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財(cái)政政策效力:理論綜述與政策實(shí)踐的論文 財(cái)政政策效力:理論綜述與政策實(shí)踐的論文 摘要:本文首先運(yùn)用主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論和方法,從理論上對(duì)財(cái)政政策的效力進(jìn)行全面的分析,得出的結(jié)論是,財(cái)政政策效力只存在于“ 自動(dòng)穩(wěn)定器中 ” ,積極的財(cái)政政策在中短期內(nèi)存在三種機(jī)制的擠出效應(yīng):利率機(jī)制、實(shí)際匯率機(jī)制和價(jià)格機(jī)制,而在長(zhǎng)期內(nèi),不僅存在完全的擠出效應(yīng),而且會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)更加波動(dòng)。美國(guó) 20 世紀(jì) 60 年代的持續(xù)的積極財(cái)政政策實(shí)踐既是對(duì)理論的驗(yàn)證又是我國(guó)應(yīng)該汲取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),然而本文在研究了我國(guó) 1988 2003 年的財(cái)政政策實(shí)踐后發(fā)現(xiàn), “ 凍火雞式 ” 的財(cái)政政策,應(yīng)該為 1988 1994 年的劇烈經(jīng)濟(jì)波動(dòng)負(fù)責(zé);持續(xù)長(zhǎng)期的緊 縮性財(cái)政政策導(dǎo)致了 1998 年開始的通貨緊縮;對(duì) 2004 年的局部經(jīng)濟(jì)過熱以及可能發(fā)生的通貨膨脹, 1998 年以來持續(xù)長(zhǎng)期的積極財(cái)政政策應(yīng)該難辭其咎。 關(guān)鍵詞:財(cái)政自動(dòng)穩(wěn)定器,積極財(cái)政政策,政策效力,政策實(shí)踐 theefficacyoffiscalpolicy: surveyoftheoryandpractice abstract:utilizingthetheoriesandmethodsofmainstream-macroeconomics,thispapergaveanall-roundanalysisoftheefficacyoffiscalpolicywiththefollowingconclusion:theefficacyoffiscalpolicyonlyliesinthe“automaticstabilizer”;positivefiscalpolicyresultsinthreecrowding-outeffect:mechanismofinterestrate,realexchangerateandpriceintheshortandmediumrun,whileinthelongrun,itwillnotonlyhaveacompletecrowding-outeffect,butwillleadtomoreeconomicfluctuations.thecontinualpositivefiscalpolicyofamericain1960swasaperfectproofofthetheoryandagoodlessonforchinatolearn.nevertheless,itwasfoundafterresearchingonchinesepositivefiscalpolicybetween1988and2003that“cold -turkey”fiscalpolicyshouldberesponsiblefortheviolenteconomicfluctuationof1988-1994,thelong-lastingdeflationaryfiscalpolicyledtoactualdeflationbeginningfrom1998,andtheover-heatingeconomyinsomesectorsandpossibleinflationof2004arepartlycontributabletotheconsistentpositivefiscalpolicysince1998. keywords:automaticfinancialstabilizer,positivefiscalpolicy,efficacyoffiscalpolicy,practiceoffiscalpolicy 一、引言 1998 年以來,世界經(jīng)濟(jì)處在一種不穩(wěn)定和對(duì)廣泛的通貨緊縮的恐懼之中,凱恩斯的幽靈又向我們靠攏。那些忽視經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史和政治歷史的人們正在冒著危險(xiǎn) 這樣做 (布萊恩 斯諾登, 2000)!我國(guó)為了治理 1998 年開始的經(jīng)濟(jì)緊縮,連續(xù) 6 年采取了一系列的積極財(cái)政政策。而當(dāng)理論界和政策制定者們而還在為財(cái)政政策拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾個(gè)百分點(diǎn)、后續(xù)的發(fā)債空間有多大而研究和探討時(shí), 2004 年,我國(guó)局部經(jīng)濟(jì)過熱已經(jīng)形成(劉樹成, 2003a; 2003b; 2004;),并且極有可能發(fā)生通貨膨脹。雖然郭文軒等在 2003 年分析了我國(guó)積極財(cái)政政策的執(zhí)行效果及其存在的隱憂,提出了我國(guó)政府應(yīng)該 “ 淡出 ” 是我國(guó)積極財(cái)政政策的最佳退出方式(郭文軒, 2003),但是對(duì)財(cái)政政策效力問題缺乏一個(gè)全面總體 的研究和分析,因而缺乏說服力。 而本文的目的是運(yùn)用主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論和方法,全面的分析和研究財(cái)政政策的效力問題,尤其注重從長(zhǎng)期的視角對(duì)財(cái)政政策執(zhí)行效果進(jìn)行評(píng)價(jià)。我們的結(jié)論是,財(cái)政政策效力只存在于 “ 自動(dòng)穩(wěn)定器中 ” ,積極財(cái)政政策在短期內(nèi)存在擠出效應(yīng),包括 is lm 模型所揭示 “ 利率機(jī)制 ” 的擠出效應(yīng)、蒙代爾 弗萊明模型所揭示的 “ 實(shí)際匯率機(jī)制 ”的擠出效應(yīng);在短期向中期的調(diào)整過程中存在總需求 總供給模型所揭示的 “ 價(jià)格機(jī)制 ” 的擠出效應(yīng)(或稱之為供給限制的擠出效應(yīng)),而在長(zhǎng)期內(nèi)不僅存在完全的擠出效應(yīng),而且會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)更加波動(dòng)。雖然結(jié)論并不令人愉快,甚至有 些極端,但是我們認(rèn)為,這對(duì)那些認(rèn)為只要運(yùn)用財(cái)政政策就能很好的調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)而熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的人來說,本文發(fā)出了一個(gè)不同的聲音,如果這些有 “ 良好愿望的人 ” 能夠聽到,這對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期運(yùn)行肯定是有好處的。雖然人們對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)到底是不是科學(xué)仍存懷疑(因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)不能做實(shí)驗(yàn)),但是我們可以通過國(guó)際比較,吸取別國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),從這一點(diǎn)上講,我們是幸運(yùn)的,因?yàn)槊绹?guó) 20 世紀(jì) 60 年代的財(cái)政政策實(shí)踐就是我國(guó)是實(shí)施積極財(cái)政政策的實(shí)驗(yàn),如果我們不從別國(guó)的經(jīng)驗(yàn)中汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),那么這是我們這些搞理論研究的人的悲哀,因?yàn)槲覀兛赡艹蔀榉e極財(cái)政政策 的又一個(gè)悲劇性證明,這正如貨幣主義者弗里德曼所說的, 19 世紀(jì) 30年代的大蕭條,是 “ 貨幣最重要 ” 這一觀點(diǎn)的悲劇性證明。 二、財(cái)政政策效力的理論分析 財(cái)政政策本身的問題 根據(jù)財(cái)政政策的政策效果,我們將其分為兩大類:財(cái)政自動(dòng)穩(wěn)定器和積極財(cái)政政策。財(cái)政自動(dòng)穩(wěn)定器是指財(cái)政制度本身有著自動(dòng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng),從而緩和經(jīng)濟(jì)波動(dòng),維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的作用。積極的財(cái)政政策是指政府密切注視經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)趨勢(shì),預(yù)測(cè)未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,在稅收和政府開支方面采取有效的對(duì)策,以實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo) 。下面我們就分別對(duì)兩類財(cái)政政策的效力問題進(jìn) 行詳細(xì)的論述。 (一)、財(cái)政自動(dòng)穩(wěn)定器 財(cái)政自動(dòng)穩(wěn)定器主要有兩種,一種是稅收的自動(dòng)變化,一種是政府的轉(zhuǎn)移支付,它們都有自動(dòng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),緩和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的功能。在經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張期,稅收會(huì)自動(dòng)的增加、政府的轉(zhuǎn)移支付會(huì)自動(dòng)減少,從而減少可支配收入,從而達(dá)到緩和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的目的;而在經(jīng)濟(jì)的蕭條時(shí)期,稅收會(huì)自動(dòng)的減少、政府轉(zhuǎn)移支付會(huì)自動(dòng)增加,從而增加可支配收入,使經(jīng)濟(jì)的衰退減緩。它們的傳導(dǎo)機(jī)制可以用下面的圖形表示: 財(cái)政自動(dòng)穩(wěn)定器實(shí)際上是一種自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制,是一種非常簡(jiǎn)單和易于理解的財(cái)政政策,然而正是這種簡(jiǎn)單的政策 工具在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中真正發(fā)揮著作用,同時(shí)令人遺憾的是,由于它的簡(jiǎn)單性和規(guī)則性,它的作用往往被政策制定者們所忽視。 (二)、積極的財(cái)政政策 積極財(cái)政政策思想源于 19世紀(jì) 30年代的大危機(jī)而產(chǎn)生的凱恩斯革命,正如宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的故事開始于通論 (羅伯特 索洛, 1986)。凱恩斯認(rèn)為,大蕭條是由于私人部門對(duì)前景的悲觀預(yù)期,從而使得私人投資和消費(fèi)銳減,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰,因而政府必須承擔(dān)投資主體的角色,增加政府開支,以彌補(bǔ)私人投資和消費(fèi)的減少。薩繆爾森在闡述凱恩斯的這一思想時(shí),提出了一個(gè)非常易于理解的模型,我 們稱之為“45 度線模型 ” 。后來的經(jīng)濟(jì)學(xué)家??怂乖诔浞株P(guān)注貨幣市場(chǎng)的條件下,發(fā)展了 45 度線模型,提出著名的 is lm 模型,這一模型為分析財(cái)政政策效力,提供了一個(gè)分析框架,利率機(jī)制的擠出效應(yīng)它與45 度線模型相比較得出的。隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展,一方面,蒙代爾和弗萊明,在考慮國(guó)際資本流動(dòng)的條件下,發(fā)展了 is lm 模型,提出了著名的蒙代爾 弗萊明模型,成為研究開放經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政政策效力的有力工具,匯率機(jī)制的擠出效應(yīng)是這一模型的結(jié)論;另一方面,薩繆爾森將古典主義和凱恩斯主義整合進(jìn)總需求 總供給分析框架中,新古典綜合派的這一 模型為進(jìn)一步分析財(cái)政政策效力提供了理論解釋。在總需求 總供給分析框架的基礎(chǔ)上,以弗里德曼為首的貨幣主義者引入了預(yù)期變量,并提出了長(zhǎng)期總供給曲線和自然失業(yè)率等概念,為財(cái)政政策的效力問題提供了短期的和長(zhǎng)期的解釋。 1.45 度線模型中的財(cái)政政策效力 積極財(cái)政政策理論依據(jù) 為治理 19 世紀(jì) 30 年代的大危機(jī),凱恩斯一改古典主義者關(guān)于財(cái)政預(yù)算平衡的思想,認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期預(yù)算平衡不僅不必要,甚至?xí)觿〗?jīng)濟(jì)衰退,因此在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,政府應(yīng)該實(shí)行積極的財(cái)政政策以治理衰退。薩繆爾森在闡述凱恩斯的赤字財(cái)政思想時(shí),提出了一個(gè)簡(jiǎn)單并易于理解模型 45 度線模型(如圖 1)。 在理論上, is lm 模型還提供了解決財(cái)政擠出的辦法,那就是通過貨幣政策增加貨幣供給以阻止財(cái)政擴(kuò)張帶來的利率上漲,從而減弱甚至消除擠出效應(yīng),這種貨幣政策被稱之為 “ 適應(yīng)性 ” 貨幣政策 ,而這樣做的危險(xiǎn)是政府的 “ 債務(wù)性融資 ” 將變成 “ 貨幣性融資 ” ,也就是我們通常所說的 “ 預(yù)算赤字貨幣化 ” ,這在那些中央銀行缺乏獨(dú)立性的國(guó)家是最容易發(fā)生的。關(guān)于政府預(yù)算赤字的一個(gè)更正式一點(diǎn)的分析,我們將在后面給出。 3.蒙代爾 弗萊明模型中財(cái)政政策效力 實(shí)際匯率機(jī)制的擠出效應(yīng) 蒙代爾和弗萊明在研究開放經(jīng)濟(jì)條件下的內(nèi)外均衡問題時(shí),對(duì) is lm模型進(jìn)行了擴(kuò)展,這就是蒙代爾 弗萊明模型,它不僅能夠揭示 “ 蒙代爾三元悖論 ” (或稱之為 “ 蒙代爾三角定理 ” ),還為研究開放經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)政政策效力問題提供了強(qiáng)大的工具(如圖 3)。 模型表明,在固定匯率制和浮動(dòng) 匯率制下,財(cái)政政策效力截然不同。在固定匯率制和資本完全流動(dòng)的條件下,財(cái)政政策極具效力,比封閉條件下的 is lm 模型所揭示的政策效力要高,而與 45 度線模型中所揭示的財(cái)政政策效力相同。這是因?yàn)樵诠潭▍R率和資本完全自由流動(dòng)條件下,獨(dú)立的貨幣政策不可能達(dá)到,貨幣供應(yīng)量已不再是中央銀行所控制的外生變量,而是內(nèi)生于固定匯率和資本自由流動(dòng)這一經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)之中,因而當(dāng)財(cái)政政策變量對(duì)其產(chǎn)生擾動(dòng)時(shí),內(nèi)生的貨幣供應(yīng)量作出適應(yīng)性調(diào)整,從而使得國(guó)內(nèi)的利率始終與國(guó)際利率保持一致而沒有發(fā)生變化,消除了封閉條件下 is lm 模型所揭示的擠出效應(yīng) 。 然而在浮動(dòng)匯率制和資本完全自由流動(dòng)的條件下,財(cái)政政策存在完全的擠出效應(yīng),但是其發(fā)生作用的機(jī)制與封閉條件的擠出效應(yīng)不同,雖然都是由于財(cái)政擴(kuò)張所引起的利率上漲所導(dǎo)致。封閉條件下的擠出效應(yīng)的作用機(jī)制是政府支出的增加擠占了稀缺的貨幣市場(chǎng)資金或者增加了資金的使用成本而擠出了私人投資和消費(fèi)。而在開放經(jīng)濟(jì)條件,由于資本的自由流動(dòng),資金對(duì)一國(guó)來說已不再是稀缺的,財(cái)政擴(kuò)張而導(dǎo)致的高利率在資本完全自由流動(dòng)的條件下促使了資本的大量流入而彌補(bǔ)了資金的不足,但是卻導(dǎo)致了本幣升值,從而使得本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降,同時(shí)外國(guó)商 品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力上升,因而外國(guó)商品“ 擠占 ” 了本國(guó)商品的國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng),因而積極的財(cái)政策導(dǎo)致了匯率機(jī)制的擠出效應(yīng) 。 因此,根據(jù)蒙代爾 弗萊明模型,財(cái)政政策在固定匯率下,會(huì)迫使貨幣供應(yīng)量?jī)?nèi)生適應(yīng)性變動(dòng),從而減弱甚至消除財(cái)政擠出;但在浮動(dòng)匯率制下積極的財(cái)政擴(kuò)張由于降低了本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,從而使得國(guó)外商品擠占了本國(guó)商品的國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng),因而產(chǎn)生擠出效應(yīng),甚至發(fā)生完全的財(cái)政擠出。 但是這里的擠出效應(yīng)與前面論述的完全不同,前面論述的無(wú)論是封閉條件下的 is lm 模型,還是開放經(jīng)濟(jì)條件下的蒙代爾 弗萊明模型,擠出效應(yīng)的發(fā)生是由于經(jīng)濟(jì)的總需求方面的原因,而這里擠出效應(yīng)發(fā)生的機(jī)制是由于經(jīng)濟(jì)中的總供給限制,政府財(cái)政支出的增加,提高了經(jīng)濟(jì)中的工資物價(jià)水平,因而增加了廠商的要素市場(chǎng)上的勞動(dòng)力成本,從而擠出了部分勞動(dòng)力的就業(yè)。 因此,在總需求 總供給分析框架表明,積極的財(cái)政擴(kuò)張不僅產(chǎn)生短期的利率上升而導(dǎo)致的私人投資下降的擠出效應(yīng),而且產(chǎn)生由于工資物價(jià)上漲而導(dǎo)致的就業(yè)下降而導(dǎo)致的產(chǎn)量下降的擠出效應(yīng) 。 5.動(dòng)態(tài)總需求 總供給模型中的財(cái)政政策效力 前面所論述的一般總需求 總供給模型框架,只能用于分析積極財(cái)政策的靜態(tài)效力問題,也就是就某一個(gè)時(shí)期對(duì)財(cái)政政策效力進(jìn)行分析,然而,在現(xiàn)實(shí)中經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行是連續(xù)的長(zhǎng)期的,因而無(wú)論在理論上,還是對(duì)于政策制定者來說,只靜態(tài)短期的分析財(cái)政政策效力肯定是不夠的。幸運(yùn)的是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)展了一些經(jīng)濟(jì)模型,從而為分析長(zhǎng)期的財(cái)政政策效力提供了可能性,這就是動(dòng)態(tài)總需求 總供給模型。 19 世紀(jì) 70 年代的 “ 滯脹 ” ,說明了建立在菲利普斯曲線基礎(chǔ)上的總供給曲線在實(shí)際中遇到了麻煩 ,因而據(jù)其而提出的需求管理政策也不可能奏效。因此在理論上,必須對(duì)建立在菲利普斯曲線基礎(chǔ)上的總供給曲線加以修正。而米爾頓 弗里德曼和埃德蒙德 費(fèi)爾普斯通過在總供給曲線中引入 “ 預(yù)期 ” 變量和 “ 自然失業(yè)率 ” 概念之后,修正了菲利普斯曲線。之所以稱之為修正,是因?yàn)楦ダ锏侣J(rèn)為,在短期內(nèi),菲利浦斯曲線所反映的通貨膨脹和失業(yè)交替是成立的,而在長(zhǎng)期內(nèi),產(chǎn)出是獨(dú)立于通貨膨脹率的,因而建立在菲利普斯曲線基礎(chǔ)上的 三、財(cái)政政策的適時(shí)適度性與可持續(xù)性 政策使用者的問題 (一)、財(cái)政政策的適時(shí)適度性 判斷擾動(dòng)是暫時(shí)的還 是持久的并不政策制定者實(shí)施積極財(cái)政政策唯一困難,實(shí)際上,該圖還說明政府實(shí)施積極財(cái)政政策的另一更大的困難,那就是政策實(shí)施的時(shí)機(jī)和力度。同樣由于時(shí)滯的存在,政府雖然準(zhǔn)確的判斷了經(jīng)濟(jì)走勢(shì),但是在實(shí)施積極的財(cái)政政策時(shí)不能夠準(zhǔn)確的確定實(shí)施政策時(shí)間和停止實(shí)施政策的時(shí)間,而且即使當(dāng)局掌握了準(zhǔn)確的起止時(shí)間,但對(duì)于政策實(shí)施的力度似乎更難把握,結(jié)果正于圖 6 所表明的那樣,穩(wěn)定的財(cái)政政策反而使得經(jīng)濟(jì)更加不穩(wěn)定。這實(shí)際上從另一個(gè)方面對(duì)財(cái)政政策的效力問題進(jìn)行了分析,也就是雖然積極的財(cái)政政策在短期內(nèi)確實(shí)能夠發(fā)揮作用,但是由政府并不能夠準(zhǔn) 確的判斷擾動(dòng)的性質(zhì),更難以準(zhǔn)確把握政策實(shí)施的時(shí)機(jī)和力度,使得所實(shí)施的穩(wěn)定性財(cái)政政策反而使經(jīng)濟(jì)更加波動(dòng),從而與政策制定者的初衷相悖。 (二)、財(cái)政政策的可持續(xù)性性 一國(guó)政府持續(xù)的實(shí)施積極的(擴(kuò)張的)財(cái)政政策,將會(huì)形成大量的政府財(cái)政赤字,這就涉及到政府如何為赤字進(jìn)行融資的問題。一般來說政府為赤字進(jìn)行融資有兩種途徑:其一是向公眾舉債,這又被稱之為債務(wù)性融資;其二是向中央銀行借款,這又被稱之為貨幣性融資,或者通貨膨脹性融資。我們可以采用政府的預(yù)算約束方程來作具體的說明, 小結(jié):以上我們分別從財(cái)政政策的執(zhí)行效果(財(cái)政政策本身的問題)、執(zhí)行時(shí)機(jī)和實(shí)施力度以及執(zhí)行的可持續(xù)性(政策使用者的問題)兩大方面對(duì)積極財(cái)政政策的效力進(jìn)行分析。據(jù)此我們得出的結(jié)論是:全面考察財(cái)政政策的效力要從三個(gè)方面并分三個(gè)層次,否則將是不全面的。 首先,從財(cái)政政策的本身的問題來看,財(cái)政政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用存在于自動(dòng)穩(wěn)定器中,對(duì)于那些不謹(jǐn)慎的擴(kuò)張總需求的積極財(cái)政政策最好應(yīng)該受到限制,這從三個(gè)層次的分析中可以得出結(jié)論。第一個(gè)層次,從 is lm 模型來進(jìn)行分析,在實(shí)施積極的財(cái)政政策時(shí),配合以適應(yīng)性的貨幣政策(正如 我國(guó)所稱之為的穩(wěn)健的貨幣政策),讓貨幣供應(yīng)量適當(dāng)?shù)臄U(kuò)張,以保持利率不變,從而積極的財(cái)政政策就不存在財(cái)政擠出問題,就是有效的。但這實(shí)際上是財(cái)政政策的短期效果。因?yàn)閕s lm 模型暗含著一個(gè)重要的前提假設(shè)就是價(jià)格不變,因此評(píng)價(jià)財(cái)政政策的實(shí)施效果應(yīng)該進(jìn)入第二層次,那就是從長(zhǎng)期來看,這種擴(kuò)張總需求的積極財(cái)政政策將會(huì)推動(dòng)物價(jià)的上漲,如果配以適應(yīng)性的貨幣政策,那么這種推動(dòng)作用的速度和程度將會(huì)更快更大。因此從長(zhǎng)期來看,積極財(cái)政政策的效果將會(huì)從兩個(gè)方面大打折扣,第一,財(cái)政擴(kuò)張所導(dǎo)致的工資物價(jià)上漲會(huì)產(chǎn)生供給限制的擠出效應(yīng);第二 個(gè)負(fù)面影響時(shí)政策制定最不愿意看到的,就是產(chǎn)生需求拉動(dòng)型通貨膨脹,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱。當(dāng)我們的分析進(jìn)一步深入到第三層次,把第二層次的長(zhǎng)期靜態(tài)分析動(dòng)態(tài)化,得出的結(jié)論是試圖穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的積極的財(cái)政政策從靜態(tài)看確實(shí)能夠使產(chǎn)出增加,但是從動(dòng)態(tài)的角度看穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的積極財(cái)政政策反而使經(jīng)濟(jì)更加波動(dòng),它不僅使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)物價(jià)和產(chǎn)出的同時(shí)增長(zhǎng)的情況,還可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)物價(jià)上升和產(chǎn)出下降的所謂 “ 滯脹 ” 。 其次從實(shí)施財(cái)政政策的使用者來分析,對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的正確判斷、政策實(shí)施時(shí)機(jī)把握和實(shí)施力度掌握,是政策使用者實(shí)現(xiàn)其良好愿望的前提。但是由于時(shí)滯的 原因,政府要具備這些前提,時(shí)非常困難的,甚至是不可能的。因此人們懷疑是否值得為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)而實(shí)施積極的財(cái)政政策,因?yàn)槿绻袛嗍д`(實(shí)際上政府在絕大多數(shù)情況下如此),那么由于政策時(shí)滯的存在,從而使得穩(wěn)定的政策帶來非常不如人意的不穩(wěn)定的結(jié)果。 第三方面是從財(cái)政政策的可持續(xù)性來分析。政府持續(xù)的實(shí)施積極的財(cái)政政策,必然積累財(cái)政赤字,當(dāng)政府發(fā)行公債為其赤字進(jìn)行債務(wù)性融資時(shí),就涉及到債務(wù)融資的持續(xù)性問題。在這里債務(wù) 產(chǎn)出比率是一個(gè)重要的衡量指標(biāo),我們的結(jié)論是除非經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出增長(zhǎng)率大于實(shí)際利率,否則債務(wù) 產(chǎn)出比率將不 斷的增大,導(dǎo)致債務(wù)的不斷積累,最終使得積極的財(cái)政政策變得不可維持,政府不得不放棄債務(wù)性融資轉(zhuǎn)向通貨膨脹融資。因此從財(cái)政政策的可持續(xù)性來看產(chǎn)出增長(zhǎng)率與實(shí)際利率是一個(gè)重要的約束。 四、美國(guó)的積極財(cái)政政策實(shí)踐:一個(gè)基于長(zhǎng)期視角的分析 雖然凱恩斯主義積極財(cái)政政策理論產(chǎn)生于 20 世紀(jì) 30 年代,但在美國(guó)真正將其付諸政策實(shí)踐是在 60 年代初的肯尼迪政府時(shí)期,這種方法被稱為 “ 新經(jīng)濟(jì)學(xué) ” 。當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席典型的凱恩斯主義者赫勒認(rèn)為,政府必須實(shí)行以 3.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和 4%以下的失業(yè)率為目標(biāo)的長(zhǎng)期性赤字政策。赫勒 的這一思想被運(yùn)用于政策實(shí)踐中,并且這成為 20 世紀(jì) 60 年代刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要手段,其主要的政策措施是通過減少稅收和擴(kuò)大政府開支。從 1961 年 2 月到 1969 年12 月,美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng) 106 個(gè)月, 1969 年美國(guó)的失業(yè)率僅為 3.5%,這一時(shí)期被譽(yù)為 “ 美國(guó)戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)期 ” ,因而被認(rèn)為是積極財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成功典范。但是如果將分析問題的視角從短期轉(zhuǎn)換到長(zhǎng)期,我們得到了近乎相反的結(jié)論。為此,在這里首先列出美國(guó)從 1952 年到 1992 年的反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要指標(biāo)數(shù)據(jù)(如表 1)。 從表中我們可以看出,美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了 60 年代的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的黃金時(shí)期之后,經(jīng)濟(jì)狀況急劇惡化,在 1972 1982 年間的年通貨膨脹率達(dá)到 8.7%,同時(shí)失業(yè)率卻升高至 7.0%,經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率下降至 2.2%,這就是所謂的高失業(yè)率和高通貨膨脹率并存的 “ 滯脹 ” 。而通貨膨脹在 1982 年以后發(fā)生了根本性的變化,降至年均 3.8%,然而失業(yè)率仍然居高不下,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于低水平 2.7%。 因此,如果我們從長(zhǎng)期( 10 年甚至 20 年)的角度來考察美國(guó) 60 年代的積極財(cái)政政策的,將發(fā)現(xiàn)其政策效果并不像其鼓吹者所認(rèn)為的那樣,甚至結(jié)論 可能相反。他雖然帶來了 60 年代的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的黃金時(shí)期,但是還應(yīng)該為 70 年代的滯脹負(fù)有不可推卸的責(zé)任(這正如我們?cè)趧?dòng)態(tài)總需求 總供給模型所分析的,總需求、總供給曲線對(duì)財(cái)政擾動(dòng)的作出調(diào)整的過程中,經(jīng)濟(jì)要經(jīng)受 “ 滯脹之苦 ” ),以及后來各屆政府為治理滯脹所付出的代價(jià),如 80 年代的里根政府采用了供給學(xué)派的主張,成功的治理了滯脹中的 “ 脹 ” ,但是這是以一個(gè)較高的犧牲比率換來的,失業(yè)率仍然居于較高的水平,并直接導(dǎo)致了老布什政府時(shí)期的經(jīng)濟(jì)衰退( 1990 和 1991 年經(jīng)濟(jì)連續(xù)出現(xiàn) 0.3%的負(fù)增長(zhǎng)),而日益累積的巨額財(cái)政赤字更是成為各 屆政府的棘手問題。因此, 70年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的滯脹是經(jīng)濟(jì)對(duì) 60 年代財(cái)政擾動(dòng)做出的調(diào)整。由于美國(guó)政府在 60 年代持續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政擴(kuò)張,使得總需求曲線被推到較高的位置后開始向下移動(dòng),而總供給曲線由于價(jià)格粘性而緩慢的向上移動(dòng),因而 60 年代雖然價(jià)格有所上漲而通脹率只有較溫和3.3%,當(dāng)總需求曲線繼續(xù)向下移動(dòng)而總供給曲線繼續(xù)向上移動(dòng)時(shí),滯脹就出現(xiàn)了(如圖 5)。 雖然人們對(duì) 60 年代積極財(cái)政政策的效果還存在爭(zhēng)論,但是人們對(duì) 60年代的積極財(cái)政政策有一個(gè)共識(shí)性就是: 70 年代的 “ 滯脹 ” 為貨幣主義和理性預(yù)期革命提供環(huán)境, 并由此產(chǎn)生了新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的對(duì)立,這正如 30 年代的 “ 大蕭條 ” 催生了凱恩斯主義。 五、我國(guó)積極財(cái)政政策實(shí)踐: 1988 2003 長(zhǎng)期以來,我國(guó)主要運(yùn)用財(cái)政政策進(jìn)行宏觀經(jīng)調(diào)控,貨幣政策始終居于次要地位,這與我國(guó)的中央銀行長(zhǎng)期缺乏獨(dú)立性,并且貨幣政策與財(cái)政相比具有較長(zhǎng)的外部時(shí)滯有關(guān)。本文分析 1988 2003 這段時(shí)期我國(guó)的財(cái)政政策實(shí)踐,根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況,我們將這段時(shí)期分為三個(gè)階段,如圖 7 所示。由于特定的制度等原因,關(guān)于我國(guó)的失業(yè)率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)人們還沒有取得一致的認(rèn)識(shí),因而也無(wú)法估計(jì)我 國(guó)的“ 自然失業(yè)率 ” 。但是在我國(guó)的理論界有關(guān)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的 “ 適度增長(zhǎng)區(qū)間 ” 或 “ 潛在增長(zhǎng)率 ” 的概念,根據(jù)經(jīng)驗(yàn),我國(guó)的適度增長(zhǎng)區(qū)間為8% 10%,據(jù)此本文取我國(guó)的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為 9%,并以次來判斷我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是擴(kuò)張還是緊縮,如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與潛在增長(zhǎng)率( 9%)的差額在( -1, 1)之間,我們就認(rèn)為這樣的增長(zhǎng)率是合適的,如果這個(gè)差額小于 -1,我們就認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處于緊縮狀態(tài),而差額大于 1 則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)。 第一階段, 1988 年至 1993年,嚴(yán)厲的緊縮與擴(kuò)張,經(jīng)濟(jì) “ 驟冷驟熱 ” 。為抑制 1988 年的通貨膨脹,我國(guó)采取了較 為嚴(yán)厲的緊縮性(凍火雞式)財(cái)政政策,雖然迅速降低了通貨膨脹,然而卻導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)在 1989和 1990年連續(xù)兩年萎靡不振,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率僅為 4.1%和 3.8%,也就是嚴(yán)厲的緊縮性財(cái)政政策導(dǎo)致了我國(guó)經(jīng)濟(jì)由 1988 年通貨膨脹迅速淪為 1989 和 1990 年的經(jīng)濟(jì)衰退,經(jīng)濟(jì)由驟熱變?yōu)轶E冷。接著為了治理衰退,政府又不得不放棄了嚴(yán)厲緊縮性財(cái)政政策,加大政府支出,以此帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)。 1992 年,經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)過熱的苗頭,固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到 42.6%, 1992 年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率高達(dá)14.2%, 1993 年固定資產(chǎn)投資增 速更是高達(dá) 58.7%,社會(huì)商品零售價(jià)格指數(shù)兩年內(nèi)分別上漲至 13.2%和 21.7%,致使 1993 年和 1994 年出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹,經(jīng)濟(jì)因而又由驟冷變?yōu)轶E熱。因此,在 1988至 1993 年的財(cái)政政策實(shí)踐中,由于實(shí)施的力度大,經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)幅度也大,波峰與波谷之間相差 10%,同時(shí)由于時(shí)間短,因而這種經(jīng)濟(jì)波動(dòng)稱之為 “ 驟冷驟熱 ” 。這一階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)可以從圖 7 中更為直觀的看到。 第二階段, 1993 年至 1998 年,適度從緊,經(jīng)濟(jì) “ 大起大落 ” ,由通貨膨脹淪為通貨緊縮。為了抑制 1993 年的嚴(yán)重通貨膨脹, 1993 年下半年 ,中央決定采取適度從緊的財(cái)政政策,控制財(cái)政支出,壓縮赤字規(guī)模, 1994 年實(shí)行了進(jìn)行分稅制的財(cái)政體制改革。 1995 年,嚴(yán)重的通貨膨脹得到抑制,而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率仍維持在 10.5%的較高增長(zhǎng)速度, 1996 年,全國(guó)商品零售價(jià)格指數(shù)回落至 6.1%,同時(shí)保持了 9.6%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,這就是人們所普遍認(rèn)為適度緊縮性財(cái)政政策的效果 經(jīng)濟(jì)于 1996 年成功實(shí)現(xiàn) “ 軟著陸 ” 。然而后來的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)表明,這種所謂的 “ 軟著陸 ” 實(shí)際上并不恰當(dāng),從圖 7 中我們可以看出,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率并沒有 “ 著陸 ” 而是繼續(xù)下降,一直到1999 年的最低 點(diǎn) 7.1%。 1997 年,作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Φ墓潭ㄙY產(chǎn)投資的增速迅速下滑至 8.8%,比 1996 年下降了 6 個(gè)百分點(diǎn),商品零售價(jià)格水平從 1997年 10月開始出現(xiàn)絕對(duì)下降,到 1998年 7月,持續(xù)下降 9 個(gè)月,居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)從 1998 年 5 月出現(xiàn)下降,工業(yè)品價(jià)格指數(shù)從 1996 年 6 月開始下降并持續(xù)到 1998 年 7 月,長(zhǎng)達(dá) 25個(gè)月之久。我國(guó)于 1993 年開始的持續(xù)的適度從緊的財(cái)政政策下并沒有使經(jīng)濟(jì)在 1996 年 “ 著陸 ” 而是不斷的使經(jīng)濟(jì)緊縮, 1998 年,種種跡象表明,我國(guó)已經(jīng)形成了通貨緊縮局面。 從普遍的觀點(diǎn)來看,都把 1997 年以來的通貨緊縮的原因歸結(jié)為 1997年亞洲金融危機(jī)的沖擊和世界性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩。然而我們本文認(rèn)為這種因果關(guān)系并成立,我國(guó)雖然經(jīng)歷了近 20 多年的改革開放,但是我國(guó)還不是一個(gè)開放度很高的國(guó)家。首先,我國(guó)人民幣在資本項(xiàng)目仍不可自由兌換,因而是限制資本自由流動(dòng)的,特別是對(duì)資本流出,因而在 1997 年的亞洲金融危機(jī)沖擊下,并不存在資本的大規(guī)模抽逃;其次,雖然在亞洲金融危機(jī)的沖擊下,我國(guó)外需不振,出口銳減,從而確實(shí)降低了作為總需求一部分凈出口,但是作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“ 三駕馬車 ” 之一的凈出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率 與投資和消費(fèi)相比簡(jiǎn)直可以忽略不計(jì)( 1992 1997 年的平均貢獻(xiàn)率僅為 2.7%,如表 2),因而對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊也是非常有限的。因此,我們認(rèn)為 1997年后的通貨緊縮實(shí)際上是延續(xù)了 “ 軟著陸 ” 的下滑趨勢(shì),其根源就是1993 年開始的持續(xù)的適度從緊的財(cái)政政策,雖然在 “ 度 ” 上可能是“ 合適的 ” ,但是在時(shí)機(jī)上由于政策時(shí)滯的原因,并沒有適可而止,從而導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的一路下滑,并形成通貨緊縮的局面。因此,這次適度從緊的財(cái)政政策的效果并不像人們通常所說那樣,成功的實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的 “ 軟著陸 ” ,而是應(yīng)該對(duì) 1997 年開始的通貨緊縮負(fù)主要責(zé)任,而不能將原因歸結(jié)為外部沖擊的亞洲金融危機(jī)。所以從 1992 年的14.2%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高峰到 1999 年 7.1%低谷,波幅達(dá) 7%,因而這種經(jīng)濟(jì)波動(dòng)我們稱之為 “ 大起大落 ” ,與第一階段相比,周期變長(zhǎng)了,因而比第一階段緩和了許多(如圖 7)。 第三階段, 1998 年至 2003 年,積極的財(cái)政政策,實(shí)踐尚未結(jié)束,局部經(jīng)濟(jì)過熱凸現(xiàn)。當(dāng)人們還沉浸在 1996 年經(jīng)濟(jì)的 “ 軟著陸 ” 時(shí), 1993年開始的適度從緊的財(cái)政政策,已經(jīng)不再是 “ 適度的 ” ,工業(yè)品價(jià)格指數(shù)從 1996 年 6 月開始就已經(jīng)下降, 1998 年 7 月,我國(guó)已經(jīng)形成通貨緊縮的局面。因 而財(cái)政政策不得不轉(zhuǎn)變方向,由緊縮經(jīng)濟(jì)的 “ 適度從緊 ” 轉(zhuǎn)向擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的 “ 積極 ” 財(cái)政政策。 1998 年 8 月,全國(guó)人大常委會(huì)第四次會(huì)議審議通過了政府預(yù)算調(diào)整方案,決定增發(fā) 1000 億元國(guó)債,同時(shí)配套增發(fā) 1000 億元貸款,積極的財(cái)政政策啟動(dòng)。 1999年,進(jìn)一步加大力度,發(fā)行 1100 億元國(guó)債,同時(shí)調(diào)整稅收政策,降低部分稅種的稅率; 2000 年繼續(xù)保持力度,發(fā)行 1500 億元長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債; 2001 年,保持穩(wěn)定性,增發(fā) 1000 億元建設(shè)國(guó)債,發(fā)行 500 億元特種國(guó)債; 2002 年,保持連貫性,繼續(xù)發(fā)行國(guó)債,保持財(cái)政政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性。截 止 2002 年,我國(guó)共發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債 6600 億元,帶動(dòng)投資 3.2 萬(wàn)億元。 2000 年,居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)在經(jīng)歷了 1998和 1999 兩年的負(fù)增長(zhǎng)后,實(shí)現(xiàn)了小幅度增長(zhǎng),通貨緊縮得到抑制。從 1998 到 2002 年,積極財(cái)政政策分別拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 1.5 2 個(gè)百分點(diǎn), 2003 年,我國(guó) gdp 增長(zhǎng)率達(dá)到 9.1%,扭轉(zhuǎn)了 1998 年以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低于潛在增長(zhǎng)率運(yùn)行的狀況(如圖 7)。 然而這次積極財(cái)政政策實(shí)踐尚未結(jié)束,種種跡象表明,我國(guó)經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)過熱的苗頭,至少是局部過熱。 2003 年,固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率由 2002 年的 16.9%迅速膨脹至 26.7%,由此, 2003 年 12 月,以下五類 “ 企業(yè)間商品批發(fā)價(jià)格 ” 猛烈上升(表 3),而這些原材料價(jià)格的上漲正在向中間商品和最終商品傳遞,盡管我們現(xiàn)在還不能從物價(jià)總水平上看出這種變化。因此在我國(guó)持續(xù)實(shí)施了 6 年的積極財(cái)政政策,雖然成功的遏制了通貨緊縮,并使得經(jīng)濟(jì)在 2003 年終于達(dá)到潛在增長(zhǎng)率水平,然而局部經(jīng)濟(jì)過熱形成,通貨膨脹極有可能再度發(fā)生。 從一個(gè)較 長(zhǎng)期的角度來看,持續(xù)的積極財(cái)政政策的實(shí)施,使得我國(guó)的財(cái)政政策的可持續(xù)性問題突出出來。持續(xù) 6 年的財(cái)政擴(kuò)張使我國(guó)的財(cái)政赤字迅速增長(zhǎng),增長(zhǎng)率分別為: 58.34%, 89.06%, 42.88%, 4.28%,19.25%, 2002 年我國(guó)赤字比率首次突破 gdp3%的國(guó)際警戒線。另一方面,我國(guó)的內(nèi)債余額不斷飚升,政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率不斷上升,雖然據(jù)官方統(tǒng)計(jì)的數(shù)字, 1998 年、 1999 年、 2001 年我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率分別為10.7、 13.3 和 16.3, 2002 年為 18.4,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于 60%的警戒線,然而這只是顯性債務(wù)。我國(guó)實(shí)際上還 存在大量的隱性債務(wù),如欠發(fā)工資、國(guó)家糧食經(jīng)營(yíng)虧損掛賬、國(guó)有銀行不良資產(chǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)欠賬等等。據(jù)世界銀行的估計(jì),我國(guó)所有的政府債務(wù)的積累,已經(jīng)達(dá)到 gdp 的100%。快速增長(zhǎng)的赤字和債務(wù)余額,除了加大了我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)外,還容易導(dǎo)致通貨膨脹,尤其是我國(guó)在實(shí)施積極財(cái)政政策的同時(shí),輔之以適應(yīng)性的貨幣政策(即通常所說的 “ 穩(wěn)健的貨幣政策 ” )。 從我們所考察的三個(gè)階段來看,我國(guó)在實(shí)施財(cái)政政策的實(shí)踐中,由于時(shí)機(jī)和力度的把握問題,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)起伏波動(dòng),幅度甚至很大,如在第一階段,經(jīng)濟(jì)從 1988年的 11.3%急劇下降至遠(yuǎn)低于潛在水 平的 3.8%;第二階段從 14.2%下降至低于潛在增長(zhǎng)率的 7.1%。另一方面,我國(guó)財(cái)政政策陷入了一個(gè) “ 死循環(huán) ” 中,始終無(wú)法退出。由于在經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策還沒有停止,經(jīng)濟(jì)過熱就出現(xiàn),因而政府不得不立即轉(zhuǎn)換政策方向,實(shí)施緊縮性財(cái)政政策,這又導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退,如是循環(huán)開始,因而財(cái)政政策始終無(wú)法退出。 六、令人不愉快的結(jié)論 通過前面的論述,我們得到以下結(jié)論: 第一,從財(cái)政政策本身的問題看,財(cái)政政策在短期內(nèi)存在擠出效應(yīng),如 is lm 模型所揭示的利率機(jī)制的擠出效應(yīng)(如圖 2),蒙代爾 弗萊明模型所揭 示的匯率機(jī)制的擠出效應(yīng)(如圖 3);在中期,財(cái)政政策還存在供給限制的擠出效應(yīng),如總需求 總供給模型所揭示的(如圖 4);而在長(zhǎng)期,財(cái)政政策不僅存在完全的擠出效應(yīng),如動(dòng)態(tài)總需求 總供給所揭示的(如圖 5a 和圖 5b),而且經(jīng)濟(jì)對(duì)財(cái)政擾動(dòng)做出調(diào)整的過程中,還要遭受滯脹之苦,這正如我們從長(zhǎng)期的角度考察美國(guó) 20 世紀(jì) 60 年代的財(cái)政政策實(shí)踐所驗(yàn)證的那樣。而關(guān)于財(cái)政政策效力無(wú)可爭(zhēng)議的結(jié)論的是,財(cái)政政策效力僅存在與財(cái)政自動(dòng)穩(wěn)定器中,包括稅收自動(dòng)穩(wěn)定器和轉(zhuǎn)移支付自動(dòng)穩(wěn)定器,它能夠在經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張期自動(dòng)降低總需求而在緊縮期自動(dòng)擴(kuò)張總需求, 從而緩和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。 第二,從財(cái)政政策使用者的角度看,制定和實(shí)施財(cái)政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的前提是基于其對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的正確判斷和預(yù)測(cè),從而恰當(dāng)?shù)陌盐諏?shí)施的力度和實(shí)施(和停止)的時(shí)機(jī)。然而由于時(shí)滯,準(zhǔn)確判斷和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并不容易,甚至不可能。而如果做不到這一點(diǎn),那么即使政策的使用有著非常良好的熨平波動(dòng)的愿望,其結(jié)果只能是使得經(jīng)濟(jì)更加波動(dòng)而不是緩和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)(如圖 6)。 第三,從財(cái)政政策的可持續(xù)性看,財(cái)政政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)是一種不得已而為之的權(quán)宜之計(jì),是一種短期政策,如果長(zhǎng)期運(yùn)用,不僅無(wú)效而更重要的是導(dǎo)致財(cái)政政策的可持續(xù)性問題。因此財(cái)政政策尤其是積極的財(cái)政政策如何和何時(shí) “ 積極退出 ” 同樣非常重要,而在我國(guó)的政策的實(shí)踐中,財(cái)政政策陷入了一個(gè) “ 死循環(huán) ” ,退出相當(dāng)困難。 第四,通過從長(zhǎng)期角度對(duì)成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)如美國(guó) 20 世紀(jì) 60 年代積極財(cái)政政策效果的分析,持續(xù)長(zhǎng)期的財(cái)政擴(kuò)張,導(dǎo)致了 70 年代的 “ 滯脹 ” ,并使得以后多屆政府為治理 “ 滯脹 ” 付出了沉重的代價(jià)。這應(yīng)該成為我國(guó) 1998 年以來持續(xù)實(shí) 施積極財(cái)政政策的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),盡管對(duì)2004 年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷只是 “ 局部過熱 ” ,然實(shí)踐尚未結(jié)束。 第五,我國(guó)財(cái)政政策的運(yùn)用,不但沒有熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng),反而使經(jīng)濟(jì) “ 驟冷驟熱,大起大落 ” ,如 1988 年的反通脹, “ 反出 ”1989 和 1990年的經(jīng)濟(jì)衰退; 1993 的反通脹, “ 反出 ”1998 年的通貨緊縮,而 1998年的反通脹, “ 反出 ”2004 年的局部經(jīng)濟(jì)過熱(如圖 7),財(cái)政政策不得不急劇轉(zhuǎn)向而始終無(wú)法 “ 安全平穩(wěn) ” 退出,而貨幣政策由于較長(zhǎng)的外部時(shí)滯和央行的獨(dú)立性問題等原因,始終處于配合財(cái)政政策的從屬輔助地位。 注 釋: 布賴恩 斯諾登 ,霍華德 文 .與經(jīng)濟(jì)學(xué)大師對(duì)話 闡釋現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) m.北京大學(xué)出版社 ,2000 宋承先 .現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué) (宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) )m.復(fù)旦大學(xué)出版社, 1994 布賴恩 斯諾登,霍華德 文 .與經(jīng)濟(jì)學(xué)大師對(duì)話 闡釋現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) m.北京大學(xué)出版社, 2000 雖然每個(gè)學(xué)習(xí)過宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的人都知道這一模型,但是為了說明問題的方便,也為了論述的完整性,這里還是將這一模型作簡(jiǎn)單闡述。 實(shí)際上,這種適應(yīng)性貨幣政策在我國(guó)有一個(gè)更好聽的名字,那就是“ 穩(wěn)健的貨幣政策 ” 。 另一方面,從一個(gè)長(zhǎng)期的角度看,財(cái)政擴(kuò)張所導(dǎo)致的總需求擴(kuò)張會(huì)提高總的物價(jià)水平,這將進(jìn)一步促使本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降,從而放大財(cái)政擴(kuò)張擠出凈出口的效應(yīng)。 在資本不完全自由流動(dòng)的條件,蒙代爾 弗萊明模型將會(huì)有一些修正和擴(kuò)展,但是論述起來比較復(fù)雜,雖然如此,但對(duì)我們結(jié)論并沒有太大的影響。 具體的推導(dǎo)可參見多恩布什和費(fèi)希爾著的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)(第六版),中國(guó)人民大學(xué)出版社, p404 409。 廠商計(jì)劃 進(jìn)行投資時(shí)決策,注重的是實(shí)際利率而不是名義利率,利用費(fèi)雪方程式,可以將名義利率和實(shí)際利率聯(lián)系起來,具體的推導(dǎo)可以參照多恩布什和費(fèi)希爾著的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)(第六版),中國(guó)人民大學(xué)出版社, p428。 至于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于充分就業(yè)狀態(tài)而政策制定者還要實(shí)施財(cái)政擴(kuò)張,我想原因可能有兩點(diǎn):第一,關(guān)于自然失業(yè)率的估算可能不是一件容易的事
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