如何制作專業(yè)的套期保值方案.ppt

1、如何制定專業(yè)的對(duì)沖方案，寧波市康康電子股份有限公司張雪峰，上海市期貨交易所“金屬旅行”百家業(yè)巡訪，陽邁郡總經(jīng)理；誘導(dǎo)和支持期貨公司當(dāng)前行情的方法是深化市場(chǎng)服務(wù)的方向。目前，期貨公司有創(chuàng)新勇氣，在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、采購(gòu)、物流、金融運(yùn)營(yíng)等方面創(chuàng)造新模式，交換將采取有效措施，張儷會(huì)員提供支持和企業(yè)；鼓勵(lì)期貨公司繼續(xù)深入思考和解決企業(yè)客戶的問題，幫助企業(yè)建立套擔(dān)保的內(nèi)部控制機(jī)制、擔(dān)保計(jì)劃、擔(dān)保意識(shí)，深化服務(wù)，使企業(yè)慎重有效地參與期貨市場(chǎng)擔(dān)保。對(duì)沖，期貨公司：服務(wù)手段的創(chuàng)新，深度企業(yè)，深度服務(wù)?，F(xiàn)貨企業(yè)：提高經(jīng)營(yíng)水平，加強(qiáng)市場(chǎng)研究，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)?？照{(diào)企業(yè)銅對(duì)沖計(jì)劃，2006年銅平均價(jià)錢62000韓元2007年銅

2、平均價(jià)錢63000韓元2008年1月至九月銅平均價(jià)錢63000韓元2008年九月末期貨價(jià)錢53000韓元，3年平均成本10，000韓元/噸以下。九月末，53000，3個(gè)月購(gòu)買量第三次下降停止，46000，購(gòu)買3個(gè)月的劑量昨天，38000，購(gòu)買3個(gè)月的劑量風(fēng)險(xiǎn)在哪里？對(duì)套期保值計(jì)劃的理解第一階段，套期保值計(jì)劃根據(jù)：套期保值分析第二套期保值計(jì)劃執(zhí)行和資金管理，套期保值方案理解第二階段，主要根據(jù)：套企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)來源分析第一套企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)來源分析第二套期保值計(jì)劃執(zhí)行和資金管理，套期保值計(jì)劃理解第三階段主要根據(jù)3360套企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力1根據(jù)行情分析風(fēng)險(xiǎn)來源風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，對(duì)沖計(jì)劃4執(zhí)行和資金管理，對(duì)沖方案中需要

3、解決的問題，1為什么對(duì)沖2如何在對(duì)沖中防止相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，為什么對(duì)沖3360企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，但是由于多種茄子原因，大部分企業(yè)在采購(gòu)生產(chǎn)和銷售系統(tǒng)中存在多種程度的誤差和缺陷，形成了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)價(jià)錢急劇變動(dòng)過程中，這種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的存在對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作造成了巨大的危害。(David asels，Northern Exposure(美國(guó)電視電視劇)，企業(yè)原料風(fēng)險(xiǎn)的來源分析，1調(diào)查：原材料購(gòu)買模型產(chǎn)品銷售價(jià)錢模型加工生產(chǎn)周期制造原料2分析：原料與產(chǎn)品價(jià)錢定價(jià)方式的差異。原料和產(chǎn)品價(jià)錢制定時(shí)間的差異。已經(jīng)簽署的產(chǎn)品訂單和購(gòu)買的原料之間的數(shù)量差異。根據(jù)企業(yè)原料風(fēng)險(xiǎn)種類、企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式及原材料、產(chǎn)品價(jià)錢變動(dòng)的特點(diǎn)，企

4、業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)來源主要是上游封閉，下游開放特征：大宗采購(gòu)原材料，購(gòu)買成本相對(duì)固定。產(chǎn)品價(jià)錢變動(dòng)較大的典型企業(yè)：冶煉企業(yè)、企業(yè)原材料風(fēng)險(xiǎn)類型、2上游開放、下游開放特性：原料和產(chǎn)品價(jià)錢都隨著原材料價(jià)錢變動(dòng)而變化，典型企業(yè)：貿(mào)易企業(yè)、加工生產(chǎn)企業(yè)、企業(yè)原料風(fēng)險(xiǎn)類型、3上游開放、下游封閉特性：原材料成本為有色金屬價(jià)錢正向變動(dòng)、產(chǎn)品價(jià)錢及原材料危險(xiǎn)源提出套期保值計(jì)劃(威廉莎士比亞，溫斯頓，原語民，原語民，原語民，原語民，原語民，原語民，原語民，原語民)對(duì)沖理念在不斷更新，但傳統(tǒng)對(duì)沖理論的先行性和替代性仍是兩個(gè)茄子最重要的基本特征。通過套期保值消除企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露，定義風(fēng)險(xiǎn)暴露承擔(dān)價(jià)錢上升和下降風(fēng)險(xiǎn)的原材料數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)

5、暴露的計(jì)算公式當(dāng)天風(fēng)險(xiǎn)暴露=前一天風(fēng)險(xiǎn)暴露當(dāng)天定價(jià)的原材料購(gòu)買數(shù)量當(dāng)天定價(jià)的原材料購(gòu)買數(shù)量當(dāng)天定價(jià)的期貨套期套期保值數(shù)量當(dāng)天定價(jià)的銷售數(shù)量當(dāng)天期貨套期保值數(shù)量合理風(fēng)險(xiǎn)暴露數(shù)量確定原材料風(fēng)險(xiǎn)控制管理原則，器官定價(jià)產(chǎn)品銷售保證批量購(gòu)買保證購(gòu)買銷售平衡制每月加工30噸，利潤(rùn)1，000元/噸，加工30，000元。63000-43000，減少額20000韓元/噸，200000。對(duì)沖的基本原則是在期貨市場(chǎng)中只能從事對(duì)沖交易，不能進(jìn)行投機(jī)交易。交易品種僅限于企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或必要的原材料。持有量超過企業(yè)正常的進(jìn)貨能力就渡邊杏。倉(cāng)庫(kù)保留時(shí)間應(yīng)與保護(hù)現(xiàn)貨所需的評(píng)估期限一致。持有位置的時(shí)間不能超過現(xiàn)貨合同規(guī)定的時(shí)間

6、或合同實(shí)際執(zhí)行的時(shí)間。需要特別強(qiáng)調(diào)的兩個(gè)茄子事項(xiàng)：1，1，1，2，2，1，2，2，2，2，2，2，2，2，2，2，2，2，2，2，2，基本差異的存在會(huì)影響套期保值效果，套期保值的本質(zhì)是用小的基本風(fēng)險(xiǎn)取代較大商品價(jià)錢波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，不能完全消除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。由于火車的存在，對(duì)沖效果在一定時(shí)間內(nèi)，在一定條件下受到影響，有時(shí)受到嚴(yán)重影響。在期貨交易中，從購(gòu)買期貨合約到實(shí)際繳納商品，都有時(shí)間差異，從而實(shí)現(xiàn)了上游和物流的分離，在購(gòu)買期貨合約時(shí)，即使商品價(jià)錢鎖定，商品也不能使用。正是這種上游和物流的分離導(dǎo)致了商品現(xiàn)貨上漲數(shù)的存在，這種現(xiàn)貨上漲數(shù)是期貨市場(chǎng)本身不可避免的。在對(duì)沖中，高度評(píng)價(jià)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，除基礎(chǔ)

7、汽車風(fēng)險(xiǎn)外，特別要強(qiáng)調(diào)的是，由于對(duì)沖期貨的赤字，給企業(yè)帶來的資金風(fēng)險(xiǎn)更為重要。、我們知道，對(duì)沖是指企業(yè)在期貨和現(xiàn)貨兩種市場(chǎng)中同時(shí)運(yùn)營(yíng)，以一種市場(chǎng)利益填補(bǔ)另一種市場(chǎng)赤字，避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的目的。期貨市場(chǎng)順差和現(xiàn)貨市場(chǎng)赤字的情況下，企業(yè)的少量保證金投入帶來了大量的流動(dòng)順差，現(xiàn)貨市場(chǎng)赤字在未來一段時(shí)間內(nèi)將逐漸顯露出來，此時(shí)對(duì)沖基本沒有危險(xiǎn)。在菏澤，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)能力很重要，但一旦發(fā)生現(xiàn)貨市場(chǎng)順差和期貨市場(chǎng)虧損，企業(yè)就要按照期貨市場(chǎng)每日結(jié)算制度的原則，每天補(bǔ)充期貨保證金，此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)利益只能在未來反映出來。一旦期貨市場(chǎng)出現(xiàn)大損失牙齒，企業(yè)對(duì)沖的位置和對(duì)沖方案可能受到嚴(yán)重威脅，對(duì)沖往往在期貨市場(chǎng)牙

8、齒大損失后被迫中斷，對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)也隨之發(fā)生。，空調(diào)企業(yè)銅對(duì)沖計(jì)劃，九月末，53000，3個(gè)月購(gòu)買第三次下降停止，46000，購(gòu)買3個(gè)月使用昨天，38000，購(gòu)買3個(gè)月的使用風(fēng)險(xiǎn)在哪里？資金！3000噸，1700韓元/噸，追加資金500萬/天1 2 3 4恐慌！外部壓力！保留操作是否有中斷的可能性？-嗯？停止？其他代碼？無論是保修還是風(fēng)險(xiǎn)管理，為了解決這些問題，為了保證保存效果，降低原材料成本，企業(yè)在原料風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，必須加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)市場(chǎng)趨勢(shì)的研究和分析，根據(jù)市場(chǎng)情況的變化，最優(yōu)化保存計(jì)劃，以絕對(duì)價(jià)值為由，忽略或避免對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的研究判斷。例如，銅市場(chǎng)、企業(yè)可以通過期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)、傳記銅市場(chǎng)和廢

9、銅市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)傳記銅市場(chǎng)和國(guó)家電解銅市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)、甚至無風(fēng)險(xiǎn)的套利。在風(fēng)險(xiǎn)控制范圍內(nèi)實(shí)行原材料市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力參與期貨市場(chǎng)，對(duì)現(xiàn)貨資產(chǎn)負(fù)責(zé)根據(jù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力確定套期保值規(guī)模，對(duì)適合套期保值的期貨保證金對(duì)期貨賬戶資產(chǎn)負(fù)責(zé)企業(yè)只能進(jìn)行科學(xué)套期保值會(huì)計(jì)和準(zhǔn)確套期保值效果評(píng)價(jià)。只有以良好的心態(tài)開展對(duì)沖業(yè)務(wù)，才能真正達(dá)到企業(yè)對(duì)沖的目的。內(nèi)部控制機(jī)制-集體決策過程控制，1考慮企業(yè)整體內(nèi)部控制環(huán)境，建立期貨業(yè)務(wù)的相互制衡內(nèi)部控制機(jī)制。2建立完善的期貨業(yè)務(wù)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，形成高效的期貨決策和運(yùn)營(yíng)機(jī)制。3期貨業(yè)務(wù)的前臺(tái)、后臺(tái)必須分開，交易確認(rèn)必須由別人負(fù)責(zé)。4建立健全的賦權(quán)制度，簽

10、署合同、交易、確認(rèn)、融資等，都要得到書面許可。風(fēng)險(xiǎn)控制措施-根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、1完全強(qiáng)度、自身資本金額、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)方針和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)確定期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)限度、停止損失限度和費(fèi)翔計(jì)劃，并定期更新。2加強(qiáng)對(duì)期貨業(yè)務(wù)人員的教育，提高交易水平和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。風(fēng)險(xiǎn)控制措施-根據(jù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期貨交易的規(guī)模，通過充分的流動(dòng)性安排，確保結(jié)算日期、到期日、市場(chǎng)以上時(shí)的充分履行能力、資金支付能力、實(shí)物交付能力等。風(fēng)險(xiǎn)控制措施-運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，1前臺(tái)交易者只能在限制和授權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行交易。2期貨操作程序以書面形式規(guī)定交易前和交易后的所有相關(guān)部分，確保所有業(yè)務(wù)人員嚴(yán)格遵守，記錄所有保留活動(dòng)。3建立快速、有效和明確的報(bào)告行，以改進(jìn)報(bào)告系統(tǒng)，包括每日交易、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和緊急情況的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。證券監(jiān)督會(huì)監(jiān)督證書持有企業(yè)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范控制，第一，嚴(yán)格依法經(jīng)營(yíng)，堅(jiān)持對(duì)沖原則，不動(dòng)搖。國(guó)有企業(yè)只能在期貨市場(chǎng)上從事對(duì)沖，不能進(jìn)行投機(jī)交易。只要堅(jiān)持對(duì)沖原則，風(fēng)險(xiǎn)就在控制范圍內(nèi)。對(duì)沖工作中，將期貨和現(xiàn)貨有效地結(jié)合起來，可以保證企業(yè)的正常收益，證券監(jiān)督會(huì)監(jiān)督持有資格證的企業(yè)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范控制，二是進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度，努力執(zhí)行。持有資格證的企業(yè)必須根據(jù)監(jiān)管部門的相關(guān)指導(dǎo)和企業(yè)本身的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，建立嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，形成完善的制衡機(jī)制，及時(shí)評(píng)估其有效性和實(shí)施情況，