（管理科學(xué)與工程專業(yè)論文）知識產(chǎn)權(quán)流通中的信息披露問題研究.pdf

知識產(chǎn)權(quán)流通中的信息披露問題研究 中文摘要 知識產(chǎn)權(quán)制度是當(dāng)代社會文明的重要體現(xiàn) 知識產(chǎn)權(quán)的自由流通可以保證人 類智慧財(cái)富向其應(yīng)用效率最大化方向傳遞 因此對知識產(chǎn)權(quán)交易和流通的研究有 利于促進(jìn)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展 通過對產(chǎn)權(quán)市場和知識產(chǎn)權(quán)交易的特點(diǎn)分析 以及同國外類似交易市場進(jìn)行 比較 作者認(rèn)為我國當(dāng)前條件下的知識產(chǎn)權(quán)交易中的信息披露制度還很不完善 存在諸多問題 為解決這些問題 本文作者首先運(yùn)用博弈論對當(dāng)前知識產(chǎn)權(quán)的實(shí)際情況進(jìn)行 模擬建模 分析了博弈均衡的條件和影響因素 在此基礎(chǔ)上 結(jié)合我國當(dāng)前知識 產(chǎn)權(quán)流通的實(shí)際 提出解決當(dāng)前信息披露問題所應(yīng)遵循的原則 并從這些原則出 發(fā) 構(gòu)建了有效的信息披露平臺模型 在本文的最后 作者結(jié)合上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交 易所知識產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)平臺的案例說明了上述構(gòu)想實(shí)施的可行性 關(guān)鍵字 知識產(chǎn)權(quán) 產(chǎn)權(quán)交易 信息披露 博弈模型 中圖分類號 c 9 3 l t h ei n f i d r m a t i o nd i s c l o s u r ep r o b l e m si nt h e i n t e l l e c t u a lp r o p e r t ye x c h a n g em a r k e t s a b s t r a c t t h i sp a p e rs t u d i e sm ei n t e l l e c t u a lp r o p e r t y i p e x c h a n g e o rm o b i l i z a t i o n a n d i m p m v e m e mo f t t l ei n f o r m a t i o nd i s c l o s w es y s t e mi nt h ei pe x c h a l l g em a r k e t t h ei ps y s t e mi st h ei m p o n a l l ts y m b o lo f t h em o d e ms o c i e t yc i v i l i z a t i o n t h e c h a m c t e ro f m o b i l i z a t i o no f i pr i g h t sh e l p st h ei pt r a n s f e rt oah i 曲e ra p p l i c a i i o n e m c i e n c y t h u s t h es t u d yo fi pm o b i l i z a t i o ni si m p 0 啪tt oc r c a t i o na n dt e c h n o l o g y d e v e l o p m e m b ya 1 1 a l y z i n gt h ec h a r a c t e r so fp r o p e r t ym a r k c ta i l di pe x c h a l l g ei t s e l f a n d c o m p a r i n gt h ed o m e s t i cm a r k e tw i t hf o r e i g ni pe x c h a l l g em a r k e t m ea u t h o rf i n d so u t t h a tt h e r ea r eq u i t eaf 色wp r o b l e m si nt h e1 0 c a lm a r k e t e s p e c i a l yi nt h ei n f o r m a t i o n d i s c l o s u r ep r o c e s s t bs o l v et h e s ep r o b l e m s t l l ew r i t e ru s i n gg a n l et h e o r ym o d e l st os t u d yt l l e s e l l e r s b u y e r s g o v e m o r sa n da g e n c i e sd e c i s i o nm a k i n gu n d e rm r e ec o n d i t i o n s a n d a n a y z et l l ek e yf a c t o r s a f t e ri t as e r i e so f p r i n c i p l ea n dp o l i c ys u g g e s t i o n s a r eg i v e n t ob u i l dae 幣c i e n ti n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es y s t e m k e y v o r d s i n t e l l e c t u a lp r o p e r t y p m p e r t yr i g h t se x c h a n g e i n f o m a t i o nd i s c l o s u 心 s y s t e m g a m et h e o r y c l cn u m b e r c 9 3 1 復(fù)置凡學(xué)磺l 學(xué)也論文 1 引言 1 1研究背景和研究意義 隨著國際問企q k 競爭的同益加劇 競爭的核心不斷在生產(chǎn)成本 價(jià)格 質(zhì)量 服務(wù)甚至速度之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換 而從上世紀(jì)三十年代英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯發(fā)表具有歷 史意義的論文 論企業(yè)的性質(zhì) 美籍奧地利學(xué)者j a 熊彼特提出著名的創(chuàng)新理 淪后 人們認(rèn)識到了企業(yè)競爭中的深層次問題實(shí)際上是企業(yè)問接術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng) 新的競爭 據(jù)統(tǒng)計(jì)在西方發(fā)達(dá)國家 科技進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率已從上世紀(jì) 7 0 年代的5 0 達(dá)到現(xiàn)在的7 0 至8 0 高新技術(shù)創(chuàng)新通過影響社會勞動分工 經(jīng)濟(jì)增長及勞動手段 勞動對象和勞動力等社會生產(chǎn)力諸要索來推動社會經(jīng)濟(jì)結(jié) 構(gòu)的發(fā)展 促進(jìn)資本成倍擴(kuò)張 技術(shù)創(chuàng)新能力已取代價(jià)格等傳統(tǒng)因素成為企業(yè)競 爭勝負(fù)的決定性囡素 然而隨之而束 人們還發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新具有較大的外酃效應(yīng) 它的創(chuàng)立過程很困難且需要很大的成本 而其復(fù)制卻十分容易 因而用咀保護(hù)創(chuàng) 新成果的知識產(chǎn)權(quán)制度應(yīng)運(yùn)而生 知議產(chǎn)權(quán) i n t e h e c t u a lp r o p e r l y 源于 1 7 世紀(jì)的法國 它是指智力創(chuàng)造性勞動取得的成果 并且是出智力勞動者對其 成果依法享有的一種權(quán)利 現(xiàn)代知議產(chǎn)權(quán)包含對專利 商標(biāo)和舨權(quán)的保護(hù) 本文 中所討論的知議產(chǎn)權(quán)主要是指技術(shù)專利 我國加入w t 0 后 為應(yīng)對國際間的競爭和挑戰(zhàn) 適應(yīng)國際貿(mào)易新秩序和加強(qiáng) 我周在固家腳的競爭力 非常重視知識產(chǎn)權(quán)問題 在我國和阿爾及利亞的提i 義下 2 0 0 1 年起的每年4 月2 6 日為確立為世界知識產(chǎn)權(quán)日 我國已經(jīng)成為知 產(chǎn)權(quán)大 國 截至2 0 0 4 年年底 國家知識產(chǎn)權(quán)局授權(quán)專利總量為1 2 5 5 4 9 9 件 固內(nèi) 固 外專利分別占總量的8 7 1 捌1 2 g 截至2 0 0 4 年年底 中國的注冊商標(biāo)累計(jì) 總量也已達(dá)2 2 4 萬件 知泌產(chǎn)權(quán)制度的核心內(nèi)容在于兩個(gè)方面 其一是它的保護(hù)作用 它保證了刨 新者享有創(chuàng)新成果的所有權(quán)和使用權(quán) 是對創(chuàng)新者創(chuàng)新行為的鼓勵(lì)和剮其進(jìn)行創(chuàng) 新行為投入的資本和時(shí)間的補(bǔ)償 知識產(chǎn)樅制度的另一個(gè)作用是流通作用 知 i 產(chǎn)權(quán)制度授予創(chuàng)新者剝創(chuàng)新成果具有私有權(quán)的同時(shí)也限制了其他人分享創(chuàng)新成 果的益照 匿此必須保證知議產(chǎn)權(quán)具有充分流通性 通過與創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)所有人進(jìn)行 市場化的交易 獲得技術(shù)產(chǎn)權(quán)的使用或所有權(quán) 柬分享技術(shù)創(chuàng)新帶來的收益 對 于知識產(chǎn)權(quán)制度的保護(hù)作用 人們研究和討論的很多 主要圍繞知識產(chǎn)權(quán)對創(chuàng)新 的激砌作用 企業(yè)和個(gè)人對知識產(chǎn)權(quán)的重視和利用以及如何應(yīng)對知識產(chǎn)權(quán)侵救行 為等力而進(jìn)行的 取得了很多成果 然而在有關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)流通和交易方面 特 知識產(chǎn)權(quán)i l i 6 通中的竹息披露問題研咒 掰是在我國國內(nèi)學(xué)術(shù)界對其進(jìn)行涉及的卻寥寥無幾 涉及的主要方面包括技術(shù)交 易和技術(shù)市場 知識產(chǎn)權(quán)評估和抵押 知識貿(mào)易 技術(shù)擴(kuò)散等 2 0 0 4 年5 月到2 0 0 5 年4 月 作者有幸參與到國家自然科學(xué)基盒應(yīng)急項(xiàng)目 產(chǎn) 權(quán)交易的方式和規(guī)則 研究中 與上海知識產(chǎn)權(quán)交易所研究發(fā)展部的同志舍作主 要訓(xùn)究了我國產(chǎn)權(quán)交易的信息披露問題 在項(xiàng)月進(jìn)行中 因?yàn)閹煆奈覈夹g(shù) 刨新管理頓域?qū)＜宜敬毫掷蠋熼T下 我 f 細(xì)調(diào)研了國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)交易的理論研究 和實(shí)踐情況 并查閱了大量國外文獻(xiàn)以及與產(chǎn)權(quán)交易相近的證券交易市場的情 況 發(fā)現(xiàn)針對知識產(chǎn)權(quán)流通交易 特別是具體交易細(xì)節(jié)的研究較少 具體表現(xiàn)在 第 知 i 產(chǎn)權(quán)研究重保護(hù)輕交易 由于我國技術(shù)水平和國外相比存在較大 差距 而在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和利用方面也起步較晚 因此日前知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域主要面 臨的問題是面臨較多的固外專利權(quán)人的侵權(quán)控訴 因此國內(nèi)學(xué)者主要圍繞如何捌 有自主知識產(chǎn)權(quán)以及如何應(yīng)對國際間知識產(chǎn)權(quán)糾紛進(jìn)行的 然而令理論界忽視的 是知泌產(chǎn)權(quán)的流通作用 知識產(chǎn)權(quán)制度授予創(chuàng)新者對創(chuàng)新成果具有私有權(quán)的同時(shí) 也限制了其他人對創(chuàng)新成果的分享 因此必須保證知識產(chǎn)權(quán)具有充分流通性 通 過與創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)所有人進(jìn)行市場化的交易 獲得技術(shù)產(chǎn)權(quán)的使用或所有權(quán) 米分享 技術(shù)創(chuàng)新帶來的收益 隨著知識產(chǎn)權(quán)法律的不斷完善 知識產(chǎn)權(quán) 4 度的深入人心 和我國技術(shù)創(chuàng)新的蓬勃發(fā)展 相信知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)問題已經(jīng)基本解決 而隨之而 來的如何利用產(chǎn)權(quán)市場加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)流通性 為企業(yè)的自 新帶來更大收益將成為 中國科技企業(yè)關(guān)注的話題 第二 產(chǎn)權(quán)交易中易忽視知t u 產(chǎn)權(quán)交易的特殊性 我園產(chǎn)權(quán)市場目前交易 的晶種包括物權(quán) 實(shí)物資產(chǎn) 股權(quán) 部分產(chǎn)權(quán) 整體產(chǎn)權(quán) 債權(quán)和知識產(chǎn)權(quán) 無形資產(chǎn)或技術(shù)產(chǎn)權(quán) 四者對交易中信息披露的要求不盡相同 知識產(chǎn)權(quán)交 易和其他產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品交易的比較參見本文2 2 節(jié) p 1 3 但目前國內(nèi)的產(chǎn)權(quán)市場將 上述朋種產(chǎn)權(quán)在統(tǒng)一的制度框架中進(jìn)行交易 沒有針對知識產(chǎn)權(quán)的特性進(jìn)行單獨(dú) 的區(qū)別 因此有必要列目前的交易制度進(jìn)行再思考 第 產(chǎn)權(quán)交易市場信息披露制度不完善 與證券市場的完整詳細(xì)的信息投 露制度相比目前產(chǎn)權(quán)市場還沒有統(tǒng)一和完整的信息披露制度 在法律框架下只有 原則性的指導(dǎo)文件 缺乏具體而詳細(xì)的信息披露細(xì)則 這與我國目前產(chǎn)權(quán)市場不 成熟 還處于摸索階段 同時(shí)缺乏國外同類成熟市場的經(jīng)驗(yàn)做比較等現(xiàn)實(shí)情況不 無關(guān)系 但從市場的發(fā)展角度考慮 統(tǒng)一面詳細(xì)的操作細(xì)則的確立是產(chǎn)權(quán)市場發(fā) 展的大勢所趨 因此有必要首先在理論上對產(chǎn)權(quán)市場信息披褥制度 特別是知識 產(chǎn)權(quán)交易的信息披露制度建設(shè)的發(fā)展方向進(jìn)行探討 存認(rèn)識到目前上述理論和實(shí)踐巾存在的一系列不足后 作者覺得有必要專 就知識產(chǎn)權(quán)這一特殊的產(chǎn)權(quán)在其流通和交易中的具體行為 特別是信息披露環(huán)節(jié) 復(fù) 火學(xué)碰i 學(xué)位論文 山存布的問題和有待改善之處進(jìn)行探索 作者希望起到拋磚引玉的作用 引超廣 犬學(xué)者對我幽產(chǎn)權(quán)市場的現(xiàn)實(shí)問題進(jìn)行關(guān)注 為早同完善我國特有韻產(chǎn)權(quán)交易市 場做一些綿薄的貢獻(xiàn) 1 2目前研究現(xiàn)狀和理論綜述 1 2 1 關(guān)于創(chuàng)新和知識產(chǎn)權(quán)制度的研究 創(chuàng)新 i n n o v a t i o n 一詞是由茭籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特 j as c h u m p e t e r 在1 9 1 2 年出版的德文版 經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論 一書中首先提出柬的 定義為 生產(chǎn) 要素的重新組合 其后 n 勒梅特等學(xué)者對于科技創(chuàng)新進(jìn)行了大量分析 肯定 了科技創(chuàng)新對丁增加整個(gè)社會的知識存量并可以帶來近期或者長期的社會福利 提高的作用 同時(shí) 許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也研究了技術(shù)的溢出效應(yīng) 抄襲和模仿對企業(yè) 從事技術(shù)創(chuàng)新的影響 指出技術(shù)創(chuàng)新和制度安排之間的關(guān)系 強(qiáng)調(diào)了專利和知識 產(chǎn)權(quán)制度的必要性 諾斯 1 9 9 5 指出一個(gè)社會如果沒有實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長 那是因 為授有從制度方面去保證創(chuàng)新活動的行為主體應(yīng)得到的最低限度的好處 直到現(xiàn) 在 不能在創(chuàng)新方 酊建立一個(gè)系統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)制度仍然是技術(shù)變化遲緩的主要根源 納爾迸 1 9 9 2 的研究指出創(chuàng)新的系統(tǒng)是指一系列的制度 他們的相互作用決定 了一國企業(yè)的創(chuàng)新能力 納爾遜在研究過程中比較側(cè)重像法律等正式制度的作 用 如不同的制度何以能解決創(chuàng)新和知識提供中私有部門及公琺部門之間的矛盾 局而 f 本學(xué)者齋藤優(yōu) 1 9 9 0 對一次發(fā)明和二次發(fā)明的經(jīng)濟(jì)作用進(jìn)行了類似的 分析 結(jié)論是在虧利制度下 即使是小發(fā)明 也會增加社會利益 如果沒有專利 制度 發(fā)明費(fèi)用便收不回來 芨明活動將大大減少 也不能增加社會利益 率文的所說的知識產(chǎn)權(quán) i n t e l l e e t h lp r o 日e n y 源于1 7 世紀(jì)的法國 它足指智力創(chuàng)造性勞動取得的成果 并且是由智力勞動者對其成果依法享有的一 種權(quán)利 在法律上 世界上最早對發(fā)明創(chuàng)造給與專利保護(hù)的法規(guī)是j4 7 4 年威尼 鯫頒和的 形成了知識產(chǎn)權(quán)制度的萌芽 其后較系統(tǒng)的近代意義的專利割度則以 1 6 2 d 年的英國壟斷法為先河 形成知識產(chǎn)權(quán)制度的雛形 8 世紀(jì)束 9 世紀(jì)初 歐洲大陸并國和美國等相繼實(shí)行了專利制度 我國知識產(chǎn)權(quán)制度始于清朝術(shù)年 分別 f1 8 9 8 年 1 9 0 4 年和1 9 1 0 年頒發(fā)了保護(hù)發(fā)明創(chuàng)造的專利法規(guī) 商標(biāo)法規(guī) 和著作權(quán)法 中華人民共和國成立后由于左傾思想的影響 直到十 屆三中全會 后才全面建立知識產(chǎn)權(quán)制度 并于1 9 8 3 年 1 9 8 5 年 1 9 9 1 年和1 9 9 3 年先后頒 布并實(shí)施了 中華人民共和國商標(biāo)法 中華人民麩和國專利法 中華人民共 和因著作權(quán)法 和 中華人民共和國反不正當(dāng)競爭法 1 9 8 5 年參加了 巴黎公 知識產(chǎn)權(quán)流通中的信息披薪問題研究 約 1 9 9 2 年參加了 尼泊爾公約 和世界版權(quán)公約 為加入w t o 參照世界貿(mào) 易組織 與貿(mào)易有關(guān)的知以產(chǎn)權(quán)協(xié)議 我國在2 0 0 0 年和2 0 0 1 年相繼修改了 專 利法 和 商標(biāo)法 雖然知識產(chǎn)權(quán)制度已經(jīng)形成了5 0 0 多年了 但關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)制度合理性的爭 論一刻也沒有停止 知識產(chǎn)品是稀缺的因兩知識產(chǎn)品私有化即利用知識產(chǎn)權(quán)制度 對其進(jìn)行保護(hù)是有效率的 但知識的生產(chǎn)和使用是一個(gè)連續(xù)的歷史過程 任何生 產(chǎn)者都刁 能脫離自身所處的社會科學(xué)文化背景 都要學(xué)習(xí)和使用現(xiàn)有的知識資 源 因此1 i 能單純的考慮私人收益 況且 完全的私有要付出很高的產(chǎn)權(quán)界定費(fèi) 用 增加交易成本 使知識難以廣泛傳播 應(yīng)用 降低社會整體的知識再生產(chǎn)能 力 對整個(gè)社會的知識形成 技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生阻礙 因此知識的社會性決定知識產(chǎn) 權(quán)必須有限私有 近代知識產(chǎn)權(quán)制度法律對權(quán)利的客體 內(nèi)容 期限進(jìn)行了嚴(yán)格 的限定 以明確權(quán)利人和社會公眾之間的利益關(guān)系 特別是在經(jīng)濟(jì)全球化的今天 一是富國利用其在技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位獨(dú)占知識資源 造成了知識領(lǐng)域的不平 等 1 2 2 關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)流通和知識產(chǎn)權(quán)市場的研究 知識產(chǎn)權(quán)制度授予創(chuàng)新者對創(chuàng)新成果具有私有權(quán)的同時(shí)也限制了其他人對 創(chuàng)新成果的分享 因此必須保證知識產(chǎn)權(quán)具有充分流通性 通過與創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)所有 人進(jìn)行市場化的交易 獲得技術(shù)產(chǎn)權(quán)的使用或所有權(quán) 來分享技術(shù)創(chuàng)新帶來的收 益 鐘晶 2 0 0 1 指出知識產(chǎn)權(quán)的流通性限制過度競爭和重復(fù)投資 具有優(yōu)化資 源配置功能 政英隆 1 9 9 4 等人在我國較早論述了知識產(chǎn)權(quán)市場形成的必要性 主要職能 制度和規(guī)則建設(shè)等方面內(nèi)容 林慧岳 1 9 9 9 指出知識產(chǎn)權(quán)交易中存 在著二元主體結(jié)構(gòu)和二元市場結(jié)構(gòu) 應(yīng)通過市場的供求機(jī)制 價(jià)格機(jī)制和競爭機(jī) 制促進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)交易 黃鸝 2 0 0 4 研究了知識產(chǎn)權(quán)營銷渠道的現(xiàn)狀 認(rèn)為由政 府資助或直接建設(shè)的技術(shù)市場 技術(shù)交易中心 生產(chǎn)力促進(jìn)中心等交易場所或中 介是目前知識產(chǎn)權(quán)交易的主要渠道 但 諸如技術(shù)交易中心等只具有技術(shù)推介的 職能 而技術(shù)交易中對中介渠道要求的市場研究 技術(shù)評價(jià) 技術(shù)診斷 融資建 議等職能存在極大的缺陷 它作為知識產(chǎn)權(quán)交易的中介渠道僅能發(fā)揮有限的作 用 交易成本是知識產(chǎn)權(quán)交易中需要注意的重要概念 最早由科斯 r o n a l dh a r y c o a s e 提出 1 9 3 7 年他發(fā)表 論企業(yè)的性質(zhì) 一文首次提出交易成本問題 但 他對交易成本并沒有明確的定義 其后經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同角度對其進(jìn)行了描述 埃 格特森認(rèn)為交易成本是指 個(gè)人交換他們對于經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)所有權(quán)和確立他們排他性 權(quán)力的費(fèi)用 包括事前準(zhǔn)備合同和事后監(jiān)督和強(qiáng)制合同執(zhí)行的成本 而道格 復(fù)且人學(xué)壩 i 學(xué)位論文 拉斯 諾斯認(rèn)為 交易成本由衡量所交換物品的價(jià)值屬性的成本 保護(hù)權(quán)利的成 本即監(jiān)察與實(shí)施合約的成本組成 巴澤爾則將交易成本定義為 與轉(zhuǎn)讓 獲取 和保護(hù)產(chǎn)權(quán)有關(guān)的成本 科斯指出 為了進(jìn)行交易 有必要發(fā)現(xiàn)誰希望進(jìn)行交 易 有必要告訴人們交易的愿望和方式 以及通過討價(jià)還價(jià)的談判締結(jié)契約 督 促七月條款的嚴(yán)格履行 等等 因此與知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)的交易成本有信息成 本 談判成本和履行成本 陶鑫良 2 0 0 1 從交易成本的角度研究了知識產(chǎn)權(quán)的 使用問題 但遺憾的是缺乏對知識產(chǎn)權(quán)交易的交易成本進(jìn)行定量的因素分析 此外 知識產(chǎn)權(quán)交易中一個(gè)特有的難題是知識產(chǎn)權(quán)的評估和定價(jià)問題 許多 學(xué)者對其從技術(shù) 法律和經(jīng)濟(jì)學(xué)等層面進(jìn)行了探討 鄭成思 1 9 9 8 1 9 9 9 王 永東 2 0 0 2 從制度和法律角度分析知識產(chǎn)權(quán)商品價(jià)值評估中影響因素 薛志成 1 9 9 8 劉風(fēng)朝 2 0 0 1 等人以固定資產(chǎn)定價(jià)方法做為基礎(chǔ) 并結(jié)合知識產(chǎn)權(quán)自 身特點(diǎn) 提出成本法 市場法和收益法等方法相結(jié)合 并從新穎性 創(chuàng)造性和實(shí) 片j 性的角度對被評估對象的知識和技術(shù)特性進(jìn)行評估確定知識產(chǎn)權(quán)交易價(jià)格 徐 國泉 2 0 0 4 將b l a c k 和s c h o l e s 提出的著名的b s 公式應(yīng)用于技術(shù)期權(quán)定價(jià) 法 從理論上得到了技術(shù)期權(quán)交易的價(jià)格形成和交易時(shí)機(jī) 楊玉武 2 0 0 3 則分 析了不對稱與不完全信息對交易雙方收益的影響 指出 雙方在傳達(dá)信息時(shí) 應(yīng) 該努力使對方的期望值與自己的真實(shí)能力所能為對方帶來的收益保持基本一致 即傳達(dá)真實(shí)的信息 這樣有利于交易的實(shí)現(xiàn) 也有利于雙方獲得較為滿意的收 益 此外有關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)流通和交易的研究中還涉及了有效市場 委托代理 博 弈論 產(chǎn)權(quán)理論等內(nèi)容 這些方面國內(nèi)外均有學(xué)者有所涉獵 但因?yàn)榕c其他領(lǐng)域 如證券交易等研究內(nèi)容有所交叉 知識產(chǎn)權(quán)交易特點(diǎn)并不明顯 且研究鮮有突破 性成果 故不一一列舉 1 2 3 關(guān)于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和信息披露制度的研究 1 9 6 1 年喬治 j 斯蒂格勒在政治經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志上發(fā)表了題為信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的論 文 同年威廉 維克利在財(cái)金雜志上發(fā)表了反投機(jī)拍賣和競爭性密封招標(biāo)的論文 這兩篇論文的發(fā)表標(biāo)志著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的誕生 1 9 7 0 年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治 阿克洛 夫 g e o r g ea a k e r l o f 提出了舊車市場分析的 檸檬 次貨或二手貨 理論 l e m o nt h e o r y 標(biāo)志著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)由產(chǎn)生形成階段進(jìn)入發(fā)展階段 阿克洛夫 創(chuàng)立的檸檬理論與1 9 7 1 年赫什雷弗 h i r s h l e i f e r 提出的 信息市場理論 1 9 7 2 年馬爾薩克和拉德納完善了的 團(tuán)隊(duì)的經(jīng)濟(jì)理論 1 9 7 3 年斯賓塞 s e p n c e 建立的 信號 理論 1 9 7 6 年格羅斯曼 g r o s s m a n 和約瑟夫 斯蒂格里茲 j o s e p h e s t i g l z 提出的 格羅斯曼 斯蒂格里茲悖論 施蒂格勒的 搜尋 理論 知識產(chǎn)權(quán)流通中的信息披褥問題研究 馬爾薩克的 信息系統(tǒng)選擇 理論以及2 0 世紀(jì)7 0 年代由莫里斯 m i r r l e e s 等 人發(fā)展起來的 委托一代理 p r i n c i p a l 一旭e n t 理論共同構(gòu)成了當(dāng)今信息經(jīng) 濟(jì)學(xué)的八大基礎(chǔ)理論 自1 9 6 9 年到2 0 0 1 年 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的4 9 位獲獎(jiǎng)?wù)咧?有l(wèi) o 位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的獲獎(jiǎng)直接或間接與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān) 特別是1 9 9 6 年的諾貝爾 經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了詹姆斯 莫里斯 j a m e sm i r r l e e s 和威廉 維克瑞 w i l l i a m v jc k r e y 以表彰前者在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論領(lǐng)域做出了重大貢獻(xiàn) 尤其是不對稱信 息條件卜的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)理論和后者在信息經(jīng)濟(jì)學(xué) 激勵(lì)理論 博弈論等方面都做出 的重大貢獻(xiàn) 隨后的2 0 0 1 年l o 月1 2 同 由于在2 0 世紀(jì)7 0 年代成功地 提出 信息不對稱理論 并揭示了當(dāng)代信息經(jīng)濟(jì)核心 的三位美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 喬治 阿 克洛大 g e o r g ea a k e r l o f 遠(yuǎn)克爾 斯彭斯 a m i c h a e ls p e n c e 和約瑟夫 斯蒂格罩茲 j o s e p he s t i g l i t z 榮獲了當(dāng)年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) 3 0 多年來 不對稱信息市場理論幾乎涵蓋了幾乎所有存在買賣雙方交易行為的市場中 信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心為不對稱信息理論 所謂信息不對稱 i n f o r m a t j o n a s y m m e t r y 指的就是在交易某些參與人擁有另一些參與人不擁有的信息 在此 非對稱信息環(huán)境中占據(jù)信息優(yōu)勢的一方 稱為代理人 可能會以此謀求在交易中 獲取最大收益 而信息劣勢方 稱為委托人 則可能因此受損 信息不對稱理論 分析了信息在交易雙方的不對稱分布對于市場交易行為和市場運(yùn)行效率產(chǎn)生的 系列重要影響 其中非常典型的影響為 信息不對稱發(fā)生在市場交易前后會分 別產(chǎn)生的 逆向選擇 a d v e r s es e l e c t i o n 和 道德風(fēng)險(xiǎn) m o r a l l a z a r d 問題 這里的信息不對稱既可能是指某些參與人的行動 a c t i o n 也可能是指 某些參與人的知識 k n o w l e d g e 研究不可觀測行動的模型稱為隱藏行動 h i d d e n a c t i o n 模型 研究不可觀測知識的模型稱為隱藏知識 h i e nk n o w l e 強(qiáng)e 模 型 關(guān)于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和信息不對稱的研究和理論較多 且較為成熟 已經(jīng)寫進(jìn)國 內(nèi)火部分經(jīng)濟(jì)學(xué)教材 因此本人不在此一一贅述 消除信息不對稱的方法很多 例如對代理人進(jìn)行激勵(lì)措施 建立監(jiān)督機(jī)制和 信譽(yù)體系等 而強(qiáng)制性和規(guī)范化的信息披露制度的建立則是最有效的消除信息不 對稱的措施之一 對于公司信息披露的法律規(guī)制起源于1 8 4 4 年英國合資公司法 t h ej o i n ts t o c kc o m p a n i e sa c t1 8 4 4 首次建立公開原則 d i s c l o s u r e r e g u l a t i o n 其立法背景是此前長久以來存在的證券發(fā)行欺詐嚴(yán)重?fù)p害了投資 者的利益打擊了證券市場的信心 英國法上的披露理論為美國1 9 3 3 年證券法 s e c u r i t i e sa c to f1 9 3 3 和1 9 3 4 年證券交易法 s e c u r i t i e s 隊(duì)c h a n g ea c t o f1 9 3 4 和威廉姆斯法所繼受并得到了充實(shí)和發(fā)展 成為美國證券法律制度的 核心與基石 美國證券交易委員會 s e c 在1 9 6 3 年證券市場特別調(diào)查報(bào)告中以 為大眾所持有的證券發(fā)行人的義務(wù) 為題指出了建立證券信息披露制度的重要 復(fù) 火學(xué)煩1 學(xué)位論文 性 聯(lián)邦證券立法之全部構(gòu)造之中樞 乃在于企業(yè)內(nèi)容之公開 利用有關(guān)其即 將投資或已投資證券之適當(dāng)?shù)呢?cái)產(chǎn)狀況資料和其他信息 使投資者能做明智的投 資判斷而且是防止證券欺詐的最好辦法 1 2 4 研究現(xiàn)狀的簡單評析 r 警生知識脈 l 搖一廠t 兀1l ih 二擴(kuò) 動八up 少 i j l 食零力絡(luò)圖 提 啊i 7i 高 f 干阿i h 創(chuàng)新 談淼1 蛩制鬟 藕 彭 成本1 效率i 保嚼 器贏囂囂纂 糾1錘 吲 平臺 平臺推介 訐f 占 研究載體 法 知識產(chǎn)權(quán) j保障 刷 交易規(guī)則 j信息棼濟(jì)學(xué) 信息不對稱理淪 圖1 本文所涉及理論研究知識脈絡(luò)圖 通過前述關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)市場和知識產(chǎn)權(quán)流通的研究 本文涉及的理論研究脈 絡(luò)見圖1 可以看出 目前的研究還主要基于已成熟理論在新興的產(chǎn)權(quán)市場中的 應(yīng)用 但還主要存在四點(diǎn)不足 第一是專門論述知識產(chǎn)權(quán)的研究較少 大部分人都把知識產(chǎn)權(quán)作為產(chǎn)權(quán)的一 部分 融合到整個(gè)產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)權(quán)市場的大背景下迸行研究 忽略了知識產(chǎn)權(quán)與其他 產(chǎn)權(quán)如物權(quán) 債權(quán) 股權(quán)等所不同的固有特性 對于知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)和流通中遇 到的特殊情況沒有進(jìn)行深入的研究和探討 知識產(chǎn)權(quán)流通中的信息披鯔問題研究 第二 對于知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)研究較多 忽略知識產(chǎn)權(quán)的流通 知識產(chǎn)權(quán)制度 具有雙重特性 一方面從保護(hù)創(chuàng)新的本意出發(fā)限制知識產(chǎn)權(quán)的隨意使用 另一方 面從提升創(chuàng)新社會效應(yīng)的角度鼓勵(lì)知識產(chǎn)權(quán)的合理合法流通 二者不應(yīng)偏廢 第三 對于知識產(chǎn)權(quán)的流通中信息披露制度的研究存在空白 知識產(chǎn)權(quán)具有 自身的特性 知識產(chǎn)權(quán)市場不同于證券市場 這兩種市場中雖然都存在信息不對 稱現(xiàn)象需要信息披露制度進(jìn)行有效管理 但針對性和側(cè)重點(diǎn)各不相同 目前對于 證券市場的信息披露研究較多 但產(chǎn)權(quán)市場 特別是知識產(chǎn)權(quán)市場的信息披露制 度研究還待完善 第四 與中國的具體國情相結(jié)合的研究較少 包含知識產(chǎn)權(quán)交易的產(chǎn)權(quán)市場 是我國結(jié)合本國國情和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)發(fā)展起來的特有的交易渠道 在國外幾乎沒有可 以參照的經(jīng)驗(yàn) 因此不僅在理論上需要對其發(fā)展規(guī)律進(jìn)行研究 更重要的是必須 抓緊制定出一套完善合理的運(yùn)行制度指導(dǎo)其穩(wěn)定和充分的發(fā)展 現(xiàn)實(shí) 情況要求我 們在理論研究的同時(shí)提出可操作性強(qiáng)且符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的政策性建議輔助決 策 這也是理論界發(fā)揮理論研究指導(dǎo)實(shí)踐的必然要求 在這方面還有很多工作要 做 1 3研究角度 框架和方法 基于上述對研究背景 意義的闡述以及前人在本領(lǐng)域的研究基礎(chǔ) 可以認(rèn)識 劊知識產(chǎn)權(quán)制度對于激勵(lì)和保護(hù)創(chuàng)新行為具有重要作用 但知識產(chǎn)權(quán)制度保護(hù)創(chuàng) 新者利益的同時(shí)也限制了知識的流通和更廣泛應(yīng)用 對創(chuàng)新具有反作用 而通過 市場化運(yùn)作模式促進(jìn)知識的合理流動可以保證知識向效率最大化的方向轉(zhuǎn)移 起 到有效的資源配煢的作用 因此 本文研究目的就是探索如何通過建立有效的產(chǎn) 權(quán)交易市場制度更好的發(fā)揮知識產(chǎn)權(quán)流動性 從而促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展 增加我 國企業(yè)整體競爭能力 研究突破口 對象 是產(chǎn)權(quán)交易中的信息披露制度建設(shè) 研究的框架和方法如圖2 所示 作者試圖在本文中通過對知識產(chǎn)權(quán)流通中的信息披露問題進(jìn)行進(jìn)一步的深 入研究 希望能夠?qū)⒃擃I(lǐng)域的理論問題的研究向前推進(jìn)一小步 同時(shí)為決策層在 進(jìn)行產(chǎn)權(quán)市場制度建設(shè)中提供一些操作思路和建議 復(fù)咀人學(xué)壩i 學(xué)位論義 問題的提出 研究基礎(chǔ)和現(xiàn)狀 存在的問題和4 i 足 j l 一 一 一一 信息披罐現(xiàn)狀 交易特j 文 陽外情況 國內(nèi)情況 打在問題 懈決l j0 趔 瑟j 二博弈論的信息 披露有效性分析 交易擬方博弈 出 止方與髓管博弈 中介參與合深搏弈 海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所知識產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)平臺 圖2 本文研究框架和方法 1 4本文創(chuàng)新點(diǎn)和貢獻(xiàn) 本文是作者參與國家自然科學(xué)基金應(yīng)急項(xiàng)目 產(chǎn)權(quán)交易的方式和規(guī)則 研究 的一個(gè)延伸 在研究過程中作者用了大量時(shí)間翻閱了國外和國內(nèi)相關(guān)的文獻(xiàn)資 料 并在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所考察實(shí)習(xí) 查閱了該交易所相關(guān)的交易情況和調(diào)查 報(bào)告 為論文的研究做了顰實(shí)的理論和實(shí)踐準(zhǔn)備 作者寫作論文希望體現(xiàn)的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)和貢獻(xiàn)有 一一 知識產(chǎn)權(quán)流通中的信息撥囂問題研究 口 口 口 口 口 口 口 對知識產(chǎn)權(quán)流通相關(guān)理論進(jìn)行系統(tǒng)梳理 歸納我國知識產(chǎn)權(quán)流通交易中信息披露的特點(diǎn) 對我因知識產(chǎn)權(quán)交易信息披露現(xiàn)狀和主要不足進(jìn)行分析 區(qū)分了知識產(chǎn)權(quán)交易中的信息不對稱和信息不完備的概念 認(rèn)為信息不 完備是市場風(fēng)險(xiǎn)性的正常表現(xiàn)形式 而信息不對稱則必須被消除 運(yùn)用博弈論的方面對實(shí)際交易情況進(jìn)行模擬建模 分析和討論了在只存 在買賣雙方條件下出讓方的博弈均衡 在存在監(jiān)管條件下出讓方的博弈 均衡以及在監(jiān)管條件下中介和出讓方進(jìn)行合謀欺詐的博弈均衡 并對上 述均衡實(shí)現(xiàn)的條件 以及影響均衡結(jié)果的條件進(jìn)行了深入的討論 總結(jié) 了如何具體的防范利用信息披露制度的不完善進(jìn)行信息欺詐的方法 提出解決目前國外知識產(chǎn)權(quán)交易信息披露問題的有效平臺構(gòu)建并提供相 應(yīng)的政策建議 結(jié)合上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所實(shí)際對政策建議的可行性進(jìn)行檢驗(yàn) 復(fù)q 人學(xué)壩小學(xué)位論文 2 知識產(chǎn)權(quán)交易信息披露現(xiàn)狀分析 2 1產(chǎn)權(quán)市場的特點(diǎn) 產(chǎn)權(quán)市場是我國根據(jù)特有的國情和市場的需要條件下建立的一種新型的市 場機(jī)制 住國外并沒有完全近似的先例 其中的信息不對稱性和披露制度與已有 的成熟交易市場 如證券市場 銀行信貸市場等既有相通和可借鑒之處 又有各 自的差異和不同 因此 在研究產(chǎn)權(quán)交易市場的信息披露制度之前 有必要將產(chǎn) 權(quán)市場與其他交易市場的信息披露特征進(jìn)行比較 從而能夠更好的認(rèn)識產(chǎn)權(quán)市場 本質(zhì) 為建立專門的有效的信息披露制度做好充分準(zhǔn)備 產(chǎn)權(quán)市場與證券市場 銀行信貸市場類似之處在于都是交易過程中買賣雙方 信息博弈市場 其中必然存在信息不對稱現(xiàn)象 容易產(chǎn)生不公平交易 信息劣勢 方必須為獲取較為完全信息支付的額外成本 即增加了市場的交易成本 而目 j 較為有效的消除信息不對稱 保證市場有效 公平公正公開進(jìn)行交易的手段就是 在這些市場中進(jìn)行強(qiáng)制的信息披露制度 保證信息弱勢群體利益 所不同的是 證券交易市場存在的歷史最為悠久 人類史上第一個(gè)證券交易 市場于1 6 1 1 年建于荷蘭的阿姆斯特丹 其后4 0 0 多年的發(fā)展過程中 其監(jiān)管體 系 交易體系和配套的制度無不發(fā)展得相當(dāng)成熟 對于上市公司的資質(zhì) 信息披 露的流程內(nèi)容方式等都有詳細(xì)的規(guī)定 真j 下形成了一套標(biāo)準(zhǔn)化 強(qiáng)制性的信息披 露制度 而銀行信貸市場雖然存在較明顯的信息不對稱現(xiàn)象 且沒有相關(guān)的強(qiáng)制 性信息披露制度和法規(guī) 但因?yàn)椴┺碾p方 銀行和貸款申請者 之間存在較大地 位不對稱關(guān)系 銀行做為信息劣勢方可以依靠交易中的主動地位強(qiáng)制要求貸款申 清者提供完全信息并通過制定嚴(yán)厲的懲罰措施保證獲得信息的真實(shí)性 同樣也能 在較大程度上消除信息不對稱現(xiàn)象 具體說來 三大市場在信息披露中的主要不 同有 詳見表1 對于信息優(yōu)勢方 產(chǎn)權(quán)市場主要是產(chǎn)權(quán)所有人 證券交易為 上市公司 銀行信貸市場為貸款申請人 產(chǎn)權(quán)市場上表現(xiàn)為他們的專業(yè)知識更 為豐富 各類知識產(chǎn)權(quán)之間的差異度較大 幾乎無相似性 而在證券和信貸市場 的信息披露對象則更為同質(zhì) 對于信息劣勢方 產(chǎn)權(quán)市場主要是產(chǎn)權(quán)買家 證券 交易為股票投資者 銀行信貸市場為銀行 證券市場門檻較低 對信息的識別 能力差異較大 但產(chǎn)權(quán)市場和信貸市場的信息接收方則具有很高的專業(yè)性和抗風(fēng) 險(xiǎn)能力 從交易方式角度來看 產(chǎn)權(quán)市場的交易多為一次性的 因此信息博弈屬 于有限靜態(tài)博弈 而另外兩個(gè)市場則在時(shí)間和交易過程上有明顯的長期和多次特 點(diǎn) 因此是多階段動態(tài)博弈 在其他方面 產(chǎn)權(quán)交易渠道較為單一 參與對象較 知識產(chǎn)權(quán)流通中的信息披躇問題研究 少 且具有專業(yè)性 因此獲取信息的成本較大 特別是需要中介機(jī)構(gòu)幫助撮合交 易 而后兩者則信息成本明顯較低 上述特點(diǎn)也決定了三大市場對于信息披露方 面需要解決的問題也各不相同 產(chǎn)權(quán)市場為降低披露成本提高交易效率 必須解 決信息傳播問題 證券市場則存在較多虛假信息欺詐現(xiàn)象 銀行信貸市場面臨的 最主要問題是如何防范貸款者隱瞞風(fēng)險(xiǎn)拖欠帳款的現(xiàn)象 表1 三大交易市場在信息披露中的主要不同 產(chǎn)權(quán)交易證券交易 銀行信貸市場 信息提供方性質(zhì) 數(shù)量有限 數(shù)量有限 數(shù)量眾多 資質(zhì)參差不齊 資質(zhì)普遍優(yōu)良 資質(zhì)參差不齊 掌握較多私人信息掌握私人信息有限掌握較多私人信 息 信息接收方性質(zhì)數(shù)量有限 數(shù)量眾多 數(shù)量有限 有強(qiáng)信息鑒別能信息識別能力差 有強(qiáng)信息鑒別能 力 抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱力 抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng) 雙方博弈類型有限靜態(tài)博弈多階段動態(tài)博弈多階段動態(tài)博弈 信息披露制度 市場建立歷史短 市場建立歷史悠市場建立歷史悠 披露制度不完善 久 久 相關(guān)研究較少披露制度較完善 披露制度較不完 相關(guān)研究深入善 相關(guān)研究較少 信息傳播效率低 傳播渠道少 高 傳播渠道廣 低 傳播渠道唯一 信息中介作用很大 主要依靠中較大 中介通過公幾乎不存在中介 介一對一撮合交易 共傳媒發(fā)揮作用 信息成本較高幾乎為零較低 信息披露核心問信息最大程度公開防范虛假信息防范道德危險(xiǎn) 題 總之通過上述比較可以認(rèn)識到知識產(chǎn)權(quán)交易市場的信息披露與證券市場 銀 行信貸市場相比具有如下三大特點(diǎn) 第 信息不對稱現(xiàn)象復(fù)雜 證券市場中信息博弈的主體是上市公司和眾多桃構(gòu)和中小投資者 為保護(hù)信 息資源處于絕對劣勢的中小投資者 監(jiān)管部門必然需要制定嚴(yán)格兩細(xì)致 甚至傾 向于投資者的信息披露規(guī)則 以保護(hù)投資人利益為制定規(guī)則的出發(fā)點(diǎn) 而在產(chǎn)權(quán) 市場 交易的標(biāo)的極其復(fù)雜 許多產(chǎn)權(quán)出讓方反而由于其自身的弱小和市場經(jīng)驗(yàn) 的不足 處于信息不對稱劣勢方 而投資人由主要有經(jīng)驗(yàn)豐富的大型機(jī)構(gòu)投資者 而捌有更多優(yōu)勢 作為市場監(jiān)管部門 不能和證券市場一樣簡單的從保護(hù)投資者 復(fù)旦人學(xué)碩1 1 學(xué)位論文 角度出發(fā)制定政策 麗是需要根據(jù)實(shí)際情況采取更靈活的措施保證市場信息的公 平合理的流通 因此 產(chǎn)權(quán)市場復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)構(gòu)成導(dǎo)致了復(fù)雜的信息不對稱現(xiàn)象 第 有限博弈產(chǎn)生誠信危機(jī) 從博弈的規(guī)則上分析 證券市場屬于上市公司與投資人的重復(fù)博弈過程 上 市公司的信息彳i 斷更新面投資者根據(jù)上市公司公布的信息決定是否繼續(xù)持有股 票 博弈理論認(rèn)為這種重復(fù)博弈的過程杜絕了機(jī)會主義的存在 減少了欺詐行為 增加了博弈雙方的互相信任 降低了交易成本從而最終增加了社會福利 但是產(chǎn) 權(quán)市場很難真j f 形成這種重復(fù)博弈的結(jié)果 這是由于在產(chǎn)權(quán)交易中 信息披露次 數(shù)有限 旦成交后即宣告博弈結(jié)束 交易雙方很難采取 以牙還牙 的措施對 對方的欺詐行為進(jìn)行約束 必然導(dǎo)致交易一方傾向于采取欺詐行為獲取更大利 益 最終造成產(chǎn) 權(quán)市場的信任危機(jī) 第三 交易第三方作用明顯 產(chǎn)權(quán)交易信息披露的復(fù)雜特性 必然要求在產(chǎn)權(quán)買賣雙方之外存在信息中介 第三方 以幫助交易雙方盡可能消除信息不對稱 具體來說信息中介第三方至少 應(yīng)包括如下機(jī)構(gòu) 產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管機(jī)構(gòu) 制定信息披露規(guī)則和維護(hù)市場秩序 產(chǎn)權(quán) 評估機(jī)構(gòu) 對信息披露中的事項(xiàng)進(jìn)行第三方獨(dú)立評估 保證信息的可信度 信用 擔(dān)保機(jī)構(gòu) 對交易雙方的信用度進(jìn)行評估和仲裁 技術(shù)咨詢機(jī)構(gòu) 對技術(shù)產(chǎn)權(quán)交 易中的技術(shù)資本的評估提出咨詢意見等 產(chǎn)權(quán)交易的第三方機(jī)構(gòu) 即中介機(jī)構(gòu)對 于消除產(chǎn)權(quán)交易的信息不對稱現(xiàn)象的作用十分明顯 這也是產(chǎn)權(quán)交易信息披露制 度中最突出的特點(diǎn) 圖3 產(chǎn)權(quán)交易中的信息中介第三方對信息流通的影響 2 2知識產(chǎn)權(quán)交易的特點(diǎn) 一六屆三中全會指出 產(chǎn)權(quán)包括物權(quán) 股權(quán) 債權(quán) 知識產(chǎn)權(quán) 即使同樣作 知識產(chǎn)權(quán)流通中的信息披露問題研究 為產(chǎn)權(quán)交易的四大交易品種 知識產(chǎn)權(quán)同物權(quán) 債權(quán)和股權(quán)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓交易也存 在較大的差別 這種差別目前還未被體現(xiàn)在產(chǎn)權(quán)交易的信息披露制度中 但隨著 產(chǎn)權(quán)交易制度的逐步完善 及學(xué)術(shù)界對這一現(xiàn)象的深入研究 必然會在信息披露 制度中顯現(xiàn)出來 表2 知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品同其他三類產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品交易過程中的差異 價(jià)值評估 產(chǎn)權(quán)歸屬交易風(fēng)險(xiǎn)權(quán)利壽命 評價(jià)方式難易程度準(zhǔn)確度 物權(quán)較明晰原價(jià) 市價(jià) 易 高 低永久 債權(quán)復(fù)雜當(dāng)前市價(jià) 難 低高不定 股權(quán)明晰當(dāng)前市價(jià)易 低低不定 知識產(chǎn)權(quán) 復(fù)雜 收益還原等難低高有限 表2 詳細(xì)列舉了知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品同其他三類產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品交易過程中的差異 由此 可見知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品是四種交易產(chǎn)品中自身特點(diǎn)最為復(fù)雜 評估最為困難 交易風(fēng) 險(xiǎn)最大的產(chǎn)品 表現(xiàn)在信息披露方面 知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的特點(diǎn)和特殊要求有 專業(yè)復(fù)雜性 知識產(chǎn)權(quán)涵蓋自然科學(xué)和社會科學(xué)的各個(gè)方面 大到航空航天技術(shù) 小到一 篇文章的著作權(quán)都被納入知識產(chǎn)權(quán)范疇 沒有任何專家可以通曉掌握所有知識產(chǎn) 權(quán)產(chǎn)品的專業(yè)信息 因此這就為知識產(chǎn)權(quán)的評估 評價(jià) 信息識別 風(fēng)險(xiǎn)防范等 帶來問題 知識產(chǎn)權(quán)交易同其他交易相比需要更為特殊的信息評價(jià)和披露體系 未來不確定性 知識產(chǎn)權(quán)同其他產(chǎn)權(quán)的主要區(qū)別也表現(xiàn)為其風(fēng)險(xiǎn)較大 任何技術(shù)的價(jià)值均無 法在當(dāng)時(shí)準(zhǔn)確的預(yù)測和評估 而其未來價(jià)值也受技術(shù)走勢和經(jīng)濟(jì)情況出現(xiàn)較大波 動 一項(xiàng)技術(shù)可能在一夜之間 文不值也可能價(jià)值大增 這在其他性質(zhì)產(chǎn)權(quán)是不 可想象的 技術(shù)保密性 一項(xiàng)技術(shù)的最大價(jià)值在于其獨(dú)創(chuàng)性和先進(jìn)性 這就決定了一些技術(shù)細(xì)節(jié)必須 采取保密措施防止外泄 而知識產(chǎn)權(quán)在市場中進(jìn)行交易 還必須盡到信息披露義 務(wù) 最大程度上反映知識產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容 否則無法交易 因此技術(shù)保密性同信息公 丌披露存在矛盾 在中間找到平衡點(diǎn) 既保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)私密性 又能有效公刀 信 息 難度很大 復(fù)q 人學(xué)硎 l 學(xué)位論文 2 3 國外知識產(chǎn)權(quán)交易信息披露現(xiàn)狀 2 3 1 國外知識產(chǎn)權(quán)交易概況 4 同丁我囡產(chǎn)權(quán)交易的有形市場化 國外并沒有實(shí)體意義的產(chǎn)權(quán)交易市場 因此產(chǎn)權(quán)交易主要以無形的場外交易為主 第三方的交易中介異?；钴S 出讓方 和受讓方均委托知識產(chǎn)權(quán)中介完成知識產(chǎn)權(quán)交易 許多國家開辦了國家技術(shù)轉(zhuǎn)移 中心等作為交易中介場所 如日本的技術(shù)交易所 英國國際技術(shù)集團(tuán) 法國的科 技成果推 局 美國國家技術(shù)轉(zhuǎn)移中心 其中 英國技術(shù)集團(tuán) b t g 由英國國 家研究丌發(fā)公司與國家企業(yè)委員會合并而成 是一個(gè)專門以新技術(shù)為對象 以高 額風(fēng)險(xiǎn)投資支持技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)轉(zhuǎn)移的機(jī)構(gòu) 有國家授權(quán)的保護(hù)專利和頒發(fā)技術(shù) 許可證的權(quán)利 在國際上負(fù)有盛名 美國國家技術(shù)轉(zhuǎn)移中心 n t t c 是美國國會 建立的聯(lián)結(jié)美國公司與聯(lián)邦試驗(yàn)室 將政府研究成果實(shí)用化的樞紐 是專為促進(jìn) 聯(lián)邦試驗(yàn)室和工業(yè)界之間技術(shù)轉(zhuǎn)移而設(shè)立的專門機(jī)構(gòu) 除此之外 民間自發(fā)形成 的交易中介更是數(shù)量繁多 眾多投資銀行和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)起知識產(chǎn)權(quán)交易的 功能 特別是近年來新涌現(xiàn)出了在線知識產(chǎn)權(quán)交易平臺 在網(wǎng)絡(luò)虛擬環(huán)境下提供 了知識產(chǎn)權(quán)交易的無形交易場所 美國杜邦公司和其他企業(yè)在1 9 9 9 年設(shè)立的 y e t 2 c m 網(wǎng)站由于操作便捷 吸引了種多歐美和同本的知名大公司 如西門予 飛利浦 英國電信 波音 福特 索尼 東芝 美國桑迪亞國家實(shí)驗(yàn)室等在其上 發(fā)布他們的技術(shù)產(chǎn)品 通常情況下 技術(shù)擁有者若希望在網(wǎng)上進(jìn)行知識產(chǎn)權(quán)交易 須填寫表格 其中包括菜項(xiàng)技術(shù)的概要和詳細(xì)說明 并要用研究人員的通用語言 說明某項(xiàng)發(fā)明投入市場的潛在價(jià)值 技術(shù)需求者除了通過網(wǎng)頁搜尋外 還可以填 寫一個(gè)匿名的需求單在網(wǎng)頁上公布 需求者一旦發(fā)現(xiàn)所需技術(shù)活接到反饋信息 即可要求網(wǎng)上中介公司安排與技術(shù)擁有者聯(lián)系 爾后進(jìn)行談判和交易 網(wǎng)上公司 保證為交易的技術(shù)和買賣雙方的身份保密 中介傭金為每筆交易額的1 0 但 最高不超過5 萬美元 納斯達(dá)克 n a s d a q 即全美證券交易商協(xié)會自動報(bào)價(jià)系統(tǒng) 成立于1 9 7 1 年 是世界上第一個(gè)電子股票市場 現(xiàn)已成為全球最大的無形交易市場 n a s d a q 由 全國市場和小型資本市場兩部分組成 前者的對象是世界范圍的大型企業(yè)和經(jīng)過 小型資本市場發(fā)展起來的企業(yè) 后者的對象是高成長的中小企業(yè) 其中高科技企 業(yè)占相當(dāng)大的比重 n a s d a q 市場也是許多知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行流通的重要渠道 知識產(chǎn)權(quán)流通中的信息披簿問題研究 2 3 2 國外知識產(chǎn)權(quán)交易的信息披露 在國外知識產(chǎn)權(quán)交易通過中介機(jī)構(gòu)在無形市場上交易 并沒有明確的制度和 規(guī)則規(guī)定信息披露的方式 但同樣可以保證信息披露的 公平 公正 公開 轉(zhuǎn)讓信息的發(fā)稚主要靠轉(zhuǎn)讓方和交易中介在媒體或特定轉(zhuǎn)讓對象中發(fā)布 因?yàn)榻?易市場競爭充分 轉(zhuǎn)讓方和交易中介都傾向于盡可能廣泛的發(fā)布轉(zhuǎn)讓信息 不會 存在私下交易的現(xiàn)象 在披露內(nèi)容上 無需硬性規(guī)定必須披露的信息 而是由受 讓方主動提出要求 轉(zhuǎn)讓方根據(jù)自身的立場進(jìn)行披露 這樣披露的信息更有針對 性 完全以最終達(dá)成交易為目的 更重要的是 在披露信息的真實(shí)性方面 國外 已經(jīng)建贏了一整套誠信體系 一旦個(gè)人或公司的信譽(yù)出現(xiàn)問題將很難在社會立 足 這樣大大增加了造假的成本 基本杜絕了虛假信息的可能 因此 國外產(chǎn)權(quán) 交易的信息披露完全按照市場化進(jìn)行 因交易雙方地位均等 信息不對稱現(xiàn)象并 不明顯 這樣的體系顯然有別于我國現(xiàn)有的信息披露制度 但國外的情況仍然對 于我國產(chǎn)權(quán)市場的信息披露體系的建設(shè)有著借鑒的意義 下面作者就以信息披露 制度完善的n a s d a q 市場分析國外的信息披露制度 2 3 3n a s d a q 交易市場信息披露的特點(diǎn) 一是制度健全 系統(tǒng) 成熟 國外的知識產(chǎn)權(quán)如果在證券交易所中進(jìn)行 企 業(yè)產(chǎn)權(quán)以股票的形式在交易所掛牌 交易中通過股權(quán)收購?fù)瓿善髽I(yè)并構(gòu)和產(chǎn)權(quán)的 轉(zhuǎn)移 則國外證券市場完善的交易機(jī)制能夠保證了知識產(chǎn)權(quán)交易信息披露的嚴(yán)密 性 例如在n a s d a q 交易中 要求上市公司進(jìn)行信息披露的不僅包括證券交易委 員會 s e c 全美證券交易商協(xié)會 n a s d 還包括許多監(jiān)管主體如加州保險(xiǎn)委 員會 流通審計(jì)部門 聯(lián)邦儲備銀行 聯(lián)邦擔(dān)保公司 財(cái)政部節(jié)約監(jiān)管辦公室 納斯達(dá)克全國市場上市公司 根據(jù)規(guī)定要分臨時(shí) 每季 每年幾種情況 按照規(guī) 定格式向投資者披露公司財(cái)務(wù)指標(biāo)和經(jīng)營狀況 當(dāng)企業(yè)需要資金開發(fā)一項(xiàng)新的產(chǎn) 品和服務(wù) 就必須及時(shí)向投資者披露該項(xiàng)目有關(guān)情況 同時(shí)還要披露最近一個(gè)財(cái) 政年度或最近三年中的兩年稅前利潤 營業(yè)收入 以此表明公司上市不僅要有好 的經(jīng)營想法 還需具有實(shí)實(shí)在在的資產(chǎn)和一定數(shù)量的持股人員 二是披露內(nèi)容要求細(xì)致具體 保證披露內(nèi)容既是反映企業(yè)狀況的核心信息 又是可對比的標(biāo)準(zhǔn)信息 s e c 要求公司季度報(bào)告和年度報(bào)告中必須包括至少十二 項(xiàng)洋細(xì)而具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和進(jìn)一步財(cái)務(wù)陳述及展示其他一些不會對投資者引起 誤導(dǎo)的必要的信息資料和圖片資料 在納斯達(dá)克全國市場上市的公司 除向投資 者提供年度報(bào)告 代理人的陳述季度報(bào)告及s e c 其他要求外 還必須按照規(guī)定的 復(fù)日大學(xué)壩 i 學(xué)位論文 格式 在登記rl o 天前 向n a s d 報(bào)告相關(guān)信息 當(dāng)公司發(fā)行購股權(quán)證時(shí) 若在 登記同1 0 天前公告無法進(jìn)行 公司必須在s e c 其他組織注冊生效前 向n a s d 進(jìn) 行匯報(bào) 當(dāng)公司要改名或5 以上股票持有人股份發(fā)送變化時(shí) 最遲1 0 天前要 向s e c 和n a s d 進(jìn)行匯報(bào) 三是監(jiān)管機(jī)制嚴(yán)格 最大限度減少虛假信息 納斯達(dá)克全國市場上市的公司 在通過有關(guān)報(bào) f u 資料向社會披露有關(guān)資料信息前 必須先向監(jiān)管部門報(bào)告 監(jiān)管 部門可以從有利于公司利益的角度出發(fā) 考慮是否暫停股票交易 在暫停股票交 易期間 n a s d 的會員單位禁止進(jìn)行該股票交易 不能在計(jì)算機(jī)終端報(bào)價(jià) 也不 能在上面發(fā)布任何信息 暫停股票交易的目的是為了讓信息能夠充分的傳遞 使 投資者獲得相同的機(jī)會 根據(jù)規(guī)定 s e c 有權(quán)對n a s d 審查的資料進(jìn)行重新審查 如果審查出現(xiàn)錯(cuò)誤 和遺漏 s f c 將在財(cái)務(wù)報(bào)告中給予指正 并暫停交易 直到改正 根據(jù)法律規(guī)定 s h c 有權(quán)暫停交易l o 天 1 0 天后 如果問題仍未得到解決 還可以延期 納斯 達(dá)克對財(cái)務(wù)報(bào)告不清楚的公司也可暫停股票交易 2 4 我國知識產(chǎn)權(quán)交易信息披露現(xiàn)狀 產(chǎn)權(quán)交易 是指財(cái)產(chǎn)所有權(quán)及相關(guān)財(cái)產(chǎn)權(quán)益的有償轉(zhuǎn)讓行為 技術(shù)轉(zhuǎn)讓 股 權(quán)融資 收購兼并 買賣股票都是產(chǎn)權(quán)交易的具體形式 產(chǎn)權(quán)交易市場