股價指數(shù)類期貨契約收盤后多空部位組合.ppt

1、1,股價指數(shù)類期貨契約收盤後多空部位組合、選擇權(quán)契約時間價差組合部位保證金計(jì)收方式,交易系統(tǒng)故障或中斷之處理措施、新增交易人開戶家數(shù)查詢功能,暨,2,股價指數(shù)類期貨契約收盤後多空部位組合保證金計(jì)收方式,結(jié)算部 中華民國 94 年 8 月,3,股價指數(shù)類期貨契約收盤後多空部位組合保證金計(jì)收方式,前言 收盤後多空部位組合之標(biāo)的範(fàn)圍 收盤後多空部位組合類型 收盤後多空部位組合選定方式 收盤後多空部位組合作業(yè)原則 收盤後多空部位組合保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn) 收盤後多空部位組合保證金計(jì)收原則 維持現(xiàn)行預(yù)收交易保證金及交易監(jiān)視制度 維持現(xiàn)行盤中風(fēng)控制度 期貨商及結(jié)算會員辦理保證金核帳及釋放作業(yè) 相關(guān)規(guī)章之修改與檢視

2、,4,前言,國外期貨交易所皆有提供期貨價差交易讓交易人可充分靈活運(yùn)用操作，包括同商品之跨月份價差交易(intracommodity spread) 及商品間價差交易(intercommodity spread) 降低交易人從事期貨交易之資金成本，提供市場流動性，增進(jìn)交易人從事期貨交易之誘因，以活絡(luò)期貨市場交易,5,前言,目前本公司交易系統(tǒng)已提供臺指選擇權(quán)價差組合委託交易功能，惟現(xiàn)行期貨商品尚無價差交易功能。 本案規(guī)劃方向係在本公司交易系統(tǒng)尚未建置期貨商品價差委託功能的情況下，由結(jié)算後檯系統(tǒng)於盤後就交易人部位餘額形成指數(shù)期貨多空部位組合後，將減收保證金於當(dāng)日部位結(jié)帳後釋放。,6,收盤後多空部位組

3、合之標(biāo)的範(fàn)圍,臺股期貨 (TX) 電子期貨 (TE) 金融期貨 (TF) 小型臺指期貨 (MTX),7,收盤後多空部位組合類型,一口買（多）方及一口賣（空）方期貨契約之部位組合 同商品跨月份多空部位組合：買一口八月臺股期貨，同時賣一口九月臺股期貨之組合 跨商品同月份多空部位組合：買一口八月臺股期貨，同時賣一口八月電子期貨之組合 跨商品跨月份多空部位組合：買一口八月臺股期貨，同時賣一口九月電子期貨之組合,8,收盤後多空部位組合選定方式,同一交易帳戶之盤後部位餘額 一多一空部位組合，以單一部位為限(指定組合部位不適用) 此部位組合僅用於計(jì)算保證金減收金額，期貨商不需辦理部位組合及拆解申請,9,收盤

4、後多空部位組合保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn),投資組合中兩項(xiàng)資産之相關(guān)程度愈高，可使風(fēng)險值之降低程度愈高 除風(fēng)險值觀念外，另考量投資組合商品間相關(guān)係數(shù)變化及市場流動性風(fēng)險等因素影響保證金風(fēng)控，且為避免期貨交易人盤中部位變化(單邊平倉)，面臨保證金補(bǔ)繳作業(yè)頻繁等問題,10,收盤後多空部位組合保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn),該多空部位組合，以收取單邊所需之保證金金額較高者,11,收盤後多空部位組合保證金計(jì)收原則,依收盤後多空部位組合選定方式，由期貨結(jié)算系統(tǒng)自動形成，期貨商不須辦理申請作業(yè) 保證金計(jì)收最佳化 一口多方部位與一口空方部位形成之組合，以可獲取最大超額保證金之組合部位優(yōu)先 若減收金額相同時，(1)則依商品簡稱英文字母排序

5、 (2)則依商品月份由近至遠(yuǎn)排序,12,收盤後多空部位組合計(jì)收原則,（多空部位組合保證金計(jì)收順位表）,13,期貨收盤後多空部位組合結(jié)算保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn),註：以本公司現(xiàn)行收取標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)。,14,期貨收盤後多空部位組合維持保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn),註：以本公司現(xiàn)行收取標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)。,15,期貨收盤後多空部位組合原始保證金計(jì)收標(biāo)準(zhǔn),註：以本公司現(xiàn)行收取標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)。,16,收盤後多空部位組合保證金計(jì)收流程,盤中： 期貨交易人於盤中建立部位時，期貨商按現(xiàn)行保證金收取標(biāo)準(zhǔn)計(jì)收期貨交易人之客戶保證金；本公司按現(xiàn)行保證金收取標(biāo)準(zhǔn)計(jì)收結(jié)算會員盤中部位狀況之結(jié)算保證金。 盤後： 本公司於市場收盤後，結(jié)算系統(tǒng)依客戶留倉部位，按前述期貨

6、多空部位組合保證金標(biāo)準(zhǔn)計(jì)收結(jié)算保證金權(quán)益數(shù)；並釋放包含因期貨契約收盤後多空部位組合保證金減收數(shù)額之超額結(jié)算保證金。 期貨商、結(jié)算會員於市場收盤，申請組合部位作業(yè)完成後，按前述期貨多空部位組合保證金標(biāo)準(zhǔn)計(jì)收客戶應(yīng)有保證金，並釋放包含因期貨契約收盤後多空部位組合保證金減收數(shù)額之超額客戶保證金。,17,收盤後多空部位組合保證金計(jì)收流程,18,19,維持現(xiàn)行預(yù)收交易保證金及交易監(jiān)視制度,除另有規(guī)定外，期貨商應(yīng)依本公司規(guī)定之保證金或權(quán)利金數(shù)額先向期貨交易人收足，始得接受期貨交易之委託 有關(guān)交易人部位限制、特定法人部位控管及集中度檢核作業(yè)，皆按現(xiàn)行規(guī)定辦理,20,維持現(xiàn)行盤中風(fēng)控制度,本公司依現(xiàn)有規(guī)定辦理

7、，當(dāng)日新增部位皆以總額計(jì)收原應(yīng)存有結(jié)算保證金，確實(shí)控管期貨交易人持有部位盤中損益風(fēng)險 本公司結(jié)算系統(tǒng)盤中計(jì)算結(jié)算會員超額保證金時，皆加計(jì)前日因多空部位組合釋出之固定數(shù)額 （附錄一）,21,期貨商、結(jié)算會員辦理保證金核帳及釋放作業(yè),本公司結(jié)算系統(tǒng)於當(dāng)日部位結(jié)帳後揭示交易人多空部位組合保證金計(jì)收明細(xì)資料，供期貨商、結(jié)算會員以電腦作業(yè)方式查詢應(yīng)有及超額保證金數(shù) 期貨商、結(jié)算會員亦於當(dāng)日部位結(jié)帳後，釋放多空部位組合保證金予期貨交易人,22,相關(guān)規(guī)章之修改與檢視,本公司業(yè)務(wù)規(guī)則(配合修訂第八十三條) 結(jié)算保證金收取方式及標(biāo)準(zhǔn)(配合修訂第三、第四條) 結(jié)算會員受託辦理結(jié)算交割業(yè)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)(配合修訂第八條)

8、 期貨商、結(jié)算會員辦理結(jié)算交割作業(yè)要點(diǎn)(配合修訂第壹、拾貳、拾叄項(xiàng)) （附錄二）,23,選擇權(quán)契約時間價差組合部位保證金計(jì)收方式,結(jié)算部 中華民國 94 年 8 月,24,選擇權(quán)契約時間價差組合部位保證金計(jì)收方式,前言 選擇權(quán)價差組合部位交易類型 選擇權(quán)價差組合部位保證金計(jì)收 交易範(fàn)例,25,前 言,今年證券市場因多數(shù)公司採行配發(fā)現(xiàn)金股利 之股利政策，致使市場普遍預(yù)期加權(quán)股價指 數(shù)因各公司逐漸配發(fā)現(xiàn)金股利而往下修正， 而期貨市場因?yàn)榇嬖趦r格發(fā)現(xiàn)之特性，造成 股價指數(shù)期貨之不同月份契約及股價指數(shù)選 擇權(quán)不同月份序列出現(xiàn)逆價差現(xiàn)象，本公司 針對此現(xiàn)象，修定現(xiàn)行選擇權(quán)時間價差價差 組合部位保證金計(jì)收

9、方式。,26,選擇權(quán)價差組合部位,垂直價差 買權(quán)多頭價差(Bull Call Spread) 買權(quán)空頭價差(Bear Call Spread) 賣權(quán)多頭價差(Bull Put Spread) 賣權(quán)空頭價差(Bear Put Spread) 時間價差 買權(quán)時間價差(Call Time Spread) 賣權(quán)時間價差(Put Time Spread),27,選擇權(quán)垂直價差組合部位,交易人同時間一買一賣到期日相同但履約價格不同之買權(quán)或賣權(quán) 買權(quán)多頭價差：買進(jìn)低履約價Call及賣出高履約價Call，且到期日相同 買權(quán)空頭價差：買進(jìn)高履約價Call及賣出低履約價Call，且到期日相同 賣權(quán)多頭價差：買進(jìn)低

10、履約價Put及賣出高履約價Put，且到期日相同 賣權(quán)空頭價差：買進(jìn)高履約價Put及賣出低履約價Put，且到期日相同,28,選擇權(quán)時間價差組合部位,交易人同時一買一賣到期日不同但履約價格相同或不同之買權(quán)或賣權(quán) 買權(quán)時間價差：買進(jìn)到期日較遠(yuǎn)Call及賣出到期日較近Call，履約價相同或不同 賣權(quán)時間價差：買進(jìn)到期日較遠(yuǎn)Put及賣出到期日較近Put，履約價相同或不同,29,選擇權(quán)價差組合部位保證金,30,垂直價差組合部位保證金計(jì)算公式,買權(quán)空頭價差：買進(jìn)與賣出部位之履約價差契約 乘數(shù) 賣權(quán)多頭價差：買進(jìn)與賣出部位之履約價差契約 乘數(shù),31,時間價差組合部位保證金計(jì)算公式,股價指數(shù)類選擇權(quán) 買權(quán)時間價

11、差：Max(同標(biāo)的指數(shù)期貨結(jié)算保證金10%， 2權(quán)利金差價點(diǎn)數(shù)契約乘數(shù)) 賣權(quán)時間價差：Max(同標(biāo)的指數(shù)期貨結(jié)算保證金10%， 2權(quán)利金差價點(diǎn)數(shù)契約乘數(shù)) 股票選擇權(quán) 買權(quán)時間價差：Max(標(biāo)的證券價值10% ， 2權(quán)利金差價點(diǎn)數(shù)契約乘數(shù)) 賣權(quán)時間價差：Max(標(biāo)的證券價值10% ， 2權(quán)利金差價點(diǎn)數(shù)契約乘數(shù)),32,買權(quán)多頭價差,情境假設(shè)目前臺股加權(quán)股價指數(shù)為5,650，看多 後勢，但預(yù)期不易突破5,800，採取買權(quán)多 頭價差組合部位交易 操作買進(jìn)8月臺指選擇權(quán)履約價5600買權(quán)(權(quán)利 金130點(diǎn))，同時賣出8月臺指選擇權(quán)履約價 5800買權(quán)(權(quán)利金50點(diǎn)) 權(quán)利金支出80點(diǎn) 保證金：不

12、需計(jì)收保證金,33,買權(quán)空頭價差,情境假設(shè)目前臺股加權(quán)股價指數(shù)為6,000，看空 後勢，預(yù)期5,900是低點(diǎn)，且擔(dān)心大盤反轉(zhuǎn) 若突破6,100可能出現(xiàn)一波大多頭行情，採 取買權(quán)空頭價差組合部位交易 操作賣出8月臺指選擇權(quán)履約價5900買權(quán)(權(quán)利 金240點(diǎn))，同時買進(jìn)8月臺指選擇權(quán)履約價 6100買權(quán)(權(quán)利金100點(diǎn)) 權(quán)利金收取140點(diǎn) 保證金：(6,1005,900) 50= 10,000元,34,賣權(quán)多頭價差,情境假設(shè)目前臺股加權(quán)股價指數(shù)為5,600，看多 後勢，但預(yù)期不易突破5,800，且擔(dān)心大盤 有反向跌破5,600之可能性，採取賣權(quán)多頭 價差組合部位交易 操作買進(jìn)8月臺指選擇權(quán)履約

13、價5600賣權(quán)(權(quán)利 金100點(diǎn))，同時賣出8月臺指選擇權(quán)履約價 5800賣權(quán)(權(quán)利金200點(diǎn)) 權(quán)利金收取100點(diǎn) 保證金：(5,8005,600) 50= 10,000元,35,賣權(quán)空頭價差,情境假設(shè)目前臺股加權(quán)股價指數(shù)為6,000，看空 後勢，預(yù)期5,900是低點(diǎn)，且擔(dān)心大盤反轉(zhuǎn) 若突破6,100可能出現(xiàn)一波大多頭行情，採 取賣權(quán)空頭價差組合部位交易 操作賣出8月臺指選擇權(quán)履約價5900賣權(quán)(權(quán)利 金45點(diǎn))，同時買進(jìn)8月臺指選擇權(quán)履約價 6100賣權(quán)(權(quán)利金130點(diǎn)) 權(quán)利金支出85點(diǎn) 保證金：不需計(jì)收保證金,36,買權(quán)時間價差,情境假設(shè)目前臺股加權(quán)股價指數(shù)為6,300，採取買權(quán)時間價

14、差組合部位交易 操作買進(jìn)9月臺指選擇權(quán)履約價6200買權(quán)(權(quán)利金220點(diǎn))，同時賣出8月臺指選擇權(quán)履約價 6000買權(quán)(權(quán)利金360點(diǎn)) 權(quán)利金收取140點(diǎn) 保證金：Max(60,000 10%，2x14050)= 14,000,37,買權(quán)時間價差(以臺積電選擇權(quán)為例),情境假設(shè)目前臺積電股價為58，採取買權(quán)時間 價差組合部位交易 操作買進(jìn)12月臺積電選擇權(quán)履約價65買權(quán)(權(quán)利 金2點(diǎn))，同時賣出9月臺積電選擇權(quán)履約價 60買權(quán)(權(quán)利金1點(diǎn)) 權(quán)利金支付1點(diǎn) 保證金：Max(290,000 10%，2x15,000)= 29,000,38,簡 報 完 畢敬 請 指 教,39,交易系統(tǒng)故障或中斷

15、之處理措施,交易部 中華民國 94 年 8 月,40,緣由,為降低市場於交易系統(tǒng)發(fā)生異常狀況時之各項(xiàng)風(fēng)險，建立明確之處理機(jī)制及作業(yè)流程，以提供期貨商及交易人於系統(tǒng)發(fā)生異常事故時之因應(yīng)方式，調(diào)整本公司交易系統(tǒng)故障或中斷之處理措施。,41,處理流程,系統(tǒng)故障或中斷,宣布暫停交易 暫停接受委託輸入,系統(tǒng)修復(fù)完畢 宣布恢復(fù)收單時點(diǎn),正式恢復(fù)收單,集合競價,期交所透過資訊系統(tǒng)發(fā)出公告，宣布該商品或全商品暫停交易並停止接受委託輸入,期貨商於此時段時間內(nèi)，進(jìn)行對帳檢查與異常處理，確認(rèn)其委託與成交資料和交易系統(tǒng)同步。,開放委託線路期貨商可開始委託輸入,15分鐘,時間長短視情況彈性調(diào)整,恢復(fù)正常交易至收盤,系統(tǒng)

16、修復(fù)完畢後，向市場公告將恢復(fù)收單之時點(diǎn),確認(rèn)於短期無法排除故障原因,不接受FOK及組合式委託,42,暫停交易之宣佈,當(dāng)交易系統(tǒng)或交易資訊傳輸系統(tǒng)發(fā)生故障或中斷，導(dǎo)致期貨交易契約有下列情形之一，經(jīng)期交所查明後無法於短時間內(nèi)恢復(fù)，則對市場宣布暫停交易。 全部期貨商無法輸入委託資料。 全部期貨商無法接受成交回報。 無法撮合或行情資訊無法全部揭示。 若收盤前25分鐘未能修復(fù)，則宣布該期貨交易契約停止交易。,43,恢復(fù)交易之撮合方式,以15分鐘集合競價重新開盤。 優(yōu)點(diǎn)：可避免系統(tǒng)故障至恢復(fù)交易期間，委託價格偏離現(xiàn)貨市場或其他期貨交易契約之市況，降低系統(tǒng)故障或中斷時，市場價格偏離的影響。 故障前未成交之委

17、託仍然有效，優(yōu)先順序不變。 此集合競價時段不接受FOK及組合式委託。 恢復(fù)交易完成集合競價後之撮合方式，依原撮合方式至收盤。 選擇權(quán)逐筆撮合至收盤。 期貨恢復(fù)逐筆撮合，1:401:45以集合競價收盤。,44,期貨商端之作業(yè),接收期交所傳送暫停交易之公告及相關(guān)檔案，通告從業(yè)人員及客戶該商品或全商品暫停交易。 待期交所公告系統(tǒng)修復(fù)後至正式恢復(fù)收單之時間內(nèi)，進(jìn)行對帳檢查與異常處理，確認(rèn)其委託與成交資料和交易系統(tǒng)同步。 因成交回報無法傳送之故障暫停，則將開放成交回報線路，供期貨商連線接收成交資料。 於正式恢復(fù)收單15分鐘時間內(nèi)，執(zhí)行委託輸入。,45,新增交易人開戶家數(shù)查詢功能,交易部 中華民國 94 年 8 月,46,新增交易人開戶家數(shù)查詢,目的：協(xié)助各期貨商進(jìn)行風(fēng)險控管 第一階段 實(shí)施日期：94年7月5日起 功能：查詢特定交易人於期貨商開戶家數(shù)合計(jì)達(dá)5家以上者 路徑： 進(jìn)入期貨商媒體申報系統(tǒng) 點(diǎn)選業(yè)務(wù)申報 點(diǎn)選最下方交易人開戶查