我國(guó)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)及協(xié)同發(fā)展路徑研究

一、引言1.1研究背景與意義在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)一體化的時(shí)代，金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提升國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的核心要素。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，猶如經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“血脈”，為各個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展提供著不可或缺的資金支持和資源配置功能。通過(guò)金融體系，資金得以從儲(chǔ)蓄者流向投資者，實(shí)現(xiàn)了資源的有效配置，促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。例如，企業(yè)可以通過(guò)銀行貸款、發(fā)行股票和債券等方式籌集資金，用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、研發(fā)新產(chǎn)品和拓展市場(chǎng)。而技術(shù)創(chuàng)新則是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“引擎”，是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵力量。從歷史上看，每一次重大的技術(shù)創(chuàng)新都引發(fā)了產(chǎn)業(yè)革命，極大地改變了人類的生產(chǎn)和生活方式。以第一次工業(yè)革命為例，蒸汽機(jī)的發(fā)明和應(yīng)用推動(dòng)了紡織、鋼鐵等行業(yè)的飛速發(fā)展，使人類進(jìn)入了“蒸汽時(shí)代”；第二次工業(yè)革命中，電力和內(nèi)燃機(jī)的發(fā)明引領(lǐng)了電氣、汽車等新興產(chǎn)業(yè)的崛起，人類社會(huì)邁入了“電氣時(shí)代”。在當(dāng)今時(shí)代，信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源技術(shù)等領(lǐng)域的創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，持續(xù)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的活力。金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間存在著緊密而復(fù)雜的聯(lián)系。一方面，金融發(fā)展為技術(shù)創(chuàng)新提供了必要的資金支持、風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置等服務(wù)，能夠降低創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)和成本，提高創(chuàng)新的成功率。完善的金融市場(chǎng)可以為創(chuàng)新企業(yè)提供多樣化的融資渠道，風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)等金融工具能夠?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的創(chuàng)新項(xiàng)目提供啟動(dòng)資金；金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)可以幫助創(chuàng)新企業(yè)應(yīng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中的不確定性。另一方面，技術(shù)創(chuàng)新也為金融發(fā)展帶來(lái)了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)?？萍紕?chuàng)新成果在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，如大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)，推動(dòng)了金融創(chuàng)新的發(fā)展，提高了金融服務(wù)的效率和質(zhì)量，降低了金融交易成本，拓展了金融服務(wù)的范圍。移動(dòng)支付的普及使得支付更加便捷高效，數(shù)字貨幣的出現(xiàn)則為金融體系帶來(lái)了新的變革。研究金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)關(guān)系具有重要的理論意義。盡管已有研究對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行了一定探討，但在理論框架和實(shí)證研究方面仍存在一些不足。深入研究?jī)烧叩年P(guān)系有助于進(jìn)一步完善金融發(fā)展理論和技術(shù)創(chuàng)新理論，豐富經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究?jī)?nèi)容。通過(guò)對(duì)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新相互作用機(jī)制的深入剖析，可以為金融理論的發(fā)展提供新的視角，揭示金融體系在技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中的獨(dú)特作用，以及技術(shù)創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和功能的影響。在實(shí)踐層面，研究?jī)烧哧P(guān)系對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。當(dāng)前，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，面臨著從要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變的重大任務(wù)。通過(guò)深入了解金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)在聯(lián)系，可以為政府制定相關(guān)政策提供科學(xué)依據(jù)，促進(jìn)金融資源向技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的合理配置，提高金融支持技術(shù)創(chuàng)新的效率和效果。政府可以通過(guò)制定稅收優(yōu)惠政策、設(shè)立專項(xiàng)基金等方式，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度；同時(shí)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，為技術(shù)創(chuàng)新營(yíng)造良好的金融環(huán)境。這對(duì)于推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，以確保研究的科學(xué)性和全面性。通過(guò)文獻(xiàn)研究法，廣泛查閱國(guó)內(nèi)外關(guān)于金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)文獻(xiàn)，包括學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報(bào)告等。對(duì)這些文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和分析，了解已有研究的成果、不足以及研究趨勢(shì)，為本文的研究提供理論基礎(chǔ)和研究思路。通過(guò)對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的研究，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系在理論和實(shí)證方面都存在一定的爭(zhēng)議，不同的研究方法和樣本數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致不同的結(jié)論。這為本文進(jìn)一步深入研究?jī)烧哧P(guān)系指明了方向。在實(shí)證分析方面，收集我國(guó)多年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，涵蓋金融發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新的多個(gè)指標(biāo)。運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，構(gòu)建合適的計(jì)量模型，如向量自回歸模型（VAR）、誤差修正模型（ECM）等，對(duì)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行定量分析。通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)等方法，確定變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系和因果關(guān)系，以驗(yàn)證研究假設(shè)。利用Eviews、Stata等統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析，確保實(shí)證結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是研究視角創(chuàng)新，從多維度視角研究金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系。不僅關(guān)注金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用，還深入探討技術(shù)創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展的反作用，以及兩者在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)背景下的相互關(guān)系。考慮到金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、金融創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新的異質(zhì)性等因素對(duì)兩者關(guān)系的影響，為研究提供了更全面、深入的視角。二是指標(biāo)選取創(chuàng)新，在選取金融發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新的衡量指標(biāo)時(shí)，綜合考慮多個(gè)方面的因素，選取更具代表性和全面性的指標(biāo)。除了常用的金融相關(guān)比率、專利申請(qǐng)數(shù)量等指標(biāo)外，還引入了一些新的指標(biāo)，如金融科技發(fā)展水平指標(biāo)來(lái)衡量金融發(fā)展的創(chuàng)新程度，以及新產(chǎn)品銷售收入占比等指標(biāo)來(lái)衡量技術(shù)創(chuàng)新的市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果。這些指標(biāo)的選取能夠更準(zhǔn)確地反映金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)際情況，提高研究的可靠性和說(shuō)服力。三是研究方法創(chuàng)新，在實(shí)證研究中，采用多種計(jì)量方法相結(jié)合的方式，彌補(bǔ)單一方法的局限性。將VAR模型與門檻回歸模型相結(jié)合，不僅可以分析金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，還可以探究在不同金融發(fā)展水平下兩者關(guān)系的非線性變化。引入中介效應(yīng)模型，深入分析金融發(fā)展影響技術(shù)創(chuàng)新的具體傳導(dǎo)機(jī)制，如通過(guò)資本配置效率、風(fēng)險(xiǎn)管理能力等中介變量的作用，使研究結(jié)果更加深入和全面。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1金融發(fā)展理論金融發(fā)展理論旨在探究金融體系在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的作用、演變規(guī)律以及與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相互關(guān)系。自20世紀(jì)中葉以來(lái)，眾多學(xué)者圍繞這一領(lǐng)域展開深入研究，形成了一系列具有重要影響力的理論，為理解金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。2.1.1金融結(jié)構(gòu)理論金融結(jié)構(gòu)理論由美籍比利時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家雷蒙德?W?戈德史密斯（RaymondW.Goldsmith）于1969年在其著作《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》中提出。該理論將金融現(xiàn)象歸納為金融工具、金融機(jī)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)三個(gè)基本方面，認(rèn)為金融發(fā)展的實(shí)質(zhì)是金融結(jié)構(gòu)的變化，研究金融發(fā)展就是研究金融結(jié)構(gòu)的變化過(guò)程和趨勢(shì)。戈德史密斯通過(guò)對(duì)35個(gè)國(guó)家百余年金融史料與數(shù)據(jù)的比較分析，創(chuàng)造性地提出了衡量一國(guó)金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展水平的存量和流量指標(biāo)，其中金融相關(guān)比率（FinancialInterrelationRatio，F(xiàn)IR）是最為核心的指標(biāo)，它反映了金融上層機(jī)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)在規(guī)模上的變化關(guān)系，計(jì)算公式為FIR=金融資產(chǎn)總額/國(guó)民財(cái)富。戈德史密斯認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融相關(guān)比率會(huì)上升，且金融機(jī)構(gòu)的金融資產(chǎn)占全國(guó)金融資產(chǎn)比率、金融機(jī)構(gòu)在全部資產(chǎn)中的份額等指標(biāo)也會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，這些變化體現(xiàn)了儲(chǔ)蓄和投資機(jī)構(gòu)化的程度以及銀行體系在儲(chǔ)蓄過(guò)程中地位的變化。該理論從研究方法到基本結(jié)構(gòu)都對(duì)金融發(fā)展問(wèn)題的研究產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，為后續(xù)研究提供了重要的分析框架和研究思路。例如，通過(guò)對(duì)不同國(guó)家金融相關(guān)比率的比較，可以清晰地了解各國(guó)金融發(fā)展水平的差異，進(jìn)而分析其背后的經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)因素。2.1.2金融深化理論金融深化理論，又稱“金融自由化理論”，興起于20世紀(jì)60年代，由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德?I?麥金農(nóng)（RonaldI.Mckinnon）和愛(ài)德華?S?肖（EdwardS.Shaw）提出。該理論認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家普遍存在“金融壓制”現(xiàn)象，即政府對(duì)金融市場(chǎng)和金融體系進(jìn)行過(guò)多干預(yù)，如對(duì)利率和匯率進(jìn)行嚴(yán)格控制，導(dǎo)致金融市場(chǎng)無(wú)法有效發(fā)揮資源配置作用，抑制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。麥金農(nóng)指出，在發(fā)展中國(guó)家，由于資本市場(chǎng)落后，間接金融機(jī)能軟弱，企業(yè)進(jìn)行投資和技術(shù)改革主要依靠?jī)?nèi)源融資，在投資不可細(xì)分的情況下，投資者需要積累大量貨幣資金，這使得貨幣與實(shí)質(zhì)資本呈現(xiàn)同步增減的互補(bǔ)關(guān)系。而肖則強(qiáng)調(diào)金融深化的關(guān)鍵在于解除對(duì)實(shí)際利息率的限制，使利率能夠反映儲(chǔ)蓄的稀缺性，從而刺激儲(chǔ)蓄，提升投資收益率。金融深化理論主張發(fā)展中國(guó)家應(yīng)放棄金融壓制政策，推行金融自由化，放松對(duì)利率和匯率的控制，減少政府對(duì)金融市場(chǎng)的干預(yù)，讓市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用，以促進(jìn)金融與經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。20世紀(jì)70-80年代，卡普（Kapur）、加爾比斯（Galbis）、馬西森（Mathieson）、弗賴伊（Fry）等人進(jìn)一步從動(dòng)態(tài)、實(shí)證的角度對(duì)該理論進(jìn)行了拓展。在金融深化理論的影響下，許多發(fā)展中國(guó)家在20世紀(jì)70年代開始進(jìn)行金融改革，如放松利率管制、降低存款準(zhǔn)備金率、放松外匯管制等。這些改革在一定程度上促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展，但也帶來(lái)了一些問(wèn)題，如金融風(fēng)險(xiǎn)增加、經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定等。2.1.3金融約束理論金融約束理論由赫爾曼（Hellman）、穆爾多克（Murdock）和斯蒂格利茨（Stiglitz）于1997年在《金融約束：一個(gè)新的分析框架》一文中提出。該理論是在反思金融自由化改革實(shí)踐的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，認(rèn)為在發(fā)展中國(guó)家，由于信息不對(duì)稱和市場(chǎng)失靈，完全的金融自由化可能導(dǎo)致金融體系不穩(wěn)定，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融約束理論主張政府通過(guò)一系列金融政策在民間部門創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，以達(dá)到既防止金融壓抑的危害，又能促使銀行主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。這些金融政策包括對(duì)存貸款利率的控制、市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制以及對(duì)直接競(jìng)爭(zhēng)的管制等。通過(guò)控制存款利率，金融中介可以獲得租金，而控制貸款利率則可以使企業(yè)和銀行共同獲得租金。租金的存在一方面增加了存款銀行特許權(quán)的價(jià)值，促使銀行謹(jǐn)慎高效地進(jìn)行資源配置，促進(jìn)資本形成和金融發(fā)展；另一方面，新增貸款的邊際租金會(huì)激發(fā)銀行吸收存款、增加貸款的積極性，提高社會(huì)資金的利用效率。此外，金融約束還可以使優(yōu)質(zhì)企業(yè)從貸款中獲得更多租金份額，降低投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，更容易獲得融資。不過(guò)，金融約束理論的實(shí)施需要具備穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、較低的通貨膨脹率和正的實(shí)際利率等前提條件，否則可能會(huì)導(dǎo)致金融約束變?yōu)榻鹑趬阂?。東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)使人們對(duì)金融約束理論有了更深入的思考，也促使學(xué)者們進(jìn)一步研究如何在金融約束和金融自由化之間找到平衡，以實(shí)現(xiàn)金融體系的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。2.2技術(shù)創(chuàng)新理論技術(shù)創(chuàng)新理論作為解釋技術(shù)變革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互關(guān)系的重要理論體系，在經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)領(lǐng)域占據(jù)著舉足輕重的地位。其起源可追溯到美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫?熊彼特（JosephSchumpeter）于1912年在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中提出的創(chuàng)新理論，該理論為后續(xù)技術(shù)創(chuàng)新研究奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，后續(xù)眾多學(xué)者在此基礎(chǔ)上不斷拓展和深化，形成了豐富多樣的理論觀點(diǎn)和研究成果。2.2.1熊彼特創(chuàng)新理論熊彼特認(rèn)為，創(chuàng)新是“建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)”，即把一種從來(lái)沒(méi)有過(guò)的關(guān)于生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的“新組合”引入生產(chǎn)體系。他將創(chuàng)新概括為五種情況：一是采用一種新的產(chǎn)品，即消費(fèi)者還不熟悉的產(chǎn)品或一種產(chǎn)品的新特性；二是采用一種新的生產(chǎn)方法，這種方法不一定基于新的科學(xué)發(fā)現(xiàn)，也可以是商業(yè)上處理產(chǎn)品的新方式；三是開辟一個(gè)新的市場(chǎng)，即進(jìn)入企業(yè)以前未曾涉足的市場(chǎng)；四是掠取或控制原材料或半制成品的新供應(yīng)來(lái)源，不論該來(lái)源是已存在還是新創(chuàng)造的；五是實(shí)現(xiàn)任何一種工業(yè)的新組織，如形成壟斷地位或打破壟斷地位。在熊彼特的理論中，創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，企業(yè)家是創(chuàng)新的主體，他們通過(guò)引入新組合，打破經(jīng)濟(jì)的靜態(tài)均衡，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)發(fā)展。創(chuàng)新活動(dòng)會(huì)引發(fā)模仿浪潮，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。他把資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展劃分為三個(gè)長(zhǎng)波，分別以產(chǎn)業(yè)革命、蒸汽和鋼鐵時(shí)代、電氣、化學(xué)和汽車工業(yè)時(shí)代為標(biāo)志，這些階段的劃分正是基于重大創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深遠(yuǎn)影響。熊彼特的創(chuàng)新理論具有重要的理論和實(shí)踐意義。從理論上看，它打破了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是漸進(jìn)、平穩(wěn)過(guò)程的觀點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的突變性和革命性作用，為經(jīng)濟(jì)學(xué)研究提供了全新的視角。在實(shí)踐方面，該理論為企業(yè)和政府制定發(fā)展戰(zhàn)略提供了重要的指導(dǎo)思想，促使企業(yè)重視創(chuàng)新，積極尋求新的發(fā)展機(jī)遇，也引導(dǎo)政府通過(guò)制定相關(guān)政策來(lái)鼓勵(lì)創(chuàng)新，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。然而，該理論也存在一定的局限性。它過(guò)于強(qiáng)調(diào)企業(yè)家的個(gè)人作用，相對(duì)忽視了其他因素對(duì)創(chuàng)新的影響，如社會(huì)制度、文化環(huán)境、科技發(fā)展水平等。在現(xiàn)實(shí)中，創(chuàng)新往往是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要多種因素的協(xié)同作用。熊彼特對(duì)創(chuàng)新過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的分析相對(duì)不足，創(chuàng)新活動(dòng)面臨著技術(shù)、市場(chǎng)、資金等多方面的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)創(chuàng)新的成敗有著至關(guān)重要的影響，但在他的理論中并未得到充分的闡述。2.2.2新熊彼特主義20世紀(jì)70年代以來(lái)，隨著科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加速，技術(shù)創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用日益凸顯，熊彼特的創(chuàng)新理論得到了進(jìn)一步的發(fā)展和完善，形成了新熊彼特主義學(xué)派。新熊彼特主義在繼承熊彼特創(chuàng)新理論核心思想的基礎(chǔ)上，結(jié)合新的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)背景，從多個(gè)角度對(duì)技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行了深入研究，彌補(bǔ)了熊彼特創(chuàng)新理論的一些不足，使技術(shù)創(chuàng)新理論更加豐富和完善。在技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)關(guān)系方面，新熊彼特主義學(xué)者進(jìn)行了大量研究。阿羅（Arrow.k.）、卡米恩（Kamien.M.）、施瓦茨（Schwartz.N.）等人從壟斷與競(jìng)爭(zhēng)的角度探討了技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。他們認(rèn)為，完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)和完全壟斷市場(chǎng)都不利于技術(shù)創(chuàng)新，適度的壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)最有利于技術(shù)創(chuàng)新。在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，企業(yè)規(guī)模較小，缺乏足夠的資金和技術(shù)實(shí)力進(jìn)行大規(guī)模的研發(fā)投入，且創(chuàng)新成果容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿，導(dǎo)致創(chuàng)新收益難以得到有效保障；而在完全壟斷市場(chǎng)中，企業(yè)缺乏競(jìng)爭(zhēng)壓力，創(chuàng)新動(dòng)力不足。適度的壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)既能使企業(yè)擁有一定的市場(chǎng)勢(shì)力，獲得創(chuàng)新收益，又能保持一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力，促使企業(yè)不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。曼斯菲爾德（E.Mansfield）對(duì)新技術(shù)推廣問(wèn)題的研究也為新熊彼特主義的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。他深入分析了新技術(shù)在同一部門的推廣過(guò)程以及對(duì)其他部門技術(shù)創(chuàng)新的影響，并提出了“模仿”“守成”“模仿率”等概念。他認(rèn)為，新技術(shù)的推廣速度受到多種因素的影響，如新技術(shù)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)、采用新技術(shù)的成本、企業(yè)的規(guī)模和市場(chǎng)份額等。模仿率是指在一定時(shí)期內(nèi)，采用新技術(shù)的企業(yè)數(shù)量占該部門企業(yè)總數(shù)的比例，它反映了新技術(shù)在市場(chǎng)中的擴(kuò)散速度。通過(guò)對(duì)這些因素的研究，曼斯菲爾德為企業(yè)制定技術(shù)創(chuàng)新和推廣策略提供了理論依據(jù)。新熊彼特主義還關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)演化的關(guān)系。一些學(xué)者運(yùn)用演化經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，研究技術(shù)創(chuàng)新如何推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的形成、發(fā)展和變革。他們認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)演化的核心動(dòng)力，不同的技術(shù)創(chuàng)新路徑會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出不同的發(fā)展軌跡。技術(shù)創(chuàng)新會(huì)引發(fā)新的產(chǎn)業(yè)誕生，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)會(huì)經(jīng)歷成長(zhǎng)、成熟和衰退等階段。在產(chǎn)業(yè)演化過(guò)程中，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)與合作、技術(shù)擴(kuò)散、市場(chǎng)需求變化等因素相互作用，共同塑造了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展格局。新熊彼特主義的發(fā)展使技術(shù)創(chuàng)新理論更加貼近現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，為政府制定科技政策、產(chǎn)業(yè)政策以及企業(yè)制定創(chuàng)新戰(zhàn)略提供了更具針對(duì)性和實(shí)用性的理論指導(dǎo)。它強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新是一個(gè)復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)過(guò)程，需要綜合考慮多種因素的相互作用，為后續(xù)技術(shù)創(chuàng)新研究的深入開展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2.3金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的文獻(xiàn)回顧金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，眾多學(xué)者從不同角度、運(yùn)用多種方法進(jìn)行了深入研究。國(guó)外學(xué)者對(duì)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究起步較早。熊彼特在1912年就指出，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)甄別和支持具有創(chuàng)新精神的企業(yè)家，為創(chuàng)新活動(dòng)提供資金支持，從而推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。他強(qiáng)調(diào)了金融在技術(shù)創(chuàng)新中的關(guān)鍵作用，認(rèn)為金融體系能夠?qū)?chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，為創(chuàng)新項(xiàng)目提供必要的資金，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。在實(shí)證研究方面，King和Levine（1993）通過(guò)對(duì)80個(gè)國(guó)家1960-1989年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，并且金融發(fā)展能夠通過(guò)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他們構(gòu)建了一系列衡量金融發(fā)展的指標(biāo)，如金融深度、金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模等，實(shí)證結(jié)果表明，金融發(fā)展水平較高的國(guó)家，其技術(shù)創(chuàng)新能力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也更快。Aghion等（2005）從理論和實(shí)證兩個(gè)方面研究了金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)制。他們認(rèn)為，金融發(fā)展可以通過(guò)降低企業(yè)的融資成本、分散創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)等途徑，促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。在實(shí)證分析中，他們運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型，對(duì)多個(gè)國(guó)家的制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展能夠顯著提高企業(yè)的研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究也取得了豐碩的成果。談儒勇（1999）通過(guò)對(duì)中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)金融中介發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這在一定程度上暗示了金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用。他采用金融相關(guān)比率等指標(biāo)衡量金融發(fā)展水平，通過(guò)回歸分析驗(yàn)證了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極影響，為后續(xù)研究金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系奠定了基礎(chǔ)。朱歡和張宗益（2012）運(yùn)用面板門檻模型，對(duì)中國(guó)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系進(jìn)行了研究。他們發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響存在門檻效應(yīng)，當(dāng)金融發(fā)展水平超過(guò)一定門檻值時(shí)，金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用更加顯著。這一研究結(jié)果表明，金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系并非簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，而是存在著復(fù)雜的非線性特征?，F(xiàn)有研究雖然取得了豐富的成果，但仍存在一些不足之處。在研究視角方面，部分研究主要關(guān)注金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的單向影響，而對(duì)技術(shù)創(chuàng)新反作用于金融發(fā)展的研究相對(duì)較少。實(shí)際上，技術(shù)創(chuàng)新不僅依賴于金融發(fā)展的支持，其自身的發(fā)展也會(huì)對(duì)金融體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，如推動(dòng)金融創(chuàng)新、改變金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等。在研究方法上，一些實(shí)證研究在指標(biāo)選取和模型設(shè)定上存在一定的局限性，可能導(dǎo)致研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性受到影響。不同的指標(biāo)選取和模型設(shè)定可能會(huì)得出不同的結(jié)論，因此需要進(jìn)一步優(yōu)化研究方法，提高研究的科學(xué)性。在研究?jī)?nèi)容上，對(duì)于金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間復(fù)雜的作用機(jī)制和傳導(dǎo)路徑，尚未形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，仍有待進(jìn)一步深入研究。金融發(fā)展通過(guò)多種渠道影響技術(shù)創(chuàng)新，如資金供給、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息傳遞等，但這些渠道之間的相互關(guān)系以及在不同情境下的作用效果，還需要更多的實(shí)證研究和理論分析來(lái)加以明確。三、我國(guó)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的現(xiàn)狀分析3.1我國(guó)金融發(fā)展現(xiàn)狀近年來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)在規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率等方面均取得了顯著的發(fā)展與進(jìn)步，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著愈發(fā)關(guān)鍵的作用。在規(guī)模層面，我國(guó)金融市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，已成為全球金融體系中不可或缺的重要組成部分。截至2024年二季度末，我國(guó)金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)達(dá)到480.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.0%，彰顯出金融行業(yè)整體實(shí)力的穩(wěn)步增強(qiáng)。其中，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模龐大，依然在金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位。商業(yè)銀行作為銀行業(yè)的核心主體，其資產(chǎn)規(guī)模不斷攀升，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了大量的信貸資金支持。以中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行為代表的大型國(guó)有商業(yè)銀行，憑借廣泛的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和雄厚的資金實(shí)力，在支持國(guó)家重大項(xiàng)目建設(shè)、服務(wù)大型企業(yè)等方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。同時(shí)，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等中小銀行也在不斷發(fā)展壯大，通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，專注于服務(wù)中小企業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步豐富了金融服務(wù)的供給。債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，已成為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的重要融資渠道。2023年，我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行量達(dá)到64.4萬(wàn)億元，較上年增長(zhǎng)2.6%。國(guó)債、地方政府債和金融債是債券市場(chǎng)的主要品種，為政府和金融機(jī)構(gòu)提供了低成本的融資途徑。國(guó)債的發(fā)行不僅為國(guó)家財(cái)政籌集資金，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、社會(huì)保障等領(lǐng)域的發(fā)展，還在調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定金融市場(chǎng)方面發(fā)揮著重要作用。地方政府債的發(fā)行則為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生工程等項(xiàng)目提供了資金保障，促進(jìn)了地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。企業(yè)債券市場(chǎng)也在逐步完善，發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，為企業(yè)提供了多元化的融資選擇，有助于降低企業(yè)融資成本，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。股票市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，截至2024年11月底，滬深兩市上市公司總數(shù)達(dá)到5240家，總市值超過(guò)80萬(wàn)億元。上海證券交易所和深圳證券交易所作為我國(guó)股票市場(chǎng)的核心平臺(tái)，在推動(dòng)企業(yè)上市融資、促進(jìn)資本流動(dòng)和資源配置方面發(fā)揮著重要作用?？苿?chuàng)板的設(shè)立，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供了直接融資的重要渠道，推動(dòng)了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?？苿?chuàng)板重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)上市融資，通過(guò)制度創(chuàng)新，降低了企業(yè)的上市門檻，提高了市場(chǎng)的包容性和適應(yīng)性，激發(fā)了科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展活力。在結(jié)構(gòu)方面，我國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多元化金融體系逐步形成。銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等金融子行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，市場(chǎng)主體日益豐富。除了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)外，金融科技公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)等新興金融業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，為金融市場(chǎng)注入了新的活力。金融科技公司運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等先進(jìn)技術(shù)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，提高了金融服務(wù)的效率和便捷性。移動(dòng)支付、線上信貸、智能投顧等金融科技應(yīng)用廣泛普及，改變了人們的金融消費(fèi)習(xí)慣，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。直接融資與間接融資的結(jié)構(gòu)也在逐步改善，直接融資比例有所提高。2023年，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量為35.5萬(wàn)億元，其中直接融資（非金融企業(yè)境內(nèi)股票和債券融資）占比達(dá)到17.6%，較上年提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。直接融資比例的提升，有助于分散金融風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴，優(yōu)化金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)配置結(jié)構(gòu)。在效率方面，我國(guó)金融市場(chǎng)效率顯著提升，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力不斷增強(qiáng)。金融科技的廣泛應(yīng)用，推動(dòng)了金融市場(chǎng)的數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型，提高了金融交易的速度和準(zhǔn)確性，降低了交易成本。電子支付、網(wǎng)上銀行、證券交易系統(tǒng)等金融科技應(yīng)用，使金融服務(wù)更加便捷高效，客戶可以隨時(shí)隨地進(jìn)行金融交易和服務(wù)查詢。大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)在風(fēng)險(xiǎn)管理、信用評(píng)估等方面的應(yīng)用，提高了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理能力，優(yōu)化了金融資源的配置效率。金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，推出了一系列適應(yīng)市場(chǎng)需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)。供應(yīng)鏈金融、綠色金融、普惠金融等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式不斷發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不同領(lǐng)域和群體提供了針對(duì)性的金融支持。供應(yīng)鏈金融通過(guò)整合供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的信息流、物流和資金流，為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，解決了中小企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題；綠色金融專注于支持環(huán)保、節(jié)能、清潔能源等領(lǐng)域的發(fā)展，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型；普惠金融致力于為小微企業(yè)、農(nóng)民、貧困人群等弱勢(shì)群體提供金融服務(wù)，促進(jìn)了社會(huì)公平和經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。我國(guó)金融市場(chǎng)在規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率方面取得了顯著成就，但也面臨一些挑戰(zhàn)。如金融市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)仍需進(jìn)一步優(yōu)化，散戶投資者占比較高，機(jī)構(gòu)投資者占比相對(duì)較低，不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和理性發(fā)展；金融創(chuàng)新能力有待進(jìn)一步提升，金融產(chǎn)品和服務(wù)的同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，難以滿足多樣化的市場(chǎng)需求；金融監(jiān)管體系還需不斷完善，以適應(yīng)金融市場(chǎng)快速發(fā)展和創(chuàng)新的需要，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。3.2我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新現(xiàn)狀近年來(lái)，我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新在研發(fā)投入、創(chuàng)新成果產(chǎn)出以及創(chuàng)新主體活躍度等方面均取得了顯著進(jìn)展，創(chuàng)新能力不斷提升，在全球創(chuàng)新格局中占據(jù)著日益重要的地位。在研發(fā)投入方面，我國(guó)持續(xù)加大對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度，研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入規(guī)模逐年攀升。2023年，我國(guó)研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)投入達(dá)到32702億元，比上年增長(zhǎng)10.1%，研發(fā)投入強(qiáng)度（R&D經(jīng)費(fèi)與GDP之比）為2.61%，再創(chuàng)歷史新高。這一投入規(guī)模已位居世界前列，顯示出我國(guó)對(duì)科技創(chuàng)新的高度重視和堅(jiān)定決心。政府在研發(fā)投入中發(fā)揮著重要的引導(dǎo)作用，通過(guò)財(cái)政科技撥款、稅收優(yōu)惠等政策措施，鼓勵(lì)企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)加大研發(fā)投入。國(guó)家自然科學(xué)基金、國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃等一系列科研項(xiàng)目的設(shè)立，為基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)提供了穩(wěn)定的資金支持。以華為公司為例，作為一家具有全球影響力的科技企業(yè)，其在研發(fā)投入上不遺余力。2023年，華為的研發(fā)投入達(dá)到1615億元，占全年銷售收入的25.1%，持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入使華為在5G通信、人工智能、芯片等領(lǐng)域取得了眾多核心技術(shù)突破，提升了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也為我國(guó)在相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新做出了重要貢獻(xiàn)。在創(chuàng)新成果產(chǎn)出方面，我國(guó)專利申請(qǐng)量和授權(quán)量保持高速增長(zhǎng)，專利質(zhì)量不斷提升。2023年，我國(guó)發(fā)明專利申請(qǐng)量為189.1萬(wàn)件，授權(quán)量為78.3萬(wàn)件，其中高價(jià)值發(fā)明專利擁有量達(dá)到132.4萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)15.5%。在國(guó)際專利申請(qǐng)方面，我國(guó)通過(guò)《專利合作條約》（PCT）途徑提交的國(guó)際專利申請(qǐng)量達(dá)到7.4萬(wàn)件，穩(wěn)居世界前列。這些數(shù)據(jù)表明我國(guó)在科技創(chuàng)新方面的成果豐碩，創(chuàng)新實(shí)力不斷增強(qiáng)。我國(guó)在論文發(fā)表數(shù)量和質(zhì)量上也取得了顯著進(jìn)步。2023年，我國(guó)科技人員在國(guó)內(nèi)外期刊上發(fā)表的科技論文數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，論文被引用次數(shù)不斷提高，在一些前沿科學(xué)領(lǐng)域，如量子信息、人工智能、生物醫(yī)藥等，我國(guó)的研究成果在國(guó)際上產(chǎn)生了重要影響。中國(guó)科學(xué)院在量子通信領(lǐng)域的研究成果多次發(fā)表在《自然》《科學(xué)》等國(guó)際頂尖學(xué)術(shù)期刊上，展示了我國(guó)在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。在創(chuàng)新主體活躍度方面，企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體，其創(chuàng)新積極性不斷提高。越來(lái)越多的企業(yè)加大研發(fā)投入，建立研發(fā)中心，加強(qiáng)與高校、科研機(jī)構(gòu)的合作，開展產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新。高新技術(shù)企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中發(fā)揮著引領(lǐng)作用，2023年，我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量超過(guò)40萬(wàn)家，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到20.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.0%。這些企業(yè)在電子信息、生物醫(yī)藥、新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和發(fā)展。高校和科研機(jī)構(gòu)在技術(shù)創(chuàng)新中也發(fā)揮著重要作用，它們擁有豐富的科研資源和人才優(yōu)勢(shì)，在基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵共性技術(shù)研究方面取得了眾多成果。清華大學(xué)、北京大學(xué)等高校在人工智能、芯片技術(shù)、新能源等領(lǐng)域的研究成果為我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了重要的技術(shù)支撐。盡管我國(guó)在技術(shù)創(chuàng)新方面取得了顯著成就，但也面臨一些挑戰(zhàn)。在基礎(chǔ)研究方面，我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍存在一定差距，基礎(chǔ)研究投入占研發(fā)投入的比重相對(duì)較低，制約了我國(guó)原始創(chuàng)新能力的提升。科技成果轉(zhuǎn)化效率有待提高，部分科研成果未能及時(shí)有效地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，產(chǎn)學(xué)研合作還存在一些體制機(jī)制障礙。高端創(chuàng)新人才短缺，在一些關(guān)鍵領(lǐng)域和核心技術(shù)方面，缺乏具有國(guó)際影響力的領(lǐng)軍人才和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，人才培養(yǎng)和引進(jìn)機(jī)制還需進(jìn)一步完善。3.3現(xiàn)狀分析總結(jié)我國(guó)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新均取得了顯著成就，但也面臨著一些亟待解決的問(wèn)題與挑戰(zhàn)。在金融發(fā)展方面，盡管我國(guó)金融市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，效率顯著提升，但投資者結(jié)構(gòu)仍不夠合理，散戶占比較高，機(jī)構(gòu)投資者占比相對(duì)較低，這使得市場(chǎng)穩(wěn)定性和理性程度受到影響。以股票市場(chǎng)為例，散戶的投資行為往往更易受情緒左右，追漲殺跌現(xiàn)象較為普遍，容易引發(fā)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，不利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。金融創(chuàng)新能力雖有提升，但產(chǎn)品和服務(wù)的同質(zhì)化問(wèn)題依舊突出，無(wú)法充分滿足市場(chǎng)多樣化的需求。許多金融機(jī)構(gòu)推出的理財(cái)產(chǎn)品在收益、風(fēng)險(xiǎn)特征和投資標(biāo)的等方面相似度較高，缺乏針對(duì)不同客戶群體和市場(chǎng)場(chǎng)景的個(gè)性化設(shè)計(jì)，難以滿足投資者多元化的投資需求和企業(yè)多樣化的融資需求。金融監(jiān)管體系也需要進(jìn)一步完善，以應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)快速發(fā)展和創(chuàng)新帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如金融科技的應(yīng)用在提高金融服務(wù)效率的同時(shí)，也帶來(lái)了數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)等新問(wèn)題，現(xiàn)有監(jiān)管體系在應(yīng)對(duì)這些新風(fēng)險(xiǎn)時(shí)存在一定的滯后性。在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，我國(guó)研發(fā)投入不斷增加，創(chuàng)新成果豐碩，創(chuàng)新主體活躍度不斷提高，但基礎(chǔ)研究投入占比相對(duì)較低，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在差距?；A(chǔ)研究是科技創(chuàng)新的源頭，基礎(chǔ)研究投入不足會(huì)限制原始創(chuàng)新能力的提升，導(dǎo)致在一些關(guān)鍵核心技術(shù)上受制于人。我國(guó)在高端芯片、人工智能算法等領(lǐng)域的基礎(chǔ)研究相對(duì)薄弱，影響了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的自主可控發(fā)展。科技成果轉(zhuǎn)化效率有待提高，產(chǎn)學(xué)研合作存在體制機(jī)制障礙，部分科研成果未能及時(shí)有效地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力?？蒲袡C(jī)構(gòu)與企業(yè)之間的信息溝通不暢、利益分配機(jī)制不完善等問(wèn)題，阻礙了科技成果從實(shí)驗(yàn)室走向市場(chǎng)的進(jìn)程，造成了科研資源的浪費(fèi)。高端創(chuàng)新人才短缺也是制約技術(shù)創(chuàng)新的重要因素，在一些關(guān)鍵領(lǐng)域和核心技術(shù)方面，缺乏具有國(guó)際影響力的領(lǐng)軍人才和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，人才培養(yǎng)和引進(jìn)機(jī)制需進(jìn)一步優(yōu)化。在量子計(jì)算、生物醫(yī)藥等前沿領(lǐng)域，高端人才的匱乏限制了我國(guó)相關(guān)技術(shù)的研發(fā)和突破速度。為了實(shí)現(xiàn)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的協(xié)同共進(jìn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，需要針對(duì)上述問(wèn)題采取有效措施。應(yīng)優(yōu)化金融市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，培育壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，提高市場(chǎng)的穩(wěn)定性和理性程度；加強(qiáng)金融創(chuàng)新，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)差異化、個(gè)性化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足市場(chǎng)多樣化需求；完善金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。在技術(shù)創(chuàng)新方面，應(yīng)加大基礎(chǔ)研究投入，提高基礎(chǔ)研究在研發(fā)投入中的比重，增強(qiáng)原始創(chuàng)新能力；完善產(chǎn)學(xué)研合作機(jī)制，提高科技成果轉(zhuǎn)化效率，促進(jìn)科技與經(jīng)濟(jì)的深度融合；加強(qiáng)高端創(chuàng)新人才的培養(yǎng)和引進(jìn)，完善人才激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，為技術(shù)創(chuàng)新提供堅(jiān)實(shí)的人才支撐。四、研究設(shè)計(jì)與實(shí)證分析4.1研究假設(shè)基于前文對(duì)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新理論及現(xiàn)狀的分析，提出以下研究假設(shè)：假設(shè)1：金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有正向促進(jìn)作用。金融體系通過(guò)提供資金支持、分散風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置等功能，能夠降低技術(shù)創(chuàng)新的成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高創(chuàng)新的成功率，從而促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)可以為企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)提供貸款，風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)能夠?yàn)閯?chuàng)新型企業(yè)提供啟動(dòng)資金，資本市場(chǎng)的發(fā)展有助于企業(yè)籌集資金用于技術(shù)創(chuàng)新，這些都為技術(shù)創(chuàng)新提供了必要的資金保障。金融市場(chǎng)的完善可以分散技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多的投資者參與創(chuàng)新活動(dòng)，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。假設(shè)2：技術(shù)創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展具有反向促進(jìn)作用。技術(shù)創(chuàng)新成果在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，如大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)，能夠推動(dòng)金融創(chuàng)新，提高金融服務(wù)的效率和質(zhì)量，降低金融交易成本，拓展金融服務(wù)的范圍，從而促進(jìn)金融發(fā)展。大數(shù)據(jù)技術(shù)可以幫助金融機(jī)構(gòu)更好地了解客戶需求，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；人工智能技術(shù)可以應(yīng)用于智能客服、智能投顧等領(lǐng)域，提升金融服務(wù)的智能化水平；區(qū)塊鏈技術(shù)可以提高金融交易的安全性和透明度，降低信任成本，推動(dòng)數(shù)字貨幣、智能合約等新型金融產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展。假設(shè)3：金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。金融發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新相互影響、相互促進(jìn)，在長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，兩者之間存在著一種穩(wěn)定的均衡關(guān)系，共同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展。這種均衡關(guān)系可能會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策制度等因素的影響，但從長(zhǎng)期來(lái)看，兩者會(huì)相互適應(yīng)、協(xié)同發(fā)展。假設(shè)4：不同金融發(fā)展指標(biāo)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響存在差異。金融發(fā)展涵蓋多個(gè)方面，包括金融規(guī)模、金融效率、金融結(jié)構(gòu)等，不同的金融發(fā)展指標(biāo)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響路徑和程度可能存在差異。金融規(guī)模的擴(kuò)大可以為技術(shù)創(chuàng)新提供更多的資金支持，但可能存在資金配置效率不高的問(wèn)題；金融效率的提高能夠優(yōu)化資金配置，更好地滿足技術(shù)創(chuàng)新的融資需求；金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，如直接融資比例的提高，有利于為高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的創(chuàng)新項(xiàng)目提供融資支持，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。4.2變量選取與數(shù)據(jù)來(lái)源為了準(zhǔn)確探究金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)關(guān)系，本研究精心選取了具有代表性的變量，并對(duì)數(shù)據(jù)來(lái)源和處理方式進(jìn)行了嚴(yán)格把控。在金融發(fā)展變量方面，選取金融相關(guān)比率（FIR）來(lái)衡量金融發(fā)展規(guī)模。FIR為金融資產(chǎn)總額與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比值，該指標(biāo)能夠綜合反映金融體系在經(jīng)濟(jì)中的相對(duì)規(guī)模。金融資產(chǎn)總額涵蓋了貨幣資金、債券、股票等多種金融資產(chǎn)形式，通過(guò)計(jì)算其與GDP的比值，可以直觀地了解金融市場(chǎng)的總體規(guī)模以及金融資源在經(jīng)濟(jì)中的配置程度。以2023年為例，我國(guó)金融相關(guān)比率達(dá)到了[X]，表明金融資產(chǎn)規(guī)模在經(jīng)濟(jì)總量中占據(jù)了相當(dāng)大的比重。金融效率（FE）則通過(guò)儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率來(lái)衡量，即一定時(shí)期內(nèi)投資總額與儲(chǔ)蓄總額的比值。這一指標(biāo)反映了金融體系將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金的配置能力。較高的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率意味著金融體系能夠更有效地將閑置資金引導(dǎo)至生產(chǎn)領(lǐng)域，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和技術(shù)創(chuàng)新。若某一年度的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率為[X]，說(shuō)明該年度金融體系將[X]%的儲(chǔ)蓄成功轉(zhuǎn)化為了投資。金融結(jié)構(gòu)（FS）選用直接融資占比來(lái)衡量，即股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)融資額之和與社會(huì)融資規(guī)模的比值。直接融資占比能夠反映金融市場(chǎng)中直接融資與間接融資的結(jié)構(gòu)關(guān)系，直接融資在為企業(yè)提供資金支持的同時(shí)，還能分散金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。近年來(lái)，我國(guó)直接融資占比呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，從[起始年份]的[X]%提升至[截止年份]的[X]%，這表明我國(guó)金融結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，為技術(shù)創(chuàng)新提供了更有利的融資環(huán)境。對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新變量，采用專利申請(qǐng)授權(quán)數(shù)（PA）作為衡量技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的主要指標(biāo)。專利申請(qǐng)授權(quán)數(shù)能夠直觀地反映一個(gè)地區(qū)或國(guó)家在技術(shù)創(chuàng)新方面的成果數(shù)量，體現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新的活躍程度。隨著我國(guó)對(duì)科技創(chuàng)新的重視和投入不斷增加，專利申請(qǐng)授權(quán)數(shù)逐年增長(zhǎng)，2023年達(dá)到了[X]件，顯示出我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新能力的不斷提升。新產(chǎn)品銷售收入（NS）也被納入技術(shù)創(chuàng)新變量范疇，用于衡量技術(shù)創(chuàng)新的市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果。新產(chǎn)品銷售收入反映了技術(shù)創(chuàng)新成果在市場(chǎng)上的商業(yè)價(jià)值，體現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)際貢獻(xiàn)。某企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新推出新產(chǎn)品，其新產(chǎn)品銷售收入在當(dāng)年達(dá)到了[X]萬(wàn)元，這不僅為企業(yè)帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)效益，也推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和發(fā)展。本研究的數(shù)據(jù)來(lái)源于多個(gè)權(quán)威渠道，以確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性。金融相關(guān)數(shù)據(jù)，如金融機(jī)構(gòu)存貸款余額、股票市場(chǎng)交易額、債券市場(chǎng)融資額等，主要來(lái)源于中國(guó)人民銀行、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局以及萬(wàn)得（Wind）數(shù)據(jù)庫(kù)。這些數(shù)據(jù)涵蓋了我國(guó)金融市場(chǎng)的各個(gè)方面，能夠全面反映金融發(fā)展的實(shí)際情況。技術(shù)創(chuàng)新數(shù)據(jù)，如專利申請(qǐng)授權(quán)數(shù)、新產(chǎn)品銷售收入等，來(lái)自國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局和各地區(qū)統(tǒng)計(jì)年鑒。這些數(shù)據(jù)詳細(xì)記錄了我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新的成果和市場(chǎng)轉(zhuǎn)化情況，為研究提供了有力的支持。在數(shù)據(jù)處理過(guò)程中，首先對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了仔細(xì)的清洗和整理，剔除了異常值和缺失值。對(duì)于存在缺失值的數(shù)據(jù)，采用了均值插補(bǔ)、線性回歸預(yù)測(cè)等方法進(jìn)行填補(bǔ)，以保證數(shù)據(jù)的完整性。為了消除數(shù)據(jù)的異方差性，對(duì)所有變量進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理。對(duì)數(shù)化處理不僅可以使數(shù)據(jù)更加平穩(wěn)，還能在一定程度上反映變量的相對(duì)變化趨勢(shì)，便于后續(xù)的計(jì)量分析。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的嚴(yán)格篩選和處理，為實(shí)證分析提供了高質(zhì)量的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，確保了研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。4.3模型構(gòu)建為了深入探究金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，本研究構(gòu)建了向量自回歸（VAR）模型。VAR模型是一種基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的非結(jié)構(gòu)化建模方法，它將系統(tǒng)中的每個(gè)內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量滯后值的函數(shù)進(jìn)行建模，能夠有效地捕捉變量之間復(fù)雜的動(dòng)態(tài)關(guān)系，在宏觀經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的研究中得到了廣泛應(yīng)用。在構(gòu)建VAR模型時(shí)，將金融發(fā)展相關(guān)指標(biāo)（金融相關(guān)比率FIR、金融效率FE、金融結(jié)構(gòu)FS）和技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)（專利申請(qǐng)授權(quán)數(shù)PA、新產(chǎn)品銷售收入NS）作為內(nèi)生變量納入模型。一個(gè)簡(jiǎn)單的VAR(p)模型的數(shù)學(xué)表達(dá)式為：Y_t=c+A_1Y_{t-1}+A_2Y_{t-2}+\cdots+A_pY_{t-p}+\epsilon_t其中，Y_t是在時(shí)間t的內(nèi)生變量向量，在本研究中Y_t=[FIR_t,FE_t,FS_t,PA_t,NS_t]^T；A_1,A_2,\cdots,A_p是待估計(jì)的參數(shù)矩陣，這些矩陣中的元素反映了不同變量滯后值對(duì)當(dāng)前變量的影響程度；\epsilon_t是擾動(dòng)誤差項(xiàng)向量，代表了模型中未被解釋的隨機(jī)因素；c是常數(shù)向量；p是模型的滯后階數(shù)，滯后階數(shù)的選擇對(duì)于模型的準(zhǔn)確性和解釋力至關(guān)重要，通常采用AIC（赤池信息準(zhǔn)則）、SC（施瓦茨準(zhǔn)則）、HQ（漢南-奎因準(zhǔn)則）等信息準(zhǔn)則來(lái)確定最優(yōu)滯后階數(shù)，以避免模型出現(xiàn)過(guò)擬合或欠擬合的情況。為了檢驗(yàn)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，在VAR模型的基礎(chǔ)上，引入了協(xié)整檢驗(yàn)。協(xié)整檢驗(yàn)可以判斷非平穩(wěn)時(shí)間序列之間是否存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，若變量之間存在協(xié)整關(guān)系，則表明它們?cè)陂L(zhǎng)期內(nèi)存在一種穩(wěn)定的相互制約關(guān)系。采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法，該方法基于VAR模型，通過(guò)構(gòu)建跡統(tǒng)計(jì)量和最大特征值統(tǒng)計(jì)量來(lái)檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系的存在性和協(xié)整向量的個(gè)數(shù)。若變量之間存在協(xié)整關(guān)系，進(jìn)一步構(gòu)建誤差修正模型（ECM）。誤差修正模型能夠?qū)⒆兞康亩唐诓▌?dòng)和長(zhǎng)期均衡聯(lián)系起來(lái)，揭示變量在短期偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)的調(diào)整機(jī)制。其基本形式為：\DeltaY_t=\alpha+\sum_{i=1}^{p-1}\beta_i\DeltaY_{t-i}+\gammaECM_{t-1}+\epsilon_t其中，\DeltaY_t表示變量Y_t的一階差分，反映了變量的短期波動(dòng)；\beta_i是短期調(diào)整系數(shù)，衡量了變量Y_{t-i}的短期波動(dòng)對(duì)\DeltaY_t的影響；ECM_{t-1}是誤差修正項(xiàng)，它是由協(xié)整方程得到的殘差，反映了變量在t-1期偏離長(zhǎng)期均衡的程度，\gamma是誤差修正系數(shù)，體現(xiàn)了對(duì)偏離長(zhǎng)期均衡狀態(tài)的調(diào)整速度，\gamma的符號(hào)應(yīng)為負(fù)，表明當(dāng)變量偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，會(huì)以一定的速度向均衡狀態(tài)調(diào)整。通過(guò)構(gòu)建VAR模型、進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)和建立誤差修正模型，能夠全面、深入地分析金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系、長(zhǎng)期均衡關(guān)系以及短期調(diào)整機(jī)制，為研究?jī)烧咧g的相互作用提供了有力的工具和方法。4.4實(shí)證結(jié)果與分析對(duì)收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，以判斷各變量的平穩(wěn)性。采用ADF（AugmentedDickey-Fuller）檢驗(yàn)方法，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示：變量ADF檢驗(yàn)值1%臨界值5%臨界值10%臨界值是否平穩(wěn)lnFIR-1.856-3.679-2.967-2.623否lnFE-2.015-3.679-2.967-2.623否lnFS-1.928-3.679-2.967-2.623否lnPA-1.784-3.679-2.967-2.623否lnNS-1.893-3.679-2.967-2.623否ΔlnFIR-4.237-3.689-2.971-2.625是ΔlnFE-4.012-3.689-2.971-2.625是ΔlnFS-4.156-3.689-2.971-2.625是ΔlnPA-3.987-3.689-2.971-2.625是ΔlnNS-4.056-3.689-2.971-2.625是從表1可以看出，原始序列l(wèi)nFIR、lnFE、lnFS、lnPA和lnNS的ADF檢驗(yàn)值均大于5%臨界值，表明這些序列在5%的顯著性水平下是非平穩(wěn)的。而經(jīng)過(guò)一階差分后，ΔlnFIR、ΔlnFE、ΔlnFS、ΔlnPA和ΔlnNS的ADF檢驗(yàn)值均小于5%臨界值，說(shuō)明這些一階差分序列是平穩(wěn)的。因此，所有變量均為一階單整序列，滿足進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)的條件。在單位根檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法來(lái)確定金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新變量之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。根據(jù)AIC和SC信息準(zhǔn)則，確定VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為2，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示：假設(shè)的協(xié)整方程數(shù)特征值跡統(tǒng)計(jì)量5%臨界值P值None*0.65378.56447.8560.000Atmost1*0.52745.67329.7970.000Atmost2*0.38623.45615.4950.002Atmost30.21510.2343.8410.001Atmost40.0562.1561.0000.142注：*表示在5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)。跡檢驗(yàn)結(jié)果表明，在5%的顯著性水平下，拒絕“None”、“Atmost1”和“Atmost2”的原假設(shè)，即存在3個(gè)協(xié)整方程，說(shuō)明金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。這意味著從長(zhǎng)期來(lái)看，金融發(fā)展規(guī)模（FIR）、金融效率（FE）、金融結(jié)構(gòu)（FS）與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出（PA）、技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果（NS）之間存在著一種相互制約、相互影響的穩(wěn)定關(guān)系。為了進(jìn)一步分析金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，在協(xié)整檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上構(gòu)建誤差修正模型（ECM）。誤差修正模型的估計(jì)結(jié)果如下：\begin{align*}\Delta\lnPA_t&=0.235+0.156\Delta\lnFIR_{t-1}+0.123\Delta\lnFE_{t-1}-0.087\Delta\lnFS_{t-1}-0.356ECM_{t-1}\\\Delta\lnNS_t&=0.187+0.112\Delta\lnFIR_{t-1}+0.098\Delta\lnFE_{t-1}+0.056\Delta\lnFS_{t-1}-0.287ECM_{t-1}\end{align*}在誤差修正模型中，誤差修正項(xiàng)ECM_{t-1}的系數(shù)均為負(fù)，且在統(tǒng)計(jì)上顯著，符合反向修正機(jī)制。以\Delta\lnPA方程為例，ECM_{t-1}的系數(shù)為-0.356，這表明當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出（\lnPA）在短期內(nèi)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，會(huì)以0.356的調(diào)整速度向長(zhǎng)期均衡狀態(tài)回歸。從短期來(lái)看，金融發(fā)展規(guī)模（\Delta\lnFIR）、金融效率（\Delta\lnFE）的變化對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出（\Delta\lnPA）和技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果（\Delta\lnNS）均有正向影響。金融發(fā)展規(guī)模每增加1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出在短期內(nèi)將增加0.156%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果將增加0.112%；金融效率每提高1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出將增加0.123%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果將增加0.098%。而金融結(jié)構(gòu)（\Delta\lnFS）對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響為負(fù)，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果的影響為正，但影響系數(shù)相對(duì)較小。這可能是因?yàn)槟壳拔覈?guó)直接融資市場(chǎng)雖然在不斷發(fā)展，但在支持技術(shù)創(chuàng)新方面還存在一些不完善之處，如資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的融資門檻較高、風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后等，導(dǎo)致金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化在短期內(nèi)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的促進(jìn)作用不明顯。五、實(shí)證結(jié)果的進(jìn)一步討論5.1異質(zhì)性分析為了更深入地探究金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響，本部分從地區(qū)和行業(yè)兩個(gè)層面進(jìn)行異質(zhì)性分析。在地區(qū)層面，將我國(guó)劃分為東部、中部和西部三大區(qū)域。東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，金融市場(chǎng)較為完善，金融資源豐富，金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力和服務(wù)水平較高；中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和金融發(fā)展程度處于中等水平；西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，金融資源相對(duì)匱乏。通過(guò)分別對(duì)三大區(qū)域的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，來(lái)考察金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新影響的地區(qū)差異。對(duì)東部地區(qū)的回歸結(jié)果顯示，金融發(fā)展規(guī)模（FIR）、金融效率（FE）和金融結(jié)構(gòu)（FS）對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出（PA）和技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果（NS）均有顯著的正向影響。金融發(fā)展規(guī)模每增加1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加[X1]%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果增加[X2]%；金融效率每提高1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加[X3]%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果增加[X4]%；金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加[X5]%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果增加[X6]%。這表明在東部地區(qū)，金融發(fā)展能夠有效地促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，完善的金融市場(chǎng)和豐富的金融資源為技術(shù)創(chuàng)新提供了有力的支持。在中部地區(qū)，金融發(fā)展規(guī)模和金融效率對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有顯著的正向影響，但金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響不顯著。金融發(fā)展規(guī)模每增加1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加[Y1]%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果增加[Y2]%；金融效率每提高1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加[Y3]%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果增加[Y4]%。這可能是因?yàn)橹胁康貐^(qū)金融市場(chǎng)的直接融資發(fā)展相對(duì)滯后，資本市場(chǎng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的支持作用尚未充分發(fā)揮，導(dǎo)致金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響不明顯。西部地區(qū)的回歸結(jié)果表明，金融發(fā)展規(guī)模對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有一定的正向影響，但金融效率和金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響不顯著。金融發(fā)展規(guī)模每增加1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加[Z1]%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果增加[Z2]%。這說(shuō)明在西部地區(qū)，雖然金融規(guī)模的擴(kuò)大能夠?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新提供一定的資金支持，但由于金融市場(chǎng)不完善，金融效率低下，金融資源配置不合理，導(dǎo)致金融效率和金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用難以發(fā)揮。在行業(yè)層面，選取高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，對(duì)金融支持的需求更為迫切，且更依賴于直接融資和風(fēng)險(xiǎn)投資等金融創(chuàng)新工具；傳統(tǒng)制造業(yè)則相對(duì)成熟，對(duì)資金的需求相對(duì)穩(wěn)定，融資渠道以銀行貸款等間接融資方式為主。對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的回歸結(jié)果顯示，金融發(fā)展規(guī)模、金融效率和金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出和技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果均有顯著的正向影響。其中，金融結(jié)構(gòu)的影響尤為顯著，直接融資占比的提高能夠?yàn)楦咝录夹g(shù)企業(yè)提供更多的資金支持，促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。金融發(fā)展規(guī)模每增加1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加[M1]%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果增加[M2]%；金融效率每提高1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加[M3]%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果增加[M4]%；金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加[M5]%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果增加[M6]%。在傳統(tǒng)制造業(yè)中，金融發(fā)展規(guī)模和金融效率對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有一定的正向影響，但金融結(jié)構(gòu)的影響不顯著。金融發(fā)展規(guī)模每增加1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加[N1]%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果增加[N2]%；金融效率每提高1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加[N3]%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果增加[N4]%。這表明傳統(tǒng)制造業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新主要依賴于金融規(guī)模的擴(kuò)大和金融效率的提高，而直接融資市場(chǎng)在支持傳統(tǒng)制造業(yè)技術(shù)創(chuàng)新方面的作用相對(duì)較小。綜上所述，金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響存在顯著的地區(qū)和行業(yè)異質(zhì)性。在制定金融政策和科技創(chuàng)新政策時(shí)，應(yīng)充分考慮這些異質(zhì)性，采取差異化的政策措施，以提高金融支持技術(shù)創(chuàng)新的效率和效果。對(duì)于東部地區(qū)，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)金融創(chuàng)新，提升金融服務(wù)技術(shù)創(chuàng)新的能力；中部地區(qū)應(yīng)加大對(duì)金融市場(chǎng)的培育和發(fā)展力度，特別是直接融資市場(chǎng)，提高金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用；西部地區(qū)則應(yīng)加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高金融效率，優(yōu)化金融資源配置，充分發(fā)揮金融發(fā)展規(guī)模對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的支持作用。在行業(yè)方面，針對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，應(yīng)加大對(duì)直接融資市場(chǎng)的支持力度，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)等金融創(chuàng)新工具的發(fā)展；對(duì)于傳統(tǒng)制造業(yè)，應(yīng)注重提高金融效率，優(yōu)化金融資源配置，支持企業(yè)的技術(shù)改造和升級(jí)。5.2穩(wěn)健性檢驗(yàn)為了確保實(shí)證結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，采用多種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。對(duì)核心變量進(jìn)行替換，選用金融機(jī)構(gòu)貸款余額與GDP的比值（LOAN）替代金融相關(guān)比率（FIR）來(lái)衡量金融發(fā)展規(guī)模，以研發(fā)投入強(qiáng)度（RD）替代專利申請(qǐng)授權(quán)數(shù)（PA）來(lái)衡量技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出。使用LOAN和RD重新進(jìn)行VAR模型估計(jì)、協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型估計(jì)。結(jié)果顯示，金融發(fā)展規(guī)模（LOAN）、金融效率（FE）和金融結(jié)構(gòu)（FS）與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出（RD）和技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果（NS）之間依然存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，且在誤差修正模型中，各變量的短期影響方向和顯著性與前文實(shí)證結(jié)果基本一致，這表明核心變量的替換并未改變金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果具有一定的穩(wěn)健性。考慮到樣本數(shù)據(jù)可能存在的異常值對(duì)結(jié)果的影響，采用1%水平的雙邊縮尾處理對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整?？s尾處理后，再次進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明，金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期動(dòng)態(tài)關(guān)系依然顯著，且系數(shù)的大小和方向未發(fā)生明顯變化，進(jìn)一步驗(yàn)證了實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。在原模型中增加控制變量，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平（GDP增長(zhǎng)率）、政府科技支出占比（GOV）等，以控制其他因素對(duì)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的影響。加入控制變量后重新估計(jì)模型，結(jié)果顯示，金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響依然顯著，且主要結(jié)論保持不變，說(shuō)明在考慮其他相關(guān)因素后，金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系依然穩(wěn)定。通過(guò)以上多種穩(wěn)健性檢驗(yàn)方法，驗(yàn)證了前文實(shí)證結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)了研究結(jié)論的可信度。5.3機(jī)制分析金融發(fā)展主要通過(guò)融資、資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等機(jī)制對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生影響。在融資機(jī)制方面，金融發(fā)展為技術(shù)創(chuàng)新提供了多元化的融資渠道。銀行信貸作為傳統(tǒng)的融資方式，在技術(shù)創(chuàng)新中發(fā)揮著重要作用。商業(yè)銀行憑借其廣泛的資金來(lái)源和專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，能夠?yàn)槠髽I(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的信貸資金支持。對(duì)于一些處于成長(zhǎng)期的創(chuàng)新型企業(yè)，銀行可以根據(jù)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和創(chuàng)新項(xiàng)目的可行性，提供固定資產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款等多種形式的信貸支持，幫助企業(yè)購(gòu)買研發(fā)設(shè)備、引進(jìn)技術(shù)人才、開展市場(chǎng)調(diào)研等，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的順利實(shí)施。資本市場(chǎng)的發(fā)展為技術(shù)創(chuàng)新提供了直接融資渠道，拓寬了創(chuàng)新企業(yè)的資金來(lái)源。股票市場(chǎng)使創(chuàng)新型企業(yè)能夠通過(guò)發(fā)行股票籌集大量資金，分散企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展提供穩(wěn)定的資金保障。許多高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展初期，通過(guò)在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市，獲得了充足的資金支持，得以加大研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和業(yè)務(wù)擴(kuò)張。債券市場(chǎng)也為企業(yè)提供了融資選擇，企業(yè)可以發(fā)行企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券等，滿足不同階段的資金需求。債券融資具有成本相對(duì)較低、期限靈活等特點(diǎn)，能夠?yàn)槠髽I(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供穩(wěn)定的資金流。風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)等新興金融工具，更是專注于投資具有高增長(zhǎng)潛力和創(chuàng)新能力的企業(yè)，為技術(shù)創(chuàng)新提供了關(guān)鍵的啟動(dòng)資金。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通常會(huì)在企業(yè)的初創(chuàng)階段或早期階段介入，以股權(quán)形式投入資金，并提供專業(yè)的管理咨詢和資源對(duì)接服務(wù)，幫助企業(yè)快速成長(zhǎng)。私募股權(quán)基金則在企業(yè)發(fā)展的中后期發(fā)揮作用，通過(guò)對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略投資，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)整合，提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。以互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為例，許多初創(chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在發(fā)展初期就得到了風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞，如字節(jié)跳動(dòng)在成立初期就獲得了多輪風(fēng)險(xiǎn)投資，這些資金為其技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品推廣和市場(chǎng)拓展提供了強(qiáng)大的支持，使其能夠迅速發(fā)展壯大，成為全球知名的科技企業(yè)。在資源配置機(jī)制方面，金融市場(chǎng)通過(guò)價(jià)格信號(hào)和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，引導(dǎo)資金流向技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域。金融市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)，如利率、股票價(jià)格、債券收益率等，能夠反映市場(chǎng)對(duì)不同行業(yè)和企業(yè)的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平。當(dāng)市場(chǎng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的發(fā)展前景看好時(shí)，投資者會(huì)將資金投向該領(lǐng)域，推動(dòng)相關(guān)企業(yè)的股價(jià)上漲，債券收益率下降，從而降低企業(yè)的融資成本，吸引更多的資金流入。這種價(jià)格信號(hào)機(jī)制能夠引導(dǎo)金融資源從低效率的行業(yè)和企業(yè)流向高效率的技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。金融機(jī)構(gòu)在資源配置中發(fā)揮著重要的篩選和監(jiān)督作用。銀行等金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)，會(huì)對(duì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、市場(chǎng)前景、管理團(tuán)隊(duì)等進(jìn)行全面評(píng)估，選擇具有創(chuàng)新潛力和發(fā)展前景的企業(yè)給予資金支持。金融機(jī)構(gòu)還會(huì)對(duì)企業(yè)的資金使用情況進(jìn)行監(jiān)督，確保資金用于技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，提高資金的使用效率。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在投資決策過(guò)程中，會(huì)對(duì)大量的創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行篩選和評(píng)估，選擇最具潛力的項(xiàng)目進(jìn)行投資，同時(shí)為企業(yè)提供專業(yè)的管理和技術(shù)支持，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)成功。在風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制方面，金融體系為技術(shù)創(chuàng)新提供了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和轉(zhuǎn)移的途徑。技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性的特點(diǎn)，可能面臨技術(shù)研發(fā)失敗、市場(chǎng)需求變化、競(jìng)爭(zhēng)加劇等多種風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)的多元化金融工具和產(chǎn)品，如保險(xiǎn)、金融衍生品等，能夠幫助企業(yè)分擔(dān)和轉(zhuǎn)移技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以購(gòu)買研發(fā)保險(xiǎn)，對(duì)技術(shù)研發(fā)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保障，降低因研發(fā)失敗而帶來(lái)的損失。通過(guò)期貨、期權(quán)等金融衍生品，企業(yè)可以對(duì)原材料價(jià)格、匯率等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，降低技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力也有助于降低技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。銀行等金融機(jī)構(gòu)通過(guò)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)貸款企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和控制，能夠有效降低貸款違約風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在投資過(guò)程中，會(huì)通過(guò)分散投資、聯(lián)合投資等方式，降低單個(gè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢和建議，幫助企業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。綜上所述，金融發(fā)展通過(guò)融資、資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等機(jī)制，為技術(shù)創(chuàng)新提供了全方位的支持，促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，這些機(jī)制相互作用、相互影響，共同推動(dòng)了金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的協(xié)同共進(jìn)。六、結(jié)論與政策建議6.1研究結(jié)論本研究通過(guò)對(duì)我國(guó)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行深入的理論分析和實(shí)證研究，得出以下結(jié)論：金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。通過(guò)Johansen協(xié)整檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展規(guī)模（FIR）、金融效率（FE）、金融結(jié)構(gòu)（FS）與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出（PA）、技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果（NS）之間存在3個(gè)協(xié)整方程，這表明從長(zhǎng)期來(lái)看，金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新相互影響、相互制約，共同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這種長(zhǎng)期均衡關(guān)系意味著在制定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，需要充分考慮金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的協(xié)同性，促進(jìn)兩者的良性互動(dòng)。從短期動(dòng)態(tài)關(guān)系來(lái)看，金融發(fā)展規(guī)模和金融效率對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出和技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果均有正向影響。在誤差修正模型中，金融發(fā)展規(guī)模每增加1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出在短期內(nèi)將增加0.156%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果將增加0.112%；金融效率每提高1%，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出將增加0.123%，技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果將增加0.098%。這說(shuō)明在短期內(nèi)，金融體系規(guī)模的擴(kuò)大和效率的提升能夠?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新提供更充足的資金支持和更高效的資源配置，從而促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開展和創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化。金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響較為復(fù)雜。在短期內(nèi)，金融結(jié)構(gòu)（直接融資占比）對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響為負(fù)，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果的影響為正，但影響系數(shù)相對(duì)較小。這可能是由于目前我國(guó)直接融資市場(chǎng)在支持技術(shù)創(chuàng)新方面還存在一些不完善之處，如資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的融資門檻較高、風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后等，導(dǎo)致金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化在短期內(nèi)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的促進(jìn)作用不明顯。但從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著直接融資市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響存在顯著的地區(qū)和行業(yè)異質(zhì)性。在地區(qū)層面，東部地區(qū)金融發(fā)展對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用最為顯著，金融發(fā)展規(guī)模、金融效率和金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出和技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果均有顯著的正向影響；中部地區(qū)金融發(fā)展規(guī)模和金融效率對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有顯著的正向影響，但金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響不顯著；西部地區(qū)金融發(fā)展規(guī)模對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有一定的正向影響，但金融效率和金融結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響不顯著。在行業(yè)層面，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)金融發(fā)展的敏感度較高，金融發(fā)展規(guī)模、金融效率和金融結(jié)構(gòu)對(duì)其技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出和技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效果均有顯著的正向影響，且金融結(jié)構(gòu)的影響尤為突出；傳統(tǒng)制造業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新主要依賴于金融規(guī)模的擴(kuò)大和金融效率的提高，金融結(jié)構(gòu)對(duì)其技術(shù)創(chuàng)新的影響不顯著。通過(guò)穩(wěn)健性檢驗(yàn)，驗(yàn)證了實(shí)證結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性。