《財(cái)務(wù)管理概述》PPT課件.ppt

第一章 財(cái)務(wù)管理概述,第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 第三節(jié) 代理沖突與理財(cái)目標(biāo) 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理原則,第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容,一、 公司理財(cái)與首席財(cái)務(wù)官 當(dāng)一個(gè)公司成立的時(shí)候，無(wú)論是從哪種形式開(kāi)始，都必須回答以下幾個(gè)問(wèn)題： （1）你要進(jìn)行哪種形式的長(zhǎng)期投資，即從事哪一行、需要什么樣的設(shè)備及其他固定資產(chǎn)、投資什么樣的產(chǎn)品； （2）從何種渠道籌措投資所需要的長(zhǎng)期資金，是吸收投資者投資還是準(zhǔn)備借款； （3）如何進(jìn)行日常的信用管理，怎樣安排應(yīng)收賬款的回收時(shí)間及比例，以及供應(yīng)商的付款時(shí)間和付款比例； （4）年末取得的利潤(rùn)怎樣進(jìn)行利潤(rùn)分配，等等。,在公司制的企業(yè)里，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)是分開(kāi)的，經(jīng)理受董事會(huì)委托經(jīng)營(yíng)、管理公司的日常業(yè)務(wù)，重大決策要報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)，股東不參與日常的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。 大型公司的組織結(jié)構(gòu)如圖11所示。,(二)庫(kù)存現(xiàn)金的限額,二、企業(yè)財(cái)務(wù)存在的客觀必然性與公司理財(cái)內(nèi)容 (一)企業(yè)財(cái)務(wù)存在的客觀必然性 企業(yè)財(cái)務(wù)存在的客觀必然性是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特性所決定的。 (二)公司理財(cái)?shù)幕緝?nèi)容 企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)表現(xiàn)為企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中周而復(fù)始、循環(huán)往復(fù)的資金運(yùn)動(dòng)。企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)從經(jīng)濟(jì)內(nèi)容上觀察，可以劃分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和股利分配活動(dòng)等環(huán)節(jié)，因此企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容包括企業(yè)投資決策、籌資決策、股利分配決策等。,三、企業(yè)組織形式與理財(cái)特征,企業(yè)的組織有獨(dú)資、合伙和公司制企業(yè)三種基本形式。因?yàn)?，公司是企業(yè)組織的主導(dǎo)形式，整個(gè)社會(huì)的大部分商業(yè)活動(dòng)要由公司制企業(yè)來(lái)執(zhí)行，所以本書(shū)側(cè)重于公司財(cái)務(wù)管理，但所討論的財(cái)務(wù)管理的原理原則上也適用于獨(dú)資與合伙企業(yè)。,(一)獨(dú)資企業(yè) 獨(dú)資企業(yè)是由一個(gè)單獨(dú)的投資者作為唯一的業(yè)主而建立的企業(yè)。 (二)合伙企業(yè) 合伙企業(yè)是由二名或二名以上的業(yè)主，按照共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)責(zé)任、共享收益的原則建立的企業(yè)。合伙企業(yè)分為無(wú)限合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)。,(三)公司 公司是與其所有者相獨(dú)立和區(qū)別的法律實(shí)體。 公司組織形式具有如下優(yōu)點(diǎn)。 (1)有限責(zé)任。 (2)永久性。 (3)所有權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性。 (4)易于籌集資本。,同其他企業(yè)組織形式相對(duì)比，公司組織形式具有如下缺點(diǎn) (1)納稅負(fù)擔(dān)沉重。 (2)政府管制較為嚴(yán)格。 (3)公司的代理成本較高。,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo),公司財(cái)務(wù)目標(biāo)是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的融資與投資活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的。在現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的理論體系及理財(cái)實(shí)踐活動(dòng)中，理財(cái)目標(biāo)是一個(gè)邏輯起點(diǎn)，決定著財(cái)務(wù)管理各種決策的選擇，是企業(yè)各種理財(cái)決策的標(biāo)準(zhǔn)，科學(xué)的理財(cái)目標(biāo)有助于企業(yè)日常理財(cái)?shù)囊?guī)范化，有助于科學(xué)理財(cái)觀念的樹(shù)立，有助于提高企業(yè)的理財(cái)效率并提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。,一、理財(cái)目標(biāo)的本質(zhì)特征 按照系統(tǒng)論，目標(biāo)是保證系統(tǒng)良性循環(huán)的前提條件。公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是保證財(cái)務(wù)管理良性循環(huán)的前提條件。理財(cái)目標(biāo)的建立，既要反映財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)，又要充分體現(xiàn)企業(yè)相關(guān)的要求。公司理財(cái)目標(biāo)應(yīng)該具備如下特征。,(一)系統(tǒng)性 系統(tǒng)是彼此相互制約的各個(gè)要素組成的有機(jī)整體 (二)長(zhǎng)期性 長(zhǎng)期性是企業(yè)理財(cái)目標(biāo)應(yīng)具備的另一個(gè)基本屬性 (三)風(fēng)險(xiǎn)性 風(fēng)險(xiǎn)性是指企業(yè)理財(cái)目標(biāo)必須要充分反映風(fēng)險(xiǎn) (四)時(shí)間性 時(shí)間性是指企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)必須要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 (五)重要性 重要性是指企業(yè)理財(cái)目標(biāo)要充分揭示企業(yè)的本質(zhì)特征，反映企業(yè)存在和發(fā)展的根本原因,理財(cái)?shù)木唧w目標(biāo),(一)利潤(rùn)最大化 利潤(rùn)最大化是傳統(tǒng)廠商理論的基本假設(shè)。單一目標(biāo)函數(shù)的建立是解決廠商目標(biāo)問(wèn)題的基本思路，利潤(rùn)最大化便是這類函數(shù)中最為常見(jiàn)的一種。直至目前，在廠商目標(biāo)理論已經(jīng)發(fā)生了巨大變化的今天，在為數(shù)不少的微觀經(jīng)濟(jì)分析模型中，利潤(rùn)最大化仍為不可替代的假設(shè)之一。 (二)每股盈余或所有者權(quán)益報(bào)酬率最大化 每股盈余是稅后凈利與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之比，所有者權(quán)益報(bào)酬率指稅后凈利與所有者權(quán)益的比率，兩個(gè)指標(biāo)衡量的均為股東投入的資本所實(shí)現(xiàn)的增值，是同一含義的指標(biāo)的不同表達(dá)形式 (三)股東財(cái)富最大化 股東財(cái)富最大化是指企業(yè)應(yīng)以達(dá)到股票的市價(jià)最高為目標(biāo)。 (四)企業(yè)價(jià)值最大化 企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金凈流量按照企業(yè)要求的必要報(bào)酬率計(jì)算的總現(xiàn)值，也是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，它取決于未來(lái)企業(yè)所創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量、企業(yè)要求的必要報(bào)酬率和企業(yè)存續(xù)時(shí)間等因素。,第三節(jié) 代理沖突與理財(cái)目標(biāo),一、代理關(guān)系與代理沖突 企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，但是由于公司制企業(yè)各利益主體，包括股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、員工等，作為經(jīng)濟(jì)人具有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益，利益的沖突使得企業(yè)不會(huì)自行沿著企業(yè)價(jià)值最大化的軌道運(yùn)行。如何解決他們之問(wèn)的利益沖突，成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的前沿問(wèn)題，即代理經(jīng)濟(jì)學(xué)。 代理理論是由著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾詹森和威廉梅克林于1976年提出。代理理論闡明了企業(yè)存在的兩種主要代理關(guān)系，即債權(quán)人與股東之間的利益沖突及解決對(duì)策、股東與管理者之間的利益沖突及解決對(duì)策。 賬戶。,二、股東與經(jīng)營(yíng)者之間的代理沖突 股東與經(jīng)營(yíng)者的代理沖突源于在自利行為假設(shè)下，股東與經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)的不一致性。股東的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，而經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)則是報(bào)酬和所消費(fèi)的非金錢(qián)利益最大化。非金錢(qián)利益表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)者的職務(wù)消費(fèi)，如增加閑暇時(shí)間、裝修豪華辦公室、公款旅游等。經(jīng)營(yíng)者消費(fèi)的非金錢(qián)利益犧牲的是企業(yè)價(jià)值，經(jīng)營(yíng)者消費(fèi)非金錢(qián)利益的動(dòng)機(jī)越為強(qiáng)烈，消費(fèi)量越大，企業(yè)價(jià)值就越低。,三、債權(quán)人與股東之間的代理沖突 邁克爾詹森和威廉梅克林認(rèn)為債券的代理成本包括：“由于債券對(duì)企業(yè)投資決策的影響而導(dǎo)致的機(jī)會(huì)財(cái)富損失(即剩余損失)；由債券持有人和所有者經(jīng)營(yíng)者(即企業(yè))承擔(dān)的監(jiān)督與約束支出；破產(chǎn)和重組成本?！敝栽诖嬖趥沓杀镜那闆r下企業(yè)要使用債務(wù)資本，邁克爾詹森和威廉梅克林認(rèn)為有三條理由：利息具有抵稅收益；如果企業(yè)存在潛在的、有利可圖的投資機(jī)會(huì)而所有者本身缺乏資金的話，為了獲取邊際財(cái)富收益大于邊際代理成本的好處，所有者將不惜承擔(dān)代理成本進(jìn)行投資；負(fù)債能夠提高管理者及其所在組織的效率，這是因?yàn)楣芾碚咴趥鶆?wù)還本付息的硬性約束下，不得不使企業(yè)更加有效地工作。,三、社會(huì)責(zé)任與理財(cái)目標(biāo) 企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)在許多方面是一致的。實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)，要求企業(yè)必須以履行社會(huì)責(zé)任為前提。例如，企業(yè)為增加價(jià)值，就必須采取有效的競(jìng)爭(zhēng)手段，包括追求差異和實(shí)行成本戰(zhàn)略，從而更好地滿足消費(fèi)者的需要；增加企業(yè)價(jià)值，就必須減少員工與股東之間的代理沖突，使員工的待遇與作出的貢獻(xiàn)相匹配。,第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理原則,理財(cái)原則是企業(yè)財(cái)務(wù)管理所應(yīng)遵循的指導(dǎo)性的理念或標(biāo)準(zhǔn)。理財(cái)原則是產(chǎn)生于理財(cái)?shù)膶?shí)踐，是為實(shí)踐所證明了的，并且為多數(shù)理財(cái)人員所接受的理財(cái)行為準(zhǔn)則，它是財(cái)務(wù)理論和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。原則只是提供理財(cái)活動(dòng)共性的認(rèn)識(shí)或規(guī)律，不意味著在任何情況下都絕對(duì)正確，原則的應(yīng)用必須與應(yīng)用的具體環(huán)境相結(jié)合。 關(guān)于如何概括理財(cái)原則，人們的認(rèn)識(shí)不完全相同。道格拉斯.R愛(ài)默瑞和約翰D芬尼特的觀點(diǎn)具有代表性，他們將理財(cái)原則概括為3類，共12條。,一、 有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的原則,(一)自利行為原則：人們按照他們自己的財(cái)務(wù)利益行事 (二)雙方交易原則：每一項(xiàng)財(cái)務(wù)交易都至少存在兩方 (三)信號(hào)傳遞原則：行動(dòng)可以傳遞信息 信號(hào)傳遞原則是指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說(shuō)服力。 (四)行動(dòng)引導(dǎo)原則：當(dāng)所有的方法都失敗時(shí)，尋找引導(dǎo),二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則,(一)有價(jià)值的創(chuàng)意原則：新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬 (二)比