商業(yè)銀行交叉性融資產(chǎn)品風(fēng)險分析及監(jiān)管對策探討基于山東省淄博市的典型調(diào)查.docx

商業(yè)銀行交叉性融資產(chǎn)品風(fēng)險分析及監(jiān)管對策探討基于山東省淄博市的典型調(diào)查陳寶衛(wèi)（中國人民銀行淄博市中心支行）摘 要近年來，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)展迅速，目前已經(jīng)打通了信托、券商、保險、基金公司、租賃等通道服務(wù)商，宣告銀行迎接資產(chǎn)管理時代的同時，也宣告了交叉性金融產(chǎn)品大爆炸的開始。商業(yè)銀行通過銀信、銀 證、銀保、銀租的資產(chǎn)管理合作，推出的信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、北金所債權(quán)投資、融資租賃等多種融資產(chǎn)品就是比 較典型的交叉性金融產(chǎn)品。本文基于山東省淄博市的典型調(diào)查，對交叉性融資產(chǎn)品主要內(nèi)容及流程進(jìn)行了總結(jié) 分析，重點(diǎn)對其存在的風(fēng)險問題和及監(jiān)管難點(diǎn)進(jìn)行了分析研究，進(jìn)而提出了應(yīng)對政策。關(guān)鍵詞交叉性金融；融資產(chǎn)品；風(fēng)險分析；監(jiān)管對策2 0 10 年 以 來，我 國 隨 著 金 融 創(chuàng) 新 步 伐 加快、對外 開放程 度 和金融電子化 水平的 提高， 交 叉性金融 工具和融資產(chǎn)品才大 量 爆 發(fā)，但 對 交叉性融資產(chǎn)品的研究比較少而且不夠深入。 同時，研究 主 要 局 限 于 對 交 叉 性 金 融 業(yè) 務(wù)整 體、宏 觀 的 概 述 和風(fēng) 險研 究，缺 乏 對具體 融資 工具和產(chǎn)品的研討。本文 通 過 對近年來以資產(chǎn) 管 理 為切入點(diǎn)的交 叉性 融資產(chǎn)品 研究，基于淄 博 市 轄內(nèi)商業(yè)銀 行的具體產(chǎn)品，詳 細(xì)分析了交 叉性 融資產(chǎn)品風(fēng)險 源頭 及 監(jiān)管 缺陷，進(jìn)而提出 監(jiān)管對策。了解交 叉性 融資產(chǎn)品的基本情況、業(yè) 務(wù)流 程。在實(shí)地調(diào)研 基 礎(chǔ)上，把全市交 叉性 融資產(chǎn)品作 為 案例 進(jìn)行了分析，重 點(diǎn) 關(guān) 注了其運(yùn) 行機(jī) 制 和 風(fēng)險分析。（一）山東省淄博市交叉性融資產(chǎn)品的基本情況。據(jù)對該市14家銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的調(diào)查，2010年以 來，淄博 市商業(yè)銀 行交 叉性融資產(chǎn)品發(fā) 展 迅 速，主要集中在國有商業(yè)銀行和股份制銀行，截 至2014年6月，共有7家銀行為47家企業(yè)融資總 額達(dá)73.41億元（見下頁表1）。從調(diào)查 情況 看，盡管 商業(yè)銀 行交 叉性 融資 產(chǎn)品名稱不一，交易鏈條涉及主體多，交易環(huán)節(jié) 復(fù)雜，但其存在共同的產(chǎn)品特征，即所有融資產(chǎn) 品均是基于融資人未來現(xiàn)金流或相關(guān)資產(chǎn)為標(biāo) 的物的一類非傳統(tǒng)性、非標(biāo)準(zhǔn)化的融資產(chǎn)品。該一、交叉性融資產(chǎn)品風(fēng)險分析：基于山東省淄博市的典型調(diào)查主要采 取 采 集 報表 數(shù) 據(jù)和實(shí)地調(diào)研，對山東省淄博市14家銀 行業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了專題調(diào)查，72 2014年第11期總第252期月刊金融會計FINANCIAL ACCOUNTING表1 2010年-2014年6月淄博市銀行交叉性融資產(chǎn)品一覽表類產(chǎn)品均需要通過與信托公司、證券公司、租賃公司等第三方簽定合 作協(xié)議，通 過 第三方 投資 標(biāo)的物的設(shè) 定，實(shí)現(xiàn)銀 行自有或 理 財 資 金對融 資人的定向轉(zhuǎn)移融資并 獲得 相關(guān)收 益。主要包 括四種類型：一是基于銀信合作的融資產(chǎn)品。如工行、農(nóng) 行、浦 發(fā) 銀 行的信 托 受 益 權(quán)，興業(yè)銀 行的 結(jié) 構(gòu) 化融資業(yè)務(wù)等；二是 基于 銀證合 作的融資產(chǎn)品。如工行的 北 金所債 券 融資、中行的中銀 集富北 金所債權(quán) 委托等；三是 基于 銀租合 作的融資產(chǎn)品。如工行的 買斷性工銀租賃、交銀融資租賃等。四是基于銀、信、租合作的融資產(chǎn)品。如工 行的信托設(shè)備租賃等。“混業(yè)”發(fā)展的歷程，這類產(chǎn)品都是銀行手握資金和項(xiàng)目兩端，其他都是作為通道類服務(wù)商。1、基于 銀信合作融資產(chǎn)品。受目前監(jiān)管政 策 影響，傳 統(tǒng)的銀信合 作中的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和 信 托貸款 這兩項(xiàng) 業(yè) 務(wù) 受 到很 大沖擊，目前基于 銀信合作的融資產(chǎn)品主要表現(xiàn)為信托收益權(quán)方 式。其產(chǎn)品流程為：融資方將其合法擁有的財產(chǎn) 或權(quán)利作為基礎(chǔ)資產(chǎn)委托給受托人成立的收益 權(quán)信 托計 劃，由融資方 按照約定 將該收 益 權(quán) 產(chǎn) 生的未來現(xiàn) 金向投資人 支付本金 和收 益；能 夠 設(shè) 立 財產(chǎn)（權(quán) 利）收益 權(quán)信 托 計 劃 的 財產(chǎn) 或權(quán) 利是指由融資方擁有或控制的能產(chǎn)生未來現(xiàn)金 流的經(jīng)濟(jì)資源或權(quán)利，包括但不限于固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)、債權(quán)、股權(quán)、收款權(quán)、收費(fèi)權(quán)、收益權(quán) 等，其 收 益權(quán)包括上 述資產(chǎn)或 權(quán) 利的經(jīng)營和處 置獲得收益的權(quán)利。目前，信 托 收 益 權(quán) 融資主要 有兩 種 模 式： 一是銀行找企業(yè)“過橋”，銀行理財計劃投資信（二）交叉性融資產(chǎn)品運(yùn)行機(jī)制。從以上產(chǎn)品看，無論是銀信合作、銀證合作還是銀證信合作，都是以銀行為核心的金融產(chǎn)品2014年第11期總第252期月刊 73銀行名稱交叉性融資產(chǎn)品融資企業(yè)累計融資期限綜合成本工行淄博分行信托收益權(quán)扳倒井、鑫泰石化等4家企業(yè)6億元1-3年同期貸款利率上浮10%北金所債權(quán)投資東岳有機(jī)硅、城聯(lián)一卡通等3家9.5億元1-5年同期貸款利率上浮5%買斷性工銀租賃中航鈦業(yè)、德諾鋁業(yè)等7家2.37億元1-3年同期貸款利率上浮10%信托設(shè)備租賃博匯紙業(yè)、匯豐石化等8家9.2億元3-5年同期貸款利率上浮10%農(nóng)行淄博分行信托收益權(quán)海力化工等6家12.5億元1-3年同期貸款利率上浮5%中行淄博分行中銀集富北金所債權(quán)委托華聯(lián)礦業(yè)、新華醫(yī)療等4家企業(yè)3億元1年5.32%-6.6%建行淄博分行資產(chǎn)收益權(quán)類理財龍泉管道、齊旺達(dá)等3家2.1億元1年同期貸款利率上浮5%交行淄博分行交銀融資租賃公共汽車、海力化工等2家3.74億元3-5年同期貸款利率上浮5%浦發(fā)銀行淄博分行信托受益權(quán)博匯、清源、貴和等4家4億元1年等于同期授信貸款利率興業(yè)銀行淄博支行結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù)海里化工等6家21億元1-2年6.3%-8.5%7家銀行合計47家企業(yè)73.41億元-風(fēng)險防范Risk Prevention托 受 益權(quán)，但不做 受 益權(quán) 轉(zhuǎn)讓 登 記。交易結(jié) 構(gòu)大 致 為，假 定 A 企 業(yè)需要 融資，B企 業(yè)（可以 是 央企的財務(wù)公司、資產(chǎn)管理公司、金融機(jī)構(gòu)等） 以單一 信托方 式 投資一個 信托計 劃，這個 信托 計 劃給A 企 業(yè) 發(fā) 放一筆貸款（或 其他 投資方 式 提 供一筆融資），B企 業(yè)再將自己手中的信托收 益權(quán)轉(zhuǎn)讓給 銀 行理財。二是 企 業(yè)設(shè) 立自益 型財 產(chǎn)權(quán)信托計 劃，再 將信托受 益權(quán)轉(zhuǎn)讓給 銀 行理 財資金。原理為：假 定 A企 業(yè)需要貸款，它擁有 一座正在出租的商業(yè)物業(yè)，傳統(tǒng)的模式是：A企 業(yè)將這 棟物業(yè) 抵 押給 信 托公司，信 托公司對其 發(fā) 放信托貸款，銀 行 理 財計 劃是信托計 劃的委 托 人。創(chuàng)新模 式 是 A 企 業(yè)將這棟物業(yè)委 托 給 信 托公司，設(shè)立一個財產(chǎn)信托計劃，物業(yè)過戶到信 托公司名下，這個信托計劃的受益人是A企業(yè)自 己。然 后，A 企 業(yè)再 將信 托收 益權(quán) 轉(zhuǎn)讓 給 銀 行 理財計劃。2、基于銀證合作的融資產(chǎn)品。如中銀 集富 北金 所 債權(quán) 委 托。主要流 程 是，北 京 金融資產(chǎn) 交易所（簡稱北金所）會員作為受托人，接受資 金 需 求 企業(yè)的委 托，在債權(quán)交易平臺掛 牌發(fā)布 委托債權(quán)需求（掛牌），商業(yè)銀行（中行）發(fā)行理 財產(chǎn)品，將 理 財 資 金委 托北金所 會員作為投資 者議價參與該債權(quán) 投資（摘牌），實(shí)現(xiàn)理財資金 與企業(yè)債權(quán)的對接。3、基于銀租合作的融資產(chǎn)品。一般首先是 由金融租賃公司與承租人（融資企業(yè)）簽訂租賃 合同。再由金融租賃公司、承 租 人、銀 行簽訂三 方合 作協(xié)議。租賃公司將租賃受 益 權(quán)以賣 斷形 式轉(zhuǎn)讓給 銀 行，并 把 租賃 標(biāo)的物抵押給 銀 行。 還需要由 擔(dān)保 人與 銀 行簽訂保證 合 同，由擔(dān)保 人 為租 賃 合 同 項(xiàng) 下付 款 責(zé) 任 提 供 連 帶 責(zé) 任 保 證。之后，銀 行將資金 劃撥給 金融租賃公司，由 金融租 賃公司按照合同約定向承 租 人（銀 行的 授 信客戶）發(fā)放 融 資租 賃 貸款。承 租 人按 合同約定 分期 歸還 金融租賃公司租賃費(fèi)，租賃公司將租賃費(fèi)劃撥銀行，直至租賃合同結(jié)束。4、基于銀證信合作的融資產(chǎn)品。該類產(chǎn)品 涉及 到 銀 行、證券 公司以 及信 托 的產(chǎn)品業(yè) 務(wù)， 這是當(dāng)前銀 行 通 過表 外途 徑，最 終為融資方 提 供融資的典型 案例。2 010年，銀 監(jiān)會發(fā) 文 規(guī)范 銀信合 作，要求 銀信合 作 規(guī) 模 在兩年內(nèi)轉(zhuǎn)入表 內(nèi)，此 后 銀信合作占比 急 速 下滑。根 據(jù) 信托 業(yè) 協(xié)會的統(tǒng)計數(shù) 據(jù)，2010年末銀信合作占比達(dá)到54.61%，到2013年6月末已經(jīng)下滑到22 .05%。 在 過去兩年 半時間里，銀信合 作產(chǎn)品余額 僅 增 加了4241.54億元。銀信合作通道被嚴(yán)格監(jiān)管之 后，證券公司與保險公司的資管業(yè)務(wù)開啟，券商 與保險公司成為銀行與信托合作的橋梁。例如， 銀 行A為其融資方某 地 方平臺設(shè) 計的一款銀證 信產(chǎn)品：為規(guī)避信貸規(guī)模管理及平臺貸監(jiān)管，首 先由銀行B發(fā)起理財計 劃，投資于證券公司C設(shè) 立 的定向資產(chǎn) 管 理計 劃。同 時，融 資方 發(fā) 起 設(shè) 立 財產(chǎn) 信 托，然 后證券 公司 C發(fā) 起定向資產(chǎn) 管 理計 劃投向該 財產(chǎn) 信 托的收 益 權(quán)。這個 時候， 銀行A與銀行B以及證券公司C簽署投資協(xié)議， 證券公司C委托A銀行作為投資顧問，可以發(fā)布 交易指令以及監(jiān)管資金投資。同時，為了保證銀 行B該理財產(chǎn)品的安全和收益，銀行A再向銀行 B出具承諾函，在銀行B理財產(chǎn)品到期、全額 收回本金以及投資收益時，銀行A承擔(dān)銀行B的 本金和收益補(bǔ)足義務(wù)。最后，再由融資方和證券 公司C簽訂遠(yuǎn)期受 讓協(xié)議，承 諾 到期溢價回購信托收益權(quán)。（三）交叉性融資產(chǎn)的風(fēng)險表現(xiàn)。借助與 信 托、證券與融資租 賃 等跨行業(yè)的渠道，銀行機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了新的交叉性融資產(chǎn)品，一 方面銀 行擴(kuò)大了資 金 來 源 和運(yùn) 用規(guī) 模，減 少支付成 本，節(jié)約了處 理時間，提高了效率；同時也74 2014年第11期總第252期月刊金融會計FINANCIAL ACCOUNTING豐富了金融市場交易品種，促進(jìn)了金融市場一體化；同時該類產(chǎn)品為投資者增加了選擇機(jī)會，提 高了實(shí)際收益，為籌資者提供了多樣化、靈活化 的融資渠道，滿足了不同的資金需求，進(jìn)一步拓 寬了金融 供需 的通 道，推 動了金融市場 化 改 革 和經(jīng)濟(jì)的 繁 榮。另一方面也 對金融 發(fā) 展 產(chǎn) 生了 負(fù)面沖擊，表現(xiàn)在相關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險加大，金融體系 的 穩(wěn)定 性下 降，金 融 監(jiān)管 的難 度 增加。同 時 對 貨幣政 策的有效性 發(fā) 起了挑戰(zhàn)，弱化了存 款準(zhǔn) 備金制度等傳統(tǒng)貨幣政策工具的效率和作用范 圍，同時也使部 分選 擇 性 政 策 工 具失 靈。綜 合 來看，當(dāng)前融資產(chǎn)品的首要問題是風(fēng)險問題，如 果 風(fēng)險問題得 到有 效 防 控 和監(jiān)督，其他負(fù)面效 應(yīng)也將迎刃而解，因此本文的主要焦點(diǎn)集中在 這類產(chǎn)品的風(fēng)險問題上，并展開分析。其主要風(fēng) 險表現(xiàn)在以下方面：1、加大 宏觀調(diào)控 難度。交叉性融資產(chǎn)品通 過信 托、券商、保 險、基金公司、租 賃 等通 道 服 務(wù)商，以非 信貸 方 式向各 類 實(shí)體 經(jīng)濟(jì) 提 供資 金 融通，由于環(huán)節(jié)較多，中間過橋方 較多，資 金流 向難以 控制，難以 避 免銀 行資 金流向房地產(chǎn)、 政 府融資平臺等宏觀 政 策限制的領(lǐng)域，加大 宏 觀調(diào)控難度。2、對貨幣政策有效性發(fā)起挑戰(zhàn)。當(dāng)前央行 制定實(shí)施貨幣政策主要參考貨幣供應(yīng)量和社會 融資規(guī) 模 指標(biāo)，由于社會融資 規(guī) 模 統(tǒng)計包 括本 外幣貸款、委 托貸款、信 托貸款 的、債 券、股 票 等10多項(xiàng)指標(biāo)，交 叉性融資產(chǎn)品均不在社會融 資規(guī) 模中反映。所以該 類 業(yè) 務(wù)游 離于統(tǒng)計數(shù) 據(jù) 之 外，對于制定貨幣政 策和維 護(hù)金融穩(wěn)定帶來 不 利影 響。同時，在 當(dāng)前銀 行 信貸 資 金有規(guī) 模 控制的 情況下，交 叉性 融 資產(chǎn)品將不能 再表內(nèi) 發(fā) 放的貸款 轉(zhuǎn)向了其他 渠 道，使 得對 相關(guān) 風(fēng)險 無法監(jiān)測和控制。3、產(chǎn)品期限錯配易引發(fā)流動性風(fēng)險。交叉性融資產(chǎn)品實(shí)際采用資金池資金池的模式，由于交 叉性 產(chǎn)品本身期限較 短（大 多為一年以 下），而所投資項(xiàng)目或資產(chǎn)期限較 長，二者期限 上的矛盾可能 造 成銀 行 短 期支付困難，容易引 發(fā) 流 動性 風(fēng)險。雖然當(dāng)前監(jiān)管政 策要求銀 行的 資金與資產(chǎn)對應(yīng)，嚴(yán)格管理銀行資金池業(yè)務(wù)，在 一定程 度 上限制了融資方通 過資 金池“借 新 還 舊”，但 這 方面的風(fēng)險仍 未完全杜 絕。同時，由 于 該 類 業(yè) 務(wù)，與 傳統(tǒng) 信貸 業(yè)務(wù)相 比，尚 缺 乏 較 為完 備 的 撥 備 和資本計提制度，一旦出現(xiàn) 風(fēng)險 很難有效化解。4、存在一定 市場風(fēng)險。信托等通 道服 務(wù)上 是商業(yè)銀 行重 要的 非銀 行 金融 機(jī) 構(gòu)客戶，是商 業(yè)銀行拓展交叉性融資產(chǎn)品不可或缺的合作平 臺，交叉性融資產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)和法律關(guān)系，與 傳 統(tǒng)信貸產(chǎn)品存 在一定 差 別，目前我國市場 體 系和相關(guān)法律 法 規(guī)尚不健全，銀 行不 可避 免的 直 接或間接 承 擔(dān)著 信用風(fēng)險、投資風(fēng)險與聲譽(yù)風(fēng)險。（四）對交叉性融資產(chǎn)品潛在風(fēng)險的分析和思考。1、交 叉性 融 資 產(chǎn) 品 發(fā) 行 動 因 的 變 遷 。在分析當(dāng)前銀 行交 叉性 融資產(chǎn)品風(fēng) 險狀況 時，有 一個首要的因素不容忽視，就 是產(chǎn)品發(fā) 行的動 因。本文認(rèn) 為，與之前的銀信合作不同的是，之 前銀信合 作的理 財融資產(chǎn)品，其 根本 動因在于 銀 行在經(jīng)濟(jì)上升期（或可說過熱期）內(nèi)，由于大 量的信貸投放而在短期內(nèi)突破了信貸規(guī)?？偭?控制和資產(chǎn)負(fù)債比例管理的監(jiān)管“紅線”，為滿 足時點(diǎn)考核的要求，暫時 性讓渡 部分 信貸 資產(chǎn)（這些資產(chǎn)往往是比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，風(fēng)險低）， 通 過即 期賣出遠(yuǎn) 期買 入行為，將資產(chǎn) 收 益讓渡 給了 理 財產(chǎn)品 購 買 人（投資人）?？傮w來看，彼時的表 外產(chǎn)品風(fēng)險 是相 對 較 低的，資產(chǎn)出讓 方2014年第11期總第252期月刊 75風(fēng)險防范Risk Prevention（銀行）通過表外產(chǎn)品的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了對表內(nèi)資產(chǎn)的規(guī) 模比例控制，通 過犧牲一定的收 益 來滿 足 監(jiān)管條 件。而當(dāng)前的銀信合 作表 外 融資項(xiàng)目 規(guī) 模 呈現(xiàn) 擴(kuò)大化 趨 勢，產(chǎn) 品 形式、合作 方 式 的 多樣 化，卻不能 掩 蓋 這 樣 的事 實(shí)，即 在 經(jīng) 濟(jì) 下 行周期 環(huán) 境下，宏觀 政策 面相對趨于收 緊或穩(wěn) 健，而微 觀 層 面上，社會融 資需 求 在 通 過銀 行 信貸渠 道 難以得 到滿足的情況下，轉(zhuǎn)而通 過交 叉性 融資的形式 得以 實(shí) 現(xiàn)，從一定 意 義 上講這 也是企業(yè)資金需求通過銀行渠道的另類滿足。 此時根本動因不再簡單的歸于滿足監(jiān)管當(dāng)局的 條框管 理，而是在向著 剝離 部分不 確 定性資產(chǎn)（同時也是剝離了相應(yīng)的潛在風(fēng)險），實(shí)現(xiàn)在經(jīng) 濟(jì)不確定期優(yōu)化銀 行自身資產(chǎn)質(zhì)量降低風(fēng)險的 目的；不僅 如 此，通 過信貸渠 道 之 外 的 其他 渠 道滿足了當(dāng)下本難以從銀 行獲取信貸資金的客 戶的融資需 求，也 滿足了銀 行鞏固這部 分 臨 界 客戶的目的；同時也 起 到了規(guī) 避 信貸 管 理 和風(fēng) 險 監(jiān)管 機(jī)制的目標(biāo)?？梢哉f當(dāng)前的同業(yè)表 外 融 資產(chǎn) 品，其 存 在的 動 因 和目標(biāo)已 經(jīng)復(fù) 雜 化。在 這種 發(fā) 散 型 的多元目標(biāo) 和 作用機(jī)制下，博 弈關(guān) 系日趨復(fù)雜，產(chǎn)生諸多內(nèi)在的矛盾問題，產(chǎn)品信 息不對稱風(fēng)險、信息披露風(fēng)險、投資行為的個體 理性與集體非理性 矛盾等諸多問題同時存在， 產(chǎn)品的 跨機(jī) 構(gòu)、跨行業(yè)特點(diǎn)也 容易產(chǎn) 生 交 叉?zhèn)?染的風(fēng)險隱患。2、模 糊 化 反 映 出競 爭 條 件下發(fā) 行 銀 行對 產(chǎn)品風(fēng)險的忽視。既 然是購買 投資 信托類項(xiàng)目 的銀 行 理 財產(chǎn)品，投資者就 必 須了解產(chǎn)品的 投 資標(biāo)的究竟為何物。然而，現(xiàn)實(shí)的問題是，對于 此類銀 行 理 財產(chǎn)品，銀 行的產(chǎn)品風(fēng)險 提 示往往 只是簡單的表述為該產(chǎn)品是投資于企業(yè)信托計 劃，具體 項(xiàng)目運(yùn)作的評估 報告 和風(fēng)險 分析報告均不在 理 財產(chǎn)品說明中體 現(xiàn)，風(fēng)險 揭示的程 序化、表面化使得產(chǎn)品風(fēng)險得以模糊化。形成這一問題 的原 因 在于，一方面 國內(nèi)居民長 期以 來 金 融 產(chǎn)品消費(fèi)較 為單一，多 數(shù)消費(fèi)者 選 擇 銀 行儲 蓄這一收益固定、無風(fēng)險的產(chǎn)品，在長期的消費(fèi) 習(xí)慣下，風(fēng)險意識弱化，缺乏對現(xiàn)代金融消費(fèi)品 的風(fēng)險認(rèn)知、辨識和抵御能力，部分消費(fèi)者將其 等同于 儲 蓄存 款，即使是有一定 風(fēng)險 認(rèn)識的客 戶，由于風(fēng)險 信息來 源 的匱 乏 和風(fēng)險 揭示的弱 化，也無法準(zhǔn)確認(rèn)識風(fēng)險程度。另一方面，在競 爭壓 力下，商業(yè)銀 行的風(fēng)險 分析 和揭示 動力 被 逐步擠出，為吸引客戶、搶占市場份額，產(chǎn)品發(fā) 行 銀 行往往人 為弱化 風(fēng)險的解釋 和提 示；同時 在產(chǎn)品上層設(shè)計、基層營銷的開發(fā)運(yùn)作模式下， 基層 營銷 行 也缺 乏 實(shí) 際 的產(chǎn) 品 風(fēng) 險 認(rèn) 知的 渠 道 和 能 力。綜 合來看，理 財產(chǎn)品 買 賣雙 方在 有 意無 意間造 就了同業(yè)理財產(chǎn)品的風(fēng)險模糊化現(xiàn) 狀，但究其根源，銀行主導(dǎo)的人為風(fēng)險揭示的弱 化是問題的根本所在。3、風(fēng)險收益制度不盡合理，風(fēng)險傳遞缺乏 有 效 緩沖。從目前 交 叉性 融資產(chǎn)品運(yùn)作的風(fēng)險 收 益 匹 配 角度 看，銀 行 作 為發(fā) 起 機(jī) 構(gòu)，僅 發(fā) 揮 了金融媒介 作用，發(fā)起 銀 行的收 益 為固定費(fèi)率 的傭金 收 益，而不承 擔(dān)任 何法律 意義 上的產(chǎn)品 損 失 風(fēng)險，即 零風(fēng)險下 的 固 定 收 益；同 樣作 為 產(chǎn)品 發(fā) 行 鏈條上 的 信 托、融 資租 賃 等機(jī)構(gòu)，與 發(fā) 起銀 行類似，一 般亦不對產(chǎn)品風(fēng)險 承 擔(dān)任 何 連帶或 擔(dān)保責(zé)任，只 是 發(fā) 揮了資 金 通 道作用， 同 樣是零風(fēng) 險 固定 收 益；因此，同 業(yè)表 外理 財 類融資產(chǎn)品的風(fēng)險實(shí)際承擔(dān)方為獲得融資的企 業(yè)和 投資 該 類 理 財產(chǎn) 品的 投資 者。顯 然，作 為 資 金融 入 方的企 業(yè)，在目前 較 為合 理的融資類 理 財產(chǎn)品的資 金融 入 成本下，其風(fēng)險收 益 的匹 配 是 合 理 的，而作 為資 金 融 出方的 投 資人，卻存在投資風(fēng)險意識薄弱而難以成為嚴(yán)格意義上76 2014年第11期總第252期月刊金融會計FINANCIAL ACCOUNTING的合格 投資人的問題；同時由于發(fā) 行 和中介機(jī)構(gòu) 對 投資 理 財產(chǎn)品對應(yīng) 項(xiàng)目的 模 糊 化，也使 得 投資人 難以獲得資金項(xiàng)目運(yùn)作狀況 和風(fēng)險等真 實(shí)信息，兩方 面 原 因 的 共 同 作用，使 得 投 資 人 的風(fēng)險收 益 結(jié)構(gòu)不盡合 理。在 這樣的風(fēng)險收 益 分 配制度 下，由于沒有相 應(yīng) 的風(fēng)險 緩沖 和分 散 機(jī)制，一旦有來自融資方（企 業(yè)）源頭的風(fēng)險 發(fā) 生，所有風(fēng)險問題將無 損 性地 直接傳 遞至 投資 者，在產(chǎn)品發(fā) 行時風(fēng)險模 糊化 處 理和 存續(xù) 期風(fēng) 險 揭示不充 分的 前提下，產(chǎn)品收 益的降 低問題 尚可接 受，但一旦 發(fā) 生 本金 損 失 風(fēng) 險，投 資 者 將 難以 接受，由此產(chǎn)生的風(fēng)險 擴(kuò)散和擴(kuò)大化 效 應(yīng)將難以估量。品的監(jiān)管 慢 半 拍，受 制于 創(chuàng) 新產(chǎn) 品的 推 動。而且，監(jiān)管部門缺乏有彈性的審批，以及對交叉性 融資產(chǎn)品的追 蹤 機(jī)制，說明監(jiān)管 部門運(yùn)行機(jī)制 滯后于市場 變化，監(jiān)管工作 在 質(zhì)量 和手段 上都 無法滿足交叉性融資產(chǎn)品的監(jiān)管需求。（四）缺 乏 對 交叉性 融 資產(chǎn)品 監(jiān) 測 和風(fēng) 險評估體系。目前，沒有一家 機(jī) 構(gòu) 具體負(fù) 責(zé) 對交 叉性 融資產(chǎn)品的跟 蹤 監(jiān)測分析，更沒有系 統(tǒng) 的風(fēng)險 評 估，在地方層面，由于眾多理財產(chǎn)品都是總行統(tǒng) 一設(shè)計，地市只負(fù)責(zé)推薦，在正常報表中根本沒 有體現(xiàn)相關(guān)交叉性融資產(chǎn)品情況。三、結(jié)論及建議二、基于分業(yè)經(jīng)營模式下銀行交叉性融資產(chǎn)品監(jiān)管實(shí)踐中遇到的問題綜上所述，銀行同業(yè)理財產(chǎn)品的快速發(fā)展，即發(fā) 揮了金融創(chuàng)新對金融改革 和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā) 展 的正面效應(yīng)，同時也對金融穩(wěn)定、金融監(jiān)管、貨 幣政策實(shí)施產(chǎn)生了負(fù)面沖擊，而在這些負(fù)面效用 中，潛在風(fēng)險 集聚成 為主要問題?？偟膩砜?，在 社會流動性缺乏有效消化渠道的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)背景 下，基于商業(yè)銀 行盈利沖動 和風(fēng)險 厭 惡 起點(diǎn)而 產(chǎn)生的同業(yè)表 外融資產(chǎn)品，在風(fēng)險 控制制度的 設(shè)計上存有諸多漏統(tǒng)，在產(chǎn)品運(yùn)作鏈條上，商業(yè) 銀行作為絕對優(yōu)勢主體，存在風(fēng)險人為弱化、風(fēng) 險揭示動因不足和風(fēng)險 對沖機(jī)制匱乏等問題， 這也是商業(yè)金融機(jī)構(gòu)主力性和風(fēng)險厭惡偏好所 難以客服 的先 天 缺 陷，需要 外部監(jiān)督機(jī)制的不 斷跟進(jìn)和強(qiáng)化、政策環(huán)境的革新與進(jìn)步。為此 建 議：一 是落實(shí) 好 聯(lián) 席會 議制度。國 務(wù)院已同意建立由人民銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié) 調(diào)部際 聯(lián) 席會 議制度。聯(lián) 席會 議 辦公室設(shè)在人 民銀行，承擔(dān)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)日常工作。聯(lián)席會議 具有五大職能：貨幣政 策與 金融 監(jiān)管 政 策 之間的協(xié)調(diào)；金融監(jiān)管政策、法律法規(guī)之間的協(xié)調(diào)；（一）交叉性 融資產(chǎn)品牽扯多方監(jiān)管，存 在明顯的協(xié)調(diào)障礙。銀 行 交 叉 性 融 資 產(chǎn) 品 需 要 銀、證、保、信托、租賃多方密切合作，對其監(jiān)管牽扯到人民銀 行、銀 監(jiān)會、證 監(jiān)會、保 監(jiān)會 等多方監(jiān)管部門。 在目前分業(yè) 監(jiān)管 模 式下，使 得監(jiān)管 部 門自成體 系，缺乏一套監(jiān)管協(xié)調(diào)運(yùn)行聯(lián)動機(jī)制，缺乏常規(guī) 協(xié)調(diào)制度與執(zhí)行制度以及對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營 與市場 運(yùn)行 情況的信息共享 機(jī)制。同時監(jiān)管標(biāo) 準(zhǔn)、監(jiān)管方式各有不同，容易產(chǎn)生監(jiān)管真空。（二）缺乏制度和法規(guī)約束。目前銀行交叉性融資產(chǎn)品屬于銀行自發(fā)性摸索，沒有明確統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，由于政策制定的不 完善和制度執(zhí)行的不嚴(yán)格，容易產(chǎn)生違規(guī)現(xiàn)象。（三）監(jiān)管機(jī)構(gòu)對銀行交叉性融資產(chǎn)品監(jiān)管常處于被動。這一情況表現(xiàn) 為監(jiān)管部門對交叉性融資產(chǎn)2014年第11期總第252期月刊 77風(fēng)險防范Risk Prevention維護(hù)金融穩(wěn)定和防范化解區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險 的 協(xié)調(diào)；交 叉性 金融 產(chǎn)品、跨 市場 金融 創(chuàng) 新 的協(xié)調(diào)；金融信息共享 和金融 業(yè) 綜 合 統(tǒng)計體系 的協(xié)調(diào)。二是進(jìn)一步完善法律法規(guī)，出臺有關(guān)交 叉性 金融 工具的 指導(dǎo) 性 文件，進(jìn)一步細(xì)化 相關(guān) 辦 法和實(shí) 施細(xì)則，從而規(guī)范 市場 參與主體的經(jīng) 營行為。