后安排預(yù)

先披露更新,以及按受理順序安排初審會(huì)

初審會(huì)

1、初審會(huì)由審核人員匯報(bào)發(fā)行人的基本情況、初步審核中發(fā)現(xiàn)的

主要問(wèn)題及反饋意見(jiàn)回復(fù)情況。初審會(huì)由綜合處組織并負(fù)責(zé)記錄,發(fā)行

監(jiān)管部相關(guān)負(fù)責(zé)人、相關(guān)監(jiān)管處室負(fù)責(zé)人、審核人員以及發(fā)審委委員(按

小組)參加

2、根據(jù)初審會(huì)討論情況,審核人員修改、完善初審報(bào)告。初審報(bào)

告是發(fā)行監(jiān)管部初審工作的總結(jié),履行內(nèi)部程序后與申請(qǐng)材料一并提交

發(fā)審會(huì)

3、初審會(huì)討論決定提交發(fā)審會(huì)審核的,發(fā)行監(jiān)管部在初審會(huì)結(jié)束

后出具初審報(bào)告,并書(shū)面告知保薦機(jī)構(gòu)需要進(jìn)一步說(shuō)明的事項(xiàng)以及做好

上發(fā)審會(huì)的準(zhǔn)備工作。初審會(huì)討論后認(rèn)為發(fā)行人尚有需要進(jìn)一步披露和

說(shuō)明的重大問(wèn)題、暫不提交發(fā)審會(huì)審核的,將再次發(fā)出書(shū)面反饋意見(jiàn)

發(fā)審委審核

1、發(fā)審委是發(fā)行審核中的專(zhuān)家決策機(jī)制

2、每屆發(fā)審委成立時(shí),均按照委員所屬專(zhuān)業(yè)劃分為若干審核小組,

按照工作量安排個(gè)小組一次參加初審會(huì)和發(fā)審會(huì),個(gè)組中委員個(gè)人存在

需要回避事項(xiàng)的,按照程序安排其他委員替補(bǔ)。發(fā)審委通過(guò)開(kāi)展發(fā)審會(huì)

進(jìn)行審核工作,發(fā)審會(huì)以投票方式對(duì)首發(fā)申請(qǐng)進(jìn)行表決,發(fā)審委委員采

用記名投票方式,會(huì)前需撰寫(xiě)工作底稿,會(huì)議全程錄音

3、發(fā)審會(huì)召開(kāi)5天前中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)議公告,公布發(fā)審會(huì)審核

的發(fā)行人名單、會(huì)議時(shí)間、參會(huì)發(fā)審委委員名單等。首發(fā)發(fā)審會(huì)由審核

人員向委員報(bào)告審核情況,并就有關(guān)問(wèn)題提供說(shuō)明,委員發(fā)表審核意見(jiàn),

發(fā)行人代表和保薦代表人各2名到會(huì)陳述和接受詢(xún)問(wèn),聆詢(xún)時(shí)間不超過(guò)

45分鐘,聆詢(xún)結(jié)束后由委員投票表決。發(fā)審會(huì)認(rèn)為發(fā)行人有需要進(jìn)一步

披露和說(shuō)明問(wèn)題的,形成書(shū)面審核意見(jiàn)后告知保薦機(jī)構(gòu)

4、保薦機(jī)構(gòu)收到發(fā)審委審核意見(jiàn)后,組織發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)

按照要求回復(fù)。綜合處收到審核意見(jiàn)回復(fù)材料后轉(zhuǎn)相關(guān)監(jiān)管處室。審核

人員按要求對(duì)回復(fù)材料進(jìn)行審核并履行內(nèi)部程序

封卷

發(fā)行人的首發(fā)申請(qǐng)通過(guò)發(fā)審會(huì)審核后,需要進(jìn)行封卷工作,即將申

請(qǐng)文件原件重新歸類(lèi)后存檔備查。封卷工作在按要求回復(fù)發(fā)審委意見(jiàn)后

進(jìn)行。如沒(méi)有發(fā)審委意見(jiàn)需要回復(fù),則在通過(guò)發(fā)審會(huì)審核后即進(jìn)行封卷

會(huì)后事項(xiàng)

會(huì)后事項(xiàng)是指發(fā)行人首發(fā)申請(qǐng)通過(guò)發(fā)審會(huì)審核后,招股說(shuō)明書(shū)刊登

前發(fā)生的可能影響本次發(fā)行上市及對(duì)投資者作出投資決策有重大影響

的應(yīng)予披露的事項(xiàng)。發(fā)生會(huì)后事項(xiàng)的需履行會(huì)后事項(xiàng)程序,發(fā)行人及其

中介機(jī)構(gòu)應(yīng)按規(guī)定向綜合處提交會(huì)后事項(xiàng)材料,綜合處接收相關(guān)材料后

轉(zhuǎn)相關(guān)監(jiān)管處室。審核人員按要求及時(shí)提出處理意見(jiàn)。需重新提交發(fā)審

會(huì)審核的,按照會(huì)后事項(xiàng)相關(guān)規(guī)定履行內(nèi)部工作程序。如申請(qǐng)文件沒(méi)有

封卷,則會(huì)后事項(xiàng)與封卷可同時(shí)進(jìn)行

核準(zhǔn)發(fā)行

1、核準(zhǔn)發(fā)行前,發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)報(bào)送發(fā)行承銷(xiāo)方案

2、封卷并履行內(nèi)部程序后,將進(jìn)行核準(zhǔn)批文的下發(fā)工作。發(fā)行人

領(lǐng)取核準(zhǔn)發(fā)行批文后,無(wú)重大會(huì)后事項(xiàng)或已履行完會(huì)后事項(xiàng)程序的,可

按相關(guān)規(guī)定啟動(dòng)招股說(shuō)明書(shū)刊登工作

3、審核程序結(jié)束后,發(fā)行監(jiān)管部根據(jù)審核情況起草持續(xù)監(jiān)管意見(jiàn)

書(shū),書(shū)面告知日常監(jiān)管部門(mén)

備注

1、發(fā)行審核過(guò)程中,證監(jiān)會(huì)還根據(jù)特殊行業(yè)企業(yè)的具體情況,征

求相關(guān)主管部門(mén)是否同意其發(fā)行股票的意見(jiàn)

2、為深入貫徹落實(shí)國(guó)家西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)喀、支持西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)

發(fā)展,改進(jìn)發(fā)行審核工作服務(wù)水平,充分發(fā)揮滬、深兩家交易所的服務(wù)

功能,更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,首發(fā)審核工作整體按西部企業(yè)優(yōu)先,

均衡安排滬、深交易所擬上市企業(yè)審核進(jìn)度的原則實(shí)施。同時(shí),依據(jù)上

述原則,并結(jié)合企業(yè)申報(bào)材料的完備情況,對(duì)具備條件進(jìn)入后續(xù)審核環(huán)

節(jié)的企業(yè)按受理順序順次安排審核進(jìn)度計(jì)劃

3、發(fā)行審核過(guò)程中的終止審查、中止審查和恢復(fù)審查按相關(guān)規(guī)定

執(zhí)行。審核過(guò)程中收到舉報(bào)材料的,依程序處理

(二)滬深主板IPO上市標(biāo)準(zhǔn)

IPO交易所要求

深交所

(一)發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票后申請(qǐng)其股票在深交所上市,應(yīng)當(dāng)

符合下列條件:

1、股票已公開(kāi)發(fā)行

2、具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)

3、具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力

4、公司股本總額不少于5000萬(wàn)元

5、公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超

過(guò)4億元的,公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上

6、公司及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年不存在貪污、賄賂、

侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪

7、最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告

8、深交所要求的其他條件

(二)發(fā)行人向交易所申請(qǐng)其首次公開(kāi)發(fā)行的股票上市,應(yīng)當(dāng)提交

下列文件:

1、上市申請(qǐng)書(shū)

2、中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于同意其股票首次公開(kāi)發(fā)行的文件

3、申請(qǐng)股票上市的董事會(huì)和股東大會(huì)決議

4、公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件

5、公司章程

6、經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的發(fā)行人最近3年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告

7、發(fā)行結(jié)束后,發(fā)行人全部股票已經(jīng)中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任

公司深圳分公司托管的證明文件

8、發(fā)行結(jié)束后,會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的驗(yàn)資報(bào)告

9、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員持有本公司股份情況報(bào)告和《董事

(監(jiān)事、高級(jí)管理人員)聲明及承諾書(shū)》

10、發(fā)行人擬聘任或者已聘任的董事會(huì)秘書(shū)的有關(guān)資料

11、發(fā)行后至上市前按規(guī)定新增的財(cái)務(wù)資料和有關(guān)重大事件的說(shuō)明

文件(如適用)

12、首次公開(kāi)發(fā)行前已發(fā)行股份持有人所持股份已在結(jié)算公司鉞定

的證明文件

13、發(fā)行人向交易所申請(qǐng)其首次公開(kāi)發(fā)行股票上市時(shí),控股股東和

實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)承諾自發(fā)行人股票上市之日起36個(gè)月內(nèi),不轉(zhuǎn)讓或者

委托他人管理其直接和間接持有的發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票前已發(fā)行

股份,也不由發(fā)行人回購(gòu)該部分股份的承諾函。但自發(fā)行人股票上市之

日起1年后,出現(xiàn)轉(zhuǎn)讓雙方存在實(shí)懷控制關(guān)系,或者均受同一實(shí)際控制

人所控制,且受讓方承繼不轉(zhuǎn)讓股份的義務(wù);因上市公司陷入危機(jī)或者

面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難,受讓人提出挽救公司的方案獲得該公司股東大會(huì)審

議通過(guò)和有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn),且受讓人承諾繼續(xù)遵守上述承諾;交易所認(rèn)定

的其他情形,經(jīng)上述承諾主體申請(qǐng)并經(jīng)交易所同意,可豁免遵守前款承

14、最近一次招股說(shuō)明書(shū)

15、按照有關(guān)規(guī)定編制的上市公告書(shū)

16、保薦協(xié)議和保薦人出具的上市保薦書(shū)

17、律所出具的法律意見(jiàn)書(shū)

18、交易所要求的其他文件

(三)首次公開(kāi)發(fā)行的股票上市獲交易所統(tǒng)一后,發(fā)行人應(yīng)于其股

票上市前5個(gè)交易日內(nèi),在符合條件的媒體上披露如下文件:

1、上市公告書(shū)

2、公司章程

3、法律意見(jiàn)書(shū)

4、上市保薦書(shū)

5、交易所要求的其他文件

上述文件應(yīng)置備于公司住所,供公眾查閱,發(fā)行人在提出上市申請(qǐng)

期間,未經(jīng)交易所統(tǒng)一,不得擅自披露與上市有關(guān)的信息

上交所

發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票后申請(qǐng)其股票在交易所上市,應(yīng)當(dāng)符合下

列條件:

1、股票已公開(kāi)發(fā)行

2、具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)

3、具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力

4、公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元

5、公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超

過(guò)人民幣4億元的,公開(kāi)發(fā)行股份的比例達(dá)到10%以上

6、公司及其控股股東、實(shí)際控制人最近3年不存在貪污、賄賂、

侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪

7、最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告均被出具無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告

8、交易所要求的其他條件

(二)發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票的申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行后,

應(yīng)當(dāng)及時(shí)向交易所提出股票上市申請(qǐng),并提交下列文件:

1、上市申請(qǐng)書(shū)

2、中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其股票首次公開(kāi)發(fā)行的文件

3、有關(guān)本次發(fā)行上市事宜的董事會(huì)和股東大會(huì)決議

4、營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件

5、公司章程

6、經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的發(fā)行人最近3年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告

7、首次公開(kāi)發(fā)行結(jié)束后發(fā)行人全部股票已經(jīng)中國(guó)證券登記結(jié)算有

限責(zé)任公司托管的證明文件

8、首次公開(kāi)發(fā)行結(jié)束后,會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的驗(yàn)資報(bào)告

9、關(guān)于董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員持有本公司股份的情況說(shuō)明和

《董事(監(jiān)事、高級(jí)管理人員)聲明及承諾書(shū)》

10、發(fā)行人擬聘任或者已聘任的董事會(huì)秘書(shū)的有關(guān)資料

11、首次公開(kāi)發(fā)行后至上市前,按規(guī)定新增的財(cái)務(wù)資料和有關(guān)重大

事項(xiàng)的說(shuō)明(如適用)

12、首次公開(kāi)發(fā)行前股東就上市之后1年內(nèi)鎖定股份的承諾函

13、發(fā)行人向交易所申請(qǐng)其首次公開(kāi)發(fā)行股票上市時(shí),控股股東和

實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)承諾自發(fā)行人股票上市之日起36個(gè)月內(nèi),不轉(zhuǎn)讓或者

委托他人管理其直接和間接持有的發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票前已發(fā)行

股份,也不由發(fā)行人回購(gòu)該部分股份的承諾函。但自發(fā)行人股票上市之

日起1年后,出現(xiàn)轉(zhuǎn)讓雙方存在實(shí)際控制關(guān)系,或者均受同一實(shí)際控制

人所控制,且受讓方承繼不轉(zhuǎn)讓股份的義務(wù);因上市公司陷入危機(jī)或者

面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難,受讓人提出挽救公司的方案獲得該公司股東大會(huì)審

議通過(guò)和有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn),且受讓人承諾繼續(xù)遵守上述承諾;交易所認(rèn)定

的其他情形,經(jīng)上述承諾主體申請(qǐng)并經(jīng)交易所同意,可豁免遵守前款承

14、最近一次的招股說(shuō)明書(shū)

15、按照有關(guān)規(guī)定編制的上市公告書(shū)

16、保薦協(xié)議和保薦人出具的上市保薦書(shū)

17、律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū)

18、交易所要求的其他文件

四、上交所科創(chuàng)板IPO流程及上市標(biāo)準(zhǔn)

(一)上交所科創(chuàng)板IPO審核流程

受理

1、上交所科創(chuàng)版股票發(fā)行上市審核工作實(shí)行全程電子化,申請(qǐng)、

受理、問(wèn)詢(xún)、回復(fù)等事項(xiàng)均通過(guò)上交所發(fā)行上市審核系統(tǒng)辦理。發(fā)行人

應(yīng)當(dāng)通過(guò)保薦人以電子文檔形式向上交所提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件,上交

所收到發(fā)行上市申請(qǐng)文件后5個(gè)工作日內(nèi)作出是否予以受理的決定。上

交所受理的,發(fā)行人于受理當(dāng)日在上交所網(wǎng)站等指定渠道預(yù)先披露招股

說(shuō)明書(shū)及相關(guān)文件

2、交易所受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件后的10個(gè)工作日內(nèi),保薦人將上

傳工作底稿及驗(yàn)證版招股說(shuō)明書(shū),供監(jiān)管備查

審核

1、上交所審核機(jī)構(gòu)自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)發(fā)出審核問(wèn)詢(xún),發(fā)

行人及保薦人應(yīng)及時(shí)、逐項(xiàng)回復(fù)本所問(wèn)詢(xún)。審核問(wèn)詢(xún)可多輪進(jìn)行

2、首輪問(wèn)詢(xún)發(fā)出前,發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)

人員不得與審核人員接觸,不得以任何形式干擾審核工作。首輪問(wèn)詢(xún)發(fā)

出后,發(fā)行人及其保薦人如確需當(dāng)面溝通的,可通過(guò)發(fā)行上市審核系統(tǒng)

預(yù)約

3、審核機(jī)構(gòu)認(rèn)為不需要進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)的,將出具審核報(bào)告提交上市

委員會(huì)

4、上交所審核和中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的時(shí)間總計(jì)不超過(guò)三個(gè)月,發(fā)行

人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)上交所審核問(wèn)詢(xún),以及中止審核、請(qǐng)

示有權(quán)機(jī)關(guān)、落實(shí)上市委員會(huì)意見(jiàn)、暫緩審議、處理會(huì)后事項(xiàng)、實(shí)施現(xiàn)

場(chǎng)檢查、要求進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查,并要求發(fā)行人補(bǔ)充、修改申請(qǐng)文件等情形

的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)

上市委會(huì)議

1、上市委召開(kāi)會(huì)議對(duì)上交所審核機(jī)構(gòu)出具的審核報(bào)告及發(fā)行人上

市申請(qǐng)文件進(jìn)行審議,與會(huì)委員就審核機(jī)構(gòu)提出的初步審核意見(jiàn),提出

審議意見(jiàn)。上市委員會(huì)可以要求對(duì)發(fā)行人代表及其保薦人進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢(xún)。

上市委員會(huì)做出同意或者不同意發(fā)行上市的審議意見(jiàn)

2、發(fā)行人存在發(fā)行條件、上市條件或者信息披露方面的重大事項(xiàng)

有待進(jìn)一步核實(shí),無(wú)法形成審議意見(jiàn)的,經(jīng)會(huì)議合議,上市委員會(huì)可以

對(duì)該發(fā)行人的發(fā)行上市申請(qǐng)暫緩審議。暫緩審議時(shí)間不超過(guò)2個(gè)月

報(bào)送證監(jiān)會(huì)

1、上交所結(jié)合上市委審議意見(jiàn),出具發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、

上市條件和信息披露要求的審核意見(jiàn)。上交所審核通過(guò)的,將審核意見(jiàn)、

相關(guān)審核資料和發(fā)行人的發(fā)行上市申請(qǐng)文件報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)

程序c中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為存在需要進(jìn)一步說(shuō)明或者落實(shí)事項(xiàng)的,可以要求

本所進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)

2、上交所審核不通過(guò)的,作出終止發(fā)行上市審核的決定

證監(jiān)會(huì)注冊(cè)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意或者不

予注冊(cè)的決定

發(fā)行上市

中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的決定自作出之日是1年內(nèi)有效,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)

按照規(guī)定在注冊(cè)決定有效期內(nèi)發(fā)行股票,發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇

(二)上交所科創(chuàng)板IP0上市標(biāo)準(zhǔn)

上交所科創(chuàng)板一般發(fā)行審核

上交所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)

上交所科創(chuàng)板發(fā)行及上市條件

1、符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的發(fā)行條件

2、發(fā)行后股本總額不低于3000萬(wàn)元

3、公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上

4、公司股本總額超過(guò)4億元的,公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上

5、紅籌企業(yè)發(fā)行股票的,發(fā)行后股本總數(shù)不低于3000萬(wàn)股,公開(kāi)

發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股份總數(shù)超過(guò)4億股的,

公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上,紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的,發(fā)行后的

存托憑證總份數(shù)不低于3000萬(wàn)股份,公開(kāi)發(fā)行的存托憑證對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股

份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)超過(guò)4億份

的,公開(kāi)發(fā)行存托憑證對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股份達(dá)到公司股份總數(shù)的10%以上

交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況、經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),對(duì)上市條件和具體

標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整

上交所科創(chuàng)板一般企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)

至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng):

1、預(yù)計(jì)市值不低于10億元,最近2年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)

不低于5000萬(wàn)元,或者預(yù)計(jì)市值不低于10億元,最近一年凈利潤(rùn)為正

且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元

2、預(yù)計(jì)市值不低于15億元,最近1年?duì)I業(yè)收入不低于2億元,且

最近3年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%

3、預(yù)計(jì)市值不低于20億元,最近1年?duì)I業(yè)收入不低于3億元,且

最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于1億元

4、預(yù)計(jì)市值不彳氐于30億元,且最近1年?duì)I業(yè)收入不低于3億元

5、預(yù)計(jì)市值不低于40億元,主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需要經(jīng)過(guò)國(guó)家有關(guān)部

門(mén)批準(zhǔn),市場(chǎng)空間大,目前已經(jīng)取得階段性成果醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有

一項(xiàng)可信產(chǎn)品獲準(zhǔn)開(kāi)展二期臨床試臉,其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具

備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿(mǎn)足相應(yīng)條件

五、深交所創(chuàng)業(yè)板IP0流程及上市標(biāo)準(zhǔn)

(一)深交所創(chuàng)業(yè)板IP0審核流程

受理

1、深交所收到發(fā)行人注冊(cè)申請(qǐng)文件后,于5個(gè)工作日內(nèi)作出是否

受理的決定。申請(qǐng)文件不符合深交所要求的,應(yīng)當(dāng)在30個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)

2、交易所受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件后的10個(gè)工作日內(nèi),保薦人將上

傳工作底稿及驗(yàn)證版招股說(shuō)明書(shū),供監(jiān)管備查

審核

1、深交所審核機(jī)構(gòu)自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)發(fā)出審核問(wèn)詢(xún),發(fā)

行人及保薦人應(yīng)及時(shí)、逐項(xiàng)回復(fù)深交所問(wèn)詢(xún)。需要再次問(wèn)詢(xún)的,在收到

回復(fù)后10個(gè)工作日內(nèi)發(fā)出

2、深交所審核玩構(gòu)在3個(gè)月內(nèi)作出審核決定(其中審核問(wèn)詢(xún)的時(shí)

間不計(jì)算在內(nèi),發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)交易所審核問(wèn)詢(xún)

的時(shí)間總計(jì)不超過(guò)三個(gè)月)

上市委會(huì)議

1、上市委召開(kāi)會(huì)議對(duì)深交所審核機(jī)構(gòu)出具的審核報(bào)告及發(fā)行人上

市申請(qǐng)文件進(jìn)行審議,與會(huì)委員就審核機(jī)構(gòu)提出的初步審核意見(jiàn),提出

審議意見(jiàn)。上市委員會(huì)可以要求對(duì)發(fā)行人代表及其保薦人進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢(xún)。

上市委員會(huì)通過(guò)合議形成發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披

露要求的審議意見(jiàn)

2、發(fā)行人存在發(fā)行條件、上市條件或者信息披露方面的重大事項(xiàng)

有待進(jìn)一步核實(shí),無(wú)法形成審議意見(jiàn)的,經(jīng)會(huì)議合議,上市委員會(huì)可以

對(duì)該發(fā)行人的發(fā)行上市申請(qǐng)暫緩審議。暫緩審議時(shí)間不超過(guò)2個(gè)月

報(bào)送證監(jiān)會(huì)

1、深交所結(jié)合上市委審議意見(jiàn),出具發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、

上市條件和信息披露要求的審核意見(jiàn)。深交所審核通過(guò)的,將審核意見(jiàn)、

相關(guān)審核資料和發(fā)行人的發(fā)行上市申請(qǐng)文件報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)

程序。中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為存在需要進(jìn)一步說(shuō)明或者落實(shí)事項(xiàng)的,可以要求

深交所進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)

2、深交所審核不通過(guò)的,作出終止發(fā)行上市審核的決定。

證監(jiān)會(huì)注冊(cè)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意或者不

予注冊(cè)的決定

發(fā)行上市

中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的決定自作出之日起1年內(nèi)有效,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)

按照規(guī)定在注冊(cè)決定有效期內(nèi)發(fā)行股票,發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇

(二)深交所創(chuàng)業(yè)板IPO上市標(biāo)準(zhǔn)

深交所創(chuàng)業(yè)板一般發(fā)行審核

深交所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)

深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行及上市條件

1、符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的發(fā)行條件

2、發(fā)行后股本總額不低于3000萬(wàn)元

3、公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上

4、公司股本總額超過(guò)4億元的,公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上

5、紅籌企業(yè)發(fā)行股票的,發(fā)行后股本總數(shù)不低于3000萬(wàn)股,公開(kāi)

發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股份總數(shù)超過(guò)4億股的,

公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上,紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的,發(fā)行后的

存托憑證總份數(shù)不低于3000萬(wàn)股份,公開(kāi)發(fā)行的存托憑證對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股

份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)超過(guò)4億份

的,公開(kāi)發(fā)行存托憑證對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股份達(dá)到公司股份總數(shù)的10%以上

交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況、經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),對(duì)上市條件和具體

標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整

深交所創(chuàng)業(yè)板一般企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)

發(fā)行人為境內(nèi)企業(yè)且不存在表決權(quán)差異安排的,市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)至

少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)

1、最近兩年凈利泗均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元

2、預(yù)計(jì)市值不低于10億元,最近1年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低

于1億元

3、預(yù)計(jì)市值不低于50億元,且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元

4、符合《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股

票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)的通知》(國(guó)發(fā)辦[2018]21號(hào))等相關(guān)規(guī)定

且最近一年凈利潤(rùn)為正的紅籌企業(yè),可以申請(qǐng)其股票或存托憑證在創(chuàng)業(yè)

板上市

營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng),擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)處

于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè),申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市的,市

值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng):

1、預(yù)計(jì)市值不低于100億元,且最近1年凈利潤(rùn)為正

2、預(yù)計(jì)市值不低于50億元,最近1年凈利泗為正且營(yíng)業(yè)收入不低

于5億元

前述所稱(chēng)營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng),指符合下列標(biāo)準(zhǔn)之一:

1、最近1年?duì)I業(yè)收入不低于5億元的,最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增

長(zhǎng)率為10%以上

2、最近1年?duì)I業(yè)收入不低于5億元的,最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增

長(zhǎng)率為20%以上

3、受行業(yè)周期性波動(dòng)等因素影響,行業(yè)整體處于下行周期的,發(fā)

行人最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高于同行業(yè)科比公司同期平均增長(zhǎng)水

處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對(duì)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的

紅籌企業(yè),不適用于營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)的規(guī)定

發(fā)行人具有表決權(quán)差異安排的,市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列

標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng):

1、預(yù)計(jì)市值不低于100億元,且最近1年凈利潤(rùn)為正

2、預(yù)計(jì)市值不低于50億元,最近1年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低

于5億元

六、北交所IP0流程及上市標(biāo)準(zhǔn)

(一)北交所IP0審核流程

受理

1、實(shí)行電子化審核,申請(qǐng)、受理、問(wèn)詢(xún)、回復(fù)等事項(xiàng)均通過(guò)本所

審核系統(tǒng)辦理。發(fā)行人通過(guò)保薦機(jī)構(gòu)以電子文檔形式向本所提交申請(qǐng)文

件。北交所在收到申請(qǐng)文件后5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。受理

當(dāng)日,招股說(shuō)明書(shū)等預(yù)先披露文件在北交所網(wǎng)站披露

2、北交所受理后僅做形式審查,材料齊備的出具受理通知書(shū),材

料不齊備的,一次性告知補(bǔ)正。補(bǔ)正時(shí)限最長(zhǎng)不超過(guò)30個(gè)工作日。保

薦機(jī)構(gòu)報(bào)送的發(fā)行上市申請(qǐng)文件在12個(gè)月內(nèi)累計(jì)2次被不予受理的,

自第2次收到本所不予受理通知之日起3個(gè)月后,方可報(bào)送新的發(fā)行上

市申請(qǐng)文件

審核機(jī)構(gòu)審核

1、自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi),北交所審核機(jī)構(gòu)通過(guò)審核系統(tǒng)發(fā)

出首輪問(wèn)詢(xún)。發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)、逐項(xiàng)回復(fù)

審核問(wèn)詢(xún)事項(xiàng)。審核問(wèn)詢(xún)可多輪進(jìn)行

2、首輪問(wèn)詢(xún)發(fā)出前,發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其枸關(guān)

人員不得與審核人員接觸,不得以任何形式干擾審核工作(靜默期)。

首輪問(wèn)詢(xún)發(fā)出后,發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)可與本所審核機(jī)

構(gòu)進(jìn)行溝通;確需當(dāng)面溝通的,應(yīng)當(dāng)預(yù)約

3、發(fā)行人/中介機(jī)構(gòu)需要在20個(gè)工作日內(nèi)回復(fù)問(wèn)詢(xún),至多延長(zhǎng)不

超過(guò)20個(gè)工作日

4、北交所審核配構(gòu)認(rèn)為不需要進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)的,出具審核報(bào)告并提

請(qǐng)上市委員會(huì)審議

上市委員會(huì)審議

1、上市委員會(huì)召開(kāi)審議會(huì)議,對(duì)申請(qǐng)文件和審核機(jī)構(gòu)的審核報(bào)告

進(jìn)行審議,通過(guò)合議形成發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披

露要求的審議意見(jiàn)。上市委員會(huì)進(jìn)行審議時(shí)要求對(duì)發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)

進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢(xún)的,發(fā)行人代表及保薦代表人應(yīng)當(dāng)?shù)綍?huì)接受問(wèn)詢(xún),回答參

會(huì)委員提出的問(wèn)題

2、北交所結(jié)合上市委員會(huì)審議意見(jiàn),出具發(fā)行人符合發(fā)行條件、

上市條件和信息披露要求的審核意見(jiàn)或作出終止發(fā)行上市審核的決定

3、北交所自受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件之日起2個(gè)月內(nèi)形成審核意見(jiàn),

但發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)審核問(wèn)詢(xún)的時(shí)間,以及中止

審核、請(qǐng)示有權(quán)機(jī)關(guān)、落實(shí)上市委員會(huì)意見(jiàn)、暫緩審議、處理會(huì)后事項(xiàng)、

實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查、實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、要求進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查,并要求發(fā)行人補(bǔ)充、

修改申請(qǐng)文件等情形,不計(jì)算在前述時(shí)限內(nèi)

報(bào)送證監(jiān)會(huì)

1、北交所審核通過(guò)的,向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送發(fā)行人符合發(fā)行條件、

上市條件和信息披露要求的審核意見(jiàn)、相關(guān)審核資料和發(fā)行人的發(fā)行上

市申請(qǐng)文件

2、中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為存在需要進(jìn)一步說(shuō)明或者落實(shí)事項(xiàng)的,可以要

求本所進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)

證監(jiān)會(huì)注冊(cè)

1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)作出同意注冊(cè)或不予注冊(cè)的決定,

通過(guò)要求北交所進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)、要求保薦機(jī)構(gòu)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等對(duì)有關(guān)事

項(xiàng)進(jìn)行核查、對(duì)發(fā)行人現(xiàn)場(chǎng)檢查等方式要求發(fā)行人補(bǔ)充、修改申請(qǐng)文件

的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)

2、發(fā)行人發(fā)生重大事項(xiàng),導(dǎo)致不符合發(fā)行條件的不予注冊(cè)/撤銷(xiāo)注

冊(cè)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出不予注冊(cè)決定的,自決定作出之日起6個(gè)月后,發(fā)

行人可以再次提出公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)

發(fā)行上市

中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的,發(fā)行人依照規(guī)定發(fā)行股票。中國(guó)證監(jiān)會(huì)的

予以注冊(cè)決定,自作出之日起一年內(nèi)有效,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在注冊(cè)決定有效

期內(nèi)發(fā)行股票,發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇

(二)北交所IPO上市標(biāo)準(zhǔn)

北交所一般發(fā)行審核

北交所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)

北交所發(fā)行及上市條件

1、發(fā)行人為全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿(mǎn)12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司

2、符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的發(fā)行條件

3、最近一年期末凈資產(chǎn)不低于5000萬(wàn)元

4、向不特定合珞投資者公開(kāi)發(fā)行的股份不少于100萬(wàn)股,發(fā)行對(duì)

象不少于100人

5、公開(kāi)發(fā)行后,公司股本總額不少于3000萬(wàn)元

6、公開(kāi)發(fā)行后,公司股東人數(shù)不少于200人,公司股東持股比例

不低于公司股本總額的25%,公司股本總額超過(guò)4億元的,公司股東持

股比例不低于公司股本總額的10%

7、市值和財(cái)務(wù)指標(biāo)符合北交所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)

北交所可以根據(jù)市場(chǎng)情況、經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),對(duì)上市條件和具體

標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整

北交所一般企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)

至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng):

1、預(yù)計(jì)市值不低于2億元,最近2年凈利潤(rùn)均不低于1500萬(wàn)元且

加權(quán)平均凈資產(chǎn)的收益率不低于8%,或者最近1年凈利潤(rùn)不低于2500

萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%

2、預(yù)計(jì)市值不低于4億元,最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于1億元,

且最近一年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%,最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金

流凈額為正

3、預(yù)計(jì)市值不低于8億元,最近1年?duì)I業(yè)收入不低于2億元,最

近2年研發(fā)投入合計(jì)站最近2年?duì)I業(yè)收入合計(jì)比例不低于8%

4、預(yù)計(jì)市值不低于15億元,最近2年研發(fā)投入合計(jì)不低于5000

萬(wàn)元

七、香港聯(lián)交

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