財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理解.doc

. 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理解財(cái)務(wù)管理是組織公司財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，而財(cái)務(wù)管理目標(biāo)既是公司財(cái)務(wù)管理出發(fā)點(diǎn)也是最終的目的，財(cái)務(wù)目標(biāo)的選取對(duì)公司的經(jīng)營將產(chǎn)生重大的影響。一、確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的意義1、激勵(lì)和約束作用。確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，能調(diào)動(dòng)組成企業(yè)的各經(jīng)濟(jì)利益主體參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的積極主動(dòng)性，激勵(lì)其為自覺完成企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)而奮斗；同時(shí)會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)濟(jì)利益主體的經(jīng)濟(jì)行為予以約束，使之符合國家的要求和整體利益。2、指導(dǎo)和評(píng)價(jià)作用。企業(yè)的一切財(cái)務(wù)管理行為和活動(dòng)都以企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為行動(dòng)指南，促使企業(yè)不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資報(bào)酬和資金使用效率。3、橋梁作用。確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是溝通財(cái)務(wù)管理理論與財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的橋梁，有利于財(cái)務(wù)管理理論更好地為實(shí)踐服務(wù)。二財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1、股東財(cái)富最大化。是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財(cái)富。該觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)應(yīng)站在股東的立場來考慮問題，認(rèn)為股東是企業(yè)的所有者，其投資的價(jià)值在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬。在股份經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價(jià)格來決定，因此股東財(cái)富最大化也最終體現(xiàn)為股票價(jià)格。股價(jià)的高低代表了投資大眾對(duì)公司價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)，反映了資本和獲利之間的關(guān)系，每股盈余大小和取得的時(shí)間以及每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。2、企業(yè)價(jià)值最大化。是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，如果將企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)歸結(jié)為股東的目標(biāo)，而忽視其他相關(guān)利益主體，必然導(dǎo)致矛盾沖突，最終損害企業(yè)的價(jià)值。如果把企業(yè)的財(cái)富比做一塊蛋糕，可以分屬于企業(yè)契約關(guān)系的各方股東、債權(quán)人、員工、政府等等。企業(yè)財(cái)富總額一定時(shí)，各方利益是此消彼長的關(guān)系，而當(dāng)企業(yè)的財(cái)富增加后，利益各方都會(huì)較好地得到滿足。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是這些利益集團(tuán)共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果。從這一意義上講，企業(yè)應(yīng)將長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，并強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長中滿足各方面的利益關(guān)系。總體來說，企業(yè)價(jià)值最大化也反映了現(xiàn)在學(xué)著提出的相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)。3，利潤最大化?，F(xiàn)在大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為這一目標(biāo)不可取，顯然利潤最大化作為現(xiàn)今企業(yè)的目標(biāo)是不合適的。三、各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)現(xiàn)實(shí)狀況評(píng)價(jià)1、股東財(cái)富最大化與我國目前國情不協(xié)調(diào)。雖然在一定程度上能夠克服企業(yè)的短期行為，目標(biāo)容易量化且易于考核，但股東財(cái)富最大化只表明企業(yè)應(yīng)該怎樣進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，不反映企業(yè)是如何制定投資籌資決策。而且股東權(quán)益最大化有其明顯的缺陷：其一，股東權(quán)益最大化需要通過股票市價(jià)最大化來實(shí)現(xiàn)，而事實(shí)上，影響股價(jià)變動(dòng)的因素，不僅包括企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，還包括投資者心理預(yù)期及經(jīng)濟(jì)政策、政治形勢等理財(cái)環(huán)境，因而帶有很大的波動(dòng)性，易使股東權(quán)益最大化失去公正的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一衡量的客觀尺度。其二，經(jīng)理階層和股東之間在財(cái)務(wù)目標(biāo)上往往存在分歧，目標(biāo)的不一致，必然會(huì)損害到一方的利益并引起一些沖突。其三，股東權(quán)益最大化對(duì)規(guī)范企業(yè)行為、統(tǒng)一員工認(rèn)識(shí)缺乏應(yīng)有的號(hào)召力。單純以股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)太片面。2、與股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相比，企業(yè)價(jià)值最大化同樣充分考慮了不確定性和時(shí)間價(jià)值，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，并將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)，而且它還有著更為豐富的內(nèi)涵：第一，營造企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；第二，創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境，關(guān)心職工利益，培養(yǎng)職工的認(rèn)同感；第三，加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系，重大財(cái)務(wù)決策邀請(qǐng)債權(quán)人參與，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；第四，關(guān)心政府政策的變化并嚴(yán)格執(zhí)行，努力爭取參與政府制定政策的有關(guān)活動(dòng)。此外，還要重視客戶利益，以提升市場占有率，講求信譽(yù)，以維護(hù)企業(yè)形象等，顯然，以上利益相關(guān)者都有可能對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響；股東大會(huì)或董事會(huì)通過表決決定企業(yè)重大的財(cái)務(wù)決策，董事會(huì)直接任免企業(yè)經(jīng)理甚至財(cái)務(wù)經(jīng)理；債權(quán)人要求企業(yè)保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當(dāng)?shù)膬攤芰Γ约鞍春霞s規(guī)定的用途使用資金；職工是企業(yè)財(cái)富的創(chuàng)造者，提供勞動(dòng)必然要求合理的報(bào)酬；正是各利益相關(guān)者的共同參與，構(gòu)成了企業(yè)利益制衡機(jī)制，如果試圖通過損害一方面利益而使另一方獲利，結(jié)果就會(huì)導(dǎo)致矛盾沖突，出現(xiàn)諸如股東拋售股票、債權(quán)人拒絕貸款、職工怠工、政府罰款等不利現(xiàn)象，從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終損害了企業(yè)的價(jià)值?？偟膩碚f，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo)更具現(xiàn)實(shí)意義和長遠(yuǎn)意義。四、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇及其現(xiàn)實(shí)意義1、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)符合我國的國情。與其他發(fā)達(dá)國家相比，我國現(xiàn)代企業(yè)制度尚處于起步階段，我國企業(yè)應(yīng)更注重員工的實(shí)際利益和各項(xiàng)應(yīng)有的權(quán)利；更加注重協(xié)調(diào)各方的利益；更加強(qiáng)調(diào)社會(huì)財(cái)富的積累和人民的共同富裕。另外，我國目前的證券市場尚處于弱式有效的狀態(tài)，如果片面強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)行為短期化，風(fēng)險(xiǎn)增大。2、企業(yè)價(jià)值最大化符合我國當(dāng)前的產(chǎn)權(quán)制度，有利于我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善。我國目前的產(chǎn)權(quán)制度結(jié)構(gòu)具有多元化、分散性的特點(diǎn)。隨著社會(huì)的發(fā)展，企業(yè)將成為整個(gè)社會(huì)群體中緊密相連的一員。因此，要求企業(yè)必須兼顧產(chǎn)權(quán)主體利益和其他關(guān)系人利益。企業(yè)價(jià)值最大化旨在把體現(xiàn)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營成果價(jià)值的蛋糕做大，保證利益關(guān)系人各方應(yīng)分得的份額，符合產(chǎn)權(quán)制度的內(nèi)在要求。3、企業(yè)價(jià)值最大化符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的長遠(yuǎn)利益。企業(yè)價(jià)值最大化不再只強(qiáng)調(diào)企業(yè)當(dāng)前的微觀經(jīng)濟(jì)利益，更注重微觀經(jīng)濟(jì)利益與宏觀經(jīng)濟(jì)利益的協(xié)調(diào)一致；更講求信譽(yù)，注重企業(yè)形象的塑造與宣傳；更注重提高產(chǎn)品的質(zhì)量和售后服務(wù)，保持企業(yè)銷售收入長期穩(wěn)定增長。4、企業(yè)價(jià)值最大化克服了股東財(cái)富最大化的缺陷，最大限度地實(shí)現(xiàn)了股東利益。在企業(yè)利益多元化的今天，股東的權(quán)利必須受到其他關(guān)系人權(quán)利的制約。只有在各方的參與和努力下，才有可能將體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營成果價(jià)值的蛋糕做大。因此，企業(yè)價(jià)值最大化要求股東在追求自己財(cái)富價(jià)值最大化的同時(shí)，必須同時(shí)考慮其他關(guān)系人的價(jià)值也最大化。綜上所述，筆者認(rèn)為，企業(yè)現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的較好選擇，應(yīng)是使企業(yè)價(jià)值最大化，而追求