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第一章一、單項選擇題。 1.對于金融性資產(chǎn)的說法正確的是（ ）。 A.流動性強的，收益較差 B.流動性強的，收益較好 C.收益大的，風險較小 D.流動性弱的，風險較小 2.反映企業(yè)價值最大化目標實現(xiàn)程度的指標是（ ）。 A.利潤額 B.每股市價 C.每股利潤 D.總資產(chǎn)收益率 3.在企業(yè)的現(xiàn)金流轉中，不能加大企業(yè)現(xiàn)金流出的項目有（ ）。 A.支付股利 B.償還借款本息 C.購置新設備 D.計提折舊費用 4.下列不屬于財務交易原則的是（ ）。 A.投資分散化原則 B.資本市場有效原則 C.貨幣時間價值原則 D.雙方交易原則 5.在投資決策中，要求計算增量現(xiàn)金流量，是（ ）原則的運用。 A.自利原則 B.比較優(yōu)勢原則 C.有價值的創(chuàng)意原則 D.凈增效益原則 6.籌資決策的關鍵問題是（ ）。 A.融資總量 B.融資時機 C.資本結構 D.長短期資金的比重 7.通貨膨脹時期，企業(yè)應當優(yōu)先考慮的資金來源是（ ）。A. 長期負債 B. 流動負債 C.發(fā)行新股 D. 留存收益 8.從公司當局的可控因素看，股價的高低取決于企業(yè)的報酬率和風險，決定企業(yè)報酬率和風險的首要因素是（ ）。 A.資本結構 B.投資項目 C. 營運活動 D.股利政策 9.不能償還到期債務是威脅企業(yè)生存的（ ）。 A.外在原因B.內(nèi)在原因C.直接原因D.間接原因 10.下列關于“有價值創(chuàng)意原則”的表述中，錯誤的是（ ）。A、任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的B、新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義C、金融資產(chǎn)投資活動是“有價值創(chuàng)意原則”的主要應用領域D、成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力 11.企業(yè)是盈利性組織，其出發(fā)點和歸宿是（ ）。 A.生存 B.發(fā)展 C.獲利 D.企業(yè)價值最大化 12.決定企業(yè)報酬率和風險的首要因素是（ ）。 A.利潤 B.投資項目 C.資本結構 D.股利政策 二、多項選擇題。 1.有關競爭環(huán)境的理財原則包括（ ）。 A.自利行為原則 B.雙方交易原則 C.信號傳遞原則 D.引導原則 2.金融性資產(chǎn)的風險主要有（ ）。A.流動性風險B.違約風險C.通貨膨脹的風險D.市場風險 3.下列因素中影響純粹利率的高低的是（ ）。A.通貨膨脹B.資金供求關系C.平均利潤率D.風險附加率 4.經(jīng)營者的目標與股東不完全一致，有時為了自身的目標而背離股東的利益，這種背離表現(xiàn)在（ ）。A.道德風險 B.公眾利益C.社會責任 D.逆向選擇 5.股東對債權人的傷害行為包括（ ）。A.以借入資金進行期貨投資 B.杠桿收購C.大量舉借新債 D.收購高風險企業(yè) 6.凈增效益原則可運用于（ ）。A.差額分析法 B.沉沒成本 C.機會成本 D.行業(yè)標準 7.籌資決策要解決的問題包括（ ）。A.籌集資金的數(shù)量 B.資金的提供人 C.權益資金與借入資金比例D.長期籌資與短期籌資的相對比重 E.籌資的時機 8.為協(xié)調經(jīng)營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（ ）。A.約束成本 B.監(jiān)督成本 C.激勵成本 D.經(jīng)營成本9.長期投資與短期投資相比，其特點是（）。 A.時間長 B.風險大C.更注重時間價值與風險價值 D.限制條件少10.下列關于理財原則的表述中，正確的有（ ）。A、理財原則既是理論，也是實務B、理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確C、理財原則是財務交易與財務決策的基礎D、理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力11.下列關于“引導原則”的表述中，正確的有（ ）。A、應用該原則可能幫助你找到一個最好的方案，也可能使你遇上一個最壞的方案 B、應用該原則可能不能幫助你找到一個最好的方案，但不會使你遇上一個最壞的方案 C、應用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高 D、在財務分析中使用行業(yè)標準比率，是該原則的應用之一 12.假設市場是完全有效的，基于市場有效原則可以得出的結論有（ ）。A、在證券市場上，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零B、股票的市價等于股票的內(nèi)在價值C、賬面利潤始終決定著公司股票價格D、財務管理目標是股東財富最大化 13.企業(yè)生存的主要威脅來自（ ）。 A.長期虧損 B.不能償還到期債務 C.通貨膨脹 D.經(jīng)濟危機14.企業(yè)的財務目標中，利潤最大化和每股盈余最大化的共同缺點是（ ）。 A.沒有考慮利潤的取得時間 B.沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系 C.沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系 D.導致股、經(jīng)營者和債權人的沖突15.經(jīng)營者也是最大合理效用的追求者，其具體行為目標包括（ ）。 A.增加報酬 B.增加閑暇時間 C.避免風險 D.企業(yè)財富最大 16.防止經(jīng)營者背離股東目標的方法包括（ ）。 A.逆向選擇 B.監(jiān)督 C.激勵 D.道德風險17.債權人確定利率時，要把風險的相應報酬納入利率，通常要考慮的因素包括（ ）等。 A.公司現(xiàn)有資產(chǎn)的風險 B.預計新添資產(chǎn)的風險 C.公司現(xiàn)有的負債比率 D.公司未來的資本結構 18.影響企業(yè)現(xiàn)金流轉的外部原因包括（ ）。 A.市場的季節(jié)性變化 B.經(jīng)濟的波動 C.通貨膨脹 D.競爭 三、判斷題。 1.信號傳遞原則是雙方交易原則的延伸，信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況。（ ） 2.直接投資是指把資金直接投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取股利或者利息收入的投資。（ ） 3.根據(jù)資本市場有效原則可知，可以通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值，增加股東財富。（ ） 4.經(jīng)營者的行為目標與股東目標通常是一致的。（ ） 5.實務工作中，現(xiàn)金流轉的不平衡是經(jīng)常會發(fā)生的，財務管理工作就是要促使現(xiàn)金流轉向積極平衡的方向轉化。（ ） 6.企業(yè)的價值是指所有者出售企業(yè)的價格或股東轉讓其股份得到的現(xiàn)金。（ ） 7.盈利企業(yè)也可能出現(xiàn)支付困難，因此不能償還到期債務并不意味著企業(yè)的終止。（ ） 8.為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法。這是自利行為原則的一種應用。（ ）9.盈利企業(yè)給股東創(chuàng)造了價值，而虧損企業(yè)摧毀了股東財富。（ ） 10.通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平衡可以靠取得短期借款的辦法來解決。（ ） 11.企業(yè)只有獲利才可能生存，企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的，企業(yè)必須獲利才有存在的價值。（ ） 12.虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉是不可能維持的。（ ）答案部分 一、單項選擇題。 1.【正確答案】A 【答案解析】金融性資產(chǎn)具有流動性、收益性和風險性三種屬性。它們之間的關系是：流動性和收益性成反比，收益性和風險性成正比。 2.【正確答案】B 【答案解析】財務管理的目標是企業(yè)的價值或股東財富的最大化，股票價格代表了股東財富，股票價格的高低反映了財務管理目標的實現(xiàn)程度。 3.【正確答案】D 【答案解析】折舊是非付現(xiàn)成本，在現(xiàn)金的長期循環(huán)過程中，折舊是現(xiàn)金的一種來源。 4.【正確答案】D 【答案解析】有關財務交易的原則包括風險報酬權衡原則、投資分散化原則、資本市場有效原則和貨幣時間價值原則；雙方交易原則屬于有關競爭環(huán)境的原則。 5.【正確答案】D 【答案解析】計算增量現(xiàn)金流量是凈增效益原則的運用。 6.【正確答案】C 【答案解析】籌資決策的關鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定資本結構，以使籌資的成本與籌資風險相配合。 7.【正確答案】D 【答案解析】通貨膨脹引起資金缺口加大，企業(yè)應當優(yōu)先考慮的資金來源是內(nèi)部的留存收益。 8.【正確答案】B 【答案解析】一般說來，被企業(yè)采納的投資項目，都會增加企業(yè)的報酬，否則企業(yè)就沒有必要為它投資。與此同時，任何項目都有風險，區(qū)別只在于風險大小不同。9.【正確答案】C 【答案解析】不能償還到期債務是威脅企業(yè)生存的直接原因，長期虧損是威脅企業(yè)生存的內(nèi)在原因。 10.【正確答案】C 【答案解析】新 的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項目的價值下降，或者變得沒有意義， B表述正確；“有價值創(chuàng)意原則”的主要應用領域是直接投資,所以C表述錯誤。金融資產(chǎn)投資是間接投資，根據(jù)資本市場有效原則，進行金融資產(chǎn)投資主要是靠運 氣，公司作為資本市場上取得資金的一方，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財富），而應當靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財富，所以D表述正確。 11.【正確答案】C 【答案解析】企業(yè)是盈利性組織，其出發(fā)點和歸宿是獲利，企業(yè)財務管理的目標可以概括為生存、發(fā)展和獲利。企業(yè)價值最大化是企業(yè)的財務目標。 12.【正確答案】B 【答案解析】從公司管理當局可控制的因素看，股價的高低取決于企業(yè)的報酬率和風險，而企業(yè)的報酬率和風險又是由企業(yè)的投資項目、資本結構和股利政策決定的。其中，投資項目是決定企業(yè)報酬率和風險的首要因素。 二、多項選擇題。 1.【正確答案】ABCD 【答案解析】有關競爭環(huán)境的原則是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認識。包括：自利行為原則、雙方交易原則、信號傳遞原則和引導原則四個原則。 2.【正確答案】BD 【答案解析】金融 性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價證券等可以進入金融市場交易的資產(chǎn)。它們具有以下屬性：（1）流動性；（2）收益性；（3）風險性。其中，風險性是指某種金融性資產(chǎn) 不能恢復其原投資價格的可能性。金融性資產(chǎn)的風險主要有違約風險和市場風險。違約風險是指由于證券的發(fā)行人破產(chǎn)而導致永遠不能償還的風險；市場風險是指由 于投資的金融性資產(chǎn)的市場價格波動而產(chǎn)生的風險。 3.【正確答案】BC 【答案解析】純粹利率是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。純粹利率的高低受平均利潤率、資金供求關系和國家調節(jié)的影響。 4.【正確答案】AD 【答案解析】道德風險是指經(jīng)營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務管理的目標。逆向選擇是指經(jīng)營者為了自己的目標，背離股東的目標。 5.【正確答案】ABCD 【答案解析】以借入資金進行期貨投資、杠桿收購和收購高風險企業(yè)屬于違約投資于高風險項目；大量舉借新債會使舊債貶值，這些行為均是股東對債權人的傷害。 6.【正確答案】AB 【答案解析】7.【答案】AB【解析】差額分析法與沉沒成本均屬于凈增效益原則的運用。 7.【正確答案】ABCDE 【答案解析】籌資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰、在什么時候、籌集多少資金。顯然，A、B、E是答案。籌資決策的關鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定資本結構，以使籌資風險和籌資成本相配合。所以，C、D也是答案。 8.【正確答案】BC 【答案解析】股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協(xié)調自己和經(jīng)營者的目標，股東應在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間權衡，尋求最佳的解決方法。 9.【正確答案】ABC 【答案解析】長期投資與短期投資相比，時間長、風險大，因而更注重時間價值與投資的風險價值。 10.【正確答案】ABC 【答案解析】理財原則是財務管理理論和財務管理實務的結合部分，所以A正確；理財原則不一定在任何情況下都絕對正確，所以B是正確；C選項是教材的原話，所以C也是正確的；理財原則能為解決新的問題提供指引，所以D不正確。 11.【正確答案】CD 【答案解析】“引導原則”是一個次優(yōu)化準則，它不會幫你找到最好的答案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?。因此A、B不是答案；在理解力有限不知道哪個是最優(yōu)方案或尋找最好的方案成本太高的情況下可應用該原則，因此選擇C選項；行業(yè)標準是引導原則的一個重要應用，因此應選擇D項。 12.【正確答案】AB 【答案解析】在 完全有效的資本市場中，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，所以，A為正確；由于股票的內(nèi)在價值是其未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，股票價格為投資于股票的現(xiàn)金 流出，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零即表明未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，所以B為正確；財務管理目標并非基于資本市場有效原則得出的，所 以D不是答案。股價的高低受預期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時間；受企業(yè)風險大小的影響，可以反映每股盈余的風險。所以，C的說法不正 確。另外，C的說法與“市場有效原則”沒有關系。 13.【正確答案】AB 【答案解析】企業(yè)生存的主要威脅來自兩方面：一個是長期虧損，它是企業(yè)終止的內(nèi)在原因；另一個是不能償還到期債務，它是企業(yè)終止的直接原因。14.【正確答案】AC 【答案解析】ABC都是利潤最大化的缺點，AC是每股盈余最大化的缺點。每股盈余最大化把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，克服了利潤最大化一個缺點。 15.【正確答案】ABC 【答案解析】選項D是股東的目標，經(jīng)營者的具體行為目標與股東不一致，經(jīng)營者的目標是增加報酬、增加閑暇時間和避免風險。16.【正確答案】BC 【答案解析】經(jīng)營者的目標和股東不完全一致，經(jīng)營者有可能為了自身的目標而背離股東的利益。這種背離表現(xiàn)在兩個方面：（1） 道德風險；（2）逆向選擇。為了防止經(jīng)營者背離股東的目標，一般有兩種方法：（1）監(jiān)督；（2）激勵。 17.【正確答案】ABCD 【答案解析】債權人事先知道借出資金是有風險的，并把這種風險的相應報酬納入利率。通常要考慮的因素包括：公司現(xiàn)有資產(chǎn)的風險、預計新添資產(chǎn)的風險、公司現(xiàn)有的負債比率、公司未來的資本結構等。 18.【正確答案】ABCD 【答案解析】除了企業(yè)本身虧損和擴充等，外部環(huán)境的變化也會影響企業(yè)的現(xiàn)金流轉。影響企業(yè)現(xiàn)金流轉的外部原因包括市場的季節(jié)性變化、經(jīng)濟的波動、通貨膨脹和競爭。三、判斷題。 1.【正確答案】錯 【答案解析】信號傳遞原則是自利行為原則的延伸，信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為來判斷它未來的收益狀況。 2.【正確答案】錯 【答案解析】直接投資是指把資金直接投資于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。間接投資又稱為證券投資，是指把資金投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取股利或者利息收入的投資。3.【正確答案】錯 【答案解析】市場有效性原則要求理財時慎重使用金融工具。如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。 4.【正確答案】錯 【答案解析】經(jīng)營者是最大合理效用的追求者，他們的行為目標與股東不一致，其具體目標是：增加報酬（包括物質與非物質）、增加閑暇時間并力圖避免風險。 5.【正確答案】對 【答案解析】現(xiàn)金流轉的不平衡發(fā)生的原因是多種多樣的，財務管理工作就是要促使現(xiàn)金流轉向積極平衡的方向轉化。 6.【正確答案】對 【答案解析】如同商品的價值一樣，企業(yè)的價值只有投入市場才能通過價格表現(xiàn)出來。對有限責任公司和股份公司而言，企業(yè)的價值指的是股東轉讓其股份得到的現(xiàn)金；對于其他企業(yè)而言，企業(yè)的價值指的是所有者出售企業(yè)的價格。 7.【正確答案】錯 【答案解析】不能償債是企業(yè)終止的直接原因，盈利企業(yè)出現(xiàn)“支付困難”的情況，主要是借款擴大業(yè)務，冒險失敗，為償債必須出售必不可少的廠房設備，使生產(chǎn)經(jīng)營無法繼續(xù)下去。 8.【正確答案】對 【答案解析】自利行為原則的一個應用是委托代理理論。股東和經(jīng)營者都是按自利行為原則行事的，他們之間相互依賴相互沖突的利益關系，需要通過“契約”來協(xié)調，監(jiān)督與激勵也是一種“契約”。 9.【正確答案】錯 【答案解析】企業(yè)取得的收益高于資本成本，就為股東創(chuàng)造了價值；企業(yè)取得的收益低于資本成本，則摧毀了股東財富。這里“資本成本”是指：投資人（包括股東和債權人）要求的收益率。盈利企業(yè)取得的收益可能大于資本成本，也可能小于資本成本。 10.【正確答案】錯 【答案解析】通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉不平衡，不能靠短期借款解決，因其不是季節(jié)性臨時現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購買力被永久地“蠶食”了。 11.【正確答案】錯 【答案解析】企業(yè)財務管理的目標可以概括為生存、發(fā)展和獲利。企業(yè)只有生存才可能獲利，企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的，企業(yè)必須獲利才有存在的價值。 12.【正確答案】錯 【答案解析】從長期的觀點看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉是不可能維持的。從短期來看，又分為兩類：一類是虧損額小于折舊額的企業(yè)，在固定資產(chǎn)重置前可以維持下去；另一類是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補充資金將很快破產(chǎn)。第二章一、單項選擇題。 1.某企業(yè)目前債務總額為20萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額2萬元，目前的市場利率水平是5%，那么該公司最大的負債能力是（ ）。A.25萬元B.30萬元C.35萬元D.40萬元2.某公司存在不可轉換優(yōu)先股，本年的凈利潤為110萬元，優(yōu)先股利為10萬元，年度末股份總數(shù)為1000萬股，年度末優(yōu)先股股數(shù)為200萬股，則每股收益為（ ）。 A.0.11元/股B.0.1元/股C.0.125元/股D.0.1375元/股3.在存貨周轉天數(shù)一定的條件下，營業(yè)周期的長短主要取決于（ ）。A.生產(chǎn)周期B.流動資產(chǎn)周轉天數(shù)C.應收賬款周轉天數(shù)D.結算天數(shù)4.流動比率小于1時，賒購原材料若干，將會（ ）。A.增大流動比率 B.降低流動比率C.降低營運資金 D.增大營運資金5.若不考慮其他因素，所得稅率的變化會導致相應變化的指標有（ ）。A.已獲利息倍數(shù) B.銷售毛利率 C.銷售凈利率 D.利潤總額6.影響資產(chǎn)凈利率高低的主要因素不包括（ ）。A.產(chǎn)品單價和單位成本 B.產(chǎn)量和銷量 C.資金占用量 D.股利支付率 7.某公司年初流動比率為2.1，速動比率為0.9，當年期末流動比率變?yōu)?.8，速動比率變?yōu)?.1，則（ ）可以解釋年初、年末的該種變化。A.當年存貨增加 B.當年存貨減少C.應收賬款的收回速度加快 D.更傾向于現(xiàn)金銷售，賒銷減少8.產(chǎn)權比率為3：4，則權益乘數(shù)為（ ）。A.4：3 B.7：4 C.7：3 D.3：49.每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財務指標，（ ）。A、它能夠展示內(nèi)部資金的供應能力B、它反映股票所含的風險C、它受資本結構的影響D、它顯示投資者獲得的投資報酬10.ABC公司無優(yōu)先股并且當年股數(shù)沒有發(fā)生增減變動，年末每股凈資產(chǎn)為5元，權益乘數(shù)為4，資產(chǎn)凈利率為40%（資產(chǎn)按年末數(shù)計算），則該公司的每股收益為（ ）元。 A、6 B、2.5 C、4 D、811.ABC公司無優(yōu)先股，年度內(nèi)普通股股數(shù)未發(fā)生變化，去年每股盈余為4元，每股發(fā)放股利2元，保留盈余在過去一年中增加了500萬元。年底每股賬面價值為30元，負債總額為5000萬元，則該公司的資產(chǎn)負債率為（ ）。A、30% B、33% C、40% D、44% 12.下列各項中，可能導致企業(yè)資產(chǎn)負債率變化的經(jīng)濟業(yè)務是（ ）。A、收回應收賬款B、用現(xiàn)金購買債券C、接受所有者投資轉入的固定資產(chǎn)D、以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）二、多項選擇題。 1.下列有關市盈率的說法不正確的是（ ）。A.市場對公司資產(chǎn)質量進行評價時通常使用市盈率指標B.如果市盈率為25，則屬于正常的市盈率C.市盈率可用于任何企業(yè)之間的比較D.市盈率可用來估計股票的投資報酬和風險2.下列各項中會使企業(yè)流動資產(chǎn)的實際變現(xiàn)能力好于財務報表項目所反映的變現(xiàn)能力的是（ ）。A.準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)B.存在未決訴訟案件C.為別的企業(yè)提供信用擔保D.可動用的銀行貸款指標3.下列各項中，影響營業(yè)周期長短的有（ ）。A.年度銷售額 B.平均存貨 C.銷售成本 D.平均應收賬款4.影響存貨周轉率的因素有（ ）。A.銷售收入 B.銷售成本 C.存貨計價方法 D.進貨批量5.下列指標，更適合同行業(yè)不同企業(yè)間的比較以及同一企業(yè)不同時期比較的有（ ）。A.營運資金 B.速動比率 C.流動比率 D.每股收益6.下列財務比率，影響企業(yè)短期償債能力的是（ ）。A.應收賬款周轉率 B.存貨周轉率 C.銷售凈利率 D.營業(yè)周期7.反映資產(chǎn)運用效果的最主要指標是（ ）。A.存貨周轉率 B.應收賬款周轉率 C.流動資產(chǎn)周轉率 D.總資產(chǎn)周轉率8.下列各項中，可以縮短經(jīng)營周期的有（ ）。A、存貨周轉率（次數(shù)）上升B、應收賬款余額減少C、提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對他們更具吸引力D、供應商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款9.流動比率為1.2，則賒購材料一批（不考慮增值稅），將會導致（ ）。A、流動比率提高 B、流動比率降低C、流動比率不變 D、速動比率降低流動比率大于1,說明分子大于分母，當分子、分母增加相同金額時，將會導致分母的變動幅度大于分子的變動幅度。所以 該指標將會變小。如代入具體數(shù)據(jù)：原來流動比率=12/10=1.2，賒購材料一批，價值10萬元，流動比率=（12+10）/（10+10）=1.1, 即流動比率降低。同時，賒購材料速動資產(chǎn)不變，流動負債增加，所以，速動比率降低。10.某公司當年經(jīng)營利潤很多，卻不能償還當年債務，為查清原因，應檢查的財務比率有（ ）。A、資產(chǎn)負債率B、流動比率C、存貨周轉率D、應收賬款周轉率E、已獲利息倍數(shù)三、判斷題。 1.通過現(xiàn)金流量表分析可以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。（ ）2.正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。（ ）3.若企業(yè)不存在無形資產(chǎn)，有形凈值債務率也不一定等于1。（ ）4.般情況下，長期債務不應超過營運資金。（ ）5.每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)（即股東權益）與年度末普通股份總數(shù)的比值，也稱為每股賬面價值或每股權益。計算公式為：每股凈資產(chǎn)年度末股東權益/年度末普通股數(shù)，其中的“年度末股東權益”指的是年度末的股東權益總額。（ ）6.某企業(yè)的資產(chǎn)凈利率為16.8%，權益乘數(shù)為2.1，該企業(yè)的權益凈利率則為8%。（ ）7.盡管流動比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動比率較高，卻可能沒有能力支付到期的應付賬款。（ ） 8.為了穩(wěn)健地反映企業(yè)的償債能力，往往排列企業(yè)連續(xù)幾年的已獲利息倍數(shù)指標，選擇其中中等年份的數(shù)據(jù)與本行業(yè)平均水平進行比較。（ ）9.在其他因素不變的情況下，總資產(chǎn)周轉率與凈資產(chǎn)收益率成正比。（ ） 10.衡量企業(yè)償還債務能力的直接標志是有足夠的利潤。（ ）11.普通股權益報酬率與凈資產(chǎn)收益率總是相同的。（ ）12.市盈率指標主要用來估計股票的投資價值與風險。投資者為了選擇投資價值高的行業(yè)，可以根據(jù)不同行業(yè)的市盈率選擇投資對象。（ ）13.一個健康的正在成長的公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比應大于1，投資活動的現(xiàn)金流入流出比應小于1，籌資活動的現(xiàn)金流入流出比可能大于1，也可能小于1。（ ） 14.某公司2002年12月31日發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬股，2003年4月1日由于可轉換債券的持有者行使轉換權而增加的普通股數(shù)為12萬股，2003年8月8日公司回購本公司股份36萬股。2003年普通股的加權平均股數(shù)為96萬股。（ ） 15.某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負債總額增加9%?？梢耘袛?，該公司權益凈利率比上年下降了。（ ）四、計算題。 1.某股份制企業(yè)是由國有企業(yè)改組而成的，改組時評估確認的凈資產(chǎn)為10000萬元，折股比率為 80%，另外發(fā)行1000萬股，股票面值為2元。該公司2004年含稅銷售額為20000萬元，預計2005年增加20%。2004年經(jīng)營現(xiàn)金流量為 1000萬元，預計2005年經(jīng)營現(xiàn)金流量的結構百分比不變，銷售收現(xiàn)比不變。2004年末的債務總額為10000萬元，市場利率為8%，2005年的凈 利潤為6000萬元，2005年需要籌集資金8000萬元。要求：（1） 預計2005年的經(jīng)營現(xiàn)金流量；（2） 確定2005年的最大負債能力及可增加借款的最大值；（3） 預計2005年股利支付率的最大值；（4） 如果不考慮籌資需要，不打算借款分紅，確定2005年最大的分派股利能力。2.ABC公司近三年的主要財務數(shù)據(jù)和財務比率如下：2001年2002年2003年銷售額（萬元）400043003800總資產(chǎn)（萬元）143015601695普通股（萬元）100100100保留盈余（萬元）500550550所有者權益合計600650650流動比率1.191.251.20平均收現(xiàn)期（天）182227存貨周轉率8.07.55.5債務/所有者權益1.381.401.61長期債務/所有者權益0.50.460.46銷售毛利率20.0%16.3%13.2%銷售凈利率7.5%4.7%2.6%總資產(chǎn)周轉率3.002.882.33總資產(chǎn)凈利率22.5%13.54%6.06%假設該公司所得稅率為30%，利潤總額毛利期間費用。要求：（1）分析說明總資產(chǎn)凈利率下降的原因；（2）分析說明總資產(chǎn)周轉率下降的原因；（3）計算2002年和2003年的毛利、期間費用、利潤總額和凈利潤，并說明銷售凈利率下降的原因；（4）分析說明該公司的資金來源；（5）分析公司的股利支付比例；（6）假如你是該公司的財務經(jīng)理，在2004年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績。 3.某公司可以免交所得稅，2004年的銷售額比2003年提高，有關的財務比率如下：財務比率2003年同業(yè)平均2003年本公司2004年本公司平均收現(xiàn)期（天）353636存貨周轉率2.502.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售息稅前利潤率10%9.6%10.63%銷售利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率6.27%7.2%6.81%總資產(chǎn)周轉率1.141.111.07固定資產(chǎn)周轉率1.42.021.82資產(chǎn)負債率58%50%61.3%已獲利息倍數(shù)2.6842.78要求：（1）運用杜邦財務分析原理，比較2003年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因；（2）運用杜邦財務分析原理，比較本公司2004年與2003年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因。答案部分 一、單項選擇題。 1.【正確答案】D 【答案解析】公司最大的負債能力經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額市場利率，所以，本題答案為2/5%40（萬元）。2.【正確答案】C 【答案解析】如 果公司發(fā)行了不可轉換優(yōu)先股，則計算每股收益時要扣除優(yōu)先股數(shù)及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益狀況，此時每股收益（凈利潤優(yōu)先股股利） /（年度末股份總數(shù)年度末優(yōu)先股數(shù)）。因此，本題答案為每股收益（11010）/（1000200）0.125（元/股）。3.【正確答案】C 【答案解析】因為營業(yè)周期應收賬款周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)，所以，在存貨周轉天數(shù)一定的條件下，營業(yè)周期的長短主要取決于應收賬款周轉天數(shù)。4.【正確答案】A 【答案解析】賒購原材料將使企業(yè)存貨增加，流動負債同時等額增加。在流動比率小于1的前提下，流動比率的分子、分母同時增加相同金額，會使比率增大。5.【正確答案】C 【答案解析】銷售凈利率凈利潤/銷售收入，凈利潤的計算與所得稅有關。A、B、D與所得稅率的變化沒有直接關系。6.【正確答案】D 【答案解析】資產(chǎn)凈利率凈利潤/平均資產(chǎn)總額，單價、單位成本及產(chǎn)銷量通過影響凈利潤影響資產(chǎn)凈利率，資金占用量通過影響平均資產(chǎn)影響資產(chǎn)凈利率。公式中的凈利潤指的是分配股利之前的凈利潤，所以，D是答案。 7.【正確答案】B 【答案解析】流動比率下降，可見流動資產(chǎn)減少；而速動比率提高，可見速動資產(chǎn)增加，流動資產(chǎn)與速動資產(chǎn)的反向變化，說明存貨在減少。8.【正確答案】B 【答案解析】因為產(chǎn)權比率=負債總額/所有者權益總額=3/4，即資產(chǎn)負債率=3/7，權益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-3/7）=7/49.【正確答案】C 【答案解析】每 股收益不能展示內(nèi)部資金的供應能力，這要看股利分配政策，所以A不對；每股收益只反映盈利能力不能反映股票所含的風險，所以B不對；每股收益的大小與負 債、優(yōu)先股多少有關，因而它受資本結構的影響，所以C正確；每股收益不能顯示投資者獲得的投資報酬，因為這還取決于分紅的情況，所以D不對。10.【正確答案】D 【答案解析】權益凈利率=資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù)，由于公司無優(yōu)先股并且當年股數(shù)沒有發(fā)生增減變動，所以權益凈利率=每股收益每股凈資產(chǎn)，則有每股收益=資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù)每股凈資產(chǎn)=40%45=8（元）。11.【正確答案】C 【答案解析】根據(jù) “每股盈余為4元，每股發(fā)放股利2元”，可知每股保留盈余增加422（元），因為保留盈余在過去一年中增加了500萬元，所以，普通股股數(shù) 500/2250（萬股），年底的凈資產(chǎn)250307500（萬元），資產(chǎn)負債率5000/（50007500）100%40%。 12.【正確答案】C 【答案解析】收回應收賬款、用現(xiàn)金購買債券和以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）資產(chǎn)總額不變，負債總額也不變，所以，資產(chǎn)負債率不變。接受所有者投資轉入的固定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和所有者權益同時增加，負債占總資產(chǎn)的相對比例在減少，即資產(chǎn)負債率下降。二、多項選擇題。 1.【正確答案】ABC 【答案解析】市 盈率是指普通股每股市價為每股收益的倍數(shù)，反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。所以，選項D的說法正確；由于正常 的市盈率為520，所以，選項B的說法不正確；市盈率指標不能用于不同行業(yè)公司的比較，例如：充滿擴展機會的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟工業(yè)的市盈 率普遍較低。因此，選項C的說法不正確；另外，選項A的說法也不正確，因為市場對公司資產(chǎn)質量的評價是通過市凈率來實現(xiàn)的，而不是通過市盈率來實現(xiàn)的。2.【正確答案】AD 【答案解析】企業(yè)流動資產(chǎn)的實際變現(xiàn)能力，可能比財務報表項目反映的變現(xiàn)能力要好一些，主要有以下幾個因素：（1）可動用的銀行貸款指標；（2）準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；（3）償債能力的聲譽。3.【正確答案】ABCD 【答案解析】營業(yè)周期的長短取決于存貨周轉天數(shù)和應收賬款周轉天數(shù)；銷售成本和平均存貨是影響存貨周轉率的因素；年度銷售額和平均應收賬款是影響應收賬款周轉率的因素。4.【正確答案】BCD 【答案解析】因為存貨周轉率銷售成本/平均存貨，而存貨計價方法、進貨批量都會影響存貨占用額，只有銷售收入與存貨周轉率無關。5.【正確答案】BCD 【答案解析】營運資金是絕對數(shù)指標，可比性不強；其余均為相對數(shù)指標，可比性很強。6.【正確答案】ABD 【答案解析】應收賬款周轉率、存貨周轉率和營業(yè)周期是影響流動資產(chǎn)質量的因素，因而也是影響短期償債能力的因素。7.【正確答案】AB 【答案解析】資產(chǎn)管理比率包括營業(yè)周期、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率。其中，營業(yè)周期、存貨周轉率和應收賬款周轉率是反映企業(yè)運用資產(chǎn)效果的最主要指標。8.【正確答案】ABC 【答案解析】經(jīng)營周期=存貨周轉天數(shù)+應收賬款周轉天數(shù)，A、B、C均可加速存貨或應收賬款的周轉；而D涉及的是應付賬款，與經(jīng)營周期無關，所以不正確。9.【正確答案】BD 【答案解析】流 動比率大于1,說明分子大于分母，當分子、分母增加相同金額時，將會導致分母的變動幅度大于分子的變動幅度。所以該指標將會變小。如代入具體數(shù)據(jù)：原來流 動比率=12/10=1.2，賒購材料一批，價值10萬元，流動比率=（12+10）/（10+10）=1.1,即流動比率降低。同時，賒購材料速動資產(chǎn) 不變，流動負債增加，所以，速動比率降低。10.【正確答案】BCD 【答案解析】公司 當年經(jīng)營利潤很多，卻不能償還當年債務，應重點檢查變現(xiàn)能力比率。反映變現(xiàn)能力的基本比率有流動比率和速動比率，變現(xiàn)能力越強，則償還到期債務的能力越 強。流動比率的大小可以反映短期償債能力的強弱，而存貨周轉率、應收賬款周轉率又是影響流動比率的主要因素，故BCD選項是正確的。資產(chǎn)負債率和已獲利息 倍數(shù)是反映長期負債能力的比率，前者反映舉債能力，后者反映對債務利息的支付能力，與題意不符。三、判斷題。 1.【正確答案】對 【答案解析】現(xiàn)金流量表的主要作用是：第一，提供本期現(xiàn)金流量的實際數(shù)據(jù)；第二，提供評價本期收益質量的信息；第三，有助于評價企業(yè)的財務彈性；第四，有助于評價企業(yè)的流動性；第五，用于預測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量。2.【正確答案】錯 【答案解析】通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同，速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標準的速動比率。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低于1是很正常的。3.【正確答案】對 【答案解析】有形凈值債務率是負債總額與有形凈值的百分比，其公式為：有形凈值債務率負債總額（股東權益-無形資產(chǎn)凈值）100%，若企業(yè)不存在無形資產(chǎn)，有形凈值債務率也不一定等于1，除非負債總額與股東權益相等。4.【正確答案】對 【答案解析】一般情況下，長期債務不應超過營運資金。長期債務會隨時間延續(xù)不斷轉化為流動負債，并需動用流動資產(chǎn)來償還。保持長期債務不超過營運資金，就不會因這種轉化而造成流動資產(chǎn)小于流動負債，從而使長期債權人和短期債權人感到貸款有安全保障。5.【正確答案】錯 【答案解析】每股凈資產(chǎn)年度末股東權益/年度末普通股數(shù)，公式中的“年度末股東權益”是指扣除優(yōu)先股權益后的余額，并不是年度末的股東權益總額。6.【正確答案】錯 【答案解析】權益凈利率=資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù)，該企業(yè)權益凈利率=16.8%2.1=35.28%7.【正確答案】對 【答案解析】流 動比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的比值，流動負債不變時，流動資產(chǎn)占用越多，流動比率越高。但流動資產(chǎn)中的存貨變現(xiàn)能力較差。例如：部分存貨可能已損失報廢 還沒作處理；有的存貨已抵押給債權人等。另外，流動資產(chǎn)中的預付賬款、待攤費用與當期現(xiàn)金流量無關，所以流動比率較高時，卻可能沒有能力償債。8.【正確答案】錯 【答案解析】從穩(wěn)健性角度出發(fā)，分析已獲利息倍數(shù)指標時，要求比較企業(yè)連續(xù)幾年的指標水平，并選擇最低指標年度的數(shù)據(jù)作為標準。這是因為，企業(yè)在經(jīng)營好的年頭要償債，而在經(jīng)營不好的年頭也要償還大約同量的債務，采用指標最低年度的數(shù)據(jù)，可保證最低的償債能力。9.【正確答案】對 【答案解析】根據(jù)杜邦分解公式，在其他因素不變的情況下，總資產(chǎn)周轉率與凈資產(chǎn)收益率成正比。10.【正確答案】錯 【答案解析】衡量企業(yè)償還債務能力的直接標志是有足夠的現(xiàn)金流量。11.【正確答案】錯 【答案解析】只有在不存在優(yōu)先股的情況下兩者才會相等。12.【正確答案】錯 【答案解析】市盈率不能用于不同行業(yè)公司的比較，充滿擴展機會的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟工業(yè)的市盈率普遍較低，這并不說明后者的股票沒有投資價值。13.【正確答案】對 14.【正確答案】對 【答案解析】2003年普通股的加權平均股數(shù)=10012/12+128/12-364/12=96（萬股）注意：4月1日增加的普通股股數(shù)為12萬股，發(fā)行在外的月份數(shù)為8個月（從5月算起）；8月8日公司回購本公司股份36萬股，發(fā)行在外的月份數(shù)為8個月（禁止流通從9月開始算起）。 15.【正確答案】對 【答案解析】根 據(jù)杜邦財務分析體系：權益凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)=（凈利潤銷售收入）（銷售收入資產(chǎn)總額）1（1資產(chǎn)負債率），今 年與上年相比，銷售凈利率的分母銷售收入增長10%，分子凈利潤增長8%，表明銷售凈利率在下降，總資產(chǎn)周轉率的分母資產(chǎn)總額增加12%，分子銷售收入增 長10%，表明總資產(chǎn)周轉率在下降；資產(chǎn)負債率的分母資產(chǎn)總額增加12%，分子負債總額增加9%，表明資產(chǎn)負債率在下降，即權益乘數(shù)在下降。今年和上年相 比，銷售凈利率下降了，總資產(chǎn)周轉率下降了，權益乘數(shù)下降了，由此可以判斷，該公司權益凈利率比上年下降了。四、計算題。 1.【正確答案】（1） 根據(jù)“2005年經(jīng)營現(xiàn)金流量的結構百分比不變，銷售收現(xiàn)比不變”可知：2005年經(jīng)營現(xiàn)金流量的增長率2005年含稅銷售收收入的增長率20%，所以，2005年的經(jīng)營現(xiàn)金流量1000（120%）1200（萬元）（2） 2005年的最大負債能力1200/8%15000（萬元）可增加借款的最大值15000100005000（萬元）（3） 2005年凈利潤6000（萬元） 留存收益最小值800050003000（萬元） 股利最大值600030003000（萬元） 股利支付率最大值3000/6000100%50%（4） 根據(jù)“折股比率國有股股本/發(fā)行前國有凈資產(chǎn)”可知， 國有凈資產(chǎn)折合的股本1000080%8000（萬元） 由于每股面值為2元，因此，國有凈資產(chǎn)折合的股數(shù)8000/24000（萬股）該公司普通股股數(shù)1000080%/210005000（萬股） 2005年每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額1200/50000.24（元/股） 最大的分派股利能力為0.24元/股。2.【正確答案】 （1）根據(jù)“總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉率”可知，總資產(chǎn)凈利率下降的原因是資產(chǎn)周轉率和銷售凈利率在下降；（2）本題中總資產(chǎn)周轉率下降的原因是平均收現(xiàn)期延長和存貨周轉率下降。（3）相關數(shù)據(jù)計算結果見下表：年度毛利凈利潤利潤總額期間費用2002700.9202.1288.71412.19200350