東莞年產xx臺制冷設備項目財務分析報告

1、泓域咨詢/東莞年產xx臺制冷設備項目財務分析報告一、項目發(fā)展背景制冷壓縮機是制冷系統(tǒng)最重要的構成部分，壓縮機的性能決定了制冷系統(tǒng)的性能，兩者息息相關，緊緊相扣。所以全世界的制冷行業(yè)無不致力于制冷壓縮機的研發(fā)，新的研究方向和研究成果不斷出現，制冷壓縮機的性能也是日新月異。制冷設備按照應用領域，可以分為工商用制冷設備和家用制冷設備兩大類。其中，工商用制冷設備按照用途不同又可以分為工業(yè)制冷設備、中央空調以及冷凍冷藏設備三大類。冷鏈指為確保新鮮、冷凍食品等的品質，使其在生產到銷售過程中，始終處于低溫流通環(huán)節(jié)的產業(yè)鏈。它以制冷技術為手段，使易腐食品或貨物在原料生產、加工、運輸、貯藏、銷售等各個環(huán)節(jié)中始終

2、保持適宜溫度的系統(tǒng)。其主要涉及的裝備包括冷凍設備、冷藏設備、控溫儲運設備等。制冷設備，按照一般的應用領域，可以分為工商用制冷設備和家用制冷設備兩大類。其中，家用制冷設備常見的有家用空調、電冰箱、家用冷柜以及冰淇淋機等等；而工商用制冷設備按照用途不同又可分為工業(yè)制冷設備、中央空調和冷凍冷藏設備。二、項目總投資估算（一）固定資產投資估算本期項目的固定資產投資9415.80(萬元）。（二）流動資金投資估算預計達產年需用流動資金4729.09萬元。（三）總投資構成分析1、總投資及其構成分析：項目總投資14144.89萬元，其中：固定資產投資9415.80萬元，占項目總投資的66.57%；流動資金472

3、9.09萬元，占項目總投資的33.43%。2、固定資產投資及其構成分析：本期工程項目固定資產投資包括：建筑工程投資3442.69萬元，占項目總投資的24.34%；設備購置費3697.97萬元，占項目總投資的26.14%；其它投資2275.14萬元，占項目總投資的16.08%。3、總投資及其構成估算：總投資=固定資產投資+流動資金。項目總投資=9415.80+4729.09=14144.89（萬元）。三、資金籌措全部自籌。四、經濟評價財務測算根據規(guī)劃，項目預計三年達產：第一年負荷60.00%,計劃收入20263.80萬元，總成本17112.91萬元，利潤總額13091.98萬元，凈利潤9818.

4、99萬元，增值稅619.00萬元，稅金及附加202.13萬元，所得稅3272.99萬元；第二年負荷70.00%,計劃收入23641.10萬元，總成本19408.03萬元，利潤總額15579.86萬元，凈利潤11684.89萬元，增值稅722.17萬元，稅金及附加214.51萬元，所得稅3894.97萬元；第三年生產負荷100%，計劃收入33773.00萬元，總成本26293.38萬元，利潤總額7479.62萬元，凈利潤5609.72萬元，增值稅1031.67萬元，稅金及附加251.65萬元，所得稅1869.90萬元。（一）營業(yè)收入估算項目經營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮行業(yè)設備相對價格變化，

5、假設當年設備產量等于當年產品銷售量。項目達產年預計每年可實現營業(yè)收入33773.00萬元。（二）達產年增值稅估算達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=1031.67萬元。（三）綜合總成本費用估算根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期工程項目綜合總成本費用26293.38萬元，其中：可變成本22951.18萬元，固定成本3342.20萬元，具體測算數據詳見總成本費用估算一覽表所示。達產年應納稅金及附加251.65萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=7479.62（萬元）。企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=747

6、9.6225.00%=1869.90（萬元）。（六）利潤及利潤分配1、本期工程項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=7479.62（萬元）。2、達產年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=7479.6225.00%=1869.90（萬元）。3、本項目達產年可實現利潤總額7479.62萬元，繳納企業(yè)所得稅1869.90萬元，其正常經營年份凈利潤：企業(yè)凈利潤=達產年利潤總額-企業(yè)所得稅=7479.62-1869.90=5609.72（萬元）。4、根據利潤及利潤分配表可以計算出以下經濟指標。（1）達產年投資利潤率=52.88%。（2）達產

7、年投資利稅率=61.95%。（3）達產年投資回報率=39.66%。5、根據經濟測算，本期工程項目投產后，達產年實現營業(yè)收入33773.00萬元，總成本費用26293.38萬元，稅金及附加251.65萬元，利潤總額7479.62萬元，企業(yè)所得稅1869.90萬元，稅后凈利潤5609.72萬元，年納稅總額3153.22萬元。五、項目盈利能力分析全部投資回收期（Pt）=4.02年。本期工程項目全部投資回收期4.02年，小于行業(yè)基準投資回收期，項目的投資能夠及時回收，故投資風險性相對較小。六、綜合評價本期工程項目投資效益是顯著的，達產年投資利潤率52.88%，投資利稅率61.95%，全部投資回報率39

8、.66%，全部投資回收期4.02年（含建設期），表明本期工程項目利潤空間較大，具有較好的盈利能力、較強的清償能力和抗風險能力。七、市場預測分析冷鏈指為確保新鮮、冷凍食品等的品質，使其在生產到銷售過程中，始終處于低溫流通環(huán)節(jié)的產業(yè)鏈。它以制冷技術為手段，使易腐食品或貨物在原料生產、加工、運輸、貯藏、銷售等各個環(huán)節(jié)中始終保持適宜溫度的系統(tǒng)。其主要涉及的裝備包括冷凍設備、冷藏設備、控溫儲運設備等。隨著近年來我國居民飲食結構的變化，干鮮瓜果以及奶制品等對冷藏保鮮有較高要求的易腐食品占居民食品消費的比例逐年上升。同時，年輕一代對于速凍食品、食品宅配等消費方式愈加青睞。我國肉類制品鮮冷比例也在不斷上升，目

9、前穩(wěn)定在40%左右。速凍食品和冷凍飲品產量除2014-2015年有小幅回落外，2005年至今均保持在不斷增長的水平。仍存向上空間國際對比。經過多年發(fā)展，2015年我國果蔬、肉類、水產品等的冷鏈流通率分別達到22%、34%和41%，冷藏運輸率分別達到35%、57%和69%，果蔬冷鏈損耗率為30%。發(fā)達國家的食品和鮮活農產品冷藏運輸率為80-90%，美國鮮活農產品損耗率為2-3%，其他發(fā)達國家也只有5%左右。可見，在考慮飲食習慣的差異下（大多數發(fā)達國家喜生食），與冷鏈行業(yè)較為成熟的國家相比，我國冷鏈行業(yè)仍有較大上行空間。仍存向上空間地區(qū)發(fā)展失衡，質量有待提升。我國冷庫分布不均衡，北京、上海等一線城

10、市分布較大，西南片區(qū)等內陸城市建設相對較少。生鮮農產品需要在產地預冷，但目前存在產地冷庫非常少，消費地居多的情況。同時目前國內大部分存量冷庫控溫效果差、安全問題較多，隨著冷鏈行業(yè)標準逐漸完善，廠家對冷鏈運輸質量要求更加提高，未來新技術的冷庫改造將具有極大的市場空間。冷庫的新建需求疊加更新需求，逐漸放量后將使得煙臺冰輪等冷庫龍頭受益。法規(guī)倒逼。政策是冷鏈發(fā)展主要推動力量。迄今為止我國冷鏈建設主要經歷兩波高潮。第一次發(fā)生在2010年，由于發(fā)改委頒布農產品冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃，提出加強冷鏈物流基礎設施建設、加快冷鏈物流裝備與技術升級等七項主要任務，以及冷庫建設工程、低溫配送處理中心建設工程等八大重點工程

11、。此外，2013年中央一號文件多項政策涉及冷鏈，工信部13年發(fā)布關于推進實施物流信息化工作的指導意見中也提出“提高冷鏈信息管理和質量保證水平”。同年，發(fā)改委下發(fā)通知將冷庫用電價格由商業(yè)電價調整為工業(yè)電價，進一步降低農產品冷鏈物流成本。并且此時各大資本巨頭開始試水生鮮電商冷鏈，帶來我國冷鏈發(fā)展第二波高潮。生鮮電商助力。近年資本不斷涌入生鮮電商板塊，該領域迎來飛速發(fā)展。2016年生鮮電商規(guī)模950億，2020年保守估計3470億元，復合增速38%。目前整體生鮮的電商滲透率大約7%，水果、干貨這類標準化程度較高的品類滲透率不斷增加?？梢灶A見的是，生鮮電商騰飛將大力促進我國冷鏈運輸發(fā)展以及冷鏈基礎設施

12、建設，帶來廣闊的增量空間。冷鏈設施行業(yè)規(guī)模。根據中冷鏈全國冷鏈物流資源分布圖統(tǒng)計，2015年，1000家冷鏈物流規(guī)模企業(yè)，冷庫總容量為2626萬噸，相比2014年增長28%，前100家冷庫企業(yè)庫容量為1178萬噸，其中26家農批園區(qū)型企業(yè)自建冷庫286萬噸，28家食品商貿型企業(yè)自建冷庫291萬噸，46家第三方冷鏈倉儲型企業(yè)自建冷庫600萬噸。2015年冷鏈行業(yè)保持了旺盛的增長勢頭。2016年，除華東地區(qū)冷庫容量增長下降，其余大區(qū)冷庫均呈增長趨勢。冷庫整體增速在15.6%左右，與2015年相比略有下降，但仍保持平穩(wěn)增長。雙寡頭競爭格局。目前制冷設備行業(yè)分散度低，許多中小企業(yè)集中在相對低端或特殊的

13、細分產品上。而在主流中高端領域中，各大公司都在細分領域不斷突破，格局穩(wěn)固。在大型冷凍冷藏設備領域，基本形成煙臺冰輪和大冷股份的雙寡頭格局，二者市占率均在30%左右。氨是非常好的制冷劑但同時又是危險的制冷劑。長期以來，受氨系統(tǒng)泄露事故頻發(fā)的困擾，外加吉林氨系統(tǒng)重大事故的影響，各地相關部門對制冷劑安全問題的關注度達到空前程度。如果要替換氨的話，NH3/CO2復疊是最好的替代選擇，具有安全、環(huán)保以及節(jié)能的獨特優(yōu)勢。家用制冷設備常見的有家用空調、電冰箱、家用冷柜以及冰淇淋機等等；而工商用制冷設備按照用途不同又可分為工業(yè)制冷設備、中央空調和冷凍冷藏設備。我國的制冷空調行業(yè)，發(fā)展始于20世紀五六十年代。經

14、過半個多世紀的發(fā)展，到目前為止，全行業(yè)制造企業(yè)就有上千家。而且，幾乎所有類型的制冷空調設備在我國都能找到供應商。尤其是近幾年，整個制冷行業(yè)一直在保持穩(wěn)定的發(fā)展中，多項產品產量也都穩(wěn)居世界前列。發(fā)展至今，制冷空調行業(yè)已經成為我國裝備工業(yè)的有生力量和國民經濟的重要組成部分。在此，我們重點分析工商用制冷行業(yè)的現狀。基于應用領域角度看，工商用制冷空調行業(yè)工業(yè)的總產值年均增幅保護在20%以上的水平，個別年份還能達到30%?；诋a品的角度看，制冷壓縮機是制冷空調產品的核心部件。前幾年，我國生產的壓縮機類型主要是活塞式和螺桿式。而目前，渦旋式制冷壓縮機的產量也占據了很重要的位置。另外，離心機制冷壓縮機的產量

15、也呈現了逐年上升的趨勢?；谛袠I(yè)成本結構來看，制冷行業(yè)的成本主要來自于設計及研發(fā)、制造、銷售以及管理。近幾年，在房地產行業(yè)的帶動下，新興制造行業(yè)的需求不斷增加，制冷行業(yè)也正在由新興行業(yè)轉向成熟行業(yè)。另外，隨著汽車行業(yè)，食品加工行業(yè)，裝備制造行業(yè)等的快速發(fā)展，以及科技的不斷創(chuàng)新，制冷行業(yè)也將會被進一步帶動發(fā)展下去。八、附表上年度營收情況一覽表序號項目第一季度第二季度第三季度第四季度合計1營業(yè)收入3320.784427.704111.443953.3115813.232主營業(yè)務收入2821.693762.253493.523359.1513436.602.1制冷設備(A)931.161241.54

16、1152.861108.524434.082.2制冷設備(B)648.99865.32803.51772.603090.422.3制冷設備(C)479.69639.58593.90571.062284.222.4制冷設備(D)338.60451.47419.22403.101612.392.5制冷設備(E)225.73300.98279.48268.731074.932.6制冷設備(F)141.08188.11174.68167.96671.832.7制冷設備(.)56.4375.2469.8767.18268.733其他業(yè)務收入499.09665.46617.92594.162376.63上

17、年度主要經濟指標項目單位指標完成營業(yè)收入萬元15813.23完成主營業(yè)務收入萬元13436.60主營業(yè)務收入占比84.97%營業(yè)收入增長率（同比）15.59%營業(yè)收入增長量（同比）萬元2132.28利潤總額萬元4255.41利潤總額增長率25.81%利潤總額增長量萬元873.06凈利潤萬元3191.56凈利潤增長率13.75%凈利潤增長量萬元385.74投資利潤率58.17%投資回報率43.62%財務內部收益率21.91%企業(yè)總資產萬元32726.16流動資產總額占比萬元28.25%流動資產總額萬元9245.88資產負債率39.23%主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積平方米319

18、62.6447.92畝1.1容積率1.411.2建筑系數52.32%1.3投資強度萬元/畝196.491.4基底面積平方米16722.851.5總建筑面積平方米45067.321.6綠化面積平方米2395.92綠化率5.32%2總投資萬元14144.892.1固定資產投資萬元9415.802.1.1土建工程投資萬元3442.692.1.1.1土建工程投資占比萬元24.34%2.1.2設備投資萬元3697.972.1.2.1設備投資占比26.14%2.1.3其它投資萬元2275.142.1.3.1其它投資占比16.08%2.1.4固定資產投資占比66.57%2.2流動資金萬元4729.092.2

19、.1流動資金占比33.43%3收入萬元33773.004總成本萬元26293.385利潤總額萬元7479.626凈利潤萬元5609.727所得稅萬元1.418增值稅萬元1031.679稅金及附加萬元251.6510納稅總額萬元3153.2211利稅總額萬元8762.9412投資利潤率52.88%13投資利稅率61.95%14投資回報率39.66%15回收期年4.0216設備數量臺（套）14717年用電量千瓦時1273622.0018年用水量立方米20336.0119總能耗噸標準煤158.2720節(jié)能率27.41%21節(jié)能量噸標準煤39.5722員工數量人601區(qū)域內行業(yè)經營情況項目單位指標備注

20、行業(yè)產值萬元162158.46同期產值萬元144192.12同比增長12.46%從業(yè)企業(yè)數量家784規(guī)上企業(yè)家33從業(yè)人數人39200前十位企業(yè)產值萬元67993.73去年同期59627.93萬元。1、xxx集團（AAA）萬元16658.462、xxx有限公司萬元14958.623、xxx實業(yè)發(fā)展公司萬元8839.184、xxx集團萬元7479.315、xxx有限公司萬元4759.566、xxx實業(yè)發(fā)展公司萬元4419.597、xxx實業(yè)發(fā)展公司萬元339.978、xxx集團萬元2787.749、xxx有限公司萬元2651.7610、xxx實業(yè)發(fā)展公司萬元2039.81區(qū)域內行業(yè)營業(yè)能力分析序

21、號項目單位指標1行業(yè)工業(yè)增加值萬元51238.141.1同期增加值萬元43977.461.2增長率16.51%2行業(yè)凈利潤萬元21009.732.12016年凈利潤萬元17532.952.2增長率19.83%3行業(yè)納稅總額萬元50950.323.12016納稅總額萬元45164.723.2增長率12.81%42017完成投資萬元61222.554.12016行業(yè)投資萬元11.51%區(qū)域內行業(yè)市場預測（單位：萬元）序號項目2018年2019年2020年1產值190154.17216084.28245550.322利潤總額53181.3760433.3868674.303凈利潤17391.3719

22、762.9222457.864納稅總額13608.7115464.4417573.235工業(yè)增加值57381.9165206.7274098.556產業(yè)貢獻率5.00%8.00%10.40%7企業(yè)數量94111481469土建工程投資一覽表序號項目占地面積（）基底面積（）建筑面積（）計容面積（）投資（萬元）1主體生產工程11823.0511823.0529648.8229648.822491.361.1主要生產車間7093.837093.8317789.2917789.291544.641.2輔助生產車間3783.383783.389487.629487.62797.241.3其他生產車間94

23、5.84945.841719.631719.63149.482倉儲工程2508.432508.4310022.0210022.02612.472.1成品貯存627.11627.112505.512505.51153.122.2原料倉儲1304.381304.385211.455211.45318.482.3輔助材料倉庫576.94576.942305.062305.06140.873供配電工程133.78133.78133.78133.789.203.1供配電室133.78133.78133.78133.789.204給排水工程153.85153.85153.85153.858.234.1給排

24、水153.85153.85153.85153.858.235服務性工程1588.671588.671588.671588.6797.095.1辦公用房710.30710.30710.30710.3042.225.2生活服務878.37878.37878.37878.3747.086消防及環(huán)保工程448.17448.17448.17448.1730.816.1消防環(huán)保工程448.17448.17448.17448.1730.817項目總圖工程66.8966.8966.8966.89134.817.1場地及道路硬化4293.83760.76760.767.2場區(qū)圍墻760.764293.83429

25、3.837.3安全保衛(wèi)室66.8966.8966.8966.898綠化工程1677.6758.72合計16722.8545067.3245067.323442.69節(jié)能分析一覽表序號項目單位指標備注1總能耗噸標準煤158.271.1年用電量千瓦時1273622.001.2年用電量噸標準煤156.531.3年用水量立方米20336.011.4年用水量噸標準煤1.742年節(jié)能量噸標準煤39.573節(jié)能率27.41%節(jié)項目建設進度一覽表序號項目單位指標1完成投資萬元7315.921.1完成比例51.72%2完成固定資產投資萬元5000.082.1完成比例68.35%3完成流動資金投資萬元2315.8

26、43.1完成比例31.65%人力資源配置一覽表序號項目單位指標1一線產業(yè)工人工資1.1平均人數人4091.2人均年工資萬元4.441.3年工資額萬元1772.712工程技術人員工資2.1平均人數人902.2人均年工資萬元5.892.3年工資額萬元584.033企業(yè)管理人員工資3.1平均人數人243.2人均年工資萬元6.483.3年工資額萬元159.804品質管理人員工資4.1平均人數人484.2人均年工資萬元5.184.3年工資額萬元258.655其他人員工資5.1平均人數人305.2人均年工資萬元5.825.3年工資額萬元200.546職工工資總額萬元2975.73固定資產投資估算表序號項目

27、單位建筑工程費設備購置及安裝費其它費用合計占總投資比例1項目建設投資萬元3442.693697.97196.499415.801.1工程費用萬元3442.693697.9721478.441.1.1建筑工程費用萬元3442.693442.6924.34%1.1.2設備購置及安裝費萬元3697.973697.9726.14%1.2工程建設其他費用萬元2275.142275.1416.08%1.2.1無形資產萬元1261.491261.491.3預備費萬元1013.651013.651.3.1基本預備費萬元468.57468.571.3.2漲價預備費萬元545.08545.082建設期利息萬元3固

28、定資產投資現值萬元9415.809415.80流動資金投資估算表序號項目單位達產年指標第一年第二年第三年第四年第五年1流動資產萬元21478.4413217.4514463.2821478.4421478.4421478.441.1應收賬款萬元6443.533866.124510.476443.536443.536443.531.2存貨萬元9665.305799.186765.719665.309665.309665.301.2.1原輔材料萬元2899.591739.752029.712899.592899.592899.591.2.2燃料動力萬元144.9886.99101.49144.98

29、144.98144.981.2.3在產品萬元4446.042667.623112.234446.044446.044446.041.2.4產成品萬元2174.691304.821522.282174.692174.692174.691.3現金萬元5369.613221.773758.735369.615369.615369.612流動負債萬元16749.3510049.6111724.5416749.3516749.3516749.352.1應付賬款萬元16749.3510049.6111724.5416749.3516749.3516749.353流動資金萬元4729.092837.4533

30、10.364729.094729.094729.094鋪底流動資金萬元1576.35945.821103.451576.351576.351576.35總投資構成估算表序號項目單位指標占建設投資比例占固定投資比例占總投資比例1項目總投資萬元14144.89150.23%150.23%100.00%2項目建設投資萬元9415.80100.00%100.00%66.57%2.1工程費用萬元7140.6675.84%75.84%50.48%2.1.1建筑工程費萬元3442.6936.56%36.56%24.34%2.1.2設備購置及安裝費萬元3697.9739.27%39.27%26.14%2.2工

31、程建設其他費用萬元1261.4913.40%13.40%8.92%2.2.1無形資產萬元1261.4913.40%13.40%8.92%2.3預備費萬元1013.6510.77%10.77%7.17%2.3.1基本預備費萬元468.574.98%4.98%3.31%2.3.2漲價預備費萬元545.085.79%5.79%3.85%3建設期利息萬元4固定資產投資現值萬元9415.80100.00%100.00%66.57%5建設期間費用萬元6流動資金萬元4729.0950.23%50.23%33.43%7鋪底流動資金萬元1576.3616.74%16.74%11.14%營業(yè)收入稅金及附加和增值稅

32、估算表序號項目單位第一年第二年第三年第四年第五年1營業(yè)收入萬元20263.8023641.1033773.0033773.0033773.001.1萬元20263.8023641.1033773.0033773.0033773.002現價增加值萬元6484.427565.1510807.3610807.3610807.363增值稅萬元619.00722.171031.671031.671031.673.1銷項稅額萬元5403.685403.685403.685403.685403.683.2進項稅額萬元2623.213060.414372.014372.014372.014城市維護建設稅萬元4

33、3.3350.5572.2272.2272.225教育費附加萬元18.5721.6730.9530.9530.956地方教育費附加萬元12.3814.4420.6320.6320.639土地使用稅萬元127.85127.85127.85127.85127.8510稅金及附加萬元202.13214.51251.65251.65251.65折舊及攤銷一覽表序號項目運營期合計第一年第二年第三年第四年第五年1建(構)筑物原值3442.693442.69當期折舊額2754.15137.71137.71137.71137.71137.71凈值688.543304.983167.273029.572891.

34、862754.152機器設備原值3697.973697.97當期折舊額2958.38197.23197.23197.23197.23197.23凈值3500.743303.523106.292909.072711.843建筑物及設備原值7140.66當期折舊額5712.53334.93334.93334.93334.93334.93建筑物及設備凈值1428.136805.736470.806135.875800.945466.014無形資產原值1261.491261.49當期攤銷額1261.4931.5431.5431.5431.5431.54凈值1229.951198.421166.8811

35、35.341103.805合計：折舊及攤銷6974.02366.47366.47366.47366.47366.47總成本費用估算一覽表序號項目單位達產年指標第一年第二年第三年第四年第五年1外購原材料費萬元17326.0510395.6312128.2317326.0517326.0517326.052外購燃料動力費萬元1266.46759.88886.521266.461266.461266.463工資及福利費萬元2975.732975.732975.732975.732975.732975.734修理費萬元40.1924.1128.1340.1940.1940.195其它成本費用萬元431

36、8.482591.093022.944318.484318.484318.485.1其他制造費用萬元2083.041249.821458.132083.042083.042083.045.2其他管理費用萬元521.51312.91365.06521.51521.51521.515.3其他銷售費用萬元1388.00832.80971.601388.001388.001388.006經營成本萬元25926.9115556.1518148.8425926.9125926.9125926.917折舊費萬元334.93334.93334.93334.93334.93334.938攤銷費萬元31.5431.5431.5431.5431.5431.549利息支出萬元-10總成本費用萬元26293.3817112.9119408.0326293.3826293.3826293.3810.1可變成本萬元22951.1813770.7116065.8322951.1822951.1822951.1810.2固定成本萬元3342.203342.203342.203342.203342.203342.2011盈虧平衡點49