《創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)》PPT課件.ppt

1,創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)業(yè)企業(yè),深圳市東方富海創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)合伙人 梅 健 先生 2009年8月,本膠片為大賽初賽培訓使用，版權所有 請務用于商業(yè)目的,2,梅健資深的創(chuàng)業(yè)投資人,8年創(chuàng)業(yè)投資經驗，投資領域涉及農業(yè)、生物、醫(yī)藥、化工、食品、醫(yī)療器械和連鎖經營等行業(yè) 曾任深圳市創(chuàng)新投資集團資產經營總部總經理、投資決策委員會委員 2003年和2005年兩次榮獲“中國十佳杰出創(chuàng)業(yè)投資經理人” 12年醫(yī)藥行業(yè)的工作經歷 四川大學生物化學學士，華中科技大學管理工程碩士 現為深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人,3,一、創(chuàng)投在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展歷程中的作用,公開發(fā)行IPO與私募PO（Private Offer） 創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展階段：小學、中學和大學 一個企業(yè)在完成IPO上市后，成為公眾公司，這個企業(yè)也就趨向于成熟 VC等是幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)加快發(fā)展，走向成熟,時間,階段,小學,中學,大學,創(chuàng)業(yè)企業(yè),引入VC等 投資者,IPO上市,創(chuàng)業(yè)者的夢想與目標,4,為什么要引入創(chuàng)投,有錢出錢，資源互補 創(chuàng)投出資金，可以加快企業(yè)發(fā)展，提升企業(yè)的規(guī)模和實力 創(chuàng)投的服務 拉關系？ 實實在在的服務 優(yōu)化股權結構 投資者的進入利于股東結構的優(yōu)化 提升對公司的信心 投資機構的專業(yè)水準，投資條件，過濾作用 投資機構進入后，公司的規(guī)范運作 案例：某食品企業(yè) 在引入創(chuàng)投的時候因為要價高創(chuàng)投沒有進入 IPO的時候因為被懷疑持續(xù)增長能力被否決 實際原因在與歷史稅收問題,5,案例,并非一定要私募，引進創(chuàng)業(yè)投資 浙江網盛沒有進行私募，直接IPO上市 但是，引入創(chuàng)投將更有利于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展和IPO 眾多的上市案例中，有創(chuàng)投的參與和支持 同洲電子、科陸電子、榮信股份 大族激光、傳化股份、威爾科技、達安基因,6,二、怎樣獲得創(chuàng)投,創(chuàng)業(yè)投資一般程序 投資標準與慎審調查原則 慎審調查方法與風險防范,7,創(chuàng)業(yè)投資基本程序,項目接洽,初步分析發(fā)現價值,商務談判,交易設計與投資報告,投資決策,增值服務與管理,慎審調查,重要！,8,創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取創(chuàng)業(yè)投資的基本條件,高素質的管理團隊 你有獲取超額利潤的能力嗎？ 完善的商業(yè)計劃書 你有拿錢的心理準備嗎？ 清晰的盈利模式 你拿到錢之后具體干什么呢？,不要把融資過程當成一次盈利過程！,9,VC眼中的商業(yè)計劃書,正確認識自己,不要過渡包裝,10,要正視問題,不要漫天要價,11,審慎調查的主要內容,挖掘價值更要發(fā)現風險,12,慎審調查（盡職調查）,風險發(fā)現,價值發(fā)現,股權瑕疵,資產完整性,償債能力,或有債務,法律訴訟,現實價值,未來可能價值,以資產價值和盈利能力為 衡量標準的雙重價值評判,未來發(fā)展前景調查,資本市場喜好與IPO前景,以股權為脈絡的歷史沿革調查,以業(yè)務流程為主線的資產調查,以真實性和流動性為主的 銀行債務和經營債務調查,以擔保和訴訟為主的 法律風險調查,IPO/證券公司/合規(guī)性 銀行貸款/還貸能力,投資價值發(fā)現,經營風險,以競爭力為核心的產品和市場調查,13,審慎調查的一般原則,審慎調查的性質 真相是什么 請不要對我說謊 審慎調查目的 風險和價值在哪里 我們是否可以承擔或控制 審慎調查責任 實事求是 實話實說 利用專家工作 會計師、律師等,14,審調查的要決：9、8、7、6、5、4、3、2、1,見過90%以上股東和管理層 堅持8點鐘到公司 到過至少7個部門 在企業(yè)連續(xù)呆過6天 對企業(yè)的團隊、管理、技術、市場、財務5個要素進行過詳細調查 與至少公司的4客戶面談過 調查3個以上的同類企業(yè)或競爭對手 有不少于20個關鍵問題 至少與公司的普通員吃過1次飯,魔鬼往往藏在細節(jié)處,15,價值評判標準,技術先進，競爭力強代表先進技術發(fā)展方向 市場前景廣闊代表廣大市場的需求 管理團隊誠信、綜合素質高代表最廣大股東根本利益 股權結構簡單、明晰；股東資源具有互補性 主營業(yè)務突出、成長性好 財務管理規(guī)范,以“三個代表”為核心的選擇標準,16,公司治理結構,股東結構復雜、存在不上股東名單的實際控制者 家族式架構 創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)絕對控制 關聯(lián)交易多，并且不透明,股權結構簡單、明晰，能看出最終的控制人 股東之間信任合作 股東資源互補 股東對公司能有效控制 關聯(lián)交易透明規(guī)范,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,17,內部管理結構,創(chuàng)業(yè)者具有絕對權威 管理隨意性大 內控機制沒有建立 財務部門就是管家,存在一個領導中心 團隊協(xié)作 合理的管理制度 有效的內控機制,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,18,公司價值判斷,故意增大帳面價值 夸大無形資產 過分強調技術力量 所有資產參與評估 融資在評估之后,公司真實價值不是帳面價值 客觀評價無形資產 合理判斷技術價值 擠干固定資產水份 融資在評估之前,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,19,風險承擔,VC出資不參與管理 風險轉移,共同承擔風險 創(chuàng)業(yè)企業(yè)家應該承受更大的風險 誰管理，誰負責 管理層股東應該承擔更大的責任,創(chuàng)業(yè)企業(yè),VC,20,如何看待管理團隊,講真話、辦實事,管理團隊是選擇項目時最重要的決定因素 綜合素質高，懂經營、善管理、會溝通 誠信度高，代表廣大股東利益 具有艱苦創(chuàng)業(yè)、執(zhí)著向上、鍥而不舍精神 團隊有共同的理念、相互信任與合作,我更傾向于一個一流的創(chuàng)業(yè)家團隊有一個二流的想法，而不是一個二流的創(chuàng)業(yè)家團隊有一流的想法。 General Georges Doriot,21,好管理團隊的標準,學習型團隊,擅長與人合作,22,強大的市場開拓能力 把梳子賣給和尚,勤儉持家,23,不要安于現狀,不要輕易放棄,24,如何看待技術,能賣出產品的技術才是好技術,技術不在于高精尖程度，而在于： 創(chuàng)新性，區(qū)別于傳統(tǒng)技術 獨占性，難以獲取或復制 盈利性，帶來成本下降或性能提高 持續(xù)性，技術儲備和持續(xù)創(chuàng)新能力,不要拘泥于技術完美主義，在發(fā)展中改進完善 專利技術市場利潤,25,技術創(chuàng)新,模式創(chuàng)新,26,行業(yè)領先,成本優(yōu)勢,27,如何看待市場,利潤是硬道理,防范不能規(guī)?；洜I的市場風險 毛利率高 市場容量大、市場前景廣 市場占有率高，比競爭者有優(yōu)勢 有合適的營銷模式,28,足夠大的市場容量,29,如何進行財務分析,實物資產要有效 無形資產要有用 創(chuàng)業(yè)企業(yè)在引進創(chuàng)業(yè)投資的時候，往往會虛增收入和資產，防范資產不實風險 財務管理是否規(guī)范、財務報告是否清晰 遺留問題，包括稅收、大股東借款、集資款等是否已得到妥善解決 是否有明確合理的資金使用計劃,小心財務陷井,30,（1）如何洞察財務報表被粉飾,會計報表項目或財務指標異?；虬l(fā)生重大波動 主營業(yè)務不突出，或非經常性收益所占比重非常大 與同業(yè)相比，獲利能力過高，增長速度過快 帳面利潤增長，但經營活動凈現金流為負 財務狀況和盈利能力突然好轉,31,（2）常規(guī)財務分析方法,財務指標分析 償債能力分析 營運能力分析 盈利能力分析 財務綜合分析 杜邦分析法 沃爾比重評分法,32,（3）幾種實用的分析方法,稅項分析方法：欠稅的余額和時間 盈利能力分析法：盈利能力過高或波動大 現金流量分析：經營凈現金流與凈利潤相比反差強烈，持續(xù)時間長 資產結構分析：資產有一定的構成，如果長期資產過大，流動資產不足，價值也就有限,33,如何進行價值評估,擰干水分獲得真實價值,要保證價值的真實 價值以現金流為基礎 價值要包含風險因素 價值要考慮增值服務 市場力量是價值的最終決定因素,企業(yè)最終的價值往往是商務談判的結果,34,如何進行投資,投資方式：可單個投資、聯(lián)合投資、分階段投資 靈活投資：投資金額、投資比例、投資期限、投資階段根據項目質量的不同采取不同的方式 法律保障：對重大決策的否決權；債轉股；優(yōu)先股 一般都會規(guī)定比較詳細的投資條款,35,如何提供增值服務,VC VC的價值增值服務,2,36,增值服務的方法,積極幫助企業(yè)成長,幫助企業(yè)組建,幫助企業(yè)擴張,退出 IPO/M&A,途徑和方法,目 標,組建/加強董事會 強化管理團隊、管理架構 確定戰(zhàn)略方向 加強財務控制、法律架構,組建/加強公司治理結構和管理架構 明晰戰(zhàn)略方向,定期監(jiān)控公司財務報告 定期參加董事會會議 幫助公司融資 幫助拓展業(yè)務 幫助尋找商業(yè)/技術伙伴,幫助公司達到IPO標準 決定IPO的時間地點和中介機構 尋找M&A伙伴,監(jiān)控公司的經營和財務表現 保證公司實現增長,確保成功退出 IPO、M&A,37,三、創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何選擇創(chuàng)業(yè)投資,創(chuàng)業(yè)企業(yè),有資金實力的 能提供持續(xù)的資金支持,有成功案例的,管理團隊優(yōu)秀的 能提供好的服務,好溝通的,機制靈活的,決策效率高的,38,附件：關于OFC 東方富海：資本與產業(yè)匯聚之海,39,OFC之路,2007年1 月，東方富海正式成立 2007年6 月，開始基金募集 2007年8 月，第一家被投資企業(yè)三諾電子韓國上市 2007年11月，9億元人民幣基金正式成立并開始投資 2007年11月， 被第一財經評為“2007最佳新銳投資機構” 2008年3 月，上海辦事處成立 2008年5 月，與新鴻基合資成立深圳市東方富海創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司 2008年6 月，彩虹化工掛牌上市 2008年8 月，創(chuàng)業(yè)投資機構中期排名列首位 2008年10月，被評為2008中國最具LP投資潛力50強 2008年11月，被評為2008中國最佳VC投資機構 2008年12月，榮獲深圳市十佳投資機構，被評為“2008年中國創(chuàng)業(yè)投資機構50強” 2009年3月，被China Venture評為“2008年度中國最佳創(chuàng)業(yè)投資機構TOP10” 截至目前，共投資21個項目,40,管理團隊老團隊，新機構,老團隊 合作多年，彼此認知：合作共事時間超過7年 豐富的投資經驗：投資過100多個項目，已有20多家成功上市或退出 豐富的社會資源：能為被投資企業(yè)做點實事 新機構 正在創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資人 專注和專業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機構 以誠信和能力構建品牌和聲譽的創(chuàng)投機構,41,企業(yè)文化,理念： 做創(chuàng)業(yè)企業(yè)的教練和朋友 做投資人可信賴的伙伴 內部機制 以“人”為核心，團隊是我們僅有的財富 認真+勤奮=成功 公開、透明：沒有秘密，只有原則 制度、程序：講究程序 目標： 一個本土創(chuàng)投行業(yè)優(yōu)秀品牌的OFC 一個能給大家?guī)碡敻坏腛FC 一個百年老店的OFC,42,投資策略,投資區(qū)域 深圳總部以深圳為中心的珠三角 上海辦公室：以上海為中心的長三角 北京辦公室（籌）：以北京為中心的環(huán)渤海 投資階段 80%成長期、成熟期 20%早期,43,2009：重點方向,新焦點 抗經濟周期性強的行業(yè) 新消費模式下出現的新經濟或新模式 實質-成長性 基于管理：互聯(lián)網、連鎖經營 基于市場：健康教育、消費品 基于技術：新材料、新能源,四個重點方向 健康教育 消費 網絡、IT 新能源，新材料,發(fā)掘激動人心的高成長項目