第二章匯率制度與外匯管制..ppt

1、第二章 匯率制度與外匯管制,第一節(jié) 匯率制度,匯率制度,固定匯率制度的含義,固定匯率制度：是指兩國貨幣比價基本固定，或把兩國貨幣匯率波動的界限限定在一定幅度之內(nèi)的匯率制度。,固定匯率制度的特點,金本位制度下的固定匯率制度,匯率取決于兩種貨幣的含金量之比（鑄幣平價） 自發(fā)形成的固定匯率制 匯率的波動不超過黃金輸送點，基本穩(wěn)定,金本位制度下的固定匯率制度,$4.8665,+0.03,-0.03,$4.8965 從美國購買黃金運往英國,$4.8365 用英鎊購買黃金運回美國,布雷頓森林體系下的固定匯率制度,（1）布雷頓森林體系下的匯率制度是紙幣流通下的固定匯率制度。 （2）布雷頓森林體系的內(nèi)容 美元

2、與黃金掛鉤，美元的金平價為1美元=0.888671克純金，即1盎司黃金等于35美元。 各國貨幣與美元掛鉤，規(guī)定與美元的比價，進(jìn)而決定各成員國貨幣彼此 之間的平價關(guān)系。 國家有義務(wù)在外匯市場進(jìn)行干預(yù)，使匯率的波動不能超過黃金平價的1%。,例：,一、固定匯率制度,各國央行維持貨幣匯率的主要措施,貼現(xiàn)政策 本幣匯率 再貼現(xiàn)率 再貸款利率,動用外匯儲備 本幣匯率 動用其外匯儲備在市場出售外幣,外匯管制 匯率波動劇烈 直接限制某些外匯支出、舉借外債等外匯管制手段。,貨幣的 法定貶值與升值 當(dāng)一國國際收支嚴(yán)重逆差時，該國政府就實行貨幣法定貶值。,一、固定匯率制度,1.便于成本和利潤的核算 2.抑制外匯投機(jī)

3、活動 3.有利于國際金融市場的穩(wěn)定。,1.匯率的杠桿作用不能發(fā)揮。 2.不能同時兼顧內(nèi)外均衡。 3.易引起國際匯率制度的動蕩與混亂。,二、浮動匯率制度,浮動匯率制度的類型,政 府 是 否 干 預(yù) 劃 分,浮動匯率制度的類型,按 匯 率 浮 動 方 式,浮動匯率制度的類型,浮動匯率制度的類型,當(dāng)今被釘住的關(guān)鍵貨幣主要是美元，全世界有20多個國家實行的是釘住美元的匯率制度。 這種匯率制度實際上屬于固定匯率制度的范疇，但它不同于布雷頓森林體系下的釘住美元的固定匯率制度。釘住單一貨幣的匯率制度中，美元的匯率是浮動的；而在布雷頓森林體系下，美元的金平價是固定的。 一般地，通貨不穩(wěn)的國家可以通過釘住一種穩(wěn)

4、定的貨幣來約束本國的通貨膨漲，提高貨幣信譽(yù)。當(dāng)然，采用釘住浮動方式，也會使本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受制于被釘住國的經(jīng)濟(jì)狀況，從而蒙受損失。,浮動匯率制度的類型,釘住的籃子貨幣主要是特別提款權(quán)，或者按照本國同主要貿(mào)易伙伴國的貿(mào)易比重選擇和設(shè)計的籃子貨幣。 這種做法，匯率不受一國操縱，同時，由于組成籃子的貨幣匯率有升有降，可以相互抵消，使釘住國貨幣匯率波動幅度減緩，從而減少了匯率波動帶來的風(fēng)險。 如泰國實行釘住籃子貨幣（其中美元占80%）的匯率制度，波動幅度為3%。,浮動匯率制度的類型,香港聯(lián)系匯率制度,其他銀行,發(fā)行銀行 匯豐、渣打、中銀,外匯基金,1：7.8 上繳美元,負(fù)債證明書,1：7.8 美元,港元

5、,香港金管局管理,香港聯(lián)系匯率制度,香港匯率制度演進(jìn),浮動匯率制度的優(yōu)缺點,三、匯率制度的選擇,匯率制度與干預(yù)外匯市場,外匯市場干預(yù)：一國貨幣當(dāng)局基于國家政策或策略的考慮，為控制匯率變動而對外匯市場施加直接或間接的影響。,外匯市場干預(yù)的目的,政府對外匯市場干預(yù)的類型,按 干 預(yù) 的 手 段,政府對外匯市場干預(yù)的類型,按 是 否 引 起 貨 幣 供 應(yīng) 量 的 變 化,政府對外匯市場干預(yù)的類型,按 干 預(yù) 的 策 略,政府對外匯市場干預(yù)的類型,按 參 與 干 預(yù) 的 國 家,按 干 預(yù) 的 動 機(jī),外匯市場干預(yù)的效應(yīng),實現(xiàn)干預(yù)的信號效應(yīng)需要滿足的條件,政府對外匯市場信息的干預(yù)不存在其它目的,政府

6、必須建立起政策言行一致的良好聲譽(yù)，從而政府發(fā)出的信號具有可信度。,干預(yù)必須比其他傳遞信息的方式在改變市場干預(yù)方面更具有優(yōu)勢,干預(yù)所預(yù)示的未來政策必須能夠引起匯率的相應(yīng)變動,第二節(jié) 外匯管制,一、外匯管制的概念,外匯管制是指一個國家或地區(qū)的政府或貨幣當(dāng)局，為平衡國際收支、維持其貨幣匯率的穩(wěn)定、減少黃金外匯儲備的流失等目的，對本國或本地區(qū)的外匯買賣、外匯匯率以及外匯資金來源和運用所采取的限制性措施。,外匯管制的產(chǎn)生,外匯管制始于第一次世界大戰(zhàn)期間。當(dāng)時國際貨幣制度陷于崩潰，美、法、德、意等參戰(zhàn)國都發(fā)生了巨額的國際收支逆差，本幣對外匯率劇烈波動，大量資本外逃。為集中外匯資財進(jìn)行戰(zhàn)爭，減緩匯率波動及防

7、止本國資本外流，各參戰(zhàn)國在戰(zhàn)時都取消了外匯的自由買賣，禁止黃金輸出，實行了外匯管制。,外匯管制的發(fā)展,外匯管制的發(fā)展,金本位制,無管制,一次大戰(zhàn),嚴(yán)格管制,29-33危機(jī),再管制,二次大戰(zhàn),嚴(yán)格管制,戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展,放松管制,外匯管制的演變,導(dǎo)致外匯管制,直接限制與設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金,繼續(xù)外匯管理,西歐國家逐漸放棄經(jīng)常項目外管,“美元荒”,西歐國家放棄資本項目外管,發(fā)展中國家實現(xiàn)經(jīng)常項目可兌換,1929 - 1933,一戰(zhàn),20 世紀(jì) 50 年代,1958,20 世紀(jì) 80 年代,20 世紀(jì) 90 年代,各國外匯管理的重點、手段 隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而變化,外匯管制的現(xiàn)狀,西方大多數(shù)工業(yè)化國家已基本取消了外

8、匯管制，如美國、德國、英國、瑞士、石油生產(chǎn)國；,一些亞洲新興工業(yè)國家和地區(qū)如韓國、菲律賓、臺灣等也放寬了外匯管制,大多數(shù)發(fā)展中國家仍在實行嚴(yán)格的或較嚴(yán)格的外匯管制,二、外匯管制的機(jī)構(gòu)、對象和類型,外 匯 管 制 的 機(jī) 構(gòu),二、外匯管制的機(jī)構(gòu)、對象和類型,外 匯 管 制 的 對 象,客 體,外匯管制類型,實行嚴(yán)格外匯管制的國家和地區(qū)。這類國家的典型特征是外匯極端缺乏，經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)或?qū)ν赓Q(mào)易落后，如大多數(shù)發(fā)展中國家和實行中央計劃經(jīng)濟(jì)的國家。 對經(jīng)常項目和資本項目都進(jìn)行嚴(yán)格的管制。,實行部分外匯管制的國家和地區(qū)。這類國家對非居民辦理經(jīng)常項目外匯支付不加管制，但對資本項目卻加以限制。如一些發(fā)達(dá)國家或開

9、放度較高的發(fā)展中國家。 對資本項目進(jìn)行管制。,名義上取消但仍在不同程度上實行外匯管制的國家。主要是工業(yè)發(fā)達(dá)國家和石油輸出國。,三、外匯管制的內(nèi)容與措施,對 貿(mào) 易 外 匯 的 管 制,刺激出口的措施： 1.允許一定比例的出口外匯留成 2.以優(yōu)惠利率貼現(xiàn)出口商的匯票 3.對出售傳統(tǒng)商品的遠(yuǎn)期外匯收入提前結(jié)匯 4.對出口商發(fā)放優(yōu)惠貸款 5.對某些商品實行出口補(bǔ)貼 6.政府機(jī)構(gòu)承擔(dān)匯率變動風(fēng)險,限制進(jìn)口的措施： 1.進(jìn)口許可證制 2.進(jìn)口配額制 3.進(jìn)口存款預(yù)交制 4.限制對出口商發(fā)放貸款、限制進(jìn)口支付、征收進(jìn)口稅和進(jìn)口附加稅、提高開立信用證押金等措施。,三、外匯管制的內(nèi)容與措施,對 非 貿(mào) 易 外 匯 的 管 制,三、外匯管制的內(nèi)容與措施,對 資 本 輸 出 入 的 管 制,對資本流動的管制,資金短缺的發(fā)展中國家 對資本輸入和輸出的管制,繳納準(zhǔn)備金