趨勢板塊個股層面資訊的處理規(guī)律技巧.ppt

財經(jīng)資訊處理規(guī)律與分析方法培訓教案 作者：博覽財經(jīng) 任永偉 制作時間：2011年4月,前 言,考慮到大家在前面課程里已經(jīng)對如何“看”（看資訊）、“選”（選內(nèi)容）有了初步認識，本節(jié)課時主要是培養(yǎng)大家動手做的能力。后面的學習中，我將結(jié)合趨勢策略行業(yè)板塊以及個股資訊的各自不同制作特點，跟大家一起解決“做文章”的問題。 大量的實例解讀與課堂作業(yè)練習將是我們下面幾個課時的主要特點。,目 錄,前 言 第一章 提出問題 第二章 解決問題 第三章 經(jīng)驗總結(jié),第一章 提出問題,央行4月5日晚間宣布，決定自4月6日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。上調(diào)之后，金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，分別達3.25%和6.31%。 中國人民銀行4月17日宣布，決定從2011年4月21日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年以來第4次上調(diào)準備金率，也是去年以來第10次上調(diào)準備金率。,第一章 提出問題,從中國酒業(yè)新聞網(wǎng)看到的這份由中國酒類流通協(xié)會發(fā)出的重要情況通報指出，3月31日上午國家發(fā)改委價格司領(lǐng)導邀請發(fā)改委價格檢查司、商務(wù)部酒類流通管理辦公室有關(guān)領(lǐng)導，緊急約談該協(xié)會、釀酒工業(yè)協(xié)會及華潤、青島、燕京、百威四大啤酒集團領(lǐng)導。 據(jù)這份通報指出，價格司領(lǐng)導對啤酒企業(yè)受成本上升較多，適當提高部分產(chǎn)品價格表示理解，對成本變化不大但價格輪番上漲的白酒行業(yè)，在當前形勢下不妥當?shù)亩▋r行為提出了批評。,第一章 思 考 ？,問題： 站在一個投顧的角度，請思考如何為客戶分析以上信息影響下的市場風險與機遇？,第二章：解決問題,第一節(jié) 政策背景分析宏觀經(jīng)濟 第二節(jié) 證券市場影響趨勢策略 第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點 第四節(jié) 投資標的篩選個股選擇,第一節(jié) 政策背景分析宏觀經(jīng)濟,注意事項一 在對政策的解讀中，與分析政策本身相比更重要的是分析政策出臺的背景。明確經(jīng)濟政策的出臺背景，就能更好的把握管理層意圖進而分析政策的實質(zhì)影響以及后期政策可能的走向。 注意事項二 不要簡單孤立的分析一現(xiàn)象，最好聯(lián)系其他事務(wù)或者其他人物言論綜合分析。,第一節(jié) 政策背景分析宏觀經(jīng)濟,說明：“4月5日晚，央行宣布加息；4月6日晚，發(fā)改委上調(diào) 油價?！贝宋臑椴┯[財經(jīng)7日對該即時重大消息政策的解讀 。,第一節(jié) 政策背景分析宏觀經(jīng)濟,說明：分析政策表象，找出政策推出的深層次背景。,第一節(jié) 政策背景分析宏觀經(jīng)濟,夏斌：加息并不意味“緊縮”近尾聲 中國央行顧問夏斌表示，中國最新的加息舉措意味著監(jiān)管部門對于物價趨勢仍感到擔憂，并不意味調(diào)控接近尾聲。 夏斌稱，在將通貨膨脹因素考慮在內(nèi)后，目前中國的實際利率仍為負，不排除加息仍有可能。 思考：此處標題如何改換效果會更好？ （因為主要內(nèi)容涉及到，央行對未來通脹的考量以及可能的舉措，所以突出本人職務(wù)更恰當一些） 參考標題： 央行顧問：不排除加息仍有可能,第一節(jié) 政策背景分析（作業(yè)）,作業(yè)一：通漲與發(fā)改委措施 鏈接 答案講解 鏈接,第二節(jié) 證券市場影響趨勢策略,宏觀政策（特別是經(jīng)濟政策）對證券市場的影響是明顯的，尤其是在我們國家政策市導向明顯； 而除了分析政策對市場的影響外，還應(yīng)多考慮市場本身屬性比如企業(yè)平均盈利水平等因素對市場估值的影響。,第二節(jié) 證券市場影響趨勢策略,（宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的圖表化對比解讀） 說明：企業(yè)生產(chǎn)成本呈快速上漲之勢，消費信心有所下降，企業(yè)盈利空間被 持續(xù)壓縮。由于中國國內(nèi)對消費端的價格管制，PPI快速上穿CPI導致企業(yè) 的生產(chǎn)成本無法向消費端有效傳導，這勢必導致企業(yè)盈利A股的估值中 樞受到壓縮。當前依據(jù)2010年年報得出的估值稍顯樂觀，在隨后的一季報 預(yù)期行情中有向下一個臺階的需要，估值的震蕩區(qū)間也將隨之發(fā)生改變。,第二節(jié) 證券市場影響趨勢策略,“牛市調(diào)整”與“熊市反彈”的區(qū)別在于，“牛市調(diào)整”意味著每一次下跌，都是一次買入機會，而“熊市反彈”意味著每一次反彈，就是一次賣出機會。 而根據(jù)證券市場的一般規(guī)律，單邊的牛市或熊市行情是極少了，市場大多數(shù)時候還是表現(xiàn)為區(qū)間震固，機構(gòu)性的牛市/熊市更是常態(tài)。,第二節(jié) 證券市場影響趨勢策略,在實體經(jīng)濟“通漲”，財政措施“緊縮”以及“調(diào)結(jié)構(gòu)” 方針下的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等關(guān)鍵詞決定的宏觀背景中，我們認為： 當前實體經(jīng)濟發(fā)出的樂觀信號還很微弱，不足以構(gòu)成A股“小牛市”孕育的基礎(chǔ)，但可以保持關(guān)注。,第二節(jié) 證券市場影響趨勢策略,基于對未來大勢行情的謹慎判斷，根據(jù)不同市況下的板塊熱點選擇標準（牛市看彈性；熊市看確定性；震蕩市看新穎性，創(chuàng)新性）。我們認為，后期市場選擇上應(yīng)該著重關(guān)注：新穎性 創(chuàng)新性并適當配置確定性強的板塊。 具體說來我們提出“三新一快”概念，供大家參考。,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點,何謂“三新一快”？ 這里所講的三新一快，簡單的說來即是： 新材料，新醫(yī)藥，新能源/技術(shù)加上快速消費品行業(yè)。,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點,“新材料”即是“新材料產(chǎn)業(yè)”： 包括新材料及其相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)裝備。具體涵蓋：新材料本身形成的產(chǎn)業(yè)；新材料技術(shù)及其裝備制造業(yè)；傳統(tǒng)材料技術(shù)提升的產(chǎn)業(yè)等。與傳統(tǒng)材料相比，新材料產(chǎn)業(yè)具有技術(shù)高度密集，研究與開發(fā)投入高,產(chǎn)品的附加值高，生產(chǎn)與市場的國際性強，以及應(yīng)用范圍廣，發(fā)展前景好等特點。,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點,材料是可以用來直接制造有用物件，構(gòu)件或器件的物質(zhì)。其形態(tài)可以是固體、液體、氣體； 而新材料，是指新出現(xiàn)的或正在發(fā)展中的，具有傳統(tǒng)材料所不具備的優(yōu)異性能和特殊功能的材料；或采用新技術(shù)(工藝、裝備)，使傳統(tǒng)材料性能有明顯提高或產(chǎn)生新功能的材料；一般認為滿足高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要的一些關(guān)鍵材料也屬于新材料的范疇。,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點,新材料作為高新技術(shù)的基礎(chǔ)和先導，應(yīng)用范圍極其廣泛。按照應(yīng)用領(lǐng)域來分，一般把新材料歸為以下幾大類：信息材料、能源材料、生物材料、汽車材料、納米材料與技術(shù)、超導材料與技術(shù)、稀土材料、新型鋼鐵材料、新型有色金屬合金材料、新型建筑材料、新型化工材料、生態(tài)環(huán)境材料和軍工新材料。 就目前資本市場來看，前期比較活躍的主要在“稀土材料、能源材料、新型有色金屬合金材料、生態(tài)環(huán)境材料和軍工新材料”等幾個領(lǐng)域。 今天我們主要介紹兩個新興領(lǐng)域：竹纖維與超硬材料。,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點,竹纖維就是從自然生長的竹子中提取出的一種纖維素纖維，是繼棉、麻、毛、絲之后的第五大天然纖維。 竹纖維優(yōu)秀的機械性能賦予其可用作紡織品的潛質(zhì)，但竹纖維的特性不僅僅是這些，其具有良好的抗紫外性、抑菌性、吸濕性和透氣性、懸垂性等，順應(yīng)現(xiàn)代人追求健康、舒適的潮流。專家指出，竹纖維是一種真正意義上的天然環(huán)保型綠色纖維。竹纖維紡織品因其完全復(fù)制了竹纖維的固有特性，而倍受消費者青睞，產(chǎn)品需求量逐年上升。,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點,我們這里講的超硬材料主要指的是金剛石。 人造金剛石領(lǐng)域附加價值最大的是聚晶金剛石復(fù)合片等中間制品。國際市場上超硬材料制品與超硬材料的價值比在1020比1左右，而國內(nèi)也達到了35比1。顯然，聚晶超硬材料復(fù)合片的發(fā)展空間，遠大于人造金剛石等初級制造公司，將控制金剛石產(chǎn)能。 隨著科學技術(shù)的不斷進步，金剛石制品使用拓寬到航天航空、軍工、電子信息、汽車制造、能源以及家電等領(lǐng)域。該趨勢也為具備規(guī)模及技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)提供快速成長的市場空間。,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點新醫(yī)藥概述,是什么？ 這里的新醫(yī)藥主要指的是生物工程為主的新醫(yī)藥技術(shù)。 具體說來，生物技術(shù)是新興產(chǎn)業(yè)，是指人們以現(xiàn)代生命科學為基礎(chǔ)，采用先進的科學技術(shù)手段，按照人類的設(shè)計改造生物體或加工生物原料，為人類生產(chǎn)出所需產(chǎn)品或達到某種目的。 現(xiàn)代生物技術(shù)包括基因工程、蛋白質(zhì)工程、細胞工程、發(fā)酵工程和酶工程，以及發(fā)展到芯片技術(shù)、基因與基因組人工設(shè)計與蛋白質(zhì)組學。在醫(yī)學、農(nóng)學、新能源環(huán)保領(lǐng)域都有極其廣泛的運用，生物技術(shù)在醫(yī)學領(lǐng)域的應(yīng)用前景巨大。目前生物制品主要是生物制藥、疫苗、血液制品及生物試劑類公司。,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點概述,為什么？ 生物制品行業(yè)20012010 年的十年間銷售利潤率高于醫(yī)藥行業(yè)，20062010年其銷售凈利率處于增長狀態(tài)，毛利率穩(wěn)定在30左右，而其未來價格受到發(fā)改委降價影響很小。 生物制品子行業(yè)2010年前11個月營業(yè)收入累計額為1062.4億元，同比增長30.55，利潤總額為153.9億元，同比增長41.50。生物產(chǎn)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)，受政策扶持力度大，所以依然看好生物制品行業(yè)在2011 年第二季度的表現(xiàn)。,生物制藥：估值相對較低,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點主要企業(yè)點評,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點新能源/技術(shù),新能源/技術(shù) 新能源又稱非常規(guī)能源。是指傳統(tǒng)能源之外的各種能源形式。他是在新技術(shù)基礎(chǔ)上，系統(tǒng)地開發(fā)利用的可再生能源。如核能、太陽能、風能、生物質(zhì)能、地熱能、海洋能、氫能等。 而這里的新技術(shù)則是指，在“調(diào)結(jié)構(gòu)”背景下 具備較多的 絕對優(yōu)勢技術(shù)儲備的 企業(yè)。 PS:考慮到市場上發(fā)掘炒作該概念已久，相關(guān)板塊個股也大都有所表現(xiàn)，我們這里只選取幾個細分子行業(yè)介紹。 （細分行業(yè)再選擇的兩依據(jù)？）,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點新能源/技術(shù),第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點快速消費品,是什么？ 快速消費品，與其概念相對應(yīng)的是“耐用消費品” ，通常使用周期較長，一次性投資較大，包括（但不限于）家用電器、家具、汽車等。 一般來說主要包括包裝食品、個人衛(wèi)生用品、煙草及酒類和飲料。之所以被稱為快速，是因為他們首先是日常用品，它們依靠消費者高頻次和重復(fù)的使用與消耗通過規(guī)模的市場量來獲得利潤和價值的實現(xiàn)，典型的快速消費品包括日化用品、服裝飾品、食品飲料、煙草等。,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點快速消費品,為什么？ 1 市場廣闊： 高頻率消費的產(chǎn)品，使用時限短，需求穩(wěn)定剛性強，擁有廣泛的消費群體，市場持續(xù)增長。 2 龍頭企業(yè)優(yōu)勢鮮明： 品牌知名度對于銷售是非常重要的因素，產(chǎn)品質(zhì)量很容易被銷售者直接感受和判斷，而且對消費者的二次購買行為和忠誠度有決定性的影響；行業(yè)集中度逐步上升，小企業(yè)競爭難度漸大。,第三節(jié) 中觀層面研究板塊熱點快速消費品,第五節(jié) 問題補充作業(yè)練習,作業(yè)二：智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈梳理 鏈接 答案講解 鏈接,第四節(jié) 投資標的篩選個股選擇,注意： 因為我們前面對“三新一快”板塊概念的部分優(yōu)勢，已經(jīng)從策略到行業(yè)的選擇邏輯已經(jīng)有所介紹，下面我們講著重從微觀層面的“估值水平 風險關(guān)注以及主力資金”等幾個方面來說明下個股選擇的方法；,第四節(jié) 個股選擇估值/風險,第四節(jié) 個股選擇估值/風險,第四節(jié) 個股選擇估值/風險,第四節(jié) 個股選擇估值/風險,第四節(jié) 個股選擇資金關(guān)注（正背離）,第四節(jié) 個股選擇資金關(guān)注（負背離）,第四節(jié) 投資標的篩選個股選擇,在綜合考量以上多方因素后我們即得出個股分析的大致結(jié)論：未來39個月 穩(wěn)健型組合關(guān)注 西王食品 黃河旋風 江蘇國泰 進取型組合關(guān)注 恒星科技 西王食品 吉林化纖,第三章 經(jīng)驗總結(jié),第一節(jié) 具體經(jīng)驗策略/行業(yè)/個股 第二節(jié) 哲學依據(jù)辯證法/相對論/主次矛盾與矛盾的主次方面 第三節(jié) 其他,第一節(jié) 具體經(jīng)驗策略,策略類信息的制作與研究 什么可選 對重大財經(jīng)政策的即時性解讀；新穎性深入性的事件分析發(fā)掘；實力機構(gòu)的最新策略研究或權(quán)威人士的觀點言論。 什么不可選？ 股市評論來源的合規(guī)性；即時類數(shù)據(jù)信息的有效性；研究觀點的鮮明性。,第一節(jié) 具體經(jīng)驗策略,策略類信息的制作與研究 技巧一： 突出重點，人物言論類消息可視其內(nèi)容將職務(wù)前置。而政府機構(gòu)類則應(yīng)機構(gòu)前置，突出其重要性。 技巧二： 對一些宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的圖表化對比解讀，更形象的展示。,第一節(jié) 具體經(jīng)驗行業(yè),行業(yè)板塊類信息的制作與研究 行業(yè)的研究是介于宏觀趨勢和微觀個股的一種中觀分析法，這也就決定了該方法的最大特點在于其延展性很強在立足行業(yè)分析的基礎(chǔ)上，上承趨勢下接個股。所以在不同行情下，我們根據(jù)市場關(guān)注熱點不同，可以區(qū)別性地來選擇表達的重點。 具體說來,第一節(jié) 具體經(jīng)驗行業(yè),不同市況下的熱點板塊選取思路： 一，當市場普漲時： 首先應(yīng)該關(guān)注滯漲板塊，分析其落后大盤的原因，探究其是否存在補漲機會；其次關(guān)注最活躍板塊（或成漲幅最大板塊），通過研究其活躍原因，判斷其是否有進一步表現(xiàn)空間，或是該提示風險。,第一節(jié) 具體經(jīng)驗行業(yè),不同市況下的熱點板塊選取思路： 二，當市場普跌時：首先應(yīng)該選擇那些傳統(tǒng)意義上的防御性行業(yè)給予關(guān)注，比如醫(yī)藥行業(yè)或者增長穩(wěn)健的零售消費類行業(yè)，這類行業(yè)往往是大盤普跌行情下的最后守望者。其次也可適當關(guān)注跌幅最深的行業(yè)，所謂物極必反即下跌最深行業(yè)往往也會在反彈行情中先人一步。,第一節(jié) 具體經(jīng)驗行業(yè),不同市況下的熱點板塊選取思路： 三，當大盤表現(xiàn)震蕩調(diào)整，各行業(yè)表現(xiàn)不一時：此時行業(yè)的選擇比較復(fù)雜，其于對大盤后市走勢判斷聯(lián)系比較密切。如果認為大盤將在調(diào)整后震蕩上行，此時宜多為投資者關(guān)注主流行業(yè)及品種，如銀行地產(chǎn)石化等行業(yè)；而如果對后市表現(xiàn)傾向于謹慎的話，關(guān)注和分析一些題材概念股豐富的行業(yè)（比如智能電網(wǎng) 生物制藥等新興產(chǎn)業(yè)）或是不錯的選擇。,第一節(jié) 具體經(jīng)驗行業(yè),產(chǎn)業(yè)鏈分析法概念 行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析法也被稱為上下游分析法，即通過研究行業(yè)上游成本變動和下游市場動態(tài)等問題來預(yù)測研判某一行業(yè)的未來趨勢的方法。通過縱向產(chǎn)業(yè)鏈的變動分析，是把握和研究行業(yè)發(fā)展趨勢最基礎(chǔ)最有效的方式之一。,第一節(jié) 具體經(jīng)驗個股,產(chǎn)業(yè)鏈分析為基本邏輯 公司個股的分析不可避免的要分析研究其所屬行業(yè)（尤其是細分行業(yè)概念）的發(fā)展前景。 這里的產(chǎn)業(yè)鏈邏輯層面的分析包括兩層含義：既包括公司所屬行業(yè)的發(fā)展前景與空間，又包含公司在（細分）行業(yè)內(nèi)的地位與發(fā)展趨勢。,第一節(jié) 具體經(jīng)驗個股,公司本身特性分析 公司的本身特性（優(yōu)勢）的分析，是研究一只個股跟公司的最基本要義，這里主要值得是企業(yè)在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營層面的核心競爭力。注意包含： 技術(shù)優(yōu)勢坦白地講在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中我國真正具備的技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)域還并不是很多，主要集中在新興產(chǎn)業(yè)（后發(fā)優(yōu)勢）； 資源優(yōu)勢擁有某種稀缺甚至獨有的資源，這既可以是一些稀缺金屬，也可以是某種自然風光/景區(qū)，甚至可以是種農(nóng)副產(chǎn)品。只要是世上稀缺，企業(yè)獨有的均算此類；,第一節(jié) 具體經(jīng)驗個股,公司本身特性分析 品牌優(yōu)勢歷史積淀深厚，市場認同度高的某種特定商品或服務(wù)。此優(yōu)勢往往與技術(shù)優(yōu)勢或資源優(yōu)勢等其他競爭優(yōu)勢并存； 渠道優(yōu)勢商業(yè)模式上的優(yōu)勢，大多是下游分銷連鎖式的網(wǎng)點布局，也可以是上游原材料的供給優(yōu)勢； 政策優(yōu)勢中國特色鮮明的，行政壟斷或半壟斷行業(yè)內(nèi)的企業(yè)； 管理優(yōu)勢該優(yōu)勢涉及到以上優(yōu)勢的發(fā)揮水平，下面我們將著重介紹。,第一節(jié) 具體經(jīng)驗個股,公司管理水平 關(guān)于公司的管理層的重要性，巴菲特的一個說法比較鮮明，傳他在選擇投資企業(yè)時的一個標準：“這個企業(yè)必須由誠信、有遠見、富有執(zhí)行力的管理者來打理，這個管理者是自己忍不住想將唯一的女兒嫁給他的人?！?結(jié)合我們A股的特點，個人建議可關(guān)注以下幾點 關(guān)注：股權(quán)激勵充分的（激勵范圍 行權(quán)條件）；三費（特別是管理費用）費率的優(yōu)勢；大股東權(quán)益穩(wěn)定（控制權(quán)爭議類的如何看待） 規(guī)避：以上三類的相反狀況+管理層存在法律/道德風險的情況。,第一節(jié) 具體經(jīng)驗個股,估值測算 好“公司”不一定是好“股票” 真正好的投資標的，應(yīng)該是企業(yè)本身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢明顯的同時，公司股票本身估值（這里主要指的是動態(tài)估值）要具備足夠的吸引力。 避免，一些盡管各方面足夠優(yōu)秀的企業(yè)，但良好前景已經(jīng)被“過度地”貼現(xiàn)反應(yīng)在現(xiàn)有股價中，這類的個股是我們尤其值得警惕的。 請思考，反向來看一些前景一般甚至相當“糟糕”的企業(yè)，估值層面會不會因為被過度低估而出現(xiàn)一定機會呢？,第一節(jié) 具體經(jīng)驗個股,風險分析 假設(shè)條件變化的跟蹤； 行業(yè)政策變化的影響； 大盤系統(tǒng)性的風險。,第一節(jié) 具體經(jīng)驗個股,技術(shù)指標形態(tài)與主力資金關(guān)注 技術(shù)指標 主要是基于市場行為的各個方面，而建立一個數(shù)學模型，在給出數(shù)學上的計算公式，從而得到一個體現(xiàn)/預(yù)示股票市場的某個方面趨勢的方法。 技術(shù)指標的主要參考類別有：趨勢線型指標，量能指標，K線指標等等。種類繁多，我們這里不再一一贅述。 主力資金動向關(guān)注 這里一般指的是基于證交所提供的L2數(shù)據(jù)進行的不同單比委托資金量大小的情況來分析主力資金動向的一種方法。該方法與各種技術(shù)指標一起，共同構(gòu)成股票操作中“選