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股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,1,第六章投資管理,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,2,投資概述,投資的概念及分類投資：是指為了將來獲得更多的現金流入而現在付出現金的行為。投資可以分為直接和間接投資、長期和短期投資等。,投資,直接投資,間接投資,短期投資,長期投資,短期投資,長期投資,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,3,長期直接投資的主要類型新產品開發(fā)或現有產品的規(guī)模擴張設備或廠房的更新研究與開發(fā)勘探其他,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,4,長期投資的特點影響時間長投資金額大不經常發(fā)生變現能力差,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,5,長期投資的決策程序確定目標提出各種投資方案搜集相關信息比較分析決策,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,6,投資決策評價的基本方法,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,7,凈現值法基本原理假設預計的現金流入在年末肯定可以實現,并把原始投資看成是按預定折現率借入的。當凈現值為正數時，說明在償還本息后該項目仍有剩余的收益；當凈現值為零時，說明償還本息后一無所獲；當凈現值為負數時，說明該項目收益不足以償還本息。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,8,決策規(guī)則（1）在對投資項目進行采納與否決策時，若NPV0，則接受該項目。因為這時，貼現后的現金流入大于貼現后現金流出，說明該投資項目的報酬率大于預定的貼現率，可以采納該投資項目。若NPV0，說明貼現后的現金流入小于貼現后的現金流出，該項目的投資報酬率小于預定的貼現率，不采納該投資項目。（2）在資本無限量的情況下，在多個不相關項目中選擇若干個項目的投資決策中，應選擇凈現值為正值的所有投資項目。（3）在對互斥投資項目選擇決策時，應選擇凈現值是正值中的最大者。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,9,凈現值法的優(yōu)點運用了資金時間價值概念，并能反映預計投資收益具體金額的現值?？紤]了一定的風險因素，因為投資收入貼現的利率，一般使用市場資本成本率，它會隨著風險的大小而作相應的調整，投資項目風險越大，資金成本率就越高，要求各期回收額就越大。凈現值計算中所采用的貼現率是企業(yè)可以收回的資金成本率，該資金成本率是金融市場上投資所應支付的利率，也是企業(yè)應得的利率。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,10,凈現值法的缺點資金成本率的確定較為困難，特別是在經濟不穩(wěn)定情況下，資本市場利率的經常變動提高了確定的難度。凈現值法說明投資項目的盈虧總額，但沒能說明單位投資的效益情況，即投資項目本身的實際投資報酬率。這樣會造成在投資規(guī)劃中著重選擇投資大和收益大的項目而忽視投資小，收益少，而投資報酬率高的更好的投資方案。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,11,現值指數法現值指數概念現值指數是未來現金流入現值與現金流出現值的比率，亦稱現值比率、獲利能力指數等?，F值指數法決策規(guī)則若投資項目的獲利指數大于1，說明該項目除收回投資外還可獲利，接受該投資方案。獲利指數小于1，說明該項目的初始投資額不能收回，拒絕該投資項目。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,12,現值指數法的優(yōu)點對于規(guī)模不同的項目，此種方法所作的結論同樣可能與凈現值法相矛盾，因而可以改善投資規(guī)模不同時僅用凈現值（絕對值）評價的缺陷。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,13,內含報酬率法內含報酬率概念是指能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的折線率，或者是使投資方案凈現值等于零的折現率。內含報酬率計算方法先預估一個貼現率，并按此貼現率計算凈現值。若凈現值大于零，則說明內涵報酬率高于預估的貼現率，應提高貼現率，再進行測算；若凈現值小于零，表明預估的貼現率高于內涵報酬率，應降低貼現率，再行測試。經反復測試，直到找到凈現值等于零或近似等于零的貼現率，此貼現率即為內含報酬率；或者找出最接近于零的一正一負的兩個凈現值及與之相應的貼現率，然后采用插值法計算內含報酬率，求法如下：,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,14,對內含報酬率法的評價內部報酬率優(yōu)點是考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率，這種方法的計算過程比較復雜，尤其在各年NCF不相等的情況下，內含報酬率一般要經過反復測算才能求出。對于非常規(guī)項目，可能出現多個內含報酬率，使人無法判別其真實的內部報酬率，這為內涵報酬率法的應用帶來困難。當一個項目的規(guī)模大于另一項目，而較小規(guī)模項目的內含報酬率可能較大，但凈現值較小，這時，采用內涵報酬率法計算所獲得的結論與凈現值法的結論可能出現矛盾。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,15,回收期法回收期是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間?；厥掌谟嬎愎?FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,16,對回收期的評價計算簡便；沒有考慮時間價值，而且沒有考慮回收期以后的收益；優(yōu)先考慮急功近利的項目而忽視長期成功的項目。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,17,會計收益率法,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,18,不同評價方法在實際投資決策中的應用,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,19,投資項目現金流量的估計,例2：某公司擬新建設一生產線，需投資固定資產240000元，需墊支流動資金200000元，該生產線壽命期為5年，壽終殘值為20000元，用直線法計提折舊。投產后，預計每年銷售收入可達240000元，每年需支付的直接材料、直接人工等變動成本為128000元，每年的設備維修費為10000元。該公司預計的加權平均資本成本為10%。請幫助該公司做出決策。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,20,0,1,2,3,4,5,-24-20,10.2,10.2,10.2,10.2220,10.2,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,21,現金流量的概念在投資決策中，現金流量是指一個項目引起企業(yè)現金支出和現金收入增加的數量。他具體包括現金流出量、現金流入量和凈現金流量三個概念?，F金流出量建設投資營運資金付現成本所得稅,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,22,現金流入量營業(yè)現金流入收回固定資產殘值收回營運資金現金凈流量現金凈流量是指一定期間內現金流入量和現金流出量的差額。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,23,考慮稅收后的現金流量,例3：某公司擬新建設一生產線，需投資固定資產240000元，需墊支流動資金200000元，該生產線壽命期為5年，壽終殘值為20000元，稅法規(guī)定的殘值為30000元，用直線法計提折舊。投產后，預計每年銷售收入可達240000元，每年需支付的直接材料、直接人工等變動成本為128000元，每年的設備維修費為10000元。該公司預計的加權平均資本成本為10%，適用的所得稅稅率為40%。請幫助該公司做出決策。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,24,0,1,2,3,4,5,-24-20,7.8,7.8,7.8,7.82.420,7.8,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,25,投資項目風險的處理,調整現金流量法是把不確定的現金流量調整為確定的現金流量,然后用無風險報酬率作為折現率進行投資決策.例4:市場無風險報酬率為4%,公司現有兩個投資機會,相關資料如下表:,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,26,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,27,風險調整折現率法上例中,假定當前無風險報酬率為4%,市場平均報酬率為12%,A項目的股權貝塔系數為1.5,B項目的股權貝塔系數為0.75.則如何決策?,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,28,項目系統(tǒng)風險的估計項目系統(tǒng)風險從項目本身來看從企業(yè)層次來看從股東角度來看項目系統(tǒng)風險的估計類比法尋找一個經營業(yè)務與待評估項目類似的上市企業(yè)，以該上市企業(yè)的貝塔值作為待評估項目的貝塔值。,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,29,特殊情況下的投資決策,互斥方案評價決策差額法,FinancialManagement,例6：假定某企業(yè)面臨兩個投資方案A和B，相關項目資料如下表。企業(yè)只能選擇A或B項目，則應如何決策？,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,30,資本限量決策例7：假設企業(yè)目前正面臨三個可能的投資項目，每個投資項目的預期現金流如下表。假設項目的折現率為12%，該年企業(yè)投資預算限額為1200萬元。每個項目可以拆分，則公司應如何選擇？,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,31,固定資產更新決策例8:某一企業(yè)有一舊設備,工程技術人員提出更新要求,有關數據如下:,FinancialManagement,股票配資軟件外匯喊單網，職業(yè)操盤手帶你賺錢！,32,0,1,2,3,5,4,6,7,8,9,10,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,-600,-700,-700,-700,-700,-700,-700,-700,-700,-700,-700+200,-400