中國走出去：跨越千年商道VIP

第十一期《中國走出去》跨越千年商道：阿拉伯投資新視角2024年12月序言

03

1

阿拉伯國家聯(lián)盟基本情況概覽04

宏觀基本情況

04

貿(mào)易格局

06 外國直接投資情況07 中國—阿盟政策溝通09 稅收環(huán)境概述

102

行業(yè)聚焦14——金融、能源、基建和消費品領(lǐng)域的新機遇

金融業(yè)

14

能源行業(yè)

22 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)26

消費品行業(yè)

323

中國企業(yè)在阿盟國家面臨的主要挑戰(zhàn)及應(yīng)對策略40附錄：縮略詞

42安永聯(lián)系人

43關(guān)于安永

45目錄跨越千年商道：

阿拉伯投資新視角2序言隨著中國與阿拉伯國家聯(lián)盟（以下簡稱“阿盟”）的合作范圍持續(xù)擴大，雙方在多個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的互動日益

頻繁，關(guān)系愈發(fā)緊密。2004年，雙方建立了“中國—阿拉伯國家合作論壇”，

2018年確立了全面合作、共同發(fā)展、面向未來的中阿戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，并于2022年成功舉辦了首屆中國—阿拉伯國家峰會，標(biāo)志著中阿戰(zhàn)略伙伴關(guān)系邁上新臺階。在峰會上，習(xí)近平主席提出了中阿務(wù)實合作“八大共同行動”，涵蓋了支持發(fā)展、糧食安全、綠色創(chuàng)新及能源安全等八個領(lǐng)域。截至2023年底，中國已同全部22個阿盟成員國和阿盟簽署了“一帶一路”的合作協(xié)議，與14個阿盟成員

國建立了全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系或戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。在2024年第十屆中國—阿拉伯國家合作論壇上，習(xí)近平主席再次重申構(gòu)建新時代下中阿命運共同體，并呼吁加強雙方在經(jīng)貿(mào)、投資、金融、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和能源等多個領(lǐng)域的合作，以促進(jìn)更加穩(wěn)定和諧的關(guān)系發(fā)展。此外，中阿還在聯(lián)合國、金磚國家、上海合作組織等機制框架下密切溝通協(xié)作，踐行多邊主義。2024年，沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋及埃及正式加入金磚國家組織，預(yù)計也將促進(jìn)未來中阿經(jīng)貿(mào)交流與發(fā)展。展望未來，阿盟國家致力于經(jīng)濟多元化發(fā)展，并不斷優(yōu)化營商環(huán)境，為中企在當(dāng)?shù)亟鹑?、能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

和消費品等行業(yè)帶來投資機遇。為幫助中企更好地把握阿盟市場的投資機遇，安永編寫了第十一期《中國走出去》報告——《跨越千年商道：阿拉伯投資新視角》。報告系統(tǒng)梳理了中阿貿(mào)易、投資及政策溝通的現(xiàn)狀，深度解析了阿盟國家在金融、能源、

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及消費品四大領(lǐng)域的投資趨勢與前景，并總結(jié)了中企在上述領(lǐng)域的投資機遇、挑戰(zhàn)及應(yīng)對策略，旨在為中企提供關(guān)鍵洞察與實用信息，助力中企精準(zhǔn)制定戰(zhàn)略布局、搶占市場先機?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)阿盟國家大多處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，

巨大的基建需求、政策支持與中企在技術(shù)、成本和效率上的綜合優(yōu)勢將推動中阿雙方在傳統(tǒng)基建（如能源、交通、建筑）和數(shù)字基建（如5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、

智慧城市和人工智能）等領(lǐng)域的深度合作。金融沙特和阿聯(lián)酋鼓勵外資進(jìn)入金融業(yè)，為中國金融

機構(gòu)在當(dāng)?shù)丶铀俨季痔峁┝己谜攮h(huán)境。這也將

為中企提供更多樣化的融資渠道，助力更多中企

更快地走向阿盟市場。消費品受經(jīng)濟多元化政策、數(shù)字化、人口年輕化、“她經(jīng)濟”前景提升以及消費者對健康和可持

續(xù)性的偏好變化等多重因素的推動，阿盟國家的消費品行業(yè)正處于顯著擴張階段，為中國消費品企業(yè)帶來投資機遇。能源阿盟國家積極推動能源轉(zhuǎn)型并致力于實現(xiàn)凈零碳排放目標(biāo)，為中企參與阿盟油氣、可再能源、碳捕獲、利用與封存（CCUS）、綠氫等領(lǐng)域項目創(chuàng)造有利條件。周昭媚中國海外投資業(yè)務(wù)部全球主管

“一帶一路”主管跨越千年商道：阿拉伯投資新視角3宏觀基本情況阿盟成員國GDP總值

約為2023年，

阿盟成員國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達(dá)3.3萬億美元，約占全球的3.2%2

。

沙特、阿聯(lián)酋和埃及為阿盟前三大經(jīng)濟體，三地合計占阿盟GDP的57%。其中，

沙特GDP達(dá)10,656億美元（圖表1），為阿盟唯一一個GDP達(dá)萬億美元的國家，3.3萬億美元占阿盟GDP的32%?？?cè)丝诩s為阿盟國家總?cè)丝诩s4.8億2，約占全球的5.9%2

，人口最多的三個國家為埃及、蘇丹4.8和阿爾及利亞。以人均GDP來看，阿盟國家的差異巨大，

2023年，海合會3六國前三大經(jīng)濟體沙特、（GulfCooperationCouncil，

GCC）卡塔爾、阿聯(lián)酋、科威特、沙特、巴林和阿阿聯(lián)酋和埃及GDP曼的人均GDP均超過2萬美元并高于全球平均的1.3萬美元，其余國家都不足1萬合計占比美元（圖表2）。57%投資中東是近年來中企出海的熱點話題，如果從地理范圍來看，中東通常指地中海東部到波斯灣的區(qū)域，包括西亞的大部分國家。但如果從政治、文化和歷史聯(lián)系來看，北非也常常被視為中東的一部分。阿拉

伯國家聯(lián)盟（LeagueofArabStates，

LAS，以下簡稱“阿盟”），是為了加強阿拉伯國家聯(lián)合與合作而建立的地區(qū)性國際組織，

目前共有22個成員國1

，全部位于西亞和北非地區(qū)。阿盟國家擁有共同的語言（阿拉伯語）、宗教（伊斯蘭教為主）和歷史文化傳統(tǒng)，為各國共謀發(fā)展奠定了深厚的人文基礎(chǔ)和情感紐帶。這種共同的背景促使各國在經(jīng)濟合作、文化交流、區(qū)域穩(wěn)定等方面能夠更加深入地溝通與協(xié)作，共同探索符合地區(qū)特色的發(fā)展道路，攜手應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，實現(xiàn)共同繁榮與進(jìn)步。阿拉伯國家聯(lián)盟基本情況

概覽1.

資料來源：中國外交部2.資料來源：

UNTCAD，安永分析3.

注：全稱海灣阿拉伯國家合作委員會（Gulf

Cooperation

Council，

GCC），旨在協(xié)調(diào)各國政策，推

進(jìn)經(jīng)濟一體化，加強地區(qū)防務(wù)和安全合作，縮小各國間社會、文化及教育發(fā)展差距。1跨越千年商道：阿拉伯投資新視角（2023年）億24資料來源：

UNTCAD

，安永分析注：數(shù)據(jù)為預(yù)測值，黎巴嫩數(shù)據(jù)未披露根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測，

2024年，全球GDP預(yù)計錄得3.2%增幅，

而阿盟占比較大的沙特

預(yù)計僅錄得1.5%的溫和上漲，

阿聯(lián)酋預(yù)計錄得約4%

的增速。到2025年，全球GDP增速仍預(yù)計維持在3.2%，而阿聯(lián)酋及沙特的增速將會高于全球平均值，分別達(dá)5.1%及4.6%（圖表3）

1。然而，這一增長率仍然不足以顯著提升當(dāng)?shù)厝丝诘?/p>

生活水平。該地區(qū)的經(jīng)濟進(jìn)展受到各種障礙的阻礙，包括持續(xù)的沖突、石油需求增長放緩以及某些國家的限制性政策。在阿盟市場中，沙特和阿聯(lián)酋預(yù)計未來幾年將展現(xiàn)出相對強勁的經(jīng)濟表現(xiàn)。資料來源：國際貨幣基金組織（IMF），安永分析，

2024年10月預(yù)測值*注：黎巴嫩、巴勒斯坦及敘利亞數(shù)據(jù)未披露圖表3：

2025年阿盟國家GDP增速預(yù)測（%）13.7圖表1：

2023年阿盟國家GDP（億美元）10,6560.58

0.56

0.45

0.43

0.42

0.38

0.38

0.36

0.29

0.23

0.16

0.13

0.06

0.06

0.02-圖表2：

2023年阿盟國家人均GDP（萬美元）1.資料來源：《世界經(jīng)濟展望報告》，

2024年10月，

IMF；安永分析3.3

3.2

3.1

3.0

2.91.98.36.0

5.1205145

116

116

83

42

13

-跨越千年商道：阿拉伯投資新視角673516

495

449

4241,579

1,429

1,0914.2

4.1

4.1

4.0

4.01.3

萬美元3.26

3.20全球平均1.6

1.53,3102,5342,0562,3715,0142.162.867.964.714.63.65資料來源：

ITC-Trade

Map，安永分析*注：阿盟主要成員國包括沙特、阿聯(lián)酋、埃及、卡塔爾、科威特、巴林、阿曼和摩洛哥中國—阿盟貿(mào)易趨勢

2023年，中阿貨物貿(mào)易總額為3,981億美元，

約占中國總貿(mào)易額的6.7%。其中，沙特、阿聯(lián)酋和伊拉克為中國在阿盟的前三大貿(mào)易伙伴（圖表5）

，分別占中阿貿(mào)易總額的26.9%、23.9%及12.5%3。自2018年中阿簽署《中阿合作共建“一帶一路”行動宣言》以來，雙方貿(mào)易顯著增長，貨物貿(mào)易總額從2018年的2,442億美元

增至2023年的3,981億美元，年均增長率達(dá)到10.3%，高于中國同期貨整體貿(mào)易增長率（6.7%）3。其中，

阿聯(lián)酋和卡塔爾分別保持16%的年均增長率，在各成員國中保持領(lǐng)先。隨著經(jīng)貿(mào)合作的持續(xù)深化，未來中阿貿(mào)易有望保持強勁增長勢頭。圖表5：

2023年中國與阿盟國家貨物貿(mào)易總額

阿盟國家貿(mào)易格局

2023年，阿盟國家貨物貿(mào)易總額達(dá)2.5萬億美元。其中，阿聯(lián)酋以9,540億美元占據(jù)37%，沙特以5,270億美

元占20%，兩國份額為57%，其余成員國均不足10%。受國際油價下跌影響，阿盟貨物貿(mào)易總額同比下降6%1，沙特降幅尤為明顯，達(dá)12%。然而，

阿聯(lián)酋、突尼斯、敘利亞、毛里塔尼亞和吉布提五國實現(xiàn)增長。阿盟主要貿(mào)易伙伴包括中國、印度、美國、日本和韓國。其中，中國連續(xù)多年為最大貿(mào)易伙伴，占比從2018

年的8.2%提升至2022年的11.7%2。中國已連續(xù)多年成為阿盟最大的貿(mào)易伙伴：占比從2018年的8.2%提升至2022年的11.7%1.資料來源：

UNCTAD，安永分析

3.資料來源：中國海關(guān)，安永分析2.資料來源：

ITC-Trade

Map，

安永分析6

跨越千年商道：阿拉伯投資新視角圖表4：

2018-2022年阿盟主要成員國*前五大貨物貿(mào)易伙伴（%）11.9%

11.7%2018

2019

2020

2021

2022 中國印度美國日本

韓國10.0%6.6%2018-2023中阿復(fù)合年均增長率達(dá)10.3%5.4%

4.8%4.7%

.

貿(mào)易格局

2023年貨物貿(mào)易總額（億美元）4.8%

2.6%498351246%

2018-2023年復(fù)合年均增長率5.0%83.9%

3.3%5.13%

0%2.2%35

27

24

23

22

2217

105.1%3.0%1.9%224158103-22%16%9%3%7%13%-3%4%0%11%10%1%13%10%4%3%11%17%6%7%16%3%4.0%9.3%8.2%2.9%5

0%1.7%61

586.7%1,07295074421?

中國對阿盟出口概況中國對阿盟國家的貨物出口額從2018年的1,050億

美元增至2023年的1,810億美元，年均增長率達(dá)11.6%1

。其中，阿聯(lián)酋、沙特和埃及為前三大目的

地，占比63%。主要出口品類包括電機、電氣設(shè)備

（占比33%）、鋼鐵及金屬制品（14%）、紡織原

料及制品（11%）及車輛及其零件（9%）。2023

年，中國占阿盟紡織服裝進(jìn)口市場份額約49.6%，為阿盟紡織服裝最大進(jìn)口來源地2

。此外，車輛及

其零件出口增速顯著，從2018年的57億美元增至

2023年的161億美元，年均增長率達(dá)23%（圖表

6）。2024年一季度，中國已成為阿盟汽車最大進(jìn)口來源地，占比約17.5%3。圖表6：2023年中國出口至阿盟主要品類、占比及復(fù)合年均增長率（2018-2023年）增長23%沙特及阿聯(lián)酋分別增長37%及34%中國為阿盟汽車第一大進(jìn)口來源地石料、石膏、陶瓷產(chǎn)品/11%

9%紡織原料及制品車輛及其零件制品\2%特殊交易品及未分類商品沙特增長10%中國為阿盟紡織服裝第一大進(jìn)口來源地資料來源：中國海關(guān)，安永分析?

中國從阿盟進(jìn)口概況中國自阿盟國家的貨物進(jìn)口額從2018年的1,390億

美元增至2023年的2,170億美元，年均增長率為9.3%1

。其中，沙特、阿聯(lián)酋和伊拉克為前三大進(jìn)

口來源地，合計占比高達(dá)64%。阿盟國家資源豐富，

尤其在油氣和礦產(chǎn)領(lǐng)域。2023年，

阿盟為中國能源產(chǎn)品最大進(jìn)口來源地，

占中國能源進(jìn)口總值的約四成2。中國從阿盟的進(jìn)口品類較為集中，主要以石油相關(guān)產(chǎn)品為主。2023年，約90%的進(jìn)口為礦物燃料，其次是化學(xué)工業(yè)品（4%）和塑料及其制品

（3%）

1。2023年，全球外國直接投資（FDI）總額為1.3萬億美元，同比下降2%4

。阿聯(lián)酋以307億美元的FDI流入額排名全球第十二位，并位列阿盟國家之首，同比增長35%，成為全球前15大FDI流入國中增幅最快的國家4

。這一表現(xiàn)主要歸功于該國推出的一系列吸引外資和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)多樣化的政策。近年來，

阿盟國家積極推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以降低對石

油產(chǎn)業(yè)的依賴，通過多項政策吸引外資。從FDI存量來看，

阿聯(lián)酋、沙特和埃及是阿盟內(nèi)最受全球投資者青睞的目的地（圖表7）。阿聯(lián)酋FDI流入額

排名全球第十二位位列阿盟國家第一4為全球前15大FDI流

入國中增幅最快的，

同比增長35%（2023年）56

32

19

22023年阿盟國家FDI存量（億美元）2,1551,5873.資料來源：中國政府網(wǎng)4.資料來源：《2024年世界投資報告》，

UNCTAD，安永分析外國直接投資情況

1.資料來源：中國海關(guān)，安永分析2.資料來源：中國海關(guān)增長13%沙特及阿聯(lián)酋分別

增長18%及17%4%化學(xué)工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)的產(chǎn)品增長11%

沙特增長22%資料來源：

UNCTAD，安永分析跨越千年商道：阿拉伯投資新視角圖表7：2,25014%鋼鐵及金屬制品33%電機、電氣設(shè)備8%家具、玩

具、雜項4314083953692%鞋、帽、傘增長4%7%塑料及其308

271713

693185

1668%

其他5611073%6772023年，中國對阿盟國家直接投資（ODI）流量達(dá)

26億美元，同比增長30%（2022年為20億美元）（圖表8），遠(yuǎn)超中國對外直接投資整體增速的8.6%1

，顯示阿盟國家對中企吸引力持續(xù)增強。從ODI存量來看，

2023年中國在阿盟國家投資存量總額達(dá)217億美元，其中阿聯(lián)酋最受青睞，截至2023年末投資存量達(dá)89億美元（圖表9）

，占中國對阿盟投資存量的近四成。在增長速度方面，伊拉克和卡塔爾表現(xiàn)突出，

2018-2023年復(fù)合年均增長率分別為29.4%和11.8%，顯著高于阿盟國家平均水

平的4.0%，反映了其強勁的投資吸引力。此外，中國對阿盟國家的投資行業(yè)逐步多元化，覆蓋金融、能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及消費品等領(lǐng)域（詳見后續(xù)章節(jié)）。893222

1713

6

810

55圖表8：

2018-2023年中國對阿盟國家ODI流量（億美元）資料來源：中國商務(wù)部，安永分析，

2023年沙特、阿聯(lián)酋及伊拉克的存量數(shù)據(jù)中包含中國商務(wù)部對以往歷史數(shù)據(jù)的調(diào)整阿聯(lián)酋

沙特阿拉伯

伊拉克阿爾及利亞埃及科威特卡塔爾蘇丹也門摩洛哥圖表9：

2023年中國對阿盟國家ODI存量（前十大國家）2823201.資料來源：《2024年世界投資報告》，

UNCTAD，安永分析262320

2023年投資存量（億美元）2018201920202021

2022

2023%

2018-2023年復(fù)合年均增長率跨越千年商道：阿拉伯投資新視角-10.5%11.8%29.4%6.7%-6.4%-2.8%6.1%-3.8%3.6%4.2%8100近年來，中國和阿盟秉持著“守望相助、平等互利、包容互鑒”的中阿友好精神，開啟了互動更加頻繁、聯(lián)系更加緊密、合作更加務(wù)實的關(guān)

系新紀(jì)元。截至目前，中國已同全部22個阿盟成員國和阿盟簽署了共

建“一帶一路”合作文件，與14個阿盟成員國建立全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系或

戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，阿拉伯世界成為中國戰(zhàn)略伙伴關(guān)系高度密集的地區(qū)。

在共建“一帶一路”框架下，中阿已實施200多個大型合作項目，合作

成果惠及雙方近20億人口，顯著促進(jìn)了相關(guān)區(qū)域商品、資金、技術(shù)、人員的大流通1。在當(dāng)前復(fù)雜的國際格局下，中阿雙方應(yīng)聚焦經(jīng)濟發(fā)展，促進(jìn)互惠互利、合作共贏，以創(chuàng)新為驅(qū)動，加快多領(lǐng)域、全產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型合作，共同推進(jìn)平等有序的世界多極化和普惠包容的經(jīng)濟全球化。 習(xí)近平對沙特進(jìn)行國事訪問，雙方確定將共同落實

共建“一帶一路”倡議和沙特“2030愿景”對接，推動兩國各領(lǐng)域合作取得更多成果。

首屆“中國—阿拉伯國家峰會”在沙特首都利雅得舉辦，

該峰會由中國與阿盟國家領(lǐng)導(dǎo)人共同參與，體現(xiàn)了中

阿關(guān)系提升到更高層次的戰(zhàn)略考量。峰會發(fā)表了《首

屆中阿峰會利雅得宣言》《中華人民共和國和阿拉伯

國家全面合作規(guī)劃綱要》和《深化面向和平與發(fā)展的

中阿戰(zhàn)略伙伴關(guān)系文件》。

巴林、埃及、突尼斯、阿聯(lián)酋四國元首訪華。

第十屆“中國—阿拉伯國家合作論壇”部長級會議在

北京舉辦；會議通過了《中國—阿拉伯國家合作論

壇第十屆部長級會議北京宣言》《中國—阿拉伯國

家合作論壇2024年至2026年行動執(zhí)行計劃》。

沙特、阿聯(lián)酋和埃及正式加入金磚國家。

中國政府發(fā)布《中國對阿拉伯國家政策文件》，規(guī)

劃中阿互利合作藍(lán)圖，覆蓋政治、投資貿(mào)易、社會發(fā)展、人文交流、和平與安全等五個領(lǐng)域。

習(xí)近平主席提出中阿要構(gòu)建“1+2+3”合作格局，即

以能源合作為主軸，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、貿(mào)易和投資便利化為兩翼，以核能、航天衛(wèi)星、新能源三大高新領(lǐng)域為新的突破口。中國已同全部個阿盟成員國

簽署了共建“一帶一路”

合作文件已同14個阿盟成員國建立全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)

系或戰(zhàn)略伙伴關(guān)系

中阿宣布雙方將建立全面合作、共同發(fā)展、面向未來

的中阿戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。

中阿簽署《中阿合作共建“一帶一路”行動宣言》。1.資料來源：中國一帶一路網(wǎng)9

跨越千年商道：阿拉伯投資新視角中阿宣布共同發(fā)表《中阿數(shù)據(jù)安全合作倡議》，阿拉伯國家成為全球范圍內(nèi)首個與中國共同發(fā)表數(shù)據(jù)安全倡議的地區(qū)。中阿宣布“中國—阿拉伯國家合作論壇”成立，主要包括部長級會議，每兩年舉辦一次，主要討論雙方在政治、經(jīng)濟、安全等領(lǐng)域的合作。中國同沙特建交，至此，中國與全部

22個阿拉伯國家都建立了外交關(guān)系。中阿宣布建立全面合作、共同發(fā)展的

中阿戰(zhàn)略合作關(guān)系。第二屆“中國—阿拉伯國家峰會”將在中國北京舉辦。埃及與中國建交，中國與阿盟建立聯(lián)系。中國—阿盟政策溝通阿盟在華設(shè)立代表處。阿盟正式宣告成立。圖表10：中國—阿盟合作發(fā)展進(jìn)程20162026194519902021200419932018202220101956202422資料來源：安永整理海合會成員國中，阿聯(lián)酋與國際稅收環(huán)境關(guān)聯(lián)最為緊密，已與106個國家或地區(qū)簽訂避免雙重征稅協(xié)議并實際生效。其他5個成員國也正逐步開展國際稅收合作，

積極融入國際稅收管理體系。目前6個海合會成員國均已同中國內(nèi)地簽署雙邊稅收

協(xié)定，阿聯(lián)酋、沙特、科威特和卡塔爾已與中國香港簽署雙邊稅收協(xié)定，

巴林與

中國香港的雙邊稅收協(xié)定目前處于談判階段。在本國注冊成立，或?qū)嶋H管理機構(gòu)在本國境內(nèi)的企業(yè)，

一般被認(rèn)定為居民企業(yè)。沙特、科威特的居民企業(yè)應(yīng)就其來源于本國的收入繳納企業(yè)所得稅；而阿聯(lián)酋、卡塔爾、阿曼居民企業(yè)應(yīng)對于全球收入繳納企業(yè)所得稅，但符合要求的海外收入繳稅的部分可獲得境外稅收抵免。巴林不區(qū)分居民企業(yè)與非居民企業(yè)，僅對從事石油和天然氣的勘探、生產(chǎn)與精煉等活動的企業(yè)或分支機構(gòu)征收企業(yè)所得稅。按照外國（地區(qū)）法律設(shè)立，其實際管理機構(gòu)不在本國，但在本國設(shè)立了機構(gòu)和場所，或在本國未設(shè)立機構(gòu)和場所，但從本國獲得收入的企業(yè)，

一般被視為非居民企業(yè)。非居民企業(yè)如在阿聯(lián)酋、沙特、科威特、卡塔爾、阿曼境內(nèi)從事商業(yè)活動，應(yīng)就其來源于境內(nèi)的收入繳納企業(yè)所得稅。非居民企業(yè)在巴林境內(nèi)從事商業(yè)活動，即使產(chǎn)生收入，暫不需要繳納企業(yè)所得稅。巴林巴林目前尚未設(shè)立一般意義上的企業(yè)所得稅法規(guī)，

僅對從事石油、天然氣等經(jīng)營活動的企業(yè)征收46%稅率的所得稅阿聯(lián)酋2022年阿聯(lián)酋為了實現(xiàn)財政收入多元化首次頒布所得稅法，對企業(yè)利潤征收統(tǒng)一的聯(lián)邦所

得稅，該法案已于2023年6月1日生效作為阿拉伯國家最主要的政治經(jīng)濟組織之一，海合會在中東政治、經(jīng)濟、文化等

領(lǐng)域影響廣泛，也是中企一直以來出海阿盟市場的投資熱點區(qū)域。中國“走出去”

企業(yè)在海合會國家投資時，需及時關(guān)注其稅收制度與改革動態(tài)，以便做出合規(guī)且

有利于企業(yè)發(fā)展的稅務(wù)決策。沙特1950年沙特發(fā)布所得稅

相關(guān)法規(guī)，為最早開征

企業(yè)所得稅的國家卡塔爾2009年卡塔爾開征企

業(yè)所得稅科威特1955年科威特發(fā)布所得稅相關(guān)法規(guī)阿曼1971年阿曼開征企業(yè)所得稅個海合會成員國

均已同中國內(nèi)地簽

署雙邊稅收協(xié)定稅收環(huán)境概述

目前，海合會成員國普遍征收企業(yè)所得稅。企業(yè)所得稅跨越千年商道：阿拉伯投資新視角610除巴林未設(shè)立一般企業(yè)的所得稅稅率外，海合會成員國企業(yè)所得稅的標(biāo)準(zhǔn)稅率為9%-20%（圖表11）。為了改變對能源行業(yè)過度依賴的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟向多元化可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型，部分海合會國家在所得稅標(biāo)準(zhǔn)稅率的基礎(chǔ)上，對與能源相關(guān)的特殊行業(yè)

征收超額稅率。例如，沙特區(qū)別于20%的標(biāo)準(zhǔn)稅率，

對從事石油和碳?xì)浠衔锷a(chǎn)的納稅人征收50%-85%的累進(jìn)所得稅；卡塔爾的標(biāo)準(zhǔn)稅率為10%，但對

從事石油、天然氣經(jīng)營和化工的納稅人所得稅適用

稅率不低于35%；阿曼的標(biāo)準(zhǔn)稅率為15%，但對石油勘探和生產(chǎn)企業(yè)征收稅率為55%的企業(yè)所得稅；巴林

目前對一般企業(yè)尚未征收所得稅，僅對從事石油和

天然氣的勘探、生產(chǎn)與精煉活動的納稅人按46%稅率

征收所得稅。此外，為支持中小企業(yè)發(fā)展，提振市場活力，

部分海合會國家對符合條件的中小企業(yè)采用了較低的所得稅率。例如，對于年應(yīng)稅收入低于375,000迪拉姆的阿聯(lián)酋納稅人適用0%所得稅稅率；

對于符合中

小企業(yè)條件的阿曼納稅人，適用3%的所得稅稅率。2016年，海合會各成員國一致同意引入標(biāo)準(zhǔn)稅率為5%的增值稅。根據(jù)共同簽署的《海灣合作委員會成

員國家增值稅框架協(xié)議》，各成員國計劃于2018年1月起統(tǒng)一開征增值稅；該協(xié)議主要約定了增值稅的

一般定義和征稅范圍、納稅期限、稅款計算方式以及稅收豁免等事項，對于促進(jìn)海合會各成員國稅制建設(shè)、應(yīng)對油價波動及改善單一來源財政依賴等方面均具有積極作用?；谠搮f(xié)議，阿聯(lián)酋和沙特于2018年1月率先征收

增值稅，巴林延期至2019年1月，阿曼則推遲至2020年10月頒布《增值稅法》，并于2021年4月

正式生效。海合會六個成員國中科威特和卡塔爾尚

未開征增值稅，且目前尚未公布明確的征收時間表。根據(jù)《海合會增值稅統(tǒng)一協(xié)議》，已經(jīng)引入增值稅的四個海合會成員國阿聯(lián)酋、沙特、阿曼和巴林均

將增值稅設(shè)置為兩檔稅率，分別為標(biāo)準(zhǔn)稅率5%和零稅率。對于提供勞務(wù)和銷售貨物等增值稅應(yīng)稅行為

適用5%的增值稅稅率，對于基本食物、教育、醫(yī)療

及運輸?shù)惹闆r一般可以降低為0%。

13%5%15%5%10%0%0%但自2020年7月起，沙特按王室法令第A/638號將

增值稅標(biāo)準(zhǔn)稅率上調(diào)至15%，旨在支撐受到油價低

迷和疫情雙重打擊的國家財政；

2022年1月起，巴林將增值稅標(biāo)準(zhǔn)稅率上調(diào)至10%。.

中國內(nèi)地

阿聯(lián)酋

沙特

阿曼

事

巴林

科威特

卡塔爾中國內(nèi)地阿聯(lián)酋沙特

科威特卡塔爾阿曼巴林

標(biāo)準(zhǔn)稅率

能源相關(guān)特殊行業(yè)稅率資料來源：安永整理35%55%46%圖表11：中國內(nèi)地與海合會成員國企業(yè)所得稅稅率圖表12：中國內(nèi)地與海合會成員國增值稅稅率15%10%15%

增值稅9%20%跨越千年商道：阿拉伯投資新視角資料來源：安永整理50%-85%25%0%11區(qū)域性稅收優(yōu)惠為吸引外資，促進(jìn)經(jīng)濟向多元化發(fā)展，

除科威特和巴林外的其他海合會成員國均在境內(nèi)設(shè)立自由貿(mào)易區(qū)或經(jīng)濟特區(qū)，允許和鼓勵外資投資并達(dá)到100%控股，實行區(qū)域性稅收優(yōu)惠政策。對位于該區(qū)域內(nèi)的企業(yè)給予不同程度的企業(yè)所得稅、個人所得稅、關(guān)稅等稅收減免優(yōu)惠政策。圖表13：海合會成員國設(shè)立的自由貿(mào)易區(qū)或經(jīng)濟特區(qū)阿聯(lián)酋40+自由貿(mào)易區(qū)2003年1月1日《海合會成員國統(tǒng)一海關(guān)法》在海合會成員國正式啟用。根據(jù)該法案，海合會各成員國建立關(guān)稅同盟，對來自成員國之外的進(jìn)口貨物統(tǒng)一征收稅率為5%的關(guān)稅，對成員國之間的貨物貿(mào)易往來不征收關(guān)稅。即，所有來自海合會成員國以外的貨物在首次進(jìn)入某一成員國時征收一道關(guān)稅，之后貨物可以在成員國之間自由流動。除了上方所述的區(qū)域性稅收優(yōu)惠，沙特對境內(nèi)6個欠發(fā)達(dá)省份的投資項目給予10年內(nèi)員工培訓(xùn)和工資成本加計扣除等稅收優(yōu)惠?？ㄋ柍笆鲎杂少Q(mào)易區(qū)和經(jīng)濟特區(qū)外，另設(shè)立了卡塔爾金融中心特區(qū)，在該區(qū)域內(nèi)的納稅人適用特殊的稅收制度。巴林雖尚未建成經(jīng)濟特區(qū)或自貿(mào)區(qū)，但其在境內(nèi)建有9個工業(yè)區(qū)，對工業(yè)區(qū)內(nèi)

的項目可免除原材料進(jìn)口稅?？仆?zé)o巴林無沙特個

經(jīng)濟特區(qū)1個綜合物流特區(qū)資料來源：安永整理卡塔爾2個自由貿(mào)易區(qū)2個經(jīng)濟特區(qū)阿曼3個自由貿(mào)易區(qū)1個經(jīng)濟特區(qū)

關(guān)稅跨越千年商道：阿拉伯投資新視角412為推動沙特的能源、運輸、科技、金融、貿(mào)易和旅游發(fā)展，

吸引國內(nèi)外投資，擴大就業(yè)，沙特政府于2023年5月29日正式發(fā)放了4個經(jīng)濟特區(qū)許可證，分別為利雅得云計算經(jīng)濟特

區(qū)、吉贊經(jīng)濟特區(qū)、拉斯海爾和阿卜杜拉國王經(jīng)濟城經(jīng)濟特區(qū)，對新經(jīng)濟特區(qū)運營的企業(yè)給予企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率，關(guān)稅減免的稅收優(yōu)惠。沙特還擁有1個綜合物流特區(qū)，特區(qū)內(nèi)企

業(yè)從事特定經(jīng)營活動收入可享受增值稅和關(guān)稅50年免稅期。在境內(nèi)設(shè)立的自由貿(mào)易區(qū)逾40個，主要集中在阿布扎比和迪拜。在該區(qū)域內(nèi)取得“自由區(qū)

合規(guī)企業(yè)”身份納稅人的“合規(guī)收入”可適用企業(yè)所得稅零稅率，非合規(guī)部分收入仍按9%繳納企業(yè)所得稅。此外，還可享受優(yōu)惠的關(guān)稅稅率和100%的進(jìn)出口貨物免稅。為實現(xiàn)從石油經(jīng)濟向知識經(jīng)濟擴展，

目前卡塔爾設(shè)立了兩個自貿(mào)區(qū)即國際機場自貿(mào)區(qū)和海港自

貿(mào)區(qū)，

自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)可享受20

年內(nèi)免征企業(yè)所得稅，個人所得稅及關(guān)稅豁免。另設(shè)立卡塔爾金

融中心和卡塔爾科技園區(qū)兩個經(jīng)濟特區(qū)，

由卡塔爾政府全資持有并落戶在卡塔爾金融中心的企

業(yè)享受免稅待遇，科技園區(qū)內(nèi)持標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)照企業(yè)可享受企業(yè)所得稅、進(jìn)出口關(guān)稅豁免。目前阿曼設(shè)立有3個自由貿(mào)易區(qū)及1個經(jīng)濟特區(qū)；

3個自由貿(mào)易區(qū)分別是阿曼蘇哈爾港自由

區(qū)、薩拉拉自由區(qū)和馬祖奈自由區(qū)，自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)可以視情況適用10年至30年不等的企業(yè)所得稅豁免及關(guān)稅免征優(yōu)惠；經(jīng)濟特區(qū)為杜庫姆經(jīng)濟特區(qū)，特區(qū)內(nèi)企業(yè)可享受進(jìn)出口交易免稅等優(yōu)惠政策。北部經(jīng)濟區(qū)、阿布達(dá)里經(jīng)濟區(qū)等6個經(jīng)濟特區(qū)尚在規(guī)劃或進(jìn)行可行性研究。目前不存在在建或運營中的經(jīng)濟特區(qū)或自貿(mào)區(qū)。本材料是為提供一般信息和教育目的的用途編制，并非旨在成為可依賴的會計、稅務(wù)、法律或其他專業(yè)建議。請向您的顧問獲取具體建議。沙特卡塔爾阿曼科威特巴林阿聯(lián)酋跨越千年商道：阿拉伯投資新視角13金融業(yè)

金融合作對中阿關(guān)系具有“一子落而滿盤活”的整體牽引和拉動作用。隨著中國與阿盟關(guān)系的不斷深化，

以及阿盟國家在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中付出的巨大努力，開拓共建“一帶一路”的阿拉伯國家市場已成為中國金融機

構(gòu)與金融科技企業(yè)的重要戰(zhàn)略選擇之一。 中國金融機構(gòu)加速拓展阿盟市場，不僅有助于增強其在國際市場的競爭力，更為進(jìn)軍當(dāng)?shù)氐闹衅筇峁┝硕嘣娜谫Y渠道，有力支持其快速融入并拓展阿盟市場。 阿拉伯國家獨特的商業(yè)金融文化對現(xiàn)有國際合作模式的適應(yīng)能力帶來考驗。中國金融機構(gòu)在伊斯蘭金融體系中開展業(yè)務(wù)時需尊重當(dāng)?shù)匚幕妥诮虠l例，避免違規(guī)行為或觸犯禁忌。沙特是全球最大的伊斯蘭金融市場，截至2023年8月，總資產(chǎn)超過3.1萬億里亞爾（8,300億美元）

1。為減少

經(jīng)濟對石油出口的依賴、擴大非石油部門的財政收入，沙特政府提出了“2030愿景”，其中包括由沙特經(jīng)濟和

發(fā)展事務(wù)委員會（Councilof

EconomicandDevelopmentAffairs，

CEDA）發(fā)起的金融行業(yè)發(fā)展計劃（Thefinancialsectordevelopment

program，

FSDP），該計劃重點包括加強金融生態(tài)系統(tǒng)、促進(jìn)普惠金融、吸引外國投資和加強監(jiān)管框架，旨在將沙特定位為區(qū)域金融中心，創(chuàng)建一個多元化和有效的金融服務(wù)業(yè)支持該國的經(jīng)濟發(fā)展計劃，并加強與國際金融市場的聯(lián)系。阿拉伯金融市場擁有巨大發(fā)展?jié)摿?，得益于?yōu)越地理位置和豐富石油資源，

部分阿盟國家的金融業(yè)快速發(fā)展。其金融機構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、保險公司、發(fā)展基金、財富及資產(chǎn)管理公司、主權(quán)基金、融資租賃公司；金融市場主要包括股票、外匯和黃金、國債和貨幣等市場。阿盟國家的金融體系結(jié)合了“傳統(tǒng)金融”（ConventionalFinance）和“伊斯蘭金融”（Shariah-compliantFinance）。伊斯蘭金融遵從伊斯蘭教規(guī)（Shariah），具有禁止利息、利潤共享、風(fēng)險共擔(dān)、禁止投機、提倡道德以及重視契約等特點?？偟膩碚f，沙特和阿聯(lián)酋在阿拉伯金融市場中占據(jù)了主導(dǎo)地位，

其金融市場的規(guī)模和影響力遠(yuǎn)超其他阿盟國家。行業(yè)聚焦——金融、能源、基

建和消費品領(lǐng)域

的新機遇1.資料來源：沙特中央銀行（Saudi

Central

Bank，

SAMA）14

跨越千年商道：阿拉伯投資新視角沙特金融市場概覽

2監(jiān)管機構(gòu)沙特貨幣總署（SaudiArabianMonetaryAgency）

2020年正式更名為沙特中央銀行（Saudi

Central

Bank，

SAMA），發(fā)行貨幣沙特里亞爾（SaudiRiyal，

SAR），總部設(shè)于利雅得，央行下的沙特

金融監(jiān)管局，是沙特銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)。監(jiān)管政策沙特銀行業(yè)的準(zhǔn)入采用行政許可制，營業(yè)牌照由內(nèi)閣依據(jù)金融大臣和中央銀行審核頒發(fā)。沙特對

外資銀行監(jiān)管嚴(yán)格：

一是數(shù)據(jù)不能出境，銀行實質(zhì)業(yè)務(wù)不能外包；二是關(guān)鍵職位必須聘用沙特本國人；三是貸款投放有嚴(yán)格要求，投放境外的貸

款業(yè)務(wù)需逐筆報央行審批等。監(jiān)管機構(gòu)沙特保險業(yè)在2023年8月前由沙特中央銀行（SAMA）監(jiān)管，之后轉(zhuǎn)由新成立的保險管理局

（Insurance

Authority，

IA）負(fù)責(zé)，包括審查法規(guī)、制定許可要求和頒發(fā)許可證等工作。監(jiān)管政策沙特保險業(yè)遵循伊斯蘭“合作保險”理念，保險客

戶同時也是保險公司的所有者。根據(jù)2003年沙特頒布的《合作保險公司管理法》，外國保險公司可以在沙特設(shè)立直屬分公司，也可以通過“合

作保險”的方式進(jìn)入沙特市場，即60%的股份由

外方合伙人持有，

30%的股份在股票市場上發(fā)行，

10%的利潤重新分配給保險客戶。沙特持續(xù)增加的信貸需求，良好的資產(chǎn)收益率助推沙特銀行業(yè)盈利能力不斷增長。沙特中央銀行（SAMA）數(shù)據(jù)顯示，

2023年，沙特銀行業(yè)凈收入

達(dá)到700.7億里亞爾（186.8億美元），增幅為11.72%，總資產(chǎn)達(dá)3.7萬億里亞爾（9,900億美元），實現(xiàn)了增長近1萬億美元的里程碑。截至2023年9月，沙特境內(nèi)共有31家商業(yè)銀行，包

括11家本地銀行和20家外資銀行分行1

。福布斯公布的2024中東“30家最具價值銀行”排名中，沙特共有

10家銀行上榜，總市值達(dá)2,795億美元，

阿爾拉吉

銀行（

Al-RajhiBank）、沙特國家銀行（

NationalBankofSaudiArabia）包攬前兩名

2。目前，沙特?fù)碛邪⒚藝易畲蟮谋ｋU產(chǎn)品市場。2023年，該區(qū)總保費達(dá)到655億沙特里亞爾（174

億美元），同比增長22.7%3。根據(jù)沙特央行發(fā)布的《沙特2023年保險市場報告》，

2018至2023年，

沙特保險滲透率的復(fù)合年均增長率達(dá)5.5%。按照沙特金融行業(yè)發(fā)展計劃的目標(biāo)，到2025年，沙特健康保險覆蓋率將提升至45%（2023年目標(biāo)為41%），

汽車保險覆蓋率將提升至77%（2023年目標(biāo)為66%）。截至2023年8月，沙特共有29家注冊保險公司、伊

斯蘭保險公司和再保險公司，以及186家保險經(jīng)紀(jì)公司和其他服務(wù)提供商4。1.資料來源：中國商務(wù)部2.資料來源：福布斯中東3.資料來源：沙特阿拉伯保險管理局4.資料來源：牛津商業(yè)集團(tuán)（Oxford

Business

Group）15

跨越千年商道：阿拉伯投資新視角銀行

保險監(jiān)管機構(gòu)沙特資本市場管理局（Capital

Market

Authority，

CMA）負(fù)責(zé)監(jiān)督資本市場、證券發(fā)行和交易。監(jiān)管政策2015年，沙特向外國企業(yè)和投資者開放股票市場，但規(guī)定（1）不允許外國持證股民及其所屬公司購買任何一家上市公司的股票份額超過5%；（2）任何一家上市公司中外國投資者聯(lián)合體（包括居民、非居民、互換協(xié)議和持證股民）的股權(quán)上限為49%；（3）不允許外國持證股民聯(lián)合體擁有任何一家上市公司股權(quán)超過20%；（4）通過互換協(xié)議或外國持證股民進(jìn)入市場的上限為

股市市值的10%3。2024年，沙特出臺新《投資法》，進(jìn)一步

開放資本市場，為外國投資者創(chuàng)造更多的

機會。沙特資本市場管理局（CMA）數(shù)據(jù)顯示，

2023年的資產(chǎn)管理業(yè)規(guī)模達(dá)8,710億里亞爾（2,320億美元），

較2019年的5,000億里亞爾（1,333億美元）增長

74.2%。資產(chǎn)管理活動總收入為42億里亞爾（

11.2億美元），四年內(nèi)增長58.6%。截至2023年底，投

資基金達(dá)1,285只，投資池的認(rèn)購人數(shù)躍升至超117

萬，創(chuàng)歷史新高。根據(jù)福布斯公布的2024中東“前30大資管公司”排行

榜，沙特的資產(chǎn)管理公司占據(jù)14席，而阿聯(lián)酋則占4席。沙特公共投資基金（PublicInvestment

Fund，PIF）是沙特最大的主權(quán)財富基金。截至2024年8月，

PIF資產(chǎn)管理規(guī)模約9,250億美元，并在2023年實現(xiàn)

了250億美元投資盈利4。沙特證券交易所（Tadawul）是沙特目前唯一的證券交易所，由主板市場和平行市場（Nomu）組成，是阿盟最大的資本市場。截至2023年底，

Tadawul市值已超11萬億沙特里亞爾（2.9萬億美金），日均交

易額超60億里亞爾（16億美金），符合資格的外國

投資者持股總價值超3,200億里亞爾（853億美金）1。沙特IPO市場活躍，

數(shù)量多于阿聯(lián)酋。2023年，

IPO

數(shù)量為35家1

。在2024年上半年，沙特主導(dǎo)了海合

會國家的IPO市場，共籌集約21億美元，

同比增長

141%2。監(jiān)管機構(gòu)沙特資本市場管理局（CMA）和沙特中央銀行

（SAMA）是監(jiān)管沙特資產(chǎn)管理和融資交易的主

要政府機構(gòu)。1.資料來源：沙特證券交易所（Tadawul）2.資料來源：科威特投行和資管機構(gòu)（Markaz）3.資料來源：中國一帶一路網(wǎng)4.資料來源：主權(quán)財富基金研究所（SWFI）16

跨越千年商道：阿拉伯投資新視角財富及資產(chǎn)管理業(yè)證券監(jiān)管機構(gòu)阿聯(lián)酋中央銀行（TheCentral

Bankofthe

UAE，

CBUAE），于1980年成立，發(fā)行貨幣迪拉姆（UnitedArab

Emiratesdirhams，

AED），總部設(shè)于阿布扎比，監(jiān)管銀行業(yè)。除此之外，阿聯(lián)酋的兩個金融自由區(qū)：迪拜國際金融中心和阿布扎比國際金融中心都設(shè)有各自的金融監(jiān)管機構(gòu)——迪拜金融服務(wù)管理局（TheDubaiFinancialServicesAuthority，

DFSA）和阿布扎比全球市場金融服務(wù)監(jiān)管局（FinancialServicesRegulatoryAuthority，

FSRA）。監(jiān)管政策阿聯(lián)酋中央銀行（CBUAE）允許外資銀行在阿設(shè)代表處、全資子行或分行，并不限制外資銀行在阿申請全商業(yè)銀行牌照。但阿央行對外資銀行網(wǎng)絡(luò)拓展和準(zhǔn)入持審慎態(tài)度，對外資銀行頒發(fā)全商業(yè)銀行牌照采取嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。境外銀行及金融機構(gòu)可以在阿聯(lián)酋設(shè)立代表處，

但被禁止從事存款、賬戶開立、常規(guī)銀行業(yè)務(wù)（如保函、信用證）以及外幣、證券和金屬交易。阿央行還規(guī)定，只有在設(shè)立代表處滿兩年后，銀行才有資格申請開設(shè)分行。監(jiān)管機構(gòu)阿聯(lián)酋中央銀行（CBUAE）在2020年將保險管理局（IA）并入之后，接管了阿聯(lián)酋保險業(yè)的監(jiān)

督、許可和執(zhí)法職能。監(jiān)管政策自2005年起，阿聯(lián)酋允許外國保險公司在阿開

展業(yè)務(wù)，但要求進(jìn)入前必須經(jīng)過國際權(quán)威機構(gòu)的評估認(rèn)可；在注冊成立當(dāng)?shù)胤止竞蟛趴梢越?jīng)營

壽險和保值增值產(chǎn)品；進(jìn)入阿聯(lián)酋第一年內(nèi)，

其

阿聯(lián)酋籍雇員必須達(dá)到10%以上，以后每年遞增

5%，在第四年內(nèi)實現(xiàn)阿聯(lián)酋雇員占1/4以上等4。行業(yè)新政2023年1月，阿聯(lián)酋實施強制性失業(yè)保險，并預(yù)

計從2025年起實施強制醫(yī)療保險，反映了阿聯(lián)

酋政府對發(fā)展保險業(yè)的大力支持，也為保險公司提供了拓展業(yè)務(wù)、擴大市場規(guī)模的機會。近年來，阿聯(lián)酋保險業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，截至2023年，阿

聯(lián)酋保險總資產(chǎn)達(dá)1,257億迪拉姆（342.2億美元），同比增長4.7%。保險總承保保費（Grosswrittenpremium，

GWP）達(dá)532億迪拉姆（144.81億美元），同比增長12.7%，為過去10年最高2，

充分展現(xiàn)了其市場的強勁與活力。截至2023年底，阿聯(lián)酋共有注冊保險公司60家，其

中50家為按常規(guī)方式經(jīng)營的傳統(tǒng)保險公司，

10家是伊斯蘭保險3（Takaful）公司。按其歸屬，

33家是本國保險公司，

27家為外資保險公司2。1.資料來源：中國駐阿聯(lián)酋大使館經(jīng)濟商務(wù)處2.資料來源：阿聯(lián)酋中央銀行（Central

Bank

of

the

UAE）3.注：伊斯蘭保險，也稱回教保險、清真保險，是符合伊斯蘭教規(guī)（Shariah）的保險形式，強調(diào)參與者之間的風(fēng)險分?jǐn)?、共享盈余、?/p>

止利息（Riba）和不確定性（Gharar）。4.資料來源：中國商務(wù)部17

跨越千年商道：阿拉伯投資新視角阿聯(lián)酋的銀行業(yè)作為其金融業(yè)的主要分支，近年來

顯示出持續(xù)的增長勢頭。截至2024年第一季度，在阿聯(lián)酋運營的銀行總資產(chǎn)環(huán)比增長4.4%，達(dá)到42,545億迪拉姆（1.16萬億美元）2。根據(jù)阿聯(lián)酋中央銀行（CBUAE）發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2024年第一季度，阿聯(lián)酋本地注冊銀行（不包括投資銀行）的數(shù)量為23家，分行為484家。阿聯(lián)酋金融業(yè)近年來發(fā)展迅速。2023年，阿聯(lián)酋非石油部門的GDP達(dá)到1.25萬億迪拉姆（3,400億美元），

其中金融服務(wù)業(yè)是增長最快的，

同比增長14.3%1

，展現(xiàn)了阿聯(lián)酋在金融業(yè)方面的巨大進(jìn)步。阿聯(lián)酋金融市場概覽

保險銀行名稱阿布扎比投資局（ADIA）所屬阿布扎比成立時間（年）1967資產(chǎn)規(guī)模（億美元）另類投資（%）

*32%Global

SWF排名9,9304迪拜投資公司（InvestmentCorporation

of

Dubai，

ICD）迪拜20063,60065%9穆巴達(dá)拉投資公司（Mubadala）阿布扎比19843,02067%10阿布扎比控股公司（ADQ）阿布扎比20182,49045%12阿聯(lián)酋投資局（EmiratesInvestmentAuthority，

EIA）阿聯(lián)酋聯(lián)邦

政府200791021%19迪拜投資基金（DubaiInvestment

Fund，

DIF）迪拜202480056%21監(jiān)管機構(gòu)ADX、DFM由阿聯(lián)酋證券和商品管理局（SecuritiesandCommoditiesAuthority,SCA）

和阿布扎比國際金融中心（ADGM）監(jiān)管，NasdaqDubai由迪拜金融服務(wù)管理局（DFSA）

監(jiān)管。行業(yè)新政2021年，阿聯(lián)酋取消外資持股比例限制和企業(yè)經(jīng)營需要阿聯(lián)酋國民作為擔(dān)保人的制度、允許外

國投資者擁有100%的所有權(quán)1

。之后，阿聯(lián)酋數(shù)

次下調(diào)證券交易傭金。ADX和DFM都已對所有上

市證券的交易免收最低傭金，并延長1小時的交易時間。ADX也將傭金費用從0.05%降低至

0.025%3。阿聯(lián)酋證券業(yè)發(fā)展成熟，為全球投資者提供了豐富

的投資機會。阿聯(lián)酋有三個主要的證券交易所——阿布扎比證券交易所（AbuDhabiSecuritiesExchange，

ADX）主要負(fù)責(zé)本土企業(yè)股票；迪拜金

融市場（DubaiFinancialMarket，

DFM）提供多樣化的上市要求，市場產(chǎn)品包括股票、債券、期貨、共同基金、大宗商品等；

而納斯達(dá)克迪拜（NasdaqDubai）則專注于國際股權(quán)和債券交易。2023年，阿聯(lián)酋上市公司股票市值增至3.651萬億迪拉姆（9,938億美元）。其中，

ADX市值為2.963萬億迪

拉姆（8,065億美元），

DFM市值為6,875億迪拉姆（1,871億美元）

1

。盡管阿聯(lián)酋IPO數(shù)量較少，但其募集金額較高。據(jù)統(tǒng)計，

2023年阿聯(lián)酋通過7次IPO活動籌集了55億美元，

占海合會國家IPO總額的54%，在地區(qū)中占據(jù)領(lǐng)先地位2。ADGM運營的基金和資產(chǎn)管理公司數(shù)量達(dá)到107家，管理的基金達(dá)137只5

。阿聯(lián)酋主權(quán)財富基金活躍，GlobalSWF2024年度報告顯示，

2023年僅阿布扎比投資局（Abu

Dhabi

Investment

Authority，ADIA）、穆巴達(dá)拉投資公司（Mubadala）、阿布扎比控股公司（AbuDhabiDevelopmental

HoldingCompany，

ADQ）三家主權(quán)財富基金就投資了365

億美元6。阿聯(lián)酋境內(nèi)有三個主體提供投資管理等金融服務(wù)：迪拜國際金融中心（DubaiInternational

FinancialCenter，

DIFC）、阿布扎比國際金融中心（AbuDhabiGlobal

Market，

ADGM）以及這兩個金融自由

區(qū)以外的阿聯(lián)酋轄區(qū)。截至2024年7月底，已有超過370家財富和資產(chǎn)管理公司落戶DIFC，其中包括

50多家專營對沖基金4

。截至2024年3月底，在資料來源：

Global

SWF

（全球主權(quán)財富基金數(shù)據(jù)平臺）（數(shù)據(jù)截至2024年8月），

https://globalswf.com/ranking*另類投資配置：包括房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、私募股權(quán)、對沖基金等。1.資料來源：中國商務(wù)部2.資料來源：科威特投行和資管機構(gòu)（Markaz）3.

資料來源：

ADX4.資料來源：迪拜國際金融中心（DIFC）5.資料來源：阿布扎比國際金融中心（ADGM）6.

資料來源：

Global

SWF網(wǎng)站圖表14：阿聯(lián)酋主要國家主權(quán)財富基金資產(chǎn)管理業(yè)證券跨越千年商道：阿拉伯投資新視角18銀行名稱阿聯(lián)酋沙特阿拉伯中國工商銀行工商銀行中東有限公司（2008）阿布扎比分行（2010）迪拜國際金融中心分行（2013）利雅得分行（2015）

吉達(dá)分行（2023）中國銀行中東（迪拜）有限公司（2012）阿布扎比分行（2014）迪拜分行（2015）利雅得分行（2023）中國建設(shè)銀行迪拜國際金融中心分行（2015）

2-中國農(nóng)業(yè)銀行迪拜國際金融中心分行（2013）迪拜分行（2017）-中國交通銀行迪拜國際金融中心分行（2024）中資銀行在阿盟國家的發(fā)展戰(zhàn)略和布局日益深化，截至2024年，中國五大行都已

在該區(qū)域設(shè)立了分支和服務(wù)點。此外，

中國進(jìn)出口銀行與沙特國家銀行成功落地首筆人民幣貸款合作，已落實放款來服務(wù)中沙雙邊貿(mào)易。隨著人民幣的國際化和雙邊貿(mào)易的升溫與開放，

另外一家中資銀行的迪拜分支也在加速籌備中，有望在阿盟國家進(jìn)一步擴大業(yè)務(wù)。沙特、阿聯(lián)酋于2024年成為新開發(fā)銀行的成員國，這將有利于中資銀行開展跨境

人民幣融資與清算業(yè)務(wù)。政策方面，阿聯(lián)酋央行對外資銀行的準(zhǔn)入審慎，目前尚無中資銀行取得全商業(yè)銀行牌照；并且，對外資銀行的本地化要求嚴(yán)格，由指標(biāo)性管理（本地化率年增長

4%）轉(zhuǎn)向積分制。市場方面，中資銀行面臨激烈的與全球頂級同行的競爭，例如

迪拜國際金融中心（DIFC）

目前已入駐超過230家銀行，

其中包括29家全球系統(tǒng)

重要性銀行中的27家1；此外，中資銀行在中東地區(qū)主體客戶為少量國家主權(quán)機

構(gòu)和國有大型企業(yè)。最后，中東市場信息透明度相對較低，

多數(shù)主權(quán)機構(gòu)、國有機構(gòu)以及財政部不公開財務(wù)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致中資銀行難以準(zhǔn)確判斷信用風(fēng)險。圖表15：中國國有銀行在沙特和阿聯(lián)酋的業(yè)務(wù)布局（括號為成立年份）1.資料來源：迪拜國際金融中心（DIFC）2.注：中國建設(shè)銀行迪拜國際金融中心分行于2015年成立，承接原中國建設(shè)銀行(迪拜)有限公司（2013）的全部資產(chǎn)、負(fù)債和業(yè)務(wù)。中國金融機構(gòu)在沙特和阿聯(lián)酋的布局、機遇與挑戰(zhàn)銀行資料來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)，安永整理跨越千年商道：阿拉伯投資新視角19沙特阿聯(lián)酋合作內(nèi)容時間交易所/機構(gòu)合作內(nèi)容時間上海證券交易所與沙特Tadawul集團(tuán)

（Saudi

TadawulGroup）

簽署諒解備忘

錄（Memorandum

ofunderstanding，MoU）2023/9與阿布扎比國際金融中心（ADGM）

簽署MoU與迪拜金融市場（DFM）簽署MoU2018/42023/11深圳證券交易所與沙特Tadawul集團(tuán)簽

署MoU2023/12與阿布扎比證券交易所（ADX）簽

署MoU與迪拜金融市場（DFM）簽署MoU2023/122024/8香港交易所與沙特Tadawul集團(tuán)簽

署MoU2023/2已將阿布扎比證券交易所（ADX）

、

迪拜金融市場（DFM）

納入認(rèn)可證

券交易所名單2024/7近年來，中國政府出臺各類相關(guān)政策，鼓勵、引導(dǎo)、規(guī)范海外投資行為，

中資保

險機構(gòu)也加快了“走出去”的步伐和金融支持的力度。例如：中國出口信用保險公

司作為一家以促進(jìn)中國對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展與合作的非營利性保險公司，

于2021年在迪拜國際金融中心（DIFC）設(shè)立了其在中東地區(qū)的第一家代表處1。中國太平迪拜辦事處也已獲批設(shè)立，將首次進(jìn)入中東市場

2。中東的傳統(tǒng)保險和回教保險（伊斯蘭保險，

Takaful）構(gòu)成了多元化的保險市場，隨著大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施發(fā)展、人口增長和國家強制性保險計劃，中東地區(qū)對健康、醫(yī)療、人壽、汽車等保險的需求不斷增加。中國保險公司在風(fēng)險評估和定價模型上需注意當(dāng)?shù)厥袌霏h(huán)境，例如：中東地區(qū)頻繁的政治動蕩和軍事沖突可能對企業(yè)資產(chǎn)造成嚴(yán)重?fù)p害，需要保險公司在定價模型中考慮潛在的較大索賠壓力。雖然當(dāng)?shù)靥厣ｋU產(chǎn)品會為中國保險公司帶來新收入，但由于其嚴(yán)格性和高風(fēng)險性，也可能導(dǎo)致大額索賠損失。中國與阿盟國家央行、各大證券交易所間開展了多項金融合作，加速雙邊本幣互換并加強交流互鑒、促進(jìn)跨境投資。2023年11月末，亞太區(qū)首只沙特ETF在香港證券交易所上市。此外，

中資券商也在加快國際化布局。隨著阿盟國家不斷發(fā)展金融科技領(lǐng)域，例如沙特央行與資本市場管理局推出的“沙特金融科技計劃”，中國證券業(yè)也會迎來新業(yè)務(wù)渠道，為中企提供更高效的資金支

持并服務(wù)多元化經(jīng)濟。中資券商在阿盟國家仍較為依賴于中國客戶，由于業(yè)務(wù)模式和經(jīng)營策略的同質(zhì)化，

中資券商在境外市場的競爭力受到影響。同時，跨境監(jiān)管也有風(fēng)險，母公司應(yīng)加強對境外子公司的管控。圖表16：中國證券機構(gòu)在沙特和阿聯(lián)酋的業(yè)務(wù)合作1.資料來源：

Emirates

News

Agency2.資料來源：公司2024年中期報告20

跨越千年商道：阿拉伯投資新視角

保險證券資料來源：中新網(wǎng)，安永整理在私募資本和主權(quán)財富基金領(lǐng)域，中國和海合會國家的主權(quán)財富基金已躋身全球最活躍的基金之列，它們正在努力探索雙方協(xié)同合作的可能性。海合會國家四個規(guī)模排名世界前十的主權(quán)財富基金已先后在中國設(shè)立海外辦事處。中國資本也成功進(jìn)入海合會國家市場。

2024年，中投公司攜手總部位于巴林的全球領(lǐng)先的投資公司Investcorp宣布成立10億美元的“中?；穑↖nvestcorpGolden

Horizon）”，該基金將投資于沙特、海合會其他國家和中國的高增長企業(yè)1

，重點投向消費、醫(yī)療健康、物流和商業(yè)服務(wù)等具有高增長潛力的行業(yè)。預(yù)計該平臺還將幫助中企拓展新市場、尋求新增量，融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)2。沙特中央銀行（SAMA）最近與香港金融管理局簽署了一份合作備忘錄，分享包括金融科技和創(chuàng)新在內(nèi)的金融業(yè)知識和專長3。沙特在“金融科技戰(zhàn)略實施計劃”

（即沙特“2030愿景”的子戰(zhàn)略）中提出了目標(biāo)遠(yuǎn)大的金融科技發(fā)展規(guī)劃，而中國的金融科技機構(gòu)已對沙特市場初步表現(xiàn)出興趣。鑒于此，數(shù)字化銀行、小額信貸服務(wù)和跨境支付三大金融科技業(yè)務(wù)板塊預(yù)計將迎來發(fā)展機遇。在金融科技方面，提供并建立安全可靠的金融基礎(chǔ)設(shè)施、線上支付環(huán)境和風(fēng)險管理，不僅有助于鞏固當(dāng)?shù)刂Ц督?jīng)濟的基礎(chǔ)，也將為未來中企在各行業(yè)出海阿盟國家保駕護(hù)航。中東國家主權(quán)財富基金與富豪家族辦公室都引入了西方的環(huán)境、社會和治理（ESG）投資理念與評估標(biāo)準(zhǔn)，中國的PE/VC機構(gòu)需依此調(diào)整。此外，

一些在中國常見的投資行為，如押注協(xié)議，在伊斯蘭金融下可能被視為賭博，違反金融原則。1.

資料來源：騰訊網(wǎng)2.資料來源：財聯(lián)社3.資料來源：香港金融管理局21資產(chǎn)管理業(yè)·

金融科技跨越千年商道：阿拉伯投資新視角阿盟國家有豐富的自然資源

，根據(jù)2023年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，

海合會六國的石油和天然氣產(chǎn)量分別占全球總量的26%和10%，

石油出口占據(jù)了該區(qū)域總產(chǎn)量的大約70%1，

成為各國政府財政收入的重要來源。鑒于當(dāng)前的市場環(huán)境和戰(zhàn)略定位，

阿盟各國正持續(xù)加大對石油與天然氣行業(yè)的投資力度，并成功吸引了大量外國直接投資。此外，

阿盟各國也在致力于實現(xiàn)凈零碳排放目標(biāo)

。例如，

阿聯(lián)酋和阿曼計劃于

2050年實現(xiàn)凈零排放，

而沙特和科威特則將目標(biāo)定為2060年。為應(yīng)對長期需求

風(fēng)險，

包括阿聯(lián)酋和沙特在內(nèi)的多個國家正致力于推動經(jīng)濟多元化，

電力及其他清潔能源在能源市場中的占比也隨之?dāng)U大。憑借豐富的太陽能和風(fēng)能資源

、廣袤

的未開發(fā)土地以及大規(guī)模二氧化碳儲存能力，

該地區(qū)的可再生能源（如太陽能和

風(fēng)能）

、核能、清潔氫氣（包括綠色和藍(lán)色氫氣）以及CCUS被視為清潔能源領(lǐng)域

的關(guān)鍵機遇。為了加速能源轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟多元化，

阿盟各國紛紛制定戰(zhàn)略

、設(shè)定目標(biāo)并調(diào)動投資

。例如，

沙特的目標(biāo)是到2030年可再生能源發(fā)電占比達(dá)到50%，

并計