財(cái)務(wù)報(bào)表分析與估價(jià)第四章(5-4).ppt

第四章 資 產(chǎn) 分 析,資產(chǎn)及其確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn),何種費(fèi)用可以記作資產(chǎn)? 現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn): 1、資源為公司所有 2、預(yù)計(jì)資源產(chǎn)生的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益足以彌補(bǔ) 成本 3、未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益能夠合理確切地加以計(jì)量. 包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、無(wú)形資產(chǎn)等,資產(chǎn)確認(rèn)和計(jì)價(jià)的主要原則是歷史成本和穩(wěn)健性原則（資產(chǎn)記錄的原則） 資產(chǎn)分析包括確認(rèn)一下支出應(yīng)記作公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)，還是應(yīng)記作當(dāng)期費(fèi)用（資產(chǎn)報(bào)告面臨的挑戰(zhàn)） 資產(chǎn)分析還包括評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)價(jià)值，要求對(duì)攤銷(xiāo)、備抵和減值進(jìn)行評(píng)估,資產(chǎn)報(bào)告面臨的主要挑戰(zhàn),挑戰(zhàn)1:資源所有權(quán)的不確定 挑戰(zhàn)2:經(jīng)濟(jì)利益不確定或難以計(jì)量 挑戰(zhàn)3:未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益發(fā)生變動(dòng),挑戰(zhàn)1:資源所有權(quán)的不確定,(1) 租賃資源 如何確定融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃? 分析時(shí)要考慮經(jīng)理是否存在通過(guò)合同約定來(lái)操縱租賃類型的動(dòng)機(jī).公司現(xiàn)有的租賃安排是出于對(duì)戰(zhàn)略安排的考慮還是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的考慮.,(2) 人力資本 培訓(xùn)形成的技能為員工個(gè)人所擁有,但當(dāng)員工在公司中工作實(shí)際可以為公司帶來(lái)利益. 需要考慮公司培訓(xùn)費(fèi)用的投入,培訓(xùn)的內(nèi)容,員工的離職率,員工未來(lái)的薪酬等因素.,人力資源會(huì)計(jì),一、人力資源會(huì)計(jì)的發(fā)展 嚴(yán)格意義上的人力資源會(huì)計(jì)產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代的美國(guó)， 1967年，在美國(guó)俄亥俄州哥倫布室的巴里公司的年終結(jié)算中，為了精確地估計(jì)經(jīng)歷人員的價(jià)值，把每位經(jīng)理人員的費(fèi)用劃分為以下5個(gè)賬戶：招募核錄用費(fèi)用、正式的職前教育核就業(yè)后的培訓(xùn)費(fèi)用、非正式的職前教育和在職培訓(xùn)費(fèi)用、實(shí)踐費(fèi)用和發(fā)展費(fèi)用。然后將每位經(jīng)理人員的總費(fèi)用按照他預(yù)計(jì)的工作期間進(jìn)行分?jǐn)偅x職經(jīng)理的費(fèi)用要剔除）。于是，就可以用在培養(yǎng)一個(gè)管理人員過(guò)程中所發(fā)生的歷史成本來(lái)衡量公司對(duì)管理人員的投資。這種方法被稱為人力資源會(huì)計(jì)的資產(chǎn)模式。,二、人力資源的計(jì)量,目前人力資源價(jià)值計(jì)量方法一般可分為貨幣計(jì)量方法和非貨幣計(jì)量方法。由于傳統(tǒng)會(huì)計(jì)貨幣計(jì)量基本假設(shè)的限制，人力資源的貨幣計(jì)量方法一直占主流。主要通過(guò)未來(lái)工資報(bào)酬折現(xiàn)、企業(yè)未來(lái)收益折現(xiàn)以及非購(gòu)入商譽(yù)的計(jì)算等方法來(lái)反映人力資源單個(gè)或整體的價(jià)值。而非貨幣計(jì)量方法則不十分受重視。,三、人力資源會(huì)計(jì)的作用,有利于正確反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)將企業(yè)在人力資源方面的支出不加區(qū)別地看作費(fèi)用，因此在企業(yè)的人力資源投資比較多時(shí)企業(yè)會(huì)表現(xiàn)出比較低的會(huì)計(jì)收益；而在大量消耗前期的人力資源投資時(shí)卻表現(xiàn)為比較高的會(huì)計(jì)收益。這與增加人力資源投資投入使企業(yè)的未來(lái)獲利能力提高，而消耗人力資源使企業(yè)未來(lái)獲利能力降低的事實(shí)相違背，因此無(wú)法正確地反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。如果通過(guò)人力資源會(huì)計(jì)能正確地區(qū)分人力資源的投資與消耗，使企業(yè)在人力資源方面的成本和收益之間建立起更加合理的配比關(guān)系，就能夠提供真正符合企業(yè)真實(shí)情況的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果信息, 但現(xiàn)實(shí)中仍存在許多障礙.,挑戰(zhàn)2:經(jīng)濟(jì)利益不確定或難以計(jì)量,支出帶來(lái)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益難以計(jì)量或高度不確定是對(duì)可否將該項(xiàng)支出記作資產(chǎn)的另一個(gè)挑戰(zhàn). (1) 商譽(yù) 如何確定商譽(yù)的入賬價(jià)值和今后的計(jì)價(jià)? 分析時(shí)要考慮合并后公司的盈利能力和成長(zhǎng)性,對(duì)報(bào)表中提供的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)和假定需要結(jié)合公司戰(zhàn)略和行業(yè)環(huán)境進(jìn)行分析.,(2) 品牌 企業(yè)的品牌投入是否應(yīng)反映為一項(xiàng)資產(chǎn)? 分析時(shí)需要考慮公司品牌是否能為公司創(chuàng)造價(jià)值,如:增加市場(chǎng)份額,提高產(chǎn)品毛利率等.,(3) 遞延所得稅資產(chǎn) 企業(yè)未來(lái)是否有足夠的盈利來(lái)補(bǔ)償其遞延所得稅資產(chǎn)? 遞延所得稅會(huì)計(jì)(見(jiàn)所得稅準(zhǔn)則) 遞延所得稅資產(chǎn)以資產(chǎn)的形式存在于資產(chǎn)負(fù)債表上，但要構(gòu)成現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)利益流入，必須要轉(zhuǎn)回，即通過(guò)稅務(wù)抵扣形成稅收利益，否則，這部分資產(chǎn)便是虛構(gòu)的。因此，遞延所得稅資產(chǎn)能否轉(zhuǎn)回，是風(fēng)險(xiǎn)分析的關(guān)鍵。,未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益不確定資產(chǎn)的三種報(bào)告方法: (1)在支出發(fā)生時(shí)立即記作費(fèi)用,如新產(chǎn)品研究階段發(fā)生的支出,廣告費(fèi)用等. (2)在支出發(fā)生時(shí)記作資產(chǎn),為管理層提供在后續(xù)期間攤銷(xiāo)資產(chǎn)或沖減資產(chǎn)的判斷權(quán).如固定資產(chǎn)和商譽(yù). (3)按照產(chǎn)生利益的預(yù)計(jì)價(jià)值記錄.如應(yīng)收賬款和遞延所得稅.,分析經(jīng)濟(jì)利益不確定資產(chǎn)所要考慮的問(wèn)題,(1)這些資產(chǎn)的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)是什么?在編制財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)作出了哪些假定?例如,攤銷(xiāo)期和管理層對(duì)備抵的預(yù)計(jì). (2)管理層對(duì)資產(chǎn)計(jì)價(jià)所作的假設(shè)或預(yù)計(jì)與以往年度相比有什么變化.變動(dòng)的原因是什么?是公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略改變了還是公司所在行業(yè)或整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景有變動(dòng). (3)管理層是否曾經(jīng)高估或低估這些難以計(jì)價(jià)資產(chǎn)的價(jià)值.考察過(guò)往資產(chǎn)處置記錄.,挑戰(zhàn)3:未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益發(fā)生變動(dòng),(1) 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng) 大多數(shù)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)按照成本與市價(jià)孰低法進(jìn)行期末計(jì)價(jià),部分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值會(huì)被低估,另一方面經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)更多應(yīng)考慮其對(duì)企業(yè)的價(jià)值而不是其出售價(jià)值.,(2) 金融工具價(jià)值的變動(dòng) 會(huì)計(jì)上金融工具需要結(jié)合公司的持有目進(jìn)行計(jì)價(jià),但會(huì)導(dǎo)致公司對(duì)部分金融工具的價(jià)值低估.,案 例,汕電力 2005年末 汕電力 2006年初 大股東將持有的汕電力 股份轉(zhuǎn)讓給民營(yíng)企業(yè) 6040萬(wàn)股 持有華能?chē)?guó)際 3800萬(wàn)股 轉(zhuǎn)讓價(jià)格:2.936元/股 轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)期股權(quán)投資 每股凈資產(chǎn):2.648元/股 每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格: 4.09元/股 溢價(jià)率:10.87% 原每股賬面價(jià)值: 2.15元/股 按照公允價(jià)值,持有 3800萬(wàn)股長(zhǎng)期股權(quán) 7373萬(wàn)元 投資增值 按05年末公司凈資產(chǎn) 55291萬(wàn)元,增值率為 13.33% 說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資按照歷史成本計(jì)價(jià)使得企業(yè)每股凈資產(chǎn)被低估. （由于目前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的非公允價(jià)值計(jì)量以及成本法核算的原因，該項(xiàng)股權(quán)投資的增值未反映在汕電力凈資產(chǎn)中）,(3) 國(guó)外子公司價(jià)值的變動(dòng) 需要考慮子公司經(jīng)營(yíng)的地區(qū)以及子公司與母公司之間交易頻率來(lái)確定如何計(jì)量子公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)母公司的價(jià)值.,對(duì)資產(chǎn)會(huì)計(jì)的誤解,(1)支付了價(jià)款就一定是資產(chǎn) (2)有形才能作為資產(chǎn) (3)開(kāi)發(fā)的資源不能作為資產(chǎn) (4)資產(chǎn)在出售時(shí)價(jià)值才是相關(guān)的,對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析,資產(chǎn)分析案例,二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表。 會(huì)計(jì)報(bào)表附注：是對(duì)在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表等報(bào)表中列示項(xiàng)目的文字描述或明細(xì)資料，以及對(duì)未能在這些報(bào)表中列示項(xiàng)目的說(shuō)明等。包括：“會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)報(bào)表編制方法說(shuō)明”、“會(huì)計(jì)報(bào)表的項(xiàng)目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”、“或有事項(xiàng)”、“資產(chǎn)抵押說(shuō)明”、“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)”、“債務(wù)重組事項(xiàng)”等。 財(cái)務(wù)情況說(shuō)明：包括公司基本情況簡(jiǎn)介；會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要；股本變動(dòng)及股東情況；公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況；公司治理結(jié)構(gòu)；股東大會(huì)情況簡(jiǎn)介；董事會(huì)報(bào)告；監(jiān)事會(huì)報(bào)告；重大事項(xiàng)等。 審計(jì)報(bào)告：無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告、保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告、無(wú)法表示意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告、否定意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告,分析： 2000年ABC公司的資產(chǎn)總計(jì)為618000萬(wàn)元，上年是680 000萬(wàn)元，本年減少了62 000萬(wàn)元，減少的幅度為9.1。 總資產(chǎn)減少的主要原因：流動(dòng)資產(chǎn)大幅度減少，超過(guò)了長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加： 1、流動(dòng)資產(chǎn)比上年減少了159 950萬(wàn)元，減少幅度達(dá)47.3。 2、非流動(dòng)資產(chǎn)有明顯的增加，增加金額97 050萬(wàn)元，增加幅度28.3。長(zhǎng)期資產(chǎn)增加主要是固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資增加引起的。 3、無(wú)形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和遞延所得稅資產(chǎn)的增幅雖然很大，但其金額不大，不是進(jìn)一步分析的主要項(xiàng)目。,分析結(jié)論： 從資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變動(dòng)可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)的比重由49.7下降為28.8，而固定資產(chǎn)的比重由47.42上升到64.5。這種變動(dòng)的后果是使企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性下降，收益性改善，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。 注意：流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資變動(dòng)的原因，需要通過(guò)進(jìn)一步分析其構(gòu)成項(xiàng)目的變動(dòng)來(lái)尋找。,問(wèn)題,資產(chǎn)規(guī)模是否企業(yè)成敗的標(biāo)志,資產(chǎn)規(guī)模不是企業(yè)成敗的標(biāo)志 有的企業(yè)需要巨額的資產(chǎn)，如航空航天、石油開(kāi)采、核能發(fā)電等；有的企業(yè)只需要有限的資產(chǎn)，如軟件開(kāi)發(fā)、會(huì)計(jì)服務(wù)等。 能否為股東增加財(cái)富的關(guān)鍵是運(yùn)用這些資產(chǎn)的效率和效益，而不是資產(chǎn)的多少。不同的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要不同的資產(chǎn)，資產(chǎn)的總量與結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)適合經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的規(guī)模和類型，以求資產(chǎn)能發(fā)揮最大效用。,什么是資產(chǎn)的質(zhì)量？ 資產(chǎn)的質(zhì)量，是指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、被企業(yè)在未來(lái)進(jìn)一步利用或與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量。 資產(chǎn)質(zhì)量的好壞，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)賬面價(jià)值量與其變現(xiàn)價(jià)值量或被進(jìn)一步利用的潛在價(jià)值量之間的差異上。,（一）資產(chǎn)分析的重點(diǎn),現(xiàn)金不足： 企業(yè)最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)的流動(dòng)現(xiàn)金不能太緊。 應(yīng)收賬款過(guò)多： 錢(qián)在客戶那里,是否能收回取決于客戶的信用 是否存在著通過(guò)應(yīng)收賬款虛增收入的風(fēng)險(xiǎn) 存貨過(guò)多： 錢(qián)壓在商品里,考慮存貨的市場(chǎng)價(jià)值和變現(xiàn). 固定資產(chǎn)過(guò)多： 錢(qián)壓在設(shè)備、廠房里,會(huì)造成資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低. 在會(huì)計(jì)上看可能存在著費(fèi)用化支出資本化的問(wèn)題. 長(zhǎng)期投資的方向與會(huì)計(jì)核算方法： 長(zhǎng)期投資是否與企業(yè)的戰(zhàn)略一致,是否適應(yīng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境 是否存在著為調(diào)節(jié)利潤(rùn)而改變長(zhǎng)期投資類型和會(huì)計(jì)核算方法的情況. 計(jì)提的各種準(zhǔn)備過(guò)低： 資產(chǎn)虛估，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備不足.,一、現(xiàn)金分析,在財(cái)務(wù)分析中，“現(xiàn)金”有四種概念： 現(xiàn)金1庫(kù)存現(xiàn)金 現(xiàn)金2貨幣資金 現(xiàn)金3貨幣資金交易性金融資產(chǎn) 現(xiàn)金4貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng) 收票據(jù)。 由于應(yīng)收票據(jù)可以貼現(xiàn)，可以背書(shū)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)收票據(jù)實(shí)際上就是“現(xiàn)金”。,現(xiàn)金項(xiàng)目,“貨幣資金”項(xiàng)目：反映企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金、銀行結(jié)算戶存款、外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、信用卡存款、信用證保證金存款等的合計(jì)數(shù)。該項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“庫(kù)存現(xiàn)金”、“銀行存款”、“其他貨幣資金”科目的期末余額合計(jì)填列。 “交易性金融資產(chǎn)”項(xiàng)目：反映企業(yè)以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。 “應(yīng)收票據(jù)”項(xiàng)目：反映企業(yè)持有的商業(yè)匯票的票面金額，減去已計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備后的凈額。該項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收票據(jù)”科目的期末余額，減去“壞賬準(zhǔn)備”科目中有關(guān)應(yīng)收票據(jù)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備期末余額后的金額填列。,現(xiàn)金管理的目標(biāo),企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在現(xiàn)金的流動(dòng)性和盈利能力之間做出抉擇，以使利潤(rùn)最大化或企業(yè)價(jià)值最大化 。即在保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和效益的前提下，盡可能減少在現(xiàn)金上的投資。,現(xiàn)金的具體分析,“現(xiàn)金”分析主要是結(jié)構(gòu)分析,即將企業(yè)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著超過(guò)同行業(yè)的一般水平，則說(shuō)明現(xiàn)金過(guò)多，企業(yè)需要為超額儲(chǔ)備的現(xiàn)金找一個(gè)出路，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著低于同行業(yè)的一般水平，則說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金存量不足，沒(méi)有足夠的支付能力，企業(yè)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。,需要警惕的信號(hào)： 1。高現(xiàn)金，高負(fù)債(現(xiàn)金可能是虛假的) 排除剛剛上市、增發(fā)或配股融資的情況，原因可能有四個(gè)： 一是大量現(xiàn)金本來(lái)就是虛構(gòu)的，根本不存在；二是上市公司的大股東或?qū)嶋H控制人早就占用了這筆資金，只是在報(bào)告期還回，暫時(shí)放在賬上； 三是為某些幕后的某些交易作準(zhǔn)備； 四是現(xiàn)金被凍結(jié)或質(zhì)押，上市公司根本無(wú)法動(dòng)用。 2?，F(xiàn)金占資產(chǎn)比例畸低,方正科技（600601）貨幣資金情況：,現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析,現(xiàn)金充裕的公司從容進(jìn)行資本運(yùn)作 申能股份是上海證券交易所的上市公司，在上海、浙江等省區(qū)投資經(jīng)營(yíng)電廠和天然氣管網(wǎng)等能源類項(xiàng)目，擁有穩(wěn)定和充沛的現(xiàn)金流量。從表1所示的公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占總資產(chǎn)的比重可以看到，1998年中報(bào)現(xiàn)金和短期投資占總資產(chǎn)的比重為24%，這個(gè)數(shù)字在1998年年報(bào)增加到了34%，1999年中報(bào)突破了35%，總量有38億元之多。大量的資產(chǎn)以貨幣的形式存在，我們預(yù)測(cè)企業(yè)下一步的財(cái)務(wù)行為會(huì)選擇兩條路：一是進(jìn)行收購(gòu)兼并使用現(xiàn)金；二是大比例分配現(xiàn)金股利或者進(jìn)行股份回購(gòu)，總之，是需要消耗現(xiàn)金，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。,1999年12月，申能股份向申能集團(tuán)定向協(xié)議回購(gòu)10億股國(guó)有法人股，回購(gòu)股數(shù)占申能股份總股本的37.98%，回購(gòu)單價(jià)為每股凈資產(chǎn)2.51元，共計(jì)25億元的回購(gòu)資金來(lái)源全部為公司自有資金。 企業(yè)利用溢余的現(xiàn)金進(jìn)行股份回購(gòu)有什么意義呢？我們看看表2所示的每股收益對(duì)比就可以得到答案，通過(guò)對(duì)比回購(gòu)前后的每股收益變化，每股收益增加近50%，股東價(jià)值提高了。并且，由于貨幣資金占比大幅度下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，總資產(chǎn)收益率也有較大提高。,現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析,電力企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),二、應(yīng)收賬款分析,應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。由于應(yīng)收賬款的增加，能夠擴(kuò)大企業(yè)的銷(xiāo)售，增加企業(yè)的盈利，但同時(shí)也會(huì)增加企業(yè)的成本（如壞賬成本、收賬成本、資金占用成本等）。因此企業(yè)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)，就是要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權(quán)衡，以使企業(yè)的利潤(rùn)最大化或企業(yè)價(jià)值最大化。,應(yīng)收賬款的具體分析,應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)方一個(gè)非常大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，因?yàn)橹挥凶罱K能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的應(yīng)收賬款才是有價(jià)值的，而那些預(yù)期將無(wú)法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的部分就是無(wú)價(jià)值的。過(guò)多的應(yīng)收賬款，一方面由于對(duì)流動(dòng)資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量不足的壓力，不得不增加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速上升；另一方面，其壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐删薮蟮膲毫?。因此，迅猛增加的?yīng)收賬款往往預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。,應(yīng)收賬款過(guò)多是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一。在對(duì)應(yīng)收賬款的分析中，除了采用比較分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析來(lái)判斷應(yīng)收賬款是否過(guò)多之外，還應(yīng)進(jìn)行賬齡分析和對(duì)象分析來(lái)進(jìn)一步判斷應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)。 應(yīng)收賬款的賬齡，是指資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款從銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)、產(chǎn)生應(yīng)收賬款之日起，至資產(chǎn)負(fù)債表日止所經(jīng)歷的時(shí)間，簡(jiǎn)而言之，就是應(yīng)收賬款停留在企業(yè)賬簿上的時(shí)間。在分析應(yīng)收賬款時(shí)，一定要仔細(xì)分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解應(yīng)收賬款的賬齡情況。一般來(lái)說(shuō)，1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款在企業(yè)正常信用期限范圍內(nèi)；12年的應(yīng)收賬款雖屬逾期，但也屬正常；23年的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)較大；而3年以上的應(yīng)收賬款通常回收的可能性極小。,由于交易對(duì)象的信用程度是應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)性的根本來(lái)源，因此，在分析應(yīng)收賬款時(shí)，在對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)字層面的趨勢(shì)變化、結(jié)構(gòu)、比率和賬齡了解之后，一定還要仔細(xì)分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解是誰(shuí)欠了企業(yè)的錢(qián)。在對(duì)應(yīng)收賬款對(duì)象進(jìn)行分析時(shí)需要重點(diǎn)考慮的因素包括：（1）債務(wù)人的區(qū)域性。由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、法制環(huán)境以及特定的經(jīng)濟(jì)狀況等條件的差異，導(dǎo)致不同地區(qū)的企業(yè)信用狀況會(huì)不同。（2）債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力。評(píng)價(jià)債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力，需要了解債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況。簡(jiǎn)單的方法是查閱債務(wù)人單位的資本實(shí)力和交易記錄，用這種方法可以識(shí)別出一些皮包公司，或者，根本就是虛構(gòu)的公司，以發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息的失真之處。（3）債務(wù)人的集中度。應(yīng)收賬款的集中度風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在由于某一個(gè)主要債務(wù)人支付困難而導(dǎo)致較大比例的債權(quán)面臨無(wú)法回收的風(fēng)險(xiǎn)。要規(guī)避債務(wù)人集中風(fēng)險(xiǎn)，就需要采取措施使債務(wù)人分散化，這和業(yè)務(wù)多元化以規(guī)避業(yè)務(wù)單一風(fēng)險(xiǎn)的道理是一樣的。,案例2：應(yīng)收賬款變動(dòng)分析,迅猛增加的應(yīng)收賬款預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn) 吉林化工2000年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入139億元，與1999年同期相比上升26%，但凈利潤(rùn)卻為負(fù)的8.4億元。公司業(yè)績(jī)的巨大風(fēng)險(xiǎn)在2000年中期已經(jīng)有征兆，從中報(bào)所示的主要資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目變化分析可以發(fā)現(xiàn)，該公司在2000年中期，應(yīng)收賬款比年初上升了67%，從1,264,740,203元上升為2,107,978,910元，是資產(chǎn)中增長(zhǎng)最為迅速的項(xiàng)目，與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，吉林化工2000年中期的應(yīng)收賬款總量和增長(zhǎng)速度均為最高。,案例2：應(yīng)收賬款變動(dòng)分析,從2000年全年來(lái)看，吉林化工的應(yīng)收賬款增加額達(dá)14.93億元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于應(yīng)收賬款對(duì)流動(dòng)資金的占用，為了克服現(xiàn)金流不足的壓力，該公司只有增加有息負(fù)債，從而使有息負(fù)債規(guī)模從年初的35.81億元擴(kuò)大到年末75.55億元，凈增40億元，當(dāng)期負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用則達(dá)6億元。 吉林化工2000年不僅要承擔(dān)高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，而高達(dá)近30億元的應(yīng)收賬款，其壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提更將給企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐删薮蟮膲毫Α?案例2：應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)分析,案例2：石油加工企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),案例2：石油加工企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,案例3：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析,高齡應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)大 百大集團(tuán)股份有限公司在杭州經(jīng)營(yíng)百貨、餐飲服務(wù)、旅游等產(chǎn)業(yè)。公司2000年度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入92,847.95萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7,256.30萬(wàn)元。壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提。其2000年年末應(yīng)收賬款總額為33,591,670元，根據(jù)報(bào)表附注，其應(yīng)收賬款的賬齡構(gòu)成如下表所示。,案例3：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析,從應(yīng)收賬款的期初數(shù)和期末數(shù)對(duì)比中可以看出，公司2000年初2-3年賬齡的應(yīng)收賬款幾乎沒(méi)有收回，在年末的資產(chǎn)負(fù)債表上成了3年以上的應(yīng)收賬款，這類高齡應(yīng)收賬款長(zhǎng)期停滯在資產(chǎn)負(fù)債表上，形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)很大。而公司對(duì)這些賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款仍按照5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備明顯不足。 2001年，公司管理層對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)作出變更，將3年以上應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提比例改為20%，以反映這部分應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)性，并且全額核銷(xiāo)掉賬齡在3年以上的部分應(yīng)收賬款4 269 031元，兩項(xiàng)因素直接導(dǎo)致2001年減少利潤(rùn)500萬(wàn)元左右。如果2000年對(duì)該公司財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析的時(shí)候充分關(guān)注其應(yīng)收賬款的賬齡，就可以根據(jù)當(dāng)時(shí)的高齡應(yīng)收賬款余額測(cè)算出其中所隱含的對(duì)以后期間可能的對(duì)利潤(rùn)侵蝕。,案例 徐州工程機(jī)械科技股份有限公司2005年度會(huì)計(jì)報(bào)告,案例 徐州工程機(jī)械科技股份有限公司2005年度會(huì)計(jì)報(bào)告,案例 徐州工程機(jī)械科技股份有限公司2005年度會(huì)計(jì)報(bào)告,分析結(jié)論： 1、徐工科技應(yīng)收賬款有一半以上在一年以內(nèi)，2005年末更是高達(dá)78.89%，但公司在2004年以前采用的壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提方法是不分賬齡，按統(tǒng)一的比例10%計(jì)提，因此并不是真正意義的賬齡分析法。 建議公司通過(guò)對(duì)每一賬齡段的資料進(jìn)行抽樣調(diào)查，確定壞賬的幾率，然后以樣本推斷總體，這樣估算的壞賬，相對(duì)而言更符合實(shí)際一些。 2、2005年徐工科技變更了壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提方法，增加了企業(yè)的利潤(rùn)37,136,655.29元，當(dāng)年凈虧損127，546，582.54 。（摘自徐工科技2005年報(bào)P54）,三、存貨分析,在資產(chǎn)負(fù)債表中，“存貨”項(xiàng)目反映企業(yè)期末在庫(kù)、在途和在加工中的各項(xiàng)存貨的可變現(xiàn)凈值，包括各種材料、商品、在產(chǎn)品等。該項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“材料采購(gòu)”、“在途物資”、“原材料”、“庫(kù)存商品”、“發(fā)出商品”、“委托加工物資”、“生產(chǎn)成本”等科目的期末余額合計(jì)，減去“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”科目期末余額后的金額填列。材料采用計(jì)劃成本核算，以及庫(kù)存商品采用計(jì)劃成本或售價(jià)核算的企業(yè)，還應(yīng)加或減材料成本差異、商品進(jìn)銷(xiāo)差價(jià)后的金額填列。,存貨的具體分析,存貨是企業(yè)一項(xiàng)非常重要的經(jīng)濟(jì)資源，通常占總資產(chǎn)的相當(dāng)比重。存貨過(guò)多，往往意味著存在商品積壓，是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一。過(guò)多的存貨，一方面由于對(duì)流動(dòng)資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量不足的壓力，不得不增加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速上升；另一方面，其跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐删薮蟮膲毫ΑＲ虼?，迅猛增加的存貨往往預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。,存貨的具體分析,此外，存貨核算方式的選擇對(duì)于反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果具有直接的影響，因此也是分析者重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或者個(gè)別計(jì)價(jià)法確定發(fā)出存貨的實(shí)際成本。資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨應(yīng)當(dāng)按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。存貨的成本高于其可變現(xiàn)凈值的，按其差額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；存貨的成本低于其可變現(xiàn)凈值的，按其成本計(jì)量，不計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，但原已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的，應(yīng)按已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額的范圍內(nèi)轉(zhuǎn)回。因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解企業(yè)發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法、可變現(xiàn)凈值的確定依據(jù)、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績(jī)的變化，究竟是實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生的變化，還是存貨核算方式的變化引起的。,案例 無(wú)錫小天鵝2002年末存貨分析,案例 無(wú)錫小天鵝2002年末存貨分析,案例 無(wú)錫小天鵝2002年末存貨分析,存貨分析結(jié)論： 通過(guò)2002年和2001年的期末存貨庫(kù)存比較可以看出： （1）該公司存貨庫(kù)存量增加很大，2002年較上年增加了2.8億元，增長(zhǎng)了66.9%，根據(jù)報(bào)表附注披露這主要是新設(shè)控股子公司銷(xiāo)售空調(diào)、冰箱等而增加非洗衣機(jī)商品庫(kù)存所致，說(shuō)明該公司銷(xiāo)售的增長(zhǎng)低于生產(chǎn)的增長(zhǎng)。,案例 無(wú)錫小天鵝2002年末存貨分析,（2）2002年的減值準(zhǔn)備比上一年增加了1.15億元，增長(zhǎng)近17倍，而且準(zhǔn)備的增加有兩種可能：庫(kù)存商品確已過(guò)時(shí)，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度快，導(dǎo)致市價(jià)的巨幅下跌；二是本年多計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，將部分利潤(rùn)存儲(chǔ)起來(lái)，等第二年再予轉(zhuǎn)回，該公司2002年虧損4.18億元，僅壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備就“貢獻(xiàn)”了3.32億元，占全部虧損的80%，為今后的“扭虧為盈”奠定了基礎(chǔ)。,案例5：存貨變動(dòng)分析,存貨變化揭示產(chǎn)銷(xiāo)矛盾 康佳集團(tuán)的存貨以電視機(jī)為主，從19952001年康佳集團(tuán)的存貨變化中我們可以分析其在銷(xiāo)售情況變化下的存貨策略變化（見(jiàn)下表，單位：萬(wàn)元）。,1995年，公司銷(xiāo)售收入出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，消化歷史存貨量較大，于是1996、1997年公司加大了存貨投資，1997年底的存貨賬面金額已經(jīng)比1995年翻了一番多，明顯高于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)。由于存貨政策的慣性，企業(yè)無(wú)法及時(shí)根據(jù)銷(xiāo)售市場(chǎng)的變化對(duì)存貨政策進(jìn)行大幅調(diào)整，在1999年銷(xiāo)售收入同比增幅已經(jīng)大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模仍然以42%的速度增加。2000年公司雖然開(kāi)始意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性，但此時(shí)銷(xiāo)售收入已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，而存貨仍在積累。結(jié)果，這種前期對(duì)市場(chǎng)樂(lè)觀的情緒帶來(lái)的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于困境。為了渡過(guò)難關(guān)，公司在2001年對(duì)存貨進(jìn)行大清理，直接造成2001年度報(bào)表出現(xiàn)巨大虧損。雖然后來(lái)康佳集團(tuán)通過(guò)業(yè)務(wù)重整進(jìn)入了新的發(fā)展階段，但其在彩電存貨上的教訓(xùn)無(wú)疑是深刻的。,案例5：存貨結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)分析,案例5：家電企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率,案例6：存貨計(jì)價(jià)分析,存貨計(jì)價(jià)方法改變影響毛利率 福建福日電子股份有限公司主要生產(chǎn)“福日”牌彩電，于1999年4月向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行7 000股普通股，募集資金2.54億元，主要投向數(shù)字化大屏幕彩電、超大屏幕背投彩電等項(xiàng)目。 該公司所用的主要原材料有顯象管、機(jī)芯散件、外殼等。招股說(shuō)明書(shū)披露存貨政策為：“存貨取得采用實(shí)際成本計(jì)價(jià)，存貨發(fā)出采用以下方法計(jì)價(jià)：外購(gòu)商品采用分批確認(rèn)法；原材料按移動(dòng)加權(quán)平均法；生產(chǎn)成本中費(fèi)用分配按工時(shí)費(fèi)用率；低值易耗品采用一次性攤銷(xiāo)。根據(jù)福建日立電視機(jī)有限公司董事會(huì)決議，福日公司產(chǎn)成品核算方法從1998年1月1日起由原來(lái)的先進(jìn)先出法改為后進(jìn)先出法?！?根據(jù)公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司產(chǎn)品成本中主要組成部分為顯象管，而顯象管價(jià)格一直處于下跌趨勢(shì)，在這樣的價(jià)格趨勢(shì)下，改變存貨計(jì)價(jià)方式將會(huì)影響公司成本和毛利率。,案例6：存貨計(jì)價(jià)分析,公司存貨計(jì)價(jià)方式改變后，平均每臺(tái)彩電銷(xiāo)售成本降低5%左右，公司1997年的彩電產(chǎn)品毛利率為11%，如果產(chǎn)品價(jià)格不變，則存貨計(jì)價(jià)方式的改變將提高毛利率至15%的水平。但事實(shí)上，1998年福日電視機(jī)產(chǎn)品的毛利率為8%，比1997年的11%還有較大幅度下降（見(jiàn)下表，單位：千元），這從另一方面說(shuō)明了價(jià)格大幅下降反映了該行業(yè)當(dāng)時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)狀況，如果企業(yè)沒(méi)有改變存貨發(fā)出計(jì)價(jià)方法，則毛利率的下降幅度要更大。,四、長(zhǎng)期股權(quán)投資分析,在資產(chǎn)負(fù)債表中，“長(zhǎng)期股權(quán)投資”項(xiàng)目反映企業(yè)期末持有的長(zhǎng)期股權(quán)投資的實(shí)際價(jià)值。該項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目的期末余額，減去“長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”科目期末余額后的金額填列。,長(zhǎng)期股權(quán)投資的具體分析,長(zhǎng)期股權(quán)投資是企業(yè)戰(zhàn)略的會(huì)計(jì)表達(dá)。對(duì)投資目的的分析可以讓我們深入把握其經(jīng)濟(jì)含義。 由于企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資布局與企業(yè)的資源優(yōu)化整合、發(fā)展方向等戰(zhàn)略意圖密切相關(guān)，這要求對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的分析做到長(zhǎng)期與短期、戰(zhàn)略與策略的兩個(gè)緊密結(jié)合，從長(zhǎng)期股權(quán)投資的靜態(tài)分布和動(dòng)態(tài)衍化中去充分挖掘和把握企業(yè)的價(jià)值。 高質(zhì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)該表現(xiàn)為：（1）投資的結(jié)構(gòu)與方向體現(xiàn)或者增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展相符；（2）投資收益的確認(rèn)導(dǎo)致適量的現(xiàn)金流入量；（3）投資收益與企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相符；（4）外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體發(fā)展。,案例7：長(zhǎng)期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析,股權(quán)投資蘊(yùn)含戰(zhàn)略方向調(diào)整 康佳集團(tuán)多元化戰(zhàn)略從1999年開(kāi)始取得實(shí)質(zhì)性突破，公司成立了通信科技公司，以移動(dòng)電話為切入點(diǎn)，涉足信息產(chǎn)業(yè)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 康佳集團(tuán)憑借自身實(shí)力成為首批國(guó)產(chǎn)手機(jī)終端生產(chǎn)定點(diǎn)企業(yè)，順利取得了GSM網(wǎng)絡(luò)國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)的FTA認(rèn)證，并于1999年年底正式啟動(dòng)了中國(guó)第一條擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的移動(dòng)電話生產(chǎn)線，為康佳集團(tuán)強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)打下了基礎(chǔ)?？导鸭瘓F(tuán)1999年的報(bào)表附注中對(duì)所投資的通信科技公司作了披露，見(jiàn)下表。,案例7：長(zhǎng)期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析,在2000年年報(bào)中，企業(yè)披露了在移動(dòng)通信業(yè)方面取得的新進(jìn)展：公司2.5G GSM和移動(dòng)終端WAP技術(shù)軟件兩個(gè)項(xiàng)目奪得信息產(chǎn)業(yè)部競(jìng)標(biāo)評(píng)比第一名，康佳通信開(kāi)發(fā)中心因此成為由信息產(chǎn)業(yè)部專項(xiàng)研發(fā)資金資助的全國(guó)兩家開(kāi)發(fā)中心之一。同時(shí)康佳集團(tuán)加快了市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在全國(guó)建立了36個(gè)分公司和22個(gè)經(jīng)營(yíng)部，網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)絕大部分城市，基本形成了以零售終端為主體的移動(dòng)電話銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)框架，自主銷(xiāo)售能力得到增強(qiáng)。產(chǎn)能上，公司新增了2條移動(dòng)電話生產(chǎn)線，使移動(dòng)電話的年生產(chǎn)能力達(dá)到225萬(wàn)部，為實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益創(chuàng)造了條件。年內(nèi)，通信科技公司還順利通過(guò)了ISO9001質(zhì)量保證體系認(rèn)證。,在2001年年報(bào)中，康佳通信科技公司的注冊(cè)資本已經(jīng)達(dá)到12 000萬(wàn)元，比兩年前增資8 000多萬(wàn)元。截止2001年年末，該公司總資產(chǎn)376 413 519元，2001年度銷(xiāo)售收入528 070 815元，凈利潤(rùn)57 011 158元。盡管在2001年時(shí)該通信公司仍然虧損，但隨著國(guó)產(chǎn)手機(jī)市場(chǎng)環(huán)境的變化，2002年就取得了不俗的業(yè)績(jī)，全年實(shí)現(xiàn)手機(jī)銷(xiāo)量160.8萬(wàn)部，銷(xiāo)售收入1 695 952 078元，凈利潤(rùn)44 236 162元?？导淹ㄐ趴萍加邢薰镜呐ぬ潪橛瑯?biāo)志著康佳通過(guò)向其他產(chǎn)業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資而實(shí)現(xiàn)的多元化發(fā)展戰(zhàn)略取得了成功。,案例8：長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法分析,增持1%股權(quán)意味著什么 上海汽車(chē)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海汽車(chē)”）2000年6月30日以7,102.38萬(wàn)元受讓了上海通用汽車(chē)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“通用汽車(chē)”）1%的股權(quán)，至此上海汽車(chē)所持有通用汽車(chē)的股份由19%增至20%。從2000年7月起至2002年末，通用汽車(chē)的凈利潤(rùn)及分給上海汽車(chē)現(xiàn)金股利情況如下表所示。 問(wèn)題：上海汽車(chē)收購(gòu)?fù)ㄓ闷?chē)1%股權(quán)后，對(duì)其利潤(rùn)和財(cái)務(wù)狀況將產(chǎn)生哪些影響？,案例 ABC公司的長(zhǎng)期投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況,案例 ABC公司的長(zhǎng)期投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況,分析結(jié)論： (1)本年長(zhǎng)期投資凈額增長(zhǎng)103.32，這說(shuō)明企業(yè)加大了對(duì)外投資的力度； (2)本年增長(zhǎng)幅度最大的是長(zhǎng)期股權(quán)投資，增長(zhǎng)率為103.33，其次是長(zhǎng)期債權(quán)投資，其增長(zhǎng)幅度為50說(shuō)明投資規(guī)模大幅上升是由股權(quán)投資的增長(zhǎng)帶來(lái)的 (3)長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備雖有增長(zhǎng)，但增幅較小，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期投資的質(zhì)量不錯(cuò)。,案例 ABC公司的長(zhǎng)期投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況,(4)本年長(zhǎng)期投資占長(zhǎng)期資產(chǎn)的比重比上年提高3.47，這可能是企業(yè)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，增加對(duì)外投資的結(jié)果。 (5)結(jié)合現(xiàn)金流量表中投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以看出，該企業(yè)長(zhǎng)期投資增長(zhǎng)是本期增加對(duì)外投資的結(jié)果。,五、固定資產(chǎn)分析,資產(chǎn)負(fù)債表上固定資產(chǎn)價(jià)值通過(guò)以下項(xiàng)目反映： “固定資產(chǎn)”項(xiàng)目反映報(bào)告期末固定資產(chǎn)的原值。 “累計(jì)折舊”項(xiàng)目反映企業(yè)提取的固定資產(chǎn)折舊累計(jì)數(shù) “固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”項(xiàng)目反映企業(yè)已提取的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。 “固定資產(chǎn)凈值”項(xiàng)目反映固定資產(chǎn)原值減累計(jì)折舊、固定資產(chǎn)減 值準(zhǔn)備后的余額。,固定資產(chǎn)分析,“工程物資”項(xiàng)目反映各種工程物資的實(shí)際成本 “在建工程”項(xiàng)目反映企業(yè)項(xiàng)在建工程的實(shí)際支出。 “固定資產(chǎn)清理”項(xiàng)目反映企業(yè)轉(zhuǎn)入清理的資產(chǎn)價(jià)值及在清理中發(fā)生的清理費(fèi)用等。 注意： 將工程物資、在建工程和固定資產(chǎn)清理項(xiàng)目納入固定資產(chǎn)總額中，是因?yàn)樗鼈兙哂泄潭ㄙY產(chǎn)的特點(diǎn)。 影響固定資產(chǎn)凈值升降的直接因素包括固定資產(chǎn)原值的增減、固定資產(chǎn)折舊方法和折舊年限的變動(dòng)和固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提。,固定資產(chǎn)分析,企業(yè)固定資產(chǎn)占用資金數(shù)額大、資金周轉(zhuǎn)時(shí)間長(zhǎng)，是資產(chǎn)管理的重點(diǎn)。 分析重點(diǎn)在于： 固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)各類固定資產(chǎn)價(jià)值在固定資產(chǎn)總額中的比重。 固定資產(chǎn)項(xiàng)目本期增減變動(dòng)是否合理。 固定資產(chǎn)折舊的方法，本期是否有變化。 固定資產(chǎn)的后續(xù)支出 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分析,固定資產(chǎn)的具體分析,企業(yè)的固定資產(chǎn)是企業(yè)從事長(zhǎng)期發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，代表著企業(yè)的技術(shù)裝備水平。因此，固定資產(chǎn)的質(zhì)量評(píng)價(jià)，主要取決于該資產(chǎn)所能夠推動(dòng)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀況。高質(zhì)量的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為：（1）技術(shù)裝備水平較高，其生產(chǎn)能力與存貨的市場(chǎng)份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配，并能夠?qū)⒎鲜袌?chǎng)質(zhì)量需要的產(chǎn)品推向市場(chǎng)，并獲得利潤(rùn)；（2）周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，資產(chǎn)的閑置率不高；（3）結(jié)構(gòu)合理，符合行業(yè)特征。,判斷技術(shù)裝備水平高低的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)綜合成新率。固定資產(chǎn)的綜合成新率（固定資產(chǎn)原值累計(jì)折舊）固定資產(chǎn)原值。一般情況下，設(shè)備、廠房越新，技術(shù)裝備水平越高；設(shè)備、廠房越舊，技術(shù)裝備水平越低。因此，如果企業(yè)的綜合成新率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則往往說(shuō)明企業(yè)的技術(shù)裝備水平相對(duì)較低。 判斷周轉(zhuǎn)速度快慢的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入固定資產(chǎn)平均余額。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則說(shuō)明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)的閑置率較高。,判斷結(jié)構(gòu)是否合理的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重固定資產(chǎn)總資產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，每一個(gè)行業(yè)的企業(yè)都有其獨(dú)特的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。例如金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會(huì)以存貨和應(yīng)收款項(xiàng)的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；而如果是電力企業(yè)，由于其主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重則非常高。,判斷固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理的一般標(biāo)準(zhǔn)是將企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與同業(yè)的一般水平加以比較。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重明顯超過(guò)同行業(yè)的一般水平，則要結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行分析,大量的固定資產(chǎn)投資是否符合企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略并能帶來(lái)預(yù)期的收益和回報(bào)。,此外，固定資產(chǎn)核算方式的選擇對(duì)于反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果具有直接的影響，因此也是分析者重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)可以采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)提折舊。在資產(chǎn)負(fù)債表日，可收回金額的計(jì)量結(jié)果表明，固定資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值的，應(yīng)當(dāng)將固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值減記至可收回金額，減記的金額確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)計(jì)提相應(yīng)的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。固定資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解企業(yè)折舊的計(jì)算方法、可收回金額的確定依據(jù)、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績(jī)的變化，究竟是實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生的變化，還是固定資產(chǎn)核算方式的變化引起的。,案例11：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,產(chǎn)業(yè)特征決定固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異 不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是不同的，下面以招商銀行、四川長(zhǎng)虹、用友軟件、粵電力2001年年末的報(bào)表數(shù)據(jù)為例來(lái)說(shuō)明。招商銀行屬于金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對(duì)于銀行，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；四川長(zhǎng)虹是電器制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會(huì)以存貨和應(yīng)收賬款的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；用友軟件是高科技企業(yè)，主要生產(chǎn)財(cái)務(wù)軟件，從根本上說(shuō)，軟件業(yè)企業(yè)的核心盈利能力來(lái)自其智力資源，固定資產(chǎn)是從屬于智力資源的，所以，這類企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較低；粵電力的主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重非常高。有關(guān)數(shù)據(jù)資料見(jiàn)下表。,案例11：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,案例ABC公司固定資產(chǎn)分析,案例ABC公司固定資產(chǎn)分析,分析結(jié)論： (1)該公司本年固定資產(chǎn)增加76154萬(wàn)元，幅度為23.62，這說(shuō)明該企業(yè)增加了對(duì)盈利能力強(qiáng)的固定資產(chǎn)的投入。其中“固定資產(chǎn)凈值”項(xiàng)目下降， “在建工程”項(xiàng)目和“工程物資”項(xiàng)目都大幅上漲，說(shuō)明所投入的資金尚未形成生產(chǎn)能力。 (2)本期固定資產(chǎn)折舊額增加15 639萬(wàn)元，幅度為19.09 (3)該企業(yè)本年度較去年多計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1萬(wàn)元，上升幅度為7.7。,案例ABC公司固定資產(chǎn)分析,(4)固定資產(chǎn)凈值較上年減少13 204萬(wàn)元，降低幅度為6.6。其主要原因是本年度固定資產(chǎn)原值的增長(zhǎng)速度慢于固定資產(chǎn)折舊的增長(zhǎng)速度。 (5)ABC公司本年度在建工程項(xiàng)目較上年增加88 477萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度72，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表附注資料，該公司在建工程項(xiàng)目全部用于技術(shù)改造工程。包括：煉鋼系統(tǒng)改造工程、軋機(jī)改造工程。,案例ABC公司固定資產(chǎn)分析,注意： (1)本年度上升比例最大的是在建工程項(xiàng)目，說(shuō)明本年增加了在建工程的投入。 (2)本年度下降比例最大的是固定資產(chǎn)項(xiàng)目， 固定資產(chǎn)比例下降的原因可能是多方面的， 比如：其他固定資產(chǎn)比率的上升，折舊方法的變更、固定資產(chǎn)減值以及清理閑置固定資產(chǎn)等。 為進(jìn)一步掌握企業(yè)固定資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢(shì)，給出該企業(yè)連續(xù)5年的資料，進(jìn)行趨勢(shì)分析（見(jiàn)下面資料）,案例ABC公司固定資產(chǎn)分析,案例ABC公司固定資產(chǎn)分析,結(jié)論： 該企業(yè)固定資產(chǎn)保持持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)。進(jìn)入1999年后，增長(zhǎng)速度減慢。,案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,資產(chǎn)魔術(shù) 資產(chǎn)是指過(guò)去的交易、事項(xiàng)形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。這是會(huì)計(jì)學(xué)對(duì)資產(chǎn)的定義。企業(yè)要捏造收入，或者“制造”凈資產(chǎn)，必然虛增資產(chǎn)，因此，我們說(shuō)這種由不真實(shí)的交易或事項(xiàng)形成的資產(chǎn)是魔術(shù)變出來(lái)的。 藍(lán)田股份于1996年5月以農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工、銷(xiāo)售為主營(yíng)業(yè)務(wù)包裝上市，當(dāng)時(shí)注冊(cè)地在沈陽(yáng)。1998年，公司注冊(cè)地由沈陽(yáng)變更為湖北洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，名稱也由“沈陽(yáng)藍(lán)田股份有限公司”變更為“湖北藍(lán)田股份有限公司”。洪湖，就成為藍(lán)田股份日后魚(yú)塘里放衛(wèi)星的“基地”。 到目前為止，藍(lán)田股份的資產(chǎn)虛實(shí)都還是一個(gè)謎。早在1999年10月，該公司就因偽造政府土地批文，偽造銀行對(duì)賬單等違規(guī)事件受到證監(jiān)會(huì)處罰。,案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,2001年，在中國(guó)證券市場(chǎng)上一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的揭露上市公司財(cái)務(wù)造假的浪潮中，藍(lán)田股份又一次出現(xiàn)在浪尖。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的一位研究員劉姝威2001年10月26日在金融內(nèi)參發(fā)表了應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款的600字短文，引起市場(chǎng)軒然大波，導(dǎo)致主要銀行都停止了對(duì)藍(lán)田股份的貸款。接著，藍(lán)田股份因涉嫌提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，高管和財(cái)務(wù)人員被公安部門(mén)拘傳，公司股票停牌，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，實(shí)行重組等，藍(lán)田股份整個(gè)法律和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)面目全非，股票簡(jiǎn)稱也改為生態(tài)農(nóng)業(yè)。藍(lán)田股份之謎就謎在其一直受到市場(chǎng)人士的懷疑和證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，但一直都沒(méi)有正式定論。我們下面從2001年市場(chǎng)人士的懷疑文字中就藍(lán)田股份的資產(chǎn)魔術(shù)作一個(gè)分析。,案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,市場(chǎng)針對(duì)藍(lán)田股份的疑問(wèn)主要集中在巨額的固定資產(chǎn)投資上。證監(jiān)會(huì)對(duì)此也幾經(jīng)調(diào)查，但每次都所獲寥寥。藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)到底有何神秘，讓監(jiān)管者和投資人如此關(guān)注，而又不得其解呢？ 下表是藍(lán)田股份自1998年遷址洪湖后的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以看到，截止到2000年12月31日，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)20億元，占總資產(chǎn)的76%，比1998年底增長(zhǎng)了163%。,案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,藍(lán)田股份不僅固定資產(chǎn)擴(kuò)張速度過(guò)快，而且名目繁復(fù)，比如野藕汁生產(chǎn)線、畜禽養(yǎng)殖基地、菜籃子二期工程、大湖開(kāi)發(fā)、魚(yú)塘升級(jí)改造、生態(tài)基地等，這些固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目少則幾千萬(wàn)，多則4、5個(gè)億，但實(shí)在的固定資產(chǎn)到了藍(lán)田股份這里卻讓人捉摸不透，相關(guān)的求證工作令證監(jiān)會(huì)撓頭。藍(lán)田的固定資產(chǎn)投入主要“扔”進(jìn)了近30萬(wàn)畝的茫茫洪湖，大宗投資項(xiàng)目多為大湖開(kāi)發(fā)、洪湖生態(tài)旅游綜合開(kāi)發(fā)、低湖農(nóng)田改造等工程。據(jù)記者報(bào)道，有證監(jiān)會(huì)人士坦言，要想精確度量這些項(xiàng)目的投資數(shù)額，憑證監(jiān)會(huì)目前的調(diào)查手段幾乎不可能，只有通過(guò)衛(wèi)星測(cè)試交由專家認(rèn)定。,有學(xué)者發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)的問(wèn)題源于藍(lán)田選擇的農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工這個(gè)行業(yè)的特殊性：資產(chǎn)折舊沒(méi)有一個(gè)固定標(biāo)準(zhǔn)，而且根本無(wú)法盤(pán)點(diǎn)確認(rèn)。例如，在湖里打了幾根樁，魚(yú)池里還有多少只甲魚(yú)，審計(jì)師是無(wú)法審計(jì)的。破解藍(lán)田的疑點(diǎn)需要從查證固定資產(chǎn)的真實(shí)性上突破，而如果藍(lán)田股份固定資產(chǎn)投入經(jīng)證實(shí)為虛假，則表明要么藍(lán)田股份實(shí)現(xiàn)的資金轉(zhuǎn)移十分巨大，要么藍(lán)田利潤(rùn)虛假程度非常之高因?yàn)殄X(qián)都“扔到水里去了”。,案例13：固定資產(chǎn)折舊方法分析,折舊決定利潤(rùn) 江西贛粵高速公路股份有限公司屬于交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理的行業(yè)。2001年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是昌九高速公路、昌樟高速公路和銀三角互通立交等交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、維護(hù)、經(jīng)營(yíng)、收費(fèi)和管理。公司對(duì)公路資產(chǎn)的折舊是按總工作量（即車(chē)流量法）計(jì)算，即根據(jù)特定年度實(shí)際車(chē)流量與經(jīng)營(yíng)期間的預(yù)估總車(chē)流量的比例來(lái)計(jì)算年度折舊總額，整個(gè)經(jīng)營(yíng)