企業(yè)培訓(xùn)_債券交易員培訓(xùn)材料

本幣交易員培訓(xùn)材料之一（1）培 訓(xùn) 教 材目 錄第一章 金融同業(yè)市場(chǎng)概述第一節(jié) 銀行間外匯市場(chǎng)第二節(jié) 銀行間本幣市場(chǎng)第三節(jié) 銀行間本幣市場(chǎng)的基本功能第四節(jié) 銀行間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與防范第二章 市場(chǎng)準(zhǔn)入和聯(lián)網(wǎng)交易第一節(jié) 市場(chǎng)準(zhǔn)入第二節(jié) 交易聯(lián)網(wǎng)第三節(jié) 聯(lián)網(wǎng)交易前的準(zhǔn)備第四節(jié) 金融機(jī)構(gòu)加入市場(chǎng)和聯(lián)網(wǎng)交易流程圖第三章 信用拆借第一節(jié) 信用拆借定價(jià)原理第二節(jié) 報(bào)價(jià)、詢(xún)價(jià)和成交流程第三節(jié) 交易后的資金清算第四節(jié) 應(yīng)急交易第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)控制的制度安排和技術(shù)措施第四章 債券質(zhì)押式回購(gòu)第一節(jié) 債券質(zhì)押式回購(gòu)定價(jià)原理第二節(jié) 報(bào)價(jià)、詢(xún)價(jià)和成交流程第三節(jié) 交易后的資金清算和債券結(jié)算第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)控制的制度安排和技術(shù)措施第五章 債券買(mǎi)斷式回購(gòu)第一節(jié) 債券買(mǎi)斷式回購(gòu)定價(jià)原理第二節(jié) 報(bào)價(jià)、詢(xún)價(jià)和成交流程第三節(jié) 交易后的資金清算和債券結(jié)算第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)控制的制度安排和技術(shù)措施第六章 債券買(mǎi)賣(mài)第一節(jié) 債券買(mǎi)賣(mài)定價(jià)原理第二節(jié) 報(bào)價(jià)、詢(xún)價(jià)和成交流程第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)注意的事項(xiàng)第七章 債券分銷(xiāo)第一節(jié) 債券發(fā)行概述第二節(jié) 意向分銷(xiāo)第三節(jié) 實(shí)券分銷(xiāo)第八章 貨幣經(jīng)紀(jì)服務(wù)第一節(jié) 市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)服務(wù)第二節(jié) 分析及咨詢(xún)服務(wù)第三節(jié) 市場(chǎng)分析和投資培訓(xùn)第四節(jié) 經(jīng)紀(jì)服務(wù)操作程序第九章 信息系統(tǒng)與風(fēng)險(xiǎn)防范第一節(jié) 中國(guó)貨幣網(wǎng)簡(jiǎn)介第二節(jié) 報(bào)價(jià)與行情第三節(jié) 對(duì)手資信第四節(jié) 其他便利服務(wù)第十章 市場(chǎng)分析與風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié) F-系統(tǒng)的功能框架第二節(jié) 利用F-系統(tǒng)進(jìn)行市場(chǎng)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理附錄概念和術(shù)語(yǔ)第一章 金融同業(yè)市場(chǎng)概述所謂金融同業(yè)市場(chǎng)，是指金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行金融產(chǎn)品交易的場(chǎng)所，習(xí)慣上我們稱(chēng)之為銀行間市場(chǎng)。根據(jù)金融產(chǎn)品計(jì)價(jià)所用的幣種不同，銀行間市場(chǎng)又可劃分為外匯市場(chǎng)和本幣市場(chǎng)。本幣市場(chǎng)由拆借市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)等組成。我國(guó)目前的銀行間市場(chǎng)由外匯市場(chǎng)、拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等三個(gè)市場(chǎng)構(gòu)成，參與者是中、外資金融機(jī)構(gòu)法人及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu),簡(jiǎn)稱(chēng)金融機(jī)構(gòu)。銀行間的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、票據(jù)回購(gòu)，也是銀行間市場(chǎng)的重要內(nèi)容。目前，我國(guó)銀行間票據(jù)市場(chǎng)正在建設(shè)之中。當(dāng)代銀行間市場(chǎng)的交易，90%以上是通過(guò)電子交易系統(tǒng)完成的。是否擁有電子交易、信息系統(tǒng)，是一個(gè)國(guó)家是否擁有現(xiàn)代化銀行間市場(chǎng)的重要標(biāo)志。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)電子交易系統(tǒng)達(dá)成交易后，需要通過(guò)電子支付系統(tǒng)進(jìn)行交易后的資金清算，通過(guò)債券登記系統(tǒng)進(jìn)行交易后的債券結(jié)算。因此，交易系統(tǒng)是銀行間市場(chǎng)的前臺(tái)，資金清算系統(tǒng)和債券登記系統(tǒng)分別是銀行間市場(chǎng)的后臺(tái)。本教材除第一章第一節(jié)簡(jiǎn)要介紹外匯市場(chǎng)以外，以后章節(jié)介紹的都是銀行間市場(chǎng)交易員必須掌握的有關(guān)本幣市場(chǎng)交易、信息和其它服務(wù)的知識(shí)與操作技巧。第一節(jié)銀行間外匯市場(chǎng)我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)建立于1994年初。根據(jù)人民銀行賦予的職責(zé)，中國(guó)外匯交易中心負(fù)責(zé)提供外匯交易系統(tǒng)和交易后的本、外幣資金清算服務(wù)。銀行間外匯市場(chǎng)的建立，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，是國(guó)家外匯管理體制改革的產(chǎn)物。1993年年底，國(guó)務(wù)院決定改革當(dāng)時(shí)的外匯管理體制，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)下有條件可兌換，其基本內(nèi)容是：從1994年1月1日起，實(shí)現(xiàn)匯率并軌和結(jié)售匯制度，建立銀行間外匯市場(chǎng)和采用單一的、有管理的浮動(dòng)匯率。根據(jù)建立銀行間外匯市場(chǎng)的需要，中國(guó)外匯交易中心1994年初于上海成立并于同年4月4日推出外匯交易系統(tǒng)。我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)的組織管理形式：國(guó)家外匯管理局負(fù)責(zé)外匯市場(chǎng)監(jiān)管，中國(guó)人民銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)外匯市場(chǎng)調(diào)控，中國(guó)外匯交易中心負(fù)責(zé)外匯市場(chǎng)的組織運(yùn)行，金融機(jī)構(gòu)以會(huì)員形式參與外匯市場(chǎng)交易。凡經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)可經(jīng)營(yíng)結(jié)售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)，均可向交易中心申請(qǐng)成為外匯市場(chǎng)會(huì)員。通過(guò)多年的積累和發(fā)展，目前我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)已經(jīng)形成包括結(jié)售匯市場(chǎng)和外幣拆借市場(chǎng)在內(nèi)的市場(chǎng)體系。1994年初外匯交易系統(tǒng)的推出是我國(guó)銀行間結(jié)售匯市場(chǎng)建立的標(biāo)志。結(jié)售匯市場(chǎng)采用電子競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)組織交易。會(huì)員通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)或遠(yuǎn)程交易終端自主報(bào)價(jià)，交易系統(tǒng)按“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”撮合成交。目前交易品種為人民幣兌美元、港幣、日元和歐元的即期交易。結(jié)售匯市場(chǎng)實(shí)行集中清算，由交易中心統(tǒng)一為會(huì)員辦理成交后的本幣與外幣資金清算交割。人民幣資金清算通過(guò)中國(guó)人民銀行支付系統(tǒng)進(jìn)行，外匯資金清算通過(guò)境外清算系統(tǒng)辦理。清算日為交易日后第一個(gè)工作日 。銀行間結(jié)售匯市場(chǎng)產(chǎn)生的加權(quán)平均匯率，經(jīng)人民銀行公布而成為人民幣中間匯率，金融機(jī)構(gòu)依據(jù)中間匯率，在上下浮動(dòng)1.5范圍內(nèi)制定并公布柜臺(tái)結(jié)售匯的掛牌匯價(jià)。第二節(jié) 銀行間本幣市場(chǎng)銀行間本幣市場(chǎng)目前由拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)組成。通過(guò)信用拆借、債券回購(gòu)（包括質(zhì)押式回購(gòu)和買(mǎi)斷式回購(gòu)）、債券買(mǎi)賣(mài)等途徑，金融機(jī)構(gòu)利用銀行間市場(chǎng)管理資金頭寸、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和進(jìn)行投資理財(cái)。銀行間市場(chǎng)是金融市場(chǎng)體系的核心，具有批發(fā)交易的性質(zhì)。在銀行間市場(chǎng)產(chǎn)生的指數(shù)，如拆借利率指數(shù)、債券回購(gòu)指數(shù)、債券收益率，是其他金融產(chǎn)品和衍生工具定價(jià)的基礎(chǔ)，是宏觀調(diào)控賴(lài)以決策的重要風(fēng)向標(biāo)。銀行間本幣市場(chǎng)交易由電子交易系統(tǒng)和系統(tǒng)外交易兩部分構(gòu)成，電子交易系統(tǒng)的交易量占整個(gè)銀行間市場(chǎng)交易的比重，無(wú)論是信用拆借還是債券回購(gòu)、債券買(mǎi)賣(mài)，都在90%以上。參加電子交易系統(tǒng)，從而成為銀行間市場(chǎng)的交易成員，是金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的體現(xiàn)。一、信用拆借市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)之間以各自的信用為擔(dān)保進(jìn)行的短期資金融通即信用拆借，由此形成的市場(chǎng)即信用拆借市場(chǎng)，簡(jiǎn)稱(chēng)拆借市場(chǎng)。我國(guó)銀行間的信用拆借業(yè)務(wù)始于1984年，經(jīng)歷過(guò)幾起幾落的坎坷發(fā)展歷程。1996年初，人民銀行決定依托中國(guó)外匯交易中心的基礎(chǔ)組建全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心，中國(guó)外匯交易中心和全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心實(shí)行一個(gè)法人、兩塊牌子、一套班子，簡(jiǎn)稱(chēng)交易中心。1月3日，信用拆借電子交易系統(tǒng)正式啟用，標(biāo)志著全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)在我國(guó)誕生。具有資金拆借業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)法人及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)，都可從事信用拆借業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)從事信用拆借業(yè)務(wù)，可以通過(guò)交易中心的電子交易系統(tǒng)，也可以在交易系統(tǒng)之外自行達(dá)成。參與交易中心電子交易系統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)即為交易成員，須經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)。在交易系統(tǒng)之外達(dá)成交易的金融機(jī)構(gòu)一般為交易量小、交易頻率低的機(jī)構(gòu)，其交易必須報(bào)當(dāng)?shù)厝嗣胥y行備案。在備案拆借的過(guò)程中，可以通過(guò)交易中心的“中國(guó)貨幣網(wǎng)”收看市場(chǎng)信息、進(jìn)行報(bào)價(jià)和電子備案。金融機(jī)構(gòu)加入銀行間電子交易系統(tǒng)，首先須獲人民銀行批準(zhǔn)。獲得人民銀行批準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)向交易中心申請(qǐng)聯(lián)網(wǎng)，選送業(yè)務(wù)人員通過(guò)交易中心培訓(xùn)為交易員，與電子交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)后即可進(jìn)入拆借市場(chǎng)進(jìn)行交易。在交易過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)電子交易系統(tǒng)自主報(bào)價(jià)、與其他交易成員格式化詢(xún)價(jià)并最后確認(rèn)成交即可達(dá)成交易。交易系統(tǒng)打印的成交通知單，是反映金融機(jī)構(gòu)之間達(dá)成交易的具有法律效力的合同文件。成交雙方根據(jù)成交單的內(nèi)容，本著自主清算、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的原則，通過(guò)支付系統(tǒng)進(jìn)行資金清算。為了確保拆借市場(chǎng)健康有序的發(fā)展，人民銀行對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入進(jìn)行嚴(yán)格審核，對(duì)每一類(lèi)金融機(jī)構(gòu)設(shè)定拆入資金期限和拆借規(guī)模。交易中心通過(guò)電子交易系統(tǒng)把人民銀行的監(jiān)管要求轉(zhuǎn)化為電子監(jiān)控，確保交易成員不突破拆借規(guī)模和期限的要求，為金融機(jī)構(gòu)規(guī)避政策制度的風(fēng)險(xiǎn)提供便利。電子交易系統(tǒng)生成的拆借利率指標(biāo)即為CHIBOR。CHIBOR是全國(guó)銀行間拆借中心每日營(yíng)業(yè)終了發(fā)布的信用拆借各個(gè)交易品種的加權(quán)平均利率。它的生成機(jī)制如下：以每筆交易的成交量為權(quán)重，計(jì)算各交易品種的當(dāng)天成交加權(quán)平均利率和當(dāng)天的各交易品種的加權(quán)平均利率。CHIBOR目前由1天、7天、14天、21天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、4個(gè)月等8個(gè)品種的利率指標(biāo)組成。交易成員與交易系統(tǒng)外的金融機(jī)構(gòu)的信用拆借，可以通過(guò)交易中心提供的同城隔夜拆借系統(tǒng)、電子備案報(bào)價(jià)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)，接受人民銀行的備案監(jiān)管。二、債券回購(gòu)和債券買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)債券市場(chǎng)由回購(gòu)市場(chǎng)和現(xiàn)券市場(chǎng)兩部分組成。習(xí)慣上分交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。交易所市場(chǎng)主要是面向中小投資者的，其交易方式適合小額交易。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，債券交易主要集中在與交易所市場(chǎng)對(duì)稱(chēng)的場(chǎng)外市場(chǎng)上。而銀行間債券市場(chǎng)是場(chǎng)外市場(chǎng)的主體和核心。為了滿(mǎn)足金融同業(yè)交易的需要、完善我國(guó)債券市場(chǎng)體系，1997年初人民銀行決定借鑒同業(yè)拆借市場(chǎng)建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，建立銀行間債券市場(chǎng)。1997年6月16日，交易中心根據(jù)人民銀行的部署向金融機(jī)構(gòu)推出債券電子交易系統(tǒng)，標(biāo)志著全國(guó)統(tǒng)一的銀行間債券市場(chǎng)的創(chuàng)立。銀行間債券市場(chǎng)包含債券買(mǎi)賣(mài)和債券回購(gòu)兩種交易。債券回購(gòu)又分為質(zhì)押式回購(gòu)和買(mǎi)斷式回購(gòu)兩種。債券買(mǎi)賣(mài)和質(zhì)押式回購(gòu)于1997年6月16日同時(shí)推出，買(mǎi)斷式回購(gòu)于2004年5月20日推出。債券買(mǎi)賣(mài)是指已發(fā)行債券的流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑸榱藚^(qū)別發(fā)行市場(chǎng)（也即一級(jí)市場(chǎng)）又稱(chēng)流通市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)交易。質(zhì)押式回購(gòu)是指交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通。在質(zhì)押式回購(gòu)交易中，資金融入方（正回購(gòu)方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購(gòu)方）融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來(lái)某一日期由正回購(gòu)方向逆回購(gòu)方返還本金和按約定回購(gòu)利率計(jì)算的利息，逆回購(gòu)方向正回購(gòu)方返還原出質(zhì)債券。買(mǎi)斷式回購(gòu)是指?jìng)钟腥耍ㄕ刭?gòu)方）將債券賣(mài)給購(gòu)買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）的同時(shí)，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，正回購(gòu)方再以約定價(jià)格從逆回購(gòu)方買(mǎi)回相等數(shù)量同種債券的交易行為。銀行間債券市場(chǎng)可交易債券是指經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)可在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行交易的政府債券、中央銀行票據(jù)和金融債券等記賬式債券。隨著債券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，上市券種和類(lèi)型不斷增多。目前，部分企業(yè)債券也可在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行交易。銀行間債券市場(chǎng)曾實(shí)行審批制，即加入電子交易系統(tǒng)成為債券市場(chǎng)交易成員的金融機(jī)構(gòu)，須向人民銀行申請(qǐng)并獲得批準(zhǔn)。2002年4月，人民銀行改變銀行間債券市場(chǎng)的審批準(zhǔn)入為備案制。實(shí)行備案制后，金融機(jī)構(gòu)只要其營(yíng)業(yè)范圍中有債券投資或證券投資資格，向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司提供相關(guān)文件進(jìn)行備案后，即可加入銀行間債券市場(chǎng)。金融機(jī)構(gòu)加入銀行間電子交易系統(tǒng)，應(yīng)在通過(guò)備案審查后，送派業(yè)務(wù)人員通過(guò)交易中心培訓(xùn)為交易員、向交易中心申請(qǐng)聯(lián)網(wǎng)。與交易電子交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)后即可進(jìn)行債券交易。在交易過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)電子交易系統(tǒng)自主報(bào)價(jià)、與其他交易成員格式化詢(xún)價(jià)并最后確認(rèn)成交即可達(dá)成交易。交易系統(tǒng)打印的成交通知單，是反映金融機(jī)構(gòu)之間債券交易確立的合同文件。成交雙方根據(jù)成交單的內(nèi)容，本著自主清算、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的原則，通過(guò)債券登記系統(tǒng)辦理債券交割，通過(guò)支付系統(tǒng)進(jìn)行資金清算。為了適應(yīng)債券市場(chǎng)發(fā)展的需要，交易中心在2003年初推出的新版交易系統(tǒng)中，在詢(xún)價(jià)交易基礎(chǔ)上還增加了小額報(bào)價(jià)等交易便利。小額報(bào)價(jià)是一種無(wú)須詢(xún)價(jià)而在一定條件下直接成交的單向撮合交易便利。債券交易系統(tǒng)每天生成回購(gòu)利率指標(biāo)體系（包括質(zhì)押式回購(gòu)與買(mǎi)斷式回購(gòu)利率）和債券指數(shù)?；刭?gòu)利率指標(biāo)體系是指各個(gè)品種的回購(gòu)加權(quán)平均利率，它的生成機(jī)制與CHIBOR類(lèi)似，是以各品種的每一筆交易量為權(quán)重，計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均利率，目前質(zhì)押式回購(gòu)利率體系由11個(gè)品種的利率構(gòu)成，買(mǎi)斷式回購(gòu)由7個(gè)品種的利率構(gòu)成。由于債券回購(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小，成交量大，回購(gòu)利率體系已經(jīng)逐漸具備了短期利率基準(zhǔn)的特征。在買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)中，交易成員需報(bào)債券首期交易價(jià)格和到期交易價(jià)格，回購(gòu)利率是根據(jù)兩次價(jià)格而計(jì)算出的參考利率，因此，交易系統(tǒng)對(duì)買(mǎi)斷式回購(gòu)還提供各成交券種的首期交易凈價(jià)和到期交易凈價(jià)行情。為了適應(yīng)債券市場(chǎng)特別是現(xiàn)券交易業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，交易中心借鑒了國(guó)際上著名債券指數(shù)編制經(jīng)驗(yàn)，于2002年6月10日推出了“銀行間債券指數(shù)”。這個(gè)指數(shù)由反映市場(chǎng)基準(zhǔn)的“銀行間國(guó)債指數(shù)”和反映市場(chǎng)總體價(jià)格走勢(shì)的“銀行間債券綜合指數(shù)”構(gòu)成?！皣?guó)債指數(shù)”的指數(shù)樣本只包括目前在銀行間債券市場(chǎng)流通的固定利率國(guó)債，目的是提供市場(chǎng)一個(gè)一年以上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券報(bào)酬的指標(biāo)，作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券收益的基準(zhǔn)?！熬C合指數(shù)”的指數(shù)樣本則涵蓋了銀行間債券市場(chǎng)流通的所有固定利率和浮動(dòng)利率國(guó)債、金融債和企業(yè)債，目的是提供市場(chǎng)一個(gè)一年以上整體債券報(bào)酬的指標(biāo)，可真實(shí)反應(yīng)整體債券市場(chǎng)的價(jià)值狀況，同時(shí)也作為整體債券市場(chǎng)收益的基準(zhǔn)。銀行間債券指數(shù)作為債券價(jià)格波動(dòng)的指示器，為市場(chǎng)分析研究和市場(chǎng)預(yù)測(cè)提供了基礎(chǔ)，是評(píng)估投資人業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，并能幫助金融監(jiān)管部門(mén)及時(shí)掌握債券市場(chǎng)的整體信息。三、銀行間本幣市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)銀行間市場(chǎng)由監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易前臺(tái)、結(jié)算后臺(tái)、清算后臺(tái)和交易成員共同組成。中國(guó)人民銀行是銀行間市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制訂銀行間市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)劃、管理規(guī)定，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，規(guī)范和推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心作為市場(chǎng)中介組織，依托交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)（中國(guó)貨幣網(wǎng)）、市場(chǎng)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)（F系統(tǒng)），為銀行間市場(chǎng)提供交易、信息、監(jiān)管等三大平臺(tái)及其相應(yīng)的服務(wù)。具體而言，即培訓(xùn)市場(chǎng)交易員，組織市場(chǎng)參與者聯(lián)網(wǎng)交易，負(fù)責(zé)交易、信息系統(tǒng)的運(yùn)行維護(hù)和發(fā)展建設(shè)，負(fù)責(zé)市場(chǎng)交易的日常監(jiān)測(cè)，組織披露市場(chǎng)交易所必需的信息，為人民銀行提供全方位的市場(chǎng)監(jiān)管服務(wù)便利和基本信息，落實(shí)市場(chǎng)管理有關(guān)政策措施，確保市場(chǎng)交易健康有序。 中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中央結(jié)算公司”）是銀行間市場(chǎng)的后臺(tái)之一，負(fù)責(zé)債券托管和結(jié)算工作。金融機(jī)構(gòu)參與銀行間市場(chǎng)的債券交易，必須事先在該公司開(kāi)設(shè)托管賬戶(hù)；交易成員在前臺(tái)完成債券交易后，必須把成交的有關(guān)要素傳遞到該公司的簿記系統(tǒng)辦理債券的結(jié)算。清算總中心屬于人民銀行的事業(yè)單位，負(fù)責(zé)電子支付系統(tǒng)的運(yùn)作，是銀行間市場(chǎng)的另一重要后臺(tái)。交易成員在銀行間市場(chǎng)完成的無(wú)論債券交易還是信用拆借，其資金清算均需通過(guò)支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)。第三節(jié)銀行間本幣市場(chǎng)的基本功能伴隨著銀行間同業(yè)拆借和債券市場(chǎng)參與主體的不斷多元化、產(chǎn)品不斷多樣化，市場(chǎng)的交易量連年增長(zhǎng)，銀行間同業(yè)拆借和債券市場(chǎng)的流動(dòng)性迅速提高。市場(chǎng)的流動(dòng)性管理職能不斷提升，7天以下的同業(yè)拆借和質(zhì)押式回購(gòu)交易數(shù)量是整個(gè)市場(chǎng)的基石，占市場(chǎng)的份額達(dá)80%以上。隨著買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)在銀行間債券市場(chǎng)推出，其回購(gòu)期間轉(zhuǎn)移債券所有權(quán)的特征將進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。正是由于銀行間同業(yè)拆借和債券市場(chǎng)流動(dòng)性管理職能的強(qiáng)化，很多市場(chǎng)運(yùn)作好的金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額備付大大減少，把閑置資金通過(guò)同業(yè)拆借和回購(gòu)市場(chǎng)運(yùn)作取得更高的收益。不僅如此，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的CHIBOR和回購(gòu)利率已經(jīng)逐漸成為法人機(jī)構(gòu)總部與分支機(jī)構(gòu)之間成本和收益核算的重要參考，成為考察其他相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)的邊際指標(biāo)，是全國(guó)短期資金定價(jià)的最主要依據(jù)。同時(shí)隨著債券品種的日益多元化、機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的改善和交易人員市場(chǎng)運(yùn)作水平的提高，特別是中長(zhǎng)期債券的發(fā)行和利率水平的下降以及債券業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)的組合，銀行間債券市場(chǎng)日益具備了投資的職能，善于把握機(jī)會(huì)和捕捉機(jī)會(huì)的投資者獲得了非?？捎^的利潤(rùn)。經(jīng)過(guò)幾年的超常規(guī)發(fā)展，銀行間債券市場(chǎng)的功能已經(jīng)從純粹的流動(dòng)性管理演變到流動(dòng)性管理和投資兩者兼?zhèn)洹Ｅc此同時(shí)，銀行間同業(yè)拆借和債券市場(chǎng)是監(jiān)管部門(mén)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行即時(shí)監(jiān)管的平臺(tái)，為貨幣政策部門(mén)提供資金的流動(dòng)態(tài)勢(shì)和貨幣市場(chǎng)的資金松緊狀況等實(shí)施貨幣政策所必要的信息，更重要的是銀行間同業(yè)拆借和債券市場(chǎng)還是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的重要環(huán)節(jié)。第四節(jié)銀行間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與防范所謂銀行間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指交易結(jié)果所隱含的某種損失的可能性。一旦風(fēng)險(xiǎn)變成事實(shí)，那么就意味著不可避免地要承擔(dān)有形或無(wú)形的損失。有形的損失直接表現(xiàn)為交易所獲盈利低于預(yù)期甚至虧損本息，無(wú)形的損失則表現(xiàn)為交易結(jié)果導(dǎo)致其他相關(guān)合同或承諾無(wú)法兌現(xiàn)所造成的信譽(yù)損失，即因交易對(duì)手違約造成自己資金運(yùn)作方面的不利的連鎖反應(yīng)，使自己無(wú)法履行對(duì)他人的支付承諾。駕馭市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的成功是交易成功的另一面；成功的交易成員和好的交易員，必定是風(fēng)險(xiǎn)管理的行家里手。因此，交易員必須善于識(shí)別和規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)根據(jù)銀行間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和來(lái)源不同，風(fēng)險(xiǎn)可以歸并為以下五類(lèi)：信用風(fēng)險(xiǎn)（Credit Risk），指由于交易對(duì)手不能或不愿履行合同條款而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。更廣義的信用風(fēng)險(xiǎn)還包括債券發(fā)行主體由于信用評(píng)級(jí)下降導(dǎo)致其已發(fā)債券市場(chǎng)價(jià)格下降所造成的損失。銀行間市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)，一般在三個(gè)環(huán)節(jié)都可能出現(xiàn)。一是出現(xiàn)在結(jié)算前，即債券交割或資金清算前，已經(jīng)達(dá)成交易的一方不履行合同的全部或部分條款，導(dǎo)致交易的撤銷(xiāo)或合同內(nèi)容被迫部分變更，給另一方造成損失。二是出現(xiàn)在結(jié)算中，即在結(jié)算過(guò)程中一方已經(jīng)支付了合同資金但另一方發(fā)生違約。三是出現(xiàn)在合同到期清算時(shí)，一方不能如約歸還本息或返還債券。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（Price Risk），指由于資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)超出了交易時(shí)所預(yù)計(jì)的范圍，從而給交易成員造成損失的可能性。根據(jù)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)因子不同，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股市風(fēng)險(xiǎn)等等。對(duì)于銀行間本幣市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，主要是利率風(fēng)險(xiǎn)，即由于交易成員對(duì)利率變化趨勢(shì)判斷失誤，在交易完成后，利率的波動(dòng)導(dǎo)致實(shí)際資金成本的增加或是債券價(jià)格的損失，前者容易發(fā)生在信用拆借、債券回購(gòu)交易中，后者則可能出現(xiàn)在現(xiàn)券交易業(yè)務(wù)中。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（Liquidity Risk），包括金融工具買(mǎi)賣(mài)的流動(dòng)性或現(xiàn)金流與資金需要不匹配兩種情況。第一種情況是指金融工具不能及時(shí)變現(xiàn)或由于市場(chǎng)效率低下而無(wú)法按正常的市場(chǎng)價(jià)格交易。第二種情況是指金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金流不能及時(shí)滿(mǎn)足支出的需求而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)違約或發(fā)生財(cái)務(wù)損失的可能性。這種情況往往迫使金融機(jī)構(gòu)提前清算，從而使賬面上的潛在損失轉(zhuǎn)化為實(shí)際損失，甚至導(dǎo)致機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種綜合性風(fēng)險(xiǎn)，它是其他風(fēng)險(xiǎn)在金融機(jī)構(gòu)整體經(jīng)營(yíng)方面的綜合體現(xiàn)。例如，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不僅直接影響金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和收益從而導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，還可能引發(fā)“金融恐慌”而導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)的非流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)（Legal Risk），指由于法律或法規(guī)方面的原因而使企業(yè)的某些市場(chǎng)行為受到限制或合同不能正常執(zhí)行而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。如由于交易對(duì)方不具備法律或法規(guī)賦予的交易權(quán)力，或是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)不熟悉有關(guān)政策法規(guī)，從而出現(xiàn)違規(guī)交易而導(dǎo)致?lián)p失。操作風(fēng)險(xiǎn)（Operation Risk），指交易操作失誤所導(dǎo)致的損失。 它包交易員在電子交易系統(tǒng)上操作的失誤，也包括交易成員在交易過(guò)程中違反內(nèi)部操作規(guī)程所造成的損失。此外，操作風(fēng)險(xiǎn)還包括風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)過(guò)程中的模型風(fēng)險(xiǎn)，即交易人員或風(fēng)險(xiǎn)管理人員使用了錯(cuò)誤的模型，或模型參數(shù)不當(dāng)，導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)或交易價(jià)值的估計(jì)錯(cuò)誤而造成損失的可能性。操作風(fēng)險(xiǎn)直接與機(jī)構(gòu)的管理系統(tǒng)相關(guān)，雖然發(fā)生的概率相對(duì)較小，但造成的損失可能非常巨大。二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，有市場(chǎng)就有風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)也不例外，金融機(jī)構(gòu)會(huì)面臨著風(fēng)險(xiǎn)。然而，風(fēng)險(xiǎn)往往蘊(yùn)含著機(jī)會(huì)。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)態(tài)度，應(yīng)該是主動(dòng)積極的風(fēng)險(xiǎn)管理行為，而不是簡(jiǎn)單規(guī)避、被動(dòng)接受和無(wú)所作為。交易成員駕馭銀行間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，需要具備內(nèi)部和外部條件，需要內(nèi)因和外因的共同作用。歸納起來(lái)，需要從以下幾個(gè)方面著手：（一）培訓(xùn)和培養(yǎng)好的交易員。風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和規(guī)避是靠具體的人員來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而其中首當(dāng)其沖的是處于市場(chǎng)一線的交易員。一個(gè)稱(chēng)職的交易員，可以在交易中利用現(xiàn)有的信息資源和自己的經(jīng)驗(yàn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)并把風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。一個(gè)優(yōu)秀的交易員，不僅可以認(rèn)真遵守市場(chǎng)管理和機(jī)構(gòu)內(nèi)控的有關(guān)規(guī)定、嫻熟地從事交易操作，而且善于運(yùn)用法規(guī)武器、市場(chǎng)信息和分析工具；因此，不僅可以識(shí)別和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而且可以發(fā)掘風(fēng)險(xiǎn)中所蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)，把利潤(rùn)推到最大。因此，好的交易員，是金融機(jī)構(gòu)參與銀行間市場(chǎng)最寶貴的財(cái)富。（二）健全的內(nèi)控制度、運(yùn)作機(jī)制和基礎(chǔ)設(shè)施。健全的內(nèi)控制度、機(jī)制和有效的基礎(chǔ)設(shè)施是防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。在銀行間市場(chǎng)獲得成功的金融機(jī)構(gòu)，一般都有健全完善的內(nèi)部管理制度，包括內(nèi)部操作規(guī)程、首席交易員及內(nèi)部授權(quán)授信制度等，有專(zhuān)門(mén)的部門(mén)、人員和場(chǎng)所（交易室），內(nèi)部實(shí)行前臺(tái)交易、后臺(tái)結(jié)算與清算分開(kāi)，有保障從事交易、收看信息的專(zhuān)用設(shè)備和與市場(chǎng)交易、信息與清算系統(tǒng)暢通的通信線路等。（三）完整的市場(chǎng)法規(guī)體系、高效的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和良好的市場(chǎng)氛圍。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范，在外部需要相應(yīng)的法規(guī)體系來(lái)約束和規(guī)范市場(chǎng)參與者的行為。市場(chǎng)法規(guī)體系包括國(guó)家有關(guān)法律、監(jiān)管部門(mén)有關(guān)政策規(guī)定、市場(chǎng)交易與結(jié)算規(guī)則等三個(gè)層面。通過(guò)多年的努力，銀行間市場(chǎng)的法規(guī)體系建設(shè)已經(jīng)取得了顯著成就（主要法律規(guī)定目錄詳見(jiàn)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”的政策法規(guī)專(zhuān)欄）。市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施是銀行間市場(chǎng)所必需的交易信息系統(tǒng)、債券結(jié)算系統(tǒng)、資金支付系統(tǒng)。2003年3月31日，交易中心向市場(chǎng)推出了新版交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)（中國(guó)貨幣網(wǎng)）、市場(chǎng)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)（F系統(tǒng)），為廣大市場(chǎng)參與者提供多種有效的交易便利、提供交易所必需的信息和市場(chǎng)分析、風(fēng)險(xiǎn)管理的基本工具。交易員通過(guò)熟練掌握和運(yùn)用上述三個(gè)系統(tǒng)，就可以在交易前臺(tái)贏得規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、抓住贏利機(jī)會(huì)的先機(jī)。良好的市場(chǎng)氛圍，需要市場(chǎng)參與各方根據(jù)“公開(kāi)、公正、公平”的原則共同營(yíng)造。市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)需要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的需要及時(shí)健全、完善政策法規(guī)。市場(chǎng)中介服務(wù)部門(mén)需要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要及時(shí)提升服務(wù)便利。參與市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)要自覺(jué)遵守法律規(guī)定、自覺(jué)維護(hù)市場(chǎng)秩序，嚴(yán)格履行合同和作為交易成員的義務(wù)。第二章市場(chǎng)準(zhǔn)入和聯(lián)網(wǎng)交易凡是經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)許可證載有資金拆借業(yè)務(wù)或證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)，均可向人民銀行申請(qǐng)加入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)或通過(guò)備案申請(qǐng)加入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。申請(qǐng)獲準(zhǔn)后即為銀行間市場(chǎng)交易成員。經(jīng)過(guò)交易中心的交易員培訓(xùn)，實(shí)現(xiàn)與交易中心的電子交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，即可參與銀行間市場(chǎng)交易。第一節(jié)市場(chǎng)準(zhǔn)入在銀行間市場(chǎng)的準(zhǔn)入方面，拆借市場(chǎng)與債券市場(chǎng)有所不同。一、拆借市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)加入全國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)需經(jīng)人民銀行審批，其中商業(yè)銀行及其授權(quán)分行、外資銀行、證券公司和財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)由人民銀行總行審批，農(nóng)村信用社和城市信用社則由人民銀行總行授權(quán)的分支機(jī)構(gòu)依據(jù)屬地管理的原則進(jìn)行審批。金融機(jī)構(gòu)經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)成為全國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)交易成員后，其拆借限額由批準(zhǔn)其加入市場(chǎng)的人民銀行核定。人民銀行同意金融機(jī)構(gòu)加入全國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)的批文將發(fā)送交易中心，交易中心以此為依據(jù)安排交易成員的交易員培訓(xùn)和聯(lián)網(wǎng)交易。二、債券市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)加入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)實(shí)行準(zhǔn)入備案制。根據(jù)人民銀行有關(guān)債券市場(chǎng)準(zhǔn)入備案制的有關(guān)規(guī)定，中華人民共和國(guó)境內(nèi)的商業(yè)銀行及其授權(quán)分行、信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、農(nóng)村信用社、城市信用社、證券公司、基金管理公司及其管理的各類(lèi)基金、保險(xiǎn)公司、外資金融機(jī)構(gòu)，以及經(jīng)金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)可投資于債券資產(chǎn)的其他金融機(jī)構(gòu)，可向交易中心提出參加銀行間債券交易的申請(qǐng)。金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)加入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)應(yīng)向交易中心提交下列材料： （一）企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件； （二）相關(guān)金融業(yè)務(wù)許可證副本復(fù)印件，包括金融機(jī)構(gòu)法人許可證、信托機(jī)構(gòu)法人許可證、經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證、經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可證等； （三）商業(yè)銀行分行還應(yīng)提供其總行的債券交易授權(quán)書(shū)；（四）“全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)表”。金融機(jī)構(gòu)在上述材料經(jīng)由交易中心審查通過(guò)并在中央結(jié)算公司完成債券托管賬戶(hù)的開(kāi)戶(hù)手續(xù)后，即成為全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易成員。金融機(jī)構(gòu)在辦理聯(lián)網(wǎng)和開(kāi)戶(hù)手續(xù)完畢后的三個(gè)工作日內(nèi)，必須向中國(guó)人民銀行備案。第二節(jié)交易聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)獲得銀行間市場(chǎng)交易成員資格后，需隨即著手交易前的準(zhǔn)備工作：一是通過(guò)選送業(yè)務(wù)人員參加交易中心統(tǒng)一組織的交易員培訓(xùn)，從而具備至少兩名擁有交易員資格書(shū)的交易員；二是選擇聯(lián)網(wǎng)方式；三是配置交易必需的計(jì)算機(jī)設(shè)備。一、聯(lián)網(wǎng)方式交易系統(tǒng)為交易成員提供專(zhuān)線和撥號(hào)兩種聯(lián)網(wǎng)方式。專(zhuān)線通信方式分為幀中繼和DDN，通訊費(fèi)用由電信局按月收取，適用于連續(xù)上網(wǎng)交易和查看行情的交易成員；撥號(hào)有普通電話撥號(hào)和ISDN兩種方式，通訊費(fèi)用由郵局按時(shí)收取，適用于交易頻率不高的交易成員。交易成員可根據(jù)本機(jī)構(gòu)的實(shí)際交易情況和發(fā)展規(guī)劃確定自己的聯(lián)網(wǎng)方式。方便地收看市場(chǎng)信息是交易順利進(jìn)行的重要前提。交易中心為銀行間市場(chǎng)提供信息服務(wù)的專(zhuān)門(mén)系統(tǒng)為中國(guó)貨幣網(wǎng)。中國(guó)貨幣網(wǎng)可由交易系統(tǒng)直接切換進(jìn)入，也可通過(guò)專(zhuān)線直接進(jìn)入(68)，還可通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入（）.二、交易、信息系統(tǒng)客戶(hù)端配置說(shuō)明（一）交易設(shè)備最低配置要求。交易設(shè)備最低配置要求見(jiàn)表21。表21交易設(shè)備硬件推薦配置Intel處理器Pentium III內(nèi)存256MB SDRAM顯示內(nèi)存8MB SDRAM硬盤(pán)10G(可使用)光驅(qū)可選配打印機(jī)A4幅面打印機(jī)（需要有Windows下的驅(qū)動(dòng)程序）為了保證金融機(jī)構(gòu)交易的安全以及交易系統(tǒng)的安全，交易用機(jī)務(wù)必專(zhuān)機(jī)專(zhuān)用，切莫與互聯(lián)網(wǎng)或其他應(yīng)用網(wǎng)聯(lián)通。交易量大、交易頻率高的機(jī)構(gòu)，建議同時(shí)配置查看信息的專(zhuān)用設(shè)備。（二）信息設(shè)備配置要求。信息設(shè)備的配置需滿(mǎn)足以下要求：1、用戶(hù)端機(jī)器：PC機(jī)、Win95、Win98、NT操作系統(tǒng)。2、機(jī)器配置，PC機(jī)必須滿(mǎn)足運(yùn)行Win系列操作系統(tǒng)和微軟公司Internet Explorer（瀏覽器）系統(tǒng)的基本條件，瀏覽器版本要求 4.0.1以上（即IE4.0.1以上）。但為有效地利用信息系統(tǒng)，建議按以下要求進(jìn)行配置：CPU主頻233以上、內(nèi)存32M以上、硬盤(pán)4.3G以上。三、聯(lián)網(wǎng)手續(xù)交易成員在完成交易員培訓(xùn)與硬件配置等聯(lián)網(wǎng)準(zhǔn)備工作后，即可向交易中心市場(chǎng)二部提交聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)。聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)須包含以下內(nèi)容：1、聯(lián)網(wǎng)方式；2、聯(lián)系人、聯(lián)系電話和傳真；3、單位公章；4、全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心單位電子商務(wù)安全數(shù)字證書(shū)（IC卡）申請(qǐng)表；5、首席交易員登記表。交易中心在收到交易成員的聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)后，10個(gè)工作日內(nèi)可為交易成員開(kāi)通交易系統(tǒng)，交易成員即可通過(guò)交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。第三節(jié)聯(lián)網(wǎng)交易前的準(zhǔn)備一、向市場(chǎng)披露本機(jī)構(gòu)基本信息經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)或通過(guò)備案成為銀行間市場(chǎng)成員的各類(lèi)機(jī)構(gòu)依據(jù)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易規(guī)則和人民銀行的有關(guān)規(guī)定，均需通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”定期披露資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等反映經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表和本幣市場(chǎng)交易成員基本情況表等反映機(jī)構(gòu)基本情況的信息。二、獲得用戶(hù)名和登錄口令為了保證交易和信息的安全，交易成員和信息系統(tǒng)用戶(hù)均需使用用戶(hù)名和密碼等安全措施，經(jīng)檢驗(yàn)無(wú)誤后方可登錄交易系統(tǒng)、中國(guó)貨幣網(wǎng)。（一）交易系統(tǒng)。交易中心為每一個(gè)交易成員提供IC卡的序列號(hào)和密碼，并編制生成交易成員的首席交易員用戶(hù)名和密碼。交易成員使用正確的IC卡序列號(hào)和密碼以及交易系統(tǒng)用戶(hù)名和密碼方能登錄交易系統(tǒng)。（二）中國(guó)貨幣網(wǎng)。交易成員登陸交易系統(tǒng)后可切換到信息系統(tǒng)中國(guó)貨幣網(wǎng)，但如果要通過(guò)專(zhuān)線或互聯(lián)網(wǎng)方式直接訪問(wèn)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”中需要注冊(cè)方可訪問(wèn)的內(nèi)容，則需要使用由交易中心提供的用戶(hù)名和密碼。（三）用戶(hù)名和密碼保管使用注意事項(xiàng)。市場(chǎng)成員在使用和保管用戶(hù)名和密碼時(shí)應(yīng)注意以下事項(xiàng)：1、用戶(hù)名和密碼應(yīng)做到專(zhuān)人專(zhuān)用，避免多人共用一個(gè)用戶(hù)名和密碼，以降低操作風(fēng)險(xiǎn)。2、應(yīng)注意用戶(hù)名和密碼的保密，若不慎遺忘應(yīng)及時(shí)向交易中心申請(qǐng)重置密碼；若不慎泄漏應(yīng)盡快修改密碼。3、因初始密碼相同，交易員在獲得用戶(hù)名和密碼后應(yīng)盡早修改密碼。4、交易成員首席交易員密碼連續(xù)三次輸入錯(cuò)誤，系統(tǒng)將自動(dòng)鎖死，該用戶(hù)名將不能繼續(xù)使用。若繼續(xù)使用該用戶(hù)名，需向交易中心提交書(shū)面申請(qǐng)，由市場(chǎng)二部“解鎖”。5、IC卡密碼連續(xù)輸入錯(cuò)誤五次，該卡將自動(dòng)作廢，需重新申請(qǐng)新的IC卡。三、安裝交易系統(tǒng)和信息系統(tǒng)若交易員第一次用交易機(jī)登錄交易系統(tǒng)，則必須進(jìn)行系統(tǒng)的安裝。交易員可以直接點(diǎn)擊交易系統(tǒng)登錄界面上的超鏈接“安裝系統(tǒng)”進(jìn)行安裝，也可以直接登錄系統(tǒng)，在系統(tǒng)提示沒(méi)有正確安裝系統(tǒng)后直接轉(zhuǎn)入系統(tǒng)安裝界面進(jìn)行安裝，具體安裝步驟如下：系統(tǒng)彈出安裝窗口后，系統(tǒng)已自動(dòng)選擇下載點(diǎn)（用戶(hù)可以修改下載點(diǎn)），點(diǎn)擊【開(kāi)始安裝】按鈕后，系統(tǒng)開(kāi)始安裝，并在“安裝結(jié)果”一欄中，顯示安裝過(guò)程中的信息，如果系統(tǒng)提示“安裝成功”字樣，則點(diǎn)擊【關(guān)閉窗口】按鈕，同時(shí)系統(tǒng)自動(dòng)關(guān)閉所有的IE瀏覽器窗口（必須要關(guān)閉所有IE窗口）。如果安裝過(guò)程中出現(xiàn)文件安裝失敗，則必須進(jìn)行卸載安裝。如果安裝中相關(guān)文件安裝失敗或者全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心對(duì)交易系統(tǒng)進(jìn)行了升級(jí)，需要客戶(hù)端重新升級(jí)安裝，首先應(yīng)先卸載系統(tǒng)，在安裝界面上，直接點(diǎn)擊【卸載安裝】按鈕即可，直到在“系統(tǒng)安裝信息”一欄中顯示“卸載成功”后，點(diǎn)擊【關(guān)閉窗口】，關(guān)閉所有的IE瀏覽器窗口，然后開(kāi)始重新安裝過(guò)程。中國(guó)貨幣網(wǎng)可由交易系統(tǒng)直接切換進(jìn)入，也可通過(guò)專(zhuān)線直接進(jìn)入（68）,還可通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入（）四、首次交易前的系統(tǒng)設(shè)置交易成員需在其機(jī)構(gòu)內(nèi)部指定一名或多名首席交易員，首次登錄交易系統(tǒng)后，由首席交易員對(duì)“內(nèi)部管理”菜單下的各項(xiàng)功能進(jìn)行設(shè)置，這是今后順利報(bào)價(jià)和成交的前提?！皟?nèi)部管理”項(xiàng)下所需設(shè)置的內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：1、設(shè)置該首席交易員屬下的交易員及其業(yè)務(wù)權(quán)限、限額，屬下交易員權(quán)限不得高于首席交易員。2、設(shè)置信用拆借和質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)的成員間授信額度，其中信用拆借的授信必須設(shè)置，質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)的授信可根據(jù)自身情況決定是否設(shè)置。3、設(shè)置資金賬戶(hù)和債券結(jié)算賬戶(hù)。4、填寫(xiě)本機(jī)構(gòu)通訊錄。5、進(jìn)行小額交易的設(shè)置（具體內(nèi)容見(jiàn)第三、四、五章中小額報(bào)價(jià)部分）。五、熟悉開(kāi)市時(shí)間、場(chǎng)務(wù)服務(wù)和交易流程（一）本幣市場(chǎng)交易時(shí)間。全國(guó)銀行間本幣市場(chǎng)交易時(shí)間為周一至周五，每天上午9:0012:00、下午：13:3016:30開(kāi)市，國(guó)家法定節(jié)假日除外。（二）交易中心場(chǎng)聯(lián)系電話。交易時(shí)間內(nèi)，交易中心配有場(chǎng)務(wù)值班人員，業(yè)務(wù)咨詢(xún)和應(yīng)急交易可撥打電話5311或5312、63234456、63234457；系統(tǒng)和線路故障可撥打電話3068或3069、63234771、63215842。（三）交易流程。在為進(jìn)入銀行間市場(chǎng)進(jìn)行交易員培訓(xùn)作好人員準(zhǔn)備和購(gòu)置設(shè)備進(jìn)行硬件準(zhǔn)備的同時(shí)，交易成員應(yīng)重視制度建設(shè)。制度建設(shè)中很重要的是進(jìn)行前后臺(tái)的分工。由前臺(tái)負(fù)責(zé)尋找合適的交易對(duì)手，以合適的價(jià)格達(dá)成交易，后臺(tái)負(fù)責(zé)根據(jù)前臺(tái)達(dá)成交易的成交單進(jìn)行清算和結(jié)算（包括資金和債券的收付）。前后臺(tái)的合理分工能夠減少人為因素造成的差錯(cuò)和風(fēng)險(xiǎn)。銀行間市場(chǎng)的交易和結(jié)算系統(tǒng)由交易中心的交易系統(tǒng)（交易前臺(tái)）、中央結(jié)算公司的簿記系統(tǒng)（結(jié)算后臺(tái)）和清算總中心的支付系統(tǒng)(清算后臺(tái))組成。交易成員通過(guò)交易前臺(tái)自主報(bào)價(jià)、與其他交易成員進(jìn)行格式化詢(xún)價(jià)并最后確認(rèn)成交即可達(dá)成交易，交易達(dá)成后由交易系統(tǒng)生成成交通知單。對(duì)于債券交易，交易成員依據(jù)交易系統(tǒng)生成的成交通知單上所載明的要素，在交割日利用債券簿記系統(tǒng)辦理債券的結(jié)算，即后臺(tái)結(jié)算。交易成員在銀行間市場(chǎng)完成的無(wú)論債券交易還是信用拆借，其資金清算均需通過(guò)支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)，即后臺(tái)清算。同時(shí)交易成員還要準(zhǔn)確掌握還款和返回債券的情況，這個(gè)可以借助交易系統(tǒng)的“清算提示”功能。六、日常交易前的準(zhǔn)備銀行間市場(chǎng)和其他市場(chǎng)一樣，參與交易就必須防范風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)真做好日常交易前的準(zhǔn)備工作，是防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。每日入市交易前，至少應(yīng)該完成以下準(zhǔn)備工作：（一）擬訂交易規(guī)劃，確定操作目標(biāo)。每日交易操作目標(biāo)至少包括交易規(guī)模、融資期限、價(jià)格等要素。確定交易規(guī)模和期限目標(biāo)，就信用拆借和質(zhì)押式回購(gòu)而言，即確定交易日內(nèi)融出或融入資金的數(shù)量，以及融出或融入資金的期限。日常交易目標(biāo)取決于以下幾個(gè)因素，一是頭寸管理和投資的需要；二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)下達(dá)的拆借限額和對(duì)拆借期限的規(guī)定；三是自身債券存量，即有多少可用于交易的債券。確定交易的價(jià)格目標(biāo)，就拆借和回購(gòu)而言，就是要確定交易日內(nèi)融入資金能負(fù)擔(dān)的最高利率、融出資金可接受的最低利率；就債券買(mǎi)賣(mài)而言，即確定現(xiàn)券交易中賣(mài)出債券可接受的最低價(jià)、買(mǎi)入債券可接受的最高價(jià)。價(jià)差就是利潤(rùn)。只有確定了日常交易的操作目標(biāo)，交易員才有可能根據(jù)市場(chǎng)行情變化掌握交易機(jī)會(huì)，贏得對(duì)本機(jī)構(gòu)更有利的成交價(jià)格。（二）熟悉潛在的交易對(duì)手。潛在的交易對(duì)手，尤其是信用拆借、質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)，最好是彼此熟悉的機(jī)構(gòu)，這是防范信用風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)達(dá)成交易的有效途徑之一。每日入市交易前，如果能對(duì)可能出現(xiàn)的對(duì)手做到“心中有數(shù)”，將會(huì)極大地提高交易效率。交易員平時(shí)應(yīng)該通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”熟悉交易成員的基本情況和財(cái)務(wù)報(bào)表，并在日常交易中加強(qiáng)與其他交易員的聯(lián)系，積累選擇交易對(duì)手的有關(guān)信息。交易成員應(yīng)該通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”加強(qiáng)自身的宣傳推介，及時(shí)披露資信材料，使更多的機(jī)構(gòu)能夠熟悉自己。（三）了解市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)。交易員每日交易前以及交易過(guò)程中，應(yīng)該及時(shí)查看市場(chǎng)公告和通知以及重要的財(cái)經(jīng)信息，從而更好避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、把握交易機(jī)會(huì)。第四節(jié)金融機(jī)構(gòu)加入市場(chǎng)和聯(lián)網(wǎng)交易流程圖上述兩節(jié)所介紹的內(nèi)容，可以概括為以下流程（圖21）。圖21入市和聯(lián)網(wǎng)交易流程圖金融機(jī)構(gòu)加入債券市場(chǎng)加入拆借市場(chǎng)市場(chǎng) 備案制人民銀行審批制向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提交以下材料：1、企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件；2、相關(guān)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)許可證副本復(fù)印件；3、商業(yè)銀行分行還應(yīng)提供其總行的債券交易授權(quán)書(shū)；4、“全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)表”（見(jiàn)中國(guó)貨幣網(wǎng)）。聯(lián)系人：崔曉春聯(lián)系電話農(nóng)村信用社和城市信用社由當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分行審批，其他機(jī)構(gòu)由人民銀行總行審批。經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)審核通過(guò)后全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行交易員培訓(xùn)新交易員培訓(xùn)事先報(bào)名交易員培訓(xùn)由交易中心統(tǒng)一安排，具體要求如下：1、 提前通過(guò)中國(guó)貨幣網(wǎng)下載培訓(xùn)資料進(jìn)行預(yù)習(xí)；2、 各機(jī)構(gòu)至少派兩名人員參加培訓(xùn)并取得交易員資格證書(shū)；3、 報(bào)送交易中心要求的其他材料（見(jiàn)培訓(xùn)通知）。聯(lián)系人：戎弋，徐國(guó)蓉聯(lián)系電話63233756聯(lián)網(wǎng)準(zhǔn)備各機(jī)構(gòu)視自身交易情況確定聯(lián)網(wǎng)方式，進(jìn)行設(shè)備準(zhǔn)備工作：專(zhuān)線方式：需要路由器和PC機(jī)，并向當(dāng)?shù)剜]局申請(qǐng)專(zhuān)線線路；撥號(hào)方式：需要MODEM和PC機(jī)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)方式變更進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)時(shí)需向交易中心市場(chǎng)二部提交書(shū)面聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)，聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)中要求包含以下內(nèi)容：1、 以何種方式（專(zhuān)線或撥號(hào)）與交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)；2、 聯(lián)系人和聯(lián)系電話；3、 加蓋單位公章；4、 以傳真方式將“聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)”傳真至市場(chǎng)二部，傳真電話交易中心在收到“聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)”后的十個(gè)工作日內(nèi)完成聯(lián)網(wǎng)工作。聯(lián)系人：宗迎偉聯(lián)系電話知通聯(lián)網(wǎng)完成后，交易中心發(fā)文通知申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)即可通過(guò)交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。對(duì)于通過(guò)備案制進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)可以憑此通知到人民銀行備案。易交交易過(guò)程中遇到問(wèn)題業(yè)務(wù)咨詢(xún)技術(shù)咨詢(xún)應(yīng)急交易工程運(yùn)行部場(chǎng)務(wù)值班：負(fù)責(zé)排除系統(tǒng)和線路故障。電話3068或3069市場(chǎng)二部場(chǎng)務(wù)值班：1、 業(yè)務(wù)咨詢(xún)；2、 應(yīng)急交易電話5311或5312交易和場(chǎng)務(wù)值班時(shí)間： 周一至周五 上午：9:0012:00 下午：13:3016:30第三章 信用拆借信用拆借是金融機(jī)構(gòu)之間以彼此信譽(yù)為保障的短期資金融通業(yè)務(wù)。人民銀行規(guī)定參與銀行間市場(chǎng)的各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的拆借最長(zhǎng)期限、最大融資規(guī)模（限額或比例）。各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)交易系統(tǒng)在規(guī)定的期限、規(guī)模內(nèi)自主報(bào)價(jià)、詢(xún)價(jià)和達(dá)成交易，自行辦理交易后資金清算。第一節(jié)信用拆借定價(jià)原理信用拆借的價(jià)格就是拆借利率。同業(yè)拆借市場(chǎng)利率是由交易雙方自主商定的。好的交易員，必須熟知拆借定價(jià)的基本原理和技巧，善于在決定利率水平的主要變量之間權(quán)衡，以盡可能低的利率拆入資金，以盡可能高的利率拆出資金。拆借利率水平的高低主要取決于四個(gè)因素：一是貨幣資金的時(shí)間成本，即不考慮信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)拆借資金的利率，拆借期限越長(zhǎng)、利率水平越高。二是信用風(fēng)險(xiǎn)成本，拆借資金所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)越大、利率水平越高。三是市場(chǎng)供求關(guān)系，資金越短缺、利率水平越高。四是交易規(guī)模，一般而言，單筆交易規(guī)模越大，利率水平會(huì)相對(duì)低一些。 通常，國(guó)債被視為零信用風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，以國(guó)債為質(zhì)押的資金融通價(jià)格從而可視為信用風(fēng)險(xiǎn)為零的價(jià)格。因此，信用拆借定價(jià)，最簡(jiǎn)便的方法是采取在同期國(guó)債回購(gòu)利率或到期期限相近的現(xiàn)券收益率加點(diǎn)的辦法。交易成員可以通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”了解近期市場(chǎng)的走勢(shì)，可以從信用拆借、債券回購(gòu)、現(xiàn)券交易的行情中獲得信用拆借定價(jià)所必須的基準(zhǔn)信息；通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”了解交易對(duì)手的基本情況和基本資信信息，作為確定信用風(fēng)險(xiǎn)成本的參考。第二節(jié) 報(bào)價(jià)、詢(xún)價(jià)和成交流程信用拆借交易中有公開(kāi)報(bào)價(jià)、對(duì)話報(bào)價(jià)、小額報(bào)價(jià)三種報(bào)價(jià)方式，前二者屬于詢(xún)價(jià)交易方式的范疇，后者可通過(guò)點(diǎn)擊確認(rèn)、單向撮合成交。一、公開(kāi)報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)開(kāi)市后，交易員應(yīng)該盡快通過(guò)交易系統(tǒng)把本方拆借交易的意向向市場(chǎng)發(fā)布，這是就公開(kāi)報(bào)價(jià)。公開(kāi)報(bào)價(jià)是交易成員為引導(dǎo)對(duì)手方詢(xún)價(jià)而向其他成員所作的報(bào)價(jià)。信用拆借公開(kāi)報(bào)價(jià)要素包括拆借方向、拆借期限、拆借利率、拆借金額、成交日、起息日、還款日、實(shí)際占款天數(shù)、交易品種等。要素含義見(jiàn)表31。其中：l 拆借方向必須填寫(xiě)，其他要素可填可不填； l 成交日、起息日、還款日、實(shí)際占款天數(shù)和交易品種由交易系統(tǒng)自動(dòng)計(jì)算顯示，無(wú)需填寫(xiě)；l 清算速度只可填入0或1；l 報(bào)價(jià)可打包發(fā)送，填完一筆報(bào)價(jià)要素后，點(diǎn)擊“增加”，該報(bào)價(jià)即進(jìn)入待發(fā)送列表，此時(shí)可繼續(xù)填報(bào)另一筆公開(kāi)報(bào)價(jià)的要素。在所有需要發(fā)送的報(bào)價(jià)填報(bào)完畢之后，點(diǎn)擊“發(fā)送”，即完成了報(bào)價(jià)的打包發(fā)送。l 對(duì)于同一交易員上一交易日在同一臺(tái)交易機(jī)上發(fā)送的公開(kāi)報(bào)價(jià)，系統(tǒng)提供“報(bào)價(jià)再發(fā)送”的便捷功能，交易員可使用系統(tǒng)菜單欄下的“報(bào)價(jià)再發(fā)送”快捷鍵將報(bào)價(jià)修改確認(rèn)后發(fā)送。l 公開(kāi)報(bào)價(jià)可修改、可撤消。表31 信用拆借要素含義要素名稱(chēng)要素含義拆借方向拆入和拆出拆借期限拆借天數(shù)（最長(zhǎng)不能超過(guò)4個(gè)月）拆借利率拆入方付給拆出方的資金價(jià)格，以年利率表示成交金額拆借金額，最低為10萬(wàn)元，以萬(wàn)元為單位變動(dòng)清算速度從達(dá)成交易到實(shí)際清算的實(shí)際間隔，有T+0（成交當(dāng)天進(jìn)行清算）和T+1（成交第二天進(jìn)行清算）兩種成交日*達(dá)成交易的日期起息日*成交日清算速度（遇節(jié)假日順延到下一交易日），是開(kāi)始計(jì)息的日期還款日*起息日拆借期限（遇節(jié)假日順延到下一交易日），是到期清算的日期實(shí)際占款天數(shù)*還款日起息日到期還款金額*指還款日拆入方還給拆出方的總金額，等于成交金額與利息之和交易品種*拆借期限所屬的統(tǒng)計(jì)區(qū)間清算賬戶(hù)本方用于清算的資金賬戶(hù)對(duì)手方交易對(duì)手方成員簡(jiǎn)稱(chēng)對(duì)手方交易員交易對(duì)手方交易員姓名注：帶*的為系統(tǒng)自動(dòng)顯示，下同。公開(kāi)報(bào)價(jià)不能直接成交，必須將其轉(zhuǎn)為對(duì)話報(bào)價(jià)并經(jīng)雙方交談后才能成交。交易流程見(jiàn)圖31。圖 31公開(kāi)報(bào)價(jià)交易流程公開(kāi)報(bào)價(jià)對(duì)話報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)交談確認(rèn)成交二、對(duì)話報(bào)價(jià)對(duì)話報(bào)價(jià)是詢(xún)價(jià)交易方式下特有的“討價(jià)還價(jià)”過(guò)程，是指交易過(guò)程中向特定交易成員的交易員所作的報(bào)價(jià)。由于拆借利率由市場(chǎng)決定，交易員完全有可能通過(guò)“討價(jià)還價(jià)”以低利率拆入資金、高利率拆出資金。發(fā)送對(duì)話報(bào)價(jià)是“討價(jià)還價(jià)”的開(kāi)始。對(duì)話報(bào)價(jià)要素比公開(kāi)報(bào)價(jià)多“到期還款金額、清算賬戶(hù)、對(duì)手方和對(duì)手方交易員”等四個(gè)要素（要素含義見(jiàn)表31）。其中：l 報(bào)價(jià)時(shí)所有交易要素必須全部填寫(xiě)； l 成交日、首次交割日、到期交割日、到期