畢業(yè)論文-論企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng).doc

昆山登云科技職業(yè)學(xué)院畢業(yè)論文編號(hào)：1104631211昆山登云科技職業(yè)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)論企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)教 學(xué) 系： 商務(wù)管理系 專業(yè)班級(jí)： 財(cái)務(wù)管理11-3 學(xué)生姓名： 指導(dǎo)教師： 2014年 5月 10日摘要隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷推進(jìn)，企業(yè)面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。面對(duì)優(yōu)勝劣汰的生存法則，企業(yè)要發(fā)展是必然的，然而僅靠?jī)?nèi)部積累和自有資金來(lái)滿足企業(yè)發(fā)展的需要，時(shí)間和數(shù)量都難以滿足需求，這會(huì)使企業(yè)喪失商機(jī)，制約企業(yè)的快速發(fā)展。負(fù)債經(jīng)營(yíng)成為其短期快速發(fā)展的唯一出路。然而借債的同時(shí)，必然會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦企業(yè)負(fù)債融資失敗，出現(xiàn)無(wú)法償還到期債務(wù)，甚至資不抵債狀況，將會(huì)嚴(yán)重制約企業(yè)的發(fā)展。 本論文通過(guò)分析小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因，并根據(jù)我國(guó)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，提出了控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略。關(guān)鍵詞 負(fù)債經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；目 錄1 緒論12負(fù)債經(jīng)營(yíng)概述22.1負(fù)債經(jīng)營(yíng)含義22.2負(fù)債經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)22.3 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的必要性23 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利弊分析33.1負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“利” 33.2負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“弊” 44財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控與化解措施6結(jié)論7參考文獻(xiàn)81 緒論隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日益深入，企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋求生存并立足于不敗之地，就必須要適應(yīng)國(guó)情的發(fā)展，不斷增強(qiáng)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)生存一種有效的經(jīng)營(yíng)方式之一，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好壞會(huì)直接影響企業(yè)的生存發(fā)展。企業(yè)如何正確的運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，避免風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)值得研究的問(wèn)題。此論文就是圍繞企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)如何回避風(fēng)險(xiǎn)做出探討。2負(fù)債經(jīng)營(yíng)概述2.1 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義從會(huì)計(jì)學(xué)上說(shuō)，負(fù)債的含義是企業(yè)過(guò)去交易或事項(xiàng)形成的，能以貨幣計(jì)量，且在未來(lái)將以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。但從經(jīng)營(yíng)上分析，負(fù)債經(jīng)營(yíng)也稱舉債經(jīng)營(yíng)，它是企業(yè)通過(guò)銀行存款、發(fā)行債券、租賃和商業(yè)信用等方式來(lái)籌集資金，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，使企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的經(jīng)營(yíng)方式，因此只有通過(guò)借入方式取得的債務(wù)資金才構(gòu)成負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義。2.2 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)（1） 融資速度快。通過(guò)舉借債務(wù)方式能夠較容易地獲得資金，限制性條款較少且程序較為便捷；（2） 融資成本低。通過(guò)舉債方法融資只需憑借商業(yè)信用的優(yōu)越性，無(wú)需其他費(fèi)用或者辦理其他手續(xù)，融資成本較低，使得企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位；（3） 融資富有彈性。通過(guò)舉借債務(wù)方式取得資金，自主性較強(qiáng)，資金使用較為靈活，融資企業(yè)結(jié)構(gòu)隨著經(jīng)營(yíng)和理財(cái)業(yè)務(wù)的變化，能夠適時(shí)調(diào)整和改變的可能性。（4） 融資風(fēng)險(xiǎn)較高。負(fù)債融資到期償還本息，若資金安排不當(dāng)，就會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。此外，利率波動(dòng)等因素也會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)支出。2.3 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的必要性資金是企業(yè)的“血液”，企業(yè)一旦失“血”，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就會(huì)陷入癱瘓。保守型的企業(yè)是有多少錢(qián)，就辦多大企業(yè)，做多大生意，賺多少利潤(rùn)；而激進(jìn)超前型的企業(yè)則敢于突破資金的局限，出奇制勝?？梢?jiàn)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是相當(dāng)必要的。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)就是企業(yè)通過(guò)舉債方式借入資金，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，以期獲得更多利潤(rùn)的一種經(jīng)營(yíng)方式。負(fù)債經(jīng)營(yíng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下是不可避免的，企業(yè)要發(fā)展，經(jīng)濟(jì)要增長(zhǎng)就得有投入。 3 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利弊分析3.1負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“利”在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好、資金利潤(rùn)率較高的情況下，負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有如下許多優(yōu)勢(shì)：（1）負(fù)債經(jīng)營(yíng)能減少稅收支出，降低經(jīng)營(yíng)成本負(fù)債相對(duì)于權(quán)益資本最主要的特點(diǎn)是它可以給企業(yè)帶來(lái)減少上繳稅金的優(yōu)惠。負(fù)債利息可以從稅前利潤(rùn)中扣除，從而減少應(yīng)納稅所得額，給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值的增加。我國(guó)企業(yè)所得稅暫行條例中也明確規(guī)定：“在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間，向金融機(jī)構(gòu)借款的利息支出可按照實(shí)際發(fā)生數(shù)扣除?！必?fù)債利息抵稅效用可以量化，用公式表示為：利息抵稅效用=負(fù)債額*負(fù)債利率*所得稅稅率。所以在既定負(fù)債利率和所得稅稅率的情況下，企業(yè)的負(fù)債額越多，那么利息抵稅效用也就越大。另一方面，由于負(fù)債利息可以從稅前利潤(rùn)中扣除，減少企業(yè)上繳所得稅，也就降低了企業(yè)的綜合資金成本。(2)負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以彌補(bǔ)企業(yè)資金的不足企業(yè)在日常的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中，難免會(huì)有各種各樣的情況需要資金。而單獨(dú)依靠企業(yè)內(nèi)部積累的自有資金，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。不僅在時(shí)間上不允許，而且在資金數(shù)量上也難以滿足和適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展需要。所以，企業(yè)在資金不足的情況下，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以運(yùn)用更大的資金力量來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，短時(shí)間提高企業(yè)的運(yùn)行效率和競(jìng)爭(zhēng)力。任何一個(gè)企業(yè)不僅在資金不足的情況下需要負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就是在資金比較充裕的情況下負(fù)債經(jīng)營(yíng)也是十分必要的。即使一個(gè)企業(yè)內(nèi)部積累資金再多，單靠自有資金企業(yè)的規(guī)模和他所能運(yùn)用的資金數(shù)量也是有限的。企業(yè)通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以取得和支配更多的資金量。只要合理的組織和協(xié)調(diào)使用這些資金，擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍和思路，改善技術(shù)設(shè)備、改革工藝、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，更新設(shè)備，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，拓寬經(jīng)營(yíng)范圍，提高企業(yè)素質(zhì)，就能增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)能力。（3）負(fù)債經(jīng)營(yíng)能使企業(yè)從通貨膨脹中獲益在通貨膨脹環(huán)境中，貨幣貶值，物價(jià)上漲，而企業(yè)負(fù)債的償還仍然以賬面價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)而不考慮通貨膨脹因素。這樣，企業(yè)實(shí)際償還款項(xiàng)的真實(shí)價(jià)值低于其所借入款項(xiàng)的真實(shí)價(jià)值，使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。（4）負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以使企業(yè)保持適宜的現(xiàn)金流 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)不是為了獲得大量的現(xiàn)金，而是為了在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提下，保持最適宜的現(xiàn)金流量，讓全部資金都能有效運(yùn)作，獲取最大效益。采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)后，當(dāng)企業(yè)獲得大量利潤(rùn)并有現(xiàn)金凈流入時(shí)，既可以用多余現(xiàn)金償還債務(wù)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，維護(hù)企業(yè)信譽(yù)，又可以將閑置現(xiàn)金進(jìn)行合適的投資，非常靈活方便。（5）負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)控制權(quán)的保持在企業(yè)面臨新的籌資決策時(shí)，如果以發(fā)行股票方式籌集權(quán)益資本，勢(shì)必帶來(lái)股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東對(duì)于企業(yè)的控制權(quán)。而負(fù)債籌資在增加企業(yè)資金來(lái)源的同時(shí)不影響到企業(yè)控制權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對(duì)于企業(yè)的控制。（6）舉債可以增加權(quán)益資本收益這除了杠桿利益的原因外，還由于在經(jīng)濟(jì)上升的階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較順利，獲利水平往往較高，特別是投資收益率大于債務(wù)資本利息率時(shí)，企業(yè)舉債越多，其權(quán)益資本的收益率就越高，從而給股東帶來(lái)了超額利潤(rùn)。3.2負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“弊”企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)在有可能獲得上述利益的同時(shí)，也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)在籌資決策時(shí)出現(xiàn)失誤或在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中運(yùn)用負(fù)債資金不當(dāng)，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大損失。負(fù)債經(jīng)營(yíng)的負(fù)面效應(yīng)主要有以下幾方面：（1）資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長(zhǎng)期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。當(dāng)今很多企業(yè)自身資本有限，要使企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中快速發(fā)展，需要依靠借款來(lái)維持經(jīng)營(yíng)，使得企業(yè)財(cái)務(wù)狀況負(fù)債累累，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)償債能力指標(biāo)來(lái)看，短期償債能力越低，企業(yè)的獲利能力越低，短期償債風(fēng)險(xiǎn)越大。如果遇到企業(yè)經(jīng)營(yíng)滑坡，資金鏈就有可能斷裂，出現(xiàn)付款危機(jī)時(shí)，就有可能失去企業(yè)信用度，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)停滯。（2）運(yùn)營(yíng)能力管理不善。一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策如果缺乏科學(xué)化引導(dǎo)而產(chǎn)生的失誤，會(huì)加深企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，一些企業(yè)為了增加銷(xiāo)量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷(xiāo)方法銷(xiāo)售商品，增加了企業(yè)的應(yīng)收賬款。如果出現(xiàn)銷(xiāo)售數(shù)量下降，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)存貨嚴(yán)重積壓。而企業(yè)在賒銷(xiāo)過(guò)程中，對(duì)客戶信用等級(jí)不了解，缺乏控制，盲目賒銷(xiāo)，會(huì)造成應(yīng)收賬款失控，導(dǎo)致應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回，直至成為壞賬。存貨的積壓導(dǎo)致企業(yè)的成本增加，閑置資金減少，影響企業(yè)的短期償債能力。資產(chǎn)長(zhǎng)期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動(dòng)資金進(jìn)行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性及安全性。（3）無(wú)力償付債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)而導(dǎo)致的凈資產(chǎn)收益率或每股收益的不確定性, 也是企業(yè)到期不能還本付息的可能性,也就是我上述中提到的的資不抵債情況，這樣就會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一方面企業(yè)的借入資本需要還本付息，這就加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)債務(wù)數(shù)量過(guò)大或者負(fù)債比重過(guò)大，一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)管理或者資金運(yùn)作的失誤，致使到期無(wú)力支付債務(wù)利息和本金，即使企業(yè)仍然具有良好的發(fā)展前途，也有可能遭遇到破產(chǎn)的厄運(yùn)。另一方面，過(guò)度負(fù)債也是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。如果企業(yè)用借入的資金，無(wú)法收回預(yù)期的收益，從而出現(xiàn)投資利潤(rùn)率小于借款利潤(rùn)率的情況，這時(shí)企業(yè)負(fù)債比例越大，虧損越大。另外從財(cái)物安全的角度講，我國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定企業(yè)破產(chǎn)的界限不是企業(yè)資不抵債的破產(chǎn)，而是不能償還到期債務(wù)的破產(chǎn)。（4）再籌資風(fēng)險(xiǎn)由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)的負(fù)債比率增大，對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負(fù)債籌資能力，使未來(lái)籌資成本增加，籌資難度加大。（5）過(guò)度負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增長(zhǎng)的負(fù)債最終會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)成本。負(fù)債給企業(yè)增加了壓力，因?yàn)楸窘鸷屠⒌闹Ц妒瞧髽I(yè)必須承擔(dān)的合同義務(wù)。如果企業(yè)無(wú)法償還，則會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，而財(cái)務(wù)危機(jī)會(huì)增加企業(yè)的費(fèi)用，減少企業(yè)所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。4、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控與化解措施4.1企業(yè)一定要制定恰當(dāng)?shù)呢?fù)債結(jié)構(gòu)。當(dāng)投資利潤(rùn)率高于借款利息時(shí)，企業(yè)應(yīng)該適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率，將會(huì)增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率；相反當(dāng)投資利潤(rùn)率低于借款利息時(shí)，企業(yè)負(fù)債越多，借入資金與自有資金比例過(guò)高企業(yè)權(quán)益資本收益率就會(huì)越低。所以企業(yè)要有恰當(dāng)?shù)呢?fù)債結(jié)構(gòu)。（1）樹(shù)立正確的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)理念企業(yè)在日常財(cái)務(wù)活動(dòng)中必須居安思危，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)觀念，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，抓好以下幾項(xiàng)工作：認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境變化情況，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)活動(dòng)中能保持靈活的適應(yīng)能力；提高風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念；設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配置高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)工作；理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。（2）優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，就應(yīng)該在避稅收益與財(cái)務(wù)危機(jī)成本之間做出權(quán)衡。如果企業(yè)的資產(chǎn)主要由安全較強(qiáng)的資產(chǎn)組成，并且有大量的應(yīng)稅收入可以產(chǎn)生避稅收益，那企業(yè)可以保持比較高的資產(chǎn)負(fù)債率，因?yàn)檫@類(lèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，如果收益率能達(dá)到或超過(guò)債務(wù)利率，可以適當(dāng)提高負(fù)債率，以增加企業(yè)的財(cái)富；對(duì)于自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大的企業(yè)，應(yīng)保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率，注意資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提高權(quán)益資本的比率，降低風(fēng)險(xiǎn)。（3）保持資產(chǎn)的高度流動(dòng)性合理安排資金避免資金調(diào)度失誤帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)流動(dòng)性是衡量一個(gè)企業(yè)償付到期債務(wù)的能力的尺度。保持高度的資產(chǎn)流動(dòng)性是企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減輕財(cái)務(wù)壓力的重要保證，企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，則清償能力越強(qiáng)，抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。（4）企業(yè)要合理安排資金在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日。同時(shí)，要充分考慮到企業(yè)用款的高峰和低谷期，使資金得到合理使用，以避免資金使用不當(dāng)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（5）保持盈利能力 如果盈利不能滿足企業(yè)資金需要，企業(yè)就要靠減少現(xiàn)金余額，出售短期金融資產(chǎn)，或借入更多的債務(wù)等手段來(lái)彌補(bǔ)資金缺口，增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，保持盈利能力，增加資金，減少債務(wù)，才能控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)論綜上所述，負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)的。要想利大于弊,管理者必須要學(xué)會(huì)如何控制風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有清醒地認(rèn)識(shí)，在對(duì)其成因進(jìn)行深刻