流動性5月第4期：新發(fā)ETF股票型基金較同期顯著增長

請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明正文目錄請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明宏觀流動性 3內(nèi)動2年10期債益下行10Y國利差收窄 3外動年10期債益繼行中美10國債差際窄 3市場流動性 4募金：5新立股型金63只 4ETF資：2025年5月新立26股型ETF基金 5向金上南資金流，內(nèi)入6107億元 6融金上融買入下占A股額比持平 7集金：5月IPO公司為6家首募金約35億元 8風(fēng)險提示 8圖目錄圖1:公開市場貨幣放和回籠量 3圖2:MLF投放量和回量 3圖3:上周2年期、10年期國債收益率下行 3圖4:上周3個月、1年SHIBOR均上行 3圖5:上周美聯(lián)儲下議會議變動可能性 4圖6:美國國債利率化利差 4圖7:上周美元指數(shù)至99.44 4圖8:中美10年期國債益率利差變化 4圖9:5月新發(fā)基金95只，合計658億份 5圖10:5月新發(fā)股票型金63只，發(fā)行266億份 5圖5月新成立ETF股票型基金共26只，發(fā)行額為億份 5圖12:上周ETF股票基金規(guī)模為29559億元，成額占總規(guī)模的9.5% 5圖13:5月陸股通ETF賣總額約380億元 6圖14:其中，滬股通ETF買賣總額約276億元，占比72.4% 6圖15:上周南向資金大凈流入 6圖16:截至上周南向資開通以來累計凈流約3.86萬億元 6圖17:上周南向資金周凈流入板塊 7圖18:上周南向資金周凈流入風(fēng)格 7圖19:上周融資買入額降，占A股成交額比重平 7圖20:兩融余額去年9月底以來持續(xù)走高 7圖21:上周融資凈買入排名 8圖22:上周兩融余額排名 8圖23:5月IPO數(shù)量和規(guī)模 8圖24:5月定增規(guī)模及比例 8宏觀流動性國內(nèi)流動性：2年期、10（國債利差收窄（5.26.321031年SHIBOR5306566375021.4617%、101.6712%0.2095%31年SHIBOR1.6520%1.6980%。圖1:公開市場貨幣投放和籠量 圖2:MLF投放量和回籠量400003000020000100000-10000-20000-30000資料來源：Wind資料來源：資料來源：Wind資料來源：W

凈投放量（億元）投放量（億元）回籠量（億元）凈投放量（億元）

20000150001000050000-5000-10000-15000ind2022/12022/4ind2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/4

MLF投放量（億元） MLF回籠量（億元） 2022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/12025/3圖3:上周22022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/12025/3中國2年期國債收益率（%）中國10年期國債收益率（%）4.00 國債期限利差（10年-2年，%）3.503.002.502.001.501.000.50資料來源：Wind資料來源：W資料來源：Wind資料來源：W2019/122020/42020/82020/122021/42021/82021/122022/42022/82022/122023/42023/82023/122024/42024/82024/122025/4

3.002.502.001.501.00

1周SHIBOR（%） 3個月SHIBOR（%）1年SHIBOR（%）請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明 ind2022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02ind2022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-04年期國債利差邊際收窄（5.26.32102103.89%4.41%99.4453010-2.74%。圖5:上周美聯(lián)儲下次議會議變動可能性 圖6:美國國債利率變化利差100%0%

美聯(lián)儲下次議息會議利率持平可能性美聯(lián)儲下次議息會議利率下降可能性

美國2年期國債收益率（美國2年期國債收益率（%）美國10年期國債收益率（%）國債期限利差（10年-25.004.003.002.001.000.00-1.002019/122020/42019/122020/42020/82020/122021/42021/82021/122022/42022/82022/122023/42023/82023/122024/42024/82024/122025/4資料來源：Wind資料來源：Wind2024/12 2025/1 2025/2 2025/3 2025/4 2025/5資料來源：Wind資料來源：Wind圖7:上周美元指數(shù)升至99.44 圖8:中美10年期國債收益率差變化12011511010595908580

美元指數(shù) 即期美元兌人民幣（右軸

7.507.257.006.756.506.256.00

6.04.02.00.02021/12021/52021/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/52024/92025/12025/52020/12020/6

10年美債收益率（%） 10年中債收益率中美國債10年利差（%）請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明國財政部、中債估值中心、，甬興證券研究所市場流動性公募資金：563只2025595只，24594658億份，245億份53095658763266304.5%20362億份，55.1%。圖9:5月新發(fā)基金95只，合計658億份 圖10:5月新發(fā)股票型金63只，發(fā)行266億份6000500040003000200010000

新基金發(fā)行份(億份) 滬深300指數(shù)（右軸）6000500040003000200010002014/12014/92014/12014/92015/52016/12016/92017/52018/12018/92019/52020/12020/92021/52022/12022/92023/52024/12024/92025/5

2,5001,5001,0005000

股票型基金（億份）債券型基金（億份）混合型基金（億份）混合型基金（億份） 資料來源：Wind資料來源：Wind2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/4ETF資料來源：Wind資料來源：Wind2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/4截至5月30日，2025年5月新成立ETF基金26只；合計發(fā)行份額562月新成立ETF26只，26ETF169上周（5.26-5.30）ETF股票基金規(guī)模為29559億元，成交金額2802億元，占總規(guī)模9.5%，環(huán)比上行0.1個百分點。另外，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2025年以來ETF股票基金規(guī)模與滬深300指數(shù)的走勢正相關(guān)。圖11:5ETF26億份

圖ETF295599.5%ETF股票型基金（億份滬深300指數(shù)（右軸）

ETF股票基金規(guī)模（億元）成交額/規(guī)?？傤~（右軸）700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.00資料來源：Wind資料來源：Wind資料來源：Wind資料來源：Wind2015/92016/32016/92017/32017/92018/32018/92019/32019/92020/32020/92021/32021/92022/32022/92023/32023/92024/32024/92025/3

6000500040003000200010000

32,00030,00028,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,000

5%2023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/40%2023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/4請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明 圖13:5月陸股通ETF買賣總額約380億元 圖其中滬股通ETF買賣總額約276億元占比 72.4% 120010008006004002002022/72022/102023/12023/42022/72022/102023/12023/42023/72022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/12025/32025/5

ETF（陸股通，億元）ETF買賣總額（億元，右軸

70006000500040003000200010002024/102025/12024/102025/12025/4

120010008006004000

ETF（深股通，億份）ETF（滬股通，億份） 資料來源：Wind資料來源：Wind2023/102024/12024/42024/7資料來源：Wind資料來源：Wind2023/102024/12024/42024/72025（截530日）61073.8643952.222517131.65圖上周南向資金大幅流入 圖16:截至上周南向資金開通以來累計凈流入約3.86萬億元3002001000-100-200

(億元)

3000025000200001500010000500002014/112015/52014/112015/52015/112016/52016/112017/52017/112018/52018/112019/52019/112020/52020/112021/52021/112022/52022/112023/52023/112024/52024/112025/5

南向累計凈買入（億元）滬市港股通累計凈買入（億元）深市港股通累計凈買入（億元）請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明資料來源：Wind資料來源：Wind73.2資料來源：Wind資料來源：Wind3162媒、石油石化，上述3個行業(yè)合計凈流出120億元。59圖上周南向資金周度流入板塊 圖上周南向資金周度流風(fēng)格806040200-20-40食品飲料公用事業(yè)農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工非國防軍工計算機交

南向資金周度凈流入板塊(億元)

706050403020100-10

南向資金周度凈流入風(fēng)格（億元）金融 科技 消費 周期資料來源：Wind資料來源：Wind注*資料來源：Wind資料來源：Wind2.4.兩融資金：上周融資買入額下降，占A股成交額比重持平上周（5.26-5.30）8956.6%。5301.800.02%面，兩融交易額占A圖上周融資買入額下降，占A股成交額比重持平 圖兩融余額去年9月底以持續(xù)走高450040003500300025002000150010005000

融資買入額（億元） 融資買入額占A股成交額（右軸） 4%2%2017-032017-082017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-02

250002000015000100002017-032017-082017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-02

融資融券余額（億元）請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明請務(wù)必閱讀報告正文后各項聲明資料來源：Wind資料來源：Wind（約-19.3（約-10.5（約-8.8-38.620.9億元14.1億元12.847.8資料來源：Wind資料來源：Wind（1499億元（13873.12%、2.89%3.72%。圖上周融資凈買入額名 圖上周兩融余額排名融資凈買入額(億元) 兩融余額(萬元) 兩融余額占流通市值(%，右軸)2520151050-10-15-