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2,第二章 個人理財?shù)幕A(chǔ)知識,本章精粹： 生命周期理論 家庭生命周期各階段特征及財務(wù)狀況 貨幣的時間價值的計算 年金的特征及計算 客戶的風(fēng)險承受能力評估 客戶的風(fēng)險偏好分類 案例導(dǎo)入 24美元能再次買下曼哈頓嗎？ 核心概念 生命周期 貨幣的時間價值 年金 客戶的風(fēng)險屬性,3,24美元能再次買下曼哈頓嗎？,紐約是美國最大的工商業(yè)城市，有美國經(jīng)濟(jì)首都的稱號。但是在1626年9月11日，荷蘭人彼得.米紐伊特從印第安人那里只花了24美元買下了曼哈頓島，據(jù)說這是美國有史以來最合算的投資，超低風(fēng)險超高回報，而且所有的紅利全部免稅。 但是，如果我們換個角度來重新計算一下，如果當(dāng)初的24美元沒有用來買曼哈頓，而是用來投資呢？我們假設(shè)每年8%的投資收益，不考慮中間的各種戰(zhàn)爭、災(zāi)難、經(jīng)濟(jì)蕭條等因素，這24美元島2004年會是多少呢？43萬億多美元。這仍然可以買下曼哈頓。如果考慮由于9.11事件和2008年全國經(jīng)濟(jì)危機(jī)下紐約房地產(chǎn)的貶值的話，更是不在話下。這個數(shù)字是美國2003年國民生產(chǎn)總值的兩倍多，是我國2003年國民生產(chǎn)總值的30倍。,4,24美元能再次買下曼哈頓嗎,從這個故事中我們認(rèn)識到，原來錢這個東西隨著時間的不同，價值是不斷變化的，更確切的說，是購買力不斷變化。這就是理財?shù)囊粋€基本概念貨幣的時間價值。貨幣是有時間價值的，也就是說，今天收到一定金額的資金要比一年后收到同等金額的資金更有價值。因為今天收到的資金可以投資獲利，即使忽略風(fēng)險和通貨膨脹等因素。,5,第一節(jié) 生命周期理論,生命周期理論是1985年由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者F.莫迪利亞尼從個人生命周期消費(fèi)計劃出發(fā)，與賓夕法尼亞大學(xué)的R.布倫博格、A.安多共同建立的消費(fèi)和儲蓄的宏觀經(jīng)濟(jì)理論。 該理論對消費(fèi)者的消費(fèi)行為提供了全新的解釋，并指出： 個人是在相當(dāng)長的時間內(nèi)計劃他的消費(fèi)和儲蓄行為的，在整個生命周期內(nèi)實現(xiàn)消費(fèi)的最佳配置。人們通常在工作期間儲蓄，然后將這些儲蓄用于他們退休期間的支出。 人口的年齡結(jié)構(gòu)是決定消費(fèi)和儲蓄的重要因素。,6,一、生命周期理論的主要內(nèi)容,生命周期理論認(rèn)為：一個人將綜合考慮其即期收入、未來收入、以及可預(yù)期的開支、工作時間、退休時間等諸多因素來決定目前的消費(fèi)和儲蓄，以使其消費(fèi)水平在一生內(nèi)保持相對平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費(fèi)水平的大幅波動。 其主要觀點可以歸納如下： (1) 消費(fèi)在消費(fèi)者的一生中保持不變。 (2) 消費(fèi)支出是由終身收入+初始財富來融資的。 (3) 每年將消費(fèi)掉(1/個人預(yù)期壽命)的財富。,7,一、生命周期理論的主要內(nèi)容,(4) 當(dāng)前消費(fèi)取決于當(dāng)前財富和終身收入。無論是勞動收入還是財富增加，都將提高消費(fèi)支出；延長相對于退休時間的工作時間從而增加終身收入并且縮短負(fù)儲蓄的時間長度，也會提高消費(fèi)。 (5) 公式表示為 C=aWR+cY1,C是指消費(fèi)支出；WR是實際財富，Y1是勞動收入，a為財富的邊際消費(fèi)傾向；c為勞動收入的邊際消費(fèi)傾向。,8,二、生命周期理論在個人理財方面的運(yùn)用,1. 家庭生命周期各階段特征及財務(wù)狀況,9,二、生命周期理論在個人理財方面的運(yùn)用,2. 家庭生命周期各階段的理財需求 客戶的理財需求大致上可以劃分為幾種： 預(yù)算：控制開支、節(jié)約資金 債務(wù)：貸款、借債 風(fēng)險：鎖定風(fēng)險、減少損失 投資：資產(chǎn)保值增值、收益最大化 退休：合理安排計劃支出 根據(jù)這幾種理財需求，結(jié)合上面的五個階段，家庭生命周期各階段大