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企業(yè)財務報表分析,廈門大學管理學院會計系桑士ladhand,財務報表分析主要參考書,查爾斯吉布森.財務報表分析利用財務會計信息.中國財政經(jīng)濟出版社，1999。該書主要適用對象包括公司總經(jīng)理、財政官員、商業(yè)銀行信貸管理人員和律師等。該書最主要的特色是第十三章：財務比率應用的擴展：,商業(yè)貸款部門應用的財務比率會計師應用的財務比率年度報告應用的財務比率穩(wěn)健程度和收益質量財務失敗的預測分析性檢查程序管理部門分析的應用后進先出準備的應用坐標圖表示的財務信息,戴維F.霍金斯.公司財務報告與分析教程與案例.東北財經(jīng)大學出版社斯蒂芬佩恩曼.財務報表分析與證券定價.中國財政經(jīng)濟出版社KrishnaGPalepu運用財務報表進行企業(yè)分析與估價中信出版社,幾個問題,企業(yè)財務報表有用嗎？,公司管理層信息需求調查,美國投資管理協(xié)會（AIMR）對美國、加拿大等20個國家的投資分析師、投資組合的管理者、企業(yè)經(jīng)理和董事進行了調查，并于2000年發(fā)布了調查報告，其中“信息有用性和披露質量的調查”如下表：,幾個問題,傳統(tǒng)財務報表分析方法有用嗎？,財務比率分析陷阱,財務信息的局限性利潤表的局限性對好消息和壞消息的區(qū)別對待熨平收益一次性虧損的確認會計方法的變更資產(chǎn)負債表的局限性有選擇的列示確認與計量,財務比率分析陷阱,現(xiàn)金流量表的局限性現(xiàn)金流量的分類標準有一些不恰當企業(yè)投資活動的劃分固定資產(chǎn)的購買與租用非貨幣性交易的列示會影響信息使用者對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的判斷會計處理方法的影響。,財務比率分析陷阱,財務比率分析的局限性經(jīng)濟假設衡量標準時間限制會計方法,財務比率分析應注意的問題,（1）結合實際情況，如行業(yè)特點、季節(jié)性趨勢和通貨膨脹，等等。（2）結合財務報表后的“附注”或“注釋”部分，以防止企業(yè)的“盈利操縱”。,財務比率分析應用的理解,財務比率的比較分析可揭示企業(yè)存在的異常信號。結合企業(yè)內外部情況對企業(yè)財務比率不斷修正是正確運用財務比率分析的要點,財務報表分析的信息組成,分析內容,運用財務報表進行企業(yè)分析的框架哈佛框架報表勾稽關系研究財務報表的綜合分析研究資產(chǎn)負債表分析損益表分析現(xiàn)金流量表分析會計主體分析合并與分部報表分析,運用財務報表進行企業(yè)分析的框架哈佛框架,1、從企業(yè)活動到財務報表,企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動,會計系統(tǒng)計量和報告企業(yè)活動的經(jīng)濟結果,財務報表管理人員對企業(yè)業(yè)務活動的信息優(yōu)勢會計估計錯誤會計選擇導致的歪曲,企業(yè)外部環(huán)境勞動力市場資本市場商品市場供應商消費者競爭對手商業(yè)規(guī)程,會計環(huán)境資本市場結構契約和治理會計規(guī)定和慣例稅法和財務會計的關系外部審計會計問題的法律規(guī)定,經(jīng)營戰(zhàn)略企業(yè)經(jīng)營范圍:多樣化經(jīng)營的程度多樣化經(jīng)營的類型競爭地位:成本優(yōu)勢產(chǎn)品的區(qū)別度成功的關鍵因素和主要風險,會計策略會計政策的選擇會計估計的選擇報告形式的選擇財務報告附注披露內容的選擇,哈佛分析框架,2、運用財務報表對企業(yè)進行分析框架,戰(zhàn)略分析,會計分析,財務分析,前景分析,財務報表管理人員的信息優(yōu)勢會計估計錯誤的干擾管理人員會計政策選擇導致的報表失真其他可獲取的公開信息行業(yè)和公司數(shù)據(jù)其他公司的財務報表,商業(yè)上的運用信貸分析證券分析企業(yè)合并分析債務/股利分析公司信息戰(zhàn)略分析通用報表分析,分析工具,戰(zhàn)略分析通過行業(yè)和競爭戰(zhàn)略分析來分析企業(yè)未來預期業(yè)績,會計分析通過評估會計政策和會計估計來評估會計信息的質量,財務分析利用比率分析和現(xiàn)金流量分析來評估經(jīng)營業(yè)績,前景分析對企業(yè)未來價值進行預測,哈佛分析框架,二、戰(zhàn)略分析,行業(yè)特征分析,行業(yè)性質及其在國民經(jīng)濟中的地位和作用,市場總量及增長前景,行業(yè)所處發(fā)展階段,行業(yè)技術變革速度,行業(yè)市場邊界,買方賣方數(shù)量及相對規(guī)模,產(chǎn)品差別和一體化程度,二、戰(zhàn)略分析,行業(yè)生命周期分析,投入期,增長期,成熟期,衰退期,二、戰(zhàn)略分析,不同生命周期的特性,現(xiàn)存和潛在的競爭力,現(xiàn)存對手之間的競爭產(chǎn)業(yè)的成長性集中度產(chǎn)品區(qū)別度轉換成本規(guī)模與學習曲線固定和變動成本超額(生產(chǎn))能力退出壁壘,新進入對手的威脅規(guī)模經(jīng)濟先動優(yōu)勢市場進入障礙商業(yè)關系法律障礙,替代產(chǎn)品的威脅對手的價格和業(yè)績消費者意愿的轉換,行業(yè)獲利能力,在購買和銷售市場上談判的能力,消費者的談判能力轉換成本產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品成本和質量的重要性購買者的數(shù)量和每個購買者購買的數(shù)量,供應商的談判能力轉換成本產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品成本和質量的重要性供應商的數(shù)量和每個供應商供應的數(shù)量,行業(yè)獲利能力分析,競爭戰(zhàn)略分析,成本優(yōu)勢以更低的成本提供相同產(chǎn)品或服務的能力大量大批生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢生產(chǎn)的高效率產(chǎn)品設計簡化低投入成本較少的研究開發(fā)費用或者廣告費嚴格的成本控制機制,差異優(yōu)勢以成本低于售價供應獨一無二的產(chǎn)品或服務,消費者優(yōu)先考慮購買更好的產(chǎn)品質量更多的產(chǎn)品花樣更好的客戶服務更加靈活的交貨方式投資于產(chǎn)品品牌更多投資于研究開發(fā)著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新,競爭優(yōu)勢執(zhí)行戰(zhàn)略核要求心競爭力和主要成功因素相互匹配執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價值鏈和活動相互匹配競爭優(yōu)勢的重要性,公司第三屆董事會第三十一次會議,2006年5月11日中信國安信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司第三屆董事會第三十一次會議本次非公開發(fā)行A股股票的數(shù)量本次發(fā)行的股份數(shù)量不超過12,000萬股(含12,000萬股)，在該上限范圍內，董事會提請股東大會授權董事會根據(jù)實際情況與主承銷商協(xié)商確定最終發(fā)行數(shù)量。,募集資金用途本次發(fā)行募集資金計劃用于投資建設青海中信國安科技發(fā)展有限公司(以下簡稱“青海國安”)鹽湖資源綜合開發(fā)項目：1、收購國安集團所持青海國安46.5%的股權，以青海國安截至2005年12月31日經(jīng)評估的凈資產(chǎn)值為計價基礎確定的收購價格為49,667.92萬元。其中部分以本次向國安集團發(fā)行的股份結算，其余部分以現(xiàn)金支付。收購完成后，公司持有青海國安股權的比例將由原來的51%增至97.5%。2、前述股權收購完成后，出資65,179.44萬元向青海國安單方增資，擴大生產(chǎn)規(guī)模。,本次交易的目的及對公司的影響本次受讓青海國安公司股權后，公司對青海國安持股比例將增至97.5%，這將進一步增強公司對資源開發(fā)的掌控力度，有利于快速推動鹽湖資源綜合開發(fā)項目的建設。青海國安在西臺吉乃爾湖鉀鋰硼資源綜合開發(fā)中，計劃建成100萬噸鉀肥、5萬噸硼酸、3.5萬噸碳酸鋰的生產(chǎn)規(guī)模。在正常的生產(chǎn)建設條件下，且市場情況未發(fā)生重大變化，預計青海國安公司2006年可實現(xiàn)利潤7,00010,000萬元，2007年可實現(xiàn)利潤20,000萬元左右，達產(chǎn)后，可實現(xiàn)利潤50,000萬元以上。,天相分析報告,國安公司經(jīng)過近年來的資源整合和業(yè)務開拓，構建了以具有區(qū)域壟斷的有線電視網(wǎng)絡為核心、以資源獨占的鹽湖資源開發(fā)為重點的產(chǎn)業(yè)布局。公司主業(yè)均為國家鼓勵發(fā)展產(chǎn)業(yè)，也都正處于行業(yè)快速增長期。這種極具前瞻性的產(chǎn)業(yè)布局，為公司未來實現(xiàn)持續(xù)、快速增長奠定了堅實的基礎。,鹽湖資源綜合開發(fā)業(yè)務是公司最具爆發(fā)力的增長點。掌控稀缺性鉀鹽、鋰鹽等資源的中信國安將成為行業(yè)最重要的壟斷寡頭之一。硫酸鉀鎂肥將于今年大規(guī)模放量；碳酸鋰和硼酸工業(yè)性試驗成果通過鑒定，市場需求和價格極具吸引力，預計產(chǎn)能將于2007年釋放。我們認為，隨著項目快速達產(chǎn)，鉀鋰硼產(chǎn)品即將引發(fā)公司的爆發(fā)性增長。,數(shù)字電視整體平移的加快將加速提升網(wǎng)絡資產(chǎn)價值。隨著國內數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展階段，作為投資18個城市、擁有570萬用戶國內規(guī)模最大的有線網(wǎng)絡運營商，公司所投資城市的數(shù)字化整體轉換正在加速，有線網(wǎng)絡資產(chǎn)價值將產(chǎn)生巨大提升，推動公司持續(xù)、快速發(fā)展。本次發(fā)行將快速推進資源開發(fā)進度，大幅提升公司業(yè)績。本次非公開發(fā)行不超過12,000萬股，一方面用于收購國安集團所持青海國安46.5%的股權，鑒于前期30萬噸鉀鎂肥生產(chǎn)線已于2005年下半年投產(chǎn)，實現(xiàn)當年見效，收購將大幅度提高公司對優(yōu)質資產(chǎn)的權益比重，收益迅速增厚；同時，公司將進一步增資青海國安，促進鉀鎂肥生產(chǎn)能力的快速提升，加快硼酸、碳酸鋰的建設進度，實現(xiàn)盡快達產(chǎn)，保證公司業(yè)績的長期、高速增長。,我們預計公司0608年每股收益分別為0.54、0.87和1.11元。出于謹慎預期的角度，我們的盈利預測對于公司鹽湖資源開發(fā)項目可享受的諸如所得稅、增值稅返還等優(yōu)惠政策暫未考慮；相關產(chǎn)品預期售價也相對保守。據(jù)了解，公司正積極辦理有關手續(xù)，預計可在年內獲得批準，一旦獲批，則公司的業(yè)績將大大高出本預測水平。,哈佛分析框架下之會計分析,財務報表勾稽關系研究財務報表的綜合分析資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)定義的發(fā)展啟示資產(chǎn)與負債資產(chǎn)與所有者權益資產(chǎn)主要項目分析資產(chǎn)減值對會計信息的影響分析負債分析,哈佛分析框架下之會計分析,損益表分析損益表項目具體分析高質量收益影響要素分析不良收益信號分析現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表模型分析現(xiàn)金流量表項目分析現(xiàn)金流量表比率分析會計主體分析合并報表與分部報告分析,Step3:評價會計策略,Step1辨認關鍵會計政策,Step2:評估會計彈性,Step4:評價披露質量,Step5:辨別危險信號,Step6:消除會計信息失真,財務分析,會計分析步驟及方法,財務報表勾稽關系研究財務報表的綜合分析,財務報表勾稽關系簡圖財務報表勾稽關系復雜構圖,財務報表勾稽關系復雜構圖,資產(chǎn)負債表分析,資產(chǎn)定義的發(fā)展啟示資產(chǎn)與負債資產(chǎn)與所有者權益資產(chǎn)主要項目分析資產(chǎn)減值對會計信息的影響分析負債分析,資產(chǎn)負債表簡化結構,流動資產(chǎn)流動負債現(xiàn)金短期借款應收賬款應付賬款存貨應付工資流動負債小計流動資產(chǎn)小計長期負債負債小計長期資產(chǎn)所有者權益資產(chǎn)合計負債及所有者權益合計,資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)定義的發(fā)展啟示,佩頓、利特爾頓（1940）資產(chǎn)是未消逝或未耗用的成本企業(yè)會計準則基本準則（1993）：資產(chǎn)是企業(yè)擁有或者控制的能以貨幣計量的經(jīng)濟資源，包括各種財產(chǎn)、債權和其他權利。企業(yè)會計準則基本準則（2006）資產(chǎn)是指過去的交易、事項形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源,該資源預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益。,資產(chǎn)確認的有關問題,歷史成本和謹慎性原則資產(chǎn)確認三原則,所有權,未來經(jīng)濟利益,合理可靠地計量,資產(chǎn),面臨三個挑戰(zhàn)：,挑戰(zhàn)一：所有權難以確定主要分析問題1、企業(yè)的哪些資產(chǎn)由于所有權問題被排除在資產(chǎn)負債表之外？這些資產(chǎn)對企業(yè)重要嗎？是否有其他方法來評價這些資產(chǎn)得到恰當?shù)墓芾恚?、是否管理層故意簽訂一些協(xié)議，以防止對某些關鍵資產(chǎn)擁有全部的所有權？如果是，原因何在？3、若利用租賃使關鍵資產(chǎn)或負債逃避報告，有何影響？4、當存在所有權問題時，企業(yè)是否改變報告方式？,挑戰(zhàn)二：未來經(jīng)濟利益不確定或難以計量主要分析問題：1、資產(chǎn)負債表中哪些資產(chǎn)最難以計價？特別是企業(yè)特有的資產(chǎn)，如商譽、品牌的計價基礎是什么？2、和以前年度相比，管理層就資產(chǎn)計價方面有什么變動？為什么發(fā)生變動？3、和其他企業(yè)相比，在資產(chǎn)計價上有何不同？原因4、管理層是否有高估或低估資產(chǎn)價值的歷史？5、什么資產(chǎn)由于計價問題沒有在資產(chǎn)負債表中反映？管理層是如何管理這些資產(chǎn)的？,挑戰(zhàn)三：未來經(jīng)濟利益發(fā)生變化主要分析問題：1、是否營運資產(chǎn)發(fā)生了毀損？若發(fā)生了毀損又未減值，管理層有何正當理由？2、管理層是否高估或低估資產(chǎn)的減值損失?3、若管理層對資產(chǎn)進行重估，其估價基礎是什么？是否由獨立的評估方完成？4、重估后增值是否有目的性？5、管理層持有金融工具的動機何在？與股東利益一致嗎？6、金融工具的市價是多少？7、企業(yè)的外幣風險如何？,資產(chǎn)與負債-理想資產(chǎn)負債表,流動資產(chǎn)60%流動負債30%速動資產(chǎn)30%存貨30%長期負債10%長期資產(chǎn)40%所有者權益60%合計100%合計100%,資產(chǎn)與所有者權益,理解資產(chǎn)負債表的兩種不同觀點資產(chǎn)與索取權觀資金來源與資金運用觀資產(chǎn)負債表負債資產(chǎn)所有者權益,資產(chǎn)負債表主要資產(chǎn)項目分析,現(xiàn)金交易性金融資產(chǎn)應收賬款（抵借與讓售之金融資產(chǎn)轉移）存貨其他應收款長期股權投資固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)投資性房地產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)長期待攤費用遞延所得稅資產(chǎn),現(xiàn)金分析,現(xiàn)金現(xiàn)金總量現(xiàn)金構成（注意銀行存款之未達賬項）前后各期變化企業(yè)最優(yōu)現(xiàn)金持有量的確定,金融資產(chǎn),金融工具：是指形成一具企業(yè)的金融資產(chǎn)，并形成其他單位的金融負債或權益工具的合同。A公司B公司發(fā)行公司債券債券投資（金融負債）（金融資產(chǎn)）發(fā)行公司普通股股權投資（權益工具）（金融資產(chǎn)）,基本金融工具金融工具衍生工具,現(xiàn)金應收款項應付款項債券投資股權投資等,金融期貨金融期權金融互換金融遠期凈額結算的商品期貨等,價值衍生、投資很少、未來交割,金融資產(chǎn)和金融負債的分類,金融資產(chǎn)和金融負債,以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產(chǎn)和金融負債,持有至到期投資,貸款和應收款項,可供出售金融資產(chǎn),其他金融負債,以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn),交易性金融資產(chǎn),直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn),以賺取價差為目的所購的有活躍市場報價的股票投資、債券投資、基金投資等有效套期保值以外的衍生工具，如期貨等,持有至到期投資,到期日固定回收金額固定或可確定特征企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期有活躍市場如：符合以上條件的債券投資、政府債券、公共部門和準政府部門債券、金融機構債券、公司債券等,貨款和就應收款項,特征：回收金額固定或可確定無活躍市場符合以上條件的例子,商業(yè)銀行貸出款項商業(yè)銀行購入貸款商業(yè)銀行所持有的沒有活躍市場的債券、票據(jù)工商企業(yè)應收賬款等,不良資產(chǎn)剝離，資產(chǎn)管理公司發(fā)行的交付給銀行的債券,出于風險管理的考慮在活躍市場上有報價的債券投資在活躍市場上有報價的股票投資、基金投資等,可供出售的金融資產(chǎn),直接指定的可供出售的金融資產(chǎn),貸款和應收款項、持有至到期投資、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)以外的金融資產(chǎn),金融資產(chǎn)重分類,以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn),持有至到期投資,可供出售金融資產(chǎn),貸款和應收款項,可供出售金融資產(chǎn)重分類為持有至到期投資,企業(yè)的持有意圖或能力發(fā)生改變，滿足或分為持有至到期的要求可供出售金融資產(chǎn)的公允價值不再能夠可靠計量持有可供出售金融資產(chǎn)的期限超過兩個完整的會計年度,持有至到期投資重分類為可供出售金融資產(chǎn),企業(yè)將尚未到期的某項持有至到期投資在本會計年度內出售或重分類為可供出售金融資產(chǎn)的金額，相對于該類投資在出售或重分類前的總額較大時，應當將該類投資的剩余部分重分類為可供出售金融資產(chǎn)，且在本會計年度及以后兩個完整的會計年度內不得再將該金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資。,金融資產(chǎn)的計量,金融資產(chǎn)分析之重點,資產(chǎn)的分類是否適當金融資產(chǎn)的分類應與企業(yè)風險管理相結合是否存在金融資產(chǎn)的相互轉化不同類型的金融資產(chǎn)的期末計價選擇是否適當。分析企業(yè)持有不同金融資產(chǎn)本身所存在的風險。,應收賬款分析,應收賬款總額應收賬款構成主要客戶賬齡分析應收賬變化趨勢壞賬準備計提應收賬款管理（合理商業(yè)信用政策的制定）,應收賬款出售基本程序(研讀金融資產(chǎn)轉移準則),代理商（6）（受讓方）直接付款（3）信用批準（4）提前（2）請求付現(xiàn)信用審查（5）發(fā)貨客戶公司（出讓方）（1）購貨零售商制造商批發(fā)商經(jīng)銷商,存貨分析,總額，比較分析存貨比例構成存貨組成分析會揭示公司未來收入和經(jīng)營活動是否存在問題。如當產(chǎn)成品的增加伴隨著原材料和半成品數(shù)量的減少時，可預期到公司生產(chǎn)的縮減，存貨的增加（尤其是產(chǎn)成品的增加）與收入的下降，表明收入沒能成功地與生產(chǎn)保持同步。會導致預期生產(chǎn)量的下降。會計政策變更存貨跌價準備期末應收賬款出現(xiàn)異常的大幅增加,存貨分析,在高通脹期間，采用先進先出法的公司利潤中應扣除“存貨利潤”。將采用后進先出法的公司的存貨余額轉化為現(xiàn)值。高效的存貨管理：較短的生產(chǎn)周期、購銷雙方產(chǎn)品計劃的協(xié)調一致、最佳存貨規(guī)模、收到存貨的日子盡可能地接近其使用的時刻、有利的支付條款、很少發(fā)生缺貨，以及銷售預測真實可靠。,威廉.比弗(WilliamBeaver)研究結論,失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金和較多的應收賬款當把現(xiàn)金和應收賬款加在一起時，列入速動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)之中時，失敗企業(yè)和成功企業(yè)之間的不同被掩蓋了，因為現(xiàn)金和應收賬款不同，是向相反的方向起作用失敗企業(yè)的存貨一般較少注：對于現(xiàn)金及存貨較少而應收賬款較多的企業(yè)，分析師應引起特別警覺。,其他應收款分析,總額構成內容分析主要客戶分析賬齡分析壞賬準備計提關聯(lián)交易,長期股權投資分析,投資金額的增減變化投資項目的構成（行業(yè)分析）投資項目的跟蹤分析投資核算的成本法與權益法投資減值的處理投資收益與現(xiàn)金流量,固定資產(chǎn)分析,固定資產(chǎn)的竟爭力質量（余額、增加、減少、壽命及維護成本），不具有竟爭力的表現(xiàn)：公司廠房及設備的平均壽命延長。公司未對廠房及設備進行維護保養(yǎng)經(jīng)濟上不合算的設備和設施,固定資產(chǎn)的初始計量存在的問題棄置費用如何處理？清理費用如何處理？待出售固定資產(chǎn)的處理對企業(yè)的影響。,固定資產(chǎn)分析折舊帶來的問題,固定資產(chǎn)折舊：、比較業(yè)績時，排除不同折舊方法的影響是否恰當、加速折舊法變直線折舊法、折舊壽命過長、折舊對銷售額比率呈下降趨勢，稱為沿著折舊曲線下滑。固定資產(chǎn)減值,無形資產(chǎn)分析,內部研究開發(fā)費用的確認與計量的變化對企業(yè)財務狀況的影響分析土地使用權的有關變化分析無形資產(chǎn)預計使用壽命確認適當與否對企業(yè)財務狀況的影響無形資產(chǎn)攤銷方法的變化對企業(yè)的影響無形資產(chǎn)攤銷的處理對企業(yè)的影響不確定壽命無形資產(chǎn)的處理對企業(yè)的影響,投資性房地產(chǎn),投資性房地產(chǎn)的種類、金額和計量模式。采用成本模式的，投資性房地產(chǎn)的折舊或攤銷，以及減值準備的計提情況。采用公允價值模式的，說明公允價值的確定依據(jù)和方法，以及公允價值變動對損益的影響。房地產(chǎn)轉換情況、理由，以及對損益或所有者權益的影響。當期處置的投資性房地產(chǎn)及其對損益的影響。,2019/12/14,83,可編輯,在建工程分析,建造合同的執(zhí)行情況專門借款利息資本化的確定（開始資本化、資本化金額的確定、暫停資本化及停止資本化）問題一：應否資本化？問題二：新舊準則的變化，將專門借款擴大為包括一般借款在內的借款費用都可以資本化，對企業(yè)有什么影響？,在建工程,在建工程達到預定可使用狀態(tài)情況的確定在建工程減值的處理,長期待攤費用分析,總額分析內容構成分析攤消時間的確定,關于資產(chǎn)減值跡象,資產(chǎn)減值準則規(guī)定：存在下列跡象的，表明資產(chǎn)可能發(fā)生了減值：（一）資產(chǎn)的市價當期大幅度下跌，其跌幅明顯高于因時間的推移或者正常使用而預計的下跌。（二）企業(yè)經(jīng)營所處的經(jīng)濟、技術或法律等環(huán)境以及資產(chǎn)所處的市場在當期或將在近期發(fā)生重大變化，從而對企業(yè)產(chǎn)生不利影響。（三）市場利率或者其他市場投資回報率在當期已經(jīng)提高，從而影響企業(yè)計算資產(chǎn)預計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，導致資產(chǎn)可收回金額大幅度降低。（四）有證據(jù)表明資產(chǎn)已經(jīng)陳舊過時或其實體已經(jīng)損壞。（五）資產(chǎn)已經(jīng)或者將被閑置、終止使用或者計劃提前處置。（六）企業(yè)內部報告的證據(jù)表明資產(chǎn)的經(jīng)濟績效已經(jīng)低于或者將低于預期，如資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流量或者實現(xiàn)的營業(yè)利潤（或者損失）遠遠低于預計金額等。（七）其他表明資產(chǎn)可能已經(jīng)發(fā)生減值的跡象。,資產(chǎn)減值會計應用關鍵點,資產(chǎn)減值跡象判斷公允價值的選擇處置費用的估計未來現(xiàn)金流量的預測貼現(xiàn)率的取得資產(chǎn)組的劃分(注)總部資產(chǎn)在資產(chǎn)組之間的分配,最小資產(chǎn)組組合的確定資產(chǎn)減值損失在資產(chǎn)組內各項資產(chǎn)之間的分配,主要負債項目分析,其他應付款關注大額其他應付款項，可能存在隱藏利潤，進行收益平滑行為。,或有事項之預計負債,產(chǎn)品售后質量擔保負債產(chǎn)品銷售贈品負債未決訴訟職工薪酬中的預計負債債務重組中可能發(fā)生的預計負債,應付職工薪酬,辭退福利累積帶薪休假非貨幣性福利以現(xiàn)金結算的股份支付,債務重組應付款項,新準則的變化對企業(yè)財務的影響。非貨幣性債務重組對企業(yè)財務的雙重影響未來償付金額的貼現(xiàn)處理對企業(yè)重組收益的影響。,利潤表分析,損益表項目具體分析高質量收益影響要素分析不良收益信號分析,損益表主要項目分析,、營業(yè)收入、營業(yè)成本、期間費用、資產(chǎn)減值損失5、公允價值變動損益6、投資收益7、營業(yè)外收支,收入分析,問題：收入的主要來源是什么？收入來源的持續(xù)性如何？收入、應收賬款和存貨的關系如何？收入何時入賬以及如何計量？,收入分析,獲取收入的主要來源應閱讀公司的分部報告。收入來源的持續(xù)性可運用趨勢百分比分析，收入持續(xù)性分析考慮的因素（閱讀哈佛商業(yè)評論年第期“增長拐點的預警”）在商業(yè)環(huán)境下收入的需求敏感度。預計新的或改進產(chǎn)品和服務的需求能力。客戶分析集中程度、依賴性及穩(wěn)定性。收入的集中程度或對單個部門的依賴性。收入對銷售人員的依賴性。市場在地理上的分散程度。,每股指標(單位)2008-03-312007-12-312007-09-302007-06-30基本每股收益(元)0.73000.23000.08000.0200攤薄每股收益(元)0.73270.22530.07610.0168每股凈資產(chǎn)(元)3.17002.44002.28002.2200每股凈資產(chǎn)調整(元)-凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%23.08008.58003.01000.4500)每股資本公積金(元)0.39250.39250.39130.3913每股未分配利潤(元)1.57760.84500.69700.6377主營業(yè)務收入(萬元)81753.63174787.54120969.5481480.87主營業(yè)務利潤(萬元)42917.9635060.1219512.4312022.42投資收益(萬元)45.72753.06279.79254.40凈利潤(萬元)25061.367707.122602.37573.26,2008-05-06新和成（002001）：產(chǎn)品提價股價加速新快報作者：+10.00，收盤價47.74元，流通盤1.35億股，國內最大的維生素E、維生素A制造業(yè)基地，全球最大的乙氧甲叉生產(chǎn)企業(yè)。基本面看點：今后幾年維生素A和E平均增長率將達到5-7，作為國內行業(yè)龍頭有快速發(fā)展的機遇。作為全球最大的乙氧甲叉生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品在國內處于壟斷，國際市場占有率超過50。去年6月，公司VE內銷價格上漲15-20，出口價格上漲5-10，去年9月再次提價15左右。今年的一季報披露，公司主導產(chǎn)品維生素E、維生素A、維生素H等再度出現(xiàn)較大幅度的漲價，有效抵消了由于原材料上漲、人民幣升值等不利因素的影響，同時募集資金投資項目開始規(guī)?；a(chǎn)銷售，進一步提升盈利水平。預計今年上半年凈利潤同比大幅增長，預計在6億-7億元之間，即每股收益可以達到2元左右。板塊概念：醫(yī)藥、業(yè)績提升概念技術面看點：一季報顯示十大流通股東中全部為機構，其中華寶興業(yè)持有的882萬股中有662萬股為一季度增倉，新進的嘉實系兩家基金，合計持有631萬股，十家機構合計持有流通盤35.27，股東人數(shù)較上期變化不大，人均持有數(shù)已經(jīng)高達10345股，籌碼高度集中。技術上，在機構不斷介入不斷加倉之下，該股成為去年至今在指數(shù)大幅回落背景下，極為罕見的未跌破半年線的強勢品種。4月下旬以來，成交重新放大，輕松創(chuàng)出新高，新的空間已經(jīng)打開，按業(yè)績預期30倍市盈率，可達55-60元，但短期如出現(xiàn)連續(xù)拉升，應注意不宜過分追高。,每股指標(單位)2008-03-312007-12-312007-09-302007-06-30基本每股收益(元)0.23000.78000.44000.1100攤薄每股收益(元)0.22750.78110.44160.1100每股凈資產(chǎn)(元)2.94002.71002.38002.0480每股凈資產(chǎn)調整(元)-凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%7.690028.690018.60005.4900)每股資本公積金(元)0.20110.20110.20110.2011每股未分配利潤(元)1.48741.28251.02990.7005主營業(yè)務收入(萬元)18602.1179490.3451847.9326400.70主營業(yè)務利潤(萬元)9787.2345000.2326758.3010128.10投資收益(萬元)-80.49-18.2644.8449.89凈利潤(萬元)5727.4919661.7111114.932823.96,收入分析,收入的確認與計量主營業(yè)務收入牢記賒銷會計分錄，公司應收賬款賬齡和現(xiàn)金流量分析會揭示這些情況；理解公司從銷售中所得到現(xiàn)金流量的市場份額、季節(jié)性和周期性，理解其中可能蘊含的未來趨勢（誰買、為什么買、在什么地方買、產(chǎn)品的性質、重要市場領域、銷售和產(chǎn)品開發(fā)的成功因素等）,收入分析,評價管理當局收入確認原則的適當性；（管理層對“重要事項”的認定適當嗎，收入確認時間）管理層在短期內能夠采取的、增加收入的行為：加快用完工百分比法反映工程進度；將商品提前運送給客戶，而不要求客戶在原先確定的付款日前償付貨款；互換銷售等。（最佳識別：存貨和應收賬款出現(xiàn)有問題的異常波動，應收賬款的上升速度比銷售收入上升的速度快。）關注負債中的遞延收入和收益。,營業(yè)成本,主要關注原材料價格上漲,煤價暴漲山西本土電企告虧呼吁政府救市中國能源網(wǎng)作者：一面是電力企業(yè)頻頻告虧，一面是煤炭企業(yè)頻頻上調煤炭售價，在嚴控通貨膨脹的當前中國，計劃電、市場煤所引發(fā)的矛盾正在進入嚴峻時期。作為煤炭大省山西，這種矛盾不僅沒有因為近水樓臺而顯得略有緩和，反而比其他省份演繹得更加激烈。這種緊張狀態(tài)在進入2008年4月份后，再度升級。在電企虧損報告頻發(fā)引起社會普遍強烈關注之際，從煤炭市場傳來的最新消息是4月份煤價再漲40元左右已成定局。記者4月16日從有關方面獲悉，處境空前艱難的山西發(fā)電企業(yè)將再度向政府有關部門遞交求援緊急報告，吁請政府采取手段積極“救市”。電企現(xiàn)狀煤炭成本過高上市電企頻頻預虧2008年4月12日，山西上市公司漳澤電力的一條預虧7100萬的公告，直接將其股價封死在跌停板上。,期間費用,管理費用股權激勵,:利潤構成與盈利能力】財務指標(單位)2008-03-312007-12-312006-12-312005-12-31主營業(yè)務收入(萬元)474731.081935969.491633898.591217526.41主營業(yè)務利潤(萬元)124937.25492981.39445478.20347948.97營業(yè)費用(萬元)92178.89391126.81338720.04259651.44管理費用(萬元)25972.9588439.0951692.6841735.13財務費用(萬元)422.242915.301520.25-230.27三項費用增長率(%)-75.4223.1030.1438.13營業(yè)利潤(萬元)6366.378756.2855735.7247678.33投資收益(萬元)-288.05708.05412.07補貼收入(萬元)-3097.432336.26營業(yè)外收支凈額(萬元)6848.1910639.2256177.8949161.14所得稅(萬元)2197.3511095.5517761.8015214.59凈利潤(萬元)5566.98-2059.9134458.8829338.61銷售毛利率(%)26.9323.3731.0326.24主營業(yè)務利潤率(%)26.3225.4627.2628.58凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%1.20-1.2513.2711.87),歷年簡要財務指標】每股指標(單位)2008-03-312007-12-312007-09-302007-06-30基本每股收益(元)0.0800-0.04000.64000.4400攤薄每股收益(元)0.0836-0.03090.64020.4402每股凈資產(chǎn)(元)6.51006.32005.63005.4300每股凈資產(chǎn)調整(元)-凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%1.2000-1.250011.51007.6800)每股資本公積金(元)3.88233.78111.94431.9444每股未分配利潤(元)1.01630.93271.66741.4674主營業(yè)務收入(萬元)474731.081935969.491473734.74935414.96主營業(yè)務利潤(萬元)124937.25492981.39386802.96250447.59投資收益(萬元)-288.05-207.3460.51凈利潤(萬元)5566.98-2059.9133064.0222735.33,2008-04-30伊利高管激勵成本2年改3年今年業(yè)績仍將受影響第一財經(jīng)日報作者：伊利股份（600887.SH）高管激勵成本攤銷2年改為3年。昨天，伊利股份發(fā)布公告稱，據(jù)有關規(guī)定，其高管激勵成本2年攤銷改為3年，2007年應承擔的股份支付費用改為4.5982億元，2006年追溯調整的股份支付費用改為506.13萬元，同時，在2008年還將承擔股份支付費用2.747億元?！斑@種改變使高管激勵成本還將影響伊利2008年業(yè)績。”昨天，平安證券分析師李鏡池對第一財經(jīng)日報如此分析說。根據(jù)其原股份支付的會計處理安排，2007年為5.5421億元，2006年追溯調整的股份支付費用為1.8474億元。昨天，伊利股份提供給本報資料中有表述稱，“股份支付的會計處理調整并不影響現(xiàn)金流、不影響股東權益，不影響公司價值，更不影響公司實際經(jīng)營業(yè)績”。攤銷期限的改變還將造成2007年、2006年業(yè)績的改變。伊利2007年調整前利潤總額為1199.89萬元，調整后為1.0639億元；2007年調整前歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.1499億元，調整后降低至2059.91萬元，凈利潤增加9439.33萬元。據(jù)公開資料，在伊利股份的股權激勵計劃中，伊利董事長潘剛得到1500萬份，占股票期權總量的30，行權后其標的股票占公司總股本的2.9043，高管胡利平、趙成霞及劉春海3人各獲500萬份股票期權，其他核心業(yè)務骨干共計29人共獲得2000萬份股票期權，其激勵計劃中激勵對象獲授股票期權的行權價格為13.33元。其期權授權日公允價值總額為7.3895億元。伊利昨天收盤價為19.16元，下跌8.02，換手率為6.35。,其他業(yè)務利潤分析,構成內容分析與主營業(yè)務關系分析,公允價值變動損益與資產(chǎn)減值損失,公允價值變動損益投資性房地產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失,每股指標(單位)2008-03-312007-12-312007-09-302007-06-30基本每股收益(元)-0.15000.91000.82000.6400攤薄每股收益(元)-0.15420.90950.81860.6400每股凈資產(chǎn)(元)5.95526.41005.59605.4110每股凈資產(chǎn)調整(元)-凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%1.96004.11003.78002.7600)每股資本公積金(元)2.78173.08302.35972.3597每股未分配利潤(元)1.08261.23681.19451.0091主營業(yè)務收入(萬元)37388.82149607.27102515.0769508.52主營業(yè)務利潤(萬元)6677.9229631.0420761.7314603.37投資收益(萬元)-7888.7432954.9026380.5523997.69凈利潤(萬元)-7183.9042379.7438145.3029468.73,125家公司炒股均虧4億但股票投資比例仍高達30%金融界作者：晨報記者王潔上市公司利用閑余資金炒股賺錢，這在資本市場并不是什么新鮮話題。過去兩年，中國股市的持續(xù)上漲讓一批上市公司轟轟烈烈地加入炒股大軍，有人形象地將這批上市公司比喻為“大散戶”。股市日子好過的時候，這批“大散戶”的財務報表格外出彩，不過，隨著去年10月以來A股的深幅調整，“大散戶”們也開始品嘗投資虧損的苦惱?！艾F(xiàn)金奶牛”在股市折戟沉沙上市15年來從未出現(xiàn)虧損的佛山照明（愛股,行情,資訊）(000541)在2008年一季度破天荒地交出了一份虧損報表，公司虧損的主要原因是證券投資虧損。報表顯示，今年一季度，公司由于短期股票投資收益及公允價值變動收益合計虧損高達1.02億元，使一季度業(yè)績虧損7500萬元。上市15年，年年都有高分紅的佛山照明曾有另外一個響亮的名字“現(xiàn)金奶?！保旧鲜幸詠砝塾嬇砂l(fā)紅利高達14.74億元。而公司的投資收益則是從2004年開始呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。資料顯示，公司2004年至2007年的投資收益分別為117.6萬元、663.4萬元、7864.6萬元、3.29億元，增長幅度達到464.22%、1085.48%和319.03%。但今年一季度的炒股虧損讓公司遭遇到前所未有的壓力?！拔覀円呀?jīng)基本清盤了”，佛山照明證券部人士日前表示，公司董事會一致決定回歸主業(yè)，做好本職，暫時不考慮重回股市。炒股賺錢的公司不足兩成其實，與佛山照明有著同樣經(jīng)歷的上市公司還有很多。據(jù)上海財匯信息數(shù)據(jù)顯示，在披露一季度報告的上市公司中，涉及證券投資并作為交易性金融資產(chǎn)處理的公司共有315家。其中，僅有58家公司獲得收益，其余257家公司的“公允價值變動收益”均為負數(shù)，即證券投資收益為虧損。其中，佛山照明、風華高科（愛股,行情,資訊）等公司是因炒股導致虧損的典型代表。而上市公司交叉持股數(shù)據(jù)則顯示，今年一季度，共有125家上市公司交叉持有180只股票。在今年年初，這些股票的市值高達1324.14億元。但隨著A股持續(xù)下跌，至4月30日，這些股票的市值僅為782.18億元。也就是說，今年1到4月份，125家上市公司炒股的市值損失已經(jīng)累計達到541.96億元，平均每家賬面虧損4.34億元。此外，在上市公司的財務報表中，“投資收益”一項占凈利潤的比重從去年三季度開始便一直穩(wěn)定地保持在30%左右，這說明，上市公司熱衷炒股且希望以此增厚公司利潤的趨勢，尚未發(fā)生根本改變。,其他業(yè)務利潤分析,構成內容分析與主營業(yè)務關系分析,公允價值變動損益與資產(chǎn)減值損失,公允價值變動損益投資性房地產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失,投資收益分析,構成內容分析（行業(yè)風險分析）投資收益與現(xiàn)金流量分析,營業(yè)外收支分析,構成內容分析與利潤總額關系分析,高質量收益影響因素分析,（一）收益質量的概念高質量收益的特征：持續(xù)、穩(wěn)健的會計政策公司稅前收益是由經(jīng)常性發(fā)生基本業(yè)務帶來的會計上反映的銷售能迅速轉化為現(xiàn)金凈收益水平和成長率不依賴于稅率水平的降低債務水平適當，企業(yè)沒有利用資本結構操縱每股收益未來收益水平的趨勢是穩(wěn)定的、可預測的收益創(chuàng)造過程中使用的固定資產(chǎn)維護良好并保存至今披露的收益數(shù)目和使用者的目標相關,（二）決定收益質量的關鍵因素,經(jīng)濟環(huán)境現(xiàn)金流量變動性重復發(fā)生的每股收益變動一次性的經(jīng)濟事項經(jīng)濟活動和總額財務狀況會計政策生產(chǎn)資產(chǎn)使用者稅收政策的質量的目標,不良收益當期信號,審計報告異常的長；含有異常的措詞；提及重要的不確定性；公布的日期比正常的日期晚；或者指出審計人員發(fā)生變化。這些有可能意味著對于以何種方式反映一些交易，管理當局和注冊會計師的意見不一致。這些不一致通常是和那些最終結果具有高度不確定性的交易有關。管理成本，總額或其與銷售收入之間的相對數(shù)的下降，此時，應對公司長期利益是否受到威脅提出質疑。會計政策、會計估計或已存在的會計政策發(fā)生變化，這種會計變化可能是公司經(jīng)濟狀況發(fā)生變化的一個信號，或者是為了創(chuàng)造更高的收益率。,不良收益當期信號,應收賬款的增長與過去的經(jīng)驗不一致。為了達到收益目標，公司可能正在使用信貸措施來創(chuàng)造銷售額。這些銷售可能是提供給那些具有較高風險的客戶的，把以后年份的銷售額提到當年，或者為銷售人員制造財務問題。商業(yè)性應付款項的展期信用與過去經(jīng)驗不一致，或者比正常的商業(yè)信用期間長。無形資產(chǎn)余額非正常上升，可能因為收入不足以吸收應歸于當期的費用或開支，公司可能對費用進行資本化。,不良收益當期信號,一次性的收入，為縮小實際收益與預測收益之間的差距，公司可能會進行該項能形成收益的銷售。毛利率的下降，價格竟爭可能正在損害公司，公司成本可能失去了控制，或者公司的產(chǎn)品組合可能正在發(fā)生變化。（布魯斯。亨德森）沖銷或轉回引起的準備金金額的減少。公司需要轉回準備金來創(chuàng)造利潤。依賴于公司核心業(yè)務以外的收入來源。公司的策略可能正在失靈。為了避免記錄商譽，有選擇地使用權益聯(lián)營法。,不良收益當期信號,企業(yè)運用會計組合，來表現(xiàn)公司成長的假象。對未來損失提取的準備金不足。公司借款異常增加。公司在依靠內部產(chǎn)生的資金為它的活動提供資金方面有困難。年末現(xiàn)金和易變現(xiàn)證券的金額較低。存貨周轉率變低。,現(xiàn)金流量表分析,現(xiàn)金流量表的結構：主表部分補充資料部分,現(xiàn)金流量表的作用,概括地反映了企業(yè)的所有活動,現(xiàn)金流量表的作用,現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表、利潤表一同構成了分別以收付實現(xiàn)制和權責發(fā)生制兩種渠道反映的企業(yè)財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和財務狀況變動主要是現(xiàn)金流量的完整體系,現(xiàn)金流量表分析問題揭示,問題的提出公司創(chuàng)造內部現(xiàn)金流量能力如何?來自于經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量是正數(shù)還是負數(shù)?如果是負數(shù),是因為公司業(yè)務的增長所引起的,還是因為公司的經(jīng)營活動獲利能力出現(xiàn)了問題,或者是公司在合理地管理其營運資金方面出現(xiàn)了困難?公司來自于經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量能夠滿足其短期的融資債務?如應付借款利息。在不減少其經(jīng)營靈活性的情況下，公司能夠持續(xù)滿足其償債能力嗎？,現(xiàn)金流量表分析問題揭示,公司在成長方面的現(xiàn)金投資有多少？這些投資與企業(yè)的戰(zhàn)略相一致嗎？公司是使用內部現(xiàn)金流量進行金融投資，還是依賴于外部融資？公司是用內部自由現(xiàn)金流量支付股利，還是不得不依賴外部融資？如果公司不得不依賴外部資金來支付股利，那么公司的股利政策恰當嗎？,現(xiàn)金流量表分析問題揭示,公司所依賴的外部融資類型有哪些？權益融資、短期負債融資還是長期負債融資？融資與公司整體經(jīng)營風險相一致嗎？公司在資本性投資后還有剩余自由現(xiàn)金流量嗎？如果有或者沒有，這是一種長期的趨勢嗎？公司管理層安排自由現(xiàn)金流量的計劃是什么？,現(xiàn)金流量模型分析,常見現(xiàn)金流量模型l經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為正，l投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負，l籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正或負。,現(xiàn)金流量模型分析,現(xiàn)金流量模型揭示公司的不同發(fā)展階段,現(xiàn)金流量表重要項目分析,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、大多數(shù)情況下，經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量應為正特殊情況如：（）季節(jié)性經(jīng)營（）生產(chǎn)長期合同產(chǎn)品的制造商、審查現(xiàn)金流量的構成、銷售收回比例，收款額銷售收入、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利潤、企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的增長率和穩(wěn)定性。,投資活動現(xiàn)金流量分析,、研究會計期間的資本性支出資本性支出至少應該足以支持經(jīng)營活動的現(xiàn)行水平?？梢詫①Y本性支出與過去的資本性支出、竟爭者的投資水平、技術進步、固定資產(chǎn)的現(xiàn)行水平以及公司的增長率相對比。、研究公司的固定資產(chǎn)報廢固定資產(chǎn)出售的大幅度增加，可能意味著公司正面臨現(xiàn)金短缺，正在降低規(guī)?；蛘谇逅恪！⒀芯抗镜臄U張業(yè)務對內擴張與對外擴張，研究表明：公司通過收購其他公司進行擴張并非如最初設想的有效。要分析：公司收購成功的可能性，將收購成本與承擔和額外債務相聯(lián)系。,投資活動現(xiàn)金流量分析（續(xù)）,、對未合并子公司的追加投資、對聯(lián)營企業(yè)的追加投資、以及對其他金融工具的投資。檢查投資于金融工具的理由，是臨時用于投資的現(xiàn)金，或是公司沒有更好的投資機會？,籌資活動現(xiàn)金流量分析,、考慮企業(yè)的最優(yōu)資本結構、債務的構成、權益融資對權益結構的影響,現(xiàn)金流量比率,現(xiàn)金銷貨率銷貨收現(xiàn)數(shù)/銷售收入凈額100%現(xiàn)金利潤率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/營業(yè)凈利潤100%每股現(xiàn)金流量（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股股數(shù)100%現(xiàn)金資產(chǎn)報酬率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/資產(chǎn)平均總額100%現(xiàn)金權益報酬率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/權益平均總額100%現(xiàn)金股東權益報酬率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/股東權益平均總額100%現(xiàn)金利息保障倍數(shù)（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量利息費用利現(xiàn)）/本期利息費用100%現(xiàn)金負債率留存的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/負債總額100%現(xiàn)金股利率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量