淺析高速公路融資模式[文檔資料]

淺析高速公路融資模式 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 高速公路作為國家公路運(yùn)輸現(xiàn)代化程度的重要標(biāo)志，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。由于高速公路投資大，資金回收周期長，且需要大量的管理資金和維護(hù)費(fèi)用，使得我國高速公路存在著巨大的資金隱患。高速公路建設(shè)任務(wù)重，但建設(shè)資金卻嚴(yán)重匱乏，嚴(yán)重制約了我國高速公路的發(fā)展。目前，我國高速公路主要融資渠道是銀行貸款，但高負(fù)債危機(jī)已引起廣泛關(guān)注。以下淺析公路的融資現(xiàn)狀，探討我國新型高速公路項(xiàng)目融資模式，以期為 解決我國高速公路融資難問題供思路。 一、我國公路的融資現(xiàn)狀 隨著我國金融制度的不斷完善，高速公路建設(shè)融資方式也將更加趨于多元化。近年來，民間資本的引進(jìn)和項(xiàng)目融資的發(fā)展雖有一些成效，但是還存在一定的問題。傳統(tǒng)的民間融資和項(xiàng)目融資發(fā)展不成熟，高速公路建設(shè)工期長、收益慢，民間資本進(jìn)行投資時(shí)搖擺不定。項(xiàng)目融資發(fā)展不成熟，債權(quán)方只能擁有建設(shè)項(xiàng)目的特許經(jīng)營權(quán)，而沒有項(xiàng)目的所有權(quán)和控制權(quán)。管理和運(yùn)營體制。而且金融危機(jī)導(dǎo)致的信貸緊縮和投資回報(bào)降低，以及通貨膨脹引發(fā)的原材料和人力資本的成本價(jià)格上漲，使得 高速公路造價(jià)不斷升高，隨著高速公路建設(shè)資金需求的增加，建設(shè)資金的缺口不斷加大，造成高速公路建設(shè)融資難度日益加大，融資成本不斷提高。 二、新的高速公路項(xiàng)目融資模式 BOT、 TOT、 ABS、 PFI 等新型項(xiàng)目融資模式在解決高速公路建設(shè)巨大的資金隱患中作用越來越突出。 （一）高速公路 BOT 融資模式 BOT 融資模式，即 “ 建設(shè) -經(jīng)營 -轉(zhuǎn)讓 ” ，是國際經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。在第一次世界大戰(zhàn)前，許多基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目鐵路、公路、橋梁、電站、港口等就已開始利用私人投資，這些私人投資 者為了賺取巨額利潤而甘愿承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)。一戰(zhàn)后直至二戰(zhàn)后很長的一段時(shí)間里，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)主要是由政府部門來承擔(dān)。這種模式給各國政府帶來了許多負(fù)擔(dān)，尤其是那些普遍缺乏資金的發(fā)展中國家，根本無法滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需的資金。 政府授予項(xiàng)目公司建設(shè)新項(xiàng)目的特許權(quán)時(shí)，通常采用BOT 這種方式。它一種吸收外資的有效手段。 BOT 方式以潛在的巨大市場及利潤吸引各種來源的國外私人資本投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，既可以彌補(bǔ)本國建設(shè)資金的不足，也可以改變投資環(huán)境。因此，它是降低政府財(cái)政負(fù)擔(dān)和債務(wù)的一種良好方式，既有利于加強(qiáng)管理、控制 成本，又有利于引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)計(jì)理念和技術(shù)設(shè)備。 BOT 項(xiàng)目引進(jìn)先進(jìn)的管理方法，提高項(xiàng)目建設(shè)速度與質(zhì)量，降低工程成本，提供更好的服務(wù)，以較低的價(jià)格最終使消費(fèi)者受益。 BOT 項(xiàng)目實(shí)行的項(xiàng)目管理方式，能集中與項(xiàng)目有關(guān)的多方面專家，有利于解決工程中出現(xiàn)的各種問題，從而實(shí)現(xiàn)了降低成本、提高效益、創(chuàng)造利潤的目的，從而對(duì)整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)起到極大促進(jìn)作用。 （二）高速公路 TOT 融資模式 TOT 就是 “ 移交 -經(jīng)營 -移交 ” 的簡稱，是非公共機(jī)構(gòu)、私營機(jī)構(gòu)、外資等社會(huì)投資者參加高速公路建設(shè)、經(jīng)營、發(fā)展的新型模式 。由項(xiàng)目的擁有者把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)營的高速公路項(xiàng)目的經(jīng)營權(quán)，在一定期限內(nèi)有償移交給私營機(jī)構(gòu)、外商等非公共機(jī)構(gòu)的社會(huì)投資者經(jīng)營，經(jīng)營收益歸社會(huì)投資者所有；以高速公路項(xiàng)目在該特許經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地從社會(huì)投資者那里獲得資金，用于償還高速公路設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)貸款；特許經(jīng)營期滿后，再把公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目無償移交回東道主政府。 TOT 方式與 BOT 方式是有明顯區(qū)別的，它不需直接由投資者投資建設(shè)高速公路，所以避開了高速公路建設(shè)過程中的大量風(fēng)險(xiǎn)和矛盾，更加容易使政府與投資者達(dá)成一致。 TOT 的應(yīng)用比其他融資模式 更為廣泛，特別是對(duì)周期長、收益穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資。為緩解我國交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金供需矛盾找到一條現(xiàn)實(shí)出路，可以加快交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和發(fā)展。 （三）高速公路 ABS 融資模式 ABS 是一種資產(chǎn)支持的證券化項(xiàng)目融資方式。其以有可預(yù)測收費(fèi)收入的高速公路項(xiàng)目作為擔(dān)保資產(chǎn)，以預(yù)期穩(wěn)定的現(xiàn)金收入為保證，在資本市場上發(fā)行高級(jí)債券來融資。與 BOT模式進(jìn)行比較， ABS 模式運(yùn)作更簡便，項(xiàng)目所有權(quán)更穩(wěn)定，融資風(fēng)險(xiǎn)也較低。 BOT 模式屬項(xiàng)目資產(chǎn)導(dǎo)向型融資，與傳統(tǒng)的公司型融資模式不同，外部的資金投入者并不依賴于 公司整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤及現(xiàn)金流量情況作為投資的判斷依據(jù)。 ABS 融資模式改變了我國利用外資的傳統(tǒng)模式，擴(kuò)大了利用外資的來源渠道，解決了我國高速公路建設(shè)資金短缺的問題，使我國外資利用水平上一個(gè)新的臺(tái)階。 （四）高速公路 PFI 融資模式 PFI 為私人主動(dòng)融資，是繼 BOT 之后的又一優(yōu)化和創(chuàng)新的高速公路項(xiàng)目融資模式。 PFI 模式雖然來源于 BOT，二者有許多共同點(diǎn)， PFI 作為一種獨(dú)立的融資模式，與 BOT 相比還是有一些明顯的區(qū)別。首先， PFI 在合同期滿后對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營權(quán)的處理方式更靈活，合同期滿 后可以繼續(xù)擁有或通過續(xù)租的方式獲得運(yùn)營權(quán)；其次， PFI 的項(xiàng)目主體單一，一般為本國民營企業(yè)的組合，反映了民營資本的力量；最后， PFI 模式實(shí)行全面的代理制。它可以以私有機(jī)構(gòu)的資金、人員、技術(shù)和管理優(yōu)勢進(jìn)行高速公路項(xiàng)目的投資、開發(fā)建設(shè)與經(jīng)營，政府對(duì)私人部門提供的產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行購買，也可以合營方式或者授予私營部門收費(fèi)特權(quán)的形式出現(xiàn)。 三、結(jié)語 我國高速公路目前已實(shí)現(xiàn)了飛快發(fā)展，而建設(shè)資金的需求也越來越大，政府投資、銀行貸款等融資方式雖為高速公路建設(shè)提供了一定的資金保證，但卻仍然無法徹底解決高速公 路的資金缺口和一定的局限性。因此， BOT、 TOT、 ABS、PFI 等新型項(xiàng)目融資模式的應(yīng)用日益重要。我國高速公路應(yīng)該在現(xiàn)有融資方式的基礎(chǔ)上，結(jié)合多種新型融資渠道，形成了一套多元化的融資體系，是以滿足客戶需求為驅(qū)動(dòng)力